经营分析☆ ◇603378 亚士创能 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建筑保温装饰一体化产品、建筑保温材料、功能型建筑涂料及其应用系统的研发、生产、销售及服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料-工程涂料(产品) 8.32亿 55.97 --- --- ---
建筑节能材料-保温装饰板(产品) 1.94亿 13.03 --- --- ---
功能型建筑涂料-配套材料(产品) 1.44亿 9.71 --- --- ---
防水材料-防水卷材(产品) 9390.99万 6.32 --- --- ---
功能型建筑涂料-家装涂料(产品) 6410.52万 4.31 --- --- ---
建筑节能材料-保温材料(产品) 4964.75万 3.34 --- --- ---
建筑节能材料-配套材料(产品) 4921.18万 3.31 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2485.68万 1.67 --- --- ---
防水材料-防水涂料(产品) 1809.02万 1.22 --- --- ---
工程施工(产品) 1635.84万 1.10 --- --- ---
其他产品(产品) 26.17万 0.02 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
建筑节能保温与装饰材料(行业) 30.51亿 98.19 9.58亿 95.20 31.41
其他(补充)(行业) 5639.02万 1.81 4837.15万 4.80 85.78
───────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料(产品) 21.83亿 70.26 8.12亿 80.70 37.21
建筑节能材料(产品) 7.10亿 22.86 1.35亿 13.36 18.94
防水材料(产品) 1.33亿 4.26 1032.49万 1.03 7.79
其他(补充)(产品) 5639.02万 1.81 4837.15万 4.80 85.78
工程施工(产品) 1810.35万 0.58 72.06万 0.07 3.98
其他产品(产品) 678.57万 0.22 38.11万 0.04 5.62
───────────────────────────────────────────────
东部(地区) 15.02亿 48.34 4.85亿 48.18 32.29
西部(地区) 7.91亿 25.46 2.11亿 20.95 26.65
中部(地区) 6.12亿 19.70 2.08亿 20.67 34.01
东北(地区) 1.46亿 4.69 5436.36万 5.40 37.32
其他(补充)(地区) 5639.02万 1.81 4837.15万 4.80 85.78
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 25.73亿 82.80 8.14亿 80.89 31.65
直销(销售模式) 4.78亿 15.38 1.44亿 14.31 30.13
其他(补充)(销售模式) 5639.02万 1.81 4837.15万 4.80 85.78
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料-工程涂料(产品) 13.12亿 56.28 --- --- ---
建筑节能材料-保温装饰板(产品) 2.78亿 11.93 --- --- ---
功能型建筑涂料-配套材料(产品) 2.13亿 9.12 --- --- ---
建筑节能材料-保温材料(产品) 1.72亿 7.39 --- --- ---
功能型建筑涂料-家装涂料(产品) 9994.25万 4.29 --- --- ---
防水材料-防水卷材(产品) 9276.78万 3.98 --- --- ---
建筑节能材料-配套材料(产品) 9126.77万 3.92 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4203.70万 1.80 --- --- ---
工程施工(产品) 1359.13万 0.58 --- --- ---
防水材料-防水涂料(产品) 1027.49万 0.44 --- --- ---
其他产品(产品) 635.39万 0.27 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
功能型建筑涂料-工程涂料(产品) 8.08亿 57.20 --- --- ---
建筑节能材料-保温装饰板(产品) 1.52亿 10.73 --- --- ---
功能型建筑涂料-配套材料(产品) 1.31亿 9.28 --- --- ---
建筑节能材料-保温材料(产品) 9906.42万 7.01 --- --- ---
功能型建筑涂料-家装涂料(产品) 6281.82万 4.45 --- --- ---
防水材料-防水卷材(产品) 5739.47万 4.06 --- --- ---
建筑节能材料-配套材料(产品) 5229.01万 3.70 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2828.40万 2.00 --- --- ---
工程施工(产品) 1059.95万 0.75 --- --- ---
防水材料-防水涂料(产品) 675.21万 0.48 --- --- ---
其他产品(产品) 473.02万 0.33 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售1.15亿元，占营业收入的3.71%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 11540.98│ 3.71│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购5.15亿元，占总采购额的29.59%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 51520.78│ 29.59│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑墙体保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料及其应
用系统的研发、生产、销售及服务。
公司是行业内少数同时拥有功能型建筑涂料、保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料四大
产品体系及其系统服务能力的企业之一。公司丰富的产品结构在建筑涂装、建筑节能、建筑防水一体化解决
方案和服务能力上具有显著的优势。
公司产品和服务在北京奥运会场馆、上海世博会场馆、北京冬奥会场馆、北京大兴国际机场等众多国家
级标杆工程，以及遍布全国的公建项目、房地产开发项目、旧城翻新改造、厂房建设、美丽乡村项目和个人
家庭装修中得到广泛应用。
1、在建筑涂料业务方面，公司是中国功能型建筑涂料的主要引领者之一。20多年来，公司以市场需求
为导向，针对不同建筑风格、气候条件，开发出了具有高装饰性、高保色性、高防污性、高耐候性、高抗裂
性等特点的功能型建筑涂料83个系列639个品类，主要产品包括真石漆，质感涂料、多彩涂料、弹性涂料、
反射隔热涂料、氟碳涂料、金属漆、内外墙乳胶漆、艺术（意境）漆、地坪漆等。
2、建筑墙体保温装饰一体化材料，是传统外墙保温薄抹灰和涂料湿作业系统的升级换代产品，涵盖涂
料、涂装、无机板、保温板等行业的技术集成。作为本行业最主要的开拓者和引领者之一，公司经过20年的
研发和市场推广，产品及方案已在新建建筑、建筑节能改造等领域得到广泛应用。主要产品包括氟碳漆饰面
、金属漆饰面、御彩石饰面、CPST柔性花岗岩等，可满足现代简约、法式高层、法式多层等不同建筑风格。
3、建筑节能保温材料，主要产品包括真金板、EPS板、石墨聚苯板、岩棉板等，其中真金板是公司完全
自主研发的一种结构型、热固型的改性聚苯板，该材料运用高分子共聚改性技术和微相复合技术，在每个EP
S颗粒表面形成防火隔离膜，使其具有独立防火能力，实现了保温性能、物理性能、安全性能三者平衡兼优
的效果。目前，公司是行业内最大的建筑保温板材制造商和供应商、服务商之一。
4、防水材料，基于对“大建涂”融合趋势的认知，以及对建筑防水领域市场发展机遇的判断，秉持“
正品正标”的品牌理念，公司于2020年适时进入建筑防水材料领域，目前主要产品包括防水卷材、防水涂料
、防水辅材等。
除上述产品、业务外，公司主营业务产品还包括干粉砂浆、涂装施工服务等。
公司业务发展和延伸，始终坚持了“行业专业化，领域多元化，沿核心竞争能力扩张”的战略定位，通
过具有价值协同效应的相关多元化路径，持续打造产品端、客户端、服务端的综合能力优势。
（二）经营模式
1、采购模式
公司主要原材料采购以招标方式为主，实行技术认定、供应商保障能力认定、价格认定及采购实施四权
分离，相互协同、相互制衡。
零星原材料、小批量研发材料，以及日常办公用品、其他非经常性物资采购，由采购部门会同需求部门
采用比价、议价等方式进行采购，必要时由招标办组织招标采购。
2、生产模式
公司目前主要采取以销定产、自主加工的生产模式。根据客户订单情况，通过自有生产设备，自主组织
安排生产。
鉴于公司近几年销售增长较快，新增产能无法完全满足业务发展需求，同时为降低产品运输成本，缓解
公司高峰期生产线超负荷运转压力，故部分砂浆、外墙腻子、保温材料、水性涂料、油性涂料、防水材料等
产品采取委托生产方式。
随着公司重庆、石家庄、广州综合性工厂，以及滁州防水材料工厂、其他新建工厂逐步投产和产能释放
，公司委托生产的占比将有望大幅下降。
3、销售模式
公司的销售模式包括经销模式和直销模式，两种销售模式均为买断式销售。
报告期，公司经销模式业务占主营收入比重79.54%，直销模式业务占主营收入比重20.46%。
经销模式业务主要包括以下几种情况，（1）涂装工程、保温工程、防水工程的施工企业为完成包工包
料方式承接的项目，向本公司采购相关产品；（2）涂料、保温材料、防水材料的门店型经销商向本公司采
购相关产品；（3）消费者通过公司电商平台购买本公司相关产品；（4）其他贸易型客户向本公司购买相关
产品。
直销模式业务主要包括以下几种情况，（1）工程项目的开发商、建设方、业主直接向本公司采购相关
产品；（2）工程项目的开发商、建设方、业主通过其控制的建材采购公司，向本公司采购相关产品。
（三）行业情况说明
公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料及其应用系
统的研发、生产、销售及服务。根据国家统计局印发的《国民经济行业分类》，公司所属行业为“C26化学
原料和化学制品制造业”大类中“C264涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C2641涂料制造”；根据国
家统计局印发的《战略性新兴产业分类》，属于“3.3.7新型功能涂层材料制造”项下的“3.3.7.1涂料制造
”。公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，所处细分行业为建筑节能保温、防水与装饰材料行业，根
据不同产品涉及的具体细分包括建筑涂料行业、建筑节能材料行业、建筑防水材料行业。
（1）根据《涂料产品分类和命名》（GB/T2705-2003），建筑涂料主要分为墙面涂料、防水
涂料、地坪涂料、功能性建筑涂料等。随着社会经济发展，水性化、高固体份、高装饰性、耐候性、抗
污染性、功能性、可施工性、环境友好型等成为建筑涂料的发展趋势。中国是全球最大的涂料市场之一，中
国涂料工业协会发布的《中国涂料行业2022年经济运行分析及2023年趋势分析报告》显示，2022年，涂料全
行业企业总产量约3488万吨，较去年同比下降8.5%；主营业务收入约4525亿元，较去年同比下降5.2%；利润
总额约233亿元，较去年同比下降23.7%。
（2）建筑节能保温材料产品种类丰富、技术构造多样，主要产品包括聚苯板材、改性聚苯板
材、挤塑板、岩棉板、无机保温砂浆、聚氨酯发泡等。良好的保温性能、防火性能、物理性能成为保温
材料的发展趋势。我国新建建筑和既有建筑节能改造带动了巨大的建筑保温市场需求。测算数据显示，我国
新建建筑和城镇存量住房的建筑保温材料市场规模约2000亿元。
（3）建筑防水材料主要应用于工业与民用建筑、地铁、隧道、桥梁涵洞、市政工程等领域。据中国建
筑防水协会统计，2022年1-10月份，906家规模以上防水企业的主营业务收入总额958.41亿元，比上年同期
下降5.4%；利润总额为44.43亿元，比上年同期下降24.35%。
现阶段，本行业市场格局和发展态势主要有以下特征：
（1）市场集中度低。中国建筑涂料、建筑保温材料、建筑防水材料（统称“大建涂行业”）
合计市场规模预计在6000亿左右，但高度分散，行业内规模以下企业数量众多，头部企业市场集中度极
低，“大行业，小企业”特征明显。
（2）发展空间巨大。我国城市发展进入存量提质改造和增量结构并重的新阶段，增量市场和
存量市场规模巨大，同时新型城镇化、基础设施建设、乡村振兴、国家重大区域战略、碳达峰、碳中和
、消费升级等，将进一步创造巨大市场空间，为行业发展注入了新动能、新机遇。
（3）“大建涂”产业融合。近几年，基于业务协同、渠道协同、客户共享等方面的考量，建筑涂料、
建筑保温材料、建筑防水材料细分行业头部企业的产业布局、业务领域出现相互渗透、相互融合的局面，这
有助于头部企业在“大建涂”行业综合竞争优势的提升。
（4）集中度提升加速。从行业特征及发达国家行业演变过程看，本行业具有高集中度属性，
基于产业发展的历史较短，本行业在我国尚处于高度分散阶段。但自2019年以来，建筑涂料、建筑防水
材料头部企业营收增速远高于行业平均增长率。随着我国全面推进绿色转型，大量“低小散污”企业被出清
，叠加头部企业加速扩张和市场下沉，市场集中度有望进一步加速提升。
二、报告期内核心竞争力分析
公司以“与新时代同频共振，服务美好生活”为使命，坚守“以客户为中心，以奋斗者为本，用心笃行
”的核心价值观，以市场为导向，注重价值创造、注重产品及模式创新，注重内外部生态圈建设，在产品技
术、市场网络、服务能力、品牌文化、信息化、行业地位等方面具有显著的竞争优势。
（一）品牌与行业地位优势
公司以“制造与服务融合，做新时代美好家居生活服务商”为发展定位，在行业内拥有较高的品牌知名
度、美誉度和影响力。
公司是中国涂料工业协会副会长单位、中国建筑防水协会副会长单位、中国流行色协会副会长单位、中
国绝热节能材料协会保温装饰一体板分会首任会长单位、中国建筑节能协会保温隔热专委会副主任委员单位
、中国建筑节能协会常务理事单位。
公司已连续12年荣获“中国房地产500强首选供应商”，其中保温材料和保温装饰板均排名行业第一，
建筑工程涂料排名行业前三。
截至报告期末，公司参编国家标准、行业标准、团体标准56项。
（二）营销网络及渠道优势
经过20多年的发展和积淀，公司已形成了覆盖全国的营销网络，目前已拥有44个省级营销机构，144个
营销办事处，基本实现全国地级市营销网络全覆盖。
2023年上半年，公司聚焦核心经销商,加大优质经销商开发力度。截至报告期末，注册经销商数量为255
85家。
强大的营销网络，有助于公司在渠道与集采、地产与公建、新建与翻新、小B与大B、城市与乡村、线上
与线下、产品与服务上的有机结合，打造高效立体化、平台化营销网络体系。
（三）技术创新优势
公司在引领中国功能型建筑涂料发展潮流的同时，深入洞察市场需求和行业转型升级趋势，锐意进取，
加大科研投入，相继自主研发了保温装饰板、真金防火保温板、柔性花岗岩等绿色建材产品，成为行业内少
数同时具备建筑涂装、节能保温、建筑防水等产品体系及其系统服务能力的企业。
公司有完善的知识产权管理体系，注重培养专业技术人才，鼓励员工创新；注重涂料和节能新材料等领
域的新产品、新技术、新工艺等行业前沿科技和应用技术研究，设立了产品技术研发中心、新材料研究所等
科研机构，与华东理工大学、万科绿色研究发展中心建立了产学研合作。公司是上海市首批“院士专家企业
工作站”；亚士创能、亚士漆、创能新材料（滁州）被认定为高新技术企业；先后获得上海市专利示范企业
单位、上海市企业技术中心、上海市专精特新中小企业、上海市科学技术奖、采用国际标准先进企业等称号
。
截至2023年6月30日，公司及子公司拥有有效专利190件，其中发明专利106件，实用新型专利73件，外
观设计专利11件。
（四）产品及业务协同优势
公司主营业务为建筑涂料、建筑墙体保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料及其应用系统
的研发、生产、销售及服务。公司丰富的产品结构在市场竞争中能够发挥高度的产品协同效应，使公司在建
筑涂装、建筑节能、建筑防水一体化解决方案和服务能力上具备显著的优势，能为用户提供更多的选择方案
和更全面的解决方案。
此外，公司不同产品体系所面对的主要市场渠道相通，客户资源可以充分共享，使公司强大的销售网络
向立体化、平台化方向发展。
（五）产能布局优势
公司“1+6+N”产能布局中，包括上海青浦、安徽滁州、新疆乌鲁木齐、重庆长寿、河北石家庄、广州
花都、华中地区等综合智能制造基地，以及遍布全国的“N”个卫星工厂，其中卫星工厂中已有12个专业工
厂、辅材料工厂分布在陕西西安、福建泉州、四川成都、广西南宁、山东德州、辽宁沈阳、山东青岛、江西
九江、浙江湖州等地。通过涂料、保温装饰板500公里，保温板300公里，干粉砂浆200公里的就近供应，公
司产品供应和服务保障能力持续提升，本地化优势和综合成本领先优势得以发挥。
（六）信息化优势
信息化、数字化是支撑公司管理效率提升和快速扩张的重要能力。公司与阿里云建立了亚士数字化转型
战略合作关系，合作项目亚士覆盖营销管理、供应链管理、数字工厂、财务共享、人力资源系统等，通过管
理驾驶舱赋能经营管理决策，实现数字化闭环。目前已顺利上线的包括CRM、B2B、OMS、WMS、TMS、PLM、SR
M等系统，已成功搭建包括客户中心、订单中心、合同中心、商品中心和结算中心等系统的业务中台核心能
力中心，实现数据在线、业务在线、组织在线。
同时，围绕“以客户为中心，打造一流供应链”的要求，公司积极推进信息化与工业化两化融合，积极
推动工业自动化、关键工序智能化、关键岗位机器人替代，从挖掘客户需求到生产交付实现信息化管理与核
算，以此拉近制造端与市场端的距离，打造一个时代企业的智能制造。
（七）文化优势
公司于2018年10月宣告迈入“青春亚士新时代”，发布了“为时代立心，为企业立命，为员工立本”作
为顶层思想的可持续发展文化体系，提出“与新时代同频共振，服务美好生活”的企业使命、“赋新时代动
能，打造可持续发展生态圈，让企业基业长青”的企业愿景、“以客户为中心，以奋斗者为本，用心笃行”
的核心价值观、“制造与服务融合，做新时代美好家居生活服务商”的发展定位。以“共生、共创、共享”
的新时代格局和胸怀，共建同心圆，打造可持续发展生态圈。公司的“生态圈文化”赢得员工、合作伙伴和
社会各界的广泛认同。
三、经营情况的讨论与分析
一、概述
2023年上半年，随着经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策显效发力，国民经济回升向好，高质量发
展稳步推进。但同时，世界政治经济形势错综复杂，国内经济持续恢复发展的基础仍不稳固。上半年GDP同
比增长5.5%。其中二季度经济实现增长6.3%。
2023年上半年，房地产市场先扬后抑。在经历一季度短暂的“小阳春”后，迅速转弱。房地产开发投资
同比下降7.9%，房地产开发企业本年到位资金下降9.8%，降幅比去年全年不同程度收窄。房屋新开工面积同
比下降24.3%，房屋竣工面积同比增长19%。全国商品房销售面积同比下降5.3%，销售额增长1.1%，均明显好
于去年全年。上半年全国固定资产投资继续保持增长，投资作为中国经济发展的“火车头”，对经济增长的
拉动作用依然强劲，全国固定资产投资同比增长3.8%，其中基础设施建设同比增长7.2%。
面对复杂多变的市场环境，公司继续保持战略定力，抓住行业集中度提升和行业整合的战略窗口期，攻
坚克难，2023年上半年，实现营业收入148655.35万元，同比增长5.20%，实现归属于上市公司股东的净利润
3920.84万元，同比增长20.85%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3194.10万元，同比
增长2774.26%。受益于上游原材料价格回落及降本增效措施持续推动，上半年公司综合毛利率为33.95%，同
比提高2.75个百分点。
二、主要业务板块经营情况
（一）功能型建筑涂料
2023年上半年，公司功能型建筑涂料业务稳健增长，实现销售收入104055.08万元，同比增长3.81%，占
主营业务收入比重71.19%。从产品产销量来看，上半年功能型建筑涂料生产量为32.33万吨，同比增长5.53%
；销售量为32.16万吨，同比增长10.20%。得益于上游原材料价格回落，功能型建筑涂料业务综合毛利率为4
0.75%，同比提升5.97个百分点。
其中，（1）工程涂料实现销售收入83206.20万元，同比增长2.93%；（2）家装涂料实现销售收入6410.
52万元，同比增长2.05%；（3）砂浆、腻子等配套材料实现销售收入14438.36万元，同比增加10.09%。截至
报告期末，公司零售经销商1438家。
（二）建筑节能材料
2023年上半年，公司建筑节能材料业务实现销售收入29252.56万元，同比下降3.47%，占主营业务收入
比重20.01%；建筑节能材料业务综合毛利率为17.58%，同比下降1.76个百分点。其中，（1）保温装饰板实
现销售收入19366.64万元，同比增长27.68%，保温装饰板生产量为252.68万平方米，同比增长44.06%，销售
量为246.30万平方米，同比增长44.45%；（2）保温材料实现销售收入4964.75万元，同比下降49.88%；（3
）粘结砂浆等配套材料实现销售收入4921.18万元，同比下降5.89%。
（三）防水材料
2023年上半年，公司防水材料业务保持快速增长，实现销售收入11200.01万元，同比增长74.60%，占主
营业务收入比重7.66%，同比提升3.03个百分点。防水材料业务综合毛利率为4.78%，同比下降4.71个百分点
。
三、2023年下半年主要经营策略
2023年下半年，国际形势依然充满着不确定性，我国经济将继续保持温和复苏，行业面临的机遇与挑战
并存。公司在延续2022年“业务转型、组织变革、新势能建设、抓管理、抓人效”基础上，将紧紧围绕2023
年度工作总基调“实现量的合理增长和质的显著提高”，加快业务转型升级，在不确定性中寻找确定性，坚
定发展信心，实现全年业务高质量发展。
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