经营分析☆ ◇603288 海天味业 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
调味品的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 103.38亿 50.68 --- --- ---
蚝油(产品) 34.27亿 16.80 --- --- ---
其他(产品) 31.66亿 15.52 --- --- ---
调味酱(产品) 20.34亿 9.97 --- --- ---
其他(补充)(产品) 14.34亿 7.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 48.16亿 23.61 --- --- ---
中部区域(地区) 42.05亿 20.61 --- --- ---
南部区域(地区) 38.10亿 18.68 --- --- ---
东部区域(地区) 36.93亿 18.10 --- --- ---
西部区域(地区) 24.42亿 11.97 --- --- ---
其他(补充)(地区) 14.34亿 7.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 180.23亿 88.35 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 14.34亿 7.03 --- --- ---
线上渠道(销售模式) 9.42亿 4.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 131.84亿 93.14 50.93亿 97.61 38.63
其他业务(行业) 9.72亿 6.86 1.25亿 2.39 12.83
其他(补充)(行业) 48.77 0.00 34.36 0.00 70.45
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 72.64亿 51.31 --- --- ---
蚝油(产品) 23.22亿 16.41 --- --- ---
主营业务:其他(产品) 21.46亿 15.16 --- --- ---
调味酱(产品) 14.52亿 10.25 --- --- ---
其他业务(产品) 9.72亿 6.86 1.25亿 2.39 12.83
其他(补充)(产品) 48.77 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 33.77亿 23.86 --- --- ---
中部区域(地区) 29.18亿 20.61 --- --- ---
南部区域(地区) 26.57亿 18.77 --- --- ---
东部区域(地区) 25.18亿 17.79 --- --- ---
西部区域(地区) 17.14亿 12.11 --- --- ---
其他业务(地区) 9.72亿 6.86 1.25亿 2.39 12.83
其他(补充)(地区) 48.77 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线下渠道(渠道) 125.78亿 88.86 --- --- ---
其他业务(渠道) 9.72亿 6.86 1.25亿 2.39 12.83
线上渠道(渠道) 6.06亿 4.28 --- --- ---
其他(补充)(渠道) 48.77 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 40.85亿 53.10 --- --- ---
蚝油(产品) 12.82亿 16.66 --- --- ---
其他(产品) 10.67亿 13.86 --- --- ---
调味酱(产品) 8.01亿 10.41 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4.59亿 5.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 18.76亿 24.38 --- --- ---
中部区域(地区) 16.35亿 21.24 --- --- ---
东部区域(地区) 14.37亿 18.67 --- --- ---
南部区域(地区) 13.50亿 17.55 --- --- ---
西部区域(地区) 9.37亿 12.18 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4.59亿 5.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 69.43亿 90.24 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4.59亿 5.97 --- --- ---
线上渠道(销售模式) 2.91亿 3.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 228.15亿 92.90 82.48亿 96.68 36.15
其他业务(行业) 17.44亿 7.10 2.83亿 3.32 16.22
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 126.37亿 51.46 53.88亿 63.16 42.63
其他(产品) 52.44亿 21.35 10.49亿 12.29 20.00
蚝油(产品) 42.51亿 17.31 12.33亿 14.45 29.00
调味酱(产品) 24.27亿 9.88 8.61亿 10.10 35.49
─────────────────────────────────────────────────
北部区域(地区) 59.25亿 24.13 20.40亿 23.91 34.42
中部区域(地区) 50.49亿 20.56 18.20亿 21.33 36.04
南部区域(地区) 45.00亿 18.32 16.91亿 19.82 37.57
东部区域(地区) 43.54亿 17.73 16.08亿 18.85 36.93
西部区域(地区) 29.86亿 12.16 10.90亿 12.77 36.49
其他业务(地区) 17.44亿 7.10 2.83亿 3.32 16.22
─────────────────────────────────────────────────
线下渠道(销售模式) 219.26亿 89.28 79.98亿 93.75 36.48
其他业务(销售模式) 17.44亿 7.10 2.83亿 3.32 16.22
线上渠道(销售模式) 8.89亿 3.62 2.50亿 2.93 28.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.35亿元，占营业收入的2.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 14975.37│ 0.61│
│第二名 │ 10452.28│ 0.43│
│第三名 │ 9935.57│ 0.40│
│第四名 │ 9636.10│ 0.39│
│第五名 │ 8473.98│ 0.35│
│合计 │ 53473.30│ 2.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购22.94亿元，占总采购额的17.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 60213.83│ 4.54│
│第二名 │ 48151.52│ 3.63│
│第三名 │ 42389.50│ 3.19│
│第四名 │ 41027.73│ 3.09│
│第五名 │ 37609.27│ 2.83│
│合计 │ 229391.85│ 17.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及行业发展情况
公司所属的调味品行业是与千家万户日常生活紧密相关的民生行业，符合国家产业政策。近年来，调味
品行业发展呈现出以下特点：
1.行业整体当下呈现一定的刚需特点，但仍面临多重挑战
我国具有独特的饮食文化和悠久的调味品历史，得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，
调味品行业过往基本保持相对稳健的发展。消费需求的多样性、餐饮行业的复苏态势初显、预制菜等关联产
业的生态形成等因素，可能会给调味品行业的发展创造一定的空间。同时，调味品行业具有“小产品、重资
本”的特点，资本投入重、产业技术复杂、投入产出周期长。土地资源、厂房建设、智能设备等重资本投入
形成了较高的行业进入壁垒；调味品的特征风味，离不开酿造技术、发酵技术的长期沉淀和持续创新，并非
一日之功；随着消费者对产品及服务的需求日益多元化，调味品行业面临着如何跟上技术革新的巨大挑战。
2.行业竞争激烈，主要呈现为企业综合实力的竞争
消费者对调味品的口味口感、质量与安全、营养与健康的关注日益提升，对产品的需求更为多元化，对
产品性价比的追求更为极致，这也倒逼行业内的企业不断提升在品牌、质量、营销、规范经营等方面的综合
实力，行业内企业在存量和增量市场均面临着日益激烈的竞争。
3.消费者需求与触达渠道多元化趋势日益凸显，考验企业把握机遇迎接挑战的能力在消费升级和消费习
惯变迁过程中，调味品行业多元化需求主要体现为对营养健康的消费升级需求、特定人群因自身特点产生的
细分需求、特定使用场景下产生的细分需求等。这要求企业必须因时而变，敏锐把握新趋势带来的新增长点
，对于企业洞察市场能力、技术研发能力、柔性生产能力和极致交付能力提出了新的更高要求。
综合电商平台、社交媒体、新零售渠道等迅速发展，消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化，全渠
道的交付模式变得立体多元。这要求企业直面挑战，加快重构供应与销售体系、积极推进数字化营销能力建
设、全面提升创新能力；但新渠道的发展也为企业扩大品牌影响力、拓展产品销售地域、密切与消费者的联
系提供了新机遇。
（二）公司的主营业务及核心产品、市场地位
公司作为行业龙头企业，长期以来深耕于调味品的生产与营销。目前公司拥有涵盖酱油、蚝油、调味酱
、醋、料酒、各类复合调味料以及粮油米面、发酵饮料等丰富品类的产品线，可以满足不同消费者的多样化
需求。其中，酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒是公司当前的核心产品。
（三）公司经营模式
1.采购模式
公司坚持关注供应链的整体效益与风险，坚持做好食品安全、物料质量、稳定供应等重点领域的严格管
控。公司逐步提升采购工作的数字化水平，通过数字化采购平台拉通了库存、灵活定价、公平竞争，提高了
供应链效率和效益。
公司高度重视与供应商建立阳光健康的合作关系、打造稳定可靠的供应商网络。为此，公司每年通过开
展全体新供应商准入培训、战略供应商交流会以及廉洁合作专项培训等方式，为打造全链协同、高质量、可
持续发展的供应体系提供赋能；同时，公司通过原材料定向定点采购，助力农户增收等措施，积极响应国家
乡村振兴战略，通过将节能减排成果纳入供应商综合素质评估范围等措施，在采购工作中践行可持续发展的
理念。
2.生产模式
公司在生产模块的核心宗旨是打造质量好并且稳定的精品产品。公司已在广东、江苏、广西等地建有生
产基地，并根据市场需求有计划地释放新产能。公司以打造“灯塔工厂”为契机，利用自动化、信息化等大
数据控制整个生产过程，确保产品品质稳定、提高生产效率、合理控制库存；以市场需求变化为导向，打造
日益完善的柔性供应及敏捷响应能力，及时满足客户的多元需求；以落实公司可持续发展战略为指引，在生
产过程中贯彻绿色低碳环保的理念。
3.销售模式
以经销为主，也存在公司直销等其他销售方式。经过多年发展，公司已建设了一支能力突出、合作稳定
的线下线上优质经销商队伍，携手实现共同发展。公司经销网络布局广、渠道多样。公司加快数字化营销建
设，基于经销商、批发商以及终端零售店等不同业务场景的需求，用数字化技术方案实现与目标用户的有效
触达及联动，赋能线下销售转型升级的同时，渠道费用投入亦更加精准。
4.生产工艺流程
公司所生产的酱油、黄豆酱等发酵类产品均以传统酿造工艺为基底，坚持全黄豆发酵、坚持阳光晒制发
酵的同时，不断通过现代科学技术的突破，确保产品的健康营养和品质稳定，目前已基本实现生产流程全链
的自动化、信息化、数字化。以海天酱油为例，公司在从原料到成品的各生产环节中，自主研发并引入各类
先进柔性化自动生产线，包括全自动超高温灭菌产线、全自动封闭式圆盘制曲产线、全自动连续压榨产线等
，实现产品全流程柔性化生产，满足市场个性化需求。
酱油生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检
验—产品包装—产品检验—包装入库
蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配料煮制—成品生产—成品检验—产品
包装—产品检验—包装入库。
5.品牌策略
海天的品牌影响力与海天产品的高品质、市场占有率的领先地位相得益彰，在行业内处于领先地位。公
司通过权威媒体平台宣传、公司官方宣传矩阵建设、邀请消费者及各方伙伴走进海天阳光工厂实地参观等方
式，不断拉近与消费者的距离，打造健康、安全、专业、亲和、值得信赖的良好品牌形象，不断提升品牌美
誉度。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司持续巩固和夯实在企业经营效率、分销渠道能力、品牌影响力、企业文化等方面的既有
核心竞争力，也在着力打造和提升新的竞争力。
（一）不断领先的发酵酿造技术和装备
公司数十年在发酵酿造行业的深耕，沉淀了多项核心技术。这些技术不但保证了公司产品品质、成本、
效率的领先，也为公司业务版图从酱油不断延伸到醋、料酒、发酵酱甚至发酵饮料等多品类和行业奠定了基
础。
报告期内，公司仍然在科技创新上重投入，巩固提升研发实力，着力打造高度专业化的技术研发队伍，
坚持将传统的老师傅酿造经验通过技术革命数字化、智能化，有效嵌入到现代化生产中，促进公司不断守正
创新。
公司高度重视以科学技术赋能营养健康产品，围绕“更健康、更轻盈、更营养”的产品战略使命，不断
在健康、便捷产品上推陈出新，满足消费者对营养健康的更高追求。
（二）立体化的渠道
在优化传统分销网络质量、加强镇村覆盖率的同时，公司也不断强化多场景产品开发和多渠道销售，通
过数字化营销工具的推广，进一步提升了触达用户的能力；通过多项改革措施，激发团队建立经营意识、市
场意识，强化快速响应市场能力。面对不同用户的全场景需求，公司将持续围绕“敏捷响应、便捷交付”建
设立体化渠道，保障高品质产品向用户的高效触达。
（三）可持续发展的布局
公司坚持稳健经营，坚持实现企业的高质量发展。适度超前的多基地产能布局、坚持数智化园区基地建
设，为公司在未来的竞争中继续保有优势地位奠定基础。公司坚定不移走可持续发展之路，在精益生产、绿
色能源、数智化装备等多方面贯彻绿色生产的工作理念，并以自身在产业链中的带动力，引导上下游合作伙
伴共同践行ESG理念。同时，公司亦高度关注利益相关方的关切和诉求，与各方共创共享企业可持续发展的
良好生态及活力。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，外部环境仍然复杂多变，行业竞争加剧、新的消费需求与场景层出不穷、技术创新与商业模
式日新月异、机遇与挑战并存。围绕“做精、做专、做强”调味品主业的经营方针，公司继续强化以用户为
中心的理念，坚持走可持续、高质量发展之路，报告期内实现了稳健发展。
积极应对飞速变化的销售环境，加快变革与创新。公司通过提升产品品质、丰富产品规格提升存量产品
竞争力，并围绕消费者需求开发和推出新产品，不断丰富公司的产品线，增强满足不同消费需求的能力；同
时，公司积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式，进一步强化公司在产品端和渠道端的市场竞争力。
公司大宗原材料的价格总体呈现行情回调走势，在一定程度上有利于公司缓解成本压力。与此同时，公
司通过精益管理、提升人效、技术改进、绿色低碳等措施，持续推行提质增效创造利润空间，为公司的高品
质产品、高效率运营和长期稳健发展提供有力支撑。
公司上半年实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%，归属于上市公司股东的净利润34.53亿元，同比
增长11.52%。
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