经营分析☆ ◇603444 吉比特 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司专注于网络游戏的研发及运营业务，期望为全球用户提供差异化的产品和服务，创造和传播文娱领域
的美好体验。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 31.20亿 83.71 29.20亿 83.61 93.59
境外（含中国港澳台）(地区) 6.07亿 16.29 5.73亿 16.39 94.30
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 22.78亿 61.13 21.36亿 61.16 93.76
联合运营(销售模式) 12.78亿 34.29 12.00亿 34.35 93.87
授权运营(销售模式) 1.54亿 4.13 1.50亿 4.30 97.49
其他(销售模式) 1672.11万 0.45 663.21万 0.19 39.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏收入(行业) 61.70亿 99.44 58.18亿 99.86 94.30
其他收入(行业) 3480.10万 0.56 830.19万 0.14 23.86
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(产品) 38.93亿 62.74 36.89亿 63.32 94.77
联合运营(产品) 19.97亿 32.18 18.55亿 31.84 92.90
授权运营(产品) 2.80亿 4.52 2.74亿 4.70 97.64
其他收入(产品) 3480.10万 0.56 830.19万 0.14 23.86
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 52.63亿 84.82 49.49亿 84.94 94.03
境外（含中国港澳台）(地区) 9.29亿 14.97 8.80亿 15.10 94.72
其他业务(地区) 1331.62万 0.21 -199.28万 -0.03 -14.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.16亿 92.00 21.40亿 92.08 92.40
境外（含中国港澳台）(地区) 2.01亿 8.00 1.84亿 7.92 91.36
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 15.17亿 60.27 14.30亿 61.51 94.21
联合运营(销售模式) 8.20亿 32.57 7.36亿 31.67 89.78
授权运营(销售模式) 1.59亿 6.31 1.55亿 6.68 97.67
其他(销售模式) 2143.96万 0.85 329.76万 0.14 15.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏收入(行业) 36.49亿 98.75 32.42亿 99.83 88.83
其他收入(行业) 4624.84万 1.25 547.47万 0.17 11.84
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(产品) 19.43亿 52.58 17.56亿 54.07 90.36
联合运营(产品) 13.96亿 37.76 11.82亿 36.40 84.70
授权运营(产品) 3.11亿 8.41 3.04亿 9.36 97.80
其他收入(产品) 4624.84万 1.25 547.47万 0.17 11.84
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 31.78亿 85.99 28.28亿 87.09 88.99
境外（含中国港澳台）(地区) 5.00亿 13.52 4.19亿 12.91 83.88
其他业务(地区) 1801.83万 0.49 -9.72万 0.00 -0.54
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 19.43亿 52.58 17.56亿 54.07 90.36
联合运营(销售模式) 13.96亿 37.76 11.82亿 36.40 84.70
授权运营(销售模式) 3.11亿 8.41 3.04亿 9.36 97.80
其他(销售模式) 4624.84万 1.25 547.47万 0.17 11.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售17.60亿元，占营业收入的28.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 176007.24│ 28.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.65亿元，占总采购额的50.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 16471.78│ 50.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所处行业情况
中国音像与数字出版协会发布的《2026年1-6月中国游戏产业报告》显示，2026年上半年，中国游戏市
场实际销售收入为1,884.50亿元，同比增长12.17%，主要得益于移动端基本盘的稳固，客户端的同步贡献，
以及双端互通带来的增量扩张；截至6月末，中国游戏用户规模达6.84亿人，同比增长0.82%。
在国内细分市场中，移动游戏实际销售收入同比升高，占比71.75%，稳居主导地位；客户端游戏占比24
.03%；网页游戏占比1.07%。
海外市场方面，在全球经济波动、竞争明显加剧的背景下，中国游戏企业积极应对，展现出不俗实力和
强劲韧性。2026年1-6月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%，增幅
显著，增量主要来自长线产品的持续运营及新品的贡献。
人工智能技术作为新质生产力的核心驱动力，正在深刻重塑游戏产业的研发、运营与体验模式。中国音
像与数字出版协会发布的《游戏企业AI技术应用调研报告》显示，AI技术的应用主要贯穿游戏产品研发、发
行运营两大环节，在游戏研发中已实现高普及率，覆盖前期创意构思、中期内容生产、后期质量验证，成为
驱动产业升级的重要工具之一；运营环节主要集中在市场推广、智能运营和风险控制三大场景，有效解决了
海量素材制作与实时行为管控的实际挑战。
面对上述行业趋势变化，中国游戏企业要想在日趋激烈的竞争中保持领先，就必须挖掘新的增长点，围
绕产品创新、全球化拓展、多终端开发等方面展开布局，并通过AI等前沿技术深度驱动研发及运营提效，在
差异化创新和精品化可持续发展上取得突破。对此，公司将更加专注于深耕细分市场，强化技术赋能，加强
差异化竞争优势，深入理解玩家偏好，提升用户体验。
(二)行业政策的影响
相关监管部门高度重视游戏行业的健康发展，在未成年人保护、内容价值导向、网络生态治理、数据安
全、个人信息保护、新兴技术管理等方面不断提出新的要求和标准，旨在引导行业规范化、高质量发展。
2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出“改造提升传统文化
业态，推进文化和科技融合，推动文化建设数智化赋能、信息化转型，发展数字动漫、沉浸式展演、线上演
播、短视频、微短剧等新型文化业态，引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”“鼓励文化企
业国际化经营，推动优质网络文学、网络游戏、影视动漫、精品展览等出海，加强国际传播重点基地、国家
文化出口基地建设”。2026年5月，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《智能体规范
应用与创新发展实施意见》，提出“研发文学、音乐、绘画、视听、演艺等内容创作智能体，促进优秀文化
传播推广。探索智能体在网络内容建设管理中的应用，鼓励信息发布部门和内容传播平台研发用户分析、选
题策划、采编加工、分发推荐、智能审核、舆论引导、情绪疏导、实时翻译等智能体，实现多模态信息、跨
领域信息的高效整合”。
对此，公司将立足精品化、差异化、全球化战略，坚定文化自信，推动中华优秀传统文化与游戏产品的
创新融合，着力提升原创内容能力与产品品质；持续以内容建设为根本，完善内部管理体系，落实游戏事前
、事中、事后全流程管理要求，加大对游戏产品的内容生态治理力度，切实履行未成年人保护和数据安全主
体责任，维护公司产品健康、稳定、有序的发展环境；积极探索AI技术在游戏研发、发行等环节的应用，推
动技术创新与游戏业务的深度融合。
(三)公司主营业务情况
1、公司主营业务
公司专注于网络游戏的研发及运营业务，期望为全球用户提供差异化的产品和服务，创造和传播文娱领
域的美好体验。报告期内，公司实现营业收入37.27亿元，同比增长48.01%；归属于上市公司股东的净利润1
0.92亿元，同比增长69.31%；经营活动产生的现金流量净额12.73亿元，同比增长18.22%。
研发方面，公司自主研发的《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥》等产品在报告期内保持长线运营
，为公司带来稳定的业绩贡献；2025年上线的《杖剑传说》《道友来挖宝》等产品在报告期内持续推进版本
迭代与更新，成为公司业绩增长的重要驱动。运营方面，公司自主运营平台雷霆游戏凭借多年积累的运营能
力，为上述自研产品的长线运营和良好表现提供了有力支持；此外，雷霆游戏还代理发行《奥比岛：梦想国
度》《九牧之野》《封神幻想世界》等外部产品，进一步丰富公司产品矩阵。
基于现有产品积累与运营经验，公司将持续深耕主业。研发上，明确将资源集中于三类项目：好玩有趣
且商业化成功的项目、好玩有趣但盈亏平衡或小亏的项目、技术探索积累型的项目，并采用“小步快跑”“
思辨共创”等方式推进项目研发。运营上，将进一步聚焦业务方向，集中资源于核心产品运营和核心用户服
务，提升发行业务的专注度与运营效率，不断发掘发行工作价值，推动长线化运营。组织保障上，公司将不
断完善人才培养体系，并持续优化以价值贡献为导向的激励机制。
2、公司获评荣誉
公司在行业内长期深耕，已多次获得包括“中国互联网综合实力前百家企业”“软件和信息技术服务竞
争力百强企业”等在内的多项荣誉。此外，公司股票被纳入上证社会责任指数、上证公司治理指数、中证50
0指数等重要股票指数。
(四)公司主要经营模式
公司主要业务为游戏研发制作和商业化运营，收费模式和运营模式如下：
1、收费模式
网络游戏的收费模式主要有按虚拟道具收费、按下载收费、按时长收费以及游戏内置广告收费等。公司
游戏产品收入主要来源于按虚拟道具收费模式，该模式下玩家可以免费进入游戏，运营商主要通过在游戏中
出售虚拟道具的收费模式盈利。按虚拟道具收费是目前中国网络游戏广泛采取的盈利模式。
2、运营模式
公司产品运营模式主要有自主运营、联合运营及授权运营。其中，公司研发的《问道》端游授权北京光
宇在线科技有限责任公司运营，其他自研和代理产品一般同时采用自主运营和联合运营模式，三种运营模式
情况如下：
（1）自主运营是指在公司自主运营平台（雷霆游戏2）发布，由公司负责发行及推广的运营模式，标的
产品来自于公司自主研发及外部公司研发；
（2）联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品，与第三方应用平台（如苹果AppStore、Goo
glePlay以及华为、小米、OPPO、vivo等应用商店）协作，共同开展游戏的发行及推广的模式；
（3）授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司
一般只负责技术支持及后续内容研发。
二、经营情况的讨论与分析
(一)已上线产品介绍公司
1、《问道》端游
公司首款自主研发的端游产品《问道》于2006年4月上线，已实现20年长线运营，凭借其出色的游戏品
质和合理的商业化设计深受玩家喜爱，PCU峰值曾接近百万。自2006年商业化运营以来，公司根据市场变化
及玩家反馈，持续对《问道》进行针对性升级开发，延长产品生命周期，提升“问道”IP价值，不断为玩家
带来新鲜体验。
2、《问道手游》
2016年4月，公司依托《问道》端游十余年来积累的强大用户群体和IP价值，成功推出自主研发并运营
的MMORPG游戏《问道手游》。上线10年以来，《问道手游》展现出较强的产品生命力，持续保持良好的市场
表现。公司亦围绕“问道”IP持续进行内容迭代和品牌建设，进一步提升“问道”IP价值。
2026年4月，《问道手游》迎来十周年庆典，推出与电影《浪浪山小妖怪》及经典动画《葫芦兄弟》联
名的10周年纪念宠，在游戏内同步开启周年抽奖、周年挑战、庆典祈福、周年庙会等系列活动，游戏热度与
玩家活跃度保持较高水平。报告期内，游戏在AppStore游戏畅销榜平均排名第62名，最高至第16名。
3、《道友来挖宝》
《道友来挖宝》是公司基于《问道手游》相关素材和挖宝玩法自主研发并运营的一款回合制MMORPG游戏
，于2025年5月9日上线，曾登顶微信小游戏畅销榜。游戏沿用了《问道手游》的世界观，吸引和召回“问道
”IP流失用户。凭借“问道”IP影响力、适配小游戏用户习惯的差异化玩法与减负设计，结合持续的版本优
化及赛季制玩法落地，2026年上半年，游戏整体表现平稳，在微信小游戏畅销榜排名维持在Top25以内。
4、《杖剑传说》
《杖剑传说》是由公司自主研发并运营的一款异世界冒险题材放置RPG手游，2025年5月29日在中国大陆
地区首发，2025年7月15日上线中国港澳台、日本等地区，2026年5月19日上线欧美地区。玩家在游戏中可以
自定义角色形象、自由组合技能、选择职业分支，通过灵活的技能搭配应对各类挑战，并依托公会玩法、组
队战斗与其他玩家深度互动，在兼顾策略性的同时，享受轻松休闲的放置体验。
游戏自上线以来表现亮眼，报告期内，其AppStore游戏畅销榜排名在中国大陆地区最高至第37名，中国
港澳台各地区最高至第2名，日本最高至第51名。欧美版延续“轻松冒险、放置成长、策略搭配”的游戏定
位，上线首月曾同时位于10多个区域市场AppStore游戏畅销榜Top50，其中美国地区最高至第26名。
5、《一念逍遥》
《一念逍遥》是由公司自主研发并运营的一款水墨国风放置修仙手游，于2021年2月上线。游戏以仙气
飘逸的水墨画风，打造了人、仙、妖、魔交织的修仙世界，深度还原修仙小说中修炼境界、神通、功法等概
念。经过五年多运营，游戏累计注册用户超2,800万。
2026年以来，《一念逍遥》围绕五周年庆、灵兽版本与“血修”版本等重大节点持续推动游戏内容更新
，并与《斩神之凡尘神域》动画联动，从养成玩法和战斗革新等维度持续优化玩家游戏体验，后续还将根据
年度规划陆续推进灵兽养成优化、赛事调整、新修炼方向及主题联动等长线运营内容。
6、《问剑长生》
《问剑长生》是由公司自主研发并运营的一款轻社交放置修仙手游，2025年1月2日在中国大陆地区首发
，11月27日上线中国港澳台、韩国等地区。在游戏中，玩家既可以体验从一介散修证道成仙、征战三界的旅
程，也可以体验与道侣同游、约好友相聚、携宗门跨服乱斗的轻松社交乐趣。
《问剑长生》十分重视玩家游戏体验，通过定期直播、策划问答等方式收集玩家反馈并优化迭代。2026
年上半年，游戏推出1周年庆新版本《问剑长生·轻遇》，围绕数值和战斗体验的丰富与优化、轻度社交体
系的持续建设、在减负中加强“修仙沉浸感”三大主轴进行内容迭代，致力于在“轻松游戏、轻松相遇”的
修仙世界中，为玩家带来更愉悦的长线陪伴。
7、《九牧之野》
《九牧之野》是由公司代理运营的一款三国题材赛季制SLG游戏，于2025年12月18日上线。玩家在游戏
里作为一方诸侯，招募三国武将，通过“自由行军不走格子”的特色操作和“多队搭配即时对抗”的策略博
弈，发展领地与城池，和其他玩家一起争夺天下的统治权。《九牧之野》以赛季制迭代为核心，结合玩家反
馈持续打磨产品，包括武将与抽卡体验优化、战斗与兵种平衡调整、性能优化与内容产出等，通过差异化的
赛季内容服务并维系好核心玩家，以口碑驱动游戏长线运营。
(二)未来发行计划公司产品发行计划如下：
1、《甄嬛传》
《甄嬛传》是由同名电视剧正版授权的一款宫廷模拟经营手游，游戏深度还原经典剧情，同时融入华服
换装、府邸经营、宫苑探索、趣味小游戏等多元玩法，玩家既可体验甄嬛从入宫到执掌六宫的历程，也可按
自己的意愿经营一段不被剧情定义的宫廷人生。游戏已取得版号，计划于2027年第一季度前上线。
2、《大圣牌：凌霄斗神》
《大圣牌：凌霄斗神》是一款西游题材构筑式卡牌对战游戏。玩家可选择经典西游角色，根据其专属神
通技能与专属卡池构筑牌组，打出各具特色的制胜牌路。游戏以连环画风呈现东方神话美学，并包含快节奏
自走棋副玩法“斗神棋”。游戏已取得版号，支持PC与移动端双端互通。公司已获该游戏全球发行授权，计
划2027年第一季度前在中国大陆地区首发。
3、《失落城堡2》
《失落城堡2》是一款卡通横版Roguelike动作冒险游戏，玩家将扮演宝藏猎人，在游戏中开展探险寻宝
之旅。游戏延续了前作《失落城堡》的核心玩法，在美术品质、武器系统等方面全面升级，目前已取得版号
，计划于2026年第四季度上线。
(三)投资工作情况
(四)互联网出版服务情况
公司互联网出版服务平台艺忛科技成立于2015年11月，致力于为互联网行业企业提供合规方面的专业咨
询及出版相关服务，业务范围涵盖互联网主体准入与产品合规审批运营服务、法律与知识产权服务以及互联
网行业政策研判服务等。截至2026年6月30日，艺忛科技已出版游戏产品共204款。
公司坚持精品化发展方向，严格落实出版管理各项规定，加强选题论证与内容审核，推选价值导向正确
、文化内涵丰富、寓教于乐的网络游戏精品，在提升游戏作品的思想深度、文化内涵、艺术价值、游戏表现
和用户体验等方面持续发力，通过实施严格的审校制度，实现精品开发、高质量发展的良性循环。
此外，公司在研发、运营等各个环节加大出版人才教育培养力度，专注于提升编辑人员专兼职一体化教
育水平。截至2026年6月30日，公司拥有63名持证编辑，并严格按照要求落实继续教育，全面提升出版队伍
思想政治素质和理论水平。同时，公司定期巡查跟进出版游戏产品上线后情况，持续加强出版产品监管力度
，切实管住守好出版阵地。
〖免责条款〗
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