经营分析☆ ◇603386 骏亚科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板的研发、生产和销售，及印制电路板的表面贴装(SMT)
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 22.97亿 94.62 3.70亿 75.19 16.13
其他业务(行业) 1.30亿 5.38 1.22亿 24.81 93.68
─────────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 22.34亿 92.03 3.67亿 74.43 16.42
其他业务(产品) 1.30亿 5.38 1.22亿 24.81 93.68
SMT(产品) 3429.13万 1.41 849.83万 1.72 24.78
整机(产品) 2859.63万 1.18 -477.74万 -0.97 -16.71
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 15.98亿 65.84 2.27亿 46.15 14.23
外销(地区) 6.99亿 28.78 1.43亿 29.04 20.48
其他业务(地区) 1.30亿 5.38 1.22亿 24.81 93.68
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.38亿 88.07 3.53亿 71.56 16.49
经销(销售模式) 1.59亿 6.55 1789.25万 3.63 11.25
其他业务(销售模式) 1.30亿 5.38 1.22亿 24.81 93.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 24.42亿 94.92 4.51亿 78.91 18.46
其他(补充)(行业) 1.31亿 5.08 1.20亿 21.09 92.14
─────────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 23.40亿 90.97 4.36亿 96.74 18.63
其他(补充)(产品) 1.31亿 5.08 1.20亿 --- 92.14
SMT(产品) 7522.57万 2.92 1533.97万 3.40 20.39
整机(产品) 2642.96万 1.03 -64.84万 -0.14 -2.45
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 17.19亿 66.83 3.24亿 56.73 18.85
外销(地区) 7.23亿 28.09 1.27亿 22.18 17.53
其他(补充)(地区) 1.31亿 5.08 1.20亿 21.09 92.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.31亿 86.71 4.35亿 96.51 19.50
经销(销售模式) 2.11亿 8.21 1574.15万 3.49 7.46
其他(补充)(销售模式) 1.31亿 5.08 1.20亿 --- 92.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 26.02亿 95.43 4.86亿 80.34 18.66
其他(补充)(行业) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
─────────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 25.11亿 92.08 4.68亿 77.49 18.65
其他(补充)(产品) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
SMT(产品) 6002.80万 2.20 1452.54万 2.40 24.20
整机(产品) 3142.45万 1.15 269.29万 0.45 8.57
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 20.13亿 73.81 4.09亿 67.67 20.32
外销(地区) 5.90亿 21.63 7654.00万 12.66 12.98
其他(补充)(地区) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 23.77亿 87.17 4.69亿 77.63 19.74
经销(销售模式) 2.25亿 8.26 1637.37万 2.71 7.27
其他(补充)(销售模式) 1.25亿 4.57 1.19亿 19.66 95.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB行业(行业) 19.87亿 96.20 3.95亿 83.56 19.86
其他(补充)(行业) 7858.39万 3.80 7766.08万 16.44 98.83
─────────────────────────────────────────────────
PCB(产品) 18.69亿 90.49 3.56亿 75.47 19.07
SMT(产品) 9270.13万 4.49 3234.38万 6.85 34.89
其他(补充)(产品) 7858.39万 3.80 7766.08万 16.44 98.83
整机产品(产品) 2515.41万 1.22 585.11万 1.24 23.26
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 15.84亿 76.69 3.20亿 67.85 20.23
外销(地区) 4.03亿 19.50 7416.04万 15.70 18.41
其他(补充)(地区) 7858.39万 3.80 7766.08万 16.44 98.83
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.73亿元，占营业收入的23.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 16566.61│ 6.83│
│第二名 │ 12822.08│ 5.28│
│第三名 │ 9928.25│ 4.09│
│第四名 │ 9655.03│ 3.98│
│第五名 │ 8284.17│ 3.41│
│合计 │ 57256.14│ 23.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购5.70亿元，占总采购额的37.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 15328.12│ 10.18│
│第二名 │ 15145.80│ 10.06│
│第三名 │ 11666.57│ 7.75│
│第四名 │ 8352.76│ 5.55│
│第五名 │ 6555.52│ 4.35│
│合计 │ 57048.77│ 37.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务情况
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售及印制电路板的表面贴装（SMT），细分领域涵
盖印制电路板的研发样板、小批量板、中大批量板。公司产品包括刚性电路板、柔性电路板（FPC）、刚柔
结合板（RFPC）、高密度互联电路板（HDI）和PCBA，产品结构类型丰富，拥有1-108层线路板研制能力，兼
具刚柔印制电路板批量生产、小批量研发及整机服务能力。公司产品广泛应用于能源、消费电子、工业控制
及医疗、计算机及网络设备、汽车电子、安防电子和航空航天等领域，能够满足客户不同产品组合需求、快
速响应客户新产品开发，为客户提供产品与技术一体化解决方案。
龙南骏亚为国家企业技术中心、工业和信息化部2023年度绿色制造工厂，龙南骏亚精密为工业和信息化
部“2019年度企业上云典型案例”、江西省“5G+工业互联网”应用示范企业、江西省“智能制造标杆企业
”，龙南骏亚、龙南骏亚精密、长沙牧泰莱被工信部授予专精特新“小巨人”企业称号。公司深耕PCB领域
多年，具有丰富的PCB制造经验。
根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）的分类标准，公司主营业务所属行业为“398电子
元件及专用材料制造”之“3982电子电路制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012
年修订）行业分类标准，公司主营业务所属行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码C39）
。
报告期内，公司主要业务、主要产品未发生重大变化。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司制订了《供应商管理程序》《采购管理程序》《供应商及外发机构评分程序》以严格控制公司对供
应商的筛选程序及公司的原材料采购行为。针对不同特性的原材料，公司采取不同的方式进行采购：
（1）按照预计产量采购：对于通用型原材料，如覆铜板、锡球、铜球、半固化片、铜箔、化学物料和
一般辅料等，公司按照预计产量进行月度计划采购。
（2）按照实际订单需求采购：对于特殊型的覆铜板、铜箔、半固化片等材料，公司据实际订单需求采
购。公司亦根据历史数据对客户订单的数量及综合实际用量进行预测，并据此准备适量的安全库存。
报告期内，公司采购模式未发生变化。
2、生产模式
由于不同电子产品对使用的电子元器件有不同的工程设计、电器性能以及质量要求，不同客户的产品会
有所差异，公司印制电路板（含SMT）是定制化产品而非标准件产品。基于这一特点，公司的生产模式是“
以销定产”，根据订单来组织和安排生产。公司设立有计划部、物控部，对公司的生产排期和物料管理等进
行统筹安排，协调生产、采购和仓库等各相关部门，保障生产的有序进行，在公司产能无法满足客户需求时
，公司将部分订单的部分生产环节交由其他有资质的企业完成，公司对外协生产的品质和交期进行严格的把
控和管理，满足客户需求。
报告期内，公司生产模式未发生变化。
3、销售模式
公司采取直销和经销相结合的销售方式，目前绝大部分来自向终端客户的直接销售，少量通过贸易商销
售。由于印制电路板为定制化产品，公司与客户均签订买断式销售合同或订单，客户根据需求向公司发出具
体的采购订单，约定销售价格、数量、出货日期、支付条款、送货方式等，公司据此安排生产及交货。
报告期内，公司销售模式未发生变化。
（三）公司所处行业发展情况
1、行业基本情况
印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称“PCB”）是指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制
元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输作用。印制电路板是组装
电子零件用的关键互连件，不仅为电子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源
供给和射频微波信号发射与接收等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需配备。PCB产品的制造品质，直
接影响电子产品的可靠性，同时影响系统产品整体竞争力，因此PCB被称为“电子系统产品之母”。
PCB几乎涉及所有的电子产品，主要包括通信、航空航天、工控医疗、消费电子、汽车电子等行业。因
此，PCB行业的成长与下游电子信息产业的发展趋势密切相关，其成本等因素又与上游原材料价格动态密切
相关。随着国内对网络通信、数据中心、人工智能、新能源汽车、工业互联网、特高压与智能电网等科技端
“新基建”板块及“东数西算”工程的建设进程加快，网络通信、新型高清显示、新能源与无人驾驶汽车电
子、人工智能、智慧医疗、工业互联网以及大数据与云计算等高附加值、高成长性新兴应用领域将获得蓬勃
发展机会，从而推动PCB产业持续稳步增长。
中国大陆产值全球占比超50%，为PCB第一大国，但产品以低端为主，HDI、挠性板占比不高；日本市场
高度集中在高阶HDI、封装基板、高层挠性板等高端产品领域；亚洲（除中国大陆和日本）其他市场，韩国
和中国台湾以封装基板和HDI板为主；欧美市场因成本原因对外转移低端产能，以高科技领域多层板为主。
2、行业发展趋势
由于去库存压力和抑制通胀的加息，全球PCB市场规模在2023年有所缩减。据Prismark数据，2023年全
球PCB产值同比下降15%至695.17亿美元，其中手机、PC、服务器、通信、汽车的产值占比分别为18.8%、13.
5%、11.8%、13.0%、13.2%。但PCB产出面积同比仅下降约4.7%，与产出面积相比，PCB产值的快速下降显示
出严重的价格侵蚀。随着消费电子、智能驾驶等领域下游需求改善、AI和汽车电子等领域的持续带动，PCB
将进入一个新的增长周期，预计2024年将同比增长约5%，PCB厂商稼动率有望回升。中长期来看，全球PCB行
业将迎来复兴，预计2028年全球PCB产值有望达到904.13亿美元，2023-2028年全球PCB市场规模复合增长率
为5.40%。在中国市场，受益于全球PCB产能向大陆转移以及下游蓬勃发展的电子终端产品制造，中国大陆地
区PCB市场整体呈现较快的发展形势，2023年为377.94亿美元，预计2028年中国PCB产值将达到461.80亿美元
，2023-2028年复合增长率为4.1%。随着“中国制造2025”战略的推进，我国PCB行业将进一步向智能制造和
高端制造转型升级。
（四）公司所处行业地位
公司是中国电子电路行业协会（原名中国印制电路行业协会）的常务理事单位之一。根据2024年5月中
国电子信息产业联合会同中国电子电路行业协会联合发布的《第二十三届（2023）中国电子电路行业排行榜
》，公司在综合PCB百强企业中排名第36名。
（五）主要业绩驱动因素
PCB行业的业绩受宏观经济情况、原材料价格、下游市场需求、行业竞争情况、生产经营管理及产品技
术等因素影响。PCB产品下游应用领域非常广泛，行业周期性受单一行业波动影响较小，其主要影响因素是
电子信息产业的发展状况和宏观经济的周期性波动。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司始终重视产品、技术的研发和提升，在产品工艺技术能力、PCB智能制造系统研发应用上，建立了
研发优势。公司始终紧跟下游电子信息产品的发展趋势，专注于细分领域的技术研发，形成了多项具有自主
知识产权的核心技术，这些技术主要用于生产高多层PCB板、厚铜板、光电板、MiniLED板、高频高速板、软
硬结合板、陶瓷板等产品及其智能压合、阻焊、蚀刻等工艺技术，至2024年6月30日，公司拥有专利402项，
其中发明专利80项，实用新型专利308项，外观专利14项。龙南骏亚技术中心被国家发改委、科技部等五部
委联合认定为“国家企业技术中心”，龙南骏亚精密“基于‘物联网+大数据’的电路板智能工厂”项目入
选工信部科技司“2021年物联网示范项目”。
（二）产品线优势
公司注重为客户群提供完整的PCB产品系列服务，产品类型较为完善，具有刚性线路板、挠性线路板、
刚挠结合线路板批量制造能力，拥有研发样板、小批量板、中大批量板专业工厂并配套SMT加工厂，是目前
国内少有的兼具刚性线路板、挠性线路板、刚挠结合线路板批量生产能力与较强研发能力的PCB制造商，能
为客户提供多样化产品选择和一站式线路板研发、小批量试产、中大规模制造、PCBA及整机组装的完整服务
。公司在生产经营中始终坚持以市场为导向，重点发展技术含量高、经济附加值高的新兴应用领域产品。公
司刚性电路板产品在消费电子、能源、网络通信、工业控制、安防、汽车电子、服务器等细分领域广泛应用
；FPC（含RFPC）及HDI主要应用于锂电池保护板、摄像头模组（CCM）、无线充、TWS、智能穿戴、车载等细
分领域；研发样板及小批量板客户累计超过10,000家，产品涵盖高精密多层板、金属基(芯)板、高频高速板
、高Tg厚铜板、电源模块板、平面绕组板、混合介质高频多层板、大尺寸PMI泡沫板及根据客户要求定做特
殊印制电路板，应用于5G通信、功率模块、大功率LED、汽车毫米波雷达、测试底板等领域。完善的产品结
构、丰富的产品类别、广泛的市场应用领域，有利于防范市场与客户需求波动的影响，构建公司的市场竞争
优势。
（三）客户资源优势
国内印制电路板行业的集中度较低，市场竞争较为激烈，有效地开发和维护客户资源是印制电路板生产
企业在竞争中胜出的关键因素之一。同时，印制电路板质量的优劣直接关乎电子产品的性能和使用寿命，印
制电路板下游客户倾向于同综合实力较强的大型印制电路板制造商合作，并在产品质量、环保、安全生产等
方面有严格标准，并对供应商设置1-2年的考察期。经过多年积累，公司与较多优质客户建立了稳定的合作
关系，向伟创力、比亚迪、Enphase、三星、阳光电源、小米、蓝微电子、欣旺达、中兴、大华股份、海康
威视、北斗星通、搜路研、创维数字、TCL、光宝科技、Hansol、施耐德、锦浪科技、锐捷网络、智能云芯
等知名企业供应产品。
（四）质量优势
公司自成立以来十分注重质量管理，在采购、生产、销售各个环节均有严格的质量控制。公司遵循“质
量优先，客户满意，全员参与，互利共赢”的品质方针，先后通过ISO9001质量管理体系、IATF16949汽车行
业质量管理体系、ISO27001信息安全管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、
QC080000有害物质过程管理体系等管理体系认证和UL、CQC等产品安规认证，产品符合欧盟RoHS、REACH环保
指令要求。通过长期切实有效的质量管理，公司产品质量赢得了客户认可，树立了良好的市场口碑。
（五）智能制造优势
公司高度重视信息化、智能化建设，组建了专门的项目团队，针对电路板行业现状和企业实际需求，遵
循“整体规划、分步实施、重点突破”的推进策略，坚持“以需求为导向、以逻辑为支撑、以标准为基础、
以数据为财富”的开发原则，攻克了单张电路板全流程制造信息精准追溯技术和多源异构设备数据采集技术
等难题，将物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与经典管理思想和电路板制造技术相融合，在生产
自动化的前提下分阶段逐步实现了现场透明化、管理信息化和决策智能化，达到帮助公司提质增效降本的目
标。经过多年努力将龙南骏亚精密打造成为了中国电路板行业智能制造标杆工厂，获评江西省科技进步二等
奖、工信部企业上云典型案例和物联网示范项目。
三、经营情况的讨论与分析
（一）经营情况
2024年上半年，公司实现营业收入111,336.87万元，较上年同期减少10.56%；实现归属上市公司股东的
净利润-1,634.27万元，经营业绩出现亏损；截至本报告期末公司总资产348,185.27万元，较上年末增长1.6
7%；归属于上市公司股东净资产148,190.15万元，较上年末减少1.91%。
样板及小批量市场特点是单一订单规模小、客户数量多、涉足市场领域广，主要应用领域为半导体、工
业控制、新能源、汽车电子、5G通信、医疗产品等。公司全资子公司深圳牧泰莱及长沙牧泰莱主要业务分别
为样板及小批量板业务。报告期内，双面、四层PCB样板及小批量板销售量下滑；同时珠海牧泰莱新工厂于
去年下半年投产，报告期内新工厂虽实现盈利，但产品单位成本较高，上述原因导致深圳牧泰莱（含珠海牧
泰莱）及长沙牧泰莱（含广德牧泰莱）整体毛利率下降。
中大批量业务：公司持续专注于新能源、计算机、通信终端、消费电子、安防、汽车电子、工业控制等
领域，中大批量产能目前主要在江西工厂和惠州工厂。公司消费电子、新能源领域产品销售收入占比较高，
其需求变动对公司业绩影响较大，报告期内，消费电子及逆变器领域PCB产品受需求不足、行业竞争激烈、
原料价格波动等因素影响，产品单价、出货量均出现下降，公司整体产能未充分利用，产品单位成本较高，
导致毛利率下降，进而导致净利润亏损。
公司SMT及整机业务：公司SMT及整机业务主要在全资子公司骏亚数字进行，提供电子制造服务的主要产
品包括消费电子类（显示屏、家电）、网络通讯类（OTT、PON、ROUTER、WIFI）、车联网、工业控制等电子
产品。报告期内，虽然消费电子行业整体需求不足，行业竞争激烈，但骏亚数字在发展网络通讯业务、消费
电子业务的同时，也积极探索布局和发展新业务，积极开拓医疗产品、IPC摄像头、工业控制等领域，销售
额同比实现增长。
公司整体经营面临多重压力和挑战，公司在经营管理上积极应对，密切关注客户需求及市场发展变化，
采取措施应对市场需求波动风险；同时，进一步推动公司的信息化建设，努力降低成本，通过优化产品、改
善制造布局，强化公司在市场上的竞争优势，力求降低经营业绩受到外部环境的不利影响。
（二）市场拓展情况
公司持续以PCB业务为核心开拓市场，在消费电子、新能源、通信、汽车电子等细分领域持续耕耘。公
司国内客户订单占比较大，报告期内，受国外光伏逆变器去库存、国内市场竞争激烈、上游原材料涨价等因
素影响，内外销订单出现波动，在此背景下，公司调整销售策略，控制低价订单，并积极开拓新客户与新市
场，加大海外客户拓展力度，积极持续调整客户结构和产品结构，但新增订单销售额未能弥补公司销售额缺
口，公司主营业务销售额同比下降11.93%。2024年上半年，公司获得多家客户授予的“优秀供应商”、“最
佳交付”、“年度战略供应商”“最佳质量供应商”等荣誉称号。
（三）技术研发与智能制造情况
公司始终重视在技术方面的投入，2024年上半年研发投入5,483.19万元，占营业收入比重4.92%。公司
注重技术创新成果的保护，逐步建立健全知识产权保护机制。报告期内，公司新增专利25个，其中发明专利
4个，实用新型17个，外观专利4个。截至报告期末，公司累计获得专利授权402项。同时公司拓展与国内高
校合作，开展课题研究和合作开发，借助外部的研发、技术与信息优势，提升公司内部工艺技术水平。报告
期内，龙南骏亚参与制定的国家标准《工业企业信息化和工业化融合评估规范》（GB/T23020-2023）于2024
年4月正式实施，并获批设立国家级博士后科研工作站。
（四）海外基地建设情况
近年，受中美贸易摩擦等影响，全球局势风云巨变，欧美客户对供应链的策略规划发生微妙变化，PCB
厂商纷纷赶赴东南亚投资，在泰国、越南等地投资设厂。报告期内，公司已与当地工业园签署租赁土地使用
权备忘录，拟在越南设立生产基地，目前越南子公司正在进行公司的设立登记及相关境外投资备案手续。越
南生产基地项目是公司实施海外战略布局的重要举措，有利于降低运营成本、开拓海外市场、建立产品海外
供应链能力，更好地满足国际客户的订单需求。
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