经营分析☆ ◇603557 *ST起步 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、组织生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 2.22亿 85.83 144.31万 6.90 0.65
鞋服行业(行业) 3290.72万 12.71 1691.80万 80.91 51.41
其他(补充)(行业) 377.80万 1.46 254.95万 12.19 67.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋服行业(行业) 1.57亿 99.25 7577.95万 99.65 48.23
其他业务(行业) 118.66万 0.75 26.89万 0.35 22.66
─────────────────────────────────────────────────
鞋类(产品) 7479.81万 47.25 3689.75万 48.52 49.33
服装(产品) 6467.56万 40.85 2370.98万 31.18 36.66
ABCKIDS标费(产品) 1700.26万 10.74 1587.42万 20.87 93.36
其他业务(产品) 118.66万 0.75 26.89万 0.35 22.66
儿童服饰配件(产品) 65.48万 0.41 -70.19万 -0.92 -107.19
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 9727.48万 61.44 5114.31万 67.25 52.58
西南地区(地区) 1958.67万 12.37 863.62万 11.36 44.09
华中地区(地区) 1611.25万 10.18 605.08万 7.96 37.55
华北地区(地区) 1259.74万 7.96 546.76万 7.19 43.40
西北地区(地区) 667.91万 4.22 236.24万 3.11 35.37
华南地区(地区) 396.20万 2.50 176.33万 2.32 44.51
其他业务(地区) 118.66万 0.75 26.89万 0.35 22.66
东北地区(地区) 91.85万 0.58 35.61万 0.47 38.77
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 1.08亿 68.22 5095.33万 67.00 47.18
经销(销售模式) 4912.41万 31.03 2482.62万 32.65 50.54
其他业务(销售模式) 118.66万 0.75 26.89万 0.35 22.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋服行业(行业) 6116.60万 98.10 2126.07万 96.96 34.76
其他(补充)(行业) 118.15万 1.90 66.60万 3.04 56.37
─────────────────────────────────────────────────
直营(渠道) 4046.32万 64.90 1334.45万 60.86 32.98
经销(渠道) 2070.27万 33.21 791.62万 36.10 38.24
其他(补充)(渠道) 118.15万 1.90 66.60万 3.04 56.37
─────────────────────────────────────────────────
ABCKIDS(品牌) 5303.40万 85.06 1968.87万 89.79 37.12
其他(品牌) 813.19万 13.04 157.20万 7.17 19.33
其他(补充)(品牌) 118.15万 1.90 66.60万 3.04 56.37
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 3791.43万 60.81 1568.62万 71.54 41.37
线上销售(销售模式) 2325.17万 37.29 557.45万 25.42 23.97
其他(补充)(销售模式) 118.15万 1.90 66.60万 3.04 56.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋服行业(行业) 3.20亿 103.87 1.46亿 97.36 45.43
其他业务(行业) 684.10万 2.22 394.43万 2.64 57.66
─────────────────────────────────────────────────
服装(产品) 1.55亿 50.18 6924.68万 46.32 44.74
鞋类(产品) 1.48亿 47.87 6216.31万 41.58 42.10
ABCKIDS标费(产品) 1425.83万 4.62 1216.59万 8.14 85.33
其他业务(产品) 684.10万 2.22 394.43万 2.64 57.66
儿童服饰配件(产品) 371.25万 1.20 198.86万 1.33 53.56
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 2.22亿 72.04 1.09亿 72.91 49.05
华中地区(地区) 3170.37万 10.28 1011.18万 6.76 31.89
西南地区(地区) 2392.84万 7.76 904.80万 6.05 37.81
西北地区(地区) 1691.59万 5.48 613.54万 4.10 36.27
华南地区(地区) 1266.20万 4.10 589.32万 3.94 46.54
华北地区(地区) 1262.09万 4.09 552.25万 3.69 43.76
其他业务(地区) 684.10万 2.22 394.43万 2.64 57.66
东北地区(地区) 34.69万 0.11 -15.31万 -0.10 -44.12
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 1.94亿 62.73 9448.68万 63.20 48.83
直营(销售模式) 1.27亿 41.14 5107.77万 34.16 40.25
其他业务(销售模式) 684.10万 2.22 394.43万 2.64 57.66
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.42亿元，占营业收入的26.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│温州鑫选电子商务有限公司 │ 1620.60│ 10.31│
│唯品会（中国）有限公司 │ 1328.73│ 8.46│
│杭州鑫童时代商贸有限公司 │ 657.11│ 4.18│
│泉州依简成商贸有限公司 │ 297.01│ 1.89│
│苏州市青田企业发展有限公司 │ 276.76│ 1.76│
│合计 │ 4180.21│ 26.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.65亿元，占总采购额的50.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│雪朗卡（福建）服饰织造有限公司 │ 1997.27│ 15.56│
│温州幻视体育用品有限公司 │ 1526.36│ 11.89│
│厦门阳绒服饰有限公司 │ 1037.68│ 8.09│
│厦门大铎服饰有限公司 │ 999.18│ 7.79│
│温州市汉搏鞋业有限公司 │ 911.49│ 7.10│
│合计 │ 6471.99│ 50.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主营业务情况
1、童装童鞋业务
公司自2009年成立以来，一直专注于童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、组织生产和销售，主
营业务未发生重大变化。
公司产品主要定位于中端市场，面向3-13岁儿童。童鞋、童装及儿童服饰配饰方面，公司采用外协生产
方式，主要产品为儿童皮鞋、运动鞋及各类儿童服装及服饰配饰。
公司的品牌授标业务主要为“ABCKIDS”品牌的授标业务，“ABCKIDS”品牌在童装童鞋等行业具有较大
的品牌影响力，通过授标业务，能够将“ABCKIDS”品牌拓展到儿童运动用品、儿童背包配饰、儿童洗护用
品、儿童学习用品的相关品类，丰富公司产品矩阵。通过授标业务能够增加合作伙伴，拓展线上线下全渠道
，探索与其他品牌的IP跨界合作，提升公司品牌的影响力。此外，公司还能够获取品牌使用费，稳定增加公
司收入和利润，降低公司的经营风险。
2、铝加工业务
2025年12月19日，公司通过无偿受赠方式取得佛山市鹏昌企业管理有限公司80%股权，并将其纳入合并
报表范围。该公司核心资产为持有广西天丞铝业有限公司51%股权，主要从事铝合金铸造、挤压等工艺生产
，主营产品包括汽车轻量化轮毂、工业挤压型材、低压铸件及高性能铝基合金材料，产品广泛应用于汽车、
电子电器、医疗器械等多个领域，是一家专注于铝合金产品研发与制造的现代化铝加工企业。
(二)经营模式
1、童装童鞋业务
报告期内公司童装童鞋板块整体经营框架未发生重大变化。
公司采取纵向一体化的业务模式，覆盖从商品企划、组织生产到销售等各个环节，实现了对产业链各个
环节直接、及时和有效的控制。
业务运营方面，前端依托成熟商品企划体系开展产品规划，结合市场调研研判消费需求、完成产品定位
；中端聚焦产品组织生产，依托成熟供应链保障货品供应；后端依托原有全国终端零售网络完成产品销售，
同步通过信息系统采集终端销售数据，结合常态化市场走访调研，及时掌握终端动销及消费者偏好，持续匹
配市场存量需求。
(1)生产模式
公司采取订单生产模式，童鞋、童装及儿童服饰配饰采用外协生产方式。公司外协生产主要是OEM模式
，OEM模式下，公司与外协厂商签订成品采购合同，外协生产商按公司的设计样板，自行采购原材料、生产
并提供产成品。
公司推行全面质量管理，实施全过程质量控制。公司对产品质量控制措施贯穿产品从加工到入库的整个
过程，在每一阶段均设立严格的质量控制措施。
(2)订货模式
为了充分满足各经销商的差异化需求，对产品合理备货，公司采取经销商集中向公司订货的模式，并通
过订货流程的设计和协议条款执行。公司每年组织四季订货会，订货会一般在新一季产品推出6个月之前召
开。订货会召开时，经销商需缴纳10%的订货保证金。发货时，公司根据经销商前期信用状况，给予经销商5
0%、60%、70%的授信额度，经销商提货后两个月内支付完货款。
(3)采购模式
公司设有供应链管理中心，负责制定公司各业务板块的供应链管理策略，负责协调和管理各事业部的供
应商开发、管理、招标、采购和物资管理等相关工作。通过询价比价原则、一致性原则和审计监督原则的采
购原则，谨慎选择供应商，以实现在控制成本的前提下保证品质。
目前供应链管理中心主要负责采购公司童装、童鞋、配件（袜子、书包、水壶）、成人服饰（EXR品牌
）、物料（鞋盒、手提袋）等商品的采购管理工作。
(4)销售模式
公司目前采用线上和线下相结合的销售模式。线上板块：公司通过抖音、淘宝、唯品会等第三方电子商
务平台进行销售童装、童鞋、配件，根据是否拥有商品控制权、承担主要履约责任，分别按照总额法或净额
法确认收入；电商平台结算模式下，客户下单支付货款后，公司委托物流配送商品，在客户签收且已收款或
取得索取货款依据、并与平台完成结算时确认收入。
线下板块：线下业务主要是公司对经销商批发童装、童鞋、配件及儿童洗护用品等产品。经销商销售属
于在某一时点履行的履约义务，公司在指定地点将商品交付予客户或承运人，公司已经收款或取得索取货款
依据时按照总额法确认销售收入。结算政策分为现款现货和信用政策两种，其中信用政策是经销商客户按照
季度授信。
2、铝加工业务
公司采用全流程自主经营的业务模式，覆盖原材料采购、生产加工、订单承接、直销交付全链条，实现
对产业链各环节直接、及时、高效的管控。
在业务链前端，公司统筹原材料采购管理，自主采购铝原料、合金配料及各类辅助材料，同步接收下游
客户提供的回收废材作为加工原料，统一归集核算各类材料成本，保障原料供应稳定可控；在业务链中端，
公司搭建全天候连续化生产体系，配置专业化分类型产线，依托技改优化产品结构、提升产能水平，以统一
工艺流程同步开展自产成品生产与来料受托加工，参照行业标准收取加工服务费用，持续优化产能利用效率
；在业务链后端，公司搭建面向多领域制造企业的直销服务体系，实行以销定产机制，通过年度框架协议锁
定长期订单，依托区位优势打造高效物流交付能力，凭借稳定产品品质快速响应客户需求，同步持续对接下
游市场，挖掘合作客户，动态把握行业需求，稳步拓展经营规模。
(1)生产模式
公司实行全年全天候连续生产运营模式，仅开展日常维护，无需集中停产检修，核心熔炼设备具备稳定
使用周期；配套两类专业化产线，一类专用生产铝棒，另一类铝轮毂、合金锭生产使用，二者共用前道工序
，后道工序分线生产，铝棒、合金锭产品生产周期较短。
公司业务分为自产自销、受托加工两类，两类业务生产工艺流程统一。2026年完成铝棒产线技改，并调
整部分模具优化产品结构，整体产能实现提升。现阶段铝棒产线满负荷运转，铝轮毂、合金锭产线负荷适中
；公司暂无新增产能扩建计划，后续将维持现有产品品类结构，持续提升产能利用水平。受托加工业务按吨
收取加工服务费，收费标准参照行业通行水平制定。
(2)采购模式
生产所需原材料包含铝原料、回收废材、合金配料及各类辅助材料，其中回收废材主要来自下游合作客
户。无论自产销售还是受托加工业务，原材料成本统一核算归集；受托加工业务仅由委托方供应废材，其余
生产所需原料、辅料均由公司自主对外采购，原材料采购成本整体保持平稳。
(3)订货模式
受托加工订单：下游客户提供自有废料，委托公司加工制造，加工完成后交付同等重量成品，公司收取
加工服务费用；
自产成品订单：客户直接采购公司成品，产品定价结合同期市场行情与行业同类产品价格综合确定。
(4)销售模式
公司聚焦新能源汽车、家居卫浴、移动通讯、医疗器械等下游制造企业开展客户开发，全部采用直销模
式开展业务，分为自产成品销售、来料受托加工两类业务；自产产品直接与客户签订购销协议，参照市场行
情定价并依托区位优势实现高效物流交付，受托加工业务承接客户提供废料的加工订单，按行业标准收取加
工服务费；公司实行以销定产，与长期客户签订年度框架协议锁定订单，依靠稳定产品品质、快速需求响应
维系客户合作，持续拓展经营规模。
(三)行业情况说明
1、童装童鞋业务
根据国家统计局2026年上半年经济运行数据，上半年国内生产总值695704亿元，同比增长4.7%；社会消
费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.7%，衣着刚
需消费保持稳健增长态势。当前居民收入平稳提升，但消费心态趋于理性务实，价格敏感度提升、消费分级
特征明显，刚需消费具备基础支撑，同时对企业成本控制、全域运营效率提出更高要求。
行业层面，2025年全国出生人口约792万人，出生率5.63‰，人口自然增长率-2.41‰，少子化趋势短期
难以扭转。结合行业观察，新生儿规模持续收缩，生育配套政策托底效果有限，童装童鞋行业由人口红利驱
动转为存量竞争与结构升级并行。全国0-14岁少儿人口约为2.14亿，4-14岁中大童群体构成行业需求基本盘
；下沉市场消费韧性突出，但消费者偏好高性价比产品，行业渠道由粗放拓店转向精细化运营。消费端更加
看重产品安全、实用属性，中大童个性化、场景化需求稳定，儿童机能鞋、户外、国风等细分品类存在结构
性增长机会。渠道端行业竞争加剧，线上流量成本走高、比价竞争压缩盈利空间，线下客流修复偏弱，门店
持续优化调整；叠加库存压力、同质化竞争，行业加速结构调整，缺乏核心竞争力的中小品牌经营压力持续
加大。
2、铝加工业务
国内铝加工行业已结束高速增长发展周期，整体进入总量稳中横盘、结构深度分化的高质量发展阶段，
行业增长逻辑实现根本性切换。产量层面，行业整体规模趋于平稳，2025年国内铝加工材产量4880万吨，同
比微降0.4%，传统领域产能过剩、终端需求偏弱的结构性问题持续显现；2026年行业产量预计小幅修复至49
07万吨，全年总产量基本持平，整体呈现低速修复、总量维稳的运行特征。
行业增长结构持续迭代，新旧细分赛道景气度呈现显著分化。其中，新能源汽车、储能、高端装备、精
密电子等领域配套的工业铝材需求持续扩容，成为拉动行业发展的核心增量；而深度绑定房地产、传统燃油
车的建筑铝型材、常规铝挤压材等传统产品需求持续承压，市场订单收缩。细分品类格局差异明显，铝板带
箔、铝线材等产品受益于出口扩容及新兴产业需求拉动，市场需求旺盛、产销衔接顺畅，头部企业库存水平
维持低位；铝挤压材等传统品类受下游传统产业景气下行影响，供需匹配偏弱，行业结构性供需错配格局持
续固化。
二、经营情况的讨论与分析
1、双主业协同经营，保障核心品牌“ABCKIDS”轻量化运营，多举措化解经营风险
报告期内，在公司董事会统筹规划与部署下，公司正式构建起儿童消费品+铝加工双主业协同发展的全
新经营格局。其中，铝加工业务自纳入公司合并报表范围，成为公司核心营收增长引擎。报告期内，公司实
现营业收入60,395.72万元，同比增长603.62%，彻底扭转了过往营收下滑的经营局面。与此同时，公司持续
深耕核心品牌“ABCKIDS”的存量稳健运营，对传统鞋服业务板块实施精细化优化与轻资产转型战略，稳步
盘活原有业务基本盘。
针对传统童装鞋服板块的经营压力，公司主动调整经营策略，严控板块资本开支。同时，公司通过加大
尾货清销力度、加速库存去化、收紧经销商信用授信政策、全力催收回笼应收账款等多项举措，持续缩减鞋
服业务亏损规模。稳步推动ABCKIDS品牌转型升级，逐步向品牌授权、核心品类精细化自主运营的轻量化模
式过渡，有效稳固品牌存量市场与业务基本盘。
2、优化财务结构，夯实持续经营基础
2026年以来，公司持续深化财务结构优化工作，多措并举夯实持续经营基础。前期完成转债赎回、募集
资金补充流动资金、控股股东股权赠与等资本优化举措，持续发挥降负债、补资金、扩资产的长效作用；本
年度重点围绕双主业协同运营优化资金配置，铝业板块稳步释放营收现金流，对冲传统童装童鞋业务资金承
压问题。同时，公司持续推进存量风险资产清理，细化经销商回款管控、加大库存去化力度，减轻资金压力
；实施全面预算管控，压降非生产性支出，持续改善经营性现金流。公司同步规范内部资金、担保与投融资
管理，健全财务风险防控机制，持续提升资金使用效率与资产质量，稳步修复财务基本面，不断增强公司长
期可持续经营能力。
3、完善内部管理，降本增效
报告期内，公司全面梳理内部管理制度，优化业务流程，减少冗余环节，提升决策效率和执行力度。同
时，加强成本控制，建立严格的预算管理制度，对各项费用支出实施精细化管理，压缩非必要开支，切实降
低运营成本。报告期内，销售费用同比下降51.01%、管理费用同比增加20.18%、研发费用同比下降68.19%，
降本增效成果逐步显现。
4、积极应对诉讼，维护公司合法权益
报告期内，针对公司诉讼案件较多、涉案金额较大的情况，公司管理层及法务团队已采取审慎应对策略
。公司正积极配合司法机关及专业法律顾问，全面梳理案件事实，切实核查相关资产查封及资金冻结情况。
公司致力于通过合法途径妥善处理相关争议，力求降低潜在财务风险，全力保障公司及全体股东的合法权益
。
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