经营分析☆ ◇603288 海天味业 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
调味品的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 96.26亿 51.62 --- --- ---
蚝油(产品) 32.22亿 17.27 --- --- ---
其他(产品) 26.40亿 14.16 --- --- ---
调味酱(产品) 18.66亿 10.01 --- --- ---
其他(补充)(产品) 12.95亿 6.95 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 45.10亿 24.18 --- --- ---
中部区域(地区) 38.87亿 20.84 --- --- ---
南部区域(地区) 33.31亿 17.86 --- --- ---
东部区域(地区) 33.11亿 17.75 --- --- ---
西部区域(地区) 23.15亿 12.41 --- --- ---
其他(补充)(地区) 12.95亿 6.95 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 166.54亿 89.30 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 12.95亿 6.95 --- --- ---
线上渠道(销售模式) 7.00亿 3.76 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 120.88亿 93.23 45.27亿 97.23 37.45
其他(补充)(行业) 8.78亿 6.77 1.29亿 2.77 14.72
───────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 67.98亿 52.43 --- --- ---
蚝油(产品) 21.97亿 16.95 --- --- ---
其他(产品) 17.55亿 13.53 --- --- ---
调味酱(产品) 13.37亿 10.31 --- --- ---
其他(补充)(产品) 8.78亿 6.77 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 31.79亿 24.52 --- --- ---
中部区域(地区) 27.34亿 21.08 --- --- ---
东部区域(地区) 23.31亿 17.98 --- --- ---
南部区域(地区) 22.62亿 17.45 --- --- ---
西部区域(地区) 15.82亿 12.20 --- --- ---
其他(补充)(地区) 8.78亿 6.77 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 116.18亿 89.61 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 8.78亿 6.77 --- --- ---
线上渠道(销售模式) 4.69亿 3.62 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 237.94亿 92.91 88.31亿 96.64 37.11
其他(补充)(行业) 18.16亿 7.09 3.07亿 3.36 16.91
───────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 138.61亿 54.12 55.84亿 61.11 40.29
蚝油(产品) 44.17亿 17.25 14.86亿 16.26 33.65
其他(产品) 29.32亿 11.45 7.97亿 8.72 27.18
调味酱(产品) 25.84亿 10.09 9.63亿 10.54 37.28
其他(补充)(产品) 18.16亿 7.09 3.07亿 3.36 16.91
───────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 62.23亿 24.30 22.82亿 24.97 36.67
中部区域(地区) 52.70亿 20.58 19.59亿 21.44 37.18
东部区域(地区) 46.95亿 18.33 17.60亿 19.26 37.50
南部区域(地区) 45.99亿 17.96 17.37亿 19.01 37.76
西部区域(地区) 30.07亿 11.74 10.92亿 11.95 36.33
其他(补充)(地区) 18.16亿 7.09 3.07亿 3.36 16.91
───────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 228.05亿 89.05 85.46亿 93.52 37.47
其他(补充)(销售模式) 18.16亿 7.09 3.07亿 3.36 16.91
线上渠道(销售模式) 9.89亿 3.86 2.85亿 3.12 28.81
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 104.03亿 54.48 --- --- ---
蚝油(产品) 32.10亿 16.81 --- --- ---
其他(产品) 22.03亿 11.54 --- --- ---
调味酱(产品) 19.79亿 10.36 --- --- ---
其他(补充)(产品) 12.99亿 6.80 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 47.26亿 24.75 --- --- ---
中部区域(地区) 39.11亿 20.48 --- --- ---
东部区域(地区) 34.98亿 18.32 --- --- ---
南部区域(地区) 34.30亿 17.96 --- --- ---
西部区域(地区) 22.31亿 11.69 --- --- ---
其他(补充)(地区) 12.99亿 6.80 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 170.28亿 89.18 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 12.99亿 6.80 --- --- ---
线上渠道(销售模式) 7.68亿 4.02 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售6.10亿元，占营业收入的2.39%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 15351.20│ 0.60│
│第二名 │ 13722.57│ 0.54│
│第三名 │ 11789.52│ 0.46│
│第四名 │ 10118.87│ 0.40│
│第五名 │ 10054.55│ 0.39│
│合计 │ 61036.71│ 2.39│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购28.07亿元，占总采购额的23.75%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 78395.04│ 6.63│
│第二名 │ 52114.94│ 4.41│
│第三名 │ 51420.35│ 4.35│
│第四名 │ 51061.22│ 4.32│
│第五名 │ 47710.28│ 4.04│
│合计 │ 280701.83│ 23.75│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及行业发展情况
公司所属的调味品行业是源远流长的民生产业，整体符合国家产业政策。近年来，行业呈现出以下发展
特点：
1、行业呈现出刚性需求特性和良好的发展动力，且无明显的周期性特征
中国独特的饮食文化和饮食习惯，使得酱油、醋等调味品一直以来都是老百姓日常生活离不开的必需品
，调味品行业因此保持了较为稳健的发展态势。同时，调味品企业不断推陈出新、致力于满足消费者的多元
需求，用一日三餐激发大众对美味与健康的追求。中国人口众多，中国的消费品市场潜力巨大。随着经济的
逐渐复苏，过往消费冲击的不利因素将逐步降低，且伴随餐饮扩容、消费升级、消费需求多元化等多重因素
，预估调味品行业仍有望继续维持增长态势。
2、行业集中度向品牌企业侧移，优胜劣汰将助于行业的高质量发展
调味品行业是充分竞争的行业。近年来，企业运营成本上行、食品安全监管趋严、新消费环境迅速裂变
，优胜劣汰之下，不少小企业在发展中难以为继；同时，随着行业之间的融合发展，不少品牌也进入调味品
发展赛道，产业集中度再一次向品牌企业侧移，行业集中度进一步提升。整体上，行业内的市场竞争已逐步
转向品牌、质量、营销、规范等企业综合实力的竞争，这也促使行业带来产品、技术、设备、工艺的持续创
新。行业内保持良性竞争与发展，将利于为消费者提供更多高品质的产品，也将进一步促进行业的再发展。
3、消费需求多元化趋势明显，利于行业涌现更多新的增长点
伴随着消费群体的多元化，个性化的消费需求也日趋明显，消费者从过往单一注重安全、品质的消费诉
求，逐步向营养健康、功能多样、体验升级等综合诉求转变。消费需求的升级，促使着传统调味品的专业化
发展，不断创造更多新产品、新功能，这将利于行业涌现更多新的增长点，人均调味品的消费支出亦会稳步
提高。龙头企业有着强大的研发力、敏锐的市场洞察力、敏捷的响应力、以及高效的生产供应能力，消费需
求的分化将为龙头企业带来新的发展机遇。
4、实施扩大内需战略，利于消费提质升级
伴随《扩大内需战略规划纲要(2022—2035年)》等系列政策的实施，部分制约消费的因素正在逐步消除
，在消费加速恢复的利好环境中，利于行业把握发展机会。
（二）公司的主营业务及核心产品、市场地位
公司长期深耕于调味品的研发、生产与营销，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡
粉、腐乳、火锅底料等十几大系列百余品种500多规格，年产值超过两百亿元。海天调味品的产销量连续26
年名列全国第一，其中酱油、蚝油、调味酱、料酒、醋是目前公司最主要的产品。
海天酱油市场占有率连续多年位居全国第一。酱油产品种类丰富，覆盖高端系列、经典系列、惠系产品
等不同档次。公司根据消费者应用场景及偏好，开发出适用于炒菜、蒸鱼、做汤等多种烹调用途的产品。顺
应消费者对营养健康食品日益增长的需求，公司推出低盐、零添加、铁强化等各种优质产品。通过持续的品
质升级，产品真正做到好吃不贵，成为广受消费者喜爱的酱油品牌，连续13年获得C-BPI酱油行业第一品牌
。
海天蚝油历史悠久，技术领先，销量处于绝对领先地位。公司持续推进精品战略，持续丰富蚝油产品结
构，并依托渠道深度及品牌号召力，使得蚝油品类呈现了快速的发展态势，综合竞争优势进一步扩大。
海天调味酱处于行业领先地位。海天调味酱品种众多，一酱一特色，涵盖多个烹调场景，适用多种菜系
，吃法创意多变。既有首创经典黄豆酱等系列产品，也有不断创新开发的拌饭酱、豉油辣椒酱等，深受消费
者欢迎。
海天料酒目前经过几年的发展，初步形成优势。公司充分贴合消费者的使用需求，有针对性地推出古道
葱姜料酒、花雕料酒、精制料酒等系列差异化的产品，迅速成为料酒细分行业极具竞争力的品牌。
海天醋持续保持高质量稳定发展。海天醋坚持“真材实酵”，只做酿造食醋，对原料和工艺不断升级，
打造传统醋+特色醋的多元产品结构。
除酱油、蚝油、调味酱、料酒、醋外，海天产品还有鸡精鸡粉、复合调味料、米面等各类产品线，致力
于为消费者打造一站式厨房的高品质产品及良好体验。
（三）公司业务模式
1、采购模式
目前以集中采购模式为主。公司坚持关注供应链的整体风险水平，食品安全、物料质量、成本控制等均
是公司采购工作的重点；坚持阳光合作、共同发展的定位，公司与众多优质合作商建立了长期稳定的合作关
系；借助数字化采购平台拉通库存、灵活定价、公平竞争，提高了供应链效率和效益。
2、生产模式
规模生产下，打造质量好并且稳定的精品产品，是公司生产模块的核心宗旨。目前，公司在广东、江苏
、广西等地均建设有生产基地，并坚持打造智能工厂，用自动化、信息化等大数据控制整个生产过程，确保
产品品质、提高生产效率。同时，公司亦非常注重柔性供应及敏捷响应能力的建设，拉通产、供、销一体化
协同，及时满足客户的多元需求。
3、销售模式
目前以经销为主，也存在自营直供、托盘商等多种形式。公司经销网络布局广、渠道多样，经过多年积
累，已与一大批优质经销商构建了长久合作关系，并在互利互助中实现共赢。近年来，公司亦积极拥抱线上
消费新趋势，加速布局线上销售业务模式，进一步打开销售业务的新赛道。公司销售均采用“先款后货”的
结算方式，充分保障公司现金流，防止坏账发生。
4、生产工艺流程
公司所生产的酱油、黄豆酱等发酵类产品均以传统酿造工艺为基底，坚持阳光晒制采用天然发酵的同时
，在质量稳定、品质提升、绿色制造等方面不断革新技术，目前已基本实现生产流程全链的自动化、信息化
、数字化，确保产品健康、美味、安全。以海天酱油为例，公司在从原料到成品的各生产环节中，自主研发
并引入各类先进柔性化自动生产线，包括全自动超高温灭菌产线、全自动封闭式圆盘制曲产线、全自动连续
压榨产线等，实现产品全流程柔性化生产，满足市场上个性化需求。
酱油生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检
验—产品包装—产品检验—包装入库
蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配料煮制—成品生产—成品检验—产品
包装—产品检验—包装入库
5、品牌策略
海天品牌通过多年持续积累，品牌号召力在行业遥遥领先。在优质产品的支撑下，公司立足品牌全局思
维，坚持在品牌传播下功夫，借助传统媒介及新媒体平台，广泛向消费者传递健康、安全、专业、值得信赖
的良好品牌形象，不断拉近与消费者的距离，提升品牌影响力。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司强化自身经营，进一步巩固优势，提高企业竞争力。
（一）卓越的企业管理能力
提质、降本、增效，是公司不变的运营管理方针，这也需要公司具备卓越的管理能力。海天打造智能工
厂，用信息化、数字化、智能化贯穿产品的整个生产过程，并打造全面质量管理体系，确保全程可追溯；同
时，智能制造的链条进一步向产业链上下游延伸，通过不断总结产、供、销一体化协同的管理经验，持续优
化订单计划模式，公司建成了良好的柔性生产及敏捷响应体系。
（二）销售渠道多元发展
坚持提高网络密实度、坚持打造有质量的终端。经过多年积累，公司的销售网络基本实现省市县三级全
覆盖，并在此基础上进一步下沉镇村网络建设，渠道优势进一步显现。发达的渠道网络显著提高了海天产品
在终端的能见度，让消费者在批发农贸、超市卖场、便利零售小店等各类消费场景中可见、可选、可买。同
时，公司积极顺应消费习惯及消费场景的变化，加快电商平台建设，加速探索营销新模式，通过线上线下业
务的融合发展，将产品资源优势进一步放大，迅速拉近与消费者的距离。近年来，公司亦着眼于食品工业、
头部餐饮等新兴渠道的机会挖掘，加快营销体系布局，推进销售渠道的多元发展。
（三）技术优势加大领先
海天坚持“技术领先、产品领先”的战略定位，以打造各细分品类产品的前瞻性核心技术为建设锚点，
设立多学科、专业化研发体系。在更高定位的科技研发战略引领下，公司建立了以菌种选育技术、酿造技术
、发酵技术为核心的科研体系，保证了产品的独有风味，推进品质的持续升级，加快产品的推陈出新，始终
领跑于行业。目前，公司产品种类多样，为消费者提供一站式厨房用料的全方位服务，并获评酱油、蚝油、
酱料的多品类行业第一品牌，深受消费者的喜爱。
（四）品牌形象深入人心
海天产品凭借过硬的品质和多样的选择，在消费者心中建立了良好的品牌形象，成为调味品行业名副其
实的国民品牌。报告期内，公司持续推进品牌发展战略，品牌影响力进一步提升。在凯度消费者指数《2023
年全球品牌足迹报告》中国快速消费品市场品牌排名中，海天位列中国消费者十大首选品牌榜单第4位。在
中国品牌力指数2023C-BPI榜单中，海天蝉联酱油（连续13年）、酱料（连续4年）、蚝油（连续4年）行业
第一品牌。
（五）企业可持续发展的战略布局
公司坚持稳健发展，坚持实现企业的高质量发展。近年来，公司在佛山、宿迁、南宁等地加快基地建设
，基本完成了对全国生产基地的布局，并以数智化工厂的建设方针，持续提升产业化水平，以产业化促进效
率提升和规模的再扩大。适度超前的产能布局，以及科学先进的智能化水平，将为海天领先于其他企业发展
而挣得先机，也是海天提升企业竞争力的核心优势之一。同时，公司在经营过程中深化上下游产业链布局，
着眼于未来发展中可能存在的风险，自主解决企业发展中的卡脖子问题，为海天走远路、走稳路打好基础。
公司历来注重绿色低碳经济，从产品定位到包装改良，从原材料到生产设备，绿色低碳经济将在海天内部运
营中作为核心要素，确保企业的可持续发展。
（六）有竞争力的企业文化让企业基业长青
海天的企业文化是促进公司稳健发展的软实力。公司坚持“以人为本”的管理理念，着力打造公平公正
的考核机制、简单高效的工作氛围、温暖有爱的福利体系，多管齐下激发能打仗、打胜仗的海天奋斗精神，
提升团队张力与战斗力。同时，公司倡导“三心”文化，重视员工的思想教育及引导，每一位员工都要有“
良心、爱心、责任心”，提高员工自我驱动力，追求更高层次的价值产出。通过打造符合公司价值主张的文
化体系，协调互促着企业与员工的同频发展，提高组织的活力及凝聚力，支持企业发展。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，各行各业生产经营的外部环境开始逐步走向全面正常化，餐饮行业的复苏为调味品行业的发
展注入了新的活力。尽管如此，公司仍然面临着餐饮逐步恢复尚需时间、行业内企业竞争愈发激烈、部分原
材料价格依然处于高位的经营环境。报告期内，公司直面外部发生的变化，在外界不确定性中找到自身发展
的确定性。面对复杂严峻的市场环境，公司始终坚定发展信心，加速变革，推动公司业务正常发展。
报告期内，外部销售环境发生了巨大变化，越来越碎片化的需求，对公司过往积累的优势是一个挑战，
因此公司需要应时而变，应势而变，应市而变，加快在产品、渠道、终端建设等全面变革，推动员工、销售
人员、经销商一同转变思想，争夺市场机会，通过切实有效的变革，重新获得新优势，从而进一步强化市场
竞争力。产品方面，随着市场渠道和竞争的加剧，虽然酱油、蚝油等核心品类依然保持领先，但是明显感受
到市场在细分，竞争在加剧，公司正在着力在品种，口味、规格等细分赛道上发力。
报告期内，原材料等各项成本虽依然处于高位，但是价格走势向下，一定程度上缓解了成本压力，同时
持续优化供应链协同、产供销提效，有效挖掘经营潜力。公司通过强化自主经营意识，优化资源配置等方式
，向内部要利润，坚定推进科技创新及数字化赋能，从而扩大集约化规模优势和精益管理优势；坚定对品质
的完美追求，在核心技术研究、工艺研究等方面不遗余力。
公司上半年实现营业收入129.66亿，同比下降4.19%，归属于上市公司股东的净利润30.96亿，同比下降
8.76%。
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