经营分析☆ ◇603568 伟明环保 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力销售、垃圾处置服务及设备销售与服务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 61.95亿 99.34 31.42亿 99.05 50.73
其他业务(行业) 4107.59万 0.66 3018.90万 0.95 73.50
─────────────────────────────────────────────────
项目运营(产品) 36.47亿 58.49 22.80亿 71.88 62.53
设备、EPC及服务(产品) 21.26亿 34.10 7.95亿 25.06 37.39
新材料产品(产品) 4.21亿 6.76 6673.71万 2.10 15.84
其他业务(产品) 4107.59万 0.66 3018.90万 0.95 73.50
─────────────────────────────────────────────────
浙江省内(地区) 35.36亿 56.70 19.64亿 61.89 55.54
浙江省外(地区) 26.59亿 42.64 11.79亿 37.15 44.33
其他业务(地区) 4107.59万 0.66 3018.90万 0.95 73.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
设备、EPC及服务(产品) 21.75亿 55.72 8.30亿 43.34 38.15
项目运营(产品) 17.11亿 43.82 10.73亿 56.03 62.72
其他(产品) 1797.91万 0.46 1202.35万 0.63 66.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 71.29亿 99.42 36.76亿 99.03 51.56
其他业务(行业) 4177.46万 0.58 3590.30万 0.97 85.94
─────────────────────────────────────────────────
设备、EPC及服务(产品) 37.59亿 52.42 16.71亿 45.03 44.46
项目运营(产品) 33.70亿 47.00 20.05亿 54.01 59.48
其他业务(产品) 4177.46万 0.58 3590.30万 0.97 85.94
─────────────────────────────────────────────────
浙江省内(地区) 48.55亿 67.70 26.09亿 70.28 53.73
浙江省外(地区) 22.75亿 31.72 10.67亿 28.75 46.91
其他业务(地区) 4177.46万 0.58 3590.30万 0.97 85.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
设备、EPC及服务(产品) 24.85亿 60.41 9.23亿 49.06 37.16
环保项目运营(产品) 16.11亿 39.17 9.47亿 50.31 58.76
其他(产品) 1719.85万 0.42 1178.89万 0.63 68.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.04亿元，占营业收入的22.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 140386.41│ 22.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购14.16亿元，占总采购额的29.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 141601.28│ 29.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、垃圾处理行业
（1）行业市场状况
2025年政府工作报告明确，加强污染防治和生态建设，持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战，制定固
体废物综合治理行动计划，加强新污染物协同治理和环境风险管控。环保产业规划和政策持续深化落实，国
内环保行业正从高速发展阶段向高质量发展阶段转型，面临全方位提质增效、精细化管理、系统化建设运营
等新机遇与挑战。
近年来，垃圾焚烧发电行业逐步进入成熟期，国内项目中标数量、新增产能及投资规模均呈现放缓趋势
，叠加电价补贴退坡及新能源平价上网政策影响，行业盈利模式面临调整。在此背景下，企业一方面通过技
术创新、精细运营提升存量项目效益，探索外供蒸汽、绿电直供等增值服务；另一方面加快海外市场拓展步
伐，并通过产业链延伸优化盈利结构。目前行业竞争格局相对集中，主要参与者包括光大环境、瀚蓝环境、
三峰环境、上海环境、绿色动力、深圳能源、康恒环境、浙能锦江、旺能环境等企业，市场正加速向运营效
率优化和多元化发展的新阶段演进。
（2）行业特有的经营模式
垃圾焚烧发电行业已形成以政府特许经营为主的市场化运营模式。政府依据相关法律法规，通过市场竞
争机制选择项目投资者或运营商，授予其在特许经营期限内独家投资、建设、运营、维护垃圾焚烧发电项目
的权利，并允许其收取相应费用。特许经营期限原则上不超过40年，期满后，政府将重新组织招标，若原经
营者未能再次获得特许经营权，需按协议将项目进行移交。餐厨垃圾处理行业亦采用类似模式。行业内特许
经营权模式主要包括：BOO（建设—拥有—经营）、BOT（建设—经营—移交）、BOOT（建设—拥有—经营—
移交）等。
固废处理行业的商业模式不仅体现行业发展需求，更反映了环境保护和资源循环利用的国家战略需求。
随着“无废城市”建设推进和碳达峰碳中和战略实施，这种融合环保需求与市场活力的商业模式向餐厨垃圾
处理等细分领域延伸，并在技术迭代和政策驱动下不断创新升级，持续提升固废处理效能与资源循环利用水
平。
（3）行业上下游关系
我国城市生活垃圾焚烧发电产业链主要包括以下环节：
1)前端环节：垃圾的收集、分类和运输，主要由市政环卫部门承担，还有市场化主体介入环卫项目的投
资建设运营。
2)后端环节：垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，通过政府特许经营模式实现市场化运作。
从产业链角度来看，我国城市生活垃圾焚烧发电行业上游主要包括城市生活垃圾焚烧发电项目设计、工
程建设服务及设备、材料供应商等，下游包括地方政府环卫部门和电力公司，形成了完整的产业链闭环。
（4）行业发展方向
经过二十年快速发展，中国国内垃圾焚烧市场趋于饱和，新增产能减少。未来垃圾焚烧企业的核心增长
点将逐步由新项目开发转向存量项目精细化管理、市场化整合、海外业务拓展及上下游产业链协同。领先企
业正通过整合资源，构建“收运—处理—再生利用”一体化体系，提升整体运营效益。
中国垃圾焚烧企业正迎来“出海”加速期，东南亚和中亚已成为核心突破口，行业整体从单纯的“设备
出口”全面转向“技术+标准+运营”的全链条输出模式。东南亚和中亚地区城市化进程快，垃圾治理需求迫
切。中国企业在建设效率、成本控制和技术适应性上具有显著优势。目前仍需面对地缘政治风险、技术标准
差异、ESG合规要求以及跨文化管理等挑战。未来，随着更多标杆项目的落地，中国垃圾焚烧产业有望在全
球固废管理领域占据更重要的地位，实现从“跟随者”到“引领者”的转变。
随着绿电交易规模扩大和全国碳市场深化建设，行业迎来新发展机遇：一方面，可再生能源市场化交易
机制提升垃圾焚烧发电收益；另一方面，碳定价机制倒逼企业优化减排技术，推动行业加速向低碳化、资源
化方向升级。
在“无废城市”和“双碳”目标引领下，智能焚烧、飞灰资源化、热电联产等创新技术应用提速，行业
逐步从单一处理向能源回收、材料再生的综合服务模式演进，进一步强化社会效益与经济效益的协同。
2、装备制造行业
环保装备制造业作为国家绿色产业体系的核心支撑，承载着生态文明建设的关键技术供给职能。《环保
装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》明确提出，要通过技术创新推动产业结构向“标准化、
智能化、绿色化、服务化”升级，重点突破高端环保装备的“卡脖子”技术，全面提升产业绿色低碳转型的
综合保障能力。
中国生活垃圾焚烧设备已实现从“依赖进口”到“全面国产化”再到“技术领跑全球”的跨越式发展，
核心设备国产化率超95%，并在燃烧效率、污染物控制及大型化装备上达到国际顶尖水平。随着中国企业参
与的海外垃圾焚烧项目持续落地，中国标准和技术方案正在成为发展中国家解决“垃圾围城”的首选。
在细分领域方面，生活垃圾焚烧发电装备已形成完整的技术链条，主要涵盖垃圾接收系统、锅炉焚烧系
统、烟气处理系统、自动控制系统、余热利用系统、电气系统和水处理系统等专业核心系统。国内龙头企业
通过持续的技术创新，不仅实现了关键设备的国产化替代，更形成规模化出口能力，在全球市场彰显中国制
造竞争力。除本公司外，国内主要垃圾焚烧处理设备制造企业还包括三峰环境、光大环境、康恒环境、华光
环能等。
在深耕垃圾焚烧处理设备制造的基础上，公司积极推进装备制造业务的多元化发展，将业务拓展至新能
源材料装备领域，形成覆盖湿法（大型槽罐、搅拌器、浓密机、过滤器、反应釜、压滤机、破碎机、研磨机
等）与火法（侧吹炉、除尘器、烧结机、物料喷吹、脱硫设备、喷枪等）冶金的双线产品矩阵，并通过聚焦
低碳节能与智能化创新研发，为环保、新能源材料等行业提供定制化装备解决方案。
3、新能源材料行业
近年来，全球能源结构转型加速推进，叠加消费者环保意识的显著增强，新能源汽车市场呈现强劲增长
。中国作为全球新能源汽车产业的核心驱动力，发展表现尤为亮眼。自2015年起，中国新能源汽车产销量连
续多年位居全球第一。据研究机构EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》的数据显示
，2025年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比达到70.3%
，进一步巩固了全球最大新能源汽车生产国和消费国的地位。中国不仅在市场规模上领先，更以持续的技术
创新和政策支持，成为推动全球汽车电动化进程的重要标杆。
政策层面，中国政府对新能源汽车产业的高度重视与持续扶持，为行业发展注入强劲动力。2021年，中
共中央、国务院在《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》中明确要求加快发展
新能源汽车等战略性新兴产业，为产业长远发展指明了方向。推动新能源汽车产业，不仅是构建绿色交通体
系的关键举措，更是实现“双碳”目标的重要路径。
总体来看，新能源汽车产业仍处于快速发展阶段，其广阔前景推动锂电材料产业链上下游企业加快产能
释放，以满足持续增长的市场需求。在众多锂电池正极材料中，高镍三元正极材料因能量密度高、续航能力
强等特点，成为主流技术路线之一。作为制备高镍三元材料的关键原料，上游镍中间品生产也迎来重要发展
机遇。当前，新能源材料领域的主要参与企业包括华友钴业、中伟新材、格林美、南通瑞翔和容百科技等。
二、报告期内公司所处行业情况
1、主营业务
公司是国内规模最大的低碳环保服务商之一，将“为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境”作
为发展使命，持续不断向社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。在“双碳”战略目标引领下，公司紧抓
新能源产业发展机遇，自2022年起战略性切入新能源材料领域，目前已形成环境治理、装备制造、新能源材
料三大业务板块协同并进的发展格局。其中，环境治理业务涵盖生活垃圾焚烧发电、餐厨与污泥处理、污水
处理等；装备制造业务聚焦环保装备及新能源材料装备的研发制造；新能源材料业务则覆盖冰镍、硫酸镍、
电解镍及三元正极材料等关键产品的生产。
在环境治理领域，公司具备生活垃圾焚烧发电全产业链服务能力，覆盖技术研发、装备制造、项目投资
、建设与运营管理，是国内行业的领先企业。公司在全国范围内投资运营多个生活垃圾焚烧厂，并围绕焚烧
项目协同布局餐厨、污泥、农林废弃物及工业固废处理设施，实现资源协同处置。同时，业务向上游涵盖至
环保装备研发制造、工程建设，向下游拓展至垃圾清运、渗滤液处理、蒸汽销售与炉渣处理等环节，构建了
固废综合处理体系。
在新能源材料领域，公司实施“上下游一体化”投资发展战略：上游于印尼布局镍中间品冶炼项目，下
游在国内建设锂电池新材料产业基地。公司还充分发挥自身高端装备研发与制造优势，积极开展火法、湿法
冶金关键装备的研制，在保障自身项目建设和成本控制的同时，也面向行业输出成套设备，形成新的收入来
源。
报告期内，公司主要产品与服务包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务、镍产品销售等。业务
对应收入主要来源为：向电网公司销售电力取得发电收入；为地方政府环卫部门提供垃圾处置服务并收取垃
圾处理费；向客户销售环保及新能源材料装备、提供相关配套服务取得设备销售与服务收入；公司亦向客户
销售镍中间品实现新材料产品销售收入。
公司主要通过扩大环保项目投运规模、增加设备销售与服务能力、深化各类环保项目协同运营以及推进
新材料一体化运营等方式，持续提升营业收入与盈利水平。
2、经营模式
报告期内公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨等垃圾处理项目运营业务；同时，
公司及下属子公司自主研发、制造和销售核心的垃圾焚烧、渗滤液处理、餐厨垃圾处理等环保装备，以及火
法和湿法冶金等新材料装备；此外，印尼嘉曼高冰镍项目和伟明盛青锂电池新材料项目均实现生产并逐步提
升产能。环保和新材料装备一方面供公司项目建设和运营所需，另一方面开展设备对外销售及服务。公司在
垃圾焚烧项目上的投资、建设和运营经验丰富，投资和运营成本管控能力强，稳定运营能力、发电效率居行
业领先，投运项目以沿海经济发达地区为主，公司业务毛利率较高，是公司专业化管理能力及核心竞争力的
综合体现。
公司主要业务经营模式如下：
（1）运营模式
1）垃圾处理项目运营模式
公司垃圾处理项目运营的主要模式为BOT、BOO。其中，BOT模式（建设—经营—移交）是指政府授予企
业特定范围、一定期限内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发
电收入，在特许经营权到期时，项目资产移交给政府；BOO模式（建设—拥有—经营）是指政府授予企业特
定范围内的独占特许经营权，许可其投资、建设、运营垃圾处理项目并获得垃圾处置费及发电收入，项目资
产为企业所有，无需移交给政府。BOT、BOO项目公司需要投入资金完成项目建设，经营周期长。项目运营的
主要收入是发电收入和垃圾处理收入。
2）装备生产销售和服务模式
公司通过自主研发制造核心垃圾处理成套设备以及镍金属冶金等新材料装备，分别向公司各项目运营公
司以及外部客户进行销售，并提供相应服务。设备销售及服务主要属于订单式生产，根据规模、性能要求、
环保排放标准等进行定制。
3）新材料项目运营模式
公司新材料项目分为国外业务和国内业务，国外业务主要为在印尼设立合资公司开展镍金属冶炼项目的
投资、建设和运营，国内业务主要为设立合资公司生产硫酸镍、电解镍、电池材料等产品，形成电池材料上
下游一体化投资运营，有效控制生产成本，降低各环节价格波动可能对公司带来的收益影响。
（2）采购模式
1）垃圾处理项目采购模式
垃圾处理项目建设期间，公司通过与工程承包商签订协议，由工程承包商具体实施项目土建施工、设备
安装等服务；公司下属装备制造公司提供垃圾焚烧处理设备、烟气处理设备、自动化控制系统和高低压电气
等垃圾焚烧发电关键设备，余热锅炉由公司自主设计并委托专业的锅炉生产商进行制造。垃圾处理项目运营
过程中也会采购石灰、活性炭、水、电等原材料和设备配件。
2）装备制造业务采购模式
装备制造采购方面，公司主要通过询比价，与主材、辅材及外购件厂商签订协议，开展钢材、炉排片、
过滤材料、龙骨、水、电等采购工作。
3）新材料项目采购模式
新材料项目建设期间，公司通过与工程承包商签订协议，由工程承包商具体实施项目土建施工、设备安
装等服务；公司通过询比价对外采购新材料装备，公司下属装备制造公司提供部分镍冶金设备、新材料生产
装备。新材料项目投运后需采购红土镍矿、煤、硫磺、电、石灰、水等原材料。
（3）盈利模式
报告期内，公司主要通过提供垃圾处理服务、销售电能、销售环保、冶金和新材料成套设备和销售镍中
间品实现盈利。收入来源主要包括：①通过购售电合同向购电方出售电力取得发电收入；②通过接收、处理
垃圾收取垃圾处理服务费；③通过销售环保、冶金和新材料成套设备并提供相应服务取得收入；④EPC建造
收入；⑤通过销售镍中间品取得收入。
三、经营情况讨论与分析
公司始终恪守“诚信、敬业、创新、进取”的核心价值观，坚定践行“为人类创造洁净、健康、可持续
发展的生活环境”的企业使命，持续不断为社会提供一流低碳环保技术、产品及服务。在推动经济社会高质
量发展的战略背景下，公司着力推进环境治理、装备制造和新能源材料三大业务板块协同发展。2025年度，
公司环保项目运营收入36.47亿元，设备、EPC及服务收入21.26亿元，新材料产品收入4.21亿元。具体经营
情况分述如下：
（一）环保集团投资建设运营情况
报告期内，公司垃圾焚烧发电业务稳步推进，富锦项目、陇南项目和枝江项目投入正式运营，昆山再生
资源项目两炉两机投入试运行，报告期末公司投资控股的垃圾焚烧发电运营项目56个（含试运行项目1个）
。餐厨垃圾处理项目方面，报告期内新增陇南餐厨项目投入正式运营，永强厨余项目和昆山厨余项目投入试
运行，报告期末公司投资控股的餐厨垃圾处理运营项目22个（含试运行项目2个）。公司期末控股在建的垃
圾焚烧发电项目为延安项目，控股在建的餐厨垃圾处理项目共2个。
报告期内，公司各在建环保项目有序推进，并持续开展项目提标和技术改造。永强炉渣资源化利用预处
理智能化技改项目已投入正式运营，临江项目二期成功实现对外供蒸汽，进一步提升了环保项目的资源化处
理能力与协同效益。在项目经营效益方面，永康项目一期垃圾处理费、永嘉水厂污水处理费及蒙阴污泥处理
费实现调增，相关项目盈利水平得到提升。2025年度，公司各垃圾焚烧项目累计收到国补电费资金2.23亿元
，取得中央预算内补助资金及超长期国债6064万元，并通过销售73.04万张绿证获得环境权益收益。公司积
极拓展创新业务，与温州龙湾区人民政府签订《人工智能产业发展战略合作框架协议》，并与中国移动通信
集团浙江有限公司温州分公司达成战略合作，探索在垃圾焚烧发电项目中协同建设智算中心的商业模式。公
司还成功入选印度尼西亚废物转化能源项目选定供应商名单，积极拓展海外市场。报告期后，公司成功中标
取得印尼巴厘岛和茂物垃圾焚烧发电项目。
（二）装备集团业务发展情况
2025年度，公司及下属装备制造公司新增设备订单总额约46.35亿元，并成功拓展深圳盛屯集团有限公
司等重要战略客户。由于订单执行进度等原因，报告期内公司设备、EPC及服务收入有所下降，2026年努力
加快订单执行和交付。伟明装备集团持续推动技术创新与产品研发，成功开发氧压釜搅拌器、双锅跳汰机、
研磨机、隔膜泵单向阀、吊车机器人、智能燃烧控制系统及黑匣子系统等新产品，积极拓展光伏业务，实现
盛青二期、装备厂区、东阳、文成等多个屋顶光伏项目并网发电。产能布局方面，伟明装备集团度山基地一
期已完成达产验收，二期新增取得52亩扩建用地，计划进一步提升装备制造能力。凭借在技术创新与专业能
力方面的突出表现，伟明装备集团于本年度获评为工业和信息化部专精特新“小巨人”企业及省级企业技术
中心，行业地位与核心竞争力持续增强。报告期内，伟明装备集团累计获得产业政策奖励及研发补助约2706
万元。
（三）新能源集团业务发展情况
报告期内，公司下属印尼嘉曼公司年产4万金吨冰镍项目进展顺利，一期年产2万吨生产线产能稳步提升
，并于7月初取得经营销售商业许可。该项目年内实现营业收入人民币5.29亿元。
报告期内，伟明盛青公司温州锂电池新材料项目取得积极进展，其中，电解镍业务方面，一期2.5万吨
产线已实现连续稳定生产，二期2.5万吨产线正处于调试阶段；三元前驱体业务方面，一期2.5万吨产线已产
出合格吨级试验料，二期2.5万吨产线进入调试阶段。伟明盛青公司年内实现营业收入人民币16.71亿元（伟
明盛青公司营业收入不包含在本报告期公司营业收入中）。在业务合作方面，伟明盛青公司与广东邦普循环
科技有限公司签署了《三元正极材料前驱体合作框架协议》，计划定向销售指定型号三元正极材料前驱体（
镍钴锰氢氧化物），合作产量为每年
2.4万吨至4.8万吨，合作期限三年。此外，伟明盛青公司在报告期内还收到战新投资奖励和项目投资补
贴资金合计4000万元。
新能源集团持续推进产业布局，拟出资人民币8000万元，参与福建泉州年产6万吨碳酸锂项目10%权益的
投资。报告期内，嘉伟新能源集团累计获得产业政策奖励及研发补助约1477万元。
（四）其他方面情况
报告期内，公司在温州成功举办“环保产业创新与高质量发展大会”，首次获得美国专利授权，截至报
告期末，公司及子公司累计持有专利及软件著作权约424项。报告期内，公司下属新增6家高新技术企业（含
1家重要联营公司），截至目前，公司旗下已拥有16家国家高新技术企业，业务覆盖环境治理、高端装备制
造、新材料研发制造等多个板块，形成了以技术为驱动的发展矩阵，充分展现了企业的综合创新实力与可持
续发展动能。
报告期内，公司在资本市场的认可度持续提升，入选浙江上市公司协会“2024年度浙江辖区回报投资者
优秀实践案例”，并荣登“2025全球新能源企业500强”与“2025民营企业发明专利500家”双榜单。此外，
公司凭借综合表现荣获中国证券报、上海证券报、证券时报等媒体颁发的多项荣誉，包括“2024年度最具投
资价值金牛奖”“上证鹰金质量持续成长奖”“第十六届上市公司投资者关系管理天马奖”等。在治理与可
持续发展方面，公司先后获得“ESG新标杆企业奖”“公司治理特别贡献奖”“向光奖之ESG影响力投资最佳
实践TOP10”等奖项，其WindESG评级亦提升至“AA”级。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全
产业链。
公司从事城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，在长三角等
沿海发达地区占据重要市场份额，并积极布局全国市场。凭借显著的规模优势，公司有效降低了研发和管理
成本，提升盈利水平。同时，公司积极拓展餐厨垃圾、污泥等固废清运和处置领域，形成了覆盖核心技术研
发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链一体化模式。各业务环节协同效应显著，有力推动了投资
成本优化、建设周期缩短、运营效率提升和设备维护创新。此外，公司依托成熟的项目运营经验，具备突出
的行业整合与效率提升能力，并积极拓展设备销售与技术服务业务，持续扩大市场影响力。
（二）公司拥有行业领先的成套装备研发能力和技术水平。
公司汇聚一批高级技术人才，组建了涵盖炉排、烟气净化、焚烧锅炉、自动控制、高低压电气、渗滤液
处理、餐厨垃圾处理、镍冶金装备、新材料制造装备、项目建设及运营等多领域的专业研发团队。凭借国际
先进、国内领先的自主知识产权技术，特别是在垃圾焚烧炉排炉、烟气净化和自动控制等核心领域的深厚积
累，公司成功将其应用于生活垃圾焚烧项目超过20年。目前，在线运行的设备以其卓越的质量、优异的性能
和成熟的工艺赢得广泛认可，后续公司装备业务将进一步向绿色低碳、节能和智能化方向发展。
（三）公司三大业务板块并驾齐驱，协同发展能力强。
公司构建了环境治理、装备制造和新材料业务协同发展的战略格局。在传统业务稳定发展的基础上，公
司积极布局低碳环保领域，通过切入镍冶炼及电池材料制造，开拓了新的增长空间。公司镍火法冶炼工艺与
垃圾焚烧发电技术具有共通性，可充分借鉴现有技术优势及人才储备，确保新材料制造产能快速落地。环保
业务为新材料业务提供资金和运营支持，而新材料投产后将为公司带来营收增长和良好的盈利空间，进一步
扩大业务规模，进而反哺环保项目的投资建设、运营、装备研发和市场拓展，提升公司在环保领域的市场份
额和装备制造的核心竞争力。
（四）公司拥有突出的业务管理能力和良好的品牌形象，具有项目快速复制能力，运营稳健，财务状况
良好。
公司构建了涵盖项目投资、建设、运营及设备研制的科学运作模式，形成了专业化、精细化、标准化的
业务管理体系，助力公司在行业内保持领先的经营业绩与盈利能力。公司荣获一系列社会荣誉，树立了良好
的品牌形象，并具备项目快速复制能力。在风险控制方面，公司建立了严格的事前风险防控体系、事中财务
与法务合规体系以及事后内部审计体系，全面管控经营风险。公司资产负债率处于行业较低水平，具有较强
的融资能力。
（五）公司拥有经验丰富的优秀管理团队，人才队伍稳定，开展有效激励，并建立良好的人才培养体系
。
公司管理团队拥有深厚的行业经验、过硬的专业实力与高效的管理能力，兼具创业创新精神，将助力公
司把握低碳环保领域的战略机遇，实现公司战略发展目标。多年来，公司构建了优秀的企业文化，搭建了多
层次的激励机制，确保人才队伍的稳定性。同时，公司建立了完善的培训体系，通过定期的专业技能与管理
能力培训，促进不同岗位、层级员工的持续成长，充分满足业务发展对各层次人才的需求。
五、报告期内主要经营情况
截至2025年12月31日，公司总资产3016996.76万元，同比增长9.79%，所有者权益1691418.24万元，同
比增长12.59%，资产负债率43.94%，实现营业收入623573.78万元，同比下降13.04%，实现归属于上市公司
股东的净利润221349.30万元，同比下降18.14%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、垃圾处理行业格局和趋势
（1）行业规模及市场空间
2024年，我国城镇化率达67%，城市生活垃圾清运量约为25,961万吨。国家发展和改革委员会发布的《
关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出：稳步推
进新型城镇化，扎实推进以人为本的新型城镇化战略五年行动计划，表明我国城镇化进程仍具有显著的发展
空间和潜力。随着城镇化率的持续提升，城市生活垃圾产量将随之增长，这将进一步扩大生活垃圾处理行业
的市场空间。与此同时，国家对绿色、先进环保行业的重视和支持力度不断加大，出台了一系列政策推动垃
圾处理行业向“减量化、资源化、无害化”方向发展。尤其是在“双碳”目标的驱动下，垃圾处理行业的发
展与绿色低碳转型紧密结合，产生新的市场机会。
（2）行业市场结构
《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》明确提出，推动形成绿色低碳生活方式，促进生活源固
体废物减量化、资源化，这为我国城市生活垃圾处理行业指明了发展方向。政策要求提高生活垃圾焚烧能力
，大幅减少填埋处置比例，并规范生活垃圾填埋场管理，减少甲烷等温室气体排放，以助力实现“双碳”目
标和可持续发展战略。
在城市生活垃圾处理领域，焚烧技术凭借其高效、减量化和资源化的优势，已成为最主要的处理方式。
近年来，我国生活垃圾焚烧处理设施数量和规模迅速增长，行业技术水平和管理能力显著提升。根据国家统
计局数据，截至2024年末，我国城市生活垃圾焚烧处理厂数量已增至739座，焚烧处理能力达到920,979吨/
日，比“十三五”末期显著提升，有效缓解了生活垃圾处理压力，减少了土地资源的占用和环境污染。
（3）行业技术水平和技术特点
在技术水平方面，经过多年发展，我国城市生活垃圾焚烧发电行业已取得显著进步。国内领先企业和科
研院所在吸收国外先进技术的基础上，针对我国生活垃圾的特点进行了技术创新和优化，形成了较为成熟的
自主知识产权技术体系。目前，垃圾焚烧设备的国产化程度已处于较高水平，关键技术设备和工艺已实现本
土化生产，并具备较强的国际竞争力
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