经营分析☆ ◇603587 地素时尚 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
中高端品牌女装相关的设计、推广以及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
DA(品牌) 9.94亿 53.84 7.56亿 54.74 76.06
DZ(品牌) 7.17亿 38.83 5.20亿 37.68 72.58
DM(品牌) 1.04亿 5.63 8163.10万 5.91 78.57
RA(品牌) 2793.83万 1.51 2198.43万 1.59 78.69
其他(品牌) 345.35万 0.19 113.25万 0.08 32.79
───────────────────────────────────────────────
线下:直营(销售模式) 7.91亿 42.85 6.26亿 45.33 79.14
线下:经销(销售模式) 7.73亿 41.86 5.33亿 38.61 69.01
线上:电商(销售模式) 2.79亿 15.11 2.21亿 15.98 79.09
其他(销售模式) 345.35万 0.19 113.25万 0.08 32.79
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 5.61亿 45.00 --- --- ---
经销(销售模式) 4.87亿 39.04 --- --- ---
电商(销售模式) 1.97亿 15.77 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 234.90万 0.19 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服装(行业) 23.94亿 99.72 18.05亿 99.78 75.40
其他(补充)(行业) 663.90万 0.28 396.56万 0.22 59.73
───────────────────────────────────────────────
上衣(产品) 9.92亿 41.31 7.46亿 41.21 75.18
裤类(产品) 5.22亿 21.76 3.96亿 21.90 75.84
外套(产品) 4.78亿 19.91 3.58亿 19.78 74.88
裙类(产品) 3.68亿 15.34 2.83亿 15.63 76.81
皮草(产品) 2957.95万 1.23 2060.06万 1.14 69.64
其他(补充)(产品) 663.90万 0.28 396.56万 0.22 59.73
其他(产品) 419.44万 0.17 204.00万 0.11 48.64
───────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 10.24亿 42.68 7.78亿 43.01 75.94
西南区(地区) 4.29亿 17.89 3.17亿 17.51 73.74
华中区(地区) 2.89亿 12.04 2.09亿 11.58 72.47
华南区(地区) 2.54亿 10.56 2.04亿 11.29 80.53
华北区(地区) 2.03亿 8.44 1.54亿 8.51 75.99
东北区(地区) 1.11亿 4.63 8365.89万 4.62 75.35
西北区(地区) 7314.28万 3.05 5044.39万 2.79 68.97
海外(地区) 1061.19万 0.44 863.01万 0.48 81.32
其他(补充)(地区) 663.90万 0.28 396.56万 0.22 59.73
───────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 20.87亿 86.96 15.73亿 86.93 75.33
线上(销售模式) 3.06亿 12.76 2.32亿 12.85 75.87
其他(补充)(销售模式) 663.90万 0.28 396.56万 0.22 59.73
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
DA(品牌) 9.43亿 54.84 7.14亿 55.61 75.70
DZ(品牌) 6.38亿 37.09 4.62亿 36.02 72.50
DM(品牌) 1.16亿 6.72 9043.29万 7.05 78.28
RA(品牌) 2026.27万 1.18 1609.73万 1.25 79.44
其他(品牌) 288.08万 0.17 88.63万 0.07 30.76
───────────────────────────────────────────────
线下-经销(销售模式) 7.82亿 45.49 5.47亿 42.65 70.00
线下-直营(销售模式) 7.23亿 42.09 5.75亿 44.80 79.47
线上-电商(销售模式) 2.11亿 12.26 1.60亿 12.48 76.00
其他(销售模式) 288.08万 0.17 88.63万 0.07 30.76
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售2.34亿元，占营业收入的9.76%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 23438.83│ 9.76│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购1.79亿元，占总采购额的26.28%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 17907.28│ 26.28│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务及品牌概述
地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。
自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“
RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、
敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累
，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。
地素时尚，致力于为热爱时尚、追求品质的人群，提供优质产品，帮助人们提升自我价值感，希望可以
通过非凡的创意、艺术的格调以及触及心灵的美好生活体验，打造专注时尚领域、聚焦品牌价值、具有国际
竞争力的产业集团。
我们深信：“让遇见我们的每一个人，都变得更加美好”的使命，会为人们的生活注入新鲜的活力；而
“爱创造一切”的信念，将一路照亮人生的旅程，引导人们朝着梦想的方向生长！
DAZZLE，至情至性，热爱生活。在独特的设计和细腻的质感间寻求平衡，为当代新女性提供丰富的着装
选择。
DIAMONDDAZZLE，从艺术中汲取灵感，结合精致手工与优良材质，将“矛盾美学”发挥极致，带来比肩
高级订制的年轻时装产品。
d'zzit，古灵精怪，创造出一个想象力丰富的衣柜，鼓励女孩们进行潮酷且自由的混搭。
RAZZLE，从容而积极，睿智而幽默，在潮流与经典之间平衡有度，以精良剪裁和匠心品质满足当代人群
不同场合的着装需求。
（二）公司的经营模式
1、设计研发模式
公司按照最新的时装潮流分析、市场状况、销售数据以及消费者反馈设计及开发新产品。管理层每季开
始前举行会议，分析经销商以及会员在零售终端提供的信息，讨论世界最新时装潮流、客户喜好及需求变化
，以决定下一季将推出的产品系列、产品设计数目、价格区间、上市波段等要素。公司注重产品面料的质量
，尝试使用多种天然原料及多种新科技面料、材质。公司每年在新面料研发上投入大量资源进行相关试验，
以保持各个品牌的鲜明个性。除此之外，公司还与部分优质供货商建立了良好的合作关系，共同合作开发产
品所用的新型面料和设计图样，并享有该等新型面料和设计图样的独家使用权。
2、采购模式
公司采购的类别主要包括面料、辅料和成衣，商品部根据每季经销商订货情况及直营店铺的销售预测为
基础制定销售计划。生产部（主要负责外协订单的跟单工作）根据销售计划、面辅料和成衣交货周期制定相
应的生产计划，并下达相应的采购指令。生产部专员根据下达的采购指令，确认采购的品种、数量和交货时
间后，在综合考虑成本、交期、供应商特点后选择最具竞争力的供应商签订该次采购协议。公司供应链管理
中心下的品控部制定了严格的采购流程控制、过程中跟踪和质量验收标准，有效保证了原材料和成衣的质量
。
3、生产模式
公司采取部分委托加工和完全委托加工相结合的生产模式。公司以最大程度地降低公司的运营成本，并
将主要精力专注于附加值更高的环节。公司的外协生产方式包括部分委托加工模式和完全委托加工两种模式
。根据不同模式的特点，公司综合考量产品品类、款式特点、交货时间、面辅料工艺、供应商能力等各方面
因素，选择最合适的生产模式组织生产。
公司两种生产模式的具体情况如下：
（1）部分委托加工模式
在部分委托加工模式下，公司与供应商签署《部分委托生产协议》，公司负责从产品设计研发到面辅料
开发和采购的环节，供应商负责根据公司要求完成指定产品的加工生产。公司向供应商提供款式图或参照样
、面里料及辅料，指导监督其按要求完成加工，支付其委托加工费，公司验收合格入库后对外销售。目前公
司自有品牌均有部分产品通过部分委托加工模式生产。
（2）完全委托加工模式
在完全委托加工模式下，公司与完全委托加工商签署《完全委托生产协议》，公司负责从产品设计研发
到面辅料开发的环节，向完全委托加工商提供自主设计的服装样板、样衣和工艺要求，完全委托加工商根据
公司的指示采购特定的面里料及辅料，按照公司的要求组织生产，公司在成衣验收合格入库后对外销售。一
般来说，完全委托加工模式更适合面辅料损耗较高或者需要相对专业的生产工序产品，例如牛仔、皮衣、皮
草、配饰等。目前公司的自有品牌均有较大比例的产品通过完全委托加工模式生产。
4、销售模式
公司目前主要采用直营、经销和电商相结合的销售模式。其中：
直营模式下，公司目前主要通过百货商场店、购物中心店等渠道以零售方式向客户销售产品。
经销模式下，公司与经销商签订合同，由公司将产品销售给经销商，再由其通过销售终端以零售方式向
客户销售公司的产品。
公司营销中心下的直营零售管理部负责直营销售网络的管理，特许经销部负责经销商的管理。公司这种
直营和经销并举的销售网络是公司业务发展壮大的重要因素。凭借公司强大的零售网络，公司能够在全国主
要城市和地区接触广大的客户群，确保产品的销售效率。
除以直营和经销为主的销售模式外，公司还在天猫、抖音、唯品会、京东、微商城等电商平台上销售。
（三）行业情况说明
服装行业主要分为服装设计研发、生产制造、品牌推广、终端销售等环节，公司涉及其中的设计研发、
品牌推广以及终端销售环节，主要通过直营或者经销的品牌专卖店向最终消费者销售公司设计研发的中高端
品牌女装。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，本公司属于“C制造业”大类下的“C18纺织
服装、服饰业”。
2023年上半年，经济运行整体呈现回升向好态势，消费市场呈现恢复增长态势。根据国家统计局数据，
上半年，我国社会消费品零售总额227,588亿元，同比增长8.2%。其中，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织
品类零售总额6,834亿元，同比增长12.8%。
服装市场经过前几年稳定增长后，由于全球经济增速放缓、供应链、疫情等因素影响进入波动期，随着
政策调控、经济复苏以及技术突破等推动下，预计将进入恢复性、常态化发展周期。中高端女装行业稳健增
长，行业格局分散。
根据Euromonitor统计，2014-2021年中高端女装行业规模CAGR达6.5%，中高端女装在整体女装行业占比
从22.2%提升至22.6%，购物中心逐步成为中高端女装竞争的重要战场。目前中高端女装市场格局仍较为分散
，未来在品牌矩阵差异化、设计多样化、渠道话语权等方面占据优势的企业将获得更多市场份额。
随着消费者对服装的质量、款式要求不断提升，中国中高端女装占比不断上升且市场增速明显，预计在
2023年，中高端女装零售额占整体女装市场比例将达到23.4%。
经过多年的积累，公司的品牌影响力、市场竞争力逐渐增强，市场占有率处于行业前列，品牌风格和时
尚内涵得到市场的广泛认可。2011年度至2022年度，根据中国服装协会发布的服装行业百强企业名单，公司
连续12年入选行业百强企业（按利润总额及销售利润率排名），其中，2018年度位居销售利润率排行榜的第
1名及利润总额排行榜第16名，2019年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第15名，2020年度
和2021年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第14名，2022年度位居销售利润率排行榜的第4
名及利润总额排行榜第19名。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
三、经营情况的讨论与分析
2023年以来，随着经济社会持续恢复，零售消费场景和消费需求逐步恢复，消费能力同步复苏。报告期
内，公司实现营业收入124,766.52万元，较上年同期增长13.36%；归属于上市公司股东的净利润30,674.76
万元，较上年同期增长21.80%。今年以来，公司在以下五个方面重点发力：
1、专研品牌精神内核，创新迭代品牌视觉形象
2023年8月，公司主品牌DAZZLE正式发布全新品牌标识——MONOGRAM“D”，该标识灵感源于中国甲骨文
“月”字。月，与日相对，是从古至今被人们流连赞颂的自然意象。月相孕育潮汐与周期，意味着循环与新
生，同时代表着女性磁场与阴性力量，对于人类文化具有强烈的象征与启迪意义。
此次MONOGRAM用多重深意对撞极简设计呈现全新标识“D”，象形字母符号“D”被一分为二，其左侧垂
直部分代表了大地的承托，坚实有力；右侧分离出一弯新月的形状悬垂于空，柔美轮廓与坚实伫立的大地温
暖相拥，充盈着丰盛的内在意涵，呈现女性柔美与力量并存的风格与特质，在日月更替的新生中亘古不变，
孕育如斯。
“新月才到地，轻河如泛云”，DAZZLE对于女性力量的持续探索，在MONOGRAM“D”的诞生过程中逐渐
渗透，形成与当代女性深层次的情感链接与共鸣。通过并置与平衡，来呈现矛盾冲突、和谐交融的女性魅力
与多形态之美。
2、拓宽品牌国际路线，助力品牌文化输出
青年艺术家张占占善用画作治愈孤独，以小兔子、萌兽等形象营造治愈氛围鼓励人们拥抱美好，传递爱
与勇气。2023年4月，公司两大核心品牌与张占占展开合作，共同缔造联名系列。在女装DAZZLE、男装RAZZL
E的新品中，其代表性卡通形象与面料肌理、再造工艺相结合，萌兽“诗人”和限定版奶茶色“yoyo兔”共
同暖心陪伴在消费者左右，与品牌信仰“LOVECREATES”一脉相承，传递爱与拥抱的力量。
此外，始终秉持“矛盾冲突美学”审美方法论的DAZZLE，积极拓展国际视野，以实现产品力与品牌力的
多元化、多轨道发展，探索东西方审美的碰撞与交融。DAZZLE相信，只有与矛盾共生，“多元”才有存续的
价值，身处不同意识形态交织的世界，DAZZLE始终以拥抱者的态度，开放且谦逊、乐观并自由地与普世之美
共情相拥。2023年8月，DAZZLE与ELLERY合作共创的联名系列正式发布，由此创作过程，碰撞多元审美，联
结女性力量，从而实现一种美对另一种美的拥抱。这也是巴黎高级成衣设计师品牌ELLERY首次与中国女装品
牌的联袂。设计师KymEllery以果断前卫的设计美感强调女性力量，其反复强调“让一切融合”，允许矛盾
发生的风格核心，与DAZZLE的设计理念不谋而合。东西方审美的交汇妙意，在这场从不同设计思考而开启的
对话中展现得淋漓尽致。
聚焦时髦女孩穿搭，勇于探索新事物的品牌d’zzit继续以独特的营销方式探寻破圈新能量。2023年7月
，d’zzit携手热门IP芭比打造d’zzit×Barbie联名系列，充分借势《芭比》电影热度并安排宣发节奏，有
趣的“玩美”贴纸咕卡在预热期就引发一众期待，随后结合品牌大使虞书欣的“人间芭比”形象引发当代年
轻女孩强烈共鸣，获得虞书欣、芭比粉丝的高度关注。联动多样化“好玩”话题，通过与16位达人互动演绎
、品牌解读、线下探店等创新方式进行全矩阵宣发。借助d'zzitgirl的多样化创意表达，本次的创新互动再
次实现破圈，全网话题声量超2亿，曝光触达超1.2亿，整体互动量超558万。
3、加速升级线上渠道，积极推进运营优化
截至2023年6月30日，地素时尚电商渠道营业收入达1.97亿元，较2022年同期增长32%。其中，d’zzit
初步完成视觉及营销体系升级，围绕追求时尚的年轻用户，依托新品和内容渠道双轮驱动，品牌实现高速增
长。上半年天猫d’zzit旗舰店新品销售占比接近80%，且稳定在女装行业成交TOP30；第二季度，在抖音渠
道连续上新的前三天，首发新品GMV突破100万，表现亮眼。下半年，品牌将与各核心平台展开更加深度的营
销合作。随着更加完善的线上特供系列上市，将有助于进一步扩大d’zzit品牌的用户规模和影响力。
与此同时，DAZZLE品牌也在加速完成线上渠道的调整升级。天猫DAZZLE旗舰店新品占比及折扣率均有明
显优化，其中具有品牌DNA商品销售及年轻高质量用户占比稳步提升，下半年将在保障业绩稳健发展的同时
进一步提升视觉表达、客户服务等用户体验。
4、打通全渠道数据运营管理，全面开展私域阵地攻坚战
目前，公司的消费者运营落地转型已进入重要攻坚阶段。全渠道CRM项目及私域运营项目已于2023年8月
推出。全渠道CRM项目旨在打通线上线下渠道会员数据、统一会员体验、优化会员权益，为线上线下消费者
提供更优质的服务和一体化的体验，进一步树立高品质品牌形象。私域运营项目则以提升会员粘性、活跃率
和全渠道消费者复购率为目标，以企业微信为抓手，在腾讯生态系统提高多触点、多链路的信息曝光。通过
优化内容生产和协同的流程，提高公司效率。在确保输出符合品牌调性的高品质内容的同时，也为消费者提
供更具精细化、个性化的服务。力争以千人千文的方式，进一步提升消费者对品牌认知度和信任度。
5、坚持落地数字化建设，提升数智化发展新高度
在数字化转型的战略目标下，我们坚持推进数字化改革。公司率先搭建消费者数字运营体系并不断对其
优化，实现了对消费者差异化、精细化运营，明确了不同品牌的运营人群及营销优先级。通过计划、执行、
回流、洞察的闭环方法论，结合自动化营销工具，公司从传统的数字化营销上升到精准营销的新高度。其次
，公司持续深化供应链业务改革，稳步实现供应链体系数字化转型，完善采购生产管理模块，强化对生产质
量的把控及效率提升。与此同时，公司实现了研发工艺阶段的功能线上化，确保内部与供应商信息流同步的
及时性和完整性。
报告期内，公司已完全实现消费者数字化运营的智能基建应用，深化了供应链业务数字化能力，完善了
商品前后端的衔接，为管理层提供数据洞察及智能决策支持。
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