经营分析☆ ◇603344 星德胜 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
微特电机及相关产品的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 8.49亿 74.93 1.48亿 74.58 17.38
境外(地区) 2.84亿 25.07 5030.50万 25.42 17.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 20.21亿 98.39 3.90亿 98.14 19.27
其他业务(行业) 3302.98万 1.61 737.82万 1.86 22.34
─────────────────────────────────────────────────
交流串激电机(产品) 11.79亿 57.39 1.85亿 44.78 15.69
直流无刷电机(产品) 6.05亿 29.44 1.90亿 46.01 31.43
其他(产品) 1.53亿 7.45 1822.20万 4.41 11.90
直流有刷电机(产品) 1.17亿 5.72 1984.68万 4.80 16.90
运杂费(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 15.75亿 76.69 3.20亿 77.47 20.31
外销(地区) 4.46亿 21.71 8570.94万 20.75 19.22
其他业务(地区) 3302.98万 1.61 737.82万 1.79 22.34
运杂费(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.52亿 95.04 3.93亿 95.14 20.13
贸易商(销售模式) 6882.34万 3.35 1270.31万 3.07 18.46
其他业务(销售模式) 3302.98万 1.61 737.82万 1.79 22.34
运杂费(销售模式) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电机产品:交流串激电机(产品) 5.23亿 58.58 8066.81万 46.02 15.42
电机产品:直流无刷电机(产品) 2.56亿 28.62 8055.09万 45.96 31.53
其他(产品) 6310.49万 7.07 501.29万 2.86 7.94
电机产品:直流有刷电机(产品) 5123.16万 5.74 904.86万 5.16 17.66
其他(补充)(产品) 118.52 0.00 91.21 --- 76.96
运杂费(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.83亿 76.49 1.31亿 77.50 19.12
境外(地区) 2.10亿 23.51 3792.07万 22.50 18.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电机产品:交流串激电机(产品) 10.77亿 59.59 1.74亿 50.07 16.18
电机产品:直流无刷电机(产品) 4.63亿 25.63 1.40亿 40.08 30.11
其他(产品) 1.41亿 7.78 1558.99万 4.48 11.08
电机产品:直流有刷电机(产品) 1.27亿 7.00 1870.28万 5.37 14.78
运杂费(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.25亿 78.84 2.62亿 78.81 18.40
境外(地区) 3.83亿 21.16 7052.81万 21.19 18.43
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售4.28亿元，占营业收入的21.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 42827.31│ 21.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.00亿元，占总采购额的22.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 30029.55│ 22.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司主营业务
公司主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售，产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器、
高速吹风机、电动工具、园林工具等领域。公司目前在苏州、泰兴、越南设有生产基地，各类微特电机年产
能合计已超过6,000万台，能够满足下游客户批量供货需求大、质量标准高、交货期紧的要求，且已完成对
电池、电机控制领域的业务整合，形成以电机、电池包、电机控制器为核心的“三电一体”系统化解决方案
。经过多年耕耘，公司已拥有一批稳定的核心客户群，在国内外市场获得客户一致认可，包括必胜、鲨客、
创科集团、伊莱克斯、松下电器、科沃斯、小米等，产品广泛覆盖北美、欧洲、亚太等多个海内外市场。近
年来，公司产品结构不断优化、供应能力提升、单位成本降低、产品竞争力不断增强，公司在清洁电器细分
领域市场占有率较高，处于龙头地位。
公司始终秉承“为客户创造价值，为员工创造平台，为股东创造效益，为社会创造财富”的宗旨，不断
加强研发创新、提高产品品质，积极开拓市场。报告期内，公司实现了经营业绩稳步增长。2024年1-6月，
营业收入为11.33亿元，同比增长26.93%，归属于上市公司股东的净利润9,533.74万元，同比增长15.15%。
其中，公司高毛利率产品直流无刷电机产品收入3.65亿元，同比增长42.4%，占比进一步提升，公司产品结
构不断优化。
此外，公司积极寻求高速电机及其控制系统的多场景应用，不断开发新的应用领域，探索个人护理电机
、工业风机、工业机器人电机驱动系统及新能源汽车热管理系统等新兴领域，不断拓宽业务范围，驱动产业
升级，以技术创新引领未来发展。
2、行业情况说明
（1）公司行业分类公司自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。根据国家质量
监督检验检疫总局与国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司业务属
于“C制造业-C38电气机械和器材制造业-C381电机制造-C3813微特电机及组件制造”。微特电机，全称微型
特种电动机，通常指直径小于160mm、额定功率小于750W，或具有特殊性能、特殊用途的电机。微特电机的
制造工序较为复杂，涉及精密机械、精细化工及微细加工，同时包括磁材料处理、绕组制造、焊接绝缘处理
等工艺技术，需要的工艺装备数量多、精度高。微特电机的下游应用广泛，包括家电、工业、计算器、汽车
、医疗等领域。从应用分布来看，消费电子及家用电器是主要应用领域，分别占据下游市场的29%和26%；武
器、航空、农业、纺织、医疗、包装等占到20%；汽车电子占13%；影像处理、工业控制及其他占比较小，分
别占7%和5%。
（2）下游相关行业发展情况近年来，国家政策、行业法规对公司所处的电机制造业提供有力的支持。
“十四五规划”明确提出：坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化、产业链现代化，保持制造业比
重基本稳定，增强制造业竞争优势，推动制造业高质量发展。从国家政策来看，我国微特电机及相关产品生
产制造业在中长期都会形成较好的发展前景，对公司所处行业形成强有力的政策驱动。公司产品主要应用于
以吸尘器为代表的清洁电器、高速吹风机、电动工具、园林工具等领域。相关行业发展情况如下：
①、清洁电器行业
近年来，清洁电器相关技术的不断进步催生了高性能、多元化清洁电器产品市场需求，扫地机器人、洗
地机等适用于不同使用场景的多元化产品不断推出，不同细分领域的清洁电器产品得到较快发展。根据欧睿
国际的预测，全世界吸尘器市场销量在2027年将达到1.71亿台，2022-2027年间年均复合增长率为3.06%。国
内市场方面，根据奥维云网数据，2024年1-6月国内清洁电器销额达165亿元，同比增长9.8%，销量1241万台
，同比增长13.6%。全年预测显示，国内清洁电器销额将达到376亿元，同比增长9.2%，销量则增至2,885万
台，同比增长13.8%。整体来看，主要吸尘器销售国家中，欧美区域主要市场因吸尘器产品起步时间较早，
家庭吸尘器渗透率较高，市场增长率整体呈逐步放缓趋势；部分新兴市场如中国、俄罗斯等已经逐步成为吸
尘器市场增长的主要推动力量。
②、高速吹风机行业
高速吹风机指的是电机转速在10万转/分钟以上的吹风机，此类吹风机采用直流无刷电机，具有转速高
、体积小、寿命长等优点。近年来，随着居民生活水平提高，人们更加关注生活质量，高速吹风机干发快、
护发的功能符合消费升级趋势，极大程度上促进了高速吹风机行业的发展。根据QYResearch的统计及预测，
2022年全球高速吹风机市场销售额达到了5.99亿美元，2029年将达到25.33亿美元，预计2023-2029年复合增
长率为20.87%。
中国市场在过去几年变化较快，2022年市场规模为2.67亿美元，约占全球的44.61%，预计2029年将达到
13.92亿美元，届时全球占比将达到54.69%。奥维云网数据显示，2024年上半年国内电吹风零售额达到48.6
亿元，同比增长24.0%，主要得益于高速电吹风的持续渗透和产品升级换新需求的增加。
③、电动工具行业
电动工具行业作为制造业的重要组成部分，近年来在全球及中国市场均展现出强劲的发展势头。根据弗
若斯特沙利文的数据，2020年全球电动工具市场规模达到291亿美元，显示出行业的坚实基础。预计在未来
几年内，该市场将保持稳步增长，到2025年市场规模有望达到386亿美元，年复合增长率约为5.8%。中国电
动工具市场在全球市场中表现尤为突出，不仅增速高于全球平均水平，还已成为全球最大的电动工具生产和
出口国。据头豹研究院数据，2020年中国电动工具市场规模约为809亿元，2016-2020年间年均复合增长率高
达7.62%，显著高于全球增速。预计到2025年，中国电动工具市场规模将进一步增长至937亿元。
④、园林工具行业
全球园林工具市场同样展现出稳定增长的趋势。根据前瞻产业研究院援引弗若斯特沙利文的数据，全球
园林工具市场规模由2016年的202亿美元增长至2022年的279亿美元，年复合增长率为5.5%。这一增长主要得
益于全球城市化进程的加快、居民生活水平的提高以及对环境保护意识的增强。在全球园林工具市场中，电
动园林工具的市场份额正在加速提升。预计到2025年，全球园林工具市场规模将达到324亿美元，年复合增
长率为5.1%。其中，直流电动园林工具市场规模预计将以更高的增速增长，达到56亿美元，年复合增长率高
达8.4%，远超燃油动力（4.8%）和交流电动力（2.7%）的增长速度。这表明电动园林工具在全球范围内的市
场渗透率将持续提升，预计到2025年将达到20%（除零部件），进一步巩固其在园林工具市场中的主导地位
。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）多年深耕形成的技术优势公司深耕吸尘器领域专用微特电机近20年，已具备较高的市场份额和行
业地位，在产品性能、结构设计和功能实现等多方面形成了特有的产品和技术优势。技术研究和产品设计方
面，公司在高速高效稀土永磁电机的电磁优化设计方面具备丰富的技术积累，为永磁式直流电机技术相关国
家标准的主要编制单位之一；电机驱动软硬件设计方面，公司设有专门的软件开发团队，在直流无刷电机芯
片的软硬件开发配套方面具有较强的竞争力；在空气动力学设计方面，公司系行业内最早成立流体力学研发
团队的企业，在电机吸力和噪音控制方面具有较强的实力。
2024年1-6月,公司新增授权专利17件，其中发明专利3件。公司注重人才的引进与培养，汇聚了来自不
同领域、具备丰富经验的专家和技术骨干，公司技术优势显著。
（二）“三电一体”系统化解决方案公司已完成了对电池、电机控制领域的业务整合，形成了以电机、
电池包、电机控制器为核心的“三电一体”系统化解决方案。相比于直接竞争对手，公司研发制造的电机控
制系统率先采用无感正弦矢量控制，实现脉动小，噪音低等优势。
“三电一体”系统化解决方案具备降低成本、提升性能及定制化服务三大特点：
1、降低成本。通过一体化设计，客户不再束缚于不同部件之间的兼容性和匹配问题，有效降低了客户
的采购和集成成本。
2、提升性能。一体化设计不仅简化了产品结构，还提高了产品的整体性能和稳定性。电机、电池包和
电机控制器之间的协同工作更加高效，使得产品在使用过程中更加稳定可靠。
3、定制化服务。公司电机控制团队通过为客户提供定制化服务，根据各个客户自身特点和产品需求，
定制化研发量产了累计超过200个吸尘器无刷电机专用项目，为吸尘器行业的快速发展做出了显著贡献。公
司研发的综合性系统解决方案已广泛应用于鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、Candy等知名吸尘器品牌中
，通过系统集成和整体优化电机控制、充电管理、地刷控制或面板控制等功能模块，为客户极大缩短了产品
开发周期，同时达到简化供应链的效果。
（三）客户资源优质，合作关系稳定受益于公司强劲的研发实力、出众的产品质量和稳定的交付能力等
多方面优势，公司产品受到诸多国内外知名清洁电器品牌的青睐，如北美吸尘器第一品牌必胜（Bissell）
、全球领先的电器制造商创科集团（TTI）、扫地机器人行业领军企业iRobot以及国内知名电器品牌科沃斯
、石头科技、美的、德尔玛等。在与国际大型品牌商客户的多年合作过程中，公司微特电机产品形成了极佳
的口碑和声誉，多年来不断收获包括百得、伊莱克斯、iRobot、松下、LG、美的等多家知名企业颁发的优秀
供应商奖项和荣誉。
公司拥有的上述信赖度高、合作稳定的核心客户群为公司提供了稳定的市场需求来源和广阔的发展空间
。公司客户集中度低、客户资源丰富，市场适应性和抗风险能力较强。同时，也为公司在未来继续拓展新市
场、开发新客户提供了充足的资源和动力。
（四）完善的产品体系微特电机作为下游应用设备中的重要零部件和模块组成，其差异化、定制化的需
求较为明显。针对下游吸尘器产品种类、形态繁多的特点以及不断推陈出新的新技术、新功能，公司持续保
持对于前沿产品和技术的研究开发并相应提供定制化服务，在吸尘器电机领域形成了完整的产品图谱，具备
产品多元化的竞争优势。
（五）智造集群与规模化生产公司通过构建高效的智造集群、实现规模化生产、优化成本结构以及实施
国际化布局等举措，成功构建了强大的成本竞争力。同时，依托长三角地区的地理优势和高效的供应链协同
机制，公司得以在激烈的市场竞争中保持领先地位。未来，随着越南工厂的产能释放和全球化战略的深入实
施，公司有望进一步巩固全球微特电机市场的地位。
1.规模化生产能力
公司凭借强大的制造实力，年产能已突破6000万台微特电机，实现了显著的规模化生产。公司通过持续
提高自动化水平、实施规模化采购策略以及不断优化生产工艺，有效降低了生产成本，构建了坚实的成本优
势。这种规模化效应不仅提升了生产效率，还增强了产品的市场竞争力，为公司赢得了更多国内外客户的青
睐。
2、越南工厂的设立与国际化布局
为更好地服务海外客户并应对国际贸易环境的变化，公司于2023年投资4,000万元在越南设立工厂，专
注于微特电机及PCBA板的生产。这一战略举措不仅优化了公司的产能布局，还显著提升了公司在国际市场的
响应速度和竞争力。预计至2025年，该工厂将全面达到设计年产量，有效缓解国内产能压力，同时更好地满
足海外市场的需求。此外，越南工厂的建立还有助于公司抵御国际贸易摩擦风险，提升整体抗风险能力。
3、地理位置优势
长三角地区是我国重要的清洁电器产品及相关零部件、原材料的生产制造基地。公司主要客户及供应商
多位于长三角地区，产品的生产、仓储、物流等各环节均受益于良好的地理位置和便利的交通条件；同时，
公司主要原材料采取“以销定采”模式，地处电机主要原材料及零部件供应充足的长三角地区可以帮助公司
更为便捷地安排生产计划以响应客户的订单需求。
此外，苏州作为国内较早进行吸尘器研发及生产的产业聚集地，具有悠久的吸尘器生产历史，集中了包
括科沃斯、莱克电气、爱普电器、春菊电器、江苏美的等一大批优质的吸尘器客户资源。地处苏州有助于公
司持续开发吸尘器相关的最新技术和产品，有利于公司在吸尘器相关的微特电机细分领域保持领先地位。
（六）高效的管理体系公司在多年的发展过程中，建立了一套高效的管理体系。通过团队建设和人才培
养、完善的管理制度、有效的激励机制以及持续的创新与优化等多方面的努力，公司拥有一批高素质的研发
、销售和管理人员，成功地构建了一个既稳定又充满活力的内部生态系统，为企业的长远发展奠定了坚实的
基础。
三、经营情况的讨论与分析
公司凭借强大的研发实力、卓越的销售策略、稳定的客户关系、显著的成本优势以及高效的管理体系，
坚持创新驱动发展，实现了经营业绩的稳健增长。2024年1-6月，公司实现营业收入11.33亿元，同比增长26
.93%，实现归属于上市公司股东的净利润9,533.74万元，同比增长15.15%。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
