经营分析☆ ◇603315 福鞍股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造(行业) 6.51亿 50.99 3664.54万 20.12 5.63
环境治理业务(行业) 6.24亿 48.90 1.44亿 79.30 23.14
其他业务(行业) 129.28万 0.10 104.83万 0.58 81.09
─────────────────────────────────────────────────
工程总承包(产品) 4.53亿 35.49 1.20亿 65.64 26.38
火电设备铸件(产品) 2.80亿 21.91 254.22万 1.40 0.91
水电设备铸件(产品) 1.95亿 15.31 587.50万 3.23 3.01
其他铸件(产品) 1.73亿 13.57 2811.28万 15.44 16.23
托管运营(产品) 1.64亿 12.86 2110.18万 11.59 12.85
设计咨询及检测(产品) 762.17万 0.60 382.46万 2.10 50.18
机械加工(产品) 205.65万 0.16 6.75万 0.04 3.28
出租房屋(产品) 129.28万 0.10 104.83万 0.58 81.09
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 7.30亿 57.22 1.12亿 61.45 15.32
国外(地区) 3.04亿 23.81 3244.21万 17.81 10.67
西南地区(地区) 1.15亿 9.00 1973.62万 10.84 17.17
华东地区(地区) 8580.18万 6.72 1017.10万 5.58 11.85
华北地区(地区) 1752.70万 1.37 324.91万 1.78 18.54
华南地区(地区) 1190.86万 0.93 127.10万 0.70 10.67
华中地区(地区) 1063.32万 0.83 228.92万 1.26 21.53
其他业务(地区) 129.28万 0.10 104.83万 0.58 81.09
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 12.75亿 99.90 1.81亿 99.42 14.20
其他业务(销售模式) 129.28万 0.10 104.83万 0.58 81.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造(行业) 3.36亿 58.04 2097.01万 26.71 6.24
环境治理业务(行业) 2.42亿 41.85 5822.18万 74.17 24.05
其他业务(行业) 60.15万 0.10 -69.63万 -0.89 -115.78
─────────────────────────────────────────────────
EPC合同(产品) 1.76亿 30.47 4873.12万 62.08 27.65
火电设备铸件(产品) 1.35亿 23.30 -104.25万 -1.33 -0.77
水电设备铸件(产品) 9416.15万 16.28 299.41万 3.81 3.18
运营服务(产品) 9122.38万 15.77 1261.80万 16.07 13.83
其他铸件(产品) 7727.66万 13.36 1527.86万 19.46 19.77
设计服务及检测(产品) 213.55万 0.37 91.60万 1.17 42.89
机械加工(产品) 204.55万 0.35 -30.34万 -0.39 -14.83
其他业务(产品) 60.15万 0.10 -69.63万 -0.89 -115.78
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 3.30亿 56.97 5003.60万 63.74 15.18
国外(地区) 1.55亿 26.80 1674.60万 21.33 10.80
西南地区(地区) 5067.87万 8.76 488.07万 6.22 9.63
华东地区(地区) 1061.57万 1.83 -231.58万 -2.95 -21.81
西北地区(地区) 979.31万 1.69 418.54万 5.33 42.74
华中地区(地区) 937.71万 1.62 417.20万 5.31 44.49
华北地区(地区) 661.82万 1.14 11.35万 0.14 1.71
华南地区(地区) 620.05万 1.07 137.41万 1.75 22.16
其他业务(地区) 60.15万 0.10 -69.63万 -0.89 -115.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环境治理业务(行业) 6.70亿 54.18 1.59亿 71.12 23.70
装备制造(行业) 5.65亿 45.67 6335.50万 28.36 11.21
其他业务(行业) 185.40万 0.15 116.93万 0.52 63.07
─────────────────────────────────────────────────
工程总承包(产品) 5.16亿 41.73 1.30亿 58.24 25.20
水电设备铸件(产品) 2.34亿 18.95 2357.78万 10.55 10.06
托管运营(产品) 1.67亿 13.51 2521.87万 11.29 15.08
其他铸件(产品) 1.45亿 11.69 2644.05万 11.84 18.28
火电设备铸件(产品) 1.39亿 11.21 496.39万 2.22 3.58
核电设备铸件(产品) 1831.19万 1.48 424.08万 1.90 23.16
设计咨询及检测(产品) 801.39万 0.65 580.78万 2.60 72.47
机械加工(产品) 772.96万 0.62 186.50万 0.83 24.13
出租房屋(产品) 183.42万 0.15 115.11万 0.52 62.76
销售材料(产品) 1.98万 0.00 1.81万 0.01 91.54
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 7.70亿 62.21 1.57亿 70.30 20.40
国外(地区) 2.82亿 22.78 3749.88万 16.79 13.31
西南地区(地区) 8532.00万 6.90 1000.85万 4.48 11.73
华东地区(地区) 2714.79万 2.19 243.43万 1.09 8.97
华北地区(地区) 2418.46万 1.95 696.60万 3.12 28.80
西北地区(地区) 2060.93万 1.67 168.48万 0.75 8.18
华中地区(地区) 1707.37万 1.38 505.38万 2.26 29.60
华南地区(地区) 949.67万 0.77 153.57万 0.69 16.17
其他业务(地区) 185.40万 0.15 116.93万 0.52 63.07
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 12.35亿 99.85 2.22亿 99.48 17.99
其他业务(销售模式) 185.40万 0.15 116.93万 0.52 63.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环境治理业务(行业) 2.79亿 49.81 7973.94万 66.06 28.58
铸造行业(行业) 2.79亿 49.80 4038.03万 33.45 14.48
其他业务(行业) 222.55万 0.40 58.15万 0.48 26.13
─────────────────────────────────────────────────
工程总承包(产品) 1.92亿 34.20 6696.81万 55.48 34.96
水电设备铸件(产品) 1.24亿 22.06 1641.93万 13.60 13.29
托管运营(产品) 8304.37万 14.83 1039.67万 8.61 12.52
火电设备铸件(产品) 8032.49万 14.34 686.31万 5.69 8.54
其他铸件(产品) 7002.30万 12.50 1488.72万 12.33 21.26
机械加工(产品) 466.81万 0.83 184.56万 1.53 39.54
设计咨询(产品) 435.28万 0.78 237.46万 1.97 54.55
其他业务(产品) 259.05万 0.46 94.66万 0.78 36.54
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 3.30亿 58.94 7892.03万 65.38 23.91
国外(地区) 1.38亿 24.66 1775.22万 14.71 12.86
西南地区(地区) 4941.07万 8.82 1610.79万 13.35 32.60
华北地区(地区) 1999.06万 3.57 518.75万 4.30 25.95
华东地区(地区) 1548.83万 2.77 105.18万 0.87 6.79
华南地区(地区) 475.78万 0.85 110.00万 0.91 23.12
其他业务(地区) 222.55万 0.40 58.15万 0.48 26.13
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.94亿元，占营业收入的46.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 59433.01│ 46.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.49亿元，占总采购额的25.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 24896.52│ 25.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1.装备制造板块
公司装备制造板块主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售。产品用途可分为火电设备铸件
、水电设备铸件及其他铸件。主要火电产品有：高/中压内、外汽缸，阀体、叶片环、汽封体、CB2高压内缸
、CB2阀体、超超临界主汽调节阀、燃机排气缸、透平缸、持环等；水电产品：上冠、下环、转轮体、整铸
转轮、活门、阀体、推力头、叶片、增能器、导叶等；其他铸件主要为轨道交通产品：内燃机车转向架、矿
用卡车轮毂、架体等。
2.环保板块
子公司辽宁冶金设计研究院主要从事烟气治理工程服务和能源管理工程服务，业务涵盖烟气治理和能源
管理两大领域。烟气治理方面，设计研究院主要面向钢铁行业冶金系统球团、烧结产线以及市政供暖公司燃
煤锅炉、垃圾焚烧炉、燃煤火力发电厂等场景提供配套的烟气治理工程设计服务、工程总承包及运营服务，
业务主要涉及脱硫、脱硝、除尘等领域。能源管理方面，设计研究院主要面向化工、钢铁等高耗能行业，提
供热电联产、余热利用及环保相关的工程设计、工程总承包服务；同时，面向钢铁、市政、化工、电力等多
行业提供专业设计咨询服务。
3.锂电池负极材料板块
锂电池负极材料板块业务由公司参股子公司四川瑞鞍新材料科技有限公司运营，该公司2022年5月投产
，近几年产能逐步提升并实现盈利，年产能达10万吨锂电池负极材料，2025年生产运行及业绩表现均良好。
二、报告期内公司所处行业情况
1.装备制造板块
装备制造业作为国民经济与工业稳增长的“压舱石”，在国家强劲政策驱动与产业内生变革的双重作用
下，展现出显著的发展优势与蓬勃活力。政策层面，“大规模设备更新和消费品以旧换新”的“两新”政策
激活了市场对先进装备的广泛需求，有力拉动了设备及工器等的购置投资。同时，国家围绕“高端化、智能
化、绿色化”为方向，密集出台了一系列专项政策与标准，为产业升级构建了良好的制度环境。在此背景下
，装备制造业整体实现了平稳向好的高质量发展。以关键铸钢件为例，受益于大型水电和抽水蓄能项目加速
推进、火电灵活性改造及新建高效机组需求释放，以及轨道交通车辆与重载货车订单的稳定增长，相关铸钢
件市场需求持续扩大。同时，设备更新政策推动存量老旧装备的迭代替换，带动高品质、长寿命、轻量化铸
钢件的技术升级与订单落地。铸造企业普遍加大在绿色熔炼、数字化模拟成型及精密检测等环节的投入，行
业整体向低排放、高效率、高可靠性方向迈进，骨干企业在高端铸钢件国产化替代及部分关键出口市场中进
一步巩固了竞争优势。在精准有力的政策引导与市场创新的共同推动下，我国装备制造业发展前景广阔。
2.环保板块
截至2025年，中国环保行业总产值突破3万亿元，整体呈现规模庞大但增速放缓、增量饱和的特征，水
处理、固废处理等传统领域基础设施建设趋于完善，行业增长驱动力正从末端治理的规模扩张转向存量升级
。在此背景下，竞争格局分化显著，龙头企业通过并购整合扩大份额，中小企业生存空间被压缩，产业链协
同趋势加强，形成“技术研发-设备制造-工程总承包-运营服务”的一体化生态。同时，物联网、人工智能
等前沿技术加速与环保产业融合，推动行业发展从传统污染治理向资源化、智慧化深度转变，应用领域也不
断延伸，如烟气治理从火电、钢铁向垃圾焚烧、玻璃等行业拓展。为了在这场激烈的市场争夺战中站稳脚跟
，环保行业内大中小企业纷纷打破传统界限，向外延伸拓展，积极探索多元化经营和发展道路，以期找到新
的增长动力。
3.锂电池负极材料板块
2025年，全球能源转型进程深化，锂电池负极材料行业的核心驱动力，已从过去单一的市场规模扩张，
转变为“需求攀升”与“技术迭代”双主线并行的新格局。国内外新能源汽车市场渗透率持续提高、储能产
业呈现爆发式增长，共同推动了负极材料需求量的快速增长。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司聚焦核心主业，始终坚持以提升市场占有率为中心任务，积极应对宏观经济波动加剧及行
业竞争持续升级的外部挑战。报告期内，公司实现营业收入1,276,482,087.61元，同比增长3.17%；实现归
属于上市公司股东的净利润47,655,616.91元，同比下降45.56%。
1、装备制造
（1）技术革新，不断突破2025年公司在多个国家级重大项目中取得突破，不仅完成了双相不锈钢、百
万千瓦级火电外缸及核电隔板套的技术储备与批量交付，更在半整铸转轮、500兆瓦冲击式活门、阀体等水
电“心脏”部件上实现工艺革新，创造了“百吨产品，百天交付”的行业纪录，标志着我们在装备制造领域
的核心竞争力与技术领先地位。
（2）降本增效，可持续发展公司不断推进精细化管理，强化全流程成本管控机制，尤其在生产环节实
施精准控制。公司以市场部与财务部为双轮驱动，多部门协同联动，对成本逐项拆解构成，深入开展财务分
析与效益评估，从源头压缩非刚性、非必要支出，力求实现资源最优配置。这一系列降本增效举措为公司在
复杂环境下保持稳健运行、增强可持续发展能力提供了有力支撑。
（3）提质增益，筑牢合作面对日趋激烈的市场竞争与持续升级的客户技术服务需求，公司以质量提升
为核心驱动价值创造，持续推进传统领域产品技术服务能力的优化与升级。公司已成功通过国际高端供应链
体系的严格认证，并与多家世界500强企业建立长达十年以上的战略合作关系。通过将质量优势有效转化为
市场竞争优势，公司在特种合金铸件、超大型铸件等细分领域保持领先地位，实现客户黏性提升与可持续增
长。
2、环保板块
辽宁冶金设计研究院聚焦环保与能源两大核心领域，形成“决策咨询+工程设计+EPC总承包+运营服务”
的全链条业务布局模式。
（1）烟气治理工程服务
设计院面向钢铁行业冶金系统球团、烧结产线，市政供暖燃煤锅炉、垃圾焚烧炉、燃煤火力发电厂等领
域，提供脱硫、脱硝、除尘等烟气治理的工程设计、EPC总承包及运营维护服务。截至2025年末，累计承接
各类烟气治理项目500余个（含已建和在建），其核心技术成功应用于鞍钢BOO项目、盛盟焦化脱硫脱硝项目
等重点工程，项目落地能力表现优异。
（2）能源管理工程服务
聚焦化工、钢铁等高耗能行业，围绕热电联产、余热利用及配套环保工程提供设计与EPC总承包服务，
掌握高参数机组工艺系统集成、“发电+供热/供汽”工艺耦合、余热梯级利用等核心技术，助力客户实现能
源利用效率提升与能耗降低，环保与合规一体化落地，适配电力行业“保供稳发、节能降碳、安全可靠”的
需求。
（3）全领域设计咨询服务
面向钢铁、市政、化工、电力等多行业提供专业设计咨询服务，涵盖项目前期可研、厂址选择、地质勘
察、工艺优化等全流程内容，凭借强合规性与标准把控能力，确保项目符合国家及行业最新规范。
（4）海外项目情况
设计院于津巴布韦奎奎市工业园区投资建设35MW电炉余热耦合生物质发电项目，项目总投资
2.25亿元人民币，建设内容包含一套35MW发电机组及配套全厂辅助生产设施。该项目建成后将有效缓解
当地工业园区电力供应紧张局面，为园区企业稳定经营提供可靠的电力保障。
截至2025年末，项目主体设备已完成采购并部分发货，当地土建施工已按计划推进，项目预付款及首笔
进度款已按合同约定足额收取，整体工程进度符合预期。
本项目的顺利推进，是公司海外市场拓展的重要成果，成功实现了在津巴布韦电力工程市场的突破，进
一步拓宽了公司的海外业务布局，为后续深耕非洲市场、打造国际业务样板工程奠定了坚实基础。
3、锂电池负极材料板块
公司参股子公司四川瑞鞍新材料科技有限公司主要生产锂电池负极材料，是公司与贝特瑞新材料集团股
份有限公司合资成立，公司持股49%。瑞鞍公司深度融入贝特瑞全球供应链与客户体系，依托贝特瑞集团连
续14年负极材料出货量全球第一的行业地位，以及覆盖天然石墨、人造石墨、硅基负极材料等全品类材料矩
阵已构建完成，具备稳定的订单来源与技术支撑。基地内部一体化布局涵盖造粒、碳化、成品加工、检测及
仓储等完整工序，体现出高效制造与质量控制能力，有助于提升产品一致性与交付效率。报告期内该公司运
行稳定，有限提升了公司的投资收益水平。
四、报告期内核心竞争力分析
1、装备制造板块
公司装备制造业务持续聚焦高端能源装备领域，坚持以技术创新驱动产业升级，已构建覆盖水电、火电
、轨道交通、燃气轮机等多应用场景的核心部件自主研发体系与精密制造能力。报告期内，公司在该领域新
增多项发明专利，进一步巩固了在加工精度、交付能力及产品质量方面的行业领先地位。
（1）未来市场探索
随着全球人工智能产业的快速发展，燃气轮机市场需求显著增长。公司长期战略合作伙伴日本三菱重工
与美国通用电气（GE）均为全球主要燃气轮机制造商，2025年以来两家公司燃气轮机订单大幅度增加。该趋
势将带动公司燃气轮机气缸产品的销量提升及销售价格合理上行，对公司装备制造板块的盈利能力形成积极
支撑。
雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅下电站”）水轮机组订单已开始签订。雅下电站位于西藏林芝
市境内的雅鲁藏布大峡谷，具备全球最优越的水能资源条件：50公里河段内落差达2350米，汇集雅鲁藏布江
约三分之二的水能资源。项目总投资约1.2万亿元，建成后装机容量为6000万千瓦（约相当于3个三峡电站）
，年发电量约3000亿千瓦时，可满足约3亿户家庭一年的用电需求。该工程地处海拔3000米高原，且落差较
大，对水轮机组的材料强度与功率密度提出了极高要求。公司长期从事水轮机核心部件制造，水电产品已成
功应用于三峡、白鹤滩等国家重大水电工程。目前，公司已确认参与雅下电站水轮机组项目的招投标，且中
标可能性较高。该项目建设周期预计超过10年，未来将成为公司装备制造板块长期稳定的重要增长点。
（2）新材质及精加工成功研发对公司业务的推进
报告期内，公司年初既定的研发新品，双相不锈钢与超级双相不锈钢产品及百万千瓦级火电汽轮机外缸
精加工技术均进展顺利。双向不锈钢已完成该材质产品的全套生产工艺技术开发，技术水平处于国内同级别
先进水平，已具备批量承接订单的全部技术条件，该产品主要应用于潮汐电站水电机组部件，有效解决了长
期处于海水浸泡或盐雾环境中因潮水冲击导致的严重腐蚀问题；百万千瓦级火电汽轮机外缸精加工各工序按
计划如期完成，产品已完成精加工并实现交付，其制造精度、工期控制及产品质量均获得客户高度认可，已
进入产业化批量生产阶段。
（3）水电新品研发成功
报告期内公司通过水电半整铸转轮铸钢件产品及扎拉项目活门部件进一步取得客户及行业的认可。水电
半整铸转轮是抽水蓄能电站水轮机的核心部件，公司采用半整铸工艺，将转轮的上冠、下环与叶片部分整合
铸造，替代传统“分件铸造+焊接”模式。已承接4套产品订单，并且已完成浇注；扎拉项目活门部件为500
兆瓦冲击式水电机组核心部件，属于球阀铸钢件的重要组成部分，该活门最大直径4.26米，单件重量103吨
，技术难度与制造精度均处于行业顶尖水平，公司仅用113天完成从接单到发货的全过程，树立了“百吨产
品、百天交付”的行业履约标杆。该产品作为目前世界单机容量最大、尺寸最大的冲击式水轮机组活门，已
应用于扎拉水电站项目。
2、环保板块
环保板块子公司设计研究院依托技术、创新、人才、运营四大维度的核心竞争优势，在EPC、BOO、BOT
、运营维护等业务领域保持稳健经营。核心竞争力主要体现在差异化技术壁垒与通用底层核心能力两个层面
。
（1）差异化技术壁垒
烟气治理专有技术优势：设计院自主研发的自动清灰滤芯专利技术，通过传感器与控制系统联动实现滤
芯智能化清洁，无需人工干预，显著降低设备运维成本；防震装置专利技术结合人工智能算法预测地震风险
，实现支撑点位动态调节，未来将广泛应用于工业厂房项目。设计院已掌握47项烟气治理脱硫、脱硝、除尘
领域的专利技术，在源头治理方面，高炉煤气与焦炉煤气的湿法、干法脱硫技术取得显著成果。
能源与新能源技术融合能力：在热电联产领域，公司实现了“发电+供热/供汽”工艺耦合，能够精准匹
配热负荷与电负荷；在新能源领域，公司持续探索智能光储、低碳人工智能智算中心、综合智慧能源数字化
建设等前沿方向，实现光伏、储能与工业负荷的协同运行。
固废资源化创新技术：公司合作开发了“废矿渣粉+脱硫灰”制备新型胶凝材料的技术路线，实现固废
资源化利用。同时，公司持续探索冶金工业废弃物绿色气化、超标废渣固体熔融等无害化处置技术，初步构
建起资源循环利用的完整技术体系。
（2）通用底层核心能力
全产业链工程一体化落地能力，公司具备覆盖项目前期策划、可行性研究、勘察设计、设备选型、施工
配合、调试投运的全流程服务能力，能够为业主提供“一站式”解决方案，有效降低多单位对接产生的沟通
成本与衔接风险，实现设计与施工的无缝衔接。
成本全生命周期管控能力，公司通过工艺系统简化、设备选型优化、能源循环利用等设计手段，有效降
低项目初始投资与运行成本。在发电、新能源、固废等高监管、高合规行业，设计研究院深度掌握国家及行
业最新设计规范与安全环保标准，确保项目从设计阶段即满足合规要求，规避后期审批与验收风险。同时，
通过厂区总平面紧凑设计、材料消耗精细化控制等优化措施，在不降低项目质量与产能的前提下，显著降低
项目初始建设成本与全生命周期运行成本，形成纯施工型企业难以替代的核心竞争优势。
高素质人才队伍与资质支撑，公司拥有高级工程师、工程师等专业技术人员70人，专业技术人员占比达
60%，核心团队配备注册电气工程师等持证专业人才。依托高素质人才队伍，公司取得了环境工程（大气污
染防治工程）专项甲级等多项高等级资质，具备承接高规格、高复杂度项目的能力。同时，公司持续加强战
略新兴业务领域的人才培养与引进，为产业持续发展提供强有力的人才保障。
技术研发与工艺创新能力，公司持续推进数字化智慧运营体系建设，以研发中心为主体，聚焦核心业务
及战略新兴业务，实施产学研用一体化推进策略，加强与高校、科研机构的合作，推动科技成果转化与产业
化进程。例如，公司积极布局生物质发电等可再生能源新业态，在现有环境服务全产业链业务基础上拓展新
业务领域，实现主营业务与新兴业务双轮驱动，持续开拓新项目，形成新的盈利增长点，真正实现“技术研
发—工程应用”的闭环转化。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1,276,482,087.61元，同比增长3.17%，归属于上市股东的净利润47,655,
616.91元，同比减少45.56%。
报告期末资产总额3,263,701,479.21元，比上年末增幅14.24%，归属于上市股东的股东权益总额为1,74
1,205,583.09元，同比上年末增幅4.30%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、装备制造板块
2026年作为“十五五”规划的开局之年，重工装备制造行业整体呈现结构优化升级、高端化与绿色化并
行、内外需协同拉动的发展格局。在国内重大能源装备领域，传统火电、水电、核电以存量更新、节能改造
及高效机组建设为主导需求，燃气轮机尤其是轻型燃机在分布式能源、数据中心备用电源、油气输送等场景
快速放量，成为重要增长极。全球市场仍由国际龙头占据主导地位，但国内高端铸锻件企业凭借技术突破与
资质优势，在关键核心部件上持续推进国产替代，行业集中度不断提升，低端产能加速出清。从发展趋势看
，政策端持续推动工业设备更新改造与绿色低碳转型，倒逼装备向高效、低耗、长寿命方向升级；技术端聚
焦智能化、精密化与大型化，产品一致性与极端工况适配能力显著提升。海外市场依托“一带一路”与全球
能源基建需求，成为行业重要增量，同时也面临贸易壁垒、地缘波动等不确定性。原材料价格波动、国际竞
争加剧及技术迭代压力依然存在。整体而言，行业已从规模扩张转向高质量发展，具备核心技术、稳定客户
资源及全链条配套能力的头部企业将持续受益于产业升级与国产化机遇，为公司装备制造业务提供稳定发展
空间。
2、环保板块
2026年，环保产业正经历从“政策驱动”向“价值驱动”的关键转型，存量博弈与结构升级成为主旋律
。随着环保底层法规制度的完善，行业整体迈入“整体稳定、局部艰难”的存量竞争阶段，兼并、重组与淘
汰趋势加速，市场份额向具备技术优势和运营效率的头部企业集中。在细分领域，垃圾焚烧发电行业正加速
向“市场驱动型”转型，呈现网络化协同、智能化升级及国际化布局四大趋势，热电联产、飞灰资源化等多
元化盈利模式成为新的增长点，企业现金流状况随资本开支收缩和运营效率提升而持续改善。危险废物处置
领域仍处于深度调整期，产能结构性过剩矛盾尚未根本缓解，倒逼企业向资源化高值化与区域协同方向寻求
突破。值得注意的是，在“双碳”目标引领下，循环经济迎来价值重估：随着2026年欧盟碳关税（CBAM）正
式开征，再生资源回收利用（如废塑料循环、电池回收、生物柴油等）的战略地位凸显，产业核心价值正从
“环保成本”转向“循环盈利”。
子公司研究院将持续加强技术人才队伍建设，紧密跟踪碳关税政策及循环经济市场需求，聚焦现有技术
的迭代升级与智能化运维的深度融合，以适应存量时代下的市场竞争新常态。
3、锂电池负极材料板块
2026年，锂电池负极材料行业在经历深度调整后，正式步入周期性复苏与价值回归的新周期。随着上游
原材料价格稳步回升及下游储能、新能源汽车需求的持续放量，行业供需结构已悄然扭转，呈现出“结构性
卖方市场”的特征，具备产能优势与技术壁垒的头部企业议价能力显著增强。在竞争格局上，行业正经历新
一轮洗牌，劣质低端产能加速出清，资源与订单向拥有核心技术和一体化布局的龙头企业集中，行业集中度
进一步提升。发展逻辑上，企业已从盲目追求规模扩张的“产能竞赛”，全面转向聚焦技术升级、供应链韧
性建设及成本控制的“价值深耕”，固态电池等下一代电池技术的产业化进程加速，成为决定未来利润分配
的核心变量。政策层面，
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