经营分析☆ ◇603285 键邦股份 更新日期：2024-09-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高分子材料环保助剂研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
赛克(产品) 2.04亿 56.30 8646.49万 67.71 42.32
钛酸酯(产品) 6006.50万 16.55 2848.47万 22.31 47.42
DBM/SBM(产品) 5552.31万 15.30 1131.93万 8.86 20.39
乙酰丙酮盐(产品) 2998.37万 8.26 -122.58万 -0.96 -4.09
其他业务收入(产品) 1301.08万 3.59 265.35万 2.08 20.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
赛克(产品) 9662.92万 57.51 4107.87万 68.70 42.51
钛酸酯(产品) 2889.97万 17.20 1409.87万 23.58 48.78
DBM、SBM(产品) 2486.94万 14.80 463.24万 7.75 18.63
乙酰丙酮钙/锌(产品) 1366.47万 8.13 -101.41万 -1.70 -7.42
其他业务(产品) 396.07万 2.36 99.55万 1.66 25.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
赛克(产品) 3.41亿 50.52 1.46亿 58.32 42.81
钛酸酯(产品) 1.59亿 23.63 8659.23万 34.63 54.37
DBM、SBM(产品) 8248.24万 12.24 1447.02万 5.79 17.54
乙酰丙酮钙/锌(产品) 6186.55万 9.18 -477.19万 -1.91 -7.71
其他业务(产品) 2992.48万 4.44 792.73万 3.17 26.49
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.84亿 71.77 --- --- ---
外销(地区) 1.60亿 23.79 --- --- ---
其他业务收入(地区) 2992.48万 4.44 792.73万 3.17 26.49
─────────────────────────────────────────────────
直接客户(其他) 5.61亿 83.20 --- --- ---
贸易商(其他) 8332.06万 12.36 --- --- ---
其他业务收入(其他) 2992.48万 4.44 792.73万 3.17 26.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
赛克(产品) 7926.75万 --- 3248.92万 55.97 40.99
钛酸酯(产品) 3991.72万 --- 2266.97万 39.05 56.79
乙酰丙酮钙/锌(产品) 1503.26万 --- -193.97万 -3.34 -12.90
DBM、SBM(产品) 1427.91万 --- 157.10万 2.71 11.00
其他业务(产品) 906.16万 --- 325.82万 5.61 35.96
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-03-31
前5大客户共销售0.80亿元，占营业收入的47.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│Elantas GmbH │ 3705.91│ 22.06│
│Baerlocher GmbH │ 2350.79│ 13.99│
│金昌树集团 │ 639.40│ 3.81│
│Superior Essex │ 638.43│ 3.80│
│CHEMTRADE ROTH GMBH │ 638.27│ 3.80│
│合计 │ 7972.80│ 47.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.11亿元，占总采购额的41.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│联泓新材料科技股份有限公司 │ 5523.75│ 20.58│
│河南省濮阳开发区农业生产资料有限公司 │ 2047.78│ 7.63│
│山东玖邦化工有限公司 │ 1287.96│ 4.80│
│聊城鲁西多元醇新材料科技有限公司 │ 1149.99│ 4.29│
│济南秀之源商贸有限公司 │ 1136.79│ 4.24│
│合计 │ 11146.27│ 41.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业，经过多年的经营积累，已形成
了以赛克、钛酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮盐等高分子材料环保助剂为核心的产品体系。根据国家统计局发布
的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C2
661化学试剂和助剂制造”。
（一）行业基本情况
2、行业主要法律法规及产业政策对公司的影响
国家及地方政府出台了一系列支持精细化工行业发展的产业政策，为公司所在的精细化工行业健康发展
提供了良好的政策环境，《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》引导精细化工产业高端化、
绿色化、智能化发展，《山东省化工产业“十四五”发展规划》、《塑料加工业“十四五”发展规划指导意
见》、《塑料加工业“十四五”科技创新指导意见》等文件均提出大力支持高分子材料助剂尤其是环保型助
剂行业的发展，有助于促进我国高分子材料助剂行业的持续发展和转型升级。此外，国家对精细化工行业的
环境保护、安全生产等要求不断提高，也推动了我国精细化工行业绿色化发展升级，促进行业优胜劣汰，进
一步优化产业结构，为公司主营业务提供了良好的发展契机。
3、下游行业需求情况
根据中国石油和化学工业联合会的预测，2024年全球化学品增长率将从2023年的仅0.3%提升至2.9%，其
中亚洲市场将引领全球需求增长，同时欧盟化学品产量2024年将增长1.0%，从2022年和2023年的-6.3%和-7.
6%的下跌趋势中恢复。根据中国涂料工业协会的数据统计，2023年我国涂料工业总产量3,577.2万吨，较上
年同期同比增长4.5%。根据国家统计局的数据统计，我国塑料制品产量从2023年1-2月的同比下降7.4%，恢
复至2023年全年的同比增长3.0%，2024年1-5月继续延续上升态势，实现同比增长1.0%。
（二）公司主要产品情况
公司目前的主要产品系列包括赛克、钛酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮盐等，产品主要作为稳定剂、催化剂
、增塑剂、偶联剂等功能助剂应用于PVC塑料、涂料以及锂电材料等领域，报告期内公司开发了阻燃剂领域
客户。
（三）公司市场地位
经过多年生产经营，公司已与艾伦塔斯集团、百尔罗赫集团、雷根斯集团、埃塞克斯集团等全球知名的
PVC塑料、涂料及其助剂领域客户建立了长期稳定的合作关系，并持续开拓新的应用领域，开发了富临精工
、中创新航等国内知名的新能源锂电行业客户，报告期内公司开发了阻燃剂领域客户。在赛克等产品领域，
公司已具有较强的市场竞争力和领先的行业地位。根据中国塑料加工工业协会塑料助剂专业委员会的数据统
计，2021-2022年，公司赛克产品在国内市场的占有率分别约为89%和83%，钛酸酯产品在国内市场的占有率
分别约为41%和42%。
凭借在高分子材料环保助剂领域积累的核心技术工艺与丰富的运营管理经验，公司的技术实力与行业地
位已得到了专业机构及相关部门的广泛认可。公司获得了工信部和中国工业经济联合会认定的“第六批制造
业单项冠军”、“中国外贸出口先导指数样本企业”、中国石油和化学工业联合会“专精特新优选企业”、
“2022年度塑料助剂行业‘优秀企业’荣誉称号”、“山东省瞪羚企业”、“山东省制造业单项冠军企业”
、“山东省‘专精特新’中小企业”等荣誉奖项，担任中国塑料加工工业协会塑料助剂专业委员会第四届常
委会理事单位，并已成为“济宁市认定企业技术中心”和“山东省博士后创新实践基地”。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）客户资源优势
化学助剂在下游高分子材料及其制品的生产、加工与使用过程中起着重要的作用，关系着下游产品制造
的成败和品质。因此，下游高分子材料及其助剂客户对助剂产品的性能、质量、交付能力等要求较高，一般
需要经过较长时间的严格筛选才会确定合作关系，在长期合作后通常也不会轻易更换供应商，以保证供应链
的安全性和稳定性。公司经过多年的经营积累，已与塑料、涂料等高分子材料及其助剂领域的国内外知名客
户建立了长期稳定的合作关系，在客户资源的维护与开发方面已具备先发优势。
在赛克领域，公司积累了百尔罗赫集团、雷根斯集团、开米森集团等全球领先的PVC稳定剂制造商，金
昌树集团等国内知名的PVC稳定剂生产企业，以及艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等漆包线及绝缘漆行业的国
际集团等客户资源。
在钛酸酯领域，公司产品已作为催化剂、增塑剂、偶联剂等多种功能助剂广泛应用于塑料、涂料和锂电
材料等行业，积累了艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等漆包线及绝缘漆行业的国际集团，联成化科、元利科技
等增塑剂行业的上市公司，以及富临精工等国内知名的锂电池正极材料企业等客户资源。
在DBM、SBM与乙酰丙酮盐等领域，公司产品主要作为PVC稳定剂与其他稳定剂产品组合使用，与赛克形
成了较好的协同效应，主要向百尔罗赫集团、雷根斯集团、开米森集团等全球领先的PVC稳定剂制造商以及
国内知名的PVC稳定剂生产企业进行供货。
（二）技术研发优势
高分子材料助剂行业具有技术密集型的特征，行业内企业需要不断研究开发产品及其应用、改进和优化
合成工艺、完善配方设计、优化过程控制，一方面改善产品性能与质量，提升生产效率，降低生产成本，保
证和增强公司产品的竞争力，另一方面不断对产品进行创新和升级，以满足下游客户新的需求和把握新的市
场机遇。行业内企业在长期研发和生产过程中形成的核心技术和针对行业发展趋势进行持续创新的能力构成
了助剂制造企业的重要竞争优势。
经过多年的研发与生产经营经验积累，公司已在赛克、钛酸酯、DBM、SBM与乙酰丙酮盐等系列产品的产
品配方、参数设置、过程管控、处理工艺等方面积累了核心技术，成为公司不断开拓下游应用领域与客户资
源，持续提升生产效率、产品质量与性能，保持市场竞争力的重要保障。
截至本报告披露之日，公司及其子公司已取得授权专利55项（未包含已获取《授予发明专利权通知书》
，但公司尚未收到的专利证书），其中发明专利9项，实用新型专利46项，并取得软件著作权8项。公司已成
为“济宁市认定企业技术中心”和“山东省博士后创新实践基地”。公司与国内高校院所积极开展产学研合
作，目前已与常州大学等建立合作研发关系。
（三）产品体系优势
从行业发展动态来看，环保化、复合化、应用领域深入化是高分子材料助剂行业的重要趋势，也是公司
在产品体系构建方面的重要竞争力和发展方向。
公司围绕高分子材料环保助剂构建产品体系，赛克、DBM、SBM与乙酰丙酮盐等产品系列均属于钙锌类环
保稳定剂的重要原辅材料，是铅盐类等传统非环保型稳定剂的主要替代产品，符合助剂行业无毒无害和环境
友好的发展趋势，未来拥有较为广阔的发展前景。
复配型助剂是目前高分子材料环保助剂的重要发展趋势，通过搭配多种助剂产品使用，实现更好和更多
的性能改善效果。公司赛克、DBM、SBM与乙酰丙酮盐等产品系列均属于钙锌类PVC稳定剂配方的组成部分，
百尔罗赫集团、雷根斯集团、开米森集团等国内外PVC稳定剂行业知名企业对多种产品均具有需求，赛克与
钛酸酯等产品系列均能够应用于艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团的漆包线及绝缘漆等产品。公司完备的产品体
系能够形成协同效应，提高客户的采购便利度，从而保证客户粘性，巩固公司与客户之间的稳定合作关系。
公司凭借研发创新能力、丰富行业经验以及与下游客户的持续沟通交流和快速响应，能够根据下游客户
的需求不断研究开发新的产品系列，开拓新的应用领域。公司基于PVC稳定剂行业客户的需求，实现了DBM、
SBM、乙酰丙酮盐等系列产品的研发与批量生产，并不断开拓了新的应用领域和客户资源，包括把握新能源
汽车快速发展的机遇，开发了锂电池正极材料行业的知名客户，不断丰富公司的产品体系。报告期内公司开
发了阻燃剂领域客户，并已实现稳定小批量供货。
（四）团队与人才优势
我国高分子材料助剂行业的发展时间较晚，国内同行业上市公司大多成立于2000年以后，因此国内拥有
20年以上行业经验的专业管理与技术人才是行业内的稀缺资源。公司董事长朱剑波一直深耕高分子材料助剂
行业，拥有超过20年赛克和钛酸酯等环保助剂产品研发与经营管理经验，主导着公司的发展战略规划与重大
经营决策。在技术研发、生产管理、市场营销等关键岗位，公司均已组建起经验丰富的专业团队，主要管理
人员拥有15年及以上化工相关行业经验，且均在公司成立初期就加入公司管理团队。稳定的经营管理团队是
公司持续技术创新、优化生产效率、提升产品质量和开拓客户资源的重要保障。
公司高度重视人才队伍的建设，建立了完善的人才招聘与培养机制。一方面，公司从外部引进拥有丰富
行业经验的专业人才，进一步提升公司的管理能力和技术水平；另一方面，公司通过对员工专业技能等方面
的持续培训，帮助员工不断获得成长，从而建立起多层次的人才培养体系。
（五）产能规模与生产管控优势
公司自成立以来一直专注于高分子材料环保助剂的研发、生产与销售，在赛克等领域，公司已构建起显
著的产能规模，成为国内最大的赛克制造厂商。产能上的优势一方面能够帮助公司形成规模效应，提升原材
料采购的稳定性和议价能力，降低生产成本，另一方面，充足的产能可以保证公司对下游客户的快速响应和
产品的及时交付，有利于维护公司与客户之间的稳定合作关系。
在生产管控方面，公司凭借在多年生产经营过程中积累的丰富运营管理经验，根据公司产品工艺的需要
建立了键邦股份与键兴新材料两大现代化生产基地，并对设备装置、工艺参数、操作规程等生产管控的关键
环节进行了持续调试和优化，不断提升产品的性能、质量和生产效率，并保证了企业环境保护、安全生产与
质量控制效果。与产能规模小、环保安全意识薄弱、管理经验不足的企业相比，公司在产品质量与成本管控
以及供货稳定性方面均具有竞争优势。
三、经营情况的讨论与分析
2024年1-6月，面对复杂多变的外部环境，公司按照既定的发展战略，凭借行业地位、产能规模、客户
资源和产品质量等竞争优势，公司实现营业收入36,291.39万元，同比增长5.70%。上半年公司重点经营情况
如下：
（一）下游市场发展
根据国家统计局数据，2024年上半年，国内生产总值同比增长5.0%。在下游应用领域方面，PVC等聚合
物市场经过2022年和2023年的疲软后将恢复到GDP增长水平甚至更高，且需求增长主要来自于亚洲。根据国
家统计局的数据统计，我国塑料制品产量从2023年1-2月的同比下降7.4%，恢复至2023年全年的同比增长3.0
%，2024年1-5月延续上升态势，实现同比增长1.0%。2024年3月，国务院常务会议审议通过《推动大规模设
备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，积极开展汽车、家电
等消费品以旧换新，有利于进一步促进下游漆包线及绝缘漆、锂电等行业的需求增长。随着国民经济和下游
行业的进一步企稳回升，公司报告期内主营产品销量为19,923.96吨，较同期增长18.30%。
另一方面，根据中国石油和化学工业联合会的预测，2024年全球化学品增长率将从2023年的仅0.3%提升
至2.9%，其中亚洲市场将引领全球需求增长，同时欧盟化学品产量2024年将增长1.0%，从2022年和2023年的
-6.3%和-7.6%的下跌趋势中恢复。报告期内，公司外销取得的营业收入为11,041.47万元，较去年同期增长3
0.87%。
（二）客户资源和应用领域拓展
经过多年经营积累，公司产品已经受到了市场的广泛认可，与艾伦塔斯集团、百尔罗赫集团、雷根斯集
团、埃塞克斯集团等全球知名的PVC塑料、涂料等高分子材料及其助剂领域客户保持长期稳定的合作关系，
并持续开拓新的应用领域，开发了富临精工、中创新航等国内知名的新能源锂电行业客户。在赛克等产品领
域，公司已具有较强的市场竞争力和领先的行业地位。
公司的市场地位和客户资源对于未来的市场拓展具有重要作用。一方面，上述客户生产需求的不断增加
以及稳定剂等产品不断向环保、绿色方向升级，将为公司现有产品提供稳定的市场需求；另一方面，上述优
质客户的积累具有较强的示范效应，有利于公司开拓潜在客户及拓展新的应用领域，进一步提高公司的营收
与盈利能力。报告期内，根据SBM客户产品适配需求，在SBM50/55系列上开发了新牌号，丰富了产品系列，
有助于提高市场份额。
报告期内，依托主营产品的优势，公司开发了阻燃剂领域客户，并已实现稳定小批量供货。根据TheBus
inessResearchCompany出版的《2024年阻燃剂全球市场报告》，阻燃剂市场规模将从2023年的79.4亿美元扩
大到2024年的84.7亿美元，复合年增长率为6.7%。新应用领域的开拓，有助于进一步丰富公司产品服务体系
，扩大下游市场覆盖面，推动主营业务的持续健康发展。
（三）坚持技术研发
公司长期以来高度重视技术研发资源的积累，公司目前已在赛克、钛酸酯、DBM/SBM、乙酰丙酮盐等产
品的配方设计、参数设置、过程管控等方面积累了核心技术，一方面能够满足公司现有主营业务的需要，不
断改善产品性能与质量，提升生产效率，降低生产成本，为主营业务的持续发展提供充分的核心技术支撑，
另一方面，随着高分子材料助剂行业的发展以及下游应用领域的不断拓宽，公司的技术研发优势将进一步凸
显，通过对产品的持续升级和创新，把握下游新的发展机遇，为公司提供更广阔的发展空间，从而培育新的
收入与利润增长点。
报告期内公司高度重视技术与产品的持续研发与创新。
（四）持续培育新质生产力
《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》引导精细化工产业高端化、绿色化、智能化发展
，《山东省化工产业“十四五”发展规划》、《塑料加工业“十四五”发展规划指导意见》、《塑料加工业
“十四五”科技创新指导意见》等文件均提出大力支持高分子材料助剂尤其是环保型助剂行业的发展，公司
作为高分子材料环保助剂领域的先行者，凭借其深厚的技术积累、持续的研发创新和优质的客户资源，正逐
步实现新质生产力。
公司在现有高分子材料助剂产品领域已构建起显著的产能规模与成熟的生产管控体系，产能上的优势能
够帮助公司形成规模效应，提升原材料采购的稳定性和议价能力，降低生产成本，同时可以保证公司对下游
客户的快速响应和产品的及时交付，有利于维护公司与客户之间的稳定合作关系，在多年生产经营过程中积
累的生产管控能力与运营管理经验能够帮助公司不断优化技术工艺和操作规程，提升产品品质与生产效率，
降低生产成本。随着化工行业对安全环保的要求不断提升，对规模较小的企业增加了更多资金投入与管理难
度方面的挑战，使得无法满足要求的企业难以保证持续稳定经营，最终被行业淘汰，行业资源向头部企业集
中，拥有产能规模和管理优势的企业将抢占更多的市场份额与客户资源，在市场竞争中占据有利位置，不断
提升业务规模与盈利能力。
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