经营分析☆ ◇603588 高能环境 更新日期：2026-03-28◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事固废及危废污染防治技术研究、成果转化和提供解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源循环利用(行业) 118.99亿 80.77 17.37亿 62.19 14.60
环保运营服务(行业) 17.21亿 11.68 8.59亿 30.74 49.89
环保工程服务(行业) 11.12亿 7.55 1.98亿 7.08 17.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品(行业) 51.90亿 77.46 6.94亿 56.84 13.36
运营服务(行业) 9.19亿 13.72 4.51亿 36.96 49.07
工程建设(行业) 6.51亿 9.71 8666.26万 7.10 13.32
其他(行业) 1710.34万 0.26 460.50万 0.38 26.92
分部间抵销(行业) -7665.77万 -1.14 -1563.03万 -1.28 20.39
─────────────────────────────────────────────────
资源化(产品) 52.05亿 77.68 6.98亿 57.20 13.41
运营服务(产品) 9.04亿 13.49 4.49亿 36.82 49.71
工程承包(产品) 5.92亿 8.83 7304.83万 5.99 12.35
─────────────────────────────────────────────────
固废危废资源化利用(业务) 52.05亿 77.68 6.98亿 57.20 13.41
环保运营服务(业务) 9.04亿 13.49 4.49亿 36.82 49.71
环保工程(业务) 5.92亿 8.83 7304.83万 5.99 12.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
固废危废资源化利用(行业) 111.37亿 76.81 10.18亿 48.67 9.14
环保运营服务(行业) 17.29亿 11.93 8.63亿 41.26 49.92
环保工程(行业) 16.33亿 11.26 2.11亿 10.06 12.89
─────────────────────────────────────────────────
资源化(产品) 111.37亿 76.81 10.18亿 48.67 9.14
运营服务(产品) 17.29亿 11.93 8.63亿 41.26 49.92
工程承包(产品) 16.33亿 11.26 2.11亿 10.06 12.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源化产品(行业) 68.27亿 90.48 5.20亿 48.24 7.61
工程建设(行业) 19.95亿 26.44 2.16亿 20.08 10.84
运营服务(行业) 9.20亿 12.20 3.57亿 33.11 38.75
其他(行业) 1214.76万 0.16 377.08万 0.35 31.04
分部间抵销(行业) -22.09亿 -29.27 -1916.76万 -1.78 0.87
─────────────────────────────────────────────────
运营服务 (产品) 65.59亿 86.92 9.13亿 84.79 13.93
工程项目(产品) 9.87亿 13.08 1.64亿 15.21 16.61
─────────────────────────────────────────────────
固废危废资源化利用(业务) 56.76亿 75.22 4.97亿 46.16 8.76
环保工程(业务) 9.87亿 13.08 1.64亿 15.21 16.61
环保运营服务(业务) 8.83亿 11.71 4.16亿 38.63 47.12
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售38.38亿元，占营业收入的26.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 383774.63│ 26.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购30.10亿元，占总采购额的22.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 300993.64│ 22.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司脱胎于中科院高能物理研究所，是国内最早专业从事固废及危废污染防治技术研究、成果转化和提
供解决方案的环境系统服务公司，也是目前国内拥有最全面产品组合、服务领域最广泛的固废及危废资源循
环利用公司。公司产品组合涵盖广泛的金属产品，主要包括基本金属、贵金属及关键金属，可回收超过14种
金属元素，并生产销售超过15种产品。公司服务领域覆盖环保全产业链，涵盖金属及非金属循环利用、垃圾
焚烧发电与填埋、固废及危废无害化处置、废水处理、有机废物处理、烟气处理、填埋场建设以及土壤及地
下水治理与修复等。公司大力发展主业同时，也积极拓展矿业及国际化业务。
经过30余年的沉潜，公司以技术创新推动产业转型及升级，形成资源循环利用、环保运营服务和环保工
程服务三大业务板块。
1、资源循环利用
资源循环利用是公司的核心业务，也是资源回收及循环经济战略的基础。此业务涵盖金属及非金属资源
循环利用，主要聚焦于金属资源循环利用。目前已建立以含铜、含铅及含镍工业废料回收为重点的三条既相
对独立、亦可协同的闭环全周期运营体系。凭借先进的生产能力，通过物理或化学工艺（如熔炼、萃取、电
解及提纯）提取有价金属，从而生产出多样化的金属产品。
金属资源循环利用业务产生的收入主要来自销售以下三类金属产品：
（1）基本金属及其合金。主要包括电解铜、电解铅、铜合金、铅合金以及主要包含低冰镍及硫酸镍的
镍基产品。
公司以生产及销售电解铜和铜合金作为主要业务，首先于熔炼车间回收产出铜合金及铅合金，例如粗铜
及粗铅，部分合金随后在电解车间进一步提炼为电解铜及电解铅。铜合金主要对外销售给有色金属、采矿及
资源循环利用行业的客户；电解铜及电解铅主要向下游铜加工商和电池制造商销售。镍基产品主要为硫酸镍
，通过上下游附属公司间的紧密合作，公司建立了含镍工业废料回收的闭环全周期营运模式。镍基产品主要
销售给汽车制造商、电池制造商及有色金属加工商。
（2）贵金属主要包括金锭、银锭及金银合金，以及包含铂、钯、铑、铱及钌的铂族金属。
公司可从合金产品中回收贵金属，其中金锭及银锭主要销售给有色金属冶炼和加工企业，铂族金属主要
销售给化学制品制造商，是汽车、电子与半导体、医疗与生物化学以及新能源产业的核心投入材料。公司是
业内少数能够回收并销售所有关键铂族金属的公司之一。
（3）关键金属主要包括精铋及锑白。
关键金属作为国家战略储备物资，广泛应用于半导体、超导体、制药及新能源材料等重点产业。铋主要
回收自有色金属废料冶炼过程中产生的铅合金中间产品，精铋主要销售给半导体产业链的从业者。锑主要回
收自熔炼车间产生的含锑阳极泥，锑白主要销售给高纯度锑产品的下游加工商。
产品组合中电解铜、电解铅、银锭、金锭、精铋及铂族金属均属于标准品，其余为非标准品。
除金属产品外，公司也回收及销售非金属产品，主要涉及：（1）由废弃轮胎等橡胶废料生产高分子材
料；（2）由源自车辆安全气囊织物及纺织品等废料生产塑料原料。
2、环保运营服务
主要包括经营垃圾焚烧发电项目及固废危废的无害化处置，其中环保运营项目主要采用BOT、TOT等特许
经营模式。
（1）生活垃圾焚烧发电运营
公司通过投资、建设、运营生活垃圾发电设施，用焚烧的方式，将生活垃圾转化为热能，并产生炉渣副
产品。产生的热能可用于发电及生产蒸汽，炉渣可进一步作为建筑材料使用，从而实现资源循环利用。
生活垃圾焚烧发电项目主要以特许经营模式为主，通过与市政管理部门等项目业主签订BOT或PPP特许经
营协议，在特许经营的范围内提供相应服务并获得利润。公司还可提供生活垃圾填埋运营服务。
（2）固废危废无害化处置
固废危废无害化处置是指通过焚烧和填埋降低废弃物容积与毒性，最终消除污染。
当工业废物不可资源化利用或可资源化利用价值低，处置企业一般以收费的形式进行收集处理，统称为
“无害化处置”。废物无害化处置产业链上游为各类型产废企业，由于无害化处置后不产生副产品，通常无
下游企业。
3、环保工程服务
公司可承接填埋场建设、土壤及地下水修复、废水处理、有机废物处理及烟气处理等环保工程项目，为
客户提供高效可持续的环境管理与污染控制解决方案，助力客户达成环境合规要求、提升环境质量，为建设
绿色可持续的未来贡献力量。
二、报告期内公司所处行业情况
1、资源循环利用行业
全球固废及危废资源循环利用市场主要受日益严格且持续完善的监管框架，以及企业重大可持续发展承
诺所推动，典型代表为欧盟及北美地区推行的ERP（生产者责任延伸）法规。
金属资源循环利用为市场最大细分板块，受全球资源安全政策与能源转型推动，市场规模近五年稳步增
长。中国金属资源循环利用市场主要受益于国家绿色发展及战略资源安全政策的实施。未来市场格局将由创
新驱动的高质量发展以及供需一体化趋势所塑造。
全球非金属资源循环利用市场受全球“经济增长与原生材料脱钩”政策升级及企业减碳承诺驱动，未来
市场将从基础回收转向高价值二次原材料供给（满足严格质量标准）。
报告期内，资源循环利用领域政策支持力度持续加大，多项指导性、扶持性政策相继发布：
（1）2025年12月国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年，重点领域固体废物专项
整治取得明显成效，大宗固废年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，构建覆
盖产生、收集、贮存、利用、处置全环节的固废闭环管理体系。（2）2025年12月31日，国家发改委等七部
门发布《再生材料应用推广行动方案》（发改环资〔2025〕1681号），提出到2030年，进一步健全废弃物循
环利用体系，完善再生材料标准与认证体系，大幅提升再生材料在工业生产、消费品制造等领域的应用比例
。（3）2025年9月28日，工信部等八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出20
25至2026年再生金属产量突破2000万吨，强化废铜、废铝等再生金属及废旧动力电池、光伏组件等新兴固废
综合利用，规范再生资源进口与利用管理。上述政策方面的推动可进一步完善固废全链条循环利用布局，推
进废弃物精细化管控与资源化优先处置；拓宽再生资源利用渠道，提升再生金属、再生材料供给规模与应用
水平；规范行业运营秩序，推动产业集聚发展与骨干企业培育；健全标准、税收、要素保障等配套机制，强
化政策协同支撑效力，为行业高质量发展指明方向、注入动能，助力实现资源高效利用与绿色低碳转型深度
融合。
2、环保运营行业
为应对城市固废增量管理与降低填埋依赖的迫切需求，全球多国引导资本投向垃圾焚烧发电设施升级及
工业脱碳领域。
截至2025年末，国内新增生活垃圾焚烧发电项目产能增速大幅放缓，行业全面告别规模扩张周期，进入
存量精益运营与整合优化新阶段，各从业企业更聚焦产能利用率提升、全流程成本精细化管控、飞灰资源化
利用及跨区域垃圾协同收运，深度挖掘存量项目运营价值。行业融合发展向纵深加速：垃圾焚烧发电行业与
能源产业、循环经济、数字经济及综合环保产业深度融合，搭建更完善的价值延伸产业链。在能源领域，垃
圾焚烧发电厂加快接入绿电交易体系，配套储能设施平抑并网波动，面向工业园区、数据中心开展直供电合
作，拓展工业蒸汽、集中供热等增值服务，构建“发电+供热+绿电增值”协同模式；在循环利用方面，推进
炉渣资源化、飞灰熔融与水泥窑协同处置，实现焚烧副产物高值化利用；在综合环保方面，与厨余垃圾处理
、污水处理、一般工业固废协同处置一体化运营，实现城乡固废统筹治理。
海外市场拓展成为行业重要增长极，中国企业在泰国、印尼等东南亚市场加速布局，凭借技术适配性与
全产业链服务优势实现突破。这些出海项目多采用BOT特许经营模式，凭借适配东南亚高水分、低热值垃圾
的技术方案及“建设-运营-融资”一体化能力，成为当地城市环境治理的重要支撑，也为中国企业开辟了可
持续的海外增长空间。
3、环保工程行业
当前我国环保工程行业呈现政策趋严、需求升级、竞争加剧的总体格局。传统市政环保项目增速有所回
落，行业增量投资放缓，市场逐步由规模扩张转向高质量发展，由单一工程建设向综合环境服务、生态环境
修复等高端领域转型。工业固危废治理、重金属污染防治、园区环保综合治理等细分需求持续释放，企业更
加注重项目质量、回款安全与风险管控。在国内市场竞争日趋激烈、投资增速放缓的背景下，积极开拓海外
新兴市场，成为行业头部企业优化布局、打开新增量、实现国际化发展的重要路径。
三、经营情况讨论与分析
2025年度，公司营业收入147.32亿元，同比增长1.60%，归母净利润8.38亿元，同比大幅增长73.94%，
实现经营活动现金流量净额11.73亿元，较去年同期增加54.50%。
报告期内，公司坚持以金属资源循环利用为核心发展战略，重点项目逐步进入稳定运营，产能负荷逐步
提升，金属回收提取能力不断增强，盈利能力大幅增加；继续挖潜生活垃圾焚烧发电业务，拓展协同处置和
供热供汽领域，运用AI技术提升运营效率，盈利能力稳中有升；精选环保工程服务业务方向，降低项目实施
和回款风险，提升综合环保服务能力。大力拓展矿业战略和国际化战略，项目落地初见成效。
（一）资源循环利用板块
报告期内，公司固废危废资源循环利用项目以金属资源循环利用为主，项目覆盖江西、甘肃、湖北、广
东、重庆等地，资源回收利用品类涵盖铜、镍、铅、锌、锡、铋、锑、金、银、铂、钯、钌、铑、铱等14种
金属。
金昌高能项目全面投产，工艺全线贯通并逐步释放产能，对具有高附加值的贵金属尤其是铂族金属（铂
、钯、铑、钌、铱）的分离提纯能力已跻身行业领先水平，极大增强了行业竞争力以及盈利能力，为公司业
绩增长做出突出贡献。同时，金昌高能和高能中色相互协同，形成以含镍工业废料为主的资源化利用产业闭
环，产品由低冰镍延伸至硫酸镍、碳酸镍等镍基产品。江西鑫科调整经营团队，优化人员结构，打造高学历
、强管理、强数据、强成本、强技术理念的年轻团队；变革经营思路，调整原料结构，同时结合生产工艺优
化，拓增金属产品种类及提升分离提纯能力，经营效益逐步释放。江西鑫科作为金属资源循环利用板块的核
心项目与战略支点，与高能鹏富、珠海新虹、重庆耀辉、金昌高能等公司相互协同，建立了以含铜工业废料
为主的资源化利用产业闭环，能够有效实现废渣的资源化综合回收利用。
靖远高能已实现含铅工业废料从资源循环利用的初加工到深加工的一体化生产，形成以金属铅为主，兼
顾铜、锌、铋、锑、金、银、碲等其他金属的资源综合回收产业链闭环。其中，精铋年产6000吨的产能规模
已居全球领先。报告期内，靖远高能"精铋精深加工生产超纯微米级4N三氧化二铋项目"顺利投产，将产品从
精铋延伸至三氧化二铋，实现了从基础金属回收向高端新材料延伸的关键突破，进一步完善稀有金属高值化
利用链条，提升产品附加值与核心竞争力，为公司在全球铋产业链中巩固领先地位、抢占高端材料市场奠定
基础。
截至报告期末，公司资源循环利用板块已经形成年产电解铜10万吨、电解铅3万吨、金锭4吨、银锭200
吨、精铋6000吨、锑白2000吨、铂3吨、钯3吨、钌3吨、铑500公斤、铱500公斤、镍基产品20000吨的产能规
模。
报告期内，资源循环利用板块收入为118.99亿元，同比增长6.84%，同时占集团收入的比例较去年同期
进一步增长3.97个百分点，占比为80.77%，收入主要系金昌高能、珠海新虹产能逐步释放，报告期较去年同
期增加约18亿元。
报告期内，资源循环利用板块毛利率为14.60%，较去年同期增长5.46个百分点，毛利率增长主要系产能
释放及工艺优化，实现产品单位成本下降，同时金属资源价格上行的机遇，增强产品盈利能力。
（二）环保运营服务板块
公司环保运营服务板块以生活垃圾焚烧发电项目为主，目前在手运营：13个生活垃圾焚烧发电项目，合
计日处理能力达到11800吨/日。报告期内，公司累计处理生活垃圾409.29万吨，实现发电量15.2亿千瓦时，
上网电量较同期增长5000余万千瓦时，环保效益与经济效益同步提升。
报告期内，环保运营服务板块收入17.21亿元，同比下降0.49%，毛利率49.89%，同比减少0.03个百分点
，收入和毛利率均保持相对稳定。
生活垃圾焚烧发电项目推行精细化管理，开源节流，确保业绩的持续稳定。主要举措有：
1、通过深化设备维护，夯实运行基础，通过建立“预防性维护+状态检修”双机制，优化锅炉、汽轮机
等关键设备检修流程，设备故障率显著下降，焚烧炉运行时间同比提升50小时，为高负荷运行提供保障。
2、拓展供热市场，释放多元价值，主动对接工业园区用能需求，开展蒸汽直供业务，全年供热量接近6
0万吨。
3、强化智能应用，驱动精细运营，部署AI燃烧优化系统，实时调节炉膛温度、辅料用量等，吨垃圾发
电量提高4.1%。
除生活垃圾焚烧发电项目外，环保运营服务板块还包括12个固废危废无害化处置项目及3个水处理项目
，合计危废处置牌照量16.18万吨/年，医废处置牌照量22吨/日；有机垃圾处理项目4个。
（三）环保工程服务板块
报告期环保工程服务板块收入11.12亿元，同比下降31.90%，毛利率17.78%，同比提升4.89个百分点。
公司战略调整，专注于高品质的环保工程服务项目，收入规模进一步下滑，盈利能力较同期增强。
2025年环保工程服务板块聚焦“精准布局、风险可控、能力升级”核心经营策略。业务方向上精选高附
加值赛道，规避低毛利、长周期项目。风险管控方面，建立项目全周期风控体系，前期严格审核客户资质与
付款能力，合同明确付款节点与验收标准；留存完整结算证据链，通过跨周期锁价、分期收款等方式降低回
款风险。整合环保咨询、工程建设、运维服务等环节，打造“一站式”综合解决方案，全面提升服务竞争力
与项目盈利水平。
（四）矿业板块
报告期内，公司正式确立并实施进军矿业的发展战略，重点聚焦金矿、铜矿等优质、高价值矿产资源的
勘探与开发，重点布局国内、非洲、中亚等区域。通过布局矿业领域，公司将业务延伸至产业链上游核心资
源端，进一步丰富盈利结构，使其成为公司未来持续、稳定的重要盈利增长点。另一方面，公司可依托金矿
、铜矿开发获得稳定、可控的矿产原料、废料供给，为下游资源循环利用业务提供坚实原料保障，实现上下
游高效协同，真正打通“矿产开采—原料保障—资源再生—高值利用”的完整闭环产业链，全面提升综合竞
争力与抗风险能力。
2025年11月，公司联合自然人及关联方以8260万元收购怀化市三家矿业公司各59%股权，交易完成后，
取得湖南省青山洞、芭蕉湾、大坪、母溪四个金矿探矿权，实现矿业项目布局的首次突破。
（五）海外发展板块
报告期内，公司着手实施全面出海的国际化战略。凭借在国内环保领域三十余年的技术和经验的积累，
以及环保全产业链的综合服务和实施能力，公司在固废危废资源化利用、环保运营服务、环保工程等多个领
域加快海外市场拓展，重点布局东南亚、拉丁美洲、中东、非洲等区域。
资源循环利用领域，公司积极开拓金属和非金属资源回收的海外原料市场，已在东南亚、拉丁美洲、非
洲等多地建立了稳定的原料供应渠道。2025年12月，公司签约墨西哥废旧轮胎资源化处理项目，可将废旧轮
胎转化为燃油、炭黑及再生钢等高经济价值产品，同时实现废旧轮胎的无害化、减量化处理，解决当地废旧
轮胎堆积的环境问题。
环保运营服务领域，2025年11月，公司中标泰国北大年府亚灵县日处理500吨生活垃圾焚烧发电项目。
同月，公司入选印尼环境友好型废物转化能源项目全球供应商名单，标志着公司的技术实力、项目投建营一
体化能力与财务稳健性获得印尼主权基金与官方权威认可，正式拿到参与印尼国家级环保基建项目的入场券
。
环保工程服务领域，2025年3月，公司连续成功签约2个泰国垃圾筛分处理项目。
一系列海外项目落地与市场资质突破，充分印证了公司国际化布局已进入规模化落地、品牌化输出的新
阶段，为公司持续深耕海外市场、实现从“项目出海”到“全球立足”的跨越式发展提供了强劲支撑。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）行业引领地位与全产业链综合服务能力
公司是国内最早专业从事固废及危废污染防治技术研究、成果转化和提供解决方案的环境系统服务公司
，也是目前国内拥有最全面产品组合、服务领域最广泛的固废及危废资源循环利用公司，是中国固废及危废
资源循环利用市场的引领者之一。
公司服务领域覆盖环保全产业链，涵盖金属及非金属循环利用、垃圾焚烧发电与填埋、固废及危废无害
化处置、废水处理、有机废物处理、烟气处理、填埋场建设以及土壤及地下水治理与修复等。
（二）稀缺牌照构建的竞争护城河
公司持有众多稀缺的牌照，拥有年处理能力超过100万吨的危废经营资质，同时持有其他多项许可证，
包括危险化学品经营许可证及污染物排放许可证。鉴于监管环境日趋严格且审批流程日益严谨，取得必要的
许可证与牌照已成为新市场参与者面临的重大障碍。与此同时，中国推动“无废城市”与“双碳”行动，使
公司全面的运营牌照组合更具战略价值。这些在业界稀缺的牌照，构成了公司业务的持久竞争护城河与关键
差异化优势。
（三）全面多元的产品与高价值回收能力
公司是国内拥有最全面产品组合的固废及危废资源循环利用公司，能够回收14种金属元素及出售超过15
种产品。公司在金属资源循环利用领域达到了业界先进的回收率，实现了铂族金属、金及银约99%的回收率
，同时达到铜约98.7%的回收率，以及铋、锑、铅与镍分别超过95%的回收率。回收能力不仅提升金属循环利
用的经济效益，更保障公司盈利能力的可持续性，为企业奠定韧性十足的竞争优势。
（四）行业领先的贵金属及关键金属生产能力
公司在贵金属（尤其是铂族金属）及关键金属（尤其是铋、锑）循环利用方面拥有行业领先的生产能力
。2025年，公司分别生产4021.41吨精铋及3694.74千克铂族金属。贵金属及关键金属为先进制造业、医疗及
高科技产业的重要投入品。公司精铋的产能位于全球领先，精铋为制药、电子及半导体行业的重要原材料。
铂族金属的产能也居于行业前列。凭借公司的贵金属及关键金属的现有生产能力，公司具备战略优势，能充
分利用对该等必需原材料的持续长期需求，以服务于先进制造业、医疗及高科技产业的加速发展。
（五）高效卓越的运营效率与项目管理能力
在运营效率方面，公司是垃圾焚烧发电项目运营领域的行业领先者之一。2024年，公司所有的垃圾焚烧
炉运行时间均达8000小时以上，是固废及危废资源循环利用行业内唯一一家取得此记录的公司。依托公司在
垃圾焚烧发电运营管理方面的优势和公司平台的技术可靠性，垃圾焚烧项目的高效运营最终将提升公司项目
的资产回报率。
公司是中国领先的环保工程服务供应商，在环境工程的特定领域拥有丰富的行业经验。公司在诸如填埋
场与环境修复工程等特定领域积累了丰富经验，并荣获多项业界认可与奖项，包括“中国建设工程鲁班奖”
及“全国市政金杯示范工程奖”。公司确立的市场领导地位已赢得客户与同行的高度认可，不仅拓展了商业
版图，更强化了公司把握新机遇的能力。在市场不断强化整合力度的环境中，这些先发优势与公司稳固的市
场地位，预期将为公司提供坚实的基础，以把握未来增长中更大的份额。
（六）相互协同的产业优势
公司通过垂直整合运营模式实现差异化优势，在成本管理、抵御原材料价格波动以及稳定获取金属资源
方面竞争力显著。凭借近十年的深厚行业积淀，公司成为国内为数不多的、同时具备大规模多金属循环利用
及深加工能力的企业之一。前端回收过程中产生的部分中间产品（主要为各种合金），将成为下游高价值金
属（例如电解铜、金锭、银锭及铂族金属）深加工的原料。凭借内部上游与下游的协同效应，公司回收并生
产出更高纯度与商业价值的金属制品，从而显著提升了企业盈利能力。同时，公司已建立以含铜、含铅及含
镍工业废料回收为重点的三条既相对独立、亦可协同的闭环全周期运营体系。此外，凭借以含铜工业废料回
收为重点的闭环全周期运营体系，公司亦回收镍、锡、金、银、铂及钯等其他金属资源。凭借以含铅工业废
料回收为重点的闭环全周期运营体系，公司亦回收铜、铋、锑、金、银、碲等其他金属资源。凭借以含镍工
业废料回收为重点的闭环全周期运营体系，回收产品覆盖范围从低冰镍延伸至深加工镍基产品，如硫酸镍和
碳酸镍。
（七）AI赋能的运营及数字化转型
公司通过在业务运营中整合AI及工业自动化，积极推进智能制造转型，以提升效率和安全性，减少运营
成本。通过与阿里云合作，公司为垃圾焚烧发电业务部署AI控制系统。该系统实现了超过90%运营的自动化
，燃烧稳定性提升超过10%，发电效率亦得到提升。此外，流程优化带动环保耗材的消耗量降低约5%。公司
已从人工巡检模式转向AI智能巡检系统，大幅降低相关运营区域的人工成本。同时，公司利用AI行为识别系
统监控高价值存货。自系统部署以来，公司因物料盗窃或处理不当造成的经济损失为零，运营效率大幅提升
。
（八）企业文化与完善的人才激励机制
公司颁布的《高能环境约法》是公司企业管治的基础，界定公司的核心价值、文化及标准，指导公司的
企业行动及决策，旨在将公司确立为社会责任行业基准，确保公司的可持续长期增长。公司亦将自身定位为
技术主导型企业，以创新为主要增长引擎。借此，公司秉持以人为本的理念，重视员工的价值及成长。
公司维持多层级的薪酬与奖励架构，旨在激励员工、表彰个人与团队贡献，并使员工目标与企业绩效保
持一致。此架构确保薪酬与绩效直接挂钩，从而促进全体成员对公司成功的共同承诺。其覆盖三个明确的层
级：(1)针对高级管理层，公司培养内部创业文化，并与高级管理层协作，为公司的发展及成功作出长期贡
献；(2)针对核心管理层与技术人员，公司通过可能不时根据适用规章及规则采用的绩效挂钩的股权激励计
划，使其利益与股东保持一致；(3)针对基层员工，公司实施绩效导向的奖励制度，将个人贡献直接连接至
即时薪酬，以比例递增的奖励激励更高投入。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司营业收入147.32亿元，同比增长1.60%，归母净利润8.38亿元，同比大幅增长73.94%，
实现经营活动现金流量净额11.73亿元，较去年同期增加54.50%，主要系金属资源循环利用板块盈利能力、
现金流持续改善。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、政策导向：从刚性合规约束转向全链条价值激励。国家政策从“末端管控”转向“源头赋能”，依
托“双碳”、“十五五”规划，完善资源循环利用体系，推进“无废城市”升级，三大业务均受益。金属资
源化作为核心领域获重点支持，政策通过市场化激励推动其规模化发展；环保运营行业受政策引导，规范化
运营要求提升，专业化服务需求增加；环保工程行业受益于环保设施升级，项目落地需求增长，贴合绿色低
碳导向。
2、技术演进：固废危废资源循环利用行业正以金属资源化为核心加速升级，成为保障资源安全与“双
碳”目标的关键支撑。“双碳”目标与行业规划推动再生金属产量向2000万吨突破，废有色金属及废旧动力
电池、光伏组件等新兴固废的金属回收被重点支持。铋、锑等关键金属回收利用纳入政策鼓励范畴。市场端
，新能源汽车、半导体、高端制造等产业带动铜、锂、钴、铋、锑等金属需求激增，其中铋在半导体封装、
锑在光伏材料领域的应用拓展，推动其回收价值持续攀升，铂族金属等稀缺资源亦备受关注。技术上，数字
化、智能化改造提速，AI与物联网赋能精准分选与高效提取，助力铋、锑等共伴生金属的高效分离与高值化
利用，低品位资源开发潜力持续释放。行业呈现“资源回收—精深加工—高端材料”价值链延伸趋势，龙头
企业加速布局全链条整合，金属资源化的绿色化、高值化、规模化成为核心发展方向。
3、
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