经营分析☆ ◇603527 众源新材 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
紫铜带箔材系列产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属材料加工、制造(行业) 89.90亿 96.45 2.24亿 85.76 2.49
其他业务(行业) 3.31亿 3.55 3721.39万 14.24 11.23
─────────────────────────────────────────────────
铜板带(产品) 85.84亿 92.09 2.31亿 88.44 2.69
铜箔(产品) 2.35亿 2.52 343.30万 1.31 1.46
其他业务（电池托盘、模组端侧板）( 2.02亿 2.17 1895.54万 7.25 9.37
产品)
铝箔(产品) 1.71亿 1.83 -1041.80万 -3.99 -6.11
其他业务(产品) 6734.14万 0.72 2372.68万 9.08 35.23
其他业务（贸易）(产品) 4409.99万 0.47 -318.70万 -1.22 -7.23
其他业务（涂料）(产品) 1764.49万 0.19 -228.13万 -0.87 -12.93
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 87.77亿 94.16 2.31亿 88.24 2.63
境外（含中国港澳台地区）(地区) 4.77亿 5.12 701.95万 2.69 1.47
其他业务(地区) 6734.14万 0.72 2372.68万 9.08 35.23
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 70.86亿 76.02 2.23亿 85.17 3.14
经销(销售模式) 21.68亿 23.26 1505.12万 5.76 0.69
其他业务(销售模式) 6734.14万 0.72 2372.68万 9.08 35.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铜板带(产品) 37.94亿 93.70 1.30亿 86.27 3.41
铜箔(产品) 1.20亿 2.96 462.71万 3.08 3.86
其他业务（电池托盘、模组端侧边）( 5076.20万 1.25 659.36万 4.39 12.99
产品)
铝箔(产品) 3508.97万 0.87 -227.31万 -1.51 -6.48
其他业务(产品) 2097.58万 0.52 1315.75万 8.76 62.73
其他业务（贸易）(产品) 2002.55万 0.49 -81.84万 -0.55 -4.09
其他业务（涂料）(产品) 819.38万 0.20 -67.97万 -0.45 -8.30
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 38.19亿 94.32 1.34亿 89.01 3.50
境外（含中国港澳台地区）(地区) 2.09亿 5.17 334.28万 2.23 1.60
其他业务(地区) 2097.58万 0.52 1315.75万 8.76 62.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属材料加工、制造(行业) 74.96亿 98.86 2.69亿 96.47 3.59
其他业务(行业) 8646.30万 1.14 985.79万 3.53 11.40
─────────────────────────────────────────────────
铜板带(产品) 72.47亿 95.58 2.59亿 92.89 3.58
铜箔(产品) 2.49亿 3.28 1000.97万 3.58 4.03
其他业务（汽车电池托盘）(产品) 5587.99万 0.74 160.74万 0.58 2.88
其他业务(产品) 1225.75万 0.16 1120.19万 4.01 91.39
其他业务（贸易）(产品) 1106.67万 0.15 111.14万 0.40 10.04
其他业务（涂料）(产品) 725.90万 0.10 -406.29万 -1.45 -55.97
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 70.64亿 93.17 2.62亿 93.64 3.70
境外（含中国港澳台地区）(地区) 5.06亿 6.67 655.71万 2.35 1.30
其他业务(地区) 1225.75万 0.16 1120.19万 4.01 91.39
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 60.10亿 79.27 2.28亿 81.52 3.79
经销(销售模式) 15.60亿 20.57 4043.01万 14.47 2.59
其他业务(销售模式) 1225.75万 0.16 1120.19万 4.01 91.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铜板带(产品) 33.48亿 95.47 1.36亿 92.51 4.08
铜箔(产品) 1.23亿 3.52 522.64万 3.54 4.24
其他业务(产品) 2789.83万 0.80 -140.24万 -0.95 -5.03
其他(补充)(产品) 764.90万 0.22 722.39万 4.90 94.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售10.56亿元，占营业收入的11.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 105579.92│ 11.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购54.28亿元，占总采购额的58.32%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 542763.50│ 58.32│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司共实现营业收入93.21亿元，同比增长了22.94%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿
元，同比增加了10.79%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.86亿元，同比减少了18.57%。
截至2024年12月31日，公司资产总额41.00亿元，同比增长了33.99%；归属于上市公司股东的净资产20.
10亿元，同比增长了4.15%；基本每股收益为0.40元/股，同比减少了6.98%；加权平均净资产收益率为6.42%
，同比减少了1.57个百分点。
公司秉承新材料业务和新能源业务的双轮驱动战略，并以辅助业务为补充。1、新材料业务
报告期内，公司铜板带产量12.70万吨，销量12.67万吨；铜箔产量3399.65吨，销量3398.19吨；实现出
口销量6946.24吨。
公司铜板带产品广泛应用于变压器、电力电缆、通信电缆、散热器、换热器、电子电器和新能源等领域
。公司的压延铜箔产品主要应用于LED、印刷线路板、新能源软连接、板式热换器、背胶铜箔等。
截至目前，全资子公司安徽永杰铜业有限公司的年产10万吨高精度铜合金板带及5万吨铜带坯生产线项
目的一期项目已达到预定可使用状态，二期项目搬迁工作现已完成，正在有序推进改造工作，项目完成后，
公司及子公司的铜板带箔材年产能将达到20万吨。2、新能源业务
（1）动力电池金属结构件
报告期内，公司以全资子公司安徽众源新材投资有限公司与南陵惠尔投资基金有限公司、南陵县工业投
资有限公司、芜湖宝澜股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资设立了安徽众源智造科技有限公司（以下简
称“众源智造”），众源投资持有其68%股权，同时，经过股权结构调整后公司控股子公司安徽众源新能源
科技有限公司（以下简称“众源新能源”）成为其全资子公司。截至目前，此块业务的主要产品为新能源电
池包下壳体及电池模组结构件，现有年产能为30万件，目前主要客户是奇瑞汽车、孚能科技、海辰储能、正
力新能、亚普、创维汽车等，产品服务的主要车型是奇瑞iCar03、奇瑞iCarV23、奇瑞小蚂蚁、奇瑞风云、
江淮M116、江铃GSE等，此外还有主要用于出口的储能下箱体。目前正在与海外客户进行洽谈，逐步实现出
海战略。报告期内，电池托盘及模组端侧板产量20.24万件，销量20.19万件。
（2）铝箔业务
芜湖众源铝箔有限公司（以下简称“众源铝箔”）主要产品是钠、锂电池阳极集流体用铝箔以及食品、
药品、家用、日用品等包装铝箔。报告期内，铝箔产量8380.86吨，销量7943.63吨。其中，电池箔产量155.
95吨，销量82.19吨；单零箔产量7213.79吨，销量6936.23吨；双零箔产量1011.12吨，销量925.21吨。
截至目前，众源铝箔的年产5万吨电池箔项目的一期项目已经达到预定可使用状态，正有序开展产能爬
坡工作，二期项目正以一期项目为参照标杆，持续推进方案优化工作，并择期开展建设工作。
（3）储能业务
报告期内，安徽众惠新能科技有限公司持续为众源新材及众源铝箔的光伏屋顶、光伏电站项目提供专业
运营维护服务，为众源新材及众源铝箔的日常生产提供绿色电力支持，显著降低了能源成本，为构建绿色工
厂体系夯实了关键基础。
3、辅助业务
报告期内，洛阳盈创极光精密制造有限公司（以下简称“洛阳盈创”）进行了增资，注册资本由1000万
元变更至3000万元。其中，以洛阳盈创未分配利润转增1100万元；剩余900万元由洛阳泰航科创产业发展合
伙企业（有限合伙）、洛阳锐研技术服务合伙企业（有限合伙）进行认购。增资完成后，众源投资的持股比
例由40%下降至28%。洛阳盈创除了原有的智能设备及高端装备研发制造与销售业务，还逐步拓展了3D打印相
关业务。其拥有包括钛合金、高温合金等3D打印粉末的制粉技术及金属3D打印增材制造技术。此外，其还具
备3D打印设备的产业化制造技术基础，以及3D打印产品全流程制备技术。其产品线涵盖了自主研发生产的3D
打印设备和多种3D打印产品。
哈尔滨哈船新材料科技有限公司及安徽哈船新材料科技有限公司（以下简称“哈船材料”）全年实现产
量1498.75吨，销量1458.27吨。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司业务属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”
；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司业务属于“C3251铜压延加工”。根据中国有色金属
加工工业协会网站显示，2024年，中国铜加工材综合产量为2125万吨，比上年增长1.9%，其中紫铜带产量为
109.3万吨，比上年增长7.5%，压延铜箔产量为2万吨，比上年增长33.3%。
2024年以来，中国铜板带市场需求总体保持稳中有增的态势，但行业出现了新变化。一是受服辅装饰、
小五金等传统领域需求下降，而新能源汽车、电力、人工智能等市场较快增长，铜板带“黄减紫增”现象愈
发明显；二是内卷向高端产品蔓延，一些高端产品的加工费有较大幅度的下跌，并部分替代锡（磷）青铜；
三是铜板带净出口继续增长，但部分产品如半蚀刻引线框架带材、高端连接器铜合金带仍与世界先进水平有
差距；四是铜价高企以及大幅波动和出口退税对铜板带行业产生负面影响。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司自成立以来，主要从事紫铜带箔材的研发、生产和销售业务。公司立足于有色金属压延加工业，经
过多年的技术积累，掌握了紫铜带箔材产品生产关键环节的技术工艺，已经成为国内紫铜带箔材细分行业经
营规模较大、技术实力较为领先的主要企业之一。公司以电解铜等为原材料，经过十余年发展，利用自主研
发的多项专利技术、生产工艺组织生产，紫铜带箔材产品的生产能力得到了显著提升，能够向客户提供多品
种、多规格的紫铜带箔材系列产品。由于紫铜带箔材具有含铜量高、导电及导热性好等特性，公司产品广泛
应用于变压器、电力电缆、通信电缆、散热器、换热器、电子电器和新能源等领域。
（二）经营模式
公司采用“原材料价格+加工费”的定价模式，主要原材料为电解铜，其价格随市场波动，加工费则由
公司根据客户需求、市场供求关系、产品规格、工艺复杂性等因素与客户协商确定。生产和采购则一般采用
“以销定产、以产定购”的模式。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
公司始终坚持“以市场为导向、以研发为驱动”的经营理念，紧跟市场趋势进行前瞻性研发，以技术优
势获得竞争优势。截至报告期末，新材料业务方面，公司及子公司永杰铜业共拥有24项发明专利，79项实用
新型专利；新能源业务方面，众源新能源拥有1项发明专利，15项实用新型专利，众源铝箔拥有1项发明专利
；辅助业务方面，哈船材料拥有发明专利6项。
2、产品优势
公司自成立以来，一直专注于新产品的研发和生产，经过十余年的研发和积累，公司形成了涵盖多个牌
号、数十个品种、上千种规格的铜带箔材产品系列。公司不仅为不同应用领域的下游客户带来性价比较高的
产品解决方案，还协助客户共同开发新产品，为其提供个性化产品解决方案。此外，公司紧随市场变动趋势
，利用自身技术积累的优势，不断进行技术创新、开发顺应市场发展趋势的新产品，拓展高利润率市场。
3、生产优势
公司拥有的专业生产技术和生产经验，以及经过公司专门技术改造升级的生产设备，可以保证下游客户
高频次、个性化订单得以及时消化，为客户提高其生产效率、提升其市场竞争力提供有力支持。公司科学合
理地组织人员进行研发和生产，充分利用生产设备的自动化、智能化能力，精心设计每一道生产工艺流程，
并利用掌握的核心技术，持续进行技术改造，优化产品生产工艺，缩短产品的开发和生产流程。公司运用科
学的管理方法，统筹安排生产计划，灵活调配产能，缩短生产周期，满足客户的需求。
4、成本优势
公司通过自主研发的各项专利技术，对现有的生产设备进行持续的技术改造和工艺优化，既满足了客户
对高端产品的需求，也能够降低产品成本。
5、规模优势
公司自成立以来，一直专注于紫铜带箔材的研发、生产和销售，经过十余年发展，公司已成为国内紫铜
板带箔材细分行业经营规模较大、技术实力领先的企业，具备了规模经济效应。6、市场优势
公司自建销售网络，在铜带箔材各主要消费地区配备专业的营销团队。公司立足安徽，在全国建立多个
办事处，业务范围涵盖华东、华南、西南、华中、华北、东北等大区的多个省、直辖市和自治区，同时积极
拓展国际市场。公司主要采取直接销售的方式进行产品的销售，通过持续周到的贴身服务，既能有效建立和
巩固长期稳定的客户关系，又能深度开拓和发展高端客户市场，实现公司产品结构升级，从而为公司实现效
益最大化奠定坚实基础。7、品牌优势
公司自成立以来，专注于紫铜带箔材的研发、生产和销售，为下游各行业的客户提供高品质的产品和优
质的服务。经过十余年的发展，公司紫铜带箔材产品在下游客户中树立了良好口碑，并获得2024年度SMM铜
板带加工企业杰出供应商十强等多项由政府部门、行业协会等颁发的荣誉。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司共实现营业收入93.21亿元，同比增长了22.94%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿
元，同比增加了10.79%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.86亿元，同比减少了18.57%。
截至2024年12月31日，公司资产总额41.00亿元，同比增长了33.99%；归属于上市公司股东的净资产20.
10亿元，同比增长了4.15%；基本每股收益为0.40元/股，同比减少了6.98%；加权平均净资产收益率为6.42%
，同比减少了1.57个百分点。
●未来展望:
(一)公司发展战略
1、新材料业务
铜加工业务作为公司的核心基石，我们始终秉持“稳中求进、以进促稳”的理念，精准锚定既定目标任
务，构建起动态化的战略管理体系。在产品端，通过深入开展市场调研与技术攻关，持续优化产品结构，淘
汰落后产能，推出贴合市场需求的高附加值产品；在市场端，依托创新营销模式与完善的服务体系，稳步提
升市场份额，强化客户黏性。凭借长期积累的技术优势、品牌口碑与资源整合能力，不断巩固公司的行业领
先地位，以坚实的发展步伐应对复杂多变的市场环境，为公司的可持续发展筑牢根基。
2、新能源业务
作为战略增长点，充分发挥产业链上下游协同效应，实现资源整合与优势互补，顺应全球能源转型趋势
，推动公司可持续、高质量发展。
（1）动力电池金属结构件为顺应公司战略发展规划、完善产能布局，众源智造拟在南陵县投资设立全
新生产基地，该基地将承载核心产品的规模化生产与技术迭代任务，为未来业务扩张提供坚实产能支撑。众
源智造及众源新能源将积极挖掘新客户的合作机会，不断拓展业务领域并扩大市场份额。同时，持续深化与
客户及合作伙伴的沟通协作，致力于构建长期稳定的合作关系，从而推动客户满意度与业务规模的协同提升
。聚焦生产技术与流程优化，通过提升生产效率与产品质量双轮驱动，不断优化产品性能，以更好地满足客
户的多元化需求。
（2）铝箔业务众源铝箔一期项目已达到预计可使用状态，目前产能正按计划稳步爬坡。同时，对设备
进行全流程精细化调试，优化生产流程，精准识别并消除流程瓶颈，提升生产效率。以精益生产理念不断优
化生产工艺，成立专项攻坚小组，聚焦生产环节质量痛点，系统推进良品率提升。市场开拓同步推进，持续
开拓增量市场，提升客户粘性与市场渗透率，推动业务领域横向拓展与市场份额纵向提升的双向突破。
（3）储能业务市场环境虽呈现向好态势，但原材料价格波动、技术快速迭代、应用场景拓展及政策机
制调整带来的结构性挑战仍较为明显。公司将持续关注新能源配储政策导向、电价机制改革等行业动态，通
过优化商业策略，探索适配市场需求的业务模式，为客户提供方案设计、工程实施等定制化服务，并借助数
字化手段强化电站全生命周期管理，提升运营效率，推动储能业务稳健发展。
3、辅助业务
公司将始终秉持开放合作理念，主动挖掘多元合作契机，持续完善资源共享平台建设，以促进多方协同
发展、实现互利共赢。
公司将与洛阳盈创、哈船材料深化沟通协作机制，提供全方位支持，助力其发展壮大。同时，通过深度
探索业务协同路径，推动资源、技术、渠道的全方位共享，整合多方优势资源，提升整体市场竞争力，共同
拓展市场空间，实现互利共赢的长远发展。
(二)经营计划
2025年公司将重点围绕以下几个方面开展工作：
（一）新建项目公司秉持战略规划，稳步推进新项目建设。目前，新建项目的一期项目均已达到预定可
使用状态；安徽永杰铜业有限公司的二期项目搬迁工作现已完成，正在有序推进改造工作；芜湖众源铝箔有
限公司的二期项目正以一期项目为参照标杆，持续推进方案优化工作。
（二）多元化发展公司秉承新材料业务和新能源业务的双轮驱动战略，并以辅助业务为补充，坚持稳主
业，拓赛道，构建多元业务格局。
新材料业务：作为核心基石，坚持稳中求进、以进促稳，锚定目标任务，持续优化产品结构，提升市场
份额，巩固行业领先地位。
新能源业务：作为战略增长点，充分发挥产业链上下游协同效应，实现资源整合与优势互补，顺应全球
能源转型趋势，推动公司可持续、高质量发展。
辅助业务：公司将秉持开放合作态度，积极探寻合作契机，加强资源共享平台建设，实现多方共赢发展
。
（三）技术研发创新是企业保持长期竞争力的核心驱动力。公司将以市场需求为导向，健全研发机制，
优化研发流程，重点投入高附加值产品研发，推动产品“量质双升”。加强研发队伍建设，通过培训、学习
交流等方式，提升团队技术能力与创新意识，围绕新质生产力布局产业链，增强市场核心竞争力。
（四）市场业务持续深化市场布局，通过精细化客户开发与行业趋势洞察，拓展国内外市场。在客户需
求端建立动态响应机制，以技术创新驱动产品迭代升级，完善全渠道服务网络，强化从需求挖掘到售后的全
周期服务能力。通过客户关系精细化运营与多维度市场开发策略，打通客户数据链，优化资源配置，实现市
场渗透率与品牌美誉度同步提升，构建可持续的市场生态体系。
（五）生产管理构建全面质量管理体系，实施从原材料采购到成品交付的全流程质量监控，确保产品品
质稳定可靠。在安全生产领域，以“安全第一、预防为主、综合治理”为核心理念，健全安全监管机制，强
化全员安全培训与风险隐患排查，筑牢安全生产防线。持续推进精益化成本管理，通过技术创新、工艺升级
与生产效率优化，系统性降低单位产品成本，提升资源利用效率。
（六）人才培养与企业文化建设人才是技术创新、区域优势巩固及新市场拓展的核心支撑。公司将制定
科学的人才发展规划，提供多样化学习机会，完善以绩效为导向的激励机制与福利体系，激发人才潜能与组
织活力。在企业文化建设方面，着力营造开放包容、协同创新的工作氛围，强化团队协作与创新意识，提升
组织效能，为公司发展凝聚强大合力。
(三)可能面对的风险
一、汇率波动的风险
人民币汇率波动对公司的影响主要体现在出口产品的价格竞争力和进口原材料的采购成本上，汇率的波
动会导致两者相应的波动。公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，通过树立风险规避意识，完
善风险识别和应对机制，建立风险决策和操作流程，有效控制汇率波动风险。
二、利率波动的风险
公司为铜板带箔材研发和生产企业，主要使用单价较高的电解铜作为原材料，属于资金密集型行业。报
告期内公司生产经营所需资金除自有资金外，主要通过银行借款方式取得。未来，若公司增加银行借款或贷
款利率上升，则公司存在融资成本上升、利润降低的风险。公司将积极筹划减小利率波动可能带来的影响。
三、行业竞争风险
我国铜板带箔材加工行业企业数量众多，行业集中度偏低，部分低端产品面临产能过剩的现状。随着下
游应用领域产业转型和消费升级，对铜板带箔材产品的精度和性能提出更高的要求，不少企业通过引进先进
设备或技术改造，进行产品升级和结构调整，行业竞争加剧。公司如果不能及时提升技术和装备水平和资金
实力，优化产品结构，提高高精度、高附加值产品的比例，公司经营将会面临较大的行业竞争风险。公司以
科技创新为先导，加大研发力度，调整产品结构，通过提升产品档次降低行业竞争风险。
四、原材料价格波动导致的经营风险
公司生产用原材料主要为电解铜。报告期内，公司电解铜成本占当期营业成本的比例较高，电解铜价格
波动对公司营业成本及经营成果有较大的影响。公司产品定价原则为“销售价格=铜价+加工费”，公司利润
主要来源于相对固定的加工费。报告期内公司采用以销定产、以产定购方式，来锁定原材料的价格，有效地
规避了电解铜价格波动的风险。但如果未来电解铜价格出现剧烈波动，则可能导致公司经营业绩的波动，公
司存在因原材料价格大幅波动所致的经营风险。
五、应收账款坏账的风险
随着公司销售规模的扩大，应收账款余额将有可能持续增加，如果公司应收账款不能及时收回，将对公
司的资产结构、偿债能力及经营业绩产生不利影响。公司高度重视应收账款风险，不断强化管控意识，采取
有效措施控制应收账款风险，并加强了应收账款回收的管理力度，进一步完善对应收账款动态跟踪管理，对
应收账款逾期客户单位进行催收，进行有效的外部风险管控，降低企业经营风险。
六、税收优惠政策变动风险
2023年，永杰铜业收到由安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《
高新技术企业证书》，证书编号为GR202234004748，发证日期：2022年10月18日，有效期三年。报告期内，
永杰铜业按有关规定享受高新技术企业优惠税率。未来如果公司未能通过认定或将来不再符合享受税收优惠
政策的条件，公司的税负将会增加，从而对公司的盈利能力产生一定的影响。
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