经营分析☆ ◇603507 振江股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风电设备和光伏设备零部件的设计、加工与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源产品分部(产品) 15.93亿 86.86 1.29亿 34.63 8.08
其他(产品) 2.29亿 12.48 -1376.94万 -3.70 -6.02
紧固件产品分部(产品) 2.14亿 11.68 3739.34万 10.06 17.46
船舶租赁分部(产品) 835.45万 0.46 -2376.93万 -6.40 -284.51
分部间抵销(产品) -2.10亿 -11.47 132.29万 0.36 -0.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源行业(行业) 35.60亿 90.23 7.36亿 93.87 20.67
其他行业(行业) 3.86亿 9.77 4801.63万 6.13 12.45
─────────────────────────────────────────────────
风电(产品) 24.69亿 62.58 5.89亿 75.10 23.84
光伏(产品) 9.01亿 22.82 1.11亿 14.13 12.30
紧固件(产品) 3.35亿 8.49 8239.69万 10.51 24.58
其他(产品) 2.41亿 6.10 204.65万 0.26 0.85
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 29.42亿 74.55 6.45亿 82.30 21.93
国内(地区) 8.89亿 22.52 1.34亿 17.08 15.07
其他业务(地区) 1.15亿 2.92 481.55万 0.61 4.18
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 38.11亿 96.60 7.74亿 98.69 20.30
其他业务(销售模式) 1.15亿 2.92 481.55万 0.61 4.18
经销(销售模式) 1908.88万 0.48 544.90万 0.70 28.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源产品分部(产品) 16.62亿 84.92 1.63亿 37.93 9.79
紧固件产品分部(产品) 1.88亿 9.60 2910.97万 6.78 15.50
其他(产品) 1.87亿 9.55 -491.41万 -1.14 -2.63
船舶租赁分部(产品) 3987.69万 2.04 693.74万 1.62 17.40
分部间抵销(产品) -1.20亿 -6.11 -625.67万 -1.46 5.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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风电行业(行业) 22.88亿 59.56 5.71亿 73.28 24.97
光伏行业(行业) 9.65亿 25.12 1.27亿 16.23 13.12
紧固件行业(行业) 3.82亿 9.93 8995.22万 11.54 23.57
其他(行业) 2.07亿 5.38 -821.24万 -1.05 -3.97
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光伏支架(产品) 8.45亿 22.00 1.04亿 13.23 12.31
风机装配(产品) 6.06亿 15.78 7231.33万 9.20 11.93
其他风电产品(产品) 4.96亿 12.92 1.03亿 13.16 20.85
转子类(产品) 4.59亿 11.96 1.44亿 18.32 31.35
紧固件(产品) 3.78亿 9.84 8725.12万 11.10 23.09
定子类(产品) 2.02亿 5.26 2574.34万 3.28 12.74
塔筒(产品) 1.49亿 3.87 5614.24万 7.14 37.73
风电租赁服务(产品) 1.39亿 3.63 9720.23万 12.37 69.70
运输支架(产品) 1.12亿 2.91 3629.25万 4.62 32.51
其他业务(产品) 9383.57万 2.44 289.45万 0.37 3.08
刹车盘(产品) 6421.55万 1.67 1472.06万 1.87 22.92
光伏工程(产品) 6248.97万 1.63 958.63万 1.22 15.34
定子片DE(产品) 6006.34万 1.56 2145.79万 2.73 35.73
光伏加工(产品) 3892.04万 1.01 1086.29万 1.38 27.91
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国外(地区) 24.84亿 64.66 5.10亿 65.41 20.53
国内(地区) 12.64亿 32.90 2.67亿 34.22 21.11
其他业务(地区) 9383.57万 2.44 289.45万 0.37 3.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 37.32亿 97.16 7.71亿 98.91 20.66
其他业务(销售模式) 9383.57万 2.44 289.45万 0.37 3.08
经销(销售模式) 1542.18万 0.40 558.46万 0.72 36.21
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售28.40亿元，占营业收入的71.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 284000.00│ 71.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购6.00亿元，占总采购额的25.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 60000.00│ 25.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、主营业务
公司主营业务为风电设备、光伏/光热设备零部件；紧固件的设计、加工与销售；海上风电安装及运维
服务。主要产品包括转子、定子、塔筒、机舱罩等风电设备产品，固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架
等光伏设备产品；紧固件主要是具有防松性能的高品质产品，主要客户群分布在汽车、风电光伏、铁路、工
程机械、航空航天等行业。公司是国内专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业，生产工序完整，覆盖
风电和光伏设备钢结构件设计开发、焊接、机加工和表面处理等生产全过程。
2、行业情况
（1）风电设备概述
发展低碳经济，减少温室气体排放，保护地球环境，迈向生态文明是全人类的共同追求，因此发展可再
生能源已经是大势所趋。风能作为一种清洁、绿色的可再生能源，是能源领域中技术最成熟、最具规模开发
条件和商业化发展前景的发电方式之一，发展风力发电对于解决能源危机、减轻环境污染、调整能源结构等
方面都有着非常重要的意义，世界主要国家和地区都已经将发展风能等可再生能源作为应对新世纪能源和气
候变化双重挑战的重要手段。
展望未来，海上风电迈向“深蓝”，深远海趋势明确。预计到2025年后，国内百万千瓦级、千万千瓦级
海上风电项目将主要位于深远海，深远海将是十五五时期海风的确定性发展方向。同时，深远海风电项目的
经济性有望增强。据《能源转型展望》预测，到2050年，漂浮式海上风电成本将下降近80%，逐步具备平价
商业化开发条件。随着十五五时期即将到来，国内深远海项目竞配量有望持续提速，深远海规划也将持续完
善。
欧洲风电行业作为全球清洁能源转型的先锋，在过去十年间实现了稳健增长，已成为该地区能源结构中
的核心力量。截至2024年底，欧洲风电总装机容量达285GW，其中陆上风电248GW占据主导，海上风电37GW增
长潜力巨大。尽管面临电网瓶颈、审批复杂等挑战导致2024年新增装机16.4GW，风电发电量已占欧盟总电力
需求的19%，对实现其48%的可再生能源发电占比目标功不可没。
全球风机总装机容量的快速增长带动了风电设备及零部件行业的迅速发展，且随着海上风电技术开发及
投资规模的日趋高涨，公司生产的稳定性较高且抗腐蚀性较好的钢结构定子段、转子房等风电设备零部件的
市场得以迅速发展，并且面临良好的未来市场前景。
近年来，公司从风电零部件制造商不断向风电产业链延伸布局，公司已成为国际知名风电主机商西门子
歌美飒的总装供应商，是其风力发电机在全球唯一的虚拟工厂。同时，与其他风电主机商的总装业务也在紧
锣密鼓地洽谈中。
（2）光伏/光热设备概述
地球上的可再生能源、特别是太阳能、开发应用空间广阔。地球上可再生能源的总储量为目前全球能源
总需求的3078倍，其中太阳能总量最大，是目前全球能源总需求的2850倍，开发应用最广的清洁能源水能的
总量仅为总需求的1倍，全球对太阳能的利用远远不及总量较小的风能和水能，未来太阳能的开发应用潜力
巨大。
太阳能发电方式分为两种：光伏发电与光热发电。通常而言，一套完整的光伏发电系统通常包括光伏组
件、光伏支架、逆变器、汇流箱等部件。其中，光伏支架是在光伏发电系统中专用于支撑太阳能组件的金属
结构支架，是光伏发电系统建设的重要部件。其为根据安装地点的地理、气候特征，并依据当地的建筑规范
及当地的地质、建筑物特性而设计及制造的、用于安装太阳能光伏组件的产品。根据可移动性的不同，光伏
支架可分为固定式光伏支架、可调式光伏支架和追踪式光伏支架，其中，固定/可调式光伏支架技术上已较
为成熟，且在结构设计和成本构成方面较为相似，为目前国内市场主流产品；追踪式光伏支架由于需要达到
常态下的稳定对日自动跟踪，技术要求相对较高，目前相关技术和产品主要为国外发达国家和地区所掌握。
在光伏发电系统长年发电过程中，安全可靠是光伏发电系统的首要因素。好的安装支架稳定性高，不易
变形，能有效防止玻璃破裂、电池片开裂，同时可以保证太阳能组件的最佳安装倾角，提高光伏发电系统发
电效率；耐腐蚀、可靠性高，能够适应风沙、雨雪等各种恶劣的环境，保障光伏发电系统长期稳定、安全运
行。公司生产的固定/可调式光伏支架已广泛应用于地面光伏发电系统，生产的追踪式光伏支架自2015年销
往海外客户。
光热发电利用太阳能转化成热能，产生高压蒸汽驱动汽轮机发电。光热发电系统的发电原理与火电系统
基本相同，都是通过产生高温高压的蒸汽驱动汽轮机运动，从而带动发电机发电。
（3）紧固件概述
上海底特主要产品是紧固件，属于紧固件制造业，为通用设备提供各类规格的紧固件产品。
紧固件是应用最广泛的机械基础件，被誉为“工业之米”，广泛应用于汽车、能源、电子、电器、机械
等行业，特点是品种规格繁多。随着我国机械工业、汽车工业等行业的飞速发展，带动了紧固件的需求及生
产。我国紧固件产业产量居世界第一，是名副其实的生产大国和出口大国，但国内紧固件产品结构不合理的
状况依然存在，低端产品过剩，高端产品产能不足，紧固件产品正从低端转向中高端发展。企业规模偏小，
产业集中度低，专业化分工协作差，企业创新能力不强，有独立研发能力的企业较少是影响紧固件行业持续
发展的关键问题。从紧固件行业现状来看，企业转型升级，提高创新与技术水平、智能化、绿色生产是行业
发展的必然趋势，我国紧固件行业需尽快调整产业结构，向整体高端化方向发展，顺应市场需求。
在细分领域，公司通过采用差异化、特色化的竞争策略，不断进行技术创新，扩大公司产品性价比优势
，加快进口替代的进程，逐步向风电、光伏市场渗透。未来，公司将继续加大汽车关键零部件核心技术产品
、风电光伏核心紧固件的研发，丰富公司产品链，优化公司产品结构，进一步提高公司的市场占有份额，保
持企业核心竞争力和在细分行业的领先地位，力争成为行业内世界级的领先制造商。
（4）海上风电安装及运维概述
随着国家能源转型目标的推进以及对海洋经济和新能源的持续支持，国内海上风电装机规模预计将快速
增长。2025年预计新增海上风电装机1000-1500万千瓦，同比增长显著。长期来看，到2030年，中国海上风
电开发规模约9000万千瓦，海上风电装机容量有望从2025年的约40GW增长至80GW，年均增长率约15%。随着
海上风电装机规模的大幅提升，全生命周期的风电运维正成为市场关注的焦点。预计到2025年，中国海上风
电运维市场规模接近100亿元，到2030年超过200亿元。2022年至2026年复合增长速度达47.7%，2026年市场
规模将达191.0亿元。
（5）关于燃气轮机的行业情况
随着AI产业的发展，数据中心计算规模激增。而全球数据中心的扩张，AI用电量预计将保持高速增长。
根据GECF统计，2023年数据中心用电量为414太瓦时，且未来三年复合增长率约为19%。因燃气轮机具有高发
电效率、高稳定性、高灵活性的特质，当前正处于高速发展期，受能源转型和技术升级双重驱动。2023年中
国燃气轮机市场规模约663亿元，同比增长7.95亿元。重型燃气轮机细分市场增速更快，2024年规模达80亿
元，预计2025年突破100亿元。公司具有深度绑定海外客户的渠道优势，针对海外燃气轮机客户配套的燃气
轮机发电机底座、外壳等钢结构产品随着燃气轮机行业的快速发展以及客户对公司产品认可度的提升，也将
使公司的燃气轮机业务面临着更好的未来。
（6）外骨骼机器人的行业情况
外骨骼机器人是一种结合了人的智能和机械动力的可穿戴装备，通过提供力量辅助增强人类行走运动及
重物负荷等能力。外骨骼机器人行业正处于技术突破与商业化落地的关键阶段，其发展动力主要来自老龄化
社会需求、产业升级及技术成熟三大因素。目前，外骨骼机器人不仅在工业、物流、户外运动等领域有广泛
应用，还在医疗康复和养老场景中展现出巨大的潜力。2030年全球市场规模预计达到146.7亿美元，年复合
增长率（CAGR）高达42.2%，中国市场规模增速更快，2025年预计达42亿元，2023-2028年CAGR为50%。针对
公司所处的重工业特殊岗位人员劳动强度大，劳动力不足等实际情况，为了减轻车间员工的劳动强度，公司
与研发团队共同成立机器人公司，专注于外骨骼机器人的智能控制算法及仿生学设计的研究，并于2024年已
有4项专利申报，主要涉及上肢助力外骨骼、腰部助力外骨骼的总体技术和核心部位的组件技术，预计2026
年有望实现批量生产。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，国内整体经济稳中向好的基本面持续巩固；国际经济环境却挑战重重，美国政府推行的
关税政策及反复无常的贸易举措，重创国际经贸与金融秩序，显著削弱全球经济增长前景。立足这一形势，
公司紧扣《“十四五”发展规划》与《2025年发展总计划》部署，以系统思维统筹推进各项工作，整体发展
稳健，彰显出坚实的发展底气。
报告期内，风电、光伏行业竞争持续升级，新能源领域“内卷式”发展引发行业价格战，企业利润承压
明显。面对严峻行业环境，公司始终坚守“以人为本，把产品做成工艺品”的经营理念，坚定推进“两海”
战略，锚定主业不偏移，抓住当下新能源行业蓬勃发展的机遇，为未来快速发展筑牢根基。受多种不利因素
影响，公司主营业务收入较去年同期有一定程度的下滑。报告期内，公司营业收入较去年同期下降6.27%，
归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降87.29%。利润下降的主要原因如下：
1、报告期内，外汇锁汇等非经常性损失同比显著增加，对当期利润形成直接拖累；
2、南通一期项目尚处于产能爬坡阶段，产能未能实现充分有效释放，导致相关固定摊销费用居高不下
，进一步挤压了利润空间；
3、美国光伏支架工厂效益不及预期。一方面，项目处于投产初期，固定成本较高、规模效益未得以体
现；另一方面，受美国新任总统特朗普预期宏观经济政策的影响，导致下游客户观望情绪上升，订单下放不
足，对公司整体利润产生不利影响；
4、报告期内，子公司尚和海工受长期合同到期和国内海风大环境影响，营收下滑明显，在固定成本基
本不变的情况下，营收下滑直接导致同比利润大幅降低。
虽然营收和净利润有所下滑，但公司目前在手订单充足，截至报告期末在手订单29.03亿元，其中风电
设备产品24.31亿元，光伏设备产品2.06亿元，紧固件产品1.18亿元，其他1.48亿元。另外，到2030年的在
手框架订单大约有154亿元（此类框架订单存在延后或变更的可能，敬请广大投资者注意二级市场交易风险
）。
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