经营分析☆ ◇603386 骏亚科技 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板的研发、生产和销售，及印制电路板的表面贴装(SMT)
【2.主营构成分析】
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 24.42亿 94.92 4.51亿 78.91 18.46
其他(补充)(行业) 1.31亿 5.08 1.20亿 21.09 92.14
───────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 23.40亿 90.97 4.36亿 76.34 18.63
其他(补充)(产品) 1.31亿 5.08 1.20亿 21.09 92.14
SMT(产品) 7522.57万 2.92 1533.97万 2.69 20.39
整机(产品) 2642.96万 1.03 -64.84万 -0.11 -2.45
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 17.19亿 66.83 3.24亿 56.73 18.85
外销(地区) 7.23亿 28.09 1.27亿 22.18 17.53
其他(补充)(地区) 1.31亿 5.08 1.20亿 21.09 92.14
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.31亿 86.71 4.35亿 76.16 19.50
经销(销售模式) 2.11亿 8.21 1574.15万 2.76 7.46
其他(补充)(销售模式) 1.31亿 5.08 1.20亿 21.09 92.14
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 26.02亿 95.43 4.86亿 80.34 18.66
其他(补充)(行业) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
───────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 25.11亿 92.08 4.68亿 77.49 18.65
其他(补充)(产品) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
SMT(产品) 6002.80万 2.20 1452.54万 2.40 24.20
整机(产品) 3142.45万 1.15 269.29万 0.45 8.57
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 20.13亿 73.81 4.09亿 67.67 20.32
外销(地区) 5.90亿 21.63 7654.00万 12.66 12.98
其他(补充)(地区) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 23.77亿 87.17 4.69亿 77.63 19.74
经销(销售模式) 2.25亿 8.26 1637.37万 2.71 7.27
其他(补充)(销售模式) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 19.87亿 96.20 3.95亿 83.56 19.86
其他(补充)(行业) 7858.39万 3.80 7766.08万 16.44 98.83
───────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 18.69亿 90.49 3.56亿 75.47 19.07
SMT(产品) 9270.13万 4.49 3234.38万 6.85 34.89
其他(补充)(产品) 7858.39万 3.80 7766.08万 16.44 98.83
整机产品(产品) 2515.41万 1.22 585.11万 1.24 23.26
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 15.84亿 76.69 3.20亿 67.85 20.23
外销(地区) 4.03亿 19.50 7416.04万 15.70 18.41
其他(补充)(地区) 7858.39万 3.80 7766.08万 16.44 98.83
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2019-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 14.31亿 97.21 2.27亿 85.33 15.86
其他(补充)(行业) 4107.55万 2.79 3902.66万 14.67 95.01
───────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 12.80亿 86.97 1.92亿 72.36 15.03
SMT(产品) 1.24亿 8.41 3148.74万 11.84 25.42
其他(补充)(产品) 4107.55万 2.79 3902.66万 14.67 95.01
整机产品(产品) 2690.60万 1.83 300.07万 1.13 11.15
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 11.42亿 77.57 1.69亿 63.69 14.83
外销(地区) 2.89亿 19.64 5756.35万 21.64 19.91
其他(补充)(地区) 4107.55万 2.79 3902.66万 14.67 95.01
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售5.82亿元，占营业收入的23.82%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 15544.55│ 6.37│
│第二名 │ 13466.25│ 5.51│
│第三名 │ 11842.78│ 4.85│
│第四名 │ 8661.15│ 3.55│
│第五名 │ 8654.58│ 3.54│
│合计 │ 58169.30│ 23.82│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购6.53亿元，占总采购额的40.89%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 17930.44│ 11.22│
│第二名 │ 16602.26│ 10.39│
│第三名 │ 11406.64│ 7.14│
│第四名 │ 11374.58│ 7.12│
│第五名 │ 8028.51│ 5.02│
│合计 │ 65342.43│ 40.89│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务情况
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售及印制电路板的表面贴装（SMT），细分领域涵
盖印制电路板的研发样板、小批量板、中大批量板。公司产品包括刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPC
）、刚柔结合板（RFPC）、高密度互联电路板（HDI）和PCBA，产品结构类型丰富，拥有1-108层线路板研制
能力，兼具刚柔印制电路板批量生产、小批量研发及整机服务能力。公司产品广泛应用于能源、消费电子、
工业控制及医疗、计算机及网络设备、汽车电子、安防电子和航空航天等领域，能够满足客户不同产品组合
需求、快速响应客户新产品开发，为客户提供产品与技术一体化解决方案。
公司为广东省级企业技术中心、广东省车载智能终端线路板工程技术研究中心，龙南骏亚为国家企业技
术中心，龙南骏亚精密为工业和信息化部“2019年度企业上云典型案例”、江西省“5G+工业互联网”应用
示范企业、江西省“智能制造标杆企业”，龙南骏亚、龙南骏亚精密、长沙牧泰莱被工信部授予专精特新“
小巨人”企业称号。公司深耕PCB领域多年，具有丰富的PCB制造经验。
根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）的分类标准，公司主营业务所属行业为“398电子
元件及专用材料制造”之“3982电子电路制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012
年修订）行业分类标准，公司主营业务所属行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码C39）
。
报告期内，公司主要业务、主要产品未发生重大变化。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司制订了《供应商管理程序》《采购管理程序》《供应商及外发机构评分程序》以严格控制公司对供
应商的筛选程序及公司的原材料采购行为。针对不同特性的原材料，公司采取不同的方式进行采购：
（1）按照预计产量采购：对于通用型原材料，如覆铜板、锡球、铜球、半固化片、铜箔、化学物料和
一般辅料等，公司按照预计产量进行月度计划采购。
（2）按照实际订单需求采购：对于特殊型的覆铜板、铜箔、半固化片等材料，公司据实际订单需求采
购。公司亦根据历史数据对客户订单的数量及综合实际用量进行预测，并据此准备适量的安全库存。
报告期内，公司采购模式未发生变化。
2、生产模式
由于不同电子产品对使用的电子元器件有不同的工程设计、电器性能以及质量要求，不同客户的产品会
有所差异，公司印制电路板（含SMT）是定制化产品而非标准件产品。基于这一特点，公司的生产模式是“
以销定产”，根据订单来组织和安排生产。公司设立有计划部、物控部，对公司的生产排期和物料管理等进
行统筹安排，协调生产、采购和仓库等各相关部门，保障生产的有序进行，在公司产能无法满足客户需求时
，公司将部分订单的部分生产环节交由其他有资质的企业完成，公司对外协生产的品质和交期进行严格的把
控和管理，满足客户需求。
报告期内，公司生产模式未发生变化。
3、销售模式
公司采取直销和经销相结合的销售方式，目前绝大部分来自向终端客户的直接销售，少量通过贸易商销
售。由于印制电路板为定制化产品，公司与客户均签订买断式销售合同或订单，客户根据需求向公司发出具
体的采购订单，约定销售价格、数量、出货日期、支付条款、送货方式等，公司据此安排生产及交货。
报告期内，公司销售模式未发生变化。
（三）公司所处行业发展情况
1、行业基本情况
印制电路板（PCB）是指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使
各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输作用。印制电路板是组装电子零件用的关键互连件，不仅
为电子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源供给和射频微波信号发射与接收
等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需配备。印制电路板产品的制造品质，直接影响电子产品的可靠性
，同时影响系统产品整体竞争力，因此PCB被称为“电子系统产品之母”。
PCB几乎涉及所有的电子产品，主要包括通信、航空航天、工控医疗、消费电子、汽车电子等行业。因
此，PCB行业的成长与下游电子信息产业的发展趋势密切相关，其成本等因素又与上游原材料价格动态密切
相关，受宏观经济周期性波动影响较大。随着国内对网络通信、数据中心、人工智能、新能源汽车、工业互
联网、特高压与智能电网等科技端“新基建”板块及“东数西算”工程的建设进程加快，网络通信、新型高
清显示、新能源与无人驾驶汽车电子、人工智能、智慧医疗、工业互联网以及大数据与云计算等高附加值、
高成长性新兴应用领域将获得蓬勃发展机会，从而推动PCB产业持续稳步增长。
2、行业发展趋势
PCB行业的技术发展与下游电子终端产品的需求息息相关。随着电子信息技术日新月异，电子产品更新
换代速度加快，新一代的电子产品朝着微型化、轻便化和多功能方向发展，促进PCB产品向高密度化、高性
能化、环保化方向发展。高密度化对电路板孔径大小、布线宽度、层数高低等方面提出较高的要求，高密度
互连技术（HDI）则是PCB先进技术的体现。高性能化主要是指PCB提高阻抗性和散热性等方面的性能，从而
增强产品的可靠性。随着各国环保要求的提高，PCB行业制定了一系列的环保规范，考虑到可持续发展的需
要，使用新型环保材料、提高工艺技术从而制造出节能环保的新型产品也将成为PCB行业的发展方向。
PCB全球市场空间广阔。PCB行业是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业。根据Prismark统计，
2022年全球PCB产业总产值达817.41亿美元，同比增长1.0%，受到四季度需求疲软影响，增幅不及预期。但
从中长期来看，在智能化、低碳化等因素的驱动下，5G通信、云计算、智能手机、智能汽车、新能源汽车等
PCB下游应用行业预期将蓬勃发展，下游应用行业的蓬勃发展将带动PCB需求的持续增长，预估未来年PCB行
业仍将稳步成长。根据Prismark预测，2022至2027年之间全球PCB行业产值将以3.8%的年复合增长率增长，
到2027年将达到983.88亿美元。中国大陆PCB产值预计仍将全球占比超过一半，是全球PCB行业产量最大的区
域。据Prismark预测，2022年中国大陆地区PCB产值预计为435.53亿美元，同比下滑1.4%；但从中长期看，
预计2022-2027年中国PCB产值仍将保持平稳增长，复合增长率约为3.3%，到2027年中国PCB产值将达到约511
.33亿美元。
（四）公司所处行业地位
公司是中国电子电路行业协会（原名中国印制电路行业协会）的常务理事单位之一。根据2022年5月中
国电子信息产业联合会同中国电子电路行业协会联合发布的《第二十二届（2022）中国电子电路行业排行榜
》，公司在综合PCB百强企业中排名第35名。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）研发优势
公司始终重视研发工作，在产品工艺技术能力、PCB智能制造系统研发应用上，建立了研发优势。龙南
骏亚电子技术中心被国家发改委、科技部等五部委联合认定为“国家企业技术中心”，打造了更高层级的研
发平台，将承担更重要的研发课题。公司积极建设“物联网+大数据”智能工厂，龙南骏亚精密“基于‘物
联网+大数据’的电路板智能工厂”项目入选工信部科技司“2021年物联网示范项目”。
（二）产品线优势
公司注重为客户群提供完整的PCB产品系列服务，产品类型较为完善，具有刚性线路板、挠性线路板、
刚挠结合线路板批量制造能力，拥有研发样板、小批量板、中大批量板专业工厂并配套SMT加工厂，是目前
国内少有的兼具刚性线路板、挠性线路板、刚挠结合线路板批量生产能力与较强研发能力的PCB制造商，能
为客户提供多样化产品选择和一站式线路板研发、小批量试产、中大规模制造、PCBA及整机组装的完整服务
。公司在生产经营中始终坚持以市场为导向，重点发展技术含量高、经济附加值高的新兴应用领域产品。公
司刚性电路板产品在消费电子、能源、网络通信、工业控制、安防、汽车电子、服务器等细分领域广泛应用
；FPC（含RFPC）及HDI主要应用于手机锂电池、摄像头模组（CCM）、无线充、TWS、智能穿戴、车载等细分
领域；研发样板及小批量板客户累计超过10000家，产品涵盖高精密多层板、金属基(芯)板、高频高速板、
高Tg厚铜板、电源模块板、平面绕组板、混合介质高频多层板、大尺寸PMI泡沫板及根据客户要求定做特殊
印制线路板，应用于5G通信、功率模块、大功率LED、汽车毫米波雷达、测试底板等领域。完善的产品结构
、丰富的产品类别、广泛的市场应用领域，有利于防范市场与客户需求波动的影响，构建公司强有力的市场
竞争优势。
（三）客户资源优势
国内印制电路板行业的集中度较低，市场竞争较为激烈，有效地开发和维护客户资源是印制电路板生产
企业在竞争中胜出的关键因素之一。同时，印制电路板质量的优劣直接关乎电子产品的性能和使用寿命，印
制电路板下游客户倾向于同综合实力较强的大型印制电路板制造商合作，并在产品质量、环保、安全生产等
方面有严格标准，并对供应商设置1-2年的考察期。经过多年积累，公司与较多优质客户建立了稳定的合作
关系，向伟创力、ABB、比亚迪、Enphase、三星、阳光电源、小米、蓝微电子、欣旺达、中兴、大华股份、
海康威视、北斗星通、搜路研、创维数字、TCL、光宝科技、Hansol、施耐德、锦浪科技、锐捷网络、智能
云芯等知名企业供应产品。
（四）质量优势
公司自成立以来十分注重质量管理，在采购、生产、销售各个环节均有严格的质量控制。公司遵循“客
户至上，品质第一；全员参与，持续改进；安全生产，诚信经营”的方针，先后通过各项质量管理体系认证
，产品符合欧盟RoHS指令，并引入其他各类认证等一系列国际先进质量管理标准。通过长期切实有效的质量
管理，公司产品质量赢得了客户认可，树立了良好的市场口碑。
（五）智能制造优势
公司规划龙南骏亚精密作为智能制造模板工厂，与第三方研究机构合作开发PCB智能制造系统，针对PCB
制造各环节的实际生产管理需求，量身定做开发智能制造系统。在整体系统框架基础上，搭建多个智能生产
管理的功能模块，目前该系统已完成整体框架建设，部分功能模块已开发完成并投入使用，龙南骏亚精密的
生产效率、质量稳定性得到明显提升，实现以PCS为单位产品生产全流程追溯，解决客户质量风险排查的痛
点，智能制造系统优势得到体现。在模板工厂运用成熟的功能模块，将逐步、有序地复制到公司其他工厂，
实现整体提升公司竞争力的目标。
三、经营情况的讨论与分析
2023年上半年，消费电子及通讯行业持续疲软，终端产品需求持续下滑，以及库存的持续消化，导致上
游电子组件行业压力增大，行业市场竞争加剧。根据Prismark数据，受智能手机、PC等传统消费电子需求疲
软等因素影响，2022年开始PCB行业整体需求转弱，2023年一季度整体PCB市场环比2022年四季度下降约13.1
%，同比2022年一季度下降约20.3%，预计2023年产值741.4亿美元，同比下滑约9.3%，行业整体处于相对低
迷的状态。面对错综复杂的外部环境，公司积极应对外部环境带来的挑战，围绕年度经营方针目标，稳步推
进各项重点任务。报告期内，公司实现营业收入124485.35万元，同比下降5.62%；归属于上市公司股东的净
利润为4830.58万元，同比下降34.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4217.50万元，
同比下降35.05%。
1、样板及小批量特点是订单规模小、客户数量多，产品的个性化程度较高，通常应用于工控、汽车电
子、通信设备、交通、医疗器械等领域，因而种类丰富，且相对不易受到宏观经济的扰动。公司全资子公司
深圳牧泰莱及长沙牧泰莱主要业务分别为样板及小批量板业务，报告期内，牧泰莱积极拓展汽车电子、工业
控制、通信等领域业务，样板业务经营保持稳定，但受宏观经济波动及市场需求影响，小批量业务订单受到
一定影响。报告期内，深圳牧泰莱及长沙牧泰莱模拟合并实现营业收入21375.76万元，比上年同期下降12.5
3%，实现归属于母公司股东净利润2097.07万元，与上年同期相比下降33.80%。
中大批量板主要应用于新能源、计算机、通信终端、消费电子、安防、汽车电子等领域，相对于样板、
小批量订单，单个订单面积较大。受宏观环境影响，下游终端产品市场持续低迷，仍处于库存正常化进程中
，产品市场竞争加剧。面对市场需求不足及产品价格走低的挑战，公司秉持品质为本，持续精进生产工艺制
程、优化服务，聚焦与核心客户的合作，积极参与客户招投标，保障核心客户订单稳定增长。同时，公司继
续加强新客户、新市场开拓。报告期内，公司重点布局新能源领域（逆变器、通信电源、光伏控制器、储能
等）、IT通信领域市场，并着力于拓展汽车电子、智能穿戴、工业控制等领域订单，密切关注客户需求及市
场发展变化。
2、公司始终坚持技术创新引领发展，报告期内，公司进一步加大研发投入力度，深入推进研发能力建
设，公司研发投入5957.51万元，研发费用占比为4.79%；报告期内，公司“高频混压厚板项目”“高导热特
种电路板制造技术研究”“电路板制程中AOI缺陷数据采集技术的研究与应用”“电路板XRAY转码技术的研
究与应用”“光电模块项目”等多项技术研发项目进入小批量阶段,并新增取得专利17项，其中发明专利3项
。未来，公司将持续加大研发投入，围绕下游市场应用及客户需求，不断丰富产品品类，提升生产效率。
3、报告期内，公司继续全面加强对生产运营各环节的精细化管理，扎实推进降本增效工作。公司持续
推进生产工艺改善优化，生产自动化、智能化建设升级，持续强化生产全流程管理，进一步提升生产效率，
一定程度上降低生产成本。同时，公司持续全面实行精细化管理，加强目标责任管理，促进公司整体经营效
率提升及各项目标任务落实；继续深化全面预算管理，严控各项可控运营及管理费用支出，加强现金流管理
，进一步实现降本增效，保障公司稳健经营。
随着CHATGPT引发的新一轮的人工智能及算力革命，以及碳中和背景下新能源产业及汽车电子化、智能
化和网联化的快速发展，预计将在未来为PCB行业带来新一轮成长周期。公司将继续加大研发投入及人才引
进的力度，进一步拓展公司产品线、积极进行客户导入，不断提高公司收入规模和经营质量。
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