经营分析☆ ◇603378 *ST亚士 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、
生产、销售及服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑节能保温与装饰材料(行业) 4.24亿 91.78 -3751.42万 2538.40 -8.84
其他业务(行业) 3800.84万 8.22 3603.64万 -2438.40 94.81
─────────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料(产品) 2.53亿 54.64 189.44万 -128.18 0.75
建筑节能材料(产品) 1.21亿 26.21 -911.53万 616.79 -7.52
防水材料(产品) 4313.08万 9.33 -2946.41万 1993.68 -68.31
租赁收入(产品) 2937.35万 6.35 2868.25万 -1940.80 97.65
其他(产品) 866.34万 1.87 736.11万 -498.09 84.97
工程施工(产品) 736.45万 1.59 -83.64万 56.60 -11.36
─────────────────────────────────────────────────
东部(地区) 2.40亿 52.00 -777.96万 526.41 -3.24
西部(地区) 1.15亿 24.91 -1867.68万 1263.76 -16.21
中部(地区) 6241.80万 13.50 -1070.82万 724.57 -17.16
其他业务(地区) 3800.84万 8.22 3603.64万 -2438.40 94.81
东北(地区) 628.70万 1.36 -34.96万 23.65 -5.56
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 3.74亿 80.89 -4210.38万 2848.95 -11.26
直销(销售模式) 5032.60万 10.89 458.96万 -310.55 9.12
其他业务(销售模式) 3800.84万 8.22 3603.64万 -2438.40 94.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料(产品) 1.49亿 55.53 181.81万 47.83 1.22
建筑节能材料(产品) 7922.84万 29.43 13.80万 3.63 0.17
其他业务收入(产品) 2255.84万 8.38 1579.45万 415.55 70.02
防水材料(产品) 1558.94万 5.79 -1422.80万 -374.34 -91.27
工程施工(产品) 232.20万 0.86 27.67万 7.28 11.92
其他产品(产品) 9616.96 0.00 1586.03 0.04 16.49
─────────────────────────────────────────────────
东部(地区) 1.51亿 56.17 1184.66万 311.68 7.84
西部(地区) 5433.87万 20.19 -1548.47万 -407.40 -28.50
中部(地区) 3720.14万 13.82 -909.71万 -239.34 -24.45
其他业务收入(地区) 2255.84万 8.38 1579.45万 415.55 70.02
东北(地区) 387.97万 1.44 74.16万 19.51 19.11
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截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料:工程涂料(产品) 3293.83万 31.74 --- --- ---
建筑节能材料:保温装饰板(产品) 2838.87万 27.36 --- --- ---
功能型建筑涂料:配套材料(产品) 1298.72万 12.52 --- --- ---
其他业务(产品) 1072.06万 10.33 --- --- ---
功能型建筑涂料:家装涂料(产品) 793.01万 7.64 --- --- ---
建筑节能材料:配套材料(产品) 481.43万 4.64 --- --- ---
防水材料:防水卷材(产品) 378.27万 3.65 --- --- ---
建筑节能材料:保温材料(产品) 106.32万 1.02 --- --- ---
工程施工(产品) 57.11万 0.55 --- --- ---
防水材料:防水涂料(产品) 56.33万 0.54 --- --- ---
其他产品(产品) 2500.00 0.00 --- --- ---
其他(补充)(产品) 41.18 0.00 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑节能保温与装饰材料(行业) 19.05亿 92.81 3.01亿 76.21 15.79
其他业务(行业) 1.47亿 7.19 9391.85万 23.79 63.68
─────────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料(产品) 11.25亿 54.83 2.80亿 71.06 24.92
建筑节能材料(产品) 4.95亿 24.10 4526.12万 11.47 9.15
防水材料(产品) 2.68亿 13.04 -2901.24万 -7.35 -10.84
其他产品(产品) 1.48亿 7.21 9396.61万 23.81 63.46
工程施工(产品) 1662.10万 0.81 400.73万 1.02 24.11
─────────────────────────────────────────────────
东部(地区) 9.54亿 46.49 1.59亿 40.40 16.71
西部(地区) 5.13亿 24.99 6911.02万 17.51 13.47
中部(地区) 3.99亿 19.43 6615.23万 16.76 16.59
其他业务(地区) 1.47亿 7.19 9391.85万 23.79 63.68
东北(地区) 3909.06万 1.90 606.94万 1.54 15.53
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 16.47亿 80.27 2.39亿 60.67 14.54
直销(销售模式) 2.58亿 12.55 6131.49万 15.53 23.81
其他业务(销售模式) 1.47亿 7.19 9391.85万 23.79 63.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.43亿元，占营业收入的9.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 4321.09│ 9.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.54亿元，占总采购额的20.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5419.83│ 20.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家
居新材料的研发、生产、销售及服务。
公司是行业内少数同时拥有功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料
、砂浆、家居新材料六大产品体系及其系统服务能力的企业之一。公司丰富的产品结构在建筑涂装、建筑节
能、建筑防水一体化解决方案和服务能力上具有显著的优势。公司产品和服务广泛应用于北京奥运会场馆、
上海世博会场馆、北京冬奥会场馆、北京大兴国际机场等国家级标杆工程，以及遍布全国的公建项目、房地
产开发项目、旧城翻新改造、厂房建设、美丽乡村项目和个人家庭装修。
1、功能型建筑涂料，公司是中国功能型建筑涂料的重要企业之一。20多年来，公司以市场需求为导向
，开发出具有高装饰性、高保色性、高防污性、高耐候性、高抗裂性等特点的功能型建筑涂料83个系列639
个品类，主要产品包括真石漆、质感涂料、多彩涂料、弹性涂料、反射隔热涂料、氟碳涂料、金属漆、内外
墙乳胶漆、艺术（意境）漆、地坪漆等，可为客户提供专业化的全面涂装解决方案。
2、建筑保温装饰一体化材料，是传统外墙保温薄抹灰和涂料湿作业系统的升级换代产品，涵盖涂料、
涂装、铝板、无机板、保温板等行业技术集成。公司经过20多年的研发和市场推广，产品及方案已在新建建
筑、建筑节能改造等领域得到广泛应用。主要产品包括保温装饰一体板（氟碳漆饰面、金属漆饰面、御彩石
饰面）、创金板CMCP等多款产品。亚士保温装饰一体板曾连续多年入选“中国房地产开发企业TOP500强首选
供应商”分类榜单TOP1。
3、建筑节能保温材料，公司秉承安全、绿色、节能的理念，主要产品包括真金板、EPS板、石墨聚苯板
、岩棉板等。其中真金板是公司完全自主研发的一种结构型、热固型改性聚苯板，运用高分子共聚改性技术
和微相复合技术，在每个EPS颗粒表面形成防火隔离膜，实现保温性能、物理性能、安全性能三者平衡兼优
。公司是行业内具有影响力的建筑保温板材供应商之一。
4、防水材料，基于对“大建涂”融合趋势的判断，公司于2020年进入建筑防水材料领域，秉持“正品
正标”品牌理念，主要产品包括防水卷材、防水涂料、防水辅材等。公司致力于通过研发创新，打造安全、
高品质、绿色环保的防水材料。
5、砂浆材料，公司砂浆产品通过绿色建材产品认证和十环认证，主要配套适用于保温、成品板、内外
墙涂装、瓷砖铺贴、防水、地坪等系统，涵盖涂饰系统腻子、保温系统砂浆、铺贴系统砂浆、找平系统砂浆
、界面系统砂浆、功能砂浆等多款产品。公司通过自有砂浆工厂、OEM工厂及合作工厂，实现150-300公里产
品交付能力。
6、家居新材料，公司家居新材料专为现代家庭设计和施工而研发，广泛应用于家居装修多个领域，涵
盖界面剂、美缝剂、修缮产品等，帮助消费者提升家居环境的美观和舒适度。
公司业务发展始终坚持“行业专业化，领域多元化，沿核心竞争能力扩张”的战略定位，通过具有价值
协同效应的相关多元化路径，持续打造产品端、客户端、服务端的综合能力优势。
（二）经营模式
1、采购模式
公司主要原材料采购以招标方式为主，实行技术认定、供应商保障能力认定、价格认定及采购实施四权
分离，相互协同、相互制衡。
零星原材料、小批量研发材料，以及日常办公用品、其他非经常性物资采购，由采购部门会同需求部门
采用比价、议价等方式进行采购，必要时由招标办组织招标采购。
2、生产模式
公司目前主要采取以销定产、自主加工的生产模式。根据客户订单情况，通过自有生产设备，自主组织
安排生产。
为降低产品运输成本，部分砂浆、外墙腻子、保温材料、水性涂料、油性涂料、防水材料等产品采取委
托生产方式。
3、销售模式
公司的销售模式包括经销模式和直销模式，两种销售模式均为买断式销售。
报告期，公司经销模式业务占主营收入比重为88.14%，直销模式业务占主营收入比重为11.86%。
经销模式业务主要包括以下几种情况，（1）涂装工程、保温工程、防水工程的施工企业为完成包工包
料方式承接的项目，向本公司采购相关产品；（2）涂料、保温材料、防水材料的门店型经销商向本公司采
购相关产品；（3）消费者通过公司电商平台购买本公司相关产品；（4）其他贸易型客户向本公司购买相关
产品。
直销模式业务主要包括以下几种情况，（1）工程项目的开发商、建设方、业主直接向本公司采购相关
产品；（2）工程项目的开发商、建设方、业主通过其控制的建材采购公司，向本公司采购相关产品。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家
居新材料的研发、生产、销售及服务。根据国家统计局印发的《国民经济行业分类》，公司所属行业为“C2
6化学原料和化学制品制造业”大类中“C264涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C2641涂料制造”；根
据国家统计局印发的《战略性新兴产业分类》，属于“3.3.7新型功能涂层材料制造”项下的“3.3.7.1涂料
制造”。公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，所处细分行业为建筑节能保温、防水与装饰材料行业
，根据不同产品涉及的具体细分包括建筑涂料行业、建筑节能材料行业、建筑防水材料行业。大建涂行业的
材料市场容量约9000亿，如果加上施工等服务，行业容量约4万亿。
由于我国地域辽阔、大建涂产业起步较晚等原因，导致“大行业，小企业”特征明显，规模以下企业数
量众多，行业高度分散，头部企业市场集中度极低。但参考欧美等发达国家的经验，这一行业具有天然高度
集中的特性。
大建涂行业具有重复消费的属性，归类于消费建材。过去二十多年，我国大建涂产业随着房地产行业的
繁荣而快速发展兴起，但参考欧美等发达国家的发展经验，大建涂行业真正的春天是新建建筑高峰期过后的
存量建筑翻新时代。以美国宣伟为例，2021年美国涂料消费量中，重涂翻新占比达82%，宣伟业绩持续增长
正是在美国地产大周期见顶、重涂翻新成为主要市场的发展阶段。
当前，我国大建涂产业正在处于下游需求从增量市场为主向存量翻新重涂与翻修市场为主转变的时期，
面临需求不足、竞争加剧、内卷加重、产能结构性过剩等阶段性的困难和挑战，2025年虽然行业整体处于调
整周期，但立足长远，行业发展的核心逻辑未变。
（1）行业集中度加速提升。以美国为例，2021年建筑涂料销售额排名前三的企业（CR3）市占率约80%
，CR5约在90%，其中行业第一的宣伟市占率就达到约55%，营收达200亿美元。北美、欧洲、日本、韩国等发
达国家的TOP10建筑涂料企业市占率都高达70%以上。保温材料和防水材料也是如此，欧洲主要建筑保温材料
生产企业约15家，CR3市占率约70.8%，美国防水材料企业仅40余家，100余个生产工厂。欧美国家大建涂行
业的今天就是我国大建涂行业的明天。近年来，随着我国全面推进绿色转型，大量“低小散污”企业被出清
，叠加头部企业加速扩张和市场下沉及市场发生的深刻变化，我国大建涂行业集中度提升正在加速。报告期
内，政府采购绿色建材扩至101个市、涂料国标升级、水性内墙涂料纳入CCC认证、建材稳增长方案出台等政
策密集落地，建材行业亦将逐步纳入全国碳市场，持续推动大建涂行业绿色转型。
（2）存量翻新重涂与翻修市场的春天正在到来。目前，我国存量建筑体量规模巨大。据住建部披露，
我国有近6亿栋城乡房屋建筑及80多万处市政设施。相关数据显示，我国存量建筑面积约1200亿平方米，其
中城市建筑约600亿平方米，且高房龄建筑占比较高。全国20世纪80年代以前建成房屋占房屋总量的4.2%，8
0年代建成的占10.2%，90年代建成的20.6%，而家庭住房平均房龄也由六普时的15.3年上升至七普时的17.5
年。近几年，国家及地方出台了多个政策推动老旧小区改造、城市更新及城中村改造，给大建涂行业带来巨
大的存量翻新空间，规模日益扩大。
以平均10年的翻新周期计算，我国每年城市存量建筑翻新面积将达到约60亿平方米。
（3）增量市场依旧存在想象空间。过去二十多年，我国房地产行业的发展带动了城镇化率的快速提升
。随着国家政策调控及我国城镇化率进入缓慢提升阶段，房地产行业发生了较为深刻的变化，新开工、竣工
、施工面积等数据也出现较大幅度的下滑。但我国城镇化率还有提升空间，新型城镇化战略，房地产新发展
模式下加快保障房建设等推动下，预计未来几年我国每年依旧有7-10亿平方米左右的增量市场。
（4）基建市场带来有力支撑。我国基础设施建设投资依旧具有潜力和空间。我国人均基础设施资本存
量只有发达国家的20%-30%，地区发展不平衡不充分问题仍较突出，城乡区域发展差距依然较大，一些中西
部地区农村基础设施比较薄弱，补齐发展短板也意味着广阔的投资空间。城市也有很多不平衡的地方，也有
很多短板需要补上。我国交通、能源、水利等传统技术设施改造升级，5G、特高压、城际高速公路、大数据
中心等新型基础设施布局建设步伐也在加快，将很好地带动有效投资。基建的投资也将给大建涂行业发展带
来有力支撑。
三、经营情况讨论与分析
2025年，我国房地产市场整体仍延续调整态势。全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%，其
中住宅投资63514亿元，下降16.3%。房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60348
万平方米，同比下降18.1%。新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%，新建商品房销售额8393
7亿元，下降12.6%。与2024年相比，各项关键指标降幅普遍扩大，行业调整进一步深化。
2025年，中央多次强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，加大力度实施城中村和危旧房改造，充分释
放刚性和改善性住房需求潜力。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，加快构建房地产发展
新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。
我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶
段。以城市更新为抓手推进新型城镇化，已成为行业发展的核心方向。城市更新、“好房子”建设以及城中
村和危旧房改造，为建筑涂料、建筑防水和涂装行业提供了巨大的存量市场空间和发展机遇。
2025年，公司所处行业面临着需求持续萎缩、竞争加剧内卷、产能结构性过剩、市场高度分化的严峻挑
战。中央明确提出持续用力推动房地产市场止跌回稳，加大存量市场改造力度，这为行业长期发展指明了方
向，但短期内行业调整的压力仍然较大。
2025年，公司全年实现营业收入46232.52万元，同比下降77.47%；受递延所得税资产冲减、信用减值、
资产减值、营收下滑等因素影响，归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润分别为-138079.44万元、-136
659.61万元；实现经营性现金流净额-4076.94万元。截至期末，公司总资产为401270.92万元，归属于母公
司净资产为-6873.39万元。
面对前所未有的挑战，公司上下顶住压力，围绕“封闭运营、减员降本、积极化债、兜住底线”的工作
方向，务实开展各方面工作。一是积极推动业务转型。传统B端业务更加聚焦经销商渠道和存量建筑市场；C
端业务坚定“市代”大商路线，构建内墙涂料、艺术涂料、外墙涂料及基辅材料全体系产品线。二是实行“
封闭运营”。安徽滁州、新疆乌鲁木齐等核心工厂正常生产，重庆、石家庄、滁州防水工厂实施阶段性停产
，优化区域供应链。三是降本提效。加大存货处理力度，年底存货金额较年初下降26%左右。预计2026年人
工总成本将比2025年下降55%左右。四是积极化债。全年现金、以物抵债等支付原材料供应商、借款本息、
工程款等约9.5亿元；开展闲置、低效资产处置工作。
造成公司当前困难的主要原因是对行业周期的认知不全面、不深刻、敬畏心不足，导致新建产能投资过
大过急，举债过高，应对房地产及建筑行业持续深度调整的业务转型缓慢。其次是房地产和建筑企业接连“
暴雷”的风险传导，造成流动性困难局面，伤及业务开展。管理层已对此进行深刻反思，2026年公司将继续
围绕业务转型、债务化解、成本控制及资产盘活等方面推进相关工作，努力改善经营状况，同时结合资本市
场力量，多措并举，让公司尽快走出目前的阶段性困境。
四、报告期内核心竞争力分析
公司以“赋新时代动能，打造可持续发展生态圈，让企业基业长青”为愿景，以“与新时代同频共振，
服务美好生活”为使命，坚守“以客户为中心，以奋斗者为本，用心笃行”的核心价值观，以市场为导向，
注重价值创造、注重产品及模式创新，注重内外部生态圈建设。经过28年的发展，公司在品牌、技术、渠道
、产品协同、文化等方面形成了深厚积淀，成为公司应对挑战、谋求发展的坚实根基。
（一）品牌与行业地位
公司以“制造与服务融合，做新时代美好家居生活服务商”为发展定位，在行业内拥有较高的品牌知名
度、美誉度和影响力。公司曾任或现任中国涂料工业协会、中国建筑防水协会、中国流行色协会、中国绝热
节能材料协会保温装饰一体板分会、中国建筑节能协会保温隔热专委会、中国建筑节能协等组织的副会长、
会长、常务理事单位。曾连续14年荣获“中国房地产开发企业TOP500首选供应商”，曾连续9年荣获“上海
制造业企业100强”“上海民营制造业企业100强”。
截至报告期末，公司参编国家标准、行业标准、团体标准60项。
（二）技术创新与产品研发积累
公司在引领中国功能型建筑涂料发展潮流的同时，相继自主研发了保温装饰板、真金防火保
温板、柔性花岗岩、创金板等绿色建材产品，成为行业内少数同时具备建筑涂装、节能保温、建筑防水
、砂浆、家居新材料等产品体系及其系统服务能力的企业。公司是上海市首批“院士专家企业工作站”；先
后获得高新技术企业、上海市专利示范企业单位、上海市企业技术中心、上海市专精特新中小企业、上海市
科学技术奖、采用国际标准先进企业等称号。截至报告期末，公司及子公司拥有有效专利约252件，其中发
明专利约146件。公司的技术积淀和持续研发能力，为公司未来产品升级和业务转型提供了支撑。
（三）营销网络与渠道基础
经过20多年的发展和积淀，公司已基本实现全国地级市营销覆盖。广泛的营销网络和市场
根基，有助于公司在保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”以及
渠道与集采、地产与公建、新建与翻新、小B与大B、城市与乡村、线上与线下、产品与服务上的有机结合，
助力公司打造高效立体化、平台化的营销网络体系，为后续业务恢复和转型奠定了坚实的基础。
（四）产品及业务协同
公司主营业务涵盖功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材
料、砂浆、家居新材料六大产品体系。丰富的产品结构使公司在产品一体化解决方案方面具备协同优势
。不同产品体系所面对的主要市场渠道相通，有助于公司在业务调整中灵活配置资源。
（五）产能布局优势
公司已形成全国性先进产能布局，包括安徽滁州、新疆乌鲁木齐、重庆长寿、河北石家庄、
广州花都等综合智能制造基地，以及专业工厂、OEM工厂等，实现涂料、成品板、保温、防水、砂浆、
家居新材料近供应能力。综合工厂自动化、智能化、数字化先进制造水平行业领先，部分获绿色工厂称号。
虽然目前产能利用率偏低，部分工厂处于停工停产状态，但随着行业复苏、公司走出当前阶段性困难后，产
能布局优势可望体现。
（七）信息化、数字化优势
目前，公司已应用B2B、OMS、TMS、PLM、SRM等数字化系统。在数字化技术加持下，公司供应链运作效
率提升，助力生产成本降低，组织人效及客户交付满意度提高。同时，公司积极推进信息化与工业化两化融
合，积极推动工业自动化、关键工序智能化、关键岗位机器人替代，从挖掘客户需求到生产交付实现信息化
管理与核算，以此拉近制造端与市场端的距离。
（七）企业文化与团队凝聚力
公司确立“为时代立心，为企业立命，为员工立本”的可持续发展文化体系，坚持“以客户为中心，以
奋斗者为本，用心笃行”的核心价值观。面对严峻挑战，公司核心管理层及骨干团队保持基本稳定，彰显了
文化凝聚力，也是公司跨越周期、实现转型的重要软实力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，受房地产和建筑行业持续疲软和订单大幅下滑影响，公司营业收入下滑，2025年公司实现营
业收入46232.52万元，同比下降77.47%。基于谨慎性原则，报告期内，公司按照《企业会计准则》，对出现
减值迹象的固定资产、在建工程、应收账款等资产计提减值准备，对前期确认的递延所得税资产予以冲回，
由此导致公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-138
079.45万元、-136659.61万元。截至2025年12月31日，公司总资产为401270.92万元，归属于母公司净资产
为-6873.39万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
当前大建涂行业正处于存量竞争与结构变革交织的阶段，机遇与挑战并存，具体表现如下：
1、行业需求短期承压，但存量市场空间广阔。2025年，受房地产行业深度调整影响，新建建筑市场显
著萎缩，房地产开发投资、新开工面积、竣工面积均出现较大幅度下滑。但与此同时，我国存量建筑体量巨
大，随着老旧小区改造、城市更新、城中村改造等政策持续落地，存量翻新、重涂及修缮市场需求将逐步释
放，为行业提供中长期发展空间。
2、行业集中度加速提升。我国大建涂行业长期呈现“大行业、小企业”的格局，市场高度分散。近年
来，随着环保政策趋严、绿色建材推广、涂料国标升级、CCC认证等政策落地，落后产能加速出清，行业整
合步伐加快。
3、基建及城市更新提供结构性支撑。我国持续加大交通、能源、水利等传统基础设施改造升级力度，
加快推进新型基础设施布局建设，这将持续带动相关建材产品需求。
4、环保与绿色标准持续升级。在“双碳”目标纵深推进的背景下，国家对建材产品的环保要求不断提
高。涂料有害物质限量标准收紧、SVOC首次纳入管控等政策逐步落地，推动行业向绿色、低碳、健康方向发
展。绿色建材认证、绿色产品标识成为市场准入的重要门槛。
5、一体化产品与服务需求持续增长。下游客户对“产品+服务”一体化解决方案的需求日益增强，具备
涂料、保温、防水等多品类集成能力和系统服务能力的企业，在项目竞标和客户合作中更具优势。
(二)公司发展战略
公司将坚持“行业专业化，领域多元化，沿核心竞争能力扩张”的发展战略，深耕主业。当前行业处于
调整期，公司将强化现金流管理，严控经营风险，提升运营效率，优化成本结构，努力实现业务的稳健恢复
。在聚焦主业的基础上，公司也将关注新材料、新应用领域的发展动向，适时探索与主业协同的第二增长曲
线，为长期发展积蓄潜力。核心竞争能力的塑造是一个长期过程，公司将立足主业，稳步调整，努力实现可
持续发展。
(三)经营计划
2026年，公司将以“激活、修复、破茧”为工作总基调，坚持多措并举、内外协同，全力推动公司走出
困境，改善经营状况和财务状况。一是强化经营质效，回归经营本质，坚持以“有质量的营收、有利润的增
长、有保障的现金流”为核心标准，推行以成本和效率为导向的经营机制，激发各业务组织的主体责任和经
营活力。二是实施战略重塑，积蓄发展力量，重塑消费者品牌，加快C端业务布局，优化B端业务生态，聚焦
优质客户和存量市场。持续推动闲置资产处置，积极引入战略投资者。三是着力恢复信心，修复商誉，以“
双包双控”为抓手，主动传递公司经营积极变化，逐步恢复市场信任与竞争力。四是加强公司治理与风险管
控。
(四)可能面对的风险
1、房地产行业发展放缓乃至下滑风险
公司所处细分行业为建筑节能保温、防水与装饰材料行业，主要产品广泛应用于以民用建筑和工业建筑
为代表的房地产领域。基于房地产行业的发展受国家宏观经济、货币政策、财政政策，以及国家调控政策的
影响较大，若未来中国房地产市场需求及投资持续放缓和下滑，将对公司经营带来一定的不利影响。
2、原材料价格波动风险
公司生产所需主要原材料为乳液、颜填料、助剂、聚苯乙烯颗粒、树脂和硅酸钙板等，主要原材料价格
走势与原油等大宗商品价格走势关联度较高，若原材料价格在未来出现大幅度上涨时，公司存在成本增加、
毛利率下降、业绩下滑的风险。
3、应收账款回收风险
公司下游客户中部分为房地产开发商及建筑企业，该类客户受行业波动影响较大。若客户经营出现困难
，可能导致公司应收账款无法及时回收，增加坏账损失风险。公司已建立客户信用评估及应收账款管理制度
，进一步完善催收机制，但未来若宏观经济或行业环境持续下行，应收账款回收压力可能加大，对公司业绩
产生不利影响。
4、失信和资产被强制执行风险
报告期内，因部分借款、商票及应付款项未能按期支付，公司被诉案件增加，部分资产及银行账户被查
封、冻结，公司及部分子公司被列入限制高消费、失信被执行人名单。目前公司正积极应对，若相关情形未
能改善，可能导致资产被司法拍卖等强制执行措施，对正常经营及商誉造成不利影响。
5、生产基地投资及折旧风险
公司在重庆、石家庄、广
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