经营分析☆ ◇603599 广信股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售，主营产品包括多菌灵、甲基硫菌
灵等杀菌剂，敌草隆等除草剂以及氨基甲酸甲酯、异氰酸酯等精细化工中间体。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广信股份(产品) 24.44亿 106.85 2.64亿 37.00 10.80
东至广信(产品) 21.73亿 95.03 2.76亿 38.71 12.71
世星药化(产品) 5363.67万 2.35 123.87万 0.17 2.31
广信通达(产品) 2471.67万 1.08 154.67万 0.22 6.26
广鑫新加坡(产品) 2463.74万 1.08 57.68万 0.08 2.34
分部间抵销(产品) -24.33亿 -106.38 1.70亿 23.82 -6.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农药及农药中间体(行业) 58.18亿 99.15 21.80亿 98.17 37.46
其他业务(行业) 4959.04万 0.85 4055.34万 1.83 81.78
─────────────────────────────────────────────────
农药(产品) 35.09亿 59.80 13.46亿 60.61 38.35
农药中间体及其他产品(产品) 23.09亿 39.35 8.34亿 37.57 36.12
其他业务(产品) 4959.04万 0.85 4055.34万 1.83 81.78
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 49.05亿 83.60 18.76亿 84.51 38.25
境外地区(地区) 9.13亿 15.56 3.03亿 13.67 33.24
其他业务(地区) 4959.04万 0.85 4055.34万 1.83 81.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广信股份(产品) 26.11亿 69.23 7.47亿 52.87 28.62
东至广信(产品) 21.93亿 58.13 5.89亿 41.66 26.86
世星药化(产品) 3.71亿 9.84 1.24亿 8.79 33.50
广信通达(产品) 2186.43万 0.58 340.56万 0.24 15.58
广信亚洲(产品) 561.76万 0.15 93.97万 0.07 16.73
分部间抵销(产品) -14.30亿 -37.92 -5127.76万 -3.63 3.58
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农药(行业) 90.62亿 100.00 37.15亿 100.00 40.99
─────────────────────────────────────────────────
农药(产品) 56.59亿 62.44 23.94亿 64.43 42.30
农药中间体及其他(产品) 33.83亿 37.33 13.03亿 35.09 38.53
其他(补充)(产品) 2112.88万 0.23 1785.75万 0.48 84.52
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 69.03亿 76.17 29.70亿 79.94 43.03
境外地区(地区) 21.39亿 23.60 7.27亿 19.57 34.00
其他(补充)(地区) 2112.88万 0.23 1785.75万 0.48 84.52
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售12.96亿元，占营业收入的22.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 129581.88│ 22.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购12.41亿元，占总采购额的27.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 124101.13│ 27.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所处行业为农药和精细化工中间体行业。
2024年上半年全球农资板块动力不足，上游基础化工消费低迷，国际油价受地区冲突及欧佩克+成员国
延续减产的影响，连带部分原材料价格波动明显，农药价格相比2022年出现大幅下调并区间震荡。
具体来看，政策端，能耗双控、生态保护、安全生产等监管要素加强了约束行业准入的同时加快了落后
和高毒产能的退出，远期将持续实现行业资源向优势企业凝聚，产业整合有望得到进一步加成。供给侧，得
益于南美、南非等国家近年来转基因种植面积的波浪式上升，全球植物保护市场规模从2020年608亿美元增
长到748亿美元，CAGR约为5.32%。农资行业产能过剩严重，国内厂商无序竞争激烈。少部分单品仍受到投资
热情的追捧，但前期行业投资热潮的实际投产节奏远低于预期。需求侧，伴随印度农药产能逐步释放，农药
中间体出口量一定程度上弥补了原药出口的短缺。根据农药协会数据，2023年农药出口量185万吨，同比仅
减少2%。局部动荡频繁、港口罢工、产业关税增加，导致航线运力调配紧张，供应链弹性受压。下游采购在
资金成本和物流时间上反复横跳，对企业开工、库存管理和峰值交货能力提出更高要求。成本侧，报告期内
基础化工行业临近下行尾声，局部波动反复，叠加因地缘政治带来的贸易结算复杂化，挤压生产企业盈利空
间。在此背景下，进一步核准、提高公司底部竞争力，坚守公司发展初心，保障足够资金结余，成为公司乱
局中稳中求进的基石。
未来，在粮食安全、亚太地区人口基数快速增长和转基因商业化种植政策逐步放开等多重背景下，农药
需求韧性依旧，高效低毒产品和行业竞争力较强的企业势必将迎来新的机遇。
二、报告期内核心竞争力分析
公司是国内较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体生产企业，现已形成杀菌剂、除草剂和精
细化工中间体三大类别十多个品种的产业架构，是国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。公
司产品线较长，多个产品具有较强的市场竞争力。
（1）一体化的产业链优势
公司目前已围绕光气，打通了精细化工—农药—医药中间体产业链路，未来还将进一步细化下游医药中
间体、染料中间体和新材料等业务布局。产业链路的完整，一方面可以有效降低公司现有装置的生产成本和
保障产品质量，另一方面有利于公司布局新的产品，且布局出来的新产品与竞争对手相比具备显著成本优势
。
公司目前30万吨离子膜烧碱项目已全部达产，解决了光气原材料液氯的运输问题，进一步打通氯化苯上
游原材料。20万吨对邻硝基氯化苯也为公司农药和医药中间体提供了很大助力，延伸至下游对硝基苯酚、对
氨基苯酚、3，4-二氯苯胺（公司敌草隆产品的核心原材料）等；公司已将邻硝基氯化苯延伸至邻苯二胺，
向下游生产多菌灵、甲基硫菌灵，此外，邻苯二胺可往下游持续布局医药、染料中间体等。公司目前拥有光
气下游中间体，可逐步向下布局农药产品。未来也可布局酰氯系列产品和异氰酸酯系列产品。未来公司将通
过围绕光气产业链持续布局新的产品来实现收入和利润的增长。
（2）光气资源优势
光气是一种重要的有机中间体，广泛应用于农药、医药、工程塑料、聚氨酯材料、染料以及造纸化学等
领域，具有活泼性强、合成下游产品反应路线短、生产清洁污染少的特点。考虑到光气为剧毒气体，各国对
其控制极严，光气生产资质准入门槛高，难以获得。公司是工业和信息化部对生产光气监控的定点企业，并
取得了工业和信息化部颁发的《监控化学品生产特别许可证书》，目前是国内较大的以光气为原料生产农药
及精细化工中间体的企业。公司通过持续不懈研发，已掌握光气生产应用的核心技术，自2000年设立以来已
连续十多年保持了安全、稳定生产应用光气的历史。光气在农药领域中应用十分宽泛，下游产品主要分为氯
代甲酸酯类、异氰酸酯类、酰氯类等几大类别，涵盖了农药杀菌剂、除草剂和杀虫剂三大领域。其中，公司
主要产品中的多菌灵、甲基硫菌灵以及氨基甲酸甲酯是氯代甲酸酯类中氯甲酸甲酯类的典型代表；异氰酸酯
包括单异氰酸酯、二异氰酸酯和多异氰酸酯，敌草隆产品是单异氰酸酯下的苯基异氰酸酯类产品之一。
（3）技术创新优势
公司自设立以来，始终坚持以“科技创新”为立企之本，通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产
学研合作等途径，不断提高公司产品合成技术和工艺水平。公司先后获得“科技先导型企业”、“安徽省优
秀民营科技企业”、“安徽最具投资价值成长型企业”、“第二届安徽民营企业十大创新企业”和“安徽省
自主创新品牌示范企业”2020年广德市科创十强企业等多项称号。经过十余年的技术攻关及技术积累，公司
通过自主研发并逐步形成了多项产品合成及工艺技术，拥有光气合成技术、DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化
反应技术、敌草隆合成技术、氨基甲酸甲酯合成技术及异氰酸酯合成技术等多项核心技术。公司在原药合成
及工艺技术上取得了重大进展，在合成反应上选用特殊催化剂，提升合成反应转化率，抑制反应副产物的产
生，从而有效减少原药产品中的杂质含量；在工艺技术上，通过改进原料提纯工艺技术获得高纯度的原料，
有助于从源头上保障下游产品品质。公司始终坚持以光气在农药领域应用为业务核心，持续加大研发投入，
提升工艺技术水平和产品质量，形成了“生产一代、储备一代、研发一代”的良性循环，适时顺应市场需求
的发展。目前公司已自主开发和掌握了多项产品的升级或拓展生产技术，如DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化
反应技术等，拥有多项专利，从而在产品生产技术的升级过程中始终掌握主动地位。
（4）产品规模及结构领先优势
本公司所处行业是典型的技术、资金密集型行业，具有明显的规模经济特征。公司自成立起，一直主要
从事以光气为原料农药产品的研发、生产与销售，拥有十多年的农药生产经营经验。经过多年的发展和积累
，公司目前已发展成为国内杀菌剂大宗品种多菌灵的主要生产基地之一，甲基硫菌灵较大规模生产基地之一
，同时也是国内少数几家自主掌握敌草隆合成技术的专业生产厂商之一。公司主要产品以多菌灵、甲基硫菌
灵、敌草隆、草甘膦为代表的杀菌剂、除草剂，均为国际大吨位用量的优良农药品种，广泛销往国内大多数
省、自治区、直辖市和美国、德国、丹麦、巴西、阿根廷、墨西哥、日本、韩国、以色列、印度、泰国、马
来西亚等多个国家和地区，在国内外市场具有良好的发展前景。
（5）客户资源和品牌优势
经过长期市场积累，公司累积了丰富的研发、生产、管理及销售经验，已与众多国内外知名客户建立了
长期稳定的合作关系，如“科迪华”、“富美实（FMC）”、“曹达（SODA）”、“潍坊润丰”等等，与上
述优质客户的长期稳定合作关系为公司业务的持续稳定增长奠定了重要基础。公司产品在业内树立了良好的
信誉和市场影响力，“广信牌”分别被安徽省名牌战略推进委员会、安徽省质量技术监督局和安徽省工商行
政管理局认定“安徽名牌产品”和“安徽省著名商标”，2013年被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商
标”，从而有效实现产品的差异化和品牌溢价。
（6）多年积淀的产品质量优势
公司专注于化学农药制造主业，致力于研发经营具有高效安全、低毒低残留特性的新型农药产品，产品
的纯度及生态环保性是广信产品的核心优势，其各项指标均达到或优于国家产品技术标准。公司研制的高品
质多菌灵重要指标优于联合国粮食及农业组织（FAO）标准，并突破了欧美等国苛刻的“绿色壁垒”，远销
美国、欧盟等贸易壁垒最多的国家和地区。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，全球经济略有回暖，国内外形势艰巨复杂，总体呈现波动走势，各地区和产业经济增长
分化。多数大宗商品价格呈波动上行，挤压终端生产企业产品利润空间。下游采购节奏调整，在成本价格和
供应链风险中寻求契合点，提高了对生产企业备货供应和营运管理的新要求。
在市场需求和采购价值双降的冲击下，公司上下积极应对，变中求稳，一方面，依托产业链和配套设施
齐全优势，紧抓成本管控，丰富产业结构的同时，优化利润结构；合理利用自有氯碱、码头、热电、锅炉和
高效管理等附加价值所带来的系统性降本增效；另一方面，公司一贯坚持精耕细作，品质为先，广信自成立
持续优化生产步骤，提升生产连续性，提高产品品质，凭借在业内多年良好口碑，持续保持优秀的市场竞争
力。
报告期内，公司实现营业收入22.87亿元，同比下降39.37%；实现归属于上市公司股东的净利润4.12亿
元，同比下降59.73%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.72亿元，同比下降61.37%。
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