经营分析☆ ◇603589 口子窖 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类(行业) 39.03亿 97.80 26.89亿 97.51 68.91
其他业务(行业) 8794.59万 2.20 6859.16万 2.49 77.99
─────────────────────────────────────────────────
高档白酒(产品) 36.88亿 92.42 26.36亿 95.57 71.46
低档白酒(产品) 1.61亿 4.02 3580.54万 1.30 22.30
其他业务(产品) 8794.59万 2.20 6859.16万 2.49 77.99
中档白酒(产品) 5397.84万 1.35 1771.57万 0.64 32.82
─────────────────────────────────────────────────
安徽省内(地区) 32.46亿 81.33 23.01亿 83.43 70.89
安徽省外(地区) 6.57亿 16.46 3.88亿 14.08 59.10
其他业务(地区) 8794.59万 2.20 6859.16万 2.49 77.99
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 36.10亿 90.47 24.87亿 90.20 68.90
直销（含团购）(销售模式) 2.92亿 7.33 2.02亿 7.31 68.96
其他业务(销售模式) 8794.59万 2.20 6859.16万 2.49 77.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高档白酒(产品) 29.61亿 93.31 --- --- ---
低档白酒(产品) 1.14亿 3.58 --- --- ---
其他(补充)(产品) 5732.08万 1.81 --- --- ---
中档白酒(产品) 4130.47万 1.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
安徽省内(地区) 25.87亿 81.50 --- --- ---
安徽省外(地区) 5.30亿 16.69 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5732.08万 1.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 28.94亿 91.19 --- --- ---
直销（含团购）(销售模式) 2.22亿 7.00 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 5732.08万 1.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高档白酒(产品) 23.85亿 94.22 17.89亿 96.74 75.02
低档白酒(产品) 6809.45万 2.69 1608.36万 0.87 23.62
其他业务(产品) 4592.22万 1.81 3308.21万 1.79 72.04
中档白酒(产品) 3228.95万 1.28 1110.77万 0.60 34.40
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 21.01亿 83.01 15.70亿 84.90 74.73
省外(地区) 3.84亿 15.18 2.46亿 13.31 64.08
其他业务(地区) 4592.22万 1.81 3308.21万 1.79 72.04
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 23.53亿 92.95 17.19亿 92.98 73.08
直销（含团购）(销售模式) 1.32亿 5.23 9678.39万 5.23 73.10
其他业务(销售模式) 4592.22万 1.81 3308.21万 1.79 72.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高档白酒(产品) 17.28亿 95.44 --- --- ---
低档白酒(产品) 3889.32万 2.15 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2302.16万 1.27 --- --- ---
中档白酒(产品) 2058.20万 1.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
安徽省内(地区) 15.86亿 87.60 --- --- ---
安徽省外(地区) 2.01亿 11.13 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2302.15万 1.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 17.10亿 94.47 --- --- ---
直销（含团购）(销售模式) 7713.24万 4.26 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 2302.15万 1.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.62亿元，占营业收入的14.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 56164.30│ 14.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.18亿元，占总采购额的42.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 71796.89│ 42.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务
公司自成立以来，公司始终专注于白酒的生产与销售，主营业务保持稳定。作为国内兼香型白酒的代表
品牌，公司以“口子窖”为核心，打造了覆盖多价位、多场景的产品矩阵，旗下拥有口子窖、老口子、口子
坊、口子酒等多个系列品牌，满足不同消费者的需求，持续巩固并提升在白酒行业的市场地位。
（二）公司主要经营模式：
公司经营模式为“采购+生产+销售”。
1、采购模式
公司采购部门制定了严格的采购管理制度，根据生产部门制定的生产计划，结合原材料库存情况，制订
具体的采购计划，然后根据采购计划提出的原料需求，在供应商名录中选择合适的供应商进行原料采购。
2、生产模式
由于基酒和成品酒的生产工艺方法不同，在具体的生产中，公司按照基酒和成品酒来分别组织生产。
（1）基酒
因基酒的生产具有季节性特征，高温的夏季一般会停产，且其生产周期较长。公司与行业内其它白酒企
业一样，并非采取以销定产，而是根据公司未来的市场计划来安排生产。公司基酒生产采用滚动计划管理，
以便于生产部门、质量中心和仓储衔接。公司每年年底根据销售公司提供的下一年销售计划及销售产品的结
构，制定下一年基酒总量及结构需求计划。生产部依据此需求计划，参考当年基酒产量和结构情况，编制全
年生产计划，分发到各生产分厂。
（2）成品酒
公司成品酒生产模式采取的是以销定产，即主要根据客户的订单来安排生产计划。具体如下：
每月末，公司生产部门依据营销公司编制的产品销售计划，并根据库存情况，编制成品酒生产计划。
3、销售模式
公司销售统一由口子酒营销组织和实施，口子酒营销整体负责营销方案策划，经销商开发、管理与维护
，销售方案的制定，回款管理等销售事务。
在销售模式上，公司采取目前白酒业界普遍采用的经销模式，根据公司整体市场战略，实行分区域、分
产品管理，将全国划分为若干区域，若干区域下面按行政区划及市场发展程度，通常以地、县级城市和产品
系列为单位，选择达到一定实力的代理商，代理该地区的公司产品销售业务，并具体组织该地区的营销工作
。
二、报告期内公司所处行业情况
白酒作为世界主要蒸馏酒品种之一，也是我国特有的传统酒种。在我国五千年的历史中，白酒始终是大
众喜爱的饮品，也承载了文化的流转，酿酒一直以来都是我国重要的行业之一。
随着居民消费水平提高和消费者消费观念的升级转变（比如更关注安全、健康、享受等），白酒行业转
向常规增长、市场向名优酒、老品牌和核心产品集中度会进一步提高。
公司是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖系列产品香气独特，是我国兼香型白酒的
代表，2009年12月，公司成为全国白酒标准化技术委员会兼香型白酒分技术委员会秘书处承担单位。公司位
于皖北地区，毗邻江苏、山东、河南等白酒消费大省，除安徽市场之外，公司产品在周边省份也具有较强的
市场影响力。
三、经营情况讨论与分析
2025年，宏观经济下行压力加大，行业内卷、消费疲软、库存高企、动销不畅等问题交织，白酒行业整
体承压。口子酒业加强市场研判，不断优化经营策略，各项工作稳步推进，展现了较好的发展韧性。
（一）市场建设稳步推进
省内依托安徽运营中心，聚焦营销提质、组织优化、体系完善等，不断强化举措，营销工作扎实推进。
省外市场加强招商力度和属地业务人员招聘，同时设立华东运营中心，为市场拓展奠定了坚实基础。
（二）品牌活动创新开展
聚焦“中国兼香高端白酒品牌”定位，持续加强品牌营销矩阵建设。线上方面，围绕品牌内容投放、节
点营销宣传、品牌活动覆盖等，完善社群营销工作网络，精准发力社群营销。线下方面，持续开展口子窖·
圆梦大学“千百公益行动”“口子窖兼香之夜·群星演唱会”，创新参与超级皖·美食争霸赛”“声动淮海
·谁是歌王挑战赛”“徽青赛”等特色品牌文化活动，实现了与教育、体育、文旅等产业的深度融合，获得
了良好的社会效益、品牌效益。
（三）酒旅融合加快推进
依托口子酒文化博览园，按照国家A级景区标准，不断完善基础设施建设，创新活动策划，深化消费者
联动、周边景区互动，逐步成为地方独具特色的酒旅融合示范地。濉溪酿酒遗址博物馆建成开馆，成为国内
同类遗址中出土面积最大、出土要素最全的酿酒遗址博物馆。酿酒遗址荣获安徽省第九批省级文物保护单位
，见证了口子酒的传承与发展，更好赋能品牌建设、企业发展。
（四）数智融合成效显著
以“智慧园区”建设为重点，通过全场景数字化业务应用，构建了“一中心三平台”的立体防控综合治
理体系，实现了行政办公、园区能耗、生产制造、设施设备及安全消防等的可视化管理。口子窖会员中心上
线运行，通过渠道数字化，在市场销售方面搭建了全渠道、智运营的崭新架构，为市场决策和管控强化了数
智支撑。
四、报告期内核心竞争力分析
1、细分行业领先优势
公司生产的口子窖系列产品香气独特，是我国兼香型白酒的代表，具有“清澈透明，芳香幽雅，醇厚绵
净，香味协调，酒体细腻丰满，空杯留香，风格显著”的特点。2003年，公司主持制定了口子窖酒国家标准
《原产地域产品口子窖酒》（GB19328-2003）。同时，为促进技术进步,加快口子窖酒品牌发展，持续提高
口子窖酒产品质量，维护企业和消费者的利益，使口子窖酒标准趋于完善，2007年2月，《地理标志产品口
子窖酒》（GB/T19328-2007）国家标准通过审定，并于2007年9月19日批准发布。2009年12月，中国标准化
管理委员会批准公司作为全国白酒标准化技术委员会兼香型白酒分技术委员会秘书处承担单位。目前，公司
制定的标准已成为公司核心竞争力和软实力的基本要素。
在消费者对白酒行业口味需求日益多元化的趋势下，白酒市场竞争日趋激烈。口子窖作为融合了浓香、
酱香等多种香型口感特色的兼香型白酒的代表，在细分行业具有领先优势，市场空间潜力巨大。
2、品牌优势
口子酒源远流长，具有两千多年的悠久历史，拥有丰富的历史典故，在我国传统的酒文化中占有重要的
地位。公司产品具有广泛的知名度和影响力，尤其是近几年，公司通过加大宣传力度，打造公司产品的品牌
特色，口子窖酒已经从地方名酒成长为全国性品牌。口子系列白酒悠久的历史、良好的知名度和美誉度得到
了充分和广泛的认可，并已得到了国家有关部门的权威认定：2002年，国家质检总局发布2002年第113号公
告，批准对口子窖酒实施原产地域产品保护；2005年，国家工商行政管理总局商标局认定“口子及图”商标
为驰名商标；2006年，口子牌口子窖酒被中国食品工业协会白酒专业委员会授予纯粮固态发酵白酒标志，口
子商标被国家商务部认定为“中华老字号”；2008年,由口子老井、老窖池和酒厂建筑群构成的口子窖遗址
，被认定为“第三次全国文物普查重要新发现”，老井掘于隋唐之际，老窖池始建于元末明初，目前均在沿
用；2011年，公司原副总经理张国强当选为非物质文化遗产项目代表性传承人。
3、产品多元优势
公司在继承传统老口子和口子酒品牌的基础上，顺应消费升级的需求，通过加大科技投入和新产品开发
的力度，推出口子坊、口子美酒、口子窖系列中高档白酒产品。目前公司形成了高、中、低档全系列的产品
序列。在口感上，在口子窖系列兼香型为特色的基础上，继承和保留了传统品牌浓香型的工艺特点。公司运
用改良后的传统酿酒技术生产基酒，从原辅材料入厂到成品酒出厂的全套生产环节，均严格执行质量标准和
管理体系的要求。
4、地域优势
公司是安徽省内白酒行业的龙头企业之一。安徽省地处中东部地区，受到销售渠道、消费习惯等影响，
销售势头旺盛。安徽作为粮食产区、产酒大省和重要的消费市场，公司的口子窖品牌白酒在省内具有很高的
知名度。公司位于皖北地区，毗邻江苏、山东、河南等白酒消费大省，除安徽市场之外，公司产品在周边省
份也具有较强的市场影响力。
5、管理层优势
公司管理团队中主要成员多年以来一直就职于公司，在白酒行业经营多年，经历过白酒行业发展的起伏
，对行业的特点和发展规律有较深刻的理解。公司领导班子精诚团结，人际关系和谐，有较强的凝聚力。同
时，公司管理层具有丰富的生产、销售管理经验，对白酒企业的经营特点认识深刻，拥有良好的管理能力。
在公司领导层中，同时拥有多位国家级酿酒师，对白酒酿造和品评有着独特的见解和深厚的底蕴。
五、报告期内主要经营情况
2025年，累计实现营业收入39.91亿元，同比下降33.65%；归属于上市公司股东的净利润6.73亿元，同
比下降59.32%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。白酒消费呈现出向主流品牌主力
产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，产业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应，整体
上看，行业进入调整期，通过“优胜劣汰”的自然法则进行系统性自我调节。
(二)公司发展战略
公司专注于白酒生产经营领域，采取差异化竞争策略，以兼香型口子窖系列白酒为核心，建设高端白酒
品牌，提高公司核心竞争力，引领兼香型白酒行业，成为兼香型白酒领域领军企业，并争取成为国内白酒行
业第一集团成员。
(三)经营计划
2026年，白酒行业发展形势依然严峻。面对行业竞争和压力，口子酒业将继续保持战略定力，创新举措
，强化落实，以实干求实效，推动公司稳健发展。
（一）持续深耕市场，提升营销实效。
在渠道建设方面，构建传统渠道+新兴渠道协同的渠道格局。传统渠道重点通过扁平化，对原有渠道切
块划区、持续深耕，打通服务市场终端、服务消费者的“最后一公里”，提升终端覆盖广度、渠道掌控深度
。新兴渠道持续通过社区团购、电商运营，培育新“增长点”。同时，深入推进会员体系建设，盘活线上会
员资源，通过数字化运营，精准触达消费者，为线下引流，为品牌赋能。在经销商管理方面，重点围绕渠道
扁平化、新质营销，加强经销商管理考核，进一步提升终端占有率、终端触达率。借助经销商评估考核体系
，逐步分产品、分渠道、分区域优化经销商结构，加快构建多商协同、竞合发展的良性格局。
（二）优化产品结构，满足消费需求。
结合市场需求，对现有产品结构进行优化，整合低效产品，将政策和资源聚焦于主流价位带的核心单品
，形成基础产品牢固、腰部产品稳健、头部产品上行的产品格局。结合新场景、新消费需求，开发电商产品
、低度饮品、果酒饮品等新品类，更好满足消费新需求。
（三）健全工作机制，推行精益管理。
在营销方面，推行预算管理制，通过信息化手段，建立预算使用、管理、考核的全流程，实现对营销资
源的科学分配、高效管控。在生产方面，深入开展QC质量管理评审活动，推行精细化管理。鼓励生产一线及
保障部门聚焦技术创新、工艺创新、管理创新，通过技术升级、流程优化与数字化协同，向内要效益，系统
性降成本、保质量、提效率。
（四）强化队伍建设，激发企业活力。
加快完善人才选用、培养、管理、考核以及退出制度。同时，探索推广多岗位轮岗锻炼制度，加快人才
培养体系和后备力量建设。建立口子商学院，将其打造为口子酒业人才孵化的摇篮、管理创新的引擎、文化
传承的堡垒，为公司持续输送“懂业务、精专业、善管理、有情怀”的核心人才。
(四)可能面对的风险
1、食品安全风险
公司作为食品生产企业，所生产的各类白酒主要供消费者直接饮用，因此产品的卫生状况和产品质量直
接关系到广大消费者的身体健康。公司作为食品生产企业，上游原材料粮食和配料的采购环节，自身白酒的
发酵、酿造、陈化老熟、勾调储存、产品包装等直接接触食品的生产环节，产品存放、成品运输等食品销售
环节，均涉及到食品安全和食品卫生。公司虽然制定了严格的食品安全制度，涵盖了原材料采购过程中的食
品安全检测、生产过程中的食品卫生监督、储存过程中的食品卫生检查等环节，但是如果上述食品安全制度
及措施不能满足国家法律法规的要求，或者出现执行环节的问题，将会带来食品安全的风险，会对公司的生
产经营造成不利影响。若公司发生严重的食品安全事故，或者因其它白酒企业食品安全事件对全行业产生破
坏性影响，无法挽回消费者对公司产品的信心，则公司可能发生销售大幅下滑。
2、市场竞争风险
白酒市场为充分竞争市场，公司所处淮河流域周边及主要市场安徽省内的白酒生产企业众多，其中不乏
知名企业，并且近年来贵州、四川、山西等其他地域的白酒厂家不断发展，公司所面临的市场竞争日趋激烈
。公司的主导产品面临更为激烈的竞争，若公司品牌影响力下降、营销不力、产品不能满足市场需求，或者
公司为应对竞争加强品牌推广和市场宣传，加大促销力度，导致营销费用大幅上升，将对公司盈利能力产生
影响。
3、安全生产风险
公司主要从事白酒的生产销售。由于行业特点，白酒行业的主要原辅材料粮食、包装物、稻壳等，处于
陈化老熟阶段的基酒、半成品酒、成品白酒等，均属于易燃品,若安全生产管理不善，易发生安全事故。虽
然公司已经建立完善、有效的安全生产、储存和消防管理制度，但若生产中发生操作不慎、存储防火管理不
严等情况，将有可能造成火灾等安全事故，将给公司正常生产经营带来不利影响。如果发生重大安全事故，
将会严重损害公司的存货、固定资产，威胁员工生命安全，从而严重影响公司经营，使得公司业绩大幅下滑
。
4、原材料价格波动风险
公司生产所需的粮食原材料包括高粱、小麦、豌豆等。近年来，国家持续加大对农业产品的投入，不断
提高主要农产品的政府收购价格，使得公司粮食原材料采购价格压力逐渐增大。此外，粮食生产受气候、降
水等自然条件影响较大，如果收成欠佳，可能出现供应紧张的情况，导致原材料价格上涨。由于白酒生产从
粮食发酵到成品销售，需要较长的时间，持续上涨的粮食价格，将会增加未来产品的成本。如果公司未来不
能提升产品销售价格或改进生产工艺降低成本，以消化上述成本上涨的压力，则会对公司未来的盈利能力造
成不利影响。
公司生产所需的包装原材料包括酒瓶、瓶盖、纸盒、纸箱等。白酒作为一种快速消费品，包装是产品档
次、价值的重要表现形式，也有利于提升消费者的消费欲望和产品品牌形象。此外，随着公司销量的增长，
上游包装物生产企业如果生产能力不足，可能无法满足公司个性化的产品需求。如果公司不能通过提升产品
销售价格来消化包装原材料成本上涨的压力，或者不能及时找到替代的包装物供应商，则会直接影响到当期
产品的成本，从而对公司当期的盈利能力造成不利影响。
5、假冒伪劣风险
公司产品的市场知名度和美誉度较高，历史上少数不法之徒为了追求暴利，假冒公司产品生产销售。如
未来此类活动加剧，或者因造假者的假冒伪劣行为对公司信誉形成重大不利影响，将会影响公司的正常生产
经营。
6、税收政策变化风险
白酒生产和销售属于缴纳消费税的行业。公司报告期内严格按照国家现行规定足额计提和缴纳了消费税
，但是，近年来国家对白酒行业实施了越来越严格的消费税征收政策，如果未来国家对消费税政策继续从严
进行调整，将可能对公司经营成果产生不利影响。
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