经营分析☆ ◇603379 三美股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 57.70亿 98.64 29.49亿 99.63 51.11
其他业务(行业) 7951.34万 1.36 1091.41万 0.37 13.73
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 49.93亿 85.35 27.96亿 94.46 56.00
氟化氢(产品) 5.84亿 9.98 2869.58万 0.97 4.91
氟发泡剂(产品) 1.91亿 3.27 1.23亿 4.17 64.49
其他(产品) 8155.79万 1.39 1184.34万 0.40 14.52
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 36.85亿 62.99 18.98亿 64.13 51.51
国外(地区) 20.85亿 35.65 10.51亿 35.51 50.39
其他业务(地区) 7951.34万 1.36 1091.41万 0.37 13.73
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 36.51亿 62.42 20.19亿 68.20 55.28
直销(销售模式) 21.19亿 36.22 9.30亿 31.43 43.91
其他业务(销售模式) 7951.34万 1.36 1091.41万 0.37 13.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 24.19亿 85.55 13.21亿 94.36 54.59
氟化氢(产品) 2.76亿 9.77 894.51万 0.64 3.24
发泡剂(产品) 9776.76万 3.46 6208.33万 4.44 63.50
材料销售(产品) 1974.57万 0.70 316.30万 0.23 16.02
副产品销售(产品) 773.40万 0.27 24.18万 0.02 3.13
其他(产品) 702.52万 0.25 452.10万 0.32 64.35
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.52亿 69.02 9.67亿 69.12 49.57
国外(地区) 8.76亿 30.98 4.32亿 30.88 49.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 39.74亿 98.37 11.88亿 98.72 29.89
其他业务(行业) 6576.25万 1.63 1545.63万 1.28 23.50
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 32.68亿 80.91 10.95亿 91.00 33.51
氟化氢(产品) 5.41亿 13.39 1282.53万 1.07 2.37
氟发泡剂(产品) 1.60亿 3.97 7918.68万 6.58 49.36
其他(产品) 6982.39万 1.73 1628.91万 1.35 23.33
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 27.61亿 68.34 8.47亿 70.42 30.69
国外(地区) 12.13亿 30.03 3.41亿 28.30 28.07
其他业务(地区) 6576.25万 1.63 1545.63万 1.28 23.50
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 21.06亿 52.13 7.05亿 58.63 33.50
直销(销售模式) 18.68亿 46.24 4.82亿 40.09 25.83
其他业务(销售模式) 6576.25万 1.63 1545.63万 1.28 23.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
氟制冷剂(产品) 16.50亿 80.88 4.90亿 89.32 29.71
氟化氢(产品) 2.71亿 13.30 1006.85万 1.83 3.71
发泡剂(产品) 8477.37万 4.15 4295.33万 7.82 50.67
材料销售(产品) 1623.57万 0.80 194.99万 0.36 12.01
副产品销售(产品) 1208.29万 0.59 62.73万 0.11 5.19
其他(产品) 568.08万 0.28 304.42万 0.55 53.59
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 14.62亿 71.64 4.14亿 75.32 28.29
国外(地区) 5.79亿 28.36 1.35亿 24.68 23.42
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.63亿元，占营业收入的21.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 126301.28│ 21.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.06亿元，占总采购额的26.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 12103.35│ 3.48│
│合计 │ 90556.30│ 26.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、主营业务
公司主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。公司氟碳化学品主要包括氟
制冷剂和氟发泡剂，其中氟制冷剂主要包括HFCs制冷剂和HCFCs制冷剂，主要用于家庭和工商业空调系统以
及冰箱、汽车等设备制冷系统；氟发泡剂主要是HCFC-141b，主要用于聚氨酯硬泡的生产。公司无机氟产品
主要包括无水氟化氢、氢氟酸等，主要用于氟化工行业的基础原材料或玻璃蚀刻、金属清洗及表面处理等。
公司核心业务及主要产品如下：
（1）氟制冷剂
①HFCs（氢氟烃）制冷剂
公司HFCs制冷剂主要包括HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a等单质制冷剂以及R410A、R404A、R40
7C、R507等混配制冷剂。该类制冷剂完全不破坏臭氧层，是目前主流的制冷剂品种。其中，HFC-134a主要用
作汽车空调系统的制冷剂；HFC-125、HFC-32、HFC-143a主要用于生产混合制冷剂，包括R410A（HFC-125/HF
C-32混合物）、R404A（HFC-125/HFC-143a/HFC-134a混合物）、R407C（HFC-125/HFC-32/HFC-134a混合物）
等，其中R410A、R407C主要用作家用及工商空调制冷剂，R404A主要用作工商低温制冷剂。公司目前拥有HFC
-134a产能6.5万吨、HFC-125产能5.2万吨、HFC-32产能4万吨、HFC-143a产能1万吨，并以此为基础混配R410
A、R404A、R407C、R507等混合制冷剂。HFCs制冷剂是公司目前最主要的产品。
②HCFCs（含氢氯氟烃）制冷剂
公司HCFCs制冷剂主要为HCFC-22，主要用作工商业、家庭空调系统及冰箱等设备制冷系统的制冷剂，也
可用作生产聚四氟乙烯（PTFE）等含氟高分子化合物的原料；公司HCFCs制冷剂还包括HCFC-142b，也可用作
生产聚偏氟乙烯（PVDF）的原料。HCFC-22和HCFC-142b属于ODS物质，我国已于2013年开始冻结其生产量并
从2015年开始实施配额削减，其作为原料用途的生产量不受配额限制。公司现有HCFC-22产能1.44万吨、HCF
C-142b产能0.42万吨。
（2）氟发泡剂
公司氟发泡剂产品为HCFC-141b，用作生产聚氨酯硬泡的发泡剂，主要应用于保温板材、保温管材、墙
面保温喷涂材料等领域，也可以用于替代CFC-113作清洗剂，或作为生产聚偏氟乙烯（PVDF）等含氟高分子
化合物和HFC-143a制冷剂的原料。HCFC-141b为ODS物质，我国已于2013年开始冻结其生产量并从2015年开始
实施配额削减，其作为原料用途的生产量不受配额限制。公司现有HCFC-141b产能3.56万吨。
（3）无机氟产品
公司无机氟产品主要为无水氟化氢（AHF）和氢氟酸（BHF）。无水氟化氢是氟制冷剂、氟聚合物、氟精
细化学品、氟盐等所必需的氟来源，是氟化工行业必不可少的重要原材料。氢氟酸为无水氟化氢的水溶液，
具有强腐蚀性，能迅速腐蚀玻璃等含硅材料，主要用于金属清理及表面处理以及集成电路工业中芯片、液晶
显示器（TFT-LCD）行业中玻璃基板及太阳能电池行业中硅片表面的清洗与蚀刻。公司现有无水氟化氢产能2
2.10万吨，主要作为配套原料用于公司氟制冷剂和氟发泡剂的生产，在满足自用的前提下对外销售，并根据
市场行情做好供产销平衡。
2、经营模式
（1）生产模式
公司产品为连续性生产，采取“产供销结合，适时调控产销量”的生产模式，即综合考虑原材料供应、
产品市场销售及公司产能情况制定生产计划。
公司生产中心每年组织编制《年度目标分解（业务计划及重点工作计划）》指导全年的生产经营活动。
营销中心根据市场销售预测、产品销售合同，考虑库存情况，于每月底制定下月的销售计划，经副总经理批
准后，发放到生产中心，生产中心结合车间的生产能力，依据销售计划制定月度生产计划，生产计划做好后
发至相关单位作为采购、生产等的依据。每周公司生产中心、采购中心、营销中心等部门召开产供销协调会
议，适时调整月度生产计划并制定周生产安排。
（2）销售模式
公司具有完整的销售业务体系，由营销中心负责公司产品的产销平衡、市场统筹等销售综合管理，营销
中心下设综合部、市场部、国内贸易部、国际贸易部。公司子公司三美销售负责三美股份、江苏三美、东莹
化工所生产产品的销售；重庆信辰负责国内西部市场的开发建设；上海氟络负责东南亚市场的出口贸易及国
内“三美牌”汽车制冷剂的品牌建设与销售；三美制冷负责“三美牌”家用空调制冷剂市场的品牌建设与销
售；广东氟润负责广东省市场的市场开发建设。
公司在长期的经营过程中树立了良好的品牌形象，建立了广泛的客户群体，形成了稳定的销售渠道。公
司产品销售采用直销和经销相结合的模式。
（3）采购模式
公司根据自身业务需要由采购中心寻找合适的供应商，通过对多个供应商的产品质量、供货状况、产品
价格等方面综合考虑评定选择合适的供应商，建立《合格供方名录》。采购中心根据《月生产计划》和库存
情况编制《采购申请单》，并按计划在《合格供方名录》中选择合格供方。采购中心根据市场信息进行比价
采购，与供应商签订的具体采购合同内容包括采购金额、数量和供货日期，其中采购价格采取协商及招投标
的方式参照市场价格确定。货物经质检部门验收后入库。
3、市场地位
公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链，并成为行业
内主要的供应商。公司现有HFC-134a产能6.5万吨、HFC-125产能5.2万吨、HFC-32产能4万吨、HFC-143a产能
1万吨，拥有AHF产能22.10万吨，HFCs制冷剂和AHF产能位居行业前列；根据生态环境部公示的2025年度HFCs
生产配额调整情况，公司HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a作为制冷剂用途的生产配额分别为5.30万
吨、2.80万吨、3.64万吨、0.81万吨，占全国生产配额的比例分别为24.98%、17.54%、11.92%、17.06%。此
外，公司现有HCFC-22产能1.44万吨、HCFC-142b产能0.42万吨、HCFC-141b产能3.56万吨，根据生态环境部
公示的2025年度HCFCs生产配额情况，公司HCFC-22、HCFC-142b、HCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产
配额分别为0.78万吨、0.06万吨、0.92万吨，占全国生产配额的比例分别为5.25%、18.27%、100.00%。基于
自身的市场竞争力和行业地位，公司先后参与了工业无水氟化氢、工业氢氟酸、汽车空调用1,1,1,2-四氟乙
烷（气雾罐型）等7个国家标准的制订、修订，为上述7个现行国家标准的主要起草人。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，主营氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢，行业情况具体如下：
HFCs制冷剂为目前我国正在发展的第三代主流制冷剂，主要用于空调、冰箱、汽车等设备制冷系统。根
据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国HFCs生产量和消费量已于2024年以2020-2022年平均值为基础进
行冻结，并于2024年对HFCs的生产和消费实行配额管理，将自2029年开始削减。根据生态环境部于2025年4
月23日发布的《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案（2025—2030年）》，2029年1
月1日前，HFCs受控用途使用量至少削减基线值的10%，将优先在汽车、家电、工商制冷空调等重点行业开展
削减活动。汽车行业自2029年7月1日起，禁止新申请公告的M1类车辆空调系统使用GWP值大于150的制冷剂；
鼓励在电动汽车热系统领域开展自然工质制冷剂替代技术研发和应用。家电行业自2026年1月1日起，禁止生
产以HFCs为制冷剂的电冰箱和冰柜产品；自2029年1月1日起，禁止生产用于国内销售的充注GWP值大于750制
冷剂的房间空气调节器，家用多联式空调（热泵）机组除外；鼓励使用自然工质制冷剂。工商制冷空调行业
自2029年1月1日起，禁止生产充注GWP值大于750制冷剂的单元式空气调节机（额定制冷量或制热量≤12kW）
、风管送风式空调（热泵）机组（额定制冷量或制热量≤12kW）；禁止生产或新建、扩建充注GWP值大于250
0制冷剂的其他制冷设备或制冷系统（蒸发温度-50℃以下设备除外）；鼓励工业及冷链物流领域大中型制冷
系统和轻型商用制冷设备使用自然工质制冷剂。
2024年是我国HFCs制冷剂配额管理政策实施的首个年度，行业经历了快速修复，开启景气周期。2025年
度，受政策层面刚性约束，在行业供给侧格局保持稳定及下游市场需求具有韧性支撑的双重因素共同驱动下
，市场供需关系得到改善，制冷剂价格整体保持上涨态势，成本端波动有限，行业盈利能力持续提升。据百
川盈孚数据，HFCs主流制冷剂品种R134a、R125、R32、R410A的2025年全年均价较2024年分别上涨50.76%、2
2.62%、62.79%、41.32%。
HCFCs为消耗臭氧层物质（ODS），根据《蒙特利尔议定书》，我国于2013年正式实施HCFCs的生产和消
费冻结，并对HCFCs的生产和消费实行配额管理，自2015年开始实施削减，至2025年削减基线值的67.5%，至
2030年削减基线值的97.5%，并于2040年以后完全淘汰。根据生态环境部于2025年4月23日发布的《中国履行
<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案（2025—2030年）》，2030年1月1日前，除保留少量用于
满足制冷空调维修等用途的需求外，在所有行业中淘汰HCFCs的全部受控用途。工商制冷空调行业HCFCs使用
量在2025年至少削减行业基线值的67.5%，自2027年1月1日起，禁止生产以HCFCs为制冷剂的多联式空调（热
泵）机组；自2030年1月1日起，禁止生产以HCFCs为制冷剂的工商制冷空调设备。
HCFC-22为第二代主流制冷剂，主要用于工商业、家庭空调系统及冰箱等设备制冷系统，由于主要增量
市场被第三代HFCs制冷剂所替代，HCFCs制冷剂目前主要面向配套制冷设备的售后维修等存量市场，产品价
格受市场供需矛盾影响突出。2025年，HCFC-22产品全年均价虽同比增长，但自第四季度以来，市场价格宽
幅回调，维持低位运行局面。据百川盈孚数据，HCFC-22的2025年全年均价较2024年上涨10.84%。原料用途
方面：HCFC-22作为PTFE的原料，应用于石油化工管道防腐、线缆绝缘阻燃材料、防粘层、医用耗材、建筑
材料等领域；HCFC-142b作为PVDF的原料，应用于建筑涂料、光伏背板膜、锂电材料粘结剂、化工管道防腐
、线缆护套、水处理膜等领域。
HCFC-141b主要用作生产聚氨酯硬泡的发泡剂，下游市场包括建筑板材、房屋墙面保温防水喷涂泡沫、
管道保温材料、家用电器（冰箱冰柜、消毒柜等）隔热层、冷藏集装箱、热水器等领域。2018年10月18日，
生态环境部发布《关于禁止生产以一氟二氯乙烷（HCFC-141b）为发泡剂的冰箱冷柜产品、冷藏集装箱产品
、电热水器产品的公告》，自2019年1月1日起，任何企业不得使用HCFC-141b为发泡剂生产冰箱冷柜产品、
冷藏集装箱产品、电热水器产品。2023年9月1日，生态环境部发布《关于禁止生产以1,1-二氯-1-氟乙烷（H
CFC-141b）为发泡剂的保温管产品、太阳能热水器产品的公告》，自2023年12月1日起，不得使用HCFC-141b
为发泡剂生产保温管产品、太阳能热水器产品。2025年4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧
层物质的蒙特利尔议定书>国家方案（2025—2030年）》,自2026年1月1日起，禁止生产受控用途1,1-二氯-1
-氟乙烷（HCFC-141b）。除出口外，管控物质受控用途生产单位只能向已取得使用配额或已备案的销售、使
用和维修单位销售管控物质。2025年11月18日，生态环境部发布《关于禁止生产以1,1-二氯-1-氟乙烷（HCF
C-141b）为发泡剂的聚氨酯产品的公告》，自2026年1月1日起，禁止生产以HCFC-141b为发泡剂的组合聚醚
和聚氨酯产品（喷涂聚氨酯泡沫产品除外）；自2026年7月1日起，禁止生产以HCFC-141b为发泡剂的喷涂聚
氨酯泡沫产品。2025年12月10日，生态环境部发布《关于禁止生产以含氢氯氟烃（HCFCs）为发泡剂的挤出
聚苯乙烯泡沫产品的公告》《关于禁止使用含氢氯氟烃（HCFCs）作为清洗剂的公告》，自2026年7月1日起
，禁止生产以HCFCs或含有HCFCs的混合物为发泡剂的挤出聚苯乙烯泡沫产品；自2026年7月1日起，禁止使用
HCFCs或含有HCFCs的混合溶剂作为清洗剂。因此，HCFC-141b已进入产品生命周期的末期，即将退出市场。
工业上常用硫酸和萤石粉作为原材料反应生产无水氟化氢，无水氟化氢是HFCs、HCFCs产品的主要原材
料，同时也是氟化盐、氟精细化学品、氟聚合物等氟化工产品的重要基础原料。其水溶液氢氟酸主要用于金
属、集成电路、显示屏、光伏等行业的清洗与蚀刻。氢氟酸价格受其供需格局、生产厂家开工率以及上游原
材料萤石粉及硫酸价格的影响而上下波动。据百川盈孚统计，国内无水氟化氢产能378.45万吨，主要集中浙
江、福建、江苏、江西、内蒙、山东和河南等地。行业在产能结构性过剩的背景下，受原料成本波动、下游
需求持续疲软、环保与物流管控等多重因素交织影响，行业开工率低位运行，整体利润空间极度有限，产能
出清与供应调整贯穿全年。2025年无水氟化氢均价仍处于低位徘徊，行业持续承压。
三、经营情况讨论与分析
（一）主营业务情况
2025年，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额
管理，在供给侧约束及需求端韧性支撑等因素驱动下，竞争格局持续优化，主流制冷剂产品的价格中枢上移
。报告期内，公司氟制冷剂产品均价同比大幅上涨，营业收入及毛利率水平同步增长，盈利能力稳步提升。
报告期内，公司实现营业收入5,849,546,738.26元，同比增长44.81%；实现归属于上市公司股东的净利
润2,061,141,136.65元，同比增长164.75%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,044,4
04,591.85元，同比增长173.13%。
（二）项目建设情况
近年来，公司根据发展战略和适应未来竞争需求，在巩固传统业务优势的基础上，积极构建上下游产业
链一体化布局，以全面提升整体竞争力。报告期内，公司扎实推进各重点项目建设工作，确保战略规划有效
落地实施。福建东莹已建成的1,500吨/年六氟磷酸锂产能处于技改阶段。浙江三美5,000吨/年聚全氟乙丙烯
项目、催化剂项目、重庆嘉利合氟化工一体化（一期）项目正处于设备仪表调试阶段。浙江三美5,000吨/年
聚偏氟乙烯项目处于设备安装阶段。
森田新材料微电子蚀刻材料项目（二期）处于试生产阶段，微电子蚀刻材料项目（三期）设备安装处于
收尾阶段。盛美锂电年产3,000吨双氟磺酰亚胺锂项目技改已完成设备安装。
同时，公司稳步推进浙江三美的科创中心（办公大楼）、中试基地、智能分装及仓储、AHF技改、环氧
氯丙烷、福建东莹R32扩建、重庆嘉利合甲烷氯化物及四氯乙烯技改等项目建设。
（三）研发情况
公司重视研发投入，为产业链延伸提供坚实的技术储备。报告期内，公司及子公司持续投入专项资金、
扩建研发团队、开展研发项目，研发投入同比实现增长。截至报告期末，公司及子公司拥有授权专利129项
，包括发明专利64项、实用新型专利65项；在审专利申请50项，其中发明专利46项，涵盖新型环保发泡剂、
含氟聚合物、含氟精细化学品等领域，进一步夯实产业化基础。
报告期内，浙江省三美含氟新材料企业研究院被认定为浙江省省级企业研究院，《第四代绿色环保制冷
剂2,3,3,3-四氟丙烯（HFO-1234yf）关键技术的研发及产业化》项目入选浙江省“尖兵领雁+X”科技计划科
技特派团项目。同时，公司通过深化与外部高校合作加速推进研发成果转化，其中与浙江师范大学合作开展
的“含氟制冷剂精馏塔Aspen工艺包的开发”已顺利结题，与湖州师范学院、浙江师范大学、江苏理工学院
等高校开展的“合成新型HFO系列发泡剂、含氟制冷剂的小试、模式放大及中试产业化技术的研究”等多个
项目正有序推进，赋能公司技术发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、良好的产品质量及品牌优势
公司始终致力于氟制冷剂的生产经营，从成立之初即以顾客关注为焦点，秉承“不断改进，永不满足”
的质量理念，制定了“行业争先、品牌创优、持续改进、客户满意”的质量方针，确立了“零报废、零返工
、零退货、零投诉”的质量目标。为保证质量方针和目标的有效实现，公司建立起了强有力的质量保证体系
，通过了ISO9001、IATF16949质量管理体系认证，公司汽车空调用HFC-134a的生产通过了ISO/TS16949:2009
认证。公司先后参与了工业无水氟化氢、工业氢氟酸、汽车空调用1,1,1,2-四氟乙烷（气雾罐型）等7个国
家标准的制订、修订，为上述7个现行国家标准的主要起草人，其中由公司为主起草的《工业无水氟化氢》
标准被批准为“浙江制造”标准。在长期的生产经营过程中，通过严格的质量控制和产品质量保证，公司产
品获得了国内外客户的广泛认可，积累了良好的品牌形象，“三美”牌商标被评为“浙江省著名商标”，“
三美”牌氢氟酸及制冷剂HCFC-22产品被评为“浙江名牌产品”。
报告期内，三美股份荣获中国氟硅行业安全生产示范单位、2025中国基础化学原料企业销售收入前100
、2025中国石油和化工企业销售收入前500、2025中国冷暖制造大奖“金智奖”、长虹“最佳战略合作伙伴
”、大金“制冷剂最佳合作伙伴”、浙江省制造业单项冠军企业、浙江省AAA级“守合同重信用”企业、武
义县纳税双百单位的荣誉。同时，浙江省三美含氟新材料企业研究院被认定为省级企业研究院；福建东莹荣
获三明市制造业地方财政贡献十强企业，并通过2025年度福建省新一代信息技术与制造业融合发展标杆企业
认定。
2、丰富的产品组合及营销优势
公司是氟制冷剂的专业制造商，氟制冷剂产品品类齐全，涵盖HCFCs类制冷剂（HCFC-22、HCFC-142b）
、HFCs类制冷剂（HFC-134a、HFC-125、HFC-143a、HFC-32，以及混配制冷剂R410A、R404A、R407C、R507等
），丰富的产品组合能够满足客户对氟制冷剂的多样化需求。
基于公司氟制冷剂丰富的产品组合，公司采取“部分产品为切入点，其他产品跟进渗透”的营销策略，
通过一种或两种紧俏产品与客户进行沟通交流，凭借优质的产品和服务与发展潜力大、信用度高的优质客户
建立起互信互利的长期合作关系，为客户提供多种产品的一站式服务，解决了客户需要多家采购的困扰，同
时也实现了企业内部各个产品销售淡旺季的互补平衡。
公司产品销售覆盖世界六大洲，能够向客户提供优质的销售服务，公司坚持“以客户需求为导向”，依
托垂直扁平的销售管理模式，为客户提供方便快捷高效的售前沟通、售后技术支持和非常规产品需求的快速
解决方案，并定期与重要客户进行技术交流，不断提高产品和服务质量。公司在国外客户相对集中的区域委
派了销售代表，并进行频繁的定期拜访和沟通，深入了解当地文化、维护客户关系，从而在第一时间掌握政
策变动和客户需求信息，及时为客户提供面对面的销售服务并协助客户处理有关问题。
专业的销售团队、灵活的营销理念和创造性的销售模式大大缩短了公司对市场、客户的响应时间，达到
领先竞争对手、抢占市场先机、提升客户满意度的目的，在市场竞争中掌握了主动权，竞争实力显著提高。
3、绿色高效的生产工艺及AHF自产优势
公司多年来一直注重产品生产技术的革新与工艺的改进优化以降低原材料和能源的消耗，提高产品的投
入产出率。公司生产工艺采用能量充分回收利用技术，以降低能源的消耗。公司主要产品HFC-134a和HFC-12
5的催化剂由公司自产，其具有较高的活性和使用寿命，在保证产品质量的同时降低了公司催化剂采购成本
。公司对生产过程进行精细化管理，实行降本增效考核，一方面对原材料和能源供应、设备维护进行严格管
理，确保生产的连续性和均衡性；另一方面对各生产车间操作指标、产品质量、物耗、能耗情况进行严格考
核，使得公司开机率、产品质量、投入产出比维持在较高水平。
AHF是氟制冷剂的重要原料，占氟制冷剂的生产成本约30%。公司拥有22.10万吨AHF的产能，可根据自身
生产经营需要及氢氟酸市场行情灵活排产，保障原料供应，抵御外部AHF市场变动风险。
4、团结高效的经营管理团队优势
公司拥有经验丰富的经营管理团队，较高素质的技术研发人才，以及精通生产工艺的熟练技工队伍。公
司的核心管理人员及核心技术人员大部分自公司成立之初即在公司工作，积累了丰富的氟化工生产、销售和
经营管理经验。另外，公司拥有良好的人才引进与培养体系，不断强化人才队伍梯队建设，夯实企业发展基
础，满足各项战略发展需要。
公司于2025年实施了新一期员工持股计划，覆盖公司董事、高级管理人员和核心业务骨干400余名，有
效协调公司发展和中高层管理人员、核心骨干利益相一致，极大地调动了相关人员的积极性和创造性，提升
核心团队凝聚力和企业核心竞争力。同时，公司通过科学合理的考核体系和各项激励等有效手段，持续激发
员工在各自领域的创新热情，推动公司稳步发展。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入584,954.67万元，同比增长44.81%；实现归属于上市公司股东的净利润20
6,114.11万元，同比增长164.75%；经营活动产生的现金流量净额216,088.62万元，同比增长204.84%；截至
报告期末，归属于上市公司股东的净资产809,552.11万元，同比增长25.68%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
目前氟制冷剂以第三代HFCs为主流，主要用于空调、汽车等增量市场；第二代HCFCs主要用于配套空调
的售后维修等存量市场。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国HFCs生产量和消费量以2020-2022年
平均值为基础，于2024年冻结，并将在2029年削减10%，到2035年削减30%，到2040年削减50%，到2045年削
减80%。自2024年起，我国对第三代（HFCs）制冷剂实施了配额制管理，产业竞争格局持续改善，制冷剂行
业基本面整体趋势良好。在对配额政策的理性预期下，受供给端刚性约束、行业库存结构优化及需求端稳定
支撑等因素驱动，主流制冷剂价格整体保持稳中有升，行业盈利能力处于较高水平。
(二)公司发展战略
公司的长期发展目标是成为国内外一流的制冷剂、发泡剂、电子级高纯化学品及基础氟化学品制造商，
让“三美”品牌成为氟化工领域的全球化品牌。重点发展HFCs制冷剂、发泡剂、氟聚合物及氟精细化学品，
并通过自主创新、合作研发，形成第四代制冷剂、发泡剂产品的生产能力和市场基础，具备部分氟聚合物产
品及氟精细化学品的技术和市场竞争力。
公司的未来发展规划：在稳步发展现有传统优势产业的基础上，依托氟化工产业优势，积极探索、延伸
产业链上下游，向含氟锂电材料、含氟高性能聚合物、含氟高纯电子化学品等新能源、半导体、光伏等领域
进行拓展。目前，公司已布局的项目有：年产3,000t/a双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）项目、5,000t/a聚全氟乙
丙烯（FEP）及5,000t/a聚偏氟乙烯（PVDF）项目、6,000t/a六氟磷酸锂（LiPF6）及100t/a高纯五氟化磷（
PF5）项目、1,200t/a六氟乙烷(R116)项目、52,000t/a高纯电子级氢氟酸项目、氟化工一体化项目等。
(三)经营计划
2026年，公司坚定落实含氟全产业链发展战略布局，围绕既定目标，从安全生产、市场运营与品牌提升
、项目建设、研发创新及管理提升等方面扎实开展工作。
1、以更严格的制度、更扎实的举措，确保安全环保平稳可控，守好企业发展红线。安全环保工作在化
工企业可持续发展中至关重要，不容忽视。要牢固树立安全环保发展的理念，进一步落实各级安全环保工作
主体责任；严格管控安全生产全流程，特别是在新装置新工艺的投产过程中压实管理人员和专业人员责任。
要严格落实隐患排查分析和治理制度，加强员工物料知识、操作规程的学习和实操培训，强化安全环保、应
急预案方面的培训，开展有针对性的应急演练。
2、以优质的服务和行业协同，把握市场主动权，实现经营效益和品牌影响双提升。公司将深化区域市
场精耕细作，高度重视客户服务与沟通反馈工作，在稳固现有高端客户群体的基础上，积极开发优质新客户
；持续追踪行业发展趋势和市场动态，第一时间掌握品种切换、供需变化、产品替代、国内外需求变动等市
场信息，并及时调整营销策略；加强与友商的沟通协调，提高对市场的预警预判能力，做好产供销、检维修
之间的协同，优化产品结构，最大化发挥配额产品优势；继续通过终端培育、展会、品牌推广活动等途径，
强化品牌宣传工作，不断扩大“三美”品牌的影响力，提升品牌形象；加强营销后备梯队的建设，优化团队
结构，着力培养复合型营销人才，并通过完善激励机制充分调动团队的积极性与创造性。同时，提前谋划新
项目投产后的产品上市方案，做好新产品营销的预热预演工作，确保顺利推向市场。
3、围绕公司产业链延伸，全力推进新项目建设工作。浙江三美将重点推进5,000吨/年聚全氟乙丙烯及5
,000吨/年聚偏氟乙烯项目、研发中试建设项目、催化剂项目、年产9万吨无水氟化氢项目、5万吨/年环氧氯
丙烷项目、智能仓储项目、科创中心项目等建设。福建东莹将重点推进4.5万吨R32制冷剂扩建项目，并加快
完成六氟磷酸锂项目的试生产技改工作。重庆嘉利合将重点推进氟化工一体化项目（一期）、10万吨/年甲
烷氯化物改造升级项目、2.4万吨/年四氯乙烯改造项目建设。森田新材料将重点推进微电子蚀刻材料项目（
三期）建设；盛美锂电将全力推进年产3,000吨（折固）双氟磺酰亚胺锂项目技改后的试生产工作。
4、立足公司发展战略，强化创新驱动，推进关键核心技术研究取得突破。公司将组织深入开展多项技
术攻关，通过实验研究和小扩试研究，突破关键核心技术；加速研发中试平台建设，全力保障首批中试项目
顺利试车并获取关键数据，为项目产业化奠定坚实基础；持续加大研发投入力度，优化研发项目管理体系，
提升项目管理水平；坚持引进和培育并重，不断充实研发团队力量，重视破解氟化工细分领域复合型高端研
发人才缺乏难题；进一步完善研发创新激励机制，鼓励研发人员积极创新，推出更多具备市场竞争力的研发
成果。
5、以卓越为导向，向行业标杆看齐，实现内部管理新提升。公司将持续优化内部管理，向管理要效率
，向细节要效益。梳理优化现有管理制度与流程，堵塞管理漏洞，提升运营效率，确保各项工作有章可循，
有据可依；完善各类考核办法和奖惩制度，建立更加有效的激励机制，营造干事争先氛围；加强人员优化管
理，细化绩效分级办法，开展干部考核回头看，督促后备接任人员三年培养方案的落实，做好人员定岗定编
、岗位说明书的完善等工作；推动数智化赋能，借鉴行业先进经验，推进生产、管理环节的数智化升级，提
升能效优化、质量控制与供应链协同能力，积极探索应用场景，提高效率。
(四)可能面对的风险
1、安全环保风险及应对措施
公司主要从事氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢的研发、生产和销售，业务开展过程具有较高的危险性和污
染性。一是产品生产使用大型复杂的反应装置，工艺技术复杂，生产高度连续、流程较长，生产设备自动化
程度较高、高温高压运行，生产过程具有较高的危险性。二是所使用的原材料及生产的产品包含较多危险化
学品，其中原材料包括萤石粉、硫酸、无水氟化氢、偏氯乙烯、三氯乙烯、四氯乙烯、氯仿、二氯甲烷等，
产出副产品包括氢氟酸、盐酸、氟硅酸等，尤其无水氟化氢属于具有强腐蚀性的剧毒物质，少量吸入、吞咽
或皮肤接触都会对人体造成严重伤害，如发生泄漏事故则可能危及公共安全。三是生产过程中会产生较多化
学污染物，其中废气污染物包括氮氧化物、二氧化硫、氟化物、氯化氢、硫酸雾等，废水污染物包括氟化物
、CODcr、氨氮等，固废污染物包括废催化剂、废分子筛等，处置不当将污染水、土壤和空气，给自然环境
和居民生活造成较大影响，如有毒有害化学品泄漏进入自然环境，可能危害到区域生态系统。此外，随着国
家环保标准的日趋严格和整个社会环保意识的增强，公司面临的环保监管力度也在进一步提高。
公司秉承“安全环保，过度防控”的理念，成立了安全生产委员会和环境保护管理委员会，并设置安环
部，建立了一整套完善的安全管理体系，自2012年持续开展杜邦安全管理改善项目。公司不断加强应急力量
建设，浙江三美、江苏三美、福建东莹均设有应急救援队，其中浙江三美应急队于2015年升级为浙江省安全
生产应急救援三美中心，纳入省级应急救援体系；子公司东莹化工应急队升级为三明市社会应急救援队，为
公司安全生产保驾护航。公司加强危险化学品管理，加强对可能发生和易发生危险源的监测、监控并实施监
督管理，建立事故风险防范体系，尽可能避免或减少突发事故发生。公司加大环保投入和重点环境治理设施
的改造，通过改进工艺，推行清洁生产，严格管理，减少污染物产生，并制定了严格、完善的操作规程；建
设项目严格执行安全环保“三同时”管理，确保足额投入安全环保费用，安全设备设施及三废处置设备工艺
符合安全环保法律法规要求。公司持续强化安全环保管理，确保生产运营的安全稳定、清洁环保。
2、行业周期性波动风险及应对措施
氟化工行业属于周期性行业，与宏观经济及房地产、空调、冰箱、汽车等下游行业景气度有较强的相关
性。受宏观经济、上游原材料价格、行业产能及下游市场需求等诸多因素影响，氟化工行业近年来经历了大
幅波动的周期变化。2006年至2009年，受金融危机等因素影响，行业需求下降，导致氟化工产品价格下降，
行业进入下行周期。2009年下半年至2011年，受国外氟化工装置关停及国内四万亿投资拉动等因素影响，氟
化工行业进入新一轮景气周期，国内大量资金进入且主要集中于产业链前端，2012年新增产能集中释放，叠
加欧债危机和国内房地产调控等因素影响，国内经济增速放缓，汽车、空调等下游行业受到较大影响，氟化
工行业因此进入调整期。2017年至2018年，受益于经济企稳、供给侧结构性改革推进、化工安全环保监管趋
严以及下游需求回升等影响，氟化工产品价格快速上涨。受基加利修正案HFCs削减日程及配额预期影响，HF
Cs制冷剂迎来扩产高峰，2019年新增产能释放，市场供给快速增加，但空调、冰箱、汽车等行业需求未出现
大幅增长。2020-2022年，我国处于HFCs制冷剂配额基线年，供大于求造成产品价格持续回落，行业进入下
行周期。自2024年起，我国进入HFCs制冷剂配额制管理期，产业竞争格局得到改善，制冷剂行业基本面整体
趋势良好。公司经营业绩对产品价格的敏感系数较高，如市场供需矛盾、行业波动加大，可能导致制冷剂价
格有所回落，对公司业绩造成不利影响。
面对行业周期性上行机遇，紧盯市场、产销储协同、发挥优势、争创效益，并有序推动在建项目建设。
公司坚守氟化工主业，继续做好现有的氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢产业链，保持HFCs制冷剂的市场地位，
并加强新型环保制冷剂、发泡剂产品的研发。同时，以现有产业链为基础，逐步完善上游关键原材料配套，
向氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品领域延伸，丰富公司产业链，增强抗周期风险能力。
3、新产品替代风险及应对措施
我国氟制冷剂按使用进程大致分为四代：第一代氟制冷剂为CFCs（氟氯烃）类，因严重破坏臭氧层，我
国已在2007年淘汰；第二代氟制冷剂为HCFCs（含氢氯氟烃）类，对臭氧层破坏作用较小，在我国存量市场
应用最为广泛，但其仍是消耗臭氧层物质，且温室效应值较高，根据《蒙特利尔议定书》，我国已在2015年
开始实施削减；第三代氟制冷剂为HFCs（氢氟烃）类，ODP值为零，对臭氧层没有破坏作用，用于替代HCFCs
，是目前正在快速发展的主流制冷剂品种，但其具有较高的GWP值，将加剧全球变暖，根据《蒙特利尔议定
书》基加利修正案，我国将从2029年开始实施削减；第四代氟制冷剂为HFOs（含氟烯烃）类，可进一步降低
温室效应值，目前主要由科慕、霍尼韦尔、阿科玛等及其合资公司生产和销售，受技术专利、政策法规、下
游产业配套等因素影响，我国尚未大规模应用。为保护臭氧层和抑制全球变暖，氟制冷剂经历CFCs-HCFCs-H
FCs的逐步削减替代、向更加环保的方向发展，目前HCFCs处于削减进程，HFCs已进入冻结削减基准期，HFOs
逐步进入市场，制冷剂市场正在形成HCFCs-HFCs-HFOs多类并存的格局。公司氟制冷剂主要为HFCs类，随着H
FCs逐渐进入冻结削减进程，HFCs类制冷剂将逐渐被第四代HFOs制冷剂或其他新型环保制冷剂替代，公司主
要产品存在被新产品替代的风险。
公司根据配额量及市场情况确定自身的HFCs产量规模，并积极谋划延伸氟化工产业链，开展新型环保制
冷剂和发泡剂、氟聚合物、氟精细化学品等新领域产品研发及产业化。同时，根据相关市场应用和产业前景
储备氟化工产业链的其他新产品和新项目，通过研发合作、股权合作等方式推动新项目落地实施，为公司业
务长远可持续发展打好基础。
4、生产配额紧缩风险及应对措施
为保护臭氧层和抑制全球变暖，《蒙特利尔议定书》及相关修正案对HCFCs和HFCs规定了削减淘汰日程
。根据《蒙特利尔议定书》关于加速淘汰HCFCs的调整案，我国ODS用途的HCFCs类物质生产量和消费量在200
9-2010年平均值的基础上，已于2013年冻结，2015年削减10%，到2020年削减35%，到2025年削减67.5%，到2
030年削减97.5%，仅留2.5%供2030-2040年的维修使用，2040年以后完全淘汰。另外，根据《蒙特利尔议定
书》基加利修正案，我国HFCs生产量和消费量以2020-2022年平均值为基础，于2024年冻结，并将于2029年
削减10%，到2035年削减30%，到2040年削减50%，到2045年削减80%。
公司目前产品包括HCFCs和HFCs，并以HFCs为主。HCFCs类产品包括HCFC-22、HCFC-141b和HCFC-142b，
按照生态环境部核发的生产配额正逐步削减，且HCFC-141b生产配额于2026年1月1日起完全削减。HFCs类产
品包括HFC-134a、HFC-32、HFC-125、HFC-143a及混配制冷剂R410A、R407C、R404A等，已在2024年进行配额
冻结。上述产品削减淘汰对公司业务长远可持续发展带来不利影响。
根据《蒙特利尔议定书》，HCFCs作为原料用途的生产量不受限制，可作为下游氟聚合物、氟精细化学
品等的原料使用，也可用于其他非ODS用途，公司将积极延伸下游产业链，充分利用HCFCs现有产能。HFCs的
削减具有较长周期，公司将充分发挥现有产能、提升市场份额，创造更多效益。同时，公司积极开展新型环
保制冷剂、氟聚合物、氟精细化学品等新领域产品的研发和产业化，以氟化工产业链为主线推进多元化布局
，丰富公司产业产品结构，保障公司长远可持续发展。
5、外贸风险及应对措施
公司产品出口占比较高，与上下游行业市场的联动性较强。近年来，受全球经济增速放缓影响，国际贸
易保护主义呈现抬头趋势，美国、印度、阿根廷对我国HFCs制冷剂发起反倾销、反规避调查，同时国际政治
、地缘政治也成为影响外贸的重要风险因素。贸易摩擦对公司产品出口造成不利影响，其他国家产业和贸易
政策也存在不确定性，公司产品出口业务存在相应风险。
公司将密切关注其他国家产业和贸易政策，维护客户关系；积极参与行业共同应对相关国家贸易保护调
查，维护公司权益；调整海外市场布局，加强国内市场拓展，保证公司销售的整体目标得以实现。
6、汇率波动风险及应对措施
汇率波动可能会给公司出口业务带来风险，包括以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率
不一致而产生的外汇交易风险、金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险等。
公司持续监控外币交易和外币资产及负债的规模，以最大程度降低面临的外汇风险。此外，公司将利用
远期外汇合约或货币互换合约等工具，合理开展外汇避险工作，尽可能降低汇率波动风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|