经营分析☆ ◇603350 安乃达 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
直驱轮毂电机(产品) 5.22亿 69.66 4300.16万 28.12 8.24
中置电机(产品) 1.36亿 18.10 7492.00万 48.99 55.27
控制器及其他(产品) 5715.55万 7.63 2382.09万 15.58 41.68
减速轮毂电机(产品) 3124.12万 4.17 943.68万 6.17 30.21
其他业务收入(产品) 332.19万 0.44 174.15万 1.14 52.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.08亿 81.12 7876.12万 51.50 12.96
境外(地区) 1.41亿 18.88 7415.98万 48.50 52.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
直驱轮毂电机(产品) 1.87亿 59.89 1404.52万 18.76 7.50
中置电机(产品) 7569.58万 24.21 4088.17万 54.60 54.01
其他(产品) 2957.57万 9.46 1330.70万 17.77 44.99
减速轮毂电机(产品) 1473.59万 4.71 451.85万 6.03 30.66
控制器(产品) 539.49万 1.73 212.21万 2.83 39.34
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.25亿 71.99 3044.32万 40.66 13.53
境外(地区) 8553.67万 27.36 4324.03万 57.75 50.55
其他业务(地区) 203.02万 0.65 119.11万 1.59 58.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
直驱轮毂电机(产品) 10.36亿 72.57 9407.02万 32.54 9.08
中置电机(产品) 2.37亿 16.63 1.34亿 46.32 56.40
其他(产品) 8193.19万 5.74 3663.39万 12.67 44.71
减速轮毂电机(产品) 5569.60万 3.90 1796.59万 6.21 32.26
控制器(产品) 1651.89万 1.16 650.98万 2.25 39.41
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.82亿 82.79 1.57亿 54.30 13.28
境外(地区) 2.36亿 16.55 1.29亿 44.54 54.52
其他业务(地区) 953.18万 0.67 336.38万 1.16 35.29
─────────────────────────────────────────────────
品牌商(其他) 12.81亿 89.71 --- --- ---
装配商(其他) 7694.66万 5.39 --- --- ---
贸易商(其他) 5478.47万 3.84 --- --- ---
其他业务:其他(其他) 953.18万 0.67 336.38万 1.16 35.29
主营业务:其他(其他) 566.61万 0.40 --- --- ---
其他(补充)(其他) 49.12 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 13.63亿 95.49 --- --- ---
贸易商模式(销售模式) 5478.47万 3.84 --- --- ---
其他业务(销售模式) 953.18万 0.67 336.38万 1.16 35.29
其他(补充)(销售模式) 49.12 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
直驱轮毂电机(产品) 2.37亿 --- 2150.63万 29.57 9.08
中置电机(产品) 6001.43万 --- 3250.12万 44.69 54.16
其他(产品) 2243.90万 --- 901.64万 12.40 40.18
减速轮毂电机(产品) 2085.99万 --- 648.38万 8.92 31.08
控制器(产品) 834.67万 --- 321.84万 4.43 38.56
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.94亿 --- 4459.05万 61.31 15.18
境外(地区) 5303.67万 --- 2732.00万 37.57 51.51
其他业务(地区) 178.49万 --- 81.55万 1.12 45.69
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售12.17亿元，占营业收入的85.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│雅迪集团 │ 61731.72│ 43.25│
│东莞台铃 │ 33151.06│ 23.22│
│MFC │ 17314.23│ 12.13│
│纳恩博 │ 4862.93│ 3.41│
│久祥进出口 │ 4666.54│ 3.27│
│合计 │ 121726.48│ 85.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购5.00亿元，占总采购额的47.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│信质集团股份有限公司 │ 19136.69│ 18.07│
│中磁科技股份有限公司 │ 11802.22│ 11.15│
│江苏鼎鑫智造科技股份有限公司 │ 9288.97│ 8.77│
│江苏开驰新能源有限公司 │ 6242.83│ 5.90│
│飞达科技有限公司 │ 3503.19│ 3.31│
│合计 │ 49973.90│ 47.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
公司产品主要为用于电动两轮车的各类电机、控制器、传感器、仪表等电驱动系统产品，是电动自行车
、电动摩托车、电助力自行车、电动滑板车等电动两轮车的核心部件之一。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C38电气机械和器
材制造业”，细分行业为“C3813微特电机及组件制造”。
（二）公司主营业务
公司是一家专业从事电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售的高新技术企业。公司产品包括直驱轮毂
电机、减速轮毂电机和中置电机三大系列电机，以及与电机相匹配的控制器、传感器、仪表等部件，主要应
用于国内外电动自行车、电助力自行车、电动摩托车、电动滑板车等电动两轮车。经过多年的技术研发积累
与生产销售实践，公司已成为行业中少有的具备电机、控制器、传感器、仪表等电驱动系统研发设计与生产
能力的企业之一。
研发方面，公司拥有较强的技术研发实力，自主研发了电动自行车用无线控制系统、高速电机转子可靠
性技术、基于数据共享的电动车用控制系统、拼块式的内置磁钢切向充磁的无刷电机转子结构的装配方法等
多项核心技术并实现产业化。公司为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心
、上海市专利试点企业，江苏安乃达为高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、无锡市企业技术中心。截
至2024年6月30日，公司共拥有各项专利128项，其中发明专利19项（国内发明专利18项，美国发明专利1项
），实用新型专利109项；公司共参与制定各类行业标准共计5项。
生产方面，公司相继在天津、江苏无锡和安徽六安建设了生产基地，越南生产基地也已开始试生产，计
划2024年下半年投产，为国内外客户提供优质的电动两轮车电驱动系统配套产品及服务；公司通过了ISO900
1质量体系认证和CQC质量认证，内销产品质量符合《电动自行车用电动机及控制器》（QB/T2946-2020）、
《电动摩托车和电动轻便摩托车用电机及其控制器技术条件》（QC/T792-2022）和《小功率电动机的安全要
求》（GB/T12350-2022）等国家标准和行业标准；外销产品质量符合CE认证、EN15194标准、REACH指令和Ro
HS指令等国际标准和认证。
销售方面，公司产品销售按照销售区域分为境内和境外销售。公司境内销售以直驱轮毂电机为主，以中
置电机、减速轮毂电机及控制器为辅，其中直驱轮毂电机主要为电动自行车、电动摩托车、电动滑板车等车
型配套；国内客户主要包括雅迪、爱玛、台铃、小鸟、新日、纳恩博等知名电动两轮车品牌商，其中雅迪、
爱玛、台铃、新日均为国内电动两轮车销量前十的品牌。公司境外销售以中置电机、减速轮毂电机及控制器
等为主，主要配套城市车、山地车、公路车、砾石车等各类电助力自行车整车车型；国外客户主要有MFC、A
ccell等欧洲知名电助力自行车品牌商，公司外销产品销往荷兰、德国、法国、意大利等多个国家。
公司自成立以来，一直从事电动两轮车电驱动系统的研发、生产和销售，报告期内公司主营业务未发生
重大变化。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心、上海市专利试点企业，
江苏安乃达为高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、无锡市企业技术中心，拥有丰富的研发储备、强大
的研发能力和高效的研发团队。截至2024年6月30日，公司共拥有各项专利128项，其中发明专利19项（国内
发明专利18项，美国发明专利1项），实用新型专利109项。凭借行业领先的技术水平，公司参与了《电动自
行车用电动机及控制器》《电动自行车电气安全要求》《电动摩托车及电动轻便摩托车用DC/DC变换器技术
条件》《电动摩托车和电动轻便摩托车驱动用电动机及其控制器》和《电动滑板车通用技术规范》共5项国
家标准和行业标准的起草制定。截至目前，公司已掌握了智能控制系统设计技术、力矩传感技术、高速电机
转子可靠性技术等行业关键核心技术。近年来，公司综合运用上述核心技术，相继开发了应用于电助力自行
车领域的减速轮毂电机、中置电机、控制器、传感器等电动两轮车电驱动系统产品，产品线持续丰富，产品
结构不断优化。公司凭借持续的原创研发设计能力、高效的生产工艺和精益化的制造能力，持续提升公司的
产品技术价值，具备较强的技术研发优势。
（二）系统集成能力优势
公司是国内少数具备电机、控制器、力矩传感器、仪表等电驱动产品自主开发、系统集成、生产配套能
力的企业，通过面向行业伙伴的开放式合作生态，能够为客户提供基于整车应用需求的全方位电驱动解决方
案。
随着电动两轮车产业的不断发展，消费者对于产品个性化设计的需求越来越高，这一特点在国外电助力
自行车方面尤为明显。在欧洲，电助力自行车可分为城市车、公路车、山地车、雪地车、砾石车等多种车型
，每种车型根据适用人群、适用地形、速度、价格等因素又各自需要不同的配置。这不仅对电机有较高的要
求，对控制器、传感器、仪表等也有着较高的系统集成要求，作为下游客户亦更希望由同一家电驱动供应商
完成系统集成。
因此，公司作为集直驱轮毂电机、中置电机、减速轮毂电机等三大系列电机与控制器、传感器、仪表等
配套部件为一体的综合配套供应商，具备较强的系统集成能力，可以满足下游客户的综合需求。
（三）优质的客户资源优势
公司与雅迪、台铃、九号等国内品牌商以及Accell、MFC、Cycleurope等国外品牌客户，建立了稳定、
健康的战略合作关系。这些优质客户的经营规模和整体实力在行业内处于领先地位，具有行业代表性。他们
一方面自身稳健、持续地高成长，同时他们在行业内的巨大影响力，源源不断地给公司带来好的口碑和更多
新客户。
（四）完善可靠的质量管理优势
公司尤为注重产品质量，公司建立了一套全程可追溯的质量控制体系，并与权威认证测试机构TUV建立
了合作实验室，确保可靠的产品质量。公司通过了ISO9001质量体系认证和CQC质量认证，内销产品质量符合
《电动自行车用电动机及控制器》（QB/T2946-2020）、《电动摩托车和电动轻便摩托车用电机及其控制器
技术条件》（QC/T792-2022）和《小功率电动机的安全要求》（GB/T12350-2022）；外销产品质量符合CE认
证、EN15194标准、REACH指令和RoHS指令。
（五）性价比优势
一方面，自成立十余年来，公司与主要供应商保持长期稳定合作，拥有较强的供应链优势。随着公司各
类电机及配套部件销售规模的增长，公司原材料采购规模不断扩大，公司对于上游原材料供应商的议价能力
不断增强，进而使得公司产品具备一定的成本优势；另一方面，公司拥有强大的研发能力。不断加大产品研
发投入，在降低成本的同时，可保证产品的质量可靠。
（六）快捷的本地化服务优势
公司以本地化服务为目标，在国内外建立了快捷服务网络，及时响应服务需求。国内方面，在客户主要
聚集地天津、无锡、上海、安徽等地均设有生产服务基地；国外方面，相继在荷兰、匈牙利、意大利、法国
、美国和越南等地设立了子公司或服务站。此外，公司拥有AnandaLink在线服务平台，目前已经初步形成了
线上和线下的服务体系。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，面对复杂多变的外部环境，公司按照既定的发展战略，凭借技术研发能力、系统集成能
力、客户资源和产品质量等竞争优势，公司实现营业收入74896.74万元，同比增长4.26%，实现归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润7366.76万元，同比增长5.18%，其中公司主要产品，直驱轮毂电机同
比实现销量增长11.69%；中置电机同比实现销量增长26.51%，成为公司重要的业绩来源。
2024年上半年公司重点经营工作如下：
（一）坚持研发投入，持续提高产品竞争力
公司始终坚持产品正向设计开发流程，覆盖产品需求定义、系统集成设计和属性分解、产品设计、测试
验证等主要环节。报告期内公司持续优化产品研发流程，实现基础技术通用化，子系统、零件、软件货架化
，通过不同技术的使用，实现零部件的选装选配、标准软件适配、快速完成产品开发，提高研发效率和产品
质量。在报告期内，公司持续进行产品的技术迭代，成功发布了M5000中置电机，以其轻量化的设计、超静
音的性能以及顺滑的骑行体验博得了众多客户的青睐，并获得了2024年ChinaCycle创新奖评选优秀奖；在20
24年中国上海自行车展和欧洲国际自行车展上公司成功发布了新一代技术创新产品R900内三速轮毂电机，该
产品将电机与变速装置高度集成，强劲的动力输出集成三档自动内变速可以满足不同的城市骑行场景，为消
费者带来更加便捷、智能的骑行体验；在报告期内，公司还成功发布了新一代仪表产品DF130,该产品独特的
人体工学设计能确保每一次操作都自然流畅、舒适便捷，清晰的信息显示大大增强了不同环境下骑行时的视
觉感受，IPX7防水等级意味着即使在雨天或涉水骑行时也能完全放心使用，该产品还支持蓝牙、NFC、转向
灯等功能，可实现更多、更便捷的功能扩展。通过系统集成能力/正向设计开发能力的持续提升、产品技术
的不断迭代，公司持续向“成为全球领先的两轮车电驱动解决方案专家”的企业愿景迈进。
同时，公司也在持续加强前沿技术和工艺的研发积累，纵深布局有潜力的行业应用需求，强化公司的核
心竞争优势，对未来市场需求进行提前规划。
此外，公司积极挖掘技术创新点，持续进行专利申请，不仅巩固了我们在行业内的技术领先地位，更为
公司的长远发展奠定了坚实的基础。公司曾有一项以公司及子公司江苏安乃达作为被告的实用新型专利侵权
诉讼，上半年，该项专利诉讼最终以原告撤诉结案。
（二）持续提升智能制造水平，提高公司运营竞争力
公司子公司安乃达科技实施的安乃达电动两轮车电驱动系统建设项目按计划持续推进，本项目对公司电
动两轮车电驱动系统智能化生产车间进行全新打造，引进智能制造执行系统（MES），打造从采购、领料、
生产、仓储到发货及售后等智能化全作业环节；引进智能仓储管理系统（WMS），通过物联网和人工智能技
术，实现对仓库作业的全面监控和管理，可实现仓库货品出入库上架作业精细化管理，提升仓库作业速度，
保障货品出入库时效，实现信息化管理仓库，真正为企业实现降本增效；项目的实施将工业信息系统通过互
联网实现互联互通和综合集成，促进机器运行、企业生产、市场需求之间的实时信息交互，原材料供应、产
品集成组装等全生产过程变得更加精准，协同工业大数据等智能分析工具将帮助企业实现更准确的决策；同
时项目将引进自动化装配线、条码打印机、立库系统等具有国内领先水平的设备，从而提升工厂整体的智能
制造水平。除上述项目外，公司安徽和天津生产基地分别投入运行了新一代的自动化产线，该产线通过使用
更多的自动化设备和机器人来代替人工劳动，实现高效、精确和连续的生产，大幅提高生产效率，同时提高
制程及交付质量；公司已就下一代自动化产线完成了技术交流，下一代自动化产线将实现信息流、自动导引
运输车（AGV）等软硬件的结合，对公司产品生产效率、质量进一步进行提升。
（三）坚定实施全球化战略，深度布局海外市场
公司持续加大市场推广的力度，包括线下和线上推广的方式。在线下，公司参加了超过10场国内外大型
展会，如欧洲国际自行车展、台北国际自行车展、美国海獭自行车展、中国上海自行车展、中国北方国际自
行车电动车展等行业展会，展会上公司通过与众多新老客户交流，持续提高品牌知名度，打造优秀两轮车电
驱动系统解决方案专家的形象。同时公司在国内外举办了多场骑行活动，让客户更多的体验公司产品、并认
同公司产品。在线上，公司持续加大社媒的推广力度，同时与多个国家的行业媒体合作，让公司的品牌形象
不断传递到B端的品牌商和经销商，以及C端的消费者，在公司品牌知名度提升的同时为整车品牌和客户增值
。
公司特别注重品牌形象的塑造与保护，2024年上半年，公司在14个国家成功提交了商标注册申请，进一
步巩固了公司在国际市场上的品牌地位。
海外布局方面，公司相继在荷兰、美国设立了服务子公司，匈牙利设立了欧洲服务总部，同时在法国、
意大利和日本建立了服务站。作为全球化最为重要的海外制造环节，公司慎重选择，“落子”越南，公司越
南工厂已于上半年通过环评现场审核，完成了厂房装修、设备安装、员工理论知识培训及生产培训，使越南
工厂初步具备了产品量产能力，下半年开始试生产，标志着公司在国际产业布局上迈出了重要一步。
（四）坚持开展机制建设工作，打造公司数字化竞争力
通过持续不断开展机制建设工作，解决日常管理的痛点，实现公司管理的精益高效，逐步打造公司的数
字化竞争力，以流程化的方式推动公司管理模式的革新。2024年上半年，公司实施了智能制造执行系统（ME
S）、智能仓储管理系统（WMS），升级了产品生命周期管理系统（PLM），同时结合已经上线使用的销售管
理系统(CRM)、人力资源管理系统(EHR)、企业管理系统（ERP）、办公自动化系统（OA）等，实现产、供、
销数据一体化协同，数据不落地、全流程、全链路系统集成。
未来，公司始终秉承“客户第一，合作共赢。持续创新，团队精神。承诺执行，正直激情”的核心价值
观，竭力打造“研发、制造、供应链”三位一体的核心能力，坚定走“全球市场布局、全生态链产品规划”
发展道路，致力于成为全球领先的两轮车电驱动解决方案专家。未来，公司始终秉承“客户第一，合作共赢
。持续创新，团队精神。承诺执行，正直激情”的核心价值观，竭力打造“研发、制造、供应链”三位一体
的核心能力，坚定走“全球市场布局、全生态链产品规划”发展道路，致力于成为全球领先的两轮车电驱动
解决方案专家。
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