经营分析☆ ◇603607 京华激光 更新日期：2026-09-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
烟标业务、酒标业务、文创业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
激光全息防伪纸(产品) 3.18亿 85.17 9573.53万 85.67 30.11
激光全息防伪膜(产品) 4419.43万 11.84 848.44万 7.59 19.20
其他产品(产品) 1114.47万 2.99 752.40万 6.73 67.51
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 2.61亿 69.98 8303.20万 74.31 31.79
华中地区(地区) 4235.22万 11.35 1001.05万 8.96 23.64
华南地区(地区) 3269.20万 8.76 1013.85万 9.07 31.01
西南地区(地区) 2475.75万 6.63 443.12万 3.97 17.90
华北地区(地区) 784.10万 2.10 252.29万 2.26 32.18
国际地区(地区) 262.25万 0.70 99.00万 0.89 37.75
东北地区(地区) 127.34万 0.34 52.65万 0.47 41.34
西北地区(地区) 51.49万 0.14 9.21万 0.08 17.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸及纸制品业(行业) 8.56亿 100.00 2.44亿 100.00 28.50
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激光全息防伪纸(产品) 7.26亿 84.76 1.99亿 81.55 27.42
激光全息防伪膜(产品) 1.10亿 12.86 3268.36万 13.39 29.68
其他产品(产品) 2037.50万 2.38 1235.06万 5.06 60.62
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 6.02亿 70.29 1.81亿 73.96 29.99
华中地区(地区) 1.12亿 13.09 2621.99万 10.74 23.39
华南地区(地区) 7397.56万 8.64 2293.85万 9.40 31.01
西南地区(地区) 4667.39万 5.45 832.78万 3.41 17.84
华北地区(地区) 936.65万 1.09 209.72万 0.86 22.39
东北地区(地区) 558.17万 0.65 209.82万 0.86 37.59
国际地区(地区) 435.89万 0.51 152.47万 0.62 34.98
西北地区(地区) 234.42万 0.27 35.87万 0.15 15.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
激光全息防伪纸(产品) 3.89亿 85.62 1.06亿 80.73 27.16
激光全息防伪膜(产品) 5766.33万 12.70 2063.67万 15.78 35.79
其他产品(产品) 761.81万 1.68 455.87万 3.49 59.84
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 3.31亿 73.02 1.01亿 76.94 30.36
华中地区(地区) 5018.17万 11.05 1150.24万 8.80 22.92
华南地区(地区) 4381.76万 9.65 1255.09万 9.60 28.64
西南地区(地区) 1938.74万 4.27 375.40万 2.87 19.36
华北地区(地区) 493.25万 1.09 121.18万 0.93 24.57
东北地区(地区) 158.64万 0.35 47.46万 0.36 29.91
国际地区(地区) 157.79万 0.35 53.10万 0.41 33.65
西北地区(地区) 100.10万 0.22 12.78万 0.10 12.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸及纸制品业(行业) 8.98亿 99.05 2.49亿 97.64 27.69
其他业务(行业) 857.26万 0.95 600.91万 2.36 70.10
─────────────────────────────────────────────────
激光全息防伪纸(产品) 7.87亿 86.84 2.05亿 80.37 26.00
激光全息防伪膜(产品) 9543.18万 10.53 3596.27万 14.13 37.68
其他产品(产品) 2383.22万 2.63 1401.63万 5.51 58.81
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.99亿 66.06 1.67亿 65.48 27.84
华中地区(地区) 1.42亿 15.63 3370.12万 13.24 23.79
西南地区(地区) 6868.11万 7.58 1703.18万 6.69 24.80
华南地区(地区) 6227.12万 6.87 2374.49万 9.33 38.13
华北地区(地区) 1841.13万 2.03 492.80万 1.94 26.77
其他业务(地区) 857.26万 0.95 600.91万 2.36 70.10
东北地区(地区) 405.47万 0.45 114.64万 0.45 28.27
西北地区(地区) 253.79万 0.28 74.03万 0.29 29.17
国际地区(地区) 136.01万 0.15 58.55万 0.23 43.05
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.71亿元，占营业收入的54.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 47085.83│ 54.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.95亿元，占总采购额的49.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 29522.45│ 49.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况
公司依托激光全息防伪技术与铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品及铂金浮雕光学产品的制造、
销售与技术开发业务。公司主要产品为激光全息防伪纸与激光全息防伪膜，主要应用于烟草、白酒、日用消
费品等包装领域及文创产品。
公司产品生产工序主要涵盖涂布、模压、镀铝、复合、横切等环节。其中，原膜经涂布、模压、镀铝工
序形成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜与卡纸复合，形成激光全息防伪纸。公司根据客户不同要求在激光
全息防伪纸上执行保留或剥离原膜操作，将保留或剥离原膜的激光全息防伪纸交付至客户指定的印刷厂。经
印刷厂印刷、模切等后续工序处理，最终形成具有防伪与装饰功能的包装材料。
1、激光全息防伪膜
激光全息防伪膜是生产激光全息防伪纸的基础。激光全息防伪膜的首道工序为涂布，即以有机溶剂为载
体，借助涂布机将有机溶剂与树脂的混合体均匀地涂覆于原膜表面。待有机溶剂蒸发后，形成原膜与树脂结
合的复合结构。通过模压工序，在原膜表面树脂层压印出包含文字、数字及图像（呈现镭射或铂金金属质感
效果）的信息层，形成原膜+树脂+信息层的叠加结构；最后经表面镀铝工艺，形成激光全息防伪膜。
2、激光全息防伪纸
激光全息防伪膜与卡纸复合，形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分别对激光全息防伪纸进
行保留或剥离原膜处理：（1）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的复合结构，称之为
激光全息复膜卡。整个工艺流程中，原膜不仅作为信息层的载体存在，并且是激光全息复膜卡的重要组成部
分。（2）激光全息防伪纸剥离原膜后，形成卡纸+树脂+信息层的复合结构，称之为激光全息转移纸。整个
工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激光全息转移纸的组成
部分。
激光全息复膜卡/转移纸经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包装材料。包装材料的防伪功能有助于
提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与
防窜货等。包装材料的装饰功能有助于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品
的第一广告，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递产品卖点，吸
引消费者的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对于商品的需求主要
来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋
予其品牌情感价值。
公司产品的分类维度较多，按最终的产品形态可分为激光全息防伪纸和激光全息防伪膜；按技术实现路
径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包装材
料及文创产品。
（二）公司所处行业情况
公司产品的工艺流程可映射其所处产业链的基本状况：公司对外采购卡纸、基膜、涂料等原材料，经光
刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序制成激光全息防伪膜。激光全息防伪膜部分对外销售，部分供公司内部
用于生产激光全息防伪纸。激光全息防伪膜与卡纸复合后，形成兼具防伪与装饰功能的激光全息防伪纸。随
后交付客户指定的印刷厂，经印刷、模切等工序，形成烟草、白酒、电子产品、日用消费品等领域的包装材
料。因此，从行业分类的维度，公司既处于造纸及合成材料行业的下游，又处于包装行业的上游。
1、造纸行业
根据国家统计局的数据，2026年上半年，我国造纸和纸制品行业实现营业收入6897.9亿元，同比增长5.
5%。造纸和纸制品业实现利润总额196.1亿元，同比增长27.5%。
2026年上半年，我国造纸行业呈现"冰火两重天"格局：箱板纸、瓦楞纸价格持续上行，头部企业利润集
体爆发；白卡纸、双胶纸等白色系纸张则因涨价反复落空、需求疲软，叠加产能过剩的因素，不少企业陷入
持续亏损的境地。
（1）瓦楞纸
2026年上半年，瓦楞纸市场完成了从上游“主动去库”到“被动去库”的周期切换。2026年年初，受成
本及去库压力影响，瓦楞纸价格深跌至上半年低点；随后在停机、废纸供应持续偏紧等利好共振下，市场价
格完成底部确认并逐级攀升。据卓创资讯数据统计，2026年上半年我国AA级120g高瓦市场均价约2820元/吨
，同比上涨138元/吨，涨幅5.15%。其中，瓦楞纸市场价格最高点出现在6月下旬（3154元/吨），最低点出
现在1月下旬（2667元/吨），差价487元/吨，波幅为18.26%。瓦楞纸上半年价格走势主要分为两个阶段：第
一阶段（1-2月）：价格触底反弹，完成筑底。尽管春节订单释放，但未能阻止价格探底。规模纸厂涨价函
落空，转而保价并多次降价，导致价格加速下跌。1月末随着下游春节补库需求增加，市场止跌并小幅反弹
。2月市场价格企稳回升。春节后供应压力骤减，叠加下游刚需补货，价格稳中偏上运行，结束了1月的下跌
趋势，市场底部得以确认。第二阶段（3-6月）：成本驱动，震荡上涨。3月规模纸厂持续拉涨，带动市场价
格震荡上涨。但中下旬复产与需求转弱导致供需矛盾再现，3月末价格出现松动。4月规模纸厂从保价转向拉
涨，叠加废纸价格上涨，引导市场情绪转换，价格先跌后涨。5-6月市场多重利好共振，迎来上半年最强上
涨行情。价格推涨至上半年高点（3154元/吨），创下上半年价格高点。
从近五年走势来看，2026年1-2月瓦楞纸市场月度均价处于低位水平偏下运行，走势符合季节性运行特
点。而3-6月市场价格逐月攀升，打破了近五年来季节性走低规律，脱离了近五年同期的底部运行区间，价
格中枢明显上移。主要原因是废纸原料价格持续上涨，成本推动逻辑大于季节性需求因素，成为主导市场价
格的核心力量。
（2）白卡纸
2026年上半年，国内白卡纸产量达677.10万吨，同比增长20.82%。随着产量快速增长，企业对内通过优
化销售策略推动销量提升，对外积极扩大出口缓解自身产销压力，上半年白卡纸需求整体保持增长。据卓创
资讯的数据，2026年上半年国内白卡纸消费量约431.39万吨，同比增长11.15%。国民消费总量的增长为纸包
装需求增长提供了基本条件，但白卡纸消费增速明显低于产量增速，供给端和需求端错配。在供应整体宽松
的背景下，市场竞争压力依然较大。
2026年上半年，白卡纸市场价格跌多涨少，价格重心同比下移。白卡纸市场价格呈现小幅探涨-逐步下
跌-底部反弹上涨的趋势，纸价整体跌多涨少。上半年白卡纸市场均价4135元/吨，同比下降1.94%。上半年
白卡纸均价最高点出现在2月中旬（4274元/吨），均价最低点出现在4月下旬（3954元/吨），价格最大波动
幅度320元/吨。从近五年白卡纸市场价格波动情况来看，2026年上半年白卡纸市场价格整体处于底部水平，
并整体低于近五年最低值，供需错配是影响市场走势的主要因素。
2026年上半年白卡纸市场价格具体走势：1-2月，白卡纸市场价格小涨后回落，价格整体波动有限。1月
，纸厂成本高企并发函促涨200元/吨，贸易商售价与成本倒挂，少数跟涨50-100元/吨。随着春节前终端需
求放缓，贸易商货源消化难度增加，价格前期提涨后于1月下旬出现小幅回落。2月受春节假期影响，纸价整
体趋稳。3-4月，白卡纸市场价格逐步下跌。节后需求恢复不及预期，叠加规模纸厂春节普遍维持正常开工
，导致节后库存增加，供需矛盾凸显。同时，因中东地缘冲突，出口市场不稳定因素增多，对市场情绪面形
成利空传导。贸易商自3月中旬开始让利走货；4月在内需减弱背景下，通过降价加大抢单力度，部分贸易商
出货价格一度下调400元/吨，市场价格出现深度下调。5-6月，白卡纸市场价格底部反弹。纸厂为修复市场
信心，改善行业低价竞争现象，于5-6月发布价格上调200元/吨通知。同时，纸厂部分产线于5月释放检修消
息，叠加纸厂出口订单不降反增，企业库存压力整体不大，拉涨态度偏强。但因市场需求处于传统淡季，纸
价推涨亦受到一定阻力，市场价格推涨的落地效果有限，其中5月由于纸价涨幅较小且月初价格基数偏低影
响，月均价仍低于4月。
公司生产所需的原材料主要是白卡纸、原膜、涂料等。其中，白卡纸在原材料的占比最高。公司白卡纸
市场供应虽充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩影响较大。报告期内，白卡纸市场行情整
体处于相对低位运行，故公司成本端承压相对较小，从而对因消费分化、部分产品销售价格下降等不利因素
对公司毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
2、包装行业
据中国包装联合会统计，2026年1-3月我国包装行业规模以上企业19939家；累计完成营业收入4865亿元
，同比增长2.04%；累计完成利润总额169.11亿元，同比下降1.33%。2026年1-3月，我国包装行业完成进出
口总额129.93亿美元，其中，进口额15.8亿美元，同比下降5.48%；出口额114.13亿美元，同比增长10.71%
。
纸包装行业：凭借绿色环保、可循环回收及成本优势，纸包装继续占据市场主流地位。随着“以纸代塑
”政策的深入推进，纸包装在快递、外卖及零售领域的应用比例进一步扩大，成为推动行业绿色增长的核心
力量。
绿色包装行业：政策驱动加速转型。在“双碳”战略背景下，绿色包装成为行业发展趋势。根据国家邮
政局的数据，截至2026年6月，我国邮政快递业包装标准化率达86%。同城快递使用循环包装数量占比超10%
，企业使用绿色认证包装数量占比超5%。减碳成效：2026年上半年回收复用纸箱达16.16亿次，累计减碳20.
94万吨，绿色低碳发展模式逐步成熟。
食品软包装行业：面临结构性调整。食品软包装行业正处于从粗放型增长向高质量发展转型的关键时期
。行业面临着结构性产能过剩的问题，产能利用率偏低，同质化竞争导致平均毛利率下滑。高端功能性包装
（如高阻隔、抗菌、智能交互）需求激增，但供给不足。具备主动保鲜与智能监测功能的高端产品占比较低
，进口依赖度较高。
公司主要为烟草、白酒和文创等企业提供包装材料/产品，处于印刷包装行业的上游。其中，烟标作为
卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门
槛较高。目前烟草行业对烟标的要求不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和
品牌推广等方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳定的需求基础
。故烟标生产行业受烟草行业整体相对平稳的影响，周期性特征并不明显。
包装行业按照应用领域不同，可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品、医药、食品等包装。公司产
品主要应用于烟草、白酒包装及文创产品。
（1）烟草包装行业
烟草包装行业与烟草行业的景气度息息相关。据中商产业研究院数据库数据，2026年上半年我国卷烟产
量13941.1亿支，同比增长1.3%。
我国烟草行业主要呈现以下几个特点：
1）新品类卷烟占比上升。细支、中支等新品类交易规模持续扩大，在总交易量中占比已达相当规模。
细支烟贡献了新品类近70%的总量和超80%的增量。"细支化""低焦化"趋势延续，中支烟占比有所提升但增幅
不及细支，短支烟则进一步萎缩，基本退出主流赛道。消费者偏好正从形态和焦油含量两个维度发生结构性
转移。
2）高端市场"K型"分化。高端烟销售量稳步增长，但增速大幅放缓。部分传统强势品牌呈现"量价双降
、结构承压"态势，软硬经典规格交易大幅下滑，中支、细支及新品支撑增长。消费者在价位选择上明显分
化—向上选择或向下选择，中间价位段反而承压。部分品牌在300-600元区间增长乏力，价格体系承压明显
。
3）品规推进速度加快。2026年上半年新增品规较多，细支和中支占比较大。新品淘汰率较高，某个品
规能否站住脚，需经过半年到一年的市场检验—消费者是否认可、价格是否稳得住、零售户是否有利润，三
个条件缺一不可。密集推新既反映行业主动作为，也折射传统大单品增长乏力带来的被动。
4）出口"量跌价升"。2026年上半年前期卷烟出口数量同比下降，出口均价明显提升，出口战略正从"以
量取胜"转向"提质增效"。这从侧面反映头部品牌在国内竞争加剧的背景下，正在寻求海外增量并提升国际
定价能力。
公司作为烟标行业的领先企业，凭借丰富的行业经验、强大的技术实力和稳定的客户关系，在行业内形
成了自身的品牌，并与全国部分知名烟草工业公司建立并保持稳定的合作关系，在参与市场竞争的过程中形
成了自身的品牌优势。未来，公司将持续加强技术创新和市场拓展，以保持公司的竞争优势；并不断优化产
品布局，加强品牌建设和市场营销，以巩固和提升在烟标行业的领先优势。
（2）白酒包装行业
根据国家统计局的数据，2026年上半年我国白酒产量累计167.9万千升，同比下降4.7%。白酒产量延续
了近几年的下降趋势。国家统计局数据显示，我国规模以上企业白酒产量自2016年达到高点后（1358.4万千
升）持续回落。2025年白酒产量已降至354.9万千升，2026年上半年累计产量167.9万千升，处于长期下行通
道中。
中国酒业协会发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示：
1）白酒生产企业经营情况与2025年同期相比仍处于下滑态势。销售量和销售额“减少”的企业占比超6
5%。超86%的企业反馈利润率下降。白酒行业正在经历典型的“量价利承压”阶段。渠道端同步收缩。终端
门店收缩率达61.9%，经销商数量亦在减少。经销商和终端在需求不振中减少进货、缩减网点，进一步加剧
酒企出货压力。2026年上半年受访企业在客户数量、客单价、营业额、营业利润等方面下降的比例均超60%
。企业营业收入减少，但生产、人工、渠道维护、营销费用等刚性支出难以同步缩减，企业“硬成本”处于
高位运行，整体经营压力较大。
2）从供给端来看，浓香型白酒以34.8%的占比稳居首位，酱香型白酒占比19.7%，清香型白酒占比15.2%
，兼香型白酒占比13.6%。浓香型白酒的市场地位短期难以撼动，多年来积累的产能基础和消费习惯构成了
较深的护城河。酱酒热虽有降温，但头部产能布局已基本完成，行业正从“跑马圈地”进入“存量厮杀”的
阶段。
3）2026年上半年白酒消费呈现“节日效应减弱、日常消费疲软”的态势。春节作为传统旺季，仅11.3%
的受访企业表示销售同比增长，60.9%的受访企业表示销售同比下降。而春节后日常消费，82.4%的受访企业
表示销售同比下降。“五一”假期消费同样疲软，仅4.3%的受访企业表示销售同比增长，75.8%的受访企业
表示销售同比下降。
4）49.3%的受访企业认为消费场景正从商务礼赠向日常刚需渗透，47.6%的受访企业认为饮酒动机从社
交驱动转向“悦己”驱动，白酒正在剥离“社交”属性，回归消费品本源。人群迭代同步加速。商务及企业
管理人群占比81.5%；85后至94年出生的中年白领占比65%；95后年轻职场人群占19.9%、女性新增消费人群
占15%，已成为酒企战略布局的焦点。场景端商务礼赠收缩最为明显，日常自饮、亲朋聚会占比提升，“少
喝酒、喝好酒”共识强化。
（3）文创行业
根据国家统计局数据。2026年上半年，我国规模以上文化及相关企业实现营业收入72026亿元，同比增
长4.6%。分领域看，文化核心领域实现营业收入50472亿元，同比增长5.5%。其中，文化投资运营、新闻信
息服务、创意设计服务等3个行业大类营业收入实现较快增长，增速分别为10.0%、9.2%和9.2%。
2026年上半年，国内文创产业正呈现出政策精准滴灌、技术深度赋能、消费持续升温的全新发展态势。
从国家级高规格产业峰会的前沿共识，到覆盖文旅、文创、演艺等细分领域的落地新政，整个行业正以“智
创共生·数绘未来”的姿态，向着高质量发展的目标稳步迈进。
AI、XR、数字孪生等数智技术正从单点工具升级为贯穿文创全链条的生产力底座。在创作端，AIGC大幅
压缩了从创意构思到内容成片的周期—阅文漫剧助手已实现小说改编、剧本打磨、成片输出的自动化流程，
依托平台精品IP储备切实解决传统文创创作门槛高、产能有限的痛点。资源数字化向标准化治理升级，版权
保护从行政监管为主转向“技术+制度”闭环保障，为内容创作提供了更安全的制度环境。技术不再是展示
工具，而正成为文化传承与商业转化的新基建。行业正加速从“符号复制”转向“内容创造”。国潮文创不
再满足于表层元素的简单叠加，而是追求文化基因的现代化转译；本土IP开发也从单点爆款转向全产业链运
营。消费端的深层变革也在倒逼内容升级——消费者诉求已从单一商品购买转向内容体验、价值认同与圈层
社交的复合需求。文创的核心竞争力，正从“拥有多少文化符号”转向“能否构建完整的文化表达体系”。
我国文创正从产品贸易出海走向文化叙事、生活方式与价值理念的系统性输出。出海业态从传统领域拓展至
非遗生活、数字艺术、国风设计、中式美学等多元赛道；国际合作模式也从简单的产品输出转向联合创作、
IP共建与市场共享。
公司主要为国内卡游龙头企业提供包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“奥特曼”“名侦探柯南”等
知名IP在内的卡牌深加工服务。公司生产的卡牌经印刷后具有画质细腻、色彩炫酷、视觉冲击效果强等特点
，有助于提高客户产品的辨识度和品牌价值。公司与客户合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及
长期的合作关系。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对复杂的国际形势和各种风险挑战，我国统筹布局、综合施策，精准有效地实施更加
积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，“十五五”开局总体平稳，主要经济指标运行在合理区间
，新动能不断成长壮大，经济发展韧性和活力持续彰显。
公司围绕核心主业深挖市场需求，持续推进技术升级与产品结构优化，在行业整体承压的环境下保持了
经营基本面的相对稳定。但同时受消费分化、产品价格下行的影响，公司经营业绩受到一定的影响。
报告期内，公司实现营业收入37,327.19万元，同比减少17.77%；实现归属于上市公司股东的净利润4,8
54.37万元，同比增长2.03%；截至2026年6月30日，公司总资产145,122.55万元，较上年度末减少17.74%，
归属于上市公司股东的所有者权益100,218.64万元，较上年度末减少3.91%。
（一）主要业务方面
1、烟标业务
公司自1995年凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂
空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来
，已有30多年配套烟草行业的丰富经验，并在期间积累了一批优质客户。目前公司配套的知名烟草品牌主要
有“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
报告期内，公司烟标业务营业收入同比增长7.05%。主要原因是公司持续推进技术创新和服务升级，公
司烟标业务业务量同比有所增长。
2、酒标业务
公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高
精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感，以及明显的视觉差异化效
果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习
酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
报告期内，公司酒标业务营业收入同比减少1.16%。主要原因是公司主要配套中高端白酒品牌，受消费
分化和消费动力不足的影响，中高端白酒销量受到一定影响，进而对公司的酒标业务产生一定的影响。
3、文创业务
公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基
础上，陆续新增包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业
通过精准的市场定位和强大的情感营销，成功地将“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文
化符号，对应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡牌热销的背后
映射出学生的社交需求，即学生具有强烈的社交需求，与他人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满
足感。
报告期内，公司文创业务营业收入同比减少70.90%。主要原因是2024年上半年爆款卡牌“小马宝莉”、
2025年上半年爆款卡牌“哪吒”风靡国内，公司文创业务量较为饱和，对公司文创业务形成较为强劲的正面
支撑。而报告期内，公司暂无新的爆款卡牌助力，文创业务受到较大的影响。
（二）企业管理方面
1、实施研发创新，促进企业持续发展
研发创新是推动公司实现持续增长、提升核心竞争力的核心要素，亦是保障公司长期稳定发展的动力根
源。公司始终秉持技术创新理念，坚持深耕行业前沿领域，致力于为客户提供品质更优的产品与服务。
公司高度重视研发投入，持续引入先进技术与设备，强化研发团队建设，着力提升研发能力。通过自主
研发与合作研发相结合的模式，不断推出拥有自主知识产权的新技术与新产品，有效提升产品的技术含量与
附加值。与此同时，公司进一步深化与高校、科研机构的协作，开展产学研合作，推动技术创新进程与创新
成果转化。
2、多措并举，全面推进降本增效
报告期内，公司通过多项有效举措，持续推进降本增效工作。为保障生产经营实现既定发展目标，公司
从生产运行、质量提升、节能降耗等维度制定专项推进方案，明确责任分工，督促各下属单位制定具体可落
地的实施细则，按月跟踪工作推进进度，保障方案落实成效。公司优化创新考核机制，强化成本核算管理，
推行两级考核体系：第一层级针对原辅料、能源消耗及核心工艺指标开展考核；第二层级针对各生产车间的
产量、工艺指标、能源消耗、辅材消耗等指标开展考核，考核结果直接与绩效工资核算挂钩。
3、安全生产
报告期内，公司持续坚守安全生产底线，对厂区范围内的安全防护设施开展重点排查，针对各类潜在安
全隐患实施综合整治，确保安全设施硬件配置齐全、功能完好。公司将进一步强化安全巡检、员工安全教育
等相关工作，有效提升全体员工的安全防范意识。报告期内公司安全生产形势整体平稳，未发生重大安全生
产事故。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）激光全息防伪全产业链优势
激光全息防伪产业链主要包含光刻机制造、产品方案设计、制版、生产及检测等核心环节。公司通过并
购美国菲涅尔，对其技术资源进行整合，成功突破光学制版领域光刻机的制造技术难题，同时依托自主技术
研发与创新，贯通了从产品方案设计到生产、检测的全流程环节。当前，公司已成为行业内为数不多的，掌
握激光全息防伪完整产业链能力的企业之一。完整的产业链布局有利于公司对各生产环节进行精准质量管控
，并针对客户的差异化需求快速调整各环节参数，提供定制化激光全息防伪解决方案；同时可降低对外协环
节的依赖，有效管控生产与降低沟通成本，保障产品供应的稳定性与交付效率，在行业竞争中构筑了显著的
全产业链协同优势。
1、光刻机（光学制版）制造
光刻机是激光全息防伪技术实现产业化应用的核心设备，其性能直接决定防伪产品的精度等级与光学效
果。公司通过控股美国菲涅尔整合其技术资源，不仅实现了光刻机（光学制版）的自主可控供应，还可依据
客户需求开展定制化生产，能快速响应市场对不同精度等级防伪产品的需求。此外，美国菲涅尔生产的光刻
机（光学制版）在全球范围内仅向公司独家供应。目前，公司已在微结构领域构建起覆盖技术研发、设备供
应到产品生产的完整产业链，处于行业领先地位。
2、产品方案设计
在产品方案设计环节，公司分别设立上海设计中心与深圳设计中心，并组建专业设计研发团队，具备将
客户品牌元素与全息光学技术深度融合的创新能力。该团队可针对烟草、酒类、文创、日用消费品等不同行
业的防伪需求，提供差异化的视觉呈现方案。后续，上海设计中心与深圳设计中心将持续发挥在烟标、酒标
、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户开展新产品开发以及现有产品升级工作，为客户创造
更多的附加价值。
3、制版方面
制版为衔接设计环节与规模化生产的核心关键节点。制版质量直接决定最终产品的光学性能与防伪等级
。公司设有技术中心，制版部门隶属技术中心，拥有独立的制版能力，可协助销售部门与生产部门完成产品
打样，并为后续生产环节提供系列支持。
4、生产及检测设备方面
公司配备涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机及检测设备等全套生产与检测设备。设备
体系完备且技术先进，可针对实际生产过程中出现的问题制定设备改进方案，通过灵活增减设备或设备部件
，实现功能拓展，提升设备综合性能。
（二）客户资源优势
公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及两者融合技术这三项核心技术，主要应用于烟标、酒标与文创
领域。依托长期深耕行业所积累的市场口碑与技术服务能力，公司已与国内多家知名烟草企业、白酒企业及
文创品牌建立深度合作关系。在烟标领域，公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等知
名烟草品牌建立长期稳定的合作关系；在酒标领域，公司已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡
”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系；在文创领域，公司与浙江卡游建立稳定的供货与服务体系
，并形成长期合作关系。
（三）客户服务优势
公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决各类需求。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计
中心与深圳设计中心，实现产品设计与生产并行。在交付产品的同时，公司兼顾设计方案为客户带来的体验
感，主动提供设计方案，协助客户开展产品开发工作。在主动提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务
前移，推动设计模式从“被动响应”向“主动赋能”转变，即依托上海设计中心、深圳设计中心的设计优势
，聚焦设计端整合资源，形成在烟标、酒标及文创等领域兼具文化底蕴与内涵且特色突出、客户满意的设计
方案。
（四）技术研发优势
公司系中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家
级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经多年研发，积累了多项拥有自主知识产权的核
心技术。公司始终秉持“以市场需求为导向”的发展方向，构建了“关键技术研究—工程应用研究—产品应
用开发”的渐进式多层次研发体系。
在新产品研发层面，公司以技术创新为内生驱动力，持续拓展纸张深加工领域的应用场景。
目前批量销售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具
有成本低、生产灵活等优势，主要应用于高端烟草、医药等包装领域；在研的柔性装饰纸与地板纸，采用新
材料、新工艺、新配方，区别于传统三聚氰胺浸渍纸，具有不含甲醛、超柔可卷取、可实现不同形状包覆、
贴合后无应力、耐磨、耐候性优良等特点，应用场景主要是家用及商用装饰板与地板。
（五）管理团队优势
公司依托多年沉淀的管理经验，构建了科学高效的组织架构，并积极实施人才强企战略。公司管理团队
具备丰富的产品生产、管理、技术及服务经验，拥有全面的行业知识储备，能灵活应对市场变化。在对各类
风险进行全面评估的基础上，制定系统的发展策略，确保公司平稳发展。优秀且稳定的管理团队有利于企业
文化的培育与塑造，从而间接提升公司的市场竞争力。
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