经营分析☆ ◇603435 嘉德利 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
BOPP电工膜研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
BOPP电工膜:超薄膜(产品) 3.74亿 49.34 2.10亿 59.51 56.15
BOPP电工膜:薄型膜(产品) 1.98亿 26.18 8364.28万 23.73 42.20
BOPP电工膜:中厚膜(产品) 1.47亿 19.37 6173.65万 17.51 42.09
再造粒(产品) 3865.34万 5.11 -263.63万 -0.75 -6.82
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东地区(地区) 4.34亿 57.29 --- --- ---
境内:华南地区(地区) 1.33亿 17.55 --- --- ---
境内:华中地区(地区) 1.25亿 16.49 --- --- ---
境外(地区) 5679.35万 7.50 --- --- ---
境内:其他(地区) 883.77万 1.17 --- --- ---
其他(补充)(地区) 103.15 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
BOPP电工膜:超薄膜(产品) 3.26亿 44.43 1.88亿 55.63 57.71
BOPP电工膜:薄型膜(产品) 2.29亿 31.22 9810.45万 29.00 42.82
BOPP电工膜:中厚膜(产品) 1.34亿 18.26 5310.38万 15.70 39.62
再造粒(产品) 3895.94万 5.31 -231.80万 -0.69 -5.95
其他业务收入(产品) 564.31万 0.77 121.16万 0.36 21.47
其他(补充)(产品) 112.36 0.00 58.14 0.00 51.74
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东地区(地区) 4.29亿 58.45 --- --- ---
境内:华中地区(地区) 1.19亿 16.23 --- --- ---
境内:华南地区(地区) 1.02亿 13.94 --- --- ---
境外(地区) 7180.55万 9.79 --- --- ---
境内:其他(地区) 610.85万 0.83 --- --- ---
其他业务收入(地区) 564.31万 0.77 121.16万 0.36 21.47
其他(补充)(地区) 112.36 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
BOPP电工膜:超薄膜(产品) 2.18亿 41.32 1.28亿 57.74 58.43
BOPP电工膜:薄型膜(产品) 1.71亿 32.42 5909.21万 26.76 34.51
BOPP电工膜:中厚膜(产品) 1.07亿 20.27 3628.56万 16.43 33.89
再造粒(产品) 3100.38万 5.87 -180.04万 -0.82 -5.81
其他业务收入(产品) 61.43万 0.12 -24.28万 -0.11 -39.52
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东地区(地区) 3.29亿 62.36 --- --- ---
境内:华南地区(地区) 7900.56万 14.96 --- --- ---
境内:华中地区(地区) 7625.70万 14.44 --- --- ---
境外(地区) 4041.19万 7.65 --- --- ---
境内:其他(地区) 247.40万 0.47 --- --- ---
其他业务收入(地区) 61.43万 0.12 -24.28万 -0.11 -39.52
其他(补充)(地区) 59.23 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.22亿元，占营业收入的55.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│法拉电子 │ 19562.83│ 25.84│
│华佳新材 │ 9617.22│ 12.70│
│迈特斐 │ 5127.28│ 6.77│
│TDK │ 4150.81│ 5.48│
│鹰峰电子 │ 3746.44│ 4.95│
│合计 │ 42204.57│ 55.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.17亿元，占总采购额的93.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│博禄公司 │ 27296.17│ 80.06│
│国网福建省电力有限公司 │ 3442.22│ 10.10│
│泉州盛辉物流有限公司 │ 357.45│ 1.05│
│泉州创胜贸易有限公司 │ 338.97│ 0.99│
│兰州石化 │ 297.06│ 0.87│
│合计 │ 31731.88│ 93.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、发行人主营业务、主要产品及其变化情况
（一）主营业务、主要产品及主营业务收入的主要构成
1、主营业务基本情况
公司是专注从事BOPP电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，深耕
BOPP电工膜领域超过20年，拥有丰富且极具竞争力的产品储备矩阵。BOPP电工膜是由聚丙烯树脂经过双向拉
伸工艺制成的一种绝缘介质材料，具有自愈性好、耐压高、厚薄均匀性好、介质损耗小、比重低等特点，下
游应用领域包括薄膜电容器用聚丙烯薄膜（电容膜）和复合铜箔基膜。在薄膜电容器中，BOPP电工膜起到使
被间隔的两端电极积蓄电荷的作用，系薄膜电容器的核心原材料，其性能直接影响电容器容值大小、稳定性
和使用寿命等核心指标。在锂电池复合集流体中，BOPP电工膜可以作为负极复合铜箔基膜，能有效提高电池
安全性并降低成本，是锂电池领域的关键新兴发展方向。随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合
集流体等新兴应用领域快速发展，公司所处BOPP电工膜行业将迎来更为广阔的市场和发展空间。
超薄化、耐高温和耐高压是BOPP电工膜重点发展方向，也是行业公认的技术难点。通过长期技术研发和
工艺积累，公司在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面不断取得突破，目前在不同规格产品系
列中，可分别实现1.9μm超薄膜、125℃超耐温膜、900V超薄膜和2,000V特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定
量产，这些产品广泛应用在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域。公司技术实力处于行业领先
地位，且产品保持良好一致性，与法拉电子、鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及TDK、KEMET等国
际领先薄膜电容器生产商建立了稳定的合作关系，获得了下游众多客户的高度认可。根据中国电子元件行业
协会出具的证明，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市
场占有率分别为11.7%和16.4%。
报告期内，公司主营业务呈现良好的发展态势，营业收入分别为52,812.77万元、73,382.00万元和75,7
13.58万元，2023年至2025年营业收入复合增长率达到19.73%。在新能源领域，薄膜电容器已成为最主要电
容器类型之一，公司BOPP电工膜产品销售规模也随之不断提升。同时，公司积极研发生产新兴应用领域产品
，随着采用复合集流体的汽车动力电池和储能电池量产，公司BOPP电工膜将有望迎来更大的应用场景。
2、主要产品情况
（1）主要产品应用情况
1）BOPP电工膜在薄膜电容器中的应用情况
公司主要产品BOPP电工膜是以聚丙烯树脂为主体材料，经送料熔融、挤出、铸片、拉伸、牵引收卷、裁
切分卷等工序制成的薄膜材料。在薄膜电容器制造过程中，通过真空蒸镀的方式在基膜表面镀上几十纳米的
金属层形成金属化膜，并将金属化膜以卷绕、叠片的方式制成薄膜电容器。
薄膜电容器的主要材料包括基膜、金属材料、树脂材料、引线及引片材料和壳体材料，其中基膜是薄膜
电容器的核心材料。基膜作为薄膜电容器中的绝缘电介质，在电容器中起到间隔电极、使两端电极积蓄电荷
的作用，其厚度、厚度偏差度、介质强度、介质损耗和粗糙度等核心性能指标直接影响薄膜电容器的容值大
小、容量稳定、耐压程度、绝缘性能、安全性和寿命周期等各项性能指标。电容膜作为电容器关键材料，根
据重要性依次关注耐压程度（V/μm）、稳定性、厚度及其一致性和耐温性等核心指标，该等指标将分别影
响电容器的适用电压、寿命、比电容和耐温范围等要素。此外，不同应用场景对薄膜电容器的容值大小、耐
压程度和安全性等性能指标有不同要求，相关应用场景下基膜的规格和性能存在较大差异。现阶段，BOPP电
工膜因其自愈性良好、击穿电压高等特点，已经成为最主流的薄膜电容器用绝缘介质，根据中国电子元件行
业协会统计数据，目前BOPP电容膜已占据约75%的电容膜市场规模。
2）BOPP电工膜在复合集流体中的应用情况
集流体是锂电池中的关键材料之一，在锂离子电池中既充当正、负极活性物质的载体，又充当其电子流
的收集与传输体。复合集流体是一种以高分子绝缘材料作为“夹心”层，并在高分子材料的上下两面通过沉
积金属铜或铝，制成“金属导电层-高分子材料支撑层-金属导电层”三明治结构的新型锂电材料，目前常用
的高分子材料为聚酯薄膜和聚丙烯薄膜。相比传统集流体，复合集流体对锂电池能量密度提升、安全性提升
、成本降低和寿命延长具有重要的意义。聚酯薄膜因为具有较高的拉伸强度和较小的镀金属工艺难度，成为
当下主流的正极复合集流体薄膜材料。聚丙烯薄膜相较于聚酯薄膜重量更轻、潜在降本空间更大、对酸碱醇
等的化学稳定性较高、热稳定性更好，未来有望成为复合集流体的另一主流薄膜。
（2）公司产品分类情况
公司核心产品为BOPP电工膜，按照应用领域可以分为电容膜和复合铜箔基膜两大类。
公司自成立以来持续研发投入、改进工艺流程，开发和生产各个规格、等级的BOPP电工膜，以适配各类
应用领域、各个规格的薄膜电容器和复合集流体产品。通过20多年持续积累，公司已实现薄膜减薄并提升产
品耐高温、耐高压等关键技术指标，目前在不同规格产品系列中，可分别实现1.9μm超薄膜、125℃超耐温
膜、900V超薄膜和2,000V特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定量产。
根据电容膜产品特性，可以进一步划分为不同厚度、不同耐温程度的产品类别。
1）电容膜按产品厚度划分
公司电容膜产品按照不同厚度可以分为超薄膜、薄型膜和中厚膜，厚度将直接影响电容器的比电容，从
而影响电容器的容量与体积比。电容器的应用领域广泛，不同终端应用领域在产品设计和电路设计方面存在
较大差异，而终端产品在设计电路之初会完成电容器选型，明确各类电容器的电压并限制其容量和体积。电
容器厂商为满足不同应用领域要求，会在满足电压的前提下采用不同厚度的电容膜以实现更高的容量与体积
比，即更高的比电容。
其中，超薄膜的生产工艺要求较高，行业内只有少数厂商能够稳定生产超薄膜，下游需求较为旺盛。
②电容膜按耐温程度划分
公司电容膜产品按照耐温程度又可以分为高温膜和超耐温膜。
公司全系产品均可满足105℃的高温环境需求，即在105℃工作环境下耐压能力、容量衰减等各项电学性
能满足工况需求，行业内将该类产品统称为高温膜，而部分厂商仍有生产85℃左右的普通膜。超耐温膜系针
对特殊高温工况所开发的薄膜产品，公司在原有电容膜生产工艺技术的基础之上，通过对材料配方改性开发
而成，具有至高125℃高温下耐压能力（BDV）达到常规高温膜105℃同等水平、容量衰减≤5%的特性，满足
碳化硅高温工况需求，极大提高新能源汽车用薄膜电容器的安全性，扩大BOPP电工膜的应用范围。
●未来展望:
（一）战略规划
公司聚焦国家“双碳”战略、新材料发展及新能源高端制造产业快速崛起的历史机遇，锚定在高端电容
膜和复合集流体基膜市场的领先定位，明确提出“项目高效建设与投产推进、产品研发创新与量产推进、人
才引育并重与研发合作深化”三大战略目标，构建由“产能建设规划、产品创新与量产、支撑能力强化、风
险管控举措”组成的四项发展策略，致力于实现从国内领先基膜供应商向全球一流基膜制造企业的跨越。通
过高性能新材料研发、工艺技改、产品创新、结构优化和生态协同，在技术壁垒日趋严苛、行业集中度提升
的大势下，公司将持续强化技术壁垒，提升体系韧性，构筑企业长期竞争力。
（二）实现战略目标的措施
1、项目高效建设与产能布局优化
公司紧扣国家“双碳”战略目标与新材料发展方向，围绕产能建设规划与布局优化的核心策略，系统推
动BOPP电工膜产线的有序建设和投产，全面提升产业响应能力与供应灵活性。为支撑新能源汽车、可再生能
源、柔直输变电等下游高速增长的市场，公司在规划与执行中以“快速建设、高效投产、稳步爬坡”的导向
，推动制造体系向高端、智能方向升级。新产线聚焦于超薄型、超耐温的高性能材料的规模化制造，配套以
先进生产设备与程序化工艺管理系统，在保障建设节奏与质量的同时，完成对高端应用领域的工艺适配与产
能释放。通过该项举措，公司正加快产线结构优化与业务配套，为战略目标的实现打下坚实基础。
2、产品研发创新与产业化推进
产品创新与量产是公司实现发展突破的核心路径之一。在产品层面，公司重点面向高端电容膜与复合集
流体基膜的关键性能指标开展系统化的产品研发，聚焦超薄化、超耐温、耐高压、高安全等方向，持续迭代
材料体系和制造技术。在制造工艺方面，公司同步推进核心环节的工艺技改与制造升级，围绕批次一致性、
产品可靠性开展工艺控制优化，提升大规模量产能力。在材料研发方面，持续加大对改性PP及其工艺参数的
研究力度，强化原材料适配能力与产品技术性能的耦合匹配。当前，公司正重点推进二代高温膜、超耐温电
容膜及复合集流体用基膜的产品市场应用，打造面向光伏、储能、新能源汽车等高端场景的产品体系。通过
“材料-工艺-产品”的一体化能力建设，公司加速形成产品技术闭环与产业化落地能力。
3、人才引育与研发合作深化
围绕“支撑能力强化”策略，公司持续完善复合型人才结构，推动组织向技术密集型、研究驱动型演进
。内部通过构建人才梯队体系，重点引育材料研发、工艺优化等关键岗位人员，形成与企业战略高度匹配的
人力支撑体系。外部依托高校与科研机构，与国内一流材料学科高校建立稳定合作机制，推动产学研联合攻
关、项目孵化与成果转化，构建产学研的合作创新模式。同时，公司重视研发投入，将资金、人才等资源向
关键研发任务倾斜，进一步强化从基础研究到产业化落地的能力，打造研发与人才的协同效应。
4、风险应对与战略执行保障
在风险管控方面，公司高度重视不确定性环境下的企业韧性构建，围绕政策变化、原材料供应、技术替
代等核心风险点建立前瞻性识别和应对机制。密切跟踪国家产业政策及下游行业发展趋势，确保公司战略部
署与宏观政策保持一致。提升战略落地能力与组织执行力，确保重大项目按计划高质量推进、重点任务节点
如期完成。通过多层次、全流程的战略管理机制，公司不断增强面对复杂市场环境的应变能力和资源调控能
力，为实现长期稳健发展提供坚实保障。
〖免责条款〗
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