经营分析☆ ◇603565 中谷物流 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
集装箱物流服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 15.60亿 27.19 --- --- ---
华南地区(地区) 9.95亿 17.33 --- --- ---
东北地区(地区) 8.97亿 15.63 --- --- ---
华中地区(地区) 6.20亿 10.81 --- --- ---
华北地区(地区) 6.09亿 10.61 --- --- ---
境外(地区) 5.75亿 10.01 --- --- ---
西部地区(地区) 4.77亿 8.32 --- --- ---
其他(补充)(地区) 566.04万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物流服务(行业) 124.39亿 100.00 17.73亿 100.00 14.25
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 37.64亿 30.26 --- --- ---
华南地区(地区) 21.61亿 17.37 --- --- ---
东北地区(地区) 18.14亿 14.59 --- --- ---
华北地区(地区) 14.13亿 11.36 --- --- ---
华中地区(地区) 12.44亿 10.00 --- --- ---
境外(地区) 12.32亿 9.91 --- --- ---
西部地区(地区) 8.10亿 6.51 --- --- ---
其他(补充)(地区) 68.03万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 16.65亿 27.12 --- --- ---
华南地区(地区) 11.01亿 17.93 --- --- ---
东北地区(地区) 9.08亿 14.79 --- --- ---
华中地区(地区) 7.96亿 12.97 --- --- ---
华北地区(地区) 7.47亿 12.17 --- --- ---
境外(地区) 5.43亿 8.84 --- --- ---
西部地区(地区) 3.80亿 6.18 --- --- ---
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物流服务(行业) 142.09亿 100.00 32.03亿 100.00 22.55
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 42.34亿 29.80 --- --- ---
境外(地区) 24.01亿 16.90 --- --- ---
华南地区(地区) 23.85亿 16.78 --- --- ---
东北地区(地区) 17.24亿 12.13 --- --- ---
华北地区(地区) 16.45亿 11.58 --- --- ---
华中地区(地区) 12.01亿 8.45 --- --- ---
西部地区(地区) 5.67亿 3.99 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5099.41万 0.36 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售13.58亿元，占营业收入的10.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 135811.31│ 10.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购14.55亿元，占总采购额的13.65%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 145537.68│ 13.65│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况介绍公司主要业务为集装箱物流服务，整合全国范围内的铁路及公路资源，形
成“公、铁、水”三维物流网络，建立了以水路运输为核心的多式联运综合物流体系。集装箱作为标准载货
单元具有安全、高效、绿色、便捷的优点，集装箱物流结合集装箱与物流的特点，具有产业链长、高效便捷
、集约经济、运输损耗低、安全可靠等优势，是货物运输发展的重要方向。
1、行业需求稳步增长
（1）国内市场大宗商品运输需求长期存在内贸集装箱物流主要服务于大宗货物运输。由于我国南北、
东西各地区的自然资源禀赋不同以及经济发展水平不同，出产的商品有较明显的地域性差异。北方地区以玉
米、大米、大豆等粮食类大宗商品为主，呈现“北粮南运”的粮食物流态势。南方地区如珠江三角洲地区以
家用电器、纺织服装、轻工食品、建材、造纸、中药等产业为主，西部地区以煤炭、矿石、钢材等矿产资源
类商品为主，东部地区以纺织、化工、机械仪器等轻工业制品为主。中国经济的长期稳定发展推动了物流服
务行业的持续增长，各地域出产的商品存在南北差异、东西差异，市场对于不同地域的商品需求带动了大宗
商品物流需求。
（2）碳排放约束下，“公转水、铁”的运输需求逐步提升水路运输的单位碳排放强度远低于公路、铁
路和航空等运输方式。根据交通运输部《2019年交通运输行业发展统计公报》公布的数据推算，同等运输距
离和运输量条件下，沿海运输碳排放量仅是公路运输的15%。水运对于长距离、大体量运输需求的货品有较
强优势，在同等运输距离下运输同等重量的货物，水运能源消耗成本较低，推广以水路运输为核心的内贸集
装箱物流运输方式将有助于降低社会综合物流成本。同时，随着中国碳中和、碳达峰战略目标的确立，交通
运输行业降低碳排放的趋势也愈发明确。除清洁能源革命之外，运输结构调整是交通运输行业最重要的节能
降碳途径，水运碳排放强度较低，发展以水运为核心的大宗货物中长距离运输，对交通运输行业“碳达峰、
碳中和”具有重要意义。在2022年1月，国务院办公厅颁布的《推进多式联运发展优化调整运输结构工作方
案（2021—2025年）》中明确提出“到2025年，多式联运发展水平明显提升，基本形成大宗货物及集装箱中
长距离运输以铁路和水路为主的发展格局。”2024年2月，中央财经委员会召开会议研究有效降低全社会物
流成本问题，会议指出，要优化运输结构，强化“公转铁”“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成
统一高效、竞争有序的物流市场。因此，在碳排放约束下，引发的大宗商品“公转水、铁”运输需求将逐步
提升。
（3）环保压力趋严背景下，“散改集”发展趋势愈发显现环境保护的要求将带来内贸集装箱物流增量
需求的提升。金山银山不如绿水青山，大宗商品物流运输及仓储过程的粉尘污染问题可通过集装箱封闭式运
输得以解决。与发达国家相比，我国集装箱物流市场尚存在较大的发展空间，美国长滩港、比利时安特卫普
港、德国汉堡港和不莱梅港等港口的集装箱货物吞吐量占港口一般货物合计吞吐量比例在50%-80%之间，而
我国规模以上港口集装箱吞吐量占规模以上港口货物吞吐量的比例约为20%，处于较低水平，“散改集”具
有很大的发展空间。2023年1月，交通运输部、自然资源部、海关总署、国家铁路局、中国国家铁路集团有
限公司联合印发《推进铁水联运高质量发展行动方案（2023-2025）》，也明确提出推进“散改集”运输，
积极推进粮食、化肥、铜精矿、铝矾土、水泥熟料、焦炭等适箱大宗货物“散改集”，加强港口设施设备建
设和工艺创新，鼓励港口结合实际情况配置“大流量”灌箱、卸箱设备。因此，“散改集”已经自上而下成
为内贸集运行业的共识，发展趋势愈发显现。
（4）多式联运政策密集出台，集装箱是最适合多式联运的载体近年来，国家多次制定多式联运相关产
业政策，推动了集装箱在多式联运过程中的大力发展。
以集装箱为核心的大宗商品多式联运能够有效降低综合物流成本。中国整体的物流成本要显著高于世界
其他主要经济体，结合多种运输方式的多式联运有利于提升运输效率，减少公路交通拥堵，降低综合物流成
本。公路、铁路、水路的单位运输成本依次降低，多式联运可以发挥各种运输方式的比较优势，提高综合运
输组合效率，将成为大宗商品降低综合物流成本的重要方式，而基于集装箱封闭式、运输过程无需拆卸、货
物基本无损耗等特性，可以实现大宗商品物流的“一箱到底、循环共享”，因此集装箱是最适合多式联运的
载体。
（5）RCEP的签订，内贸集装箱物流迎来“双循环发展格局”的新机遇2020年5月以来，中央提出并多次
强调“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，明确了我国经济社会发展
新阶段需要以国内经济循环为主，更好地利用中国内需市场，把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点。
内贸物流行业是国民经济基础性、先导性产业，也是连接生产和消费的桥梁纽带，内贸集装箱物流行业主要
为大宗货物运输，是综合物流体系建设的引擎，服务于实体经济，契合双循环战略的内涵。RCEP的签订为亚
洲区域经济一体化发展奠定了基础，带来了大量贸易运输需求机遇，打通内外贸、构建双循环将给予集装箱
物流新的发展机会。
2、行业运力供给与行业的需求变化长期看较为匹配
从内贸运力和需求来看，中国内贸集装箱物流行业的运力供给增长与行业的需求增长较为匹配。由于内
贸集装箱运输船东大部分订单船舶已于2018-2019年集中交付，且2020年起内贸集运企业运力投放相对谨慎
。同时，2021-2022年外贸集运市场的高景气对内贸集运运力亦产生了虹吸效应，因此，2020-2022年间内贸
整体运力处于紧张状态。从2022年10月份开始，公司建造的18艘4,600TEU集装箱船舶陆续下水，有效的补充
了内贸集装箱运输的整体运力，亦符合国家及行业的长期发展方向。
3、行业运价呈季节性波动
内贸集装箱运输市场有明显的季节性表现，一般而言四季度为全年旺季，行业运价水平也随之发生季节
性波动，四季度为全年运价高峰，6月份前后为全年运价低谷，行业运价以年为周期上下波动。从内贸集装
箱综合运价指数（PanasiaDomesticContainerIndicator，PDCI）来看，年度平均价格差异显著小于年内旺
季与淡季之间的价格差异。
1,8001,6001,4001,2001,000800
内贸集装箱运价综合指数(PDCI)年移动平均数据来源：wind
（二）公司主营业务情况说明
1、公司所从事的主要业务
公司主要业务为集装箱物流服务，是中国最早专业从事国内沿海集装箱货物运输的企业之一。目前国内
沿海集装箱货物运输仍然是公司的主营业务，与此同时，公司积极向两端延伸，通过公路、铁路、物流园区
等多种方式为客户提供集装箱全程物流服务。
2、公司的主要经营模式
公司以标准化集装箱为载体，以互联网大数据为依托，为工农商贸提供安全、高效、绿色、便捷的多式
联运全程物流服务，致力于实现“用集装箱改变中国物流方式”的企业使命。
3、业务结构
公司的集装箱物流服务主要分为港到港服务（CY-CY）和多式联运服务两种。多式联运服务根据客户的
不同选择，主要可细分为门到门业务（D-D）、港到门业务（CY-D）及门到港业务（D-CY）。2024年上半年
度，公司多式联运服务收入占公司全年总收入的比例超过60%。
4、运力结构
2024年上半年，18艘4600TEU新船已全部完成下水，公司自有运力逐步提升，2024年上半年度公司加权
平均自有运力占比73.54%。
5、客户结构
公司客户分为直接客户和货代客户。公司的直接客户主要包括传统大宗货品和工业品生产厂商以及消费
品行业客户，货代客户为货主与公司之间的中间人、经纪人，接受货主的委托，代为向公司订舱。公司积极
开发直接客户，执行“一手客户”战略，经过长期的开发维护，直接客户收入占比在稳步提升。
6、货源结构
我国内贸集装箱航运的货源种类繁多、结构丰富灵活、市场适应能力强，货源按照货物属性可分为：（
1）以矿建材料、粮食、造纸、橡胶、煤炭及制品、金属矿石及木材等为主的大宗货品与生产资料（基础货
源）；（2）以轻工业制品、快消品、医药产品、家电及汽车零部件等为主的高附加值工业产成品。2024年
上半年度，公司前十大货种占公司总运量的比例为52.45%，货物以基础货源为主。近五年来，在玉米、矿石
、塑料粒子等主要货物高增速的带动下，公司运量持续保持增长。随着“散改集”战略的持续深入，未来基
础货源的增长仍然为公司收入增长的基石。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年度，公司以“创新·降本·增效”为核心发展主题，积极应对国内外复杂经济形势所带来
的各种机遇和挑战，持续进行降本增效，牢牢抓紧行业发展机遇，积极开拓新市场，取得了较好的业绩。报
告期内，公司实现营业收入57.39亿元，较上年同期下滑6.55%，其中水运业务收入45.48亿元，较上年同期
下滑9.61%，陆运业务收入11.91亿元，较上年同期增长7.32%；实现归属于上市公司股东的净利润7.57亿元
，较上年同期下滑14.94%。
1、持续进行降本增效，刀刃向内挖掘潜力
面对市场的波动起伏，公司始终保持内向思维、正向思维、结果思维，成本管控体系日益细化，目标管
理工作更加有效。公司不断进行资产运营效率挖潜，提高船舶负载率，并继续压缩船舶、集装箱在港停时，
抛锚等泊时间进一步下降，通过一系列的手段，提升船舶、集装箱的周转率，同时亦提高了客户服务时效，
增强了公司核心竞争力。
2、内外贸市场协动，优化船舶资产布局
报告期内，受国际地缘政治局势紧张影响，外贸集运市场景气度有所回升。与此同时，公司新建造的18
艘4,600TEU大船全部下水，自有运力比例稳步提升，运力把控能力持续增强。面对复杂多变的市场环境，公
司积极调配运力，优化船舶资产布局，借助外贸集运市场当前较高的景气度，锁定部分船舶收益。
3、资产升级，淘汰老旧船舶
随着公司18艘4,600TEU集装箱船舶的逐步下水，公司自有船舶整体船龄更加年轻化。为了更好地适应当
前集装箱物流行业的市场情况，公司持续优化航线部署，同时优化船舶吨位结构、船龄结构，淘汰船龄较大
且不满足航线要求的老旧船舶。报告期内，公司累计处置2艘集装箱船舶，合计约12万载重吨，处置船舶平
均船龄约18年。
4、内贸集装箱行业平均运价水平回归常态
2021-2022年期间，由于外贸集装箱运输需求的旺盛，出现了内贸运力补充外贸市场的情况，行业运价
在此期间持续高位运行，2023年以来内贸集装箱运价逐步回归常态。根据PDCI指数，2024年上半年度行业平
均运价指数较上一年同期下滑21%。
5、推广加强型小高箱，提高行业竞争力
为了更好地服务于客户，推动集装箱在多式联运领域的应用，公司推出了加强型小高箱，在普通箱的基
础上箱体加高、加固，从而使内容积增加4m3。同时，加强型小高箱可实现铁路无换装高效作业，充当铁路
箱，做到“一箱到底”，极大便利了大宗商品的多式联运，有助于整体供应链提升效率、降低成本。小高箱
的持续投入，有利于提高内贸集装箱行业的竞争力，从而扩大行业整体市场规模。
6、持续推进“散改集”战略
“散改集”为内贸集装箱物流行业货物运输需求的增量来源之一，“散改集”化整为零，可以帮助客户
节约库存、资金等多项成本，提高供应链灵活度。目前国内沿海水路运输中，集装箱运输占比依然较低，具
备较大的发展空间。报告期内，公司综合配置船舶资产，并搭配小高箱资源，积极推进“散改集”战略，重
点聚焦“大鲸鱼”客户，主要货物类别包括玉米、煤焦、土石砂等，“散改集”客户的开发将为公司未来长
远发展奠定良好的基础。
7、积极参与“一单制”工作
2023年8月，交通运输部等多部门联合发布《关于加快推进多式联运“一单制”“一箱制”发展的意见
》，力争通过3-5年的努力，多式联运“一单制”“一箱制”法规制度体系进一步完善，多式联运信息加快
开放共享，多式联运单证服务功能深化拓展，多式联运龙头骨干企业不断发展壮大。公司积极参与推进承运
人“一单制”工作，打通各方数据的互联互通，中铁集装箱和中谷物流可以进行双向订舱，报告期内，公司
承运的“一单制”业务首次实现了线上运营。“一单制”的推出，深受客户欢迎，节省了大量人力物力，极
大地方便了客户进行货物运输。未来公司将更加深入参与到“一单制”工作中去，协调各方优势资源，畅通
各环节的堵点，为多式联运“一单制”的发展贡献一份力量。
8、继续推进各地物流基地建设
报告期内，公司推进在日照、厦门、钦州、上海等地物流园区的投资建设进度，该批物流基地的投运将
充分发挥集装箱“公、铁、水”联运的优势，进一步提升公司的全程物流运输服务能力。截至报告期末，钦
州、厦门物流基地已建设完工并投产运营，日照物流基地部分投产运营，开展仓储、空重箱堆场等各项业务
。
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