经营分析☆ ◇603519 立霸股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(行业) 16.08亿 95.27 2.49亿 94.35 15.50
其他(行业) 7986.44万 4.73 1493.28万 5.65 18.70
─────────────────────────────────────────────────
PCM(产品) 15.51亿 91.88 2.34亿 88.43 15.06
其他(产品) 7986.44万 4.73 1493.28万 5.65 18.70
VCM(产品) 5712.81万 3.38 1564.64万 5.92 27.39
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 11.32亿 67.06 1.83亿 69.17 16.14
境外销售(地区) 5.56亿 32.94 8146.32万 30.83 14.65
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 16.88亿 100.00 2.64亿 100.00 15.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电用复合材料(产品) 7.74亿 94.69 1.20亿 93.57 15.47
其他(产品) 4341.52万 5.31 822.22万 6.43 18.94
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 5.33亿 65.16 8540.16万 66.76 16.03
境外销售(地区) 2.85亿 34.84 4252.02万 33.24 14.93
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 8.17亿 100.00 1.28亿 100.00 15.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(行业) 16.13亿 94.33 2.30亿 92.98 14.25
其他(行业) 9691.65万 5.67 1736.17万 7.02 17.91
─────────────────────────────────────────────────
PCM(产品) 15.57亿 91.05 2.12亿 85.78 13.62
其他(产品) 9691.65万 5.67 1736.17万 7.02 17.91
VCM(产品) 5607.30万 3.28 1778.54万 7.19 31.72
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 12.03亿 70.33 1.83亿 73.94 15.20
境外销售(地区) 5.07亿 29.67 6443.59万 26.06 12.70
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 17.10亿 100.00 2.47亿 100.00 14.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(产品) 7.67亿 93.84 9091.16万 95.13 11.85
其他(产品) 5033.41万 6.16 465.74万 4.87 9.25
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 5.56亿 68.06 6942.86万 72.65 12.48
境外销售(地区) 2.61亿 31.94 2614.04万 27.35 10.01
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 8.18亿 100.00 9556.91万 100.00 11.69
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.07亿元，占营业收入的77.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户5（新增） │ 9213.39│ 5.46│
│合计 │ 130722.01│ 77.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.10亿元，占总采购额的68.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商3 │ 17439.98│ 13.11│
│供应商5 │ 14353.74│ 10.79│
│合计 │ 90962.26│ 68.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、所处行业的基本情况及发展阶段
公司所处行业为制造业的电器机械类，细分行业为家电用复合材料行业。家电用复合材料是指将功能性
复合膜或有机涂料涂敷于薄钢板表面获得的复合材料，它既有有机聚合物的良好着色性、耐蚀性、装饰性，
又有金属的高强度和易加工性，可以很容易地进行冲裁、弯曲、深冲、铆接、焊接等加工，能更好地实现家
电外壳的色彩、造型和质量要求，满足不断升级的家电消费需求。
目前，中国家电业在全球的地位已举足轻重。家电行业全球产能经历欧美、日韩主导，中国已接棒成为
全球最大的家电生产国。国内零部件配套完善，形成庞大的供应体系，供应国内和国外主要家电企业。其中
，冰洗行业是市场化程度较高的行业之一。20世纪90年代以后，随着改革开放的推进、居民收入的增长、城
镇化比率的提高、消费习惯的改变和消费理念的提升，经过多年的培育和发展，冰洗行业市场规模不断扩大
，呈现稳步增长的发展趋势。
2、周期性特点
家电行业的景气度与房地产销售和外部宏观经济环境高度正相关。白色家电行业由于产品技术相对成熟
，技术进步主要体现在局部功能的改进而不是产品本质的变化，行业呈现较长期的周期波动。另外，冰洗行
业与经济发展情况、国民收入水平具有较大的相关性，同时，出口市场也与全球经济发展密切相关。因此，
当全球经济发展较好时，冰洗产品的需求量将同步提高；当全球经济发展放缓时，冰洗产品的需求也将受到
抑制。但整体而言，冰洗产品属于耐用消费品，也是生活刚需品，市场需求较为稳定，抗周期性能力较为明
显。
3、公司所处的行业地位
近年来，家电产品的家具属性逐渐增强，外观设计逐渐成为影响消费者选购家电的重要因素之一。经过
常年的潜心开发与经营，公司生产的家电外观复合材料已获得众多客户的广泛认可。目前，公司是行业内规
模较大且具有品牌影响力的龙头企业之一。
4、法律法规及行业政策影响
2025年，受消费刺激、绿色合规、税收优惠、监管治理四类政策法规显著影响，整体利好大于挑战。20
25年1月，国家发展改革委、财政部发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政
策的通知》（发改环资〔2025〕13号），加大力度支持家电产品以旧换新，扩大纳入补贴范围的家电产品类
型。补贴品类从8类增至12类，1级能效产品补贴20%（每件补贴不超过2000元）。政策激活冰箱、洗衣机等
终端需求，带动公司核心材料销售订单增长。
2025年12月，公司重新通过高新技术企业认定，2025-2027年按15%税率缴纳企业所得税，增厚了公司的
净利润。
二、报告期内公司所处行业情况
目前公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，具备较强的技术研发、新品推广和
客户服务优势，是国内知名的家电用复合材料主要生产厂商之一。
2025年，我国以旧换新补贴政策持续推进，消费市场整体表现平稳。根据国家统计局数据显示，2025年
社会消费品零售总额50.1万亿元，同比增长3.7%；家电行业整体增速有所放缓，2025年家电行业累计主营业
务收入达1.97万亿元，同比增长0.1%，与上年基本持平。从2020年至2025年，中国家电行业营业收入从1.48
万亿元增至1.97万亿元，累计增幅约33%。
从家电分类产品销售情况来看，根据产业在线数据显示：2025年冰箱产销表现保持小幅增长，全年冰箱
累计产量达9,813万台，同比增长0.4%，累计出货达9,798万台，同比增长1.3%；2025年洗衣机行业产销规模
继续保持增长，全年洗衣机累计产量达9,673万台，同比增长7.8%，累计出货达9,627万台，同比增长7.1%；
2025年空调产品产销数据同比上年有所下滑，全年空调行业累计产量达1.95亿台，同比下降3.1%，累计出货
达1.98亿台，同比下降1.1%。
报告期内，在关税政策不确定和消费信心不足的双重情况叠加下，公司始终强化风险意识、奋斗意识、
成本意识与发展意识，在董事会的科学决策及管理层的稳健经营下，全体员工凝心聚力、协同奋进，紧紧围
绕年初制定的各项经营目标扎实推进各项工作。公司持续深化与国内国际重点大客户的战略合作，不断优化
市场营销策略，加强人才队伍建设与客户服务能力提升，严格控制内部生产经营成本，稳步巩固核心业务竞
争优势，进一步夯实了公司在行业内的领先地位。2025年公司实现营业收入16.88亿元，同比下降1.28%，归
属于公司股东的净利润1.57亿元，同比下降1.50%，扣非后的归属于公司股东的净利润1.52亿元，同比增长0
.68%。
三、经营情况讨论与分析
1、公司主导产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）两大类。其中VCM产品表面
复合的是各种功能性薄膜，公司可以根据客户需要生产各种式样和图案，主要应用于冰箱、洗衣机等家
电面板以及高档热水器、建筑门板等领域；PCM产品表面涂覆的则是高分子有机涂料，主要用于冰箱、洗衣
机等家电以及微波炉、热水器等产品。
2、报告期内，公司主要经营状况良好，生产、采购、销售等运营模式未发生重大变化。
（1）生产方面，由于家电产品具有很强的个性化特点，不同企业、不同品牌、不同款系的产品风格存
在明显的差异性，为了满足家电业的需求，复合材料的生产只能采取小批量、多品种的形式，公司主要采用
“以销定产”的模式，即以销售（客户订单）为中心组织生产。
（2）采购方面，公司采购部每月会根据客户的月度和季度预测计划、原材料在途及库存数量、原材料
市场价格走势等编制月度采购计划，进行原材料的适度采购和备货，并会根据客户实际订单情况适时调整采
购计划。
（3）销售方面，公司的产品全部采用直销的方式，直接销售给家电厂商。公司直接贴近顾客需求，满
足家电厂商对于供应商快速响应、及时送货、个性化服务的服务需求，敏锐掌握终端客户的需求和市场发展
趋势。
（4）产品开发方面，公司目前主要采取两种新品开发方式：一种是由客户需求主导。即由家电厂商的
研发部门提出具体产品的设计理念、风格和工艺要求，公司通过技术部工艺可实现性评审、采购部原材料可
采购评审和财务部成本核算可行评审后，制作新产品开发规划，进行新产品研发；另一种则是由公司自主开
发主导。公司技术部门会根据市场部门日常与客户的沟通反馈结果和对家电产品终端消费者需求的分析，开
发出相应的新产品样品，主动与客户进行接触和沟通，引导家电厂商对新产品的选择和使用。
（5）客户开发方面，公司采用先期信息了解—客户评审和认证—送样—小批量供货—大规模供货的流
程，其中关键在于客户评审和认证。
四、报告期内核心竞争力分析
本公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，是国内主要的家电用复合材料生产厂
商之一，在技术研发、新品推广、产品质量和客户服务等方面具备一定的竞争优势，产销量位居行业前列。
报告期内，公司核心竞争力未发生明显变化。
公司一直专注于家电外观用复合材料的研发、生产和销售，注重提高公司核心竞争能力：
1、客户资源上，公司已与美的、海尔、海信、美菱、博西华、LG、伊莱克斯、惠而浦、阿
里斯顿、格力等国内外知名品牌建立了长期稳定的合作关系，并在其采购体系中占有重要份额。产品远
销韩国、越南、泰国、印度尼西亚、澳大利亚、埃及、智利、巴西、阿根廷等多个国家。
2、产品质量和过程控制上，公司严格加强过程控制和质量管理，确保了公司产品的高成材率和高品质
。公司生产过程中的综合成材率目前保持在95%以上，与同行相比处于较高水平，凭借过硬的产品质量、优
秀的产品品质及专业化的技术服务水平，公司在国内外客户中树立了良好的品牌形象，多年来持续荣获国内
外知名家电企业优秀供应商和战略合作商等称号。伊莱克斯“全球优秀供应商”奖是伊莱克斯全球供应商的
最高荣誉；海尔“卡萨帝中子和美匠魂级供应商”、“年度质量引领”奖标志着公司跨入高端冰洗外观配套
材料领域；上海三菱电机“金奖供应商”奖代表了公司在空调板材领域布局的成功。2025年度，公司成功升
级成为美的集团公司战略合作伙伴。各项荣誉大幅提升了公司产品的认可度和知名度，为形成稳定的客户群
体奠定了坚实的基础。
3、技术研发和推广上，公司着力提升新技术、新产品的自主研发能力，每年均推出大量新品，产品型
号和系列已多达上百种。报告期内，公司在满足客户技术服务要求的同时继续积极推进新产品、新技术自主
开发，积极布局功能化、高端化产品研发，重点开发如抗菌、疏油、肤感等新型表面材料与涂层技术，持续
提升产品附加值与市场竞争力。目前公司累计共获得有效的发明专利14项，有效的实用新型专利42项，有效
软件著作权5项。2025年公司共开发PCM新产品84项，量产21项，开发VCM新产品12项，量产2项。
近年来，随着公司行业地位与品牌影响力持续提升，公司将进一步优化产品结构，在持续提升运营效率
的同时严守产品质量底线，主动适应行业新形势与市场新环境，精准把握发展机遇。未来公司将坚持以设计
领先、品质领先、成本领先为核心导向，持续增强核心竞争力与市场综合实力。
五、报告期内主要经营情况
公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，是国内主要的家电用复合材料生产厂商
之一，公司主要产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）两大类，公司目前生产的产品主要应用于冰箱
、洗衣机、空调、热水器、洗碗机、烤箱等。报告期内，公司经营业绩相对稳定，2025年公司实现营业收入
16.88亿元，同比下降1.28%，归属于公司股东的净利润1.57亿元，同比下降1.50%，扣非后的归属于公司股
东的净利润1.52亿元，同比增长0.68%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、行业格局
经过多年的竞争与努力，目前中国已成为全球最大的家电业制造生产国和消费大国。白色家电行业核心
技术较国际先进水平差距已经较小，技术进步主要体现在局部功能的改进而不是产品本质的变化。国内形成
了以格力、美的、海尔、海信等规模较大的绝对龙头，企业间竞争格局相对稳定。空调、洗衣机、冰箱三大
白色家电实质上进入到了寡头垄断的阶段。
公司所处的家电用复合材料行业总体处于完全市场化竞争的状态，而行业内企业的经营往往具有“核心
客户”与“核心产品”的特点，相互之间采用专业化错位竞争和相互渗透的竞争模式，在错位竞争的同时，
行业内企业也通过不断研发新的核心技术、开发新的核心客户、不断提高产品质量水平和服务水平，进行产
品和客户的相互渗透。
根据其技术水平、规模大小、客户范围和主营业务类型大致可将行业内企业分为三类：
第一类：规模较大、实力较强的全国性专业复合材料生产商，除公司外，如青岛河钢复合新材料科技有
限公司及合肥河钢新材料科技有限公司、苏州禾盛新型材料股份有限公司（证券代码：
002290）、珠海拾比佰彩图板股份有限公司（证券代码：920768）等，上述公司依托上市公司、非上市
公众公司实力背景及优质平台，专注于家电复合材料及其他衍生应用领域的研发和生产，拥有较强的技术研
发能力，覆盖国内外知名家电厂商客户和各类家电产品用途，能够稳定地为客户提供PCM/VCM系列产品。
第二类：部分大型钢企内部配套生产体系内的下属企业。
第三类：区域性的复合材料提供商，产能相对较小，由于技术、资金等各方面的限制，主要面向某一区
域的客户或某些特定家电产品种类供应，供货的稳定性和新产品、新技术的持续开发能力都存在一定欠缺。
公司凭借在技术研发、新品推广、产品质量和客户服务等方面具备的竞争优势，在与上述企业的充分竞
争中不断发展和壮大。公司自2015年上市以来，基本实现营业收入和净利润平稳增长。公司客户已经涵盖美
的、海尔、海信、美菱、博西华、LG、三星电子、伊莱克斯、惠而浦、阿里斯顿等众多国内外知名品牌企业
。
2、行业发展趋势
(二)公司发展战略
基于公司目前的研发、生产、营销、人力资源等内部因素，结合外部环境，公司制定了以“掌握家电用
复合材料核心技术，打造家电用复合材料专家级供应服务商，不失时机拓展产业链，实现公司跨越式发展”
的公司未来总体战略目标。报告期内，公司主要经营模式没有发生重大变化，公司总体发展战略目标没有调
整。
目前公司面临的机遇主要表现在：行业虽然处于完全市场化竞争，但进入本行业需要一定的壁垒；未来
家电新产品换代及消费者新需求变化以及存量更新需求释放带来了产业新机遇，行业也需要不断调整产品结
构，不断加强技术创新和环保意识，以适应日益激烈的市场竞争和消费者需求的变化。
(三)经营计划
2026年，公司会适应新的国内外复杂形势和环境，重点围绕公司制度建设、市场销售、生产管理、技术
研发、人才培养、股权投资等多方面开展工作。
公司将继续绑定人才队伍和公司未来一起协同成长，加强市场渠道的建设和重点客户的开发，努力扩大
产品市场份额，巩固优势产品的行业地位，积极开发新产品市场，同时识别和警惕市场风险，控制应收账款
产生坏账、存货呆滞等经营风险，同时，升级改造设备、提升生产线的产能，继续加大技术研发力度，从而
巩固加强公司产品的核心竞争力。
公司将继续借助资本市场平台及相关资源，合理规划布局，加强资本、市场、技术等资源的整合力度，
不断拓展和完善公司的业务布局，提升公司盈利能力，通过多种渠道和方式，增强公司的可持续发展能力，
提高公司的资产回报率，实现股东利益的最大化。
结合目前国内市场需求、大宗原材料价格、国际物流成本、供应链订单、人民币汇率等因素综合考虑，
公司预计2026年营业收入17.72亿元，比2025年增长5%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1
5,973.78万元，比2025年增长5%。费用、成本维持在稳定当前业务增长的合理范围内。
上述涉及未来计划、业绩预测等前瞻性描述，均不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者对此保持
足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、家电行业增长及消费不及预期的风险
公司主营业务为家电用复合材料的研发、生产和销售。家电用复合材料作为家电整机的外观部件，与家
电行业发展和景气度直接相关，受下游家用电器行业影响较为明显。由于家电行业本身具有周期性波动的特
点，未来可能受到全球经济衰退压力、家电行业政策、房地产行业及整体经济政策变化、消费者需求变化等
多方面因素影响。公司将始终如一以服务好客户为宗旨，加大产品的研发力度，改善产品的综合质量，增强
大客户的粘性。
2、原材料价格波动风险
公司生产经营所需的主要原材料为钢板、复合膜、有机涂料等，其中钢板的占比在90%以上，家电用功
能性复合膜和有机涂料占比较小。根据行业惯例，公司签订采购合同后遇钢材价格涨跌且达到一定幅度时，
合同价格可以相应协商调整，公司也可以通过与下游客户协商调整产品价格转移原材料价格波动的风险，但
由于公司原材料价格与产品价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也可能存在一定的差异
，因此原材料价格的波动可能对公司业绩的稳定性产生一定的影响。公司将持续关注原材料的价格变化对公
司的影响，做好敏感性分析，继续加强采购及成本控制，并与下游客户及供应商积极协商沟通，减少相应风
险。
3、汇率波动风险
随着公司海外销售布局的深入，公司产品出口收入占公司整体收入达30%左右，若汇率大幅波动，不仅
可能对公司产品的出口带来不利影响，同时可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。公司将积极加强企业财
务策略分析，并适时考虑运用如汇率套期保值等方式减少相关汇率波动风险。
4、管理风险
公司上市后对高素质人才的需求日益增加，随着公司项目建设及市场拓展的不断推进，公司生产、销售
、管理、研发等人员面临扩充，若公司人员素质不能满足公司持续发展及公司战略需要，可能会影响公司进
一步的发展。公司将继续坚持“人才强企”的企业文化建设，把提高员工素质和引进高层次人才作为企业发
展的重中之重，做好员工职业规划和职业培训，加强绩效考核及激励，储备人才力量，为公司持续发展提供
有力的人才支撑。
5、投资风险
近年来公司在半导体领域开展了股权投资活动。股权投资基金存在受宏观经济、行业周期、投资标的、
经营管理、交易方案等多种因素的影响，因而存在投资失败或亏损等不能实现预期收益的风险。公司将及时
关注股权投资基金后续的进展情况。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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