经营分析☆ ◇603500 祥和实业 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轨道扣件非金属部件和电子元器件配件的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道扣件系统非金属类零部件(产品) 1.24亿 34.80 6230.04万 68.39 50.07
电子元器件配件(产品) 1.01亿 28.32 1764.34万 19.37 17.43
高分子改性材料(产品) 8834.29万 24.71 839.98万 9.22 9.51
其他(产品) 4351.78万 12.17 275.58万 3.03 6.33
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 3.27亿 91.37 8146.10万 89.42 24.94
国外销售(地区) 3006.92万 8.41 901.95万 9.90 30.00
其他业务(地区) 79.68万 0.22 61.89万 0.68 77.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 6.41亿 100.00 1.82亿 100.00 28.39
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轨道扣件非金属类零部件(产品) 2.52亿 39.40 1.19亿 65.17 46.97
高分子改性材料(产品) 2.07亿 32.34 3517.77万 19.34 16.98
电子元器件配件(产品) 1.77亿 27.57 2656.63万 14.60 15.04
其他(产品) 445.00万 0.69 161.72万 0.89 36.34
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 6.09亿 95.10 1.76亿 96.83 28.91
国外销售(地区) 3138.37万 4.90 577.36万 3.17 18.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道扣件系统非金属类零部件(产品) 1.06亿 37.52 --- --- ---
塑料尼龙制品(产品) 9933.97万 35.31 --- --- ---
电子元器件配件(产品) 7409.28万 26.33 --- --- ---
其他(产品) 149.81万 0.53 --- --- ---
其他(补充)(产品) 86.39万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内分部(地区) 2.77亿 98.43 7839.47万 95.58 28.31
境外分部(地区) 897.41万 3.19 243.17万 2.96 27.10
其他(补充)(地区) 184.40万 0.66 119.76万 1.46 64.94
分部间抵销(地区) -638.92万 -2.27 0.00 0.00 0.00
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 6.07亿 100.00 1.56亿 100.00 25.70
─────────────────────────────────────────────────
塑料尼龙制品(产品) 1.89亿 31.07 3015.04万 19.34 15.99
扣件系统用尼龙件(产品) 1.45亿 23.84 6244.28万 40.05 43.17
盖板(产品) 6991.64万 11.52 1254.77万 8.05 17.95
胶塞(产品) 5312.90万 8.76 494.24万 3.17 9.30
其他扣件(产品) 4264.80万 7.03 992.89万 6.37 23.28
底座(产品) 3461.22万 5.71 760.48万 4.88 21.97
WJ8铁垫板下弹性垫板(产品) 2882.25万 4.75 928.66万 5.96 32.22
扣件系统用橡胶件(产品) 2788.74万 4.60 927.01万 5.95 33.24
扣件系统用塑料件(产品) 1328.15万 2.19 754.89万 4.84 56.84
其他(产品) 323.59万 0.53 217.08万 1.39 67.08
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 5.69亿 93.75 1.50亿 96.49 26.45
国外销售(地区) 3793.24万 6.25 547.51万 3.51 14.43
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.02亿元，占营业收入的47.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 30182.78│ 47.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.23亿元，占总采购额的21.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 12334.78│ 21.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途
公司主要业务为电子元器件配件、轨道扣件、高分子改性材料等研发、生产和销售。
1、电子元器件配件：主要研发、生产和销售应用于铝电解电容器的橡胶密封塞、端子（牛角）电容器
盖板，表面贴装铝电解电容器用底座、汽车专用贴片电容耐振动底座，以及空调压缩机过电保护器用电子底
座等。
铝电解电容器是使用铝外壳、正极铝箔、负极铝箔、电解纸、电解液、橡胶密封塞（或盖板）、引出线
、底座等材料制造而成的储能元件，在电路中用于调谐、滤波、耦合、旁路、能量转换和延时等。橡胶密封
塞、盖板是铝电解电容器的主要密封和绝缘材料，是影响电容器寿命和可靠性的重要部件。底座产品是将片
式电容器牢固坐立在线路板上防止振动，同时给电容器散热的一个重要基础部件。
2、轨道扣件：轨道扣件是将轨道上的钢轨和轨枕（或其他类型轨下基础）联结的零件，又称中间联结
零件，其作用是将钢轨固定在轨枕或轨道板上，保持轨距和阻止钢轨相对于轨枕纵横向移动，具有减振和绝
缘的功能，给整个轨道结构提供弹性，防止轨道因热胀冷缩产生变形。扣件对于保证车辆在额定的最大载重
和最高速度运行时保持足够的强度、稳定性、平顺性、安全性和合理的维修周期具有重要意义，是保障列车
安全运行的关键零部件，因此铁路扣件系统产品实行严格的准入认证制度，供应商在获得中铁检验认证中心
出具的铁路产品认证证书后方可向铁路建设方供货。轨道扣件主要包括铁路轨道扣件和城市轨道交通扣件，
具体包括高速铁路、重载铁路、普铁和客货共线等；以及城际、市域、地铁等城市轨道扣件系统。
公司轨道扣件业务有：
一是主要研发、生产和销售高速铁路、重载铁路等轨道扣件非金属部件。轨道扣件非金属部件是保证轨
道精度和平顺性的核心部件，对整体扣件的绝缘性能和使用寿命起决定性作用。
以高速铁路轨道扣件为例，非金属部件分为尼龙件、橡胶件、塑料件和WJ8铁垫板下弹性垫板。其中，
尼龙件主要包括轨距挡板、绝缘轨距块、预埋套管等；橡胶件主要包括橡胶垫板、复合垫板、绝缘缓冲垫板
等；塑料件主要包括轨下调高垫板、微调垫板、铁垫板下调高垫板等。我国自主研发的高速铁路轨道扣件主
要包括弹条Ⅳ型、弹条Ⅴ型、WJ-7型和WJ-8型。
二是主要研发、生产和销售可适用于铁路、城市轨道交通等不同线路、不同场景的轨道扣件，以及提供
包括枕木在内的整套解决方案。在国际市场销售包括高速铁路轨道扣件在内的铁路轨道扣件系统，以及适用
于城际、市域、地铁、有轨电车等城市轨道扣件系统，国内市场主要以城市轨道扣件系统为主。
3、高分子改性材料：主要研发、生产和销售工程塑料、EVA等改性材料。公司生产的工程塑料具有优良
耐磨、机械强度、刚性和耐热等性能，EVA改性颗粒具有质轻、环保、高弹低收缩等优特点，主要应用于高
端鞋材、公路项目、医疗辅助器材、汽车零部件、轨道交通等领域。
（二）经营模式
1、研发模式
公司的研发模式主要有两种：内部自主研发、与科研院所及行业内企业联合研发。
内部自主研发方面，公司在多年积累的研发管理经验的基础上，已经形成了一套系统的自主研发系统，
公司研究院（技术中心）根据下游客户需求并结合自身的技术优势组织研发工作。公司电子元器件配件、高
分子材料产品以自主研发为主。
轨道扣件联合研发方面，公司与铁科院等科研院所积极展开合作，实现产研无缝对接，充分利用公司技
术力量雄厚、开发迅捷、试产能力强、检测设备齐全等方面的优势，积极参与铁科院各类研发课题，并积累
了技术创新和技术管理方面的丰富经验，取得了显著的成果。特别是海外扣件业务，根据不同项目专门设计
研发，包括单个零部件、整套扣件以及含轨枕的成套解决方案。公司与行业内企业强强联合，研发轨道智能
检测装备。
2、采购模式
为了防止原材料资金占用过高的现象，公司采用“以销定采为主，适量储备为辅”的采购模式。原材料
采购主要是以产品订单情况和基础库存情况为参考依据，根据产品订单的实际情况确定采购量和采购日期，
保证为客户按时供货。为避免下游客户约定交付周期短而存货不足的情况，公司一般都会预备一定的安全库
存量，并规定每种采购品的备选供应商不少于3个，从而满足在库存量不足时原材料的采购。公司采购业务
流程主要包括确定采购需求、通过询价及对比筛选原材料供应商、进行采购审批、与供应商签订合同、原材
料检验入库、结算等步骤。
公司在执行整套扣件以及含轨枕的成套解决方案合同时，还采用向联合体成员方和合格供应商询价采购
等模式。
3、生产模式
公司轨道扣件、电子元器件配件、高分子改性材料产品均采取“接单生产为主，适量备货为辅”的生产
模式。公司现有轨道扣件（含弹条）、橡胶密封塞、底座、盖板、改性材料等五条生产线，各生产线承担不
同的生产工序和生产任务。公司严格控制各生产环节的配合情况及衔接进度，在生产过程中严格执行质量、
工艺及岗位操作等管理制度，保证订单产品的质量与交货期。生产部门每月和节日举行安全大检查，开展安
全生产标准化管理，检查安全基础管理工作。
公司轨道扣件产品的生产过程中须接受扣件集成供应商的驻厂监造，监造过程包括产品从原材料进厂到
产品出厂的全部环节，监造内容包括对采购的原材料品类、生产使用的设备设施、生产工艺及参数、产品检
测、包装与储存等项目的验证和监督。
4、销售模式
（1）轨道扣件产品
（a）国内高铁业务
在高速铁路轨道扣件业务上，轨道扣件金属部件供应商和非金属部件供应商组成联合体，提供各自产品
组成整套扣件系统，由一家企业作为轨道扣件集成供应商代表联合体参与投标（各零部件以及扣件集成组合
均需要通过中铁检验认证中心的CRCC认证，方有资格参与投标）。
以公司所在的中原利达轨道扣件集成供应商为例，中国铁路设立专线项目公司，中原利达参与其根据中
国铁路甲供物资目录举行的招标采购活动，并在中标后与其签订轨道扣件供货合同，与公司签订轨道扣件非
金属部件采购合同。中原利达根据铁路专线项目公司的订单要求向公司发出采购订单，公司生产备货后将产
品直接发往铁路建设项目现场，在铁路专线项目公司签收后确认销售收入。
（b）出口业务
在出口业务上，公司主要通过新加坡富适扣对外销售铁路器材。
（c）国内城轨等业务
主要为国内城际、市域等城市轨道交通等市场。
（d）国内维养业务
轨道扣件维修养护方面，公司自主参与各铁路局的零部件招投标。
（2）电子元器件配件、高分子改性材料产品
公司电子元器件配件、高分子改性材料产品，为保证对下游客户的需求反应迅速，公司采用直销方式。
在业务拓展阶段，由电子产品业务负责人选择、确定潜在客户，委派业务人员对意向客户进行调研，分析客
户对产品的核心需求及服务诉求。入选客户合格供应商名录后，与对方签订供货合同或订单。对于多年合作
的客户，在保证产品质量与交货周期的前提下，公司根据订单要求直接进行生产、出货。
（三）报告期内公司所属行业情况说明
1、人工智能发展，电子元器件需求带来新发展
电子元器件制造行业是国家长期重点支持发展的重点产业，国家通过颁布一系列的法律法规和政策性文
件，为行业奠定了良好的政策环境基础，促进了行业的进一步发展，为行业带来新的增长点。近年来，数字
经济不断发展，特别是人工智能、新能源（光伏、汽车等）、工业自动化、储能系统设备等发展，电子元器
件的需求量也在不断上升。根据《中国电子元器件行业“十四五”发展规划》，到2025年，中国电容器、电
位器等十七类电子元器件分支行业销售总额达到2.46万亿元。在政策与数字经济双重刺激下，未来几年我国
电子元器件需求量不断增大。
2023年，工业和信息化部等六部门近日联合发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，提出到20
25年，产业技术创新取得突破，产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高，产业生态体系基本建立。高
端产品供给能力大幅提升，技术融合应用加快推进。能源电子产业有效支撑新能源大规模应用，成为推动能
源革命的重要力量。到2030年，能源电子产业综合实力持续提升，形成与国内外新能源需求相适应的产业规
模。产业集群和生态体系不断完善，5G/6G、先进计算、人工智能、工业互联网等新一代信息技术在能源领
域广泛应用，培育形成若干具有国际领先水平的能源电子企业，学科建设和人才培养体系健全。能源电子产
业成为推动实现碳达峰碳中和的关键力量。
2024年7月，工业和信息化部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》
。这一指南的出台，预示着我国人工智能产业行业标准体系的进一步丰富与完善，将加速我国科技成果向实
际生产力的转化。
2、铁路现代化建设给行业发展带来新机遇
根据中国国家铁路集团有限公司公布信息，2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比
增长10.6%，创历史同期新高。2024年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%，我国
铁路网的规模和质量进一步提升。
今年以来，国铁集团认真贯彻落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦服务国家重大战略和区域经
济社会发展，充分发挥铁路投资产业链长、辐射面广、拉动效应强的作用，优质高效推进铁路工程建设，现
代化铁路基础设施体系加快构建，我国铁路网整体功能和效益进一步提升。
申万宏源指出，“十三五”期间全国铁路固定资产年均投资额达到7980亿元，较“十二五”期间提升93
4亿元。预计铁路“十四五”固定资产投资总规模与“十三五”相当，“十四五”的后三年，平均每年需要
完成8467亿元。按照过往规律，一般每个五年规划的后三年是通车里程高峰期，叠加由于前两年铁路建设放
缓，在此期间有望迎来高速铁路建设及通车高峰。
3、更换维护市场逐步扩大带来新增长
2024年2月26日，国铁集团党组召开会议，会议要求，要认真落实中央财经委员会第四次会议对推动新
一轮大规模设备更新和消费品以旧换新作出的部署，结合铁路实际，扎实推动铁路生产设备、服务设备更新
和技术改造，为促进投资和消费贡献铁路力量。
2024年6月15日，京广高铁全线实现复兴号动车组列车按时速350公里高标运营，这是高铁安全标准示范
线建设取得的又一重大成果。截至目前，我国已有京沪高铁、京津城际铁路、京张高铁、成渝高铁、京广高
铁等线路建成安全标准示范线，复兴号动车组列车按时速350公里高标运营的高铁营业里程达到6798公里。
在高铁领域，随着既有高铁线路运营年限逐年增加，高铁扣件逐渐老化，为了确保铁路运行的安全，根
据现行标准，高铁线路经7亿吨通货量及经10年运行后，需要对铁路扣件进行更换和维护。随着常态化按时
速350公里高标运营的推进，高铁扣件的更换维护需求市场将逐步扩大，高铁轨道扣件的精调件需求将增加
。
4、城市轨道交通持续增长带来新动能
根据中国城市轨道交通协会统计，截至2024年6月30日，中国内地共有58个城市投运城轨交通线路11409
.79公里，其中，2024年上半年新增城轨交通运营线路194.06公里。预计“十四五”后三年城轨交通仍处于
比较稳定的快速发展期，根据现有数据推算，“十四五”期末城轨交通运营线路规模将接近13000公里，城
市轨道交通运营规模持续扩大。
5、智能化设备需求迫切带来新赛道
根据工信部装备工业司对《中国制造2025》关于轨道交通装备制造业的发展要求的解读，我国要借助大
数据系统和云服务技术，促进研究设计、生产制造、检测检验、运营管理等各个环节向数字化和智能化发展
，开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制，提升轨道交通加工、检测装备国产化、自主化水平
。
轨道检测设备作为我国轨道交通基础设施建设的重要保障之一，在我国不断深化交通强国建设的过程中
，上述国家及产业政策对于轨道检测设备不断推进高端化、智能化发展提出了新的要求。智能化轨道检测设
备凭借检测效率及检测精度更高、节省人力及工作强度的优点，成为了铁路检测设备的发展方向，迎来了良
好的发展机遇，市场容量较大。
6、高分子改性材料市场持续向好带来新契机
根据国家统计局于2018年11月公布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），国家
重点发展的战略新兴产业包括新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽
车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业等九大领域。根据《战略性新兴产业分类
（2018）》，高分子改性材料PA66和EVA产品所属行业均属于《战略性新兴产业分类（2018）》规定的新材
料产业，是国家重点支持的战略新兴产业。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035
年远景目标纲要》中进一步提到，要聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色
环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，培育壮大相关产业发展新动
能。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）技术领先、研发创新能力强劲
公司是国家级高新技术企业，承担国家级项目3项，省市级项目11项。建有省级轨道扣件研究院和省级
企业技术中心，拥有授权专利70余项；
公司自主研发能力强，成功研发橡胶密封塞产品，实现国产替代；参与联合研发高铁扣件，打破德日法
等技术垄断，实现中国高铁技术遥遥领先。负责多项电子元器件配件和轨道扣件非金属部件的国家与行业标
准、行业协会团体标准起草。
在电子元器件配件行业技术优势突出，产品迭代更新能力强。橡胶密封塞、底座产品研发成功，填补国
内空白。新产品耐150℃高温长寿命橡胶密封塞，超级电容器用橡胶密封塞，耐550V以上特高压电容器用橡
胶密封塞、轴向电容胶圈+铝盖、耐特高压与高低压通用型高端品、锂电池胶塞及超级电容胶塞、轴向电容
器盖板等成功研发，其中铝电解电容器用橡胶塞密封塞产品，产品结构合理，品种齐全。产品广泛应用于航
天、军工、新能源汽车等领域。
工程塑料产品具有优良耐磨、机械强度、刚性和耐热等性能，EVA改性颗粒具有质轻、环保、高弹低收
缩等优特点，主要应用于高端鞋材、公路项目、医疗辅助器材、汽车零部件、轨道交通等领域。
（二）资质齐全，生产制造工艺优良
公司生产的电子元器件配件、铁路轨道扣件非金属部件种类齐全、生产历史悠久、工艺先进。
电子元器件配件（橡胶密封塞、底座、盖板）通过国际知名电容器厂家资质认证，并大量使用。
高铁、重载铁路、城市轨道交通扣件零部件15大类别145个系列产品通过CRCC认证，其中WJ-12型重载铁
路用轨下垫板产品是国内首家通过CRCC认证的企业；公司已通过弹条产品CRCC认证，具备集成能力。
（三）质量过硬，行业龙头地位稳固
公司自成立初就研发成功铝电解电容器用橡胶密封塞产品，取得替代进口认证，承担行业标准起草，并
牵头起草了中国电子元器件行业协会团体标准《表面贴装铝电解电容器用底座》《电容器用橡胶密封塞》，
进一步巩固了公司行业地位，在业内具有良好的口碑，产品主要销往日本、韩国、台湾地区及国内知名电容
器厂家。
公司是高速铁路轨道扣件非金属部件研发试制单位，质量在业内享有较高声誉，非金属部件市占率相对
较高。
铁路轨道扣件产品已在甬台温客运专线、哈大客运专线、大西客运专线、郑徐客运专线、蒙华重载铁路
、牡佳铁路、郑许市域铁路、郑济铁路、连徐铁路、商合杭铁路、玉磨、丽香、大临重载铁路、荷兰铁路、
广湛铁路、宜万铁路、沿江铁路、佳木斯铁路等50余项国家重点铁路工程中使用，产品质量得到客户的高度
认可。
（四）客户稳定、合作伙伴关系悠久
公司囊括了行业最优质客户群体，拥有丰富的客户资源，建立了长期稳定的合作关系，公司与贵弥功（
日资）、尼吉康（日资）、三莹（韩资）、立隆（台资）、艾华集团（证券代码：603989）、江海股份（证
券代码：002484）等全球知名电容器公司形成长期稳定合作，产品广泛应用到航天、军工、新能源汽车、智
能电子等领域。
公司是扣件集成供应商中原利达的非金属部件主要供货商，并与其他国内5家集成供应商保持长期稳定
的合作关系。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，在公司董事会领导下，公司经营管理层紧紧围绕公司发展战略和年度经营计划，紧抓电
子元器件配件、铁路轨道扣件、高分子改性材料“三大”业务板块行业发展新机遇，不断夯实主业，促进公
司高质量可持续发展。在电子元器件配件方面，橡胶密封塞、端子（牛角）电容器盖板、V-CHIP等产品业务
规模持续扩大，其中端子（牛角）电容盖板业务增长较快。铁路轨道扣件业务较上年同期实现较大幅度增长
。智能轨道检查车项目研发顺利推进。新建生产线和改扩建生产线项目顺利开工，进度达到预期。公司上半
年实现营业收入35753.79万元，较上年同期增长27.07%。
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