经营分析☆ ◇603530 神马电力 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
变电站复合外绝缘(产品) 3.85亿 69.88 1.94亿 74.41 50.35
橡胶密封件(产品) 1.00亿 18.22 4693.70万 18.00 46.72
输配电复合外绝缘(产品) 5705.86万 10.35 1619.10万 6.21 28.38
其他(产品) 857.94万 1.56 359.00万 1.38 41.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 9.40亿 98.03 3.76亿 97.91 40.04
其他业务(行业) 1892.91万 1.97 804.88万 2.09 42.52
─────────────────────────────────────────────────
变电站复合外绝缘(产品) 6.53亿 68.05 2.76亿 71.78 42.29
橡胶密封件(产品) 1.95亿 20.34 8446.17万 21.97 43.29
输配电线路复合外绝缘(产品) 9240.61万 9.63 1598.62万 4.16 17.30
其他业务(产品) 1892.91万 1.97 804.88万 2.09 42.52
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.81亿 50.18 1.98亿 51.42 41.08
境内(地区) 4.59亿 47.84 1.79亿 46.49 38.95
其他业务(地区) 1892.91万 1.97 804.88万 2.09 42.52
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 9.40亿 98.03 3.76亿 97.91 40.04
其他业务(销售模式) 1892.91万 1.97 804.88万 2.09 42.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
变电站复合外绝缘(产品) 2.85亿 68.68 --- --- ---
橡胶密封件(产品) 8402.20万 20.21 --- --- ---
输配电线路复合外绝缘(产品) 3916.41万 9.42 --- --- ---
其他(产品) 698.21万 1.68 350.73万 2.44 50.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 7.32亿 99.29 1.81亿 98.62 24.73
其他(补充)(行业) 525.27万 0.71 253.66万 1.38 48.29
─────────────────────────────────────────────────
变电站复合外绝缘(产品) 5.06亿 68.62 1.08亿 59.02 21.41
橡胶密封件(产品) 1.52亿 20.63 6239.38万 33.99 41.02
输配电线路复合外绝缘(产品) 7403.44万 10.04 1030.56万 5.61 13.92
其他(补充)(产品) 525.27万 0.71 253.66万 1.38 48.29
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.76亿 51.05 1.05亿 57.42 28.00
境外(地区) 3.56亿 48.24 7563.01万 41.20 21.26
其他(补充)(地区) 525.27万 0.71 253.66万 1.38 48.29
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 7.32亿 99.29 1.81亿 98.62 24.73
其他(补充)(销售模式) 525.27万 0.71 253.66万 1.38 48.29
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.40亿元，占营业收入的56.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 53984.79│ 56.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.21亿元，占总采购额的36.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 12085.39│ 36.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
公司主要从事电力系统外绝缘系列产品的研发、生产与销售。
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“C制造业”大类下的“C38电气机
械及器材制造业”。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的规定
，公司所属行业为“C制造业”大类下的“CH38电气机械及器材制造业”；行业主管部门为国家发改委和工
信部；行业协会为中国电器工业协会下属的绝缘子避雷器分会。
绝缘子作为电力系统的基础器件，主要包括输配电线路用绝缘子和电站电气用绝缘子，在电网中承担着
机械连接与电气绝缘的双重机能。绝缘子一般由固体绝缘材料制成，安装在不同电位的导体之间或导体与接
地构件之间，可同时起到电气绝缘和机械支撑作用，实现不同电位导体间或导体与地电位构件间的有效绝缘
，能在变电站、架空输电线路中耐受电气与机械应力作用，是电力输送的重要部件之一，作为输配电及电力
设备制造业的重要部分，与国家的电网建设密切相关，属于国家基础建设的一部分，其规模与增长率受宏观
经济周期、电网投资、电力工程等因素影响。
“双碳战略目标”为电力系统提出了更高的低碳化要求，也指明了绿色化的发展方向。与此同时，电力
系统还要面对土地资源获取越发困难，以及用户对供电的可靠性和经济性越发敏感的问题。因此，以安全可
靠和经济高效为基础的绿色低碳转型必将成为未来电力复合外绝缘乃至整个电网的发展方向，新材料技术的
应用也将会继续在其中起到引领作用。以新能源为主体的新型电力系统将发生革命性变革，可再生能源和分
布式技术不断整合到电网中，将会带来电网公司对输、变、配电基础设施的扩张，从而导致未来数十年内对
电力外绝缘产品需求的增加。新型电力系统建设的全面推进将会为电力外绝缘带来新的增长点和历史发展机
遇。
（二）公司主营业务情况说明
（1）公司的主营业务
公司自成立以来立足电力行业，聚焦行业问题，通过自主创新先后研发出技术填补国内国际空白的输变
电橡胶密封件、变电站复合绝缘子、输配电复合外绝缘产品等九大类创新型产品，提升国家输变电装备技术
的水平，并引领着全球输变电外绝缘的深刻变革。公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电复合外
绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售；其中，公司的变电站复合外绝缘产品在特高压交流工程和特
高压直流工程上的应用打破了国际厂商对我国高端变电站用绝缘子市场的垄断。
目前，公司是国际知名的电力系统复合外绝缘产品研制企业与国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。
（2）公司的主要产品
变电站复合外绝缘产品主要包括变电站复合绝缘子（空心复合绝缘子、支柱复合绝缘子）、变压器复合
套管、开关复合套管等；输配电复合外绝缘产品主要包括线路复合绝缘子和复合横担（输电塔复合横担和配
电网复合横担）；同时，公司通过对电气设备密封结构、密封件材质和密封件安装工艺的深入研究，研发出
电力设备用整体密封解决方案。此外，公司通过电气设计创新、结构创新和安装工艺创新，研发出防闪络解
决方案，用于电力系统传统瓷、玻璃外绝缘产品的闪络事故治理。
3、公司的主要经营模式
（1）采购模式
公司采购部根据生产计划，确定最佳采购和存储批量，统一编制采购计划，经授权后直接向供货商进行
采购。
公司为了保证采购的原材料品质稳定，根据ISO9001：2000质量管理标准的程序，对采购流程进行严格
管理，并建立了严格的合格供应商管理制度，采购部门负责根据原材料需求组织公司的技术、质量等部门一
起对新供应商或新的原材料进行认定。公司将产品品质好、供应稳定、信誉度高的供应商认定为合格供应商
，建立长期的合作关系。公司建立了合格供应商名册，批量采购的原材料均从合格供应商中选择采购。公司
在采购时根据库存消耗情况和市场状况与供应商定期协商、以议价或线上竞价的方式确定价格，对于需求量
相对较大且稳定的大宗材料采用招标的方式确定价格和供应商。采购部每季度会对供应商进行一次评价，根
据考评流程，组织技术、质量等部门一起对合格供应商的质量、价格、交货期、服务和产品交付能力等方面
进行综合考评，根据考评结果要求供应商进行相应的整改，剔除不合格供应商。
为严格控制公司产品的质量，使之符合客户的要求和标准，对于部分零部件材料，公司会向供应商提供
相关的图纸及工艺文件，供应商据此进行生产。交货后，公司质检部门会对全部采购原材料进行质量检验，
并出具检验报告。公司为了保证各类采购物资供应安全，一般对于每一种物料和服务都会确定1-2家备选供
应商，以防止在主要供应商供货无法满足的情况下，保证公司各类物资供给正常。
（2）生产管理模式
公司采用精益化、单件流线化生产模式，按照客户订单进行生产安排，生产组织主要分为方案设计、获
得订单、订单分解、原材料采购入库、实际排产、生产、成品入库等环节。公司在取得订单并评审确认后，
即将订单进行分解，查验库存以明确是否有足够原材料可供生产，然后再向采购部门提出采购申请，采购部
门将原材料采购到位后，生产部门即可进行生产并将产成品入库。
公司通过在生产线导入SAP、SRM信息化建设系统及自主开发的APS（高级计划与排程系统）、MES（生产
信息跟踪及质量追溯系统）等系统进行生产订单的管理、安排及跟踪，实现了对每个产品从原材料到生产制
造及成品发货全过程关键性能参数及信息的永久记录，构筑了高效、弹性、可追溯性的供应链系统，以实现
快速、高品质的全球交付。
公司在供应链中心设立了集成交付管理部，负责订单交付履约管理，通过拉通前端年度、季度和月度滚
动预测，计算设备和人员产能，明确各产品线产出目标以及物料采购需求，日清通报客户订单履约情况、生
产目标达成情况以及物料到位及消耗进度、差距分析和闭环措施，从而控制原材料、半成品和成品的库存，
调度各产品、各工序的产能利用，有效控制制造成本及交付。公司高度重视安环工作，优化安全管理体系，
先后通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、ISO50001和国家二级安全标准化认证。公司也坚持“低碳、节
能、环保”的可持续发展理念，积极助推双碳落地，并通过了国家级认证绿色工厂认证。公司通过采用绿色
环保的高性能配方和新型成型工艺提升了生产效率，并有效降低生产过程中碳排放和耗能，公司厂区采用分
布式光伏发电供能，大大减少温室气体排放。
（3）销售模式
公司主要的国内客户为国家电网、南方电网及其各省电网公司、内蒙古电力（集团）有限责任公司，以
及大型电力设备生产商。对于电网公司，公司主要通过招投标获取订单；对于电力设备生产商，公司主要根
据合同、订单向其供货。公司主要国际客户为以HitachiEneregy、GE集团、Siemens集团为代表的大型电力
设备生产商及国际电网客户。对于HitachiEneregy集团、GE集团、Siemens集团等客户，公司一般与其签订
年度框架协议或规范采购的通用合作条款，客户按月下达具体订单。对于其他国际客户，公司采用一事一议
的方式，逐笔进行商业谈判并签订销售合同。
二、报告期内核心竞争力分析
自1996年成立以来，公司一直聚焦电力行业现存及可持续发展问题，通过技术创新，不断以新材料研发
出解决行业问题的新产品，并将产品性价比做到具备市场竞争优势，从而赢得市场。经过20多年的积累，公
司逐步形成由以下六个方面的能力构成的系统竞争优势：
1、产品性能优势
电力系统运行的安全稳定性对国家战略安全至关重要，因此电力系统外绝缘产品的质量和性能就成为其
核心竞争力。公司外绝缘产品以高分子材料、复合材料等新材料为基础材料，具有良好的防爆、抗震、防污
闪性能，可有效防止绝缘子爆炸、地震脆断和污秽闪络等恶性事故，从而提升电力系统运行的可靠性；公司
的橡胶密封件可有效地解决电力设备渗漏油问题。
公司坚持把产品质量放在第一位，2001年即通过ISO9001:2000质量管理体系认证。在研发环节建立了基
于产品生命周期管理的研发管理体系，并进行了PLM信息化系统固化；在制造环节建立了完善的检测体系、
质量保证体系、数据信息管理体系等。公司产品的质量及性能优势主要体现在以下方面：
（1）良好的机械性能，可防爆抗震，有效提升变电站运行的可靠性。公司变电站复合外绝缘产品以增
强纤维环氧玻璃钢管为内绝缘材料，产品抗弯强度和内压力强度高，因此具有良好的防爆抗震性能。复合绝
缘子杜绝了电站设备爆炸伤害事故，即使在内压过大等极端情况下，复合绝缘子只会通过破口或裂缝泄压，
而不会发生爆炸事故。
（2）良好的耐老化性能。公司复合外绝缘产品的基础材料高温硫化硅橡胶（HTV）为自主研发，主要表
现在抗紫外线、耐高低温（成品耐温范围：-50℃到+90℃）、抗臭氧、耐电老化、耐风沙性能优越，能够保
障产品满足恶劣环境条件下的长时间使用要求。公司产品自2001年投入使用以来，尚未收到用户关于产品出
现任何老化问题的反馈。此外，为消除用户对抗老化性能的疑虑，在第一批产品投入工程应用后，公司就制
定了在运品的质量跟踪计划，一是对在运产品进行定期的常规老化检查，二是与各业主单位、科研院所及高
校进行合作，选择典型天候条件下的产品进行性能的全面复测。多年以来，公司不断用理论、实验和运行效
果，向全球用户证明了神马产品能够满足电网全生命周期的使用寿命要求，赢得了全球用户内心的认同。
（3）全寿命周期免维护，具有全生命周期成本优势。硅橡胶具有优异的憎水性和憎水性的迁移性，使
得公司复合绝缘子在潮湿、污秽、雾凇或倾盆大雨的环境下都具备优异的耐污闪、冰闪性能，污闪电压比相
同爬距的瓷绝缘子高，因此电网公司无需定期对绝缘子外部进行清扫或硅烷化处理，减少维护工作量，节省
大量维护费用。同时由于硅橡胶和环氧玻璃纤维管的密度远低于瓷，重量轻，因此运输安装方便。可防爆的
性能也减少了变电站爆炸带来的严重事故损失，进一步提高全生命周期成本优势。
2、市场洞察优势
自成立以来，公司持续发现行业当下及影响未来可持续发展的问题，研发出能够解决行业问题的产品：
无论是有效防止污闪、爆炸和脆断等恶性事故，提升变电站运行的可靠性并为电网建设和运行节约成本的变
电站复合绝缘子，还是针对传统线路复合绝缘子存在的伞套材料老化，不能满足长期使用要求的问题所进行
的线路材料技术研发，亦或是解决了电气设备渗漏油的橡胶密封件系列产品，都是对公司市场洞察优势的有
力佐证。此外，公司还初步论证了一系列待研发新产品，围绕利用新材料新技术重塑电网不断完善电网新材
料产品族群。
3、技术研发优势
公司是国际大电网委员会（Cigre）会员、电气和电子工程师协会（IEEE）会员、中国电器工业协会（C
EEIA）会员和中国电机工程学会（CSEE）会员，以及全国绝缘子标委会委员单位、电力行业绝缘子标委会委
员单位；公司的技术专家EricMoal先生任国际电工委员会（IEC）绝缘子技术委员会TC36主席，该绝缘子技
术委员会涵盖了高压系统和设备用绝缘子，包括套管、架空线路绝缘子和变电站用绝缘子，系全球该领域权
威的国际标准制订组织。同时，公司拥有国家能源电力绝缘复合材料重点实验室、博士后科研工作站2个国
家级研发平台，以及江苏省输变电复合外绝缘工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省（神马
）复合电力装备技术研究院3个省级研发平台，属于行业内细分领域的龙头企业。继续入榜2023年江苏民营
企业创新100强，并获江苏省优秀企业，入选“江苏省新型电力装备集群十大创新案例”。
4、客户资源优势
经过多年市场积累，公司产品在行业内形成了一定的品牌影响力。目前已与包括国家电网公司、中国南
方电网公司、中国西电以及平高集团等中国电气装备集团下属的客户，以及HitachiEneregy、Siemens集团
、GE集团为代表的国际知名电气设备供应商在内的超过1,000家客户，建立了良好的业务合作关系。公司通
过与IBM管理咨询公司的业务合作与管理咨询建议，建立了以市场为导向的市场营销体系。
公司主要产品均已挂网运行多年，获得终端客户电网公司的认可。在此基础之上，公司进一步与客户展
开了合作研发等深层次的业务合作。从产品销售、售后服务到技术研发合作，公司与客户的合作更为广泛并
形成良性互动关系。这将有助于公司准确把握客户需求并及时跟进，同时公司的新产品也更容易在客户端进
行试用与推广。
5、经营管理优势
经过多年的探索与积累，公司在包括生产制造、成本控制、市场营销等经营管理全流程形成了一套行之
有效的规则制度，是公司产品的质量、生产周期、综合成本等方面在业内具有竞争优势的制度保障。
公司在提升内部管理的同时，还不断聘请知名管理咨询机构对公司内部管理进行全面梳理诊断，并根据
其管理咨询建议提升公司管理的规范性与有效性。自2010年以来，公司先后聘请西门子自动化（中国）研究
院、IBM、SAP、美世、PWC等知名的管理咨询机构，就产品生命周期管理（PLM）、数字化工厂、管理流程优
化、市场营销体系、企业信息化、公司治理结构、人力资源管理、业财融合等方面进行合作，通过新信息技
术的应用优化业务流程，经过上述各方面的探索，公司在经营管理方面形成了一定的优势。
6、企业文化优势
自1996年成立以来，公司瞄准行业存在的难题，通过自身的研发创新，研制出橡胶密封件、变电站复合
绝缘子、长寿命线路复合绝缘子等一系列解决行业难题的产品，逐步意识到只有真正为客户创造价值，自身
才能获得生存与发展，并在此基础上形成了“创造价值，就有价值”的企业文化。公司的企业文化内化到公
司的人力资源管理体系中，并逐步形成一支认可企业文化及价值观的团队，是公司持续提升核心竞争力的内
在动力。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司紧紧围绕年度战略目标，通过优化事业部经营模式，同时积极推进工厂智能化、精益化
和数字化的建设，持续优化产品结构、工艺技术创新等降本增效措施，不断加强内部管控，降低运营成本，
实现经营业绩的持续提升，营业收入和净利润再创同期历史新高。报告期内，公司实现营业收入5.51亿元，
同比上升32.67%；实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比上升177.52%。
报告期内，主要经营情况如下：
1、通过优化经营模式，推进事业部改革，各事业部业绩已初显成效
在产品经营管理端，建立以“客户为中心、战略导向、流程型组织”的事业部经营新模式，成立了若干
以产品商业成功为经营目标的事业部经营组织，分为对内事业部和对外事业部，各事业部独立经营、自负盈
亏，坚持“四个极致”目标，通过营销创新经营极致收入，通过管理创新经营极致成本、极致费用，最终实
现极致利润。
截至本报告期末，开关套管事业部实现合同收入4,880万，较去年同期增长136%；整体变电站复合外绝
缘产品事业部实现合同收入53,600万元，较去年同期增长45%。配网复合横担事业部通过布局中国渠道市场
，加码欧洲、北美、拉美市场，本报告期内也实现了业绩从0到1的快速突破，整体输配电复合外绝缘产品事
业部本报告期内实现合同收入8,286万元，同比增长40%。
2、聚焦核心主业，持续开拓国际市场，推动输电事业部海外业绩快速增长
公司变电站复合外绝缘产品，经过全球大量电网公司二十多年来的应用，尤其在更注重产品品质的欧美
国家，深受国际大型电力设备客户的青睐，公司与HitachiEneregy、西门子、GE已形成了扎实的合作基础，
客户产品复合化比例快速提升，进一步推动和提升公司变电站复合外绝缘产品的全球领先地位。同时，报告
期内，输配电复合外绝缘产品重点发力高端市场，持续聚焦欧洲、北美、拉美区域；截至本报告期末，输电
复合外绝缘产品实现海外合同收入4,295万，较去年同期增幅152%，尤其拉美市场增速达213%。
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