经营分析☆ ◇603558 健盛集团 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
针织运动服饰的生产制造
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 25.58亿 98.81 7.58亿 97.03 29.65
其他业务(行业) 3078.21万 1.19 2320.57万 2.97 75.39
─────────────────────────────────────────────────
运动针织棉袜(产品) 16.78亿 64.82 5.18亿 66.25 30.86
无缝运动内衣(产品) 5.79亿 22.38 1.60亿 20.45 27.59
休闲针织棉袜(产品) 2.07亿 8.01 5019.92万 6.42 24.22
无缝休闲内衣(产品) 5973.51万 2.31 896.39万 1.15 15.01
家居服饰及其他(产品) 3338.31万 1.29 2154.08万 2.76 64.53
其他业务(产品) 3078.21万 1.19 2320.57万 2.97 75.39
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 22.61亿 87.35 6.60亿 84.48 29.20
境内(地区) 2.97亿 11.46 9808.56万 12.55 33.06
其他业务(地区) 3078.21万 1.19 2320.57万 2.97 75.39
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 25.58亿 98.81 7.58亿 97.03 29.65
其他业务(销售模式) 3078.21万 1.19 2320.57万 2.97 75.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 25.43亿 98.81 7.21亿 97.29 28.34
其他业务(行业) 3055.24万 1.19 2006.33万 2.71 65.67
─────────────────────────────────────────────────
针织运动棉袜(产品) 15.60亿 60.61 4.86亿 65.54 31.13
无缝运动服饰(产品) 5.91亿 22.97 1.30亿 17.51 21.95
针织休闲棉袜(产品) 2.84亿 11.02 6812.66万 9.20 24.02
无缝休闲服饰(产品) 6963.54万 2.71 1374.86万 1.86 19.74
家居服饰及其他(产品) 3870.91万 1.50 2364.52万 3.19 61.08
其他业务(产品) 3055.24万 1.19 2006.33万 2.71 65.67
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 21.92亿 85.17 6.12亿 82.54 27.90
境内(地区) 3.51亿 13.64 1.09亿 14.76 31.14
其他业务(地区) 3055.24万 1.19 2006.33万 2.71 65.67
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 25.43亿 98.81 7.21亿 97.29 28.34
其他业务(销售模式) 3055.24万 1.19 2006.33万 2.71 65.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 22.49亿 98.58 5.68亿 95.94 25.27
其他业务(行业) 3235.75万 1.42 2405.25万 4.06 74.33
─────────────────────────────────────────────────
针织运动棉袜(产品) 13.16亿 57.69 4.00亿 67.57 30.42
无缝运动服饰(产品) 5.04亿 22.07 6305.99万 10.64 12.52
针织休闲棉袜(产品) 2.73亿 11.95 6713.16万 11.33 24.62
无缝休闲服饰(产品) 1.22亿 5.36 1620.55万 2.74 13.25
家居服饰及其他(产品) 3437.40万 1.51 2169.08万 3.66 63.10
其他业务(产品) 3235.75万 1.42 2405.25万 4.06 74.33
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 19.27亿 84.47 4.72亿 79.64 24.49
境内(地区) 3.22亿 14.11 9657.20万 16.30 29.99
其他业务(地区) 3235.75万 1.42 2405.25万 4.06 74.33
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.49亿 98.58 5.68亿 95.94 25.27
其他业务(销售模式) 3235.75万 1.42 2405.25万 4.06 74.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
袜子(产品) 6.90亿 62.25 --- --- ---
无缝服饰(产品) 3.75亿 33.87 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2217.69万 2.00 --- --- ---
家居服饰及其他(产品) 2076.26万 1.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
美洲地区(地区) 3.02亿 27.23 --- --- ---
欧洲地区(地区) 2.71亿 24.44 --- --- ---
日韩地区(地区) 2.10亿 18.92 --- --- ---
国内地区(地区) 1.66亿 15.01 --- --- ---
亚洲地区（除日韩）(地区) 8421.47万 7.60 --- --- ---
澳洲地区(地区) 5160.68万 4.66 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2217.69万 2.00 --- --- ---
其他地区(地区) 144.10万 0.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售18.18亿元，占营业收入的70.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 181844.95│ 70.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.15亿元，占总采购额的25.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 21471.19│ 25.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司的主要业务为针织运动服饰的生产制造，主要生产产品为棉袜和无缝服饰，目前主要经营模式为以
ODM、OEM的方式为世界知名品牌商和零售商自有品牌提供专业服务。
公司总部位于杭州萧山区，在浙江的江山和绍兴，贵州的三穗，越南的海防、兴安、清化、南定等地设
有生产基地，日本大阪、香港设有开发销售公司。同时公司还从事氨纶包覆纱等辅料的加工、公司原料及产
品印染等业务。
公司主要服务客户及品牌为UNIQLO、PUMA、DECATHLON、UNDERARMOUR、BOMBAS、GAP、BONDS、ADIDAS等
，主要销售市场为欧洲、美国、日本、澳洲及中国。公司为全球化的产业链一体化的针织运动服饰制造商。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》及中国证监会公布的上市公司行业分类结果，公司所
属行业为纺织服装类。
2025年，面对复杂多变的国际经贸环境，我国纺织服装出口整体承压，棉袜市场呈现“量增价跌”的市
场趋势，无缝服饰市场呈现“量价齐跌”的市场结构特征。
从袜品出口市场来看，2025年1-12月棉袜合纤袜出口数量192亿双，2024年出口数量为189亿双，同比增
长2%；但出口金额为58亿美元，同比下降3%。受市场竞争加剧影响，出口平均单价持续下滑，由2024年的0.
317美元/双跌至0.302美元/双，降幅达5%。
从无缝服饰出口市场来看，2025年1-12月无缝服饰出口数量为74亿件，去年同期为81亿件，同比下降9%
；出口金额为152亿美元，同比下降8.5%。尽管出口规模有所收缩，但出口平均单价小幅回升至2.05美元/件
，较2024年增长0.8%，显示出产品结构或附加值的一定优化。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对全球贸易壁垒高筑、地缘政治博弈加剧的复杂局势，公司董事会始终秉持“长期主义”与
“价值共创”理念，严格遵循法律法规，以战略远见驾驭不确定性。我们不仅守住了经营的“基本盘”，更
在危机中育新机，通过全球化布局的纵深推进与管理效能的极致挖掘，交出了一份“质效双升、韧性凸显”
的优异答卷。
（一）2025年度经营复盘：韧性生长，盈利跃升
2025年是全球纺织供应链重构的关键之年。在欧美市场需求波动、关税压力持续的背景下，行业竞争已
从单纯的“价格战”转向“品质、效率、绿色、交付”的全维度综合实力比拼。健盛集团凭借前瞻性的全球
化布局和深厚的制造底蕴，成功穿越周期，实现了“营收稳中有进，利润大幅跃升”的高质量发展。
1.核心财务指标：盈利质量显著改善
公司2025年营业收入：达到25.88亿元，同比增长0.59%。在行业整体承压的背景下，保持了正增长，彰
显了核心业务的强大韧性。净利润：实现4.05亿元，同比大幅增长24.62%。公司净利润增速远超营收增速，
净利率显著提升。这标志着公司“降本增效”战略取得实质性突破，盈利结构更加健康，抗风险能力大幅增
强。
2.四大战略支柱：构筑护城河
棉袜主业：压舱石作用，坚如磐石
面对欧美客户去库存的压力，公司凭借均衡的客户结构和强大的供应链弹性，通过“中越基地联动”灵
活调配产能，不仅稳住了市场份额，更推动棉袜板块经营效益再创历史新高。无缝服饰：盈利提升，拐点已
至
2025年是无缝业务的“翻身之年”。通过管理提效与团队重塑，板块在收入微调的情况下，净利润逆势
增长40%。特别是兴安基地成功扭亏为盈，贡献利润1600余万元；贵州鼎盛及俏尔婷婷利润同步增长。这标
志着无缝业务已走出调整期，正式进入盈利释放的新阶段。
全球布局：落子埃及，打造“第三极”
为应对贸易保护主义，公司以前瞻眼光落子埃及，一次性购入30万平米土地，规划建设涵盖棉袜、无缝
、印染及辅料的全产业链基地。依托埃及对欧美的免税优势及枢纽位置，公司正加速构建“中国+越南+埃及
”的全球三角供应链格局。致力于用十年时间在埃及新建一个“越南健盛”，形成“三足鼎立”之势，分散
地缘风险，确保全球交付的安全与稳定。
管理内功：降本增效，精益运营公司
狠抓精细化管理，除个别基地外，全线生产成本控制优异，万元可变成本保持平稳。通过强化内部审计
与考核机制，运营效率大幅提升，为利润增长提供了坚实支撑。
（二）股东回报：真金白银，践行“以投资者为本”
董事会深知，投资者的信任是公司发展的基石。2025年，我们以实际行动回馈股东，让投资者共享公司
发展红利。
1、股份回购情况
公司累计完成股份回购1.01亿股，累计使用资金9.9亿元。
2025年公司审议通过两期股份回购方案：
首期回购方案经2025年3月董事会、4月股东会审议通过，回购资金总额5000万元-1亿元，回购价格不超
过15.33元/股，公司于2025年9月15日完成本次回购，实际回购股份1054.51万股；
第二期回购方案经2025年9月董事会10月临时股东会审议通过，回购资金总额1.5亿元-3亿元，回购价格
不超过14.69元/股，回购期限为2025年10月10日至2026年10月9日。
2、利润分配情况
2025年公司实施两次现金分红：
2024年年度利润分配：每股派发现金红利0.30元（含税），合计派现10595.49万元（含税），该次分红
叠加2024年半年度分红，占2024年度归母净利润比例为54.74%；2025年半年度利润分配：每10股派发现金红
利2.5元（含税），合计派现8684.67万元（含税），占2025年半年度归母净利润比例为61.27%。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）生产制造优势：智能化与效率提升
公司通过引进世界先进设备并融合日本精益生产技术，实现了生产效率的持续提升。2025年公司进一步
推进江山产业园智能工厂建设，该项目作为公司新一代生产工厂的试点，将大幅提升公司智能化水平，同时
大幅减少用工数量，缓解企业招工及人员成本压力。公司通过生产基地之间的订单调整，持续打造"高品质
、低成本、短交期"的竞争优势，成功稳住老客户并开拓新客户，确保了2025年销售总体平稳。
（二）完整的上下游产业链：垂直整合与成本控制
公司通过构建完整的上下游产业链，形成了突出的成本控制与品质保障能力，这一优势在2025年越南产
能布局中得到充分体现：上游配套方面，越南南定项目一期顺利投产，可为海防、清化等基地提供原材料加
工服务，有效破解印染行业环保瓶颈，保障公司在全球纺织环保标准日趋严格下的生产连续性；垂直整合方
面，公司在生产棉袜与无缝服饰的基础上，自建染色、橡筋线、氨纶包覆纱等原辅料工厂，并配套刺绣、点
塑、辅饰等辅助工序，通过全链条垂直整合实现资源共享，降低生产与管理成本，提升整体盈利能力。
（三）全球化生产基地布局：规避风险与市场扩张
公司将全球化生产基地布局作为核心战略，自2013年启动海外布局以来，已在越南形成海防、兴安、清
化、南定四大生产基地的集群效应；2025年持续优化越南产能，并正式在埃及投资建设新生产基地，标志着
全球化版图从亚洲延伸至非洲，进一步贴近中东、欧洲及北非市场，依托当地贸易协定优化跨境贸易成本、
完善全球供应链。公司生产布局从“国内+越南”双基地协同模式，正逐步向“国内+越南+埃及”多极化布
局演进，其中江山项目通过引进一体化袜机、智能传感器及数字化管理系统，打造高档棉袜的智能工厂，成
为未来国内市场核心生产基地。在全球化运营中，公司借助越南、埃及等地税收政策优势，提升跨境供应链
效率、降低客户综合进口成本，并在日本大阪设立设计开发销售公司，有效提升自主开发能力与全球市场响
应速度。
（四）技术及资质优势：创新引领与品质保障
公司具备突出的技术资质优势，为客户提供坚实的技术支撑与品质保障：在专利方面，公司拥有39项国
家发明专利、110项实用新型专利及3项外观设计专利，2025年新增1项与环保染色技术相关的发明专利，进
一步构筑了行业技术壁垒；在认证体系方面，公司通过ISO9001质量管理体系、ISO14000环境管理体系、OHS
AS18000职业健康安全管理体系等多项国际认证，以及BW体系认证、美国海关C-TPAT反恐认证，凭借完善的
认证体系赢得国际知名品牌信赖，奠定长期合作基础；在智能制造方面，公司2025年持续加大信息化、智能
化投入，推进江山产业园智能工厂建设，通过引入一体化袜机与智能传感器，显著提升生产效率、优化用工
结构、缓解招工压力，持续增强生产竞争力，为客户提供更高品质的产品与服务。
（五）市场优势：客户多元化与全球覆盖
经过三十多年的专注发展，公司已与众多国际知名品牌建立深厚的合作伙伴关系，形成覆盖日本、欧洲
、澳洲、美国和中国五大市场的全球化销售网络，有效抵御单一市场波动带来的经营风险；在客户结构上，
公司依托各生产基地灵活进行订单调配，在稳固老客户的同时积极拓展新客户，双方合作也从传统OEM模式
逐步升级为深度战略合作，借助引进国际化设计人才、日本和香港设计开发销售公司持续强化自主开发能力
，与客户构建起长期稳定的合作关系，较多客户合作年限已超十年。
五、报告期内主要经营情况
公司在2025年度完成销售收入258,873.79万元，同比增长0.59%；实现净利润40,492.16万元，同比增长
24.62%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、总体研判：从“规模扩张”转向“结构重塑”的攻坚之年
经历了2024年的温和增长和2025年在关税摩擦与全球需求疲软下的“承压测试”（2025年出口额约2938
亿美元，同比微降2.4%），2026年行业将进入深度调整与质量跃升的关键期。核心基调：“内强韧性，外拓
多元”。出口端将从单纯的产能输出转向“供应链+技术+品牌”的综合输出；内需端将成为对冲外部风险的
核心引擎。
关键特征：马太效应进一步加剧，头部企业凭借全球化布局和数字化能力强者恒强，中小落后产能加速
出清。
2、2026年行业四大核心趋势
出口格局：从“被动应对”到“主动全球布局”
2025年的数据显示，受美国“对等关税”及地缘政治影响，传统对美、欧出口承压，但纺织品（上游）
表现优于服装（下游）。2026年将呈现以下新态势：
从“规模扩张”到“结构重塑”：
2026趋势：龙头企业将加速在墨西哥（近岸外包）、东欧或非洲等地建立更完整的供应链基地，实现“
原料在中国，制造在全球，销售在当地”的闭环，以规避关税壁垒。
市场多元化实质落地：
对欧美传统市场的依赖度继续下降，RCEP区域、“一带一路”沿线国家、中东及拉美市场将成为新的增
长极。
产品结构调整：高附加值的产业用纺织品、功能性面料出口占比将持续提升，弥补传统服装出口的下滑
。
关税扰动边际减弱，合规成本上升：
随着企业对关税政策的适应及供应链调整，2026年关税带来的直接冲击可能较2025年有所缓和，但碳关
税（CBAM）、劳工标准等非关税壁垒将成为新的准入门槛。
内需市场：政策红利释放与消费分级并存
2025年内需虽回暖但基础不牢，2026年在“更加积极的财政政策”支持下，内需将成为行业压舱石。
细分赛道爆发：
户外运动与功能性服饰：延续2024-2025年的增长势头，成为最大增量市场。银发经济与国潮品牌：针
对老龄化社会的适老化服装，以及具有文化自信的“新中式”品牌将迎来黄金发展期。消费K型分化：
高端市场追求极致体验与品牌故事，低端市场追求极致性价比（白牌/工厂店崛起）。中间层的传统品
牌若无法提供独特价值，将面临最严峻的生存危机。
技术与绿色：从“加分项”变为“生存证”
2025年行业利润普遍承压，倒逼企业在降本增效上动真格。
绿色制造硬约束：再生纤维、无水染色、可追溯供应链将成为进入国际大牌采购清单的必要条件。ESG
评级低的企业融资难、接单难问题将凸显。
竞争格局：马太效应极致化
龙头整合：拥有海外产能布局、强大研发能力和品牌矩阵的龙头企业（如申洲国际、华利集团及国内头
部品牌）将通过并购或自然增长进一步扩大市场份额。
中小企业出清：依靠低成本劳动力、无品牌、无技术的“三无”加工企业，在2026年将面临订单枯竭和
成本倒挂的双重打击，加速退出市场。
3、潜在风险与挑战
地缘政治的不确定性：美国大选后的政策余波、贸易保护主义的变种（如针对特定供应链环节的制裁）
仍是最大黑天鹅。
汇率波动：美元走势的反复可能侵蚀出口企业的微薄利润，对企业的汇率风险管理能力提出更高要求。
原材料与人力成本剪刀差：虽然棉花等原料价格可能低位运行，但国内熟练工人短缺导致的人力成本刚
性上涨，将持续压缩制造端利润。
(二)公司发展战略
1、公司将以国内基地的智能化升级为核心引擎，通过建设高档棉袜智能生产平台、引进一体化设备及
数字化管理体系，打造技术研发与标准输出的高地。这一举措旨在利用数据驱动实现精益生产，大幅提升产
品良品率与工艺创新力，从而确立“高品质”的行业标杆地位，并依托柔性快反机制满足市场对“快交期”
的迫切需求。
2、公司将加速推进以越南和埃及为双翼的全球化产能布局，构建“多基地、多中心”的供应链网络。
通过越南项目的垂直一体化运营降低综合制造成本，以及埃及项目毗邻欧美市场的区位与关税优势，有效规
避贸易壁垒与地缘风险；这种全球资源的优化配置将显著压缩物流与要素成本，夯实公司“低成本”的核心
竞争优势，确保持续稳定的全球交付能力。
3、通过“国内智造”与“海外布局”的深度协同，公司将形成内外双循环相互促进的战略格局，始终
以“高品质、低成本、快交期”为基石。国内基地负责技术攻关与快速响应，海外基地负责规模化量产与就
近交付，两者联动不仅提升了单客价值与抗风险韧性，更致力于将公司打造成为客户首选的全球棉袜及无缝
产品供应商，引领行业向高质量、可持续方向迈进。
(三)经营计划
2026年是全球经济分化重构之年，也是健盛集团“黄金十年”的开局之年。面对AI技术爆发与供应链重
塑的机遇，我们将紧扣“高品质、低成本、快交期”的核心竞争力，全面落地“棉袜+无缝”双轮驱动战略
，向着“全球针织智造领军者”的目标全速冲刺。
1、全球供应链：从“布局”到“成网”
越南南定项目：即将投产，解决染色瓶颈，有助于现有越南其他生产基地产能释放。埃及基地建设：全
面启动，打造辐射欧美非的“第三级”供应链枢纽。
战略目标：通过“中国+越南+埃及”的铁三角布局，最大化规避贸易壁垒，实现“全球接单、多地交付
”的敏捷响应能力。
2、智造升级：打造行业新标杆
江山智能工厂：年内投产，引入一体化袜机、智能传感器及数字大脑。这不仅是产能的扩充，更是生产
模式的革命。
复制推广：将江山工厂打造为可复制的样板，向全集团推广，全面提升良品率与人效，进一步降低成本
提高运营效率。
3、市场拓展：激活双增长曲线
深耕头部：巩固优衣库、迪卡侬、彪马等战略伙伴，确保存量订单“稳如泰山”。
开拓新局：积极开拓新客户，力争棉袜、无缝新增若干优质客户。
研发引领：从“被动接单”转向“主动设计”，以R&D创新驱动客户需求，提升产品附加值。
4、人才建设：凝聚奋进合力
公司以人才为核心驱动，升级优化人才发展战略，构建系统化、全周期、多层次的人才培养成长体系，
打造学习型组织，锻造与企业同心同行的高素质、专业化、高效能核心团队。强化正向激励引领，规范奖励
基金管理使用，有序推进员工持股计划，让优秀员工共享企业高质量发展成果与长期红利。
营造公平奋进、风清气正的企业文化，增强员工归属感与凝聚力，将个人发展融入企业“全球针织智造
领军者”愿景，为企业长远发展提供坚实组织与人才保障。
(四)可能面对的风险
1、宏观环境风险
全球经济波动风险：全球经济增长的不确定性可能导致终端消费需求疲软，进而传导至制造端，影响整
体订单规模。
地缘政治与贸易政策风险：国际地缘局势的动荡及主要经济体贸易保护主义政策的调整（如关税壁垒、
原产地规则变化等），可能对公司的全球化供应链布局及出口业务造成冲击。汇率波动风险：公司经营涉及
多币种结算，国际外汇市场的剧烈波动可能带来汇兑损失，影响财务业绩的稳定性。
2、行业竞争风险
成本要素上升风险：随着全球产业链重构，部分海外生产基地的人力、土地及能源等生产要素成本可能
逐步上升，压缩利润空间。
绿色合规壁垒风险：全球对环境保护、碳排放及社会责任（ESG）的要求日益严苛，若未能及时适应新
的绿色标准，可能面临合规成本增加或市场准入受限的风险。
技术迭代风险：纺织制造技术更新换代加速，若不能持续保持技术创新优势，可能面临产品同质化竞争
加剧及市场份额流失的风险。
3、市场与客户风险
客户集中度风险：公司对核心大客户存在一定依赖，若主要客户的经营状况、采购策略发生重大不利变
化，可能对公司营收产生显著影响。
市场需求波动风险：下游品牌商的库存周期调整及消费偏好的快速变化，可能导致订单需求出现阶段性
波动。
新市场拓展风险：在开拓新区域市场或培育新业务板块过程中，可能面临市场竞争激烈、渠道建设不及
预期等不确定性。
4、财务与运营风险
海外运营管理风险：随着全球化产能布局的深入，跨国经营面临的文化差异、法律法规遵从及远程管理
协调等挑战可能增加运营难度。
原材料价格波动风险：上游原材料市场价格的大幅波动可能增加成本控制难度，影响盈利水平的稳定性
。
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