经营分析☆ ◇603599 广信股份 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售，主营产品包括多菌灵、甲基硫菌
灵等杀菌剂，敌草隆等除草剂以及氨基甲酸甲酯、异氰酸酯等精细化工中间体。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农药及农药中间体(行业) 46.43亿 100.00 14.27亿 100.00 30.74
─────────────────────────────────────────────────
农药(产品) 29.06亿 62.60 9.07亿 63.53 31.20
农药中间体及其他产品(产品) 17.24亿 37.13 5.11亿 35.84 29.67
其他业务(产品) 1247.99万 0.27 906.87万 0.64 72.67
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 36.11亿 77.77 11.24亿 78.74 31.12
境外地区(地区) 10.20亿 21.96 2.94亿 20.62 28.87
其他业务(地区) 1247.99万 0.27 906.87万 0.64 72.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广信股份(产品) 24.44亿 106.85 2.64亿 37.00 10.80
东至广信(产品) 21.73亿 95.03 2.76亿 38.71 12.71
世星药化(产品) 5363.67万 2.35 123.87万 0.17 2.31
广信通达(产品) 2471.67万 1.08 154.67万 0.22 6.26
广鑫新加坡(产品) 2463.74万 1.08 57.68万 0.08 2.34
分部间抵销(产品) -24.33亿 -106.38 1.70亿 23.82 -6.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农药及农药中间体(行业) 58.18亿 99.15 21.80亿 98.17 37.46
其他业务(行业) 4959.04万 0.85 4055.34万 1.83 81.78
─────────────────────────────────────────────────
农药(产品) 35.09亿 59.80 13.46亿 60.61 38.35
农药中间体及其他产品(产品) 23.09亿 39.35 8.34亿 37.57 36.12
其他业务(产品) 4959.04万 0.85 4055.34万 1.83 81.78
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 49.05亿 83.60 18.76亿 84.51 38.25
境外地区(地区) 9.13亿 15.56 3.03亿 13.67 33.24
其他业务(地区) 4959.04万 0.85 4055.34万 1.83 81.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广信股份(产品) 26.11亿 69.23 7.47亿 52.87 28.62
东至广信(产品) 21.93亿 58.13 5.89亿 41.66 26.86
世星药化(产品) 3.71亿 9.84 1.24亿 8.79 33.50
广信通达(产品) 2186.43万 0.58 340.56万 0.24 15.58
广信亚洲(产品) 561.76万 0.15 93.97万 0.07 16.73
分部间抵销(产品) -14.30亿 -37.92 -5127.76万 -3.63 3.58
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售8.39亿元，占营业收入的18.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 83923.09│ 18.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购13.07亿元，占总采购额的36.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 130697.72│ 36.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，全球农药市场在复杂的经济环境和政策背景下，呈现出供需失衡、价格波动等多重情况，同
时也面临着产能过剩、政策调整等诸多挑战。一是供应链和供给侧持续修复，产能供应稳定，产品价格在过
去两年间有所回落。二是俄乌冲突和局部地缘冲突蔓延，加剧地区贸易风险，外汇收款存在较高不确定性。
三是极端天气频发，作物种植年产量和农药需求变化，产品出货节奏发生变化。四是受益于过去农资行情景
气留存的行业利润，新增项目投产，行业深度调整、市场内卷不断加剧的一年。五是印度国家的产能逐步释
放，加剧行业供应过剩，一定程度上延长了农化产品价格底部盘整周期。
报告期内，公司充分发挥产业链一体化优势，加强各业务板块间协同发展，保障底部利润，提高销售供
应软实力，增强客户黏性，不断优化行业竞争力，在行业困境中夯实高质量可持续发展基础。2024年公司实
现营业收入46.43亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7.79亿元，
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为农药和农药中间体行业。
全球视角下，供给侧和供应链自2022年下半年开始逐步恢复，全球农化产品摆脱疫情带来的生产和运输
恐慌，产品价格自高点快速回落。叠加地缘政治和美元降息带来的外汇风险，报告期内全球经济活动恢复不
达往年。
从政策端来看，根据“十四五”规划指出，一、鼓励企业兼并重组，全链条生产布局，推进农药企业集
团化、品牌化、国际化发展，破解原有“大而不强”局面，加速市场出清，培育一批竞争力强的大中型生产
企业，驱动行业集中度提升，带动盈利水平的提高。二、优化生产布局，引导农药企业入驻符合产业定位、
依法依规开展规划环评的合规园区2025年农药生产企业预计从2020年的1705家缩减至1600家以内，进一步优
化良好的营商环境。三、鼓励技术创新，推行绿色清洁生产。截至2022年累计禁止50多种农药产品，各地政
府对于安全环保政策的逐步收紧，加快高风险、高污染的产能退出，控制过剩产能，加速企业转型升级的步
伐。
从供给端来看，我国农药行业经历70年长足发展，现已成为农药生产、使用、出口大国，目前我国农药
行业基本形成以仿制与自主创新相结合的格局，现有农药品种90%以上实现了国产化。得益于过去三年农药
价格高企，企业经营现金流充裕。在环保压力，叠加能源资源和环境容量等多重因素制衡下，众多化工厂积
极响应国家号召向西部延伸。行业内盲目投资扩张，无序竞争严重。但是，农资行业经一年底部周期沉淀，
市场热情逐步冷却，高通胀和经济的不确定性一定程度上也延缓了企业的投资意愿。
从成本端来看，上游石油及其中间体出现短暂价格上行区间，欧佩克+成员国减产意愿被北美新增产量
抵消。同时局部地区动荡、印度产能释放带来的原材料、大宗商品价格低位震荡传导到公司农药及基础化学
品价格持续低迷。
综上所述，农药作为农产品保产增收的重要保障，是农业生产中不可缺少的生产资料，粮食刚性需求和
南美种植面积的扩大带动了全球农药需求的稳定增长。但是，报告期内受下游采购策略变化、阶段性海运费
价格等因素，叠加供给过剩影响，价格回调明显滞后于预期。未来看，在过去两年行业底盘盘整过程中，一
定程度上加快了企业出清，伴随国内转基因商业化和“一品一整”的落地，将进一步达到行业盈利平衡。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及化学中间体的研发、生产与销售。
公司拥有农药原药及农药中间体产品，产品包括：多菌灵、甲基硫菌灵、噁唑菌酮等杀菌剂；敌草隆、
草甘膦、环嗪酮等除草剂以及水杨腈和KL540等农药中间体.此外，公司还拥有精细化工中间体，主要产品包
括离子膜烧碱、对邻硝基氯化苯以及对氨基苯酚、邻苯二胺等。可广泛应用于农药、医药和染料等行业。
自2022年下半年行业周期下行以来，农药价格一直处于震荡向下阶段，报告期内在底部持续盘整。主要
原因如下：（1）年中海运费高涨带来的阶段性成本被大幅挤压；（2）海外农化巨头和下游渠道商库存虽低
于往年安全水位，但过去两年贸易博弈和供给充裕导致终端客户排单有所改变；（3）印度低成本农药逐步
释放进一步加剧原本产能过剩，给国内厂商带来的出货压力。综上，报告期内农药及连带中间体价格在需求
回升状态下仍处于底部震荡向下。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是国内较大的以光气为原料的农药原药及农药中间体生产企业，现已形成杀菌剂、除草剂和农药中
间体三大类别数十个品种的产业架构，是国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。公司一体化
较为完备，产品链条较长，除部分大宗产品外，绝大多数中间体完成自产自销，多个产品具有较强的市场竞
争力。
(一)产业链配套完整优势
广信股份自成立以来一贯坚持以务实开拓的创业精神引领企业持续稳定发展，勇攀高峰。公司将逐步打
通光气—中间体—农药、医药中间体、染料中间体、新材料业务，支撑业务板块持续有序扩张。一方面围绕
公司多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆、对(邻)硝基氯化苯等拳头产品，充分整合内外部优势资源，不断进行一
体化延伸，有效降低公司现有装置的生产成本，从而保障产品质量和供货时效，实现公司规模经济效益和产
品协同效应；另一方面推动创新协同，发挥产业链核心优势，增强供应链自主可控能力，研发布局新的产品
储备，从而构筑产业链共生生态，进一步巩固公司在行业中的地位。
(二)光气资源优势
光气作为一种重要的有机中间体，广泛应用于农药、医药、工程塑料、聚氨酯材料、染料以及造纸化学
等领域，具有活泼性强、合成下游产品反应路线短、生产清洁污染少的特点。考虑到光气为剧毒气体，各国
对其控制极严，光气生产资质准入门槛高，难以获得。
公司是工业和信息化部对生产光气监控的定点企业，并取得了工业和信息化部颁发的《监控化学品生产
特别许可证书》，目前是国内较大的以光气为原料生产农药及农药中间体的企业。公司通过持续不懈研发，
已掌握光气生产应用的核心技术，并已实现连续二十多年安全、稳定生产应用光气的历史。
光气在农药领域中应用十分宽泛，下游产品主要分为氯代甲酸酯类、异氰酸酯类、酰氯类等几大类别。
公司围绕自有光气资源，历年来不断丰富农药业务领域，包括主要产品中的多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等
产品。氨基甲酸甲酯是氯代甲酸酯类中氯甲酸甲酯类的典型代表；异氰酸酯包括单异氰酸酯、二异氰酸酯和
多异氰酸酯，敌草隆产品是单异氰酸酯下的苯基异氰酸酯类产品之一。未来，公司还将继续立足现有资源，
持续丰富产品结构，着力打造光气化平台。
(三)自主研发与技术创新优势
公司始终秉持以“科技创新”为立企之本，通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途
径，不断提高公司产品合成技术和工艺水平，形成了国内农药行业领先的企业技术创新体系与核心竞争力。
公司先后获得“科技先导型企业”、“安徽省优秀民营科技企业”、“安徽最具投资价值成长型企业”、“
第二届安徽民营企业十大创新企业”和“安徽省自主创新品牌示范企业”2020年广德市科创十强企业等多项
称号。经过十余年的技术攻关及技术积累，公司通过自主研发并逐步形成了多项产品合成及工艺技术，生产
技术能力位居行业领先地位，拥有光气合成技术、DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化反应技术、敌草隆合成技
术、氨基甲酸甲酯合成技术及异氰酸酯合成技术等多项核心技术。
公司在原药合成及工艺技术上取得了重大进展，在合成反应上选用特殊催化剂，提升合成反应转化率，
抑制反应副产物的产生，从而有效减少原药产品中的杂质含量；在工艺技术上，通过改进原料提纯工艺技术
获得高纯度的原料，有助于从源头上保障下游产品品质。
公司始终坚持以光气在农药领域应用为业务核心，持续加大研发投入，提升工艺技术水平和产品质量，
形成了“生产一代、储备一代、研发一代”的良性循环，公司4000平方研发中心于2022年已全面投入使用，
配备内部专业研发团队。同时持续开展外部产学研究合作，与中科大、合工大成立研究小组，实施科学研究
与成果孵化，培育人才、成就人才。以自主研发为主，进一步扩大公司的研发团队，包括工艺开发，分析和
工程技术，逐步替代以依靠外部技术包转让的模式，适时顺应市场需求的发展。目前公司已自主开发和掌握
了多项产品的升级或拓展生产技术，如DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化反应技术等，拥有多项专利，从而在
产品生产技术的升级过程中始终掌握主动地位。
(四)产品规模及结构化领先优势
本公司所处行业是典型的技术、资金密集型行业，具有明显的规模经济特征。公司自成立起，一直主要
从事以光气为原料农药产品的研发、生产与销售，拥有十多年的农药生产经营经验。
公司主要产品以多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆、草甘膦为代表的杀菌剂、除草剂，均为国际大吨位用量
的优良农药品种，且产品结构丰富，彼此互为替代，以此来抵消农作物的抗药性。广泛销往国内大多数省、
自治区、直辖市和美国、德国、丹麦、巴西、阿根廷、墨西哥、日本、韩国、以色列、印度、泰国、马来西
亚等多个国家和地区，在国内外市场具有良好的发展前景。
(五)客户资源和品牌优势
经过长期市场积累，公司累积了丰富的研发、生产、管理及销售经验，已与众多国内外知名客户建立了
长期稳定的合作关系，如“富美实（FMC）”、“曹达（SODA）”、“兴农公司”、“潍坊润丰”等等，与
上述优质客户的长期稳定合作关系为公司业务的持续稳定增长奠定了重要基础。
公司产品在业内树立了良好的信誉和市场影响力，“广信牌”分别被安徽省名牌战略推进委员会、安徽
省质量技术监督局和安徽省工商行政管理局认定“安徽名牌产品”和“安徽省著名商标”，2013年被国家工
商行政管理局认定为“中国驰名商标”，从而有效实现产品的差异化和品牌溢价。
(六)多年积淀的产品质量口碑
公司专注于化学农药制造主业，致力于研发经营具有高效安全、低毒低残留特性的新型农药产品，产品
的纯度及生态环保性是广信产品的核心优势，其各项指标均达到或优于国家产品技术标准。公司研制的高品
质多菌灵重要指标优于联合国粮食及农业组织（FAO）标准，并突破了欧美等国苛刻的“绿色壁垒”，远销
美国、欧盟等贸易壁垒最多的国家和地区，出口销量及出口创汇额均位居全国同行业前列。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司将以“自主研发+技改增效”为主，关注国际大公司的专利产品，提前布局，以竞争格局较优为主
要考量因素，依靠现有产品，充分利用光气的优势资源，进一步拓宽光气化产品，打造全产业链的模式，丰
富原药产品的种类，以高端低毒附加值高的产品逐步替代市场竞争力低的产品。目前已完成医药中间体-对
氨基苯酚的建设，未来将持续进军新材料和医药市场，拓宽产业面。
公司将坚持科学发展观，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，结合“十四五”规划，以安全
环保为第一思想，提高发展质量和效益，努力把广信建设成具有市场竞争力的大型农药公司。
(三)经营计划
(1)提高竞争力计划
为提高市场竞争力，公司一方面将着力于技术创新，对现有产品进行技术改造，提升产品品质和收率，
降低生产成本。同时，利用光气资源开发新农药、新药物和新型材料的重要中间体，适应市场新需求，形成
新的利润增长点。另一方面，公司将依托国际市场销售网络，寻求与国际农药大公司的战略合作机会，发挥
光气资源优势，提高产品的技术含量和附加值，参与国际行业整合，积极承接国际产业转移。此外，通过合
理调整产品结构，促进公司技术和管理水平的跨越式提升，全面提高本公司在国内外市场竞争的核心能力。
(2)市场和业务开拓计划
公司将在巩固现有产品市场占有率的基础上，通过提升公司品牌，加快拓展新销售渠道，从而扩大销售
份额，进一步提高国内外市场占有率。在国际市场上，通过加强海外登记工作，争取更多产品在美国、巴西
、阿根廷等农药大国登记，扩大公司在海外市场的知名度，进一步加强与国际知名农化企业的合作与交流。
在国内市场上，通过充分利用产品高品质优势，加大产品推广力度，将公司的新品源源不断地推荐给客户，
提高国内市场的份额。
(3)产品开发计划
未来公司产品技术开发方向确定为农药和光气化农药中间体。农药产品开发选择高效低毒的新品种原药
、制剂新剂型和生物农药等;光气化农药中间体产品选择新农药、医药、新型材料合成的重要中间体。
(4)技术开发与创新计划
为实现上述计划，公司将在已建成技术研发中心的基础上，继续引进先进的实验分析设备，夯实硬件设
施建设；以优厚的待遇及灵活的用人机制吸引技术研发人才；加强与国际知名农化公司以及国内高等科研院
校间的技术合作与交流，吸取先进的技术和经验，联合进行关键的技术开发与成果转化；围绕公司新品开发
加强知识产权创造和保护，使公司能够及时跟踪最前沿的技术，突破国外的技术壁垒，形成自主的知识产权
。
(5)人力资源发展计划
人才是企业发展的源动力，公司一直坚持以人为本，提高企业整体素质。公司将悉心听取并以实际行动
积极回应员工关切和诉求，抓住重点，逐步解决，把以人为本的管理理念落实到企业管理的各方面。公司将
建立公平、公正、公开、竞争、激励、高效的用人机制，营造有利于员工个性发展的工作环境，广开渠道招
揽人才，不拘一格使用人才，想方设法培养人才，满足需要激励人才，感情投入留住人才，最大限度地发挥
人力资源的潜能。
(6)融资计划
公司将根据自身业务发展战略和生产经营的需要，综合平衡资金需求、筹资成本，灵活的选择各类融资
工具，进行直接或间接的融资活动，在满足公司生产经营对资金的需求同时，尽可能提高资金使用效率、降
低融资成本，优化资本结构，切实维护好股东、企业利益，支持公司持续、稳定、健康发展，实现股东价值
最大化。
(7)收购兼并计划
收购兼并和对外扩张都是企业资本运营的重要战略。未来，公司将充分依托资本市场，按照优势互补、
扩大经营、增加收益和降低风险的原则，充分考虑产、供、销的整体布局，继续围绕公司的核心业务，根据
战略发展的需要，在适当的时机进行收购和兼并，不断丰富公司的产品线，以实现提高市场占有率及增强核
心竞争力的目标。
(四)可能面对的风险
(1)安全和环保风险
本公司主要从事农药原药及制剂、农药中间体的生产销售，部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、
腐蚀性或有毒物质。公司致力于研究选择先进的工艺路线、先进的生产设备及先进的控制系统，提高系统运
行的安全系数。国家提出“双碳”目标，颁布《长江保护法》，对化工企业，尤其是沿江化工企业的安全环
保监管将更加严苛，公司将面临越来越大的安全环保压力。为应对上述风险，公司将通过加大安全环保投入
，进一步落实安全环保的主体责任，持续开展绿色生产改造，加强安全环保意识与技能培训，切实提升安全
环保管理水平，努力将安全、环保风险控制在合理范围内。
(2)原材料价格波动风险
公司生产所需的主要原材料有3,4二氯苯胺、甲醇、液碱、硫氰酸钠、石油苯、液氯等化工原料，以上
原料主要由国内供应。原材料成本占生产成本的比例为75%，因此原材料价格的波动将可能影响公司的生产
成本，进而可能影响公司的盈利能力。公司拥有较强的成本转移能力和基于规模优势的原材料采购议价能力
，能够基本消化原材料价格波动带来的风险。但如果未来主要原材料价格持续上涨，一方面，原材料采购将
占用更多的资金，从而增加公司的流动资金压力，另一方面，还会增加产品销售成本，从而可能导致公司毛
利率指标下降。
(3)市场竞争风险
其一，我国是农药生产大国，农药厂家多而分散，整体规模不大，技术水平参差不齐，价格竞争激烈，
大量小厂家因环保监控困难，生产成本具有比较优势；其二，国内同行可能不断新上同类项目以及国际农药
行业巨头进入国内市场，导致行业竞争日趋加剧；其三，竞争对手的可能复产，可能改变相应产品的供需格
局，从而可能加剧竞争。
(4)项目建设进度不及预期风险
若公司在建项目进度不及预期，新增产能的投放节奏有所放缓，将影响公司的收入和业绩释放。
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