经营分析☆ ◇603329 上海雅仕 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
供应链物流和供应链执行贸易
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链执行贸易(产品) 11.22亿 77.24 2.03亿 86.38 18.14
供应链物流:多式联运(产品) 1.85亿 12.75 105.93万 0.45 0.57
供应链物流:第三方物流服务(产品) 1.28亿 8.78 2460.60万 10.45 19.29
其他业务(产品) 1775.78万 1.22 640.80万 2.72 36.09
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.31亿 98.53 2.30亿 97.67 16.08
其他业务(地区) 1775.78万 1.22 640.80万 2.72 36.09
境外(地区) 358.27万 0.25 -90.99万 -0.39 -25.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链执行贸易(行业) 18.80亿 64.59 1.39亿 53.94 7.41
供应链物流(行业) 9.93亿 34.13 9119.02万 35.29 9.18
其他业务(行业) 3721.82万 1.28 2782.02万 10.77 74.75
─────────────────────────────────────────────────
供应链执行贸易(产品) 18.80亿 64.59 1.39亿 53.94 7.41
多式联运(产品) 6.43亿 22.08 2323.62万 8.99 3.62
第三方物流服务(产品) 3.51亿 12.05 6795.41万 26.30 19.38
其他业务(产品) 3721.82万 1.28 2782.02万 10.77 74.75
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 27.37亿 94.02 2.31亿 89.37 8.44
境外(地区) 1.37亿 4.70 -34.21万 -0.13 -0.25
其他业务(地区) 3721.82万 1.28 2782.02万 10.77 74.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链执行贸易(行业) 9.42亿 63.43 6062.37万 44.74 6.44
供应链物流:多式联运(行业) 3.70亿 24.92 2108.64万 15.56 5.70
供应链物流:第三方物流服务(行业) 1.61亿 10.83 3612.26万 26.66 22.46
其他业务(行业) 2493.25万 1.68 1765.44万 13.03 70.81
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 8.07亿 54.36 --- --- ---
华中地区(地区) 1.94亿 13.05 --- --- ---
西北地区(地区) 1.84亿 12.40 --- --- ---
西南地区(地区) 1.62亿 10.91 --- --- ---
华北地区(地区) 5705.93万 3.84 --- --- ---
华南地区(地区) 4446.10万 2.99 --- --- ---
其他业务(地区) 2493.25万 1.68 1765.44万 14.39 70.81
境外以及中国港澳台地区(地区) 933.01万 0.63 --- --- ---
东北地区(地区) 179.88万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链执行贸易(行业) 17.17亿 56.88 7040.69万 29.71 4.10
供应链物流(行业) 12.80亿 42.41 1.50亿 63.42 11.75
其他业务(行业) 2130.74万 0.71 1628.30万 6.87 76.42
─────────────────────────────────────────────────
供应链执行贸易(产品) 17.17亿 56.88 7040.69万 29.71 4.10
多式联运(产品) 9.40亿 31.16 4926.20万 20.78 5.24
第三方物流(产品) 3.40亿 11.25 1.01亿 42.64 29.76
其他业务(产品) 2130.74万 0.71 1628.30万 6.87 76.42
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 8.03亿 26.61 --- --- ---
华东地区(地区) 6.69亿 22.17 --- --- ---
西南地区(地区) 5.80亿 19.23 --- --- ---
华北地区(地区) 4.03亿 13.34 --- --- ---
西北地区(地区) 3.28亿 10.85 --- --- ---
境外以及中国港澳台地区(地区) 1.17亿 3.87 --- --- ---
华南地区(地区) 9187.69万 3.04 --- --- ---
其他业务(地区) 2130.74万 0.71 1628.30万 6.87 76.42
东北地区(地区) 522.56万 0.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售3.80亿元，占营业收入的26.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山东恒舜新材料有限公司 │ 13680.99│ 9.42│
│祥丰股份* │ 6787.15│ 4.67│
│天津市东丽区大鹏工贸有限公司 │ 6759.29│ 4.65│
│晋能控股煤业集团朔州乐亭销售有限公司 │ 5857.81│ 4.03│
│山东圣奥化学科技有限公司 │ 4940.04│ 3.40│
│合计 │ 38025.28│ 26.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购12.52亿元，占总采购额的47.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│海南鲲鹏控股有限公司及其控制的企业 │ 59366.43│ 22.38│
│ALCOA WORLD ALUMINA LLC │ 25967.24│ 9.79│
│连云港威勒斯新能源科技有限公司 │ 14400.03│ 5.43│
│中国石化炼油销售有限公司 │ 14333.22│ 5.40│
│恒力化工销售（苏州）有限公司 │ 11165.62│ 4.21│
│合计 │ 125232.55│ 47.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所处行业情况
1.物流需求保持平稳运行，行业结构性分化持续显现，转型攻坚特征突出
2026年上半年，国内经济顶住外部压力，延续平稳运行态势，物流市场需求稳中有增。据中国物流与采
购联合会数据，上半年，全国社会物流总额181.1万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%，整体仍保持5%
以上较快增长，物流运行韧性持续显现。工业品物流仍是需求基本盘，保持增长，高端制造成为核心拉动力
。工业品物流总额同比增长5.4%，需求结构持续优化，装备制造业、高技术制造业物流需求保持较快增长；
传统大宗商品、基础原材料物流需求相对偏弱，行业细分赛道分化进一步加剧。消费物流需求平稳释放，线
上线下商贸流通协同发展，单位与居民物品物流配套需求稳步扩张。
仓储领域景气度边际修复，中国物流与采购联合会监测显示，6月中国仓储指数回升至50.2%，重回扩张
区间，仓储新订单、设施利用率指标持续改善，大宗商品仓储周转效率有所回暖。但行业长期积累的矛盾尚
未缓解，市场同质化竞争持续，干线运输、基础仓储业务价格竞争激烈，企业盈利修复节奏偏慢。粗放扩张
模式基本终结，全行业持续推进存量优化、降本增效，依托一体化服务、专业化赛道形成差异化竞争力成为
企业破局主线，社会物流总费用与GDP比率延续下行趋势，物流发展加速向质量效益导向切换。
2.物流行业加速构建多式联运网络，数智化与供应链安全成为转型核心主线
面对制造业端精益管控、降本避险的综合诉求，物流服务由单一运输仓储向全链路供应链解决方案加速
升级。头部企业持续深化物贸联动模式，推动商流、物流、资金流深度融合，一体化供应链业务保持稳健增
长。通道网络建设持续提速，公铁水多式联运体系不断完善，据国铁集团统计，上半年全国铁路铁水联运量
912万标箱，同比增长11%，铁路物流总包、全程联运业务规模大幅提升；跨境陆路通道价值凸显，中欧班列
开行11178列，同比增长20%，亚欧国际陆路物流大动脉持续畅通，为矿产品、化工品、机电产品等跨境双向
流通提供稳定通道。
全球产业链供应链波动常态化背景下，实体经济对供应链韧性、安全可控性的要求持续抬升。传统单一
仓储、简单中转模式难以匹配现代产业精细化管控要求，高标准、可监管、智能化仓储资源供需结构性矛盾
凸显，仓储资产数字化升级需求持续扩大。物联网、大数据、智能调度等新技术持续向供应链场景渗透，企
业持续加大数字化投入，推动仓储节点、运输干线、口岸枢纽数据互通，实现货物全流程可视、风险前置管
控，仓储设施逐步由传统成本节点，转型为产业链物资调度、风险管控、数据流转的关键枢纽。
3.外贸展现较强韧性，供应链企业加快一体化运营与国际化网络布局
2026年上半年，我国国内生产总值69.57万亿元，按不变价格计算同比增长4.7%。外贸进出口韧性凸显
，据海关总署统计，上半年货物贸易进出口总额25.47万亿元，同比增长16.9%；其中出口14.73万亿元，增
长13.4%，进口10.74万亿元，增长22.1%。“一带一路”贸易持续扩容，上半年我国对“一带一路”国家进
出口12.97万亿元，增长14.8%，占外贸总值50.9%，区域经贸合作持续深化，跨境大宗商品、资源类货物双
向流通需求旺盛。
产业链重构背景下，供应链企业竞争逻辑持续转变。对内，企业突破单一流通环节限制，向前端采购、
后端分销延伸产业链条，通过优化货种结构、整合上下游资源，提升端到端一体化运营能力；对外，伴随国
内产业出海、跨境资源采购规模扩大，海外区域供应链网络布局需求持续上升。地缘格局变化推动贸易通道
多元化布局，中欧、中亚陆路通道与沿海海运形成互补，具备跨境多式联运、大宗商品仓储分销、跨境供应
链组织能力的企业迎来发展机遇。行业竞争由国内线路比拼转向全球化供应链网络、跨境综合服务能力的比
拼，深度参与高质量共建“一带一路”、搭建跨境双向供应链体系，成为供应链企业构筑长期竞争壁垒的重
要方向。
(二)报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司的主营业务为供应链物流和供应链执行贸易，主营业务未发生重大变化，主要从事的业
务如下：
1.供应链物流
在供应链物流服务领域，公司主要涵盖多式联运与第三方物流两大业务板块。
（1）多式联
运多式联运旨在紧密契合客户的采买与制造安排，综合运用铁路、公路及水运等多元渠道，向客户交付
“门对门”的货运方案。具备“单一主体，一站托付，一票结算，一单到底，统筹理赔，全责守护，全程无
忧”的显著属性。多式联运服务有效汇聚了铁、公、水的运力资源，实现了物流环节的无缝对接，能够助力
制造型企业达成从原材料采购、加工制造、成品发货直至市场流转等全链路的成本最低化与效能最高化。
公司的多式联运业务依托于对供应链体系的数字化与精细化管控水准，深度发挥线网布局优势，进而持
续深化一站式物流服务实力，降低客户运输成本，提升供应链产品价值，增加客户黏性，打造公司形象，形
成品牌效应。
（2）第三方物流服务
公司的第三方物流服务立足于供应链全链服务的延伸与拓展，基于与防城港、钦州港、上海港、连云港
、阿拉山口、霍尔果斯等多个重要港口、口岸建立的良好合作，以货物代理和口岸服务为核心切入点，从客
户需求出发，提供包括接船、租船、货代订舱、报关报检、中转仓储与保税、拆包装箱、集装箱装卸吊、定
制化加工等多项内容在内的综合服务。同时，依托高标准、高规格的专业危化品及特种精细化工仓储核心资
产，公司将仓储基地与多式联运网络深度融合，全面升级了仓储运营体系，引入了智能化安防与精细化库存
管理手段，打造了合规、安全、高效的仓储服务标杆，为客户提供“仓配一体化”的定制解决方案。通过多
节点的紧密结合，满足供应链上下游多元化需求，有效降低客户综合物流成本。
2.供应链执行贸易
面对大宗商品市场分化波动的态势，公司坚守供应链主业阵地，聚焦硫磷资源、有色金属等核心优势品
类。依托深厚的渠道积累、优质的客户资源与精细化管控体系，持续强化供应链贸易业务的综合运营效能。
通过深化与上下游伙伴的战略合作，公司不仅稳固了“货源稳定、渠道畅通”的基本盘，更以强大的物流网
络为支撑，打造了贯穿全链路的高效供应链体系，有效压降了全链路的管理成本，为产业生态的稳健发展保
驾护航。
二、经营情况的讨论与分析
(一)总体经营情况概述
2026年上半年，全球供应链重构持续深化，大宗商品价格呈宽幅震荡态势，行业经营不确定性明显抬升
；国内经济稳步迈向高质量发展，产业结构持续升级，供应链行业竞争格局加速向专业化、精细化、综合化
方向演进，市场结构性机遇与经营风险交织并存。报告期内，公司牢牢锚定“平台化、国际化、智能化”战
略主轴，充分发挥国有控股治理优势与市场化经营机制协同效能，扎实落实董事会各项经营部署，于周期波
动中坚守战略定力。公司精准研判市场周期、统筹优化资源配置，聚力深耕高附加值核心赛道、加快业务结
构升级，深化全流程精益管理、持续改善运营质效，经营底盘持续夯实，发展韧性稳步增强。
报告期内，公司实现营业收入14.52亿元，较去年同期基本持平。伴随优质业务贡献度持续提升，公司
盈利结构实现优化，盈利水平呈现增长态势。报告期内，公司实现利润总额16188.73万元，同比增长393.13
%；实现归母净利润11397.42万元，同比增长460.72%，核心盈利能力与股东价值创造能力均实现显著增强。
(二)主要业务经营情况
1.供应链执行贸易
报告期内，公司供应链执行贸易业务稳步提质，精准把握行业周期机遇，持续迭代优化品类结构，业务
发展韧性不断增强，整体经营质量实现大幅改善。供应链贸易板块实现营业收入11.22亿元，同比增长20.75
%，毛利率18.14%，同比提升12.99个百分点，规模与盈利实现结构性双升。
核心主业方面，公司深度夯实化工品贸易基本盘。报告期内，受中东地缘局势持续扰动影响，国际硫磺
供需格局阶段性偏紧，国内硫磺价格突破万元关口、刷新历史纪录。公司充分发挥成熟渠道资源与液体化工
品储运配套优势，精准卡位采销节点，将市场波动转化为经营红利，实现硫磺业务量价齐升，贡献报告期内
核心利润增量。在此基础上，公司加快推进核心品类结构升级，以硫磺巩固基本盘,构建化工产业多元协同
的供应链新格局，持续强化核心竞争壁垒。
报告期内，公司主动把握新兴产业需求机遇，稳步拓展大宗商品贸易品类矩阵，布局橡胶、有色金属等
具备长期景气度支撑的品种，推动贸易业务结构向高附加值方向持续优化。其中，橡胶贸易业务作为重点培
育的战略新品种，推进节奏快、上量迅速，在丰富品类矩阵的同时显著提升板块整体盈利中枢，报告期内实
现爆发式增长，成为驱动板块增长的重要新兴动能。
2.供应链物流
报告期内，物流行业同质化竞争加剧，基础物流服务利润空间持续压缩，传统粗放式运输、仓储服务增
长动能逐步弱化。受行业环境及市场需求变化影响，公司物流板块整体规模阶段性回落。报告期内，公司供
应链物流板块实现营业收入3.13亿元，同比下降41.10%，毛利率8.21%，同比小幅下降2.57个百分点，板块
整体处于行业适配与业态调整阶段。
多式联运业务方面，受行业低价竞争、品类出口政策调整、港口货源结构迭代影响，传统线路货源稳定
性减弱、运价承压，叠加运营成本上行，传统联运业务体量有所收缩。依托口岸通道与区位禀赋，公司跨境
及公铁联运业务保持稳健运行，形成差异化经营优势。面对传统物流服务盈利空间持续收窄的行业趋势，公
司加快推动物流业务向综合供应链服务转型，着力构建集贸易、物流、仓储、加工、供应链金融于一体的一
站式服务体系，通过延伸服务链条、提升价值创造能力，持续增强综合盈利水平与客户黏性，打造差异化竞
争新优势。
第三方代理业务方面，行业竞争加剧致使市场代理费率持续下行，整体呈现规模与利润分化特征。公司
持续丰富跨境代理业态，拓展矿产品、精细化工品、农资等业务品类，完善综合供应链服务体系，有效对冲
传统业务波动影响。受新增品类费率水平偏低影响，板块整体毛利率有所波动，公司依托标准化服务体系保
障整体经营平稳运行。仓储配套业务方面，公司高端危化仓储资产凭借齐全的合规资质、成熟的运维管理体
系及稳定优质的客户资源，抗周期属性突出，经营表现稳健，有效支撑物流板块整体平稳运行。
(三)下半年经营计划
2026年下半年，公司将紧密锚定年度经营总目标，坚守稳中提质、精益增效的发展基调，持续迭代优化
整体业务架构，全方位提升企业经营质效与跨周期抗风险能力，推动供应链执行贸易与供应链物流两大核心
业务板块协同赋能、提质突破。
在供应链执行贸易领域，公司将深耕传统优势化工品贸易赛道，精准捕捉大宗商品行业周期波动下的战
略经营窗口期，依托成熟的市场研判体系、优质的上下游渠道资源与科学的采销运营机制，充分释放存量核
心业务的盈利潜力，稳固公司主业经营基本盘；同时持续推进业务品类多元化布局，重点培育橡胶、有色金
属等具备高成长性的新兴业务，依托液硫固化、石油焦深加工等实体产业配套延伸产业链增值服务，持续拓
宽全域客户资源、深化一体化供应链服务供给，持续塑造公司中长期可持续增长的核心动能。
在供应链物流领域，公司将充分依托口岸通道、高端危化仓储、产业园区等核心重资产平台优势，持续
完善集仓储运维、多式联运、跨境代理于一体的全链条供应链服务体系，加速推动传统基础物流业务向高附
加值、定制化综合供应链解决方案转型升级，稳步盘活存量资产、优化客户结构、扩充优质增量资源。
公司将持续聚焦服务体系升级、全域资源整合、精益成本管控三大核心方向，深度融合数字化赋能、全
流程风控体系建设与专业化人才梯队培育，坚持规模扩张与质量效益协同并进，持续优化内部资源配置、健
全内控治理体系，全面夯实公司供应链综合服务能力与核心竞争壁垒，保障全年各项经营目标高质量落地。
三、报告期内核心竞争力分析
1.完备的物流体系
公司拥有公、铁、水多式联运的综合物流网络，覆盖我国主要港口和城市，以南昆铁路干线和陇海铁路
干线为核心运输通道，以防城港、钦州港、上海港、连云港等港口为重要的集散地，建立并延伸发展了多条
集装箱多式联运路线，在现有网络节点的基础上，通过深入研究，不断巩固完善既有物流网络，积极研发双
向对流线路，降低运输成本，提升利润率。
公司拥有配套齐全的仓储物流设施和装备，包括仓库、散杂货堆场、集装箱作业场站、液体化工储罐、
仓储加工中心等物流设施，以及专业运输车队、装卸机具、干散自备箱、集装罐等物流设备。
2.高效的定制服务能力
针对重要的大型工业客户，公司以定制化开发为突破口，通过分析和测算，制定达到最佳效果的物流计
划方案。公司围绕重要客户，将服务延伸至企业上下游，通过植入式的业务设计结构，不仅稳固了大型工业
客户的关系，而且把其上下游企业逐步开发转化成公司的新客户，形成了一种紧密联系且良性循环的供应链
物流网络发展模式，为公司业务持续稳定增长起到了积极的促进作用。
3.创新的市场开发能力
针对特定行业及经济区域，公司以供应链服务平台为突破口，通过深入研究行业及经济区域现有供应链
结构和市场发展趋势，针对分散的、低效的甚至是混乱的供应链节点，设计整合优化方案，建设专业化具有
综合服务能力的供应链服务平台，为特定行业及经济区域提供一站式的供应链服务，为行业和区域经济的高
效发展提供支持。
4.综合的国际化服务能力
为响应国家“一带一路”倡议，公司以开发跨境供应链基地业务为突破口，通过深入研究“一带一路”
沿线国家及地区的经济产业结构，针对可梯度承接我国优势生产元素的国家及地区，设计将我国优势生产元
素输出及可承接国优势资源输入的方案，建设综合性的一站式供应链服务基地，为我国和“一带一路”沿线
国家及地区实现全球产业分工和产业融合提供高效的服务支持。
5.专业的经营管理团队
公司聚集了一大批具有深厚的专业知识、丰富的操作经验、卓越的管理理念的经营团队，具备为客户、
市场量身定制解决方案的能力，始终坚持以客户服务为核心，以实现快速响应、个性化定制为宗旨，真正满
足客户和市场的各项需求。
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