经营分析☆ ◇603379 三美股份 更新日期：2025-09-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 24.19亿 85.55 13.21亿 94.36 54.59
氟化氢(产品) 2.76亿 9.77 894.51万 0.64 3.24
发泡剂(产品) 9776.76万 3.46 6208.33万 4.44 63.50
材料销售(产品) 1974.57万 0.70 316.30万 0.23 16.02
副产品销售(产品) 773.40万 0.27 24.18万 0.02 3.13
其他(产品) 702.52万 0.25 452.10万 0.32 64.35
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.52亿 69.02 9.67亿 69.12 49.57
国外(地区) 8.76亿 30.98 4.32亿 30.88 49.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 39.74亿 98.37 11.88亿 98.72 29.89
其他业务(行业) 6576.25万 1.63 1545.63万 1.28 23.50
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 32.68亿 80.91 10.95亿 91.00 33.51
氟化氢(产品) 5.41亿 13.39 1282.53万 1.07 2.37
氟发泡剂(产品) 1.60亿 3.97 7918.68万 6.58 49.36
其他(产品) 6982.39万 1.73 1628.91万 1.35 23.33
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 27.61亿 68.34 8.47亿 70.42 30.69
国外(地区) 12.13亿 30.03 3.41亿 28.30 28.07
其他业务(地区) 6576.25万 1.63 1545.63万 1.28 23.50
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 21.06亿 52.13 7.05亿 58.63 33.50
直销(销售模式) 18.68亿 46.24 4.82亿 40.09 25.83
其他业务(销售模式) 6576.25万 1.63 1545.63万 1.28 23.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 16.50亿 80.88 4.90亿 89.32 29.71
氟化氢(产品) 2.71亿 13.30 1006.85万 1.83 3.71
发泡剂(产品) 8477.37万 4.15 4295.33万 7.82 50.67
材料销售(产品) 1623.57万 0.80 194.99万 0.36 12.01
副产品销售(产品) 1208.29万 0.59 62.73万 0.11 5.19
其他(产品) 568.08万 0.28 304.42万 0.55 53.59
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 14.62亿 71.64 4.14亿 75.32 28.29
国外(地区) 5.79亿 28.36 1.35亿 24.68 23.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 7.69亿 80.27 --- --- ---
氟化氢(产品) 1.37亿 14.25 --- --- ---
氟发泡剂(产品) 3609.47万 3.77 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1643.74万 1.71 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售9.31亿元，占营业收入的23.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 93134.40│ 23.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.77亿元，占总采购额的34.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 87713.18│ 34.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，主营氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢，行业情况具体如下：
HFCs制冷剂为目前我国正在发展的第三代主流制冷剂，主要用于空调、冰箱、汽车等设备制冷系统。根
据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国HFCs生产量和消费量已于2024年以2020-2022年平均值为基础进
行冻结，并于2024年对HFCs的生产和消费实行配额管理，将自2029年开始削减。根据生态环境部于2025年4
月23日发布的《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案（2025—2030年）》，2029年1
月1日前，HFCs受控用途使用量至少削减基线值的10%，将优先在汽车、家电、工商制冷空调等重点行业开展
削减活动。汽车行业自2029年7月1日起，禁止新申请公告的M1类车辆空调系统使用GWP值大于150的制冷剂；
鼓励在电动汽车热系统领域开展自然工质制冷剂替代技术研发和应用。家电行业自2026年1月1日起，禁止生
产以HFCs为制冷剂的电冰箱和冰柜产品；自2029年1月1日起，禁止生产用于国内销售的充注GWP值大于750制
冷剂的房间空气调节器，家用多联式空调（热泵）机组除外；鼓励使用自然工质制冷剂。工商制冷空调行业
自2029年1月1日起，禁止生产充注GWP值大于750制冷剂的单元式空气调节机（额定制冷量或制热量≤12kW）
、风管送风式空调（热泵）机组（额定制冷量或制热量≤12kW）；禁止生产或新建、扩建充注GWP值大于250
0制冷剂的其他制冷设备或制冷系统（蒸发温度-50℃以下设备除外）；鼓励工业及冷链物流领域大中型制冷
系统和轻型商用制冷设备使用自然工质制冷剂。
自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了配额制管理，行业竞争格局持续改善。在对配额政策
的理性预期下，受供给端刚性约束及需求端双重驱动，2025年上半年制冷剂价格整体保持上涨，成本端窄幅
波动，行业盈利能力持续提升。据百川盈孚数据，HFCs主流制冷剂品种R134a、R125、R32、R410A的2025年6
月均价较年初分别上涨15.29%、8.33%、22.09%、16.67%。
HCFCs为消耗臭氧层物质(ODS)，根据《蒙特利尔议定书》，我国于2013年正式实施HCFCs的生产和消费
冻结，并对HCFCs的生产和消费实行配额管理，自2015年开始实施削减，至2025年削减基线值的67.5%，至20
30年削减基线值的97.5%，并于2040年以后完全淘汰。根据生态环境部于2025年4月23日发布的《中国履行<
关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案（2025—2030年）》，2030年1月1日前，除保留少量用于
满足制冷空调维修等用途的需求外，所有行业完全淘汰HCFCs受控用途使用。工商制冷空调行业HCFCs使用量
在2025年至少削减行业基线值的67.5%，自2027年1月1日起，禁止生产以HCFCs为制冷剂的多联式空调（热泵
）机组；自2030年1月1日起，禁止生产以HCFCs为制冷剂的工商制冷空调设备。
HCFC-22为第二代主流制冷剂，主要用于工商业、家庭空调系统及冰箱等设备制冷系统，由于主要增量
市场被第三代HFCs制冷剂所替代，HCFCs制冷剂目前主要面向配套制冷设备的售后维修等存量市场，市场需
求相对稳定。2025年，受到削减预期影响，HCFC-22产品价格稳步上行，据百川盈孚数据，HCFC-22的2025年
6月均价较年初上涨6.06%。原料用途方面：HCFC-22作为PTFE的原料，应用于石油化工管道防腐、线缆绝缘
阻燃材料、防粘层、医用耗材、建筑材料等领域；HCFC-142b作为PVDF的原料，应用于建筑涂料、光伏背板
膜、锂电材料粘结剂、化工管道防腐、线缆护套、水处理膜等领域。
HCFC-141b主要用作生产聚氨酯硬泡的发泡剂，下游市场包括建筑板材、房屋墙面保温防水喷涂泡沫、
管道保温材料、家用电器（冰箱冰柜、消毒柜等）隔热层、冷藏集装箱、热水器等领域。2018年10月18日，
生态环境部发布《关于禁止生产以一氟二氯乙烷（HCFC-141b）为发泡剂的冰箱冷柜产品、冷藏集装箱产品
、电热水器产品的公告》，自2019年1月1日起，任何企业不得使用HCFC-141b为发泡剂生产冰箱冷柜产品、
冷藏集装箱产品、电热水器产品。2023年9月1日，生态环境部发布《关于禁止生产以1,1-二氯-1-氟乙烷（H
CFC-141b）为发泡剂的保温管产品、太阳能热水器产品的公告》，自2023年12月1日起，不得使用HCFC-141b
为发泡剂生产保温管产品、太阳能热水器产品。2025年4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧
层物质的蒙特利尔议定书>国家方案（2025—2030年）》，自2026年1月1日起，禁止生产受控用途1,1-二氯-
1-氟乙烷（HCFC-141b）。除出口外，管控物质受控用途生产单位只能向已取得使用配额或已备案的销售、
使用和维修单位销售管控物质。聚氨酯泡沫行业自2026年7月1日起，禁止生产以HCFC-141b为发泡剂的产品
。挤出聚苯乙烯泡沫行业自2026年7月1日起，禁止生产以HCFCs为发泡剂的产品。电子、仪器、机械设备、
医疗器械等工业领域清洗行业自2026年7月1日起，禁止HCFCs作为溶剂和清洗剂使用。因此，HCFC-141b已进
入产品生命周期的末期，即将退出市场。
工业上常用硫酸和萤石粉作为原材料反应生产无水氟化氢，无水氟化氢是HFCs、HCFCs产品的主要原材
料，同时也是氟化盐、氟精细化学品、氟聚合物等氟化工产品的重要基础原料。其水溶液氢氟酸主要用于金
属、集成电路、显示屏、光伏等行业的清洗与蚀刻。氢氟酸价格受其供需格局、生产厂家开工率以及上游原
材料萤石粉及硫酸价格的影响而上下波动。据百川盈孚统计，国内无水氟化氢产能361.5万吨，主要集中浙
江、福建、江苏、江西、内蒙、山东和河南等地。由于行业供应过剩的局面难改，而需求支撑乏力，供需关
系持续错位，叠加原料端萤石粉及硫酸方面的不断施压，整体产能释放率不足。2025年上半年无水氟化氢均
价虽同比有所好转，但仍处于低位徘徊，行业持续承压。
（二）报告期内公司从事的业务情况
1、主营业务
公司主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。公司氟碳化学品主要包括氟
制冷剂和氟发泡剂，其中氟制冷剂主要包括HFCs制冷剂和HCFCs制冷剂，主要用于家庭和工商业空调系统以
及冰箱、汽车等设备制冷系统；氟发泡剂主要是HCFC-141b，主要用于聚氨酯硬泡的生产。公司无机氟产品
主要包括无水氟化氢、氢氟酸等，主要用于氟化工行业的基础原材料或玻璃蚀刻、金属清洗及表面处理等。
公司核心业务及主要产品如下：
（1）氟制冷剂
①HFCs（氢氟烃）制冷剂
公司HFCs制冷剂主要包括HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a等单质制冷剂以及R410A、R404A、R40
7C、R507等混配制冷剂。该类制冷剂完全不破坏臭氧层，是目前主流的制冷剂品种。其中，HFC-134a主要用
作汽车空调系统的制冷剂，HFC-125、HFC-32、HFC-143a主要用于生产混合制冷剂，包括R410A（HFC-125/HF
C-32混合物）、R404A（HFC-125/HFC-143a/HFC-134a混合物）、R407C（HFC-125/HFC-32/HFC-134a混合物）
等，其中R410A、R407C主要用作家用及工商空调制冷剂，R404A主要用作工商低温制冷剂。公司目前拥有HFC
-134a产能6.5万吨、HFC-125产能5.2万吨、HFC-32产能4万吨、HFC-143a产能1万吨，并以此为基础混配R410
A、R404A、R407C、R507等混合制冷剂。HFCs制冷剂是公司目前最主要的产品。
②HCFCs（含氢氯氟烃）制冷剂
公司HCFCs制冷剂主要为HCFC-22，主要用作工商业、家庭空调系统及冰箱等设备制冷系统的制冷剂，也
可用作生产聚四氟乙烯（PTFE）等含氟高分子化合物的原料；公司HCFCs制冷剂还包括HCFC-142b，也可用作
生产聚偏氟乙烯（PVDF）的原料。HCFC-22和HCFC-142b属于ODS物质，我国已于2013年开始冻结其生产量并
从2015年开始实施配额削减，其作为原料用途的生产量不受配额限制。公司现有HCFC-22产能1.44万吨、HCF
C-142b产能0.42万吨。
（2）氟发泡剂
公司氟发泡剂产品为HCFC-141b，用作生产聚氨酯硬泡的发泡剂，主要应用于保温板材、保温管材、墙
面保温喷涂材料等领域，也可以用于替代CFC-113作清洗剂，或作为生产聚偏氟乙烯（PVDF）等含氟高分子
化合物和HFC-143a制冷剂的原料。HCFC-141b为ODS物质，我国已于2013年开始冻结其生产量并从2015年开始
实施配额削减，其作为原料用途的生产量不受配额限制。公司现有HCFC-141b产能3.56万吨。
（3）无机氟产品
公司无机氟产品主要为无水氟化氢（AHF）和氢氟酸（BHF）。无水氟化氢是氟制冷剂、氟聚合物、氟精
细化学品、氟盐等所必需的氟来源，是氟化工行业必不可少的重要原材料。氢氟酸为无水氟化氢的水溶液，
具有强腐蚀性，能迅速腐蚀玻璃等含硅材料，主要用于金属清理及表面处理以及集成电路工业中芯片、液晶
显示器（TFT-LCD）行业中玻璃基板及太阳能电池行业中硅片表面的清洗与蚀刻。公司现有无水氟化氢产能2
2.10万吨，主要作为配套原料用于公司氟制冷剂和氟发泡剂的生产，在满足自用的前提下对外销售，并根据
市场行情做好供产销平衡。
2、经营模式
（1）生产模式
公司产品为连续性生产，采取“产供销结合，适时调控产销量”的生产模式，即综合考虑原材料供应、
产品市场销售及公司产能情况制定生产计划。
公司生产中心每年组织编制《年度目标分解（业务计划及重点工作计划）》指导全年的生产经营活动。
营销中心根据市场销售预测、产品销售合同，考虑库存情况，于每月底制定下月的销售计划，经副总经理批
准后，发放到生产中心，生产中心结合车间的生产能力，依据销售计划制定月度生产计划，生产计划做好后
发至相关单位作为采购、生产等的依据。每周公司生产中心、采购中心、营销中心等部门召开产供销协调会
议，适时调整月度生产计划并制定周生产安排。
（2）销售模式
公司具有完整的销售业务体系，由营销中心负责公司产品的产销平衡、市场统筹等销售综合管理，营销
中心下设综合部、市场部、国内贸易部、国际贸易部。公司子公司三美销售负责三美股份、江苏三美、东莹
化工所生产产品的销售；重庆信辰负责国内西部市场的开发建设；上海氟络负责东南亚市场的出口贸易及国
内“三美牌”汽车制冷剂的品牌建设与销售；三美制冷负责“三美牌”家用空调制冷剂市场的品牌建设与销
售；广东氟润负责广东省市场的开发建设。
公司在长期的经营过程中树立了良好的品牌形象，建立了广泛的客户群体，形成了稳定的销售渠道。公
司产品销售采用直销和经销相结合的模式。
（3）采购模式
公司根据自身业务需要由采购中心寻找合适的供应商，通过对多个供应商的产品质量、供货状况、产品
价格等方面综合考虑评定选择合适的供应商，建立《合格供方名录》。采购中心根据《月生产计划》和库存
情况编制《采购申请单》，并按计划在《合格供方名录》中选择合格供方。采购中心根据市场信息进行比价
采购，与供应商签订的具体采购合同内容包括采购金额、数量和供货日期，其中采购价格采取协商及招投标
的方式参照市场价格确定。货物经质检部门验收后入库。
3、市场地位
公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链，并成为行业
内主要的供应商。公司现有HFC-134a产能6.5万吨、HFC-125产能5.2万吨、HFC-32产能4万吨、HFC-143a产能
1万吨，拥有AHF产能22.10万吨，HFCs制冷剂和AHF产能位居行业前列；根据生态环境部公示的2025年度HFCs
生产配额情况，公司HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a作为制冷剂用途的生产配额分别为4.99万吨、3
.08万吨、3.31万吨、0.73万吨，占全国生产配额的比例分别为23.97%、18.43%、11.81%、15.48%。此外，
公司现有HCFC-22产能1.44万吨、HCFC-142b产能0.42万吨、HCFC-141b产能3.56万吨，根据生态环境部公示
的2025年度HCFCs生产配额情况，公司HCFC-22、HCFC-142b、HCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额
分别为0.78万吨、0.06万吨、0.92万吨，占全国生产配额的比例分别为5.25%、18.27%、100.00%。基于自身
的市场竞争力和行业地位，公司先后参与了工业无水氟化氢、工业氢氟酸、汽车空调用1,1,1,2-四氟乙烷（
气雾罐型）等7个国家标准的制修订工作，为上述7个现行国家标准的主要起草人。
二、经营情况的讨论与分析
（一）主营业务情况
2025年，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额
管理，竞争格局持续优化，下游需求增长，市场价格稳步上行。2025年上半年，公司氟制冷剂产品均价同比
大幅上涨，盈利能力稳步提升。
报告期内，公司实现营业收入2,827,603,436.99元，同比增长38.58%；实现归属于上市公司股东的净利
润994,628,146.52元，同比增长159.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润986,174,3
19.91元，同比增长163.61%。
（二）项目建设情况
近年来，公司在巩固原有氟化工产业基础上，积极完善上下游产业链一体化布局。报告期内，公司稳步
推进各项目建设，福建东莹已建成的1500吨/年六氟磷酸锂产能处于试生产及技改阶段。浙江三美5000吨/年
聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目、年智能分装3,500万瓶罐制冷剂生产线及配套设施项目已完成主
体工程，处于设备安装阶段。同时，公司稳步推进浙江三美的科创中心（办公大楼）、AHF技改项目、催化
剂项目、中试基地项目、环氧氯丙烷项目，重庆嘉利合氟化工一体化（一期）项目、甲烷氯化物及四氯乙烯
技改项目等。
（三）研发情况
公司重视研发投入，为产业链延伸提供坚实的技术储备。截至报告期末，公司及子公司拥有授权专利12
5项，包括发明专利59项、实用新型专利66项；在审发明专利申请33项。报告期内新增专利申请30余项，涵
盖新型环保发泡剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等领域，进一步夯实产业化基础。此外，公司深化与外部
高校合作，共同推进“合成新型HFO系列发泡剂、含氟制冷剂的小试、模式放大及中试产业化技术的研究”
等项目，赋能公司技术发展。
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