经营分析☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2025-09-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
预焙阳极的研发、生产及销售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
阳极-分部(行业) 79.42亿 95.62 13.55亿 99.08 17.06
负极-分部(行业) 3.34亿 4.02 -425.06万 -0.31 -1.27
电容器-分部(行业) 8250.82万 0.99 1675.53万 1.23 20.31
分部间抵消(行业) -5211.25万 -0.63 3.23万 0.00 -0.06
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 75.38亿 90.75 12.47亿 91.19 16.54
其他业务(产品) 3.80亿 4.57 1.14亿 8.35 30.06
负极材料(产品) 3.06亿 3.68 -1047.19万 -0.77 -3.42
电容器(产品) 8249.90万 0.99 1674.61万 1.22 20.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 122.88亿 89.37 12.07亿 95.46 9.82
其他业务(产品) 8.46亿 6.16 1.38亿 10.89 16.27
锂电负极材料(产品) 4.65亿 3.38 -1.07亿 -8.44 -22.96
电容器(产品) 1.51亿 1.10 2644.73万 2.09 17.54
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 92.56亿 67.31 7.08亿 55.96 7.65
出口(地区) 36.48亿 26.53 4.19亿 33.15 11.49
其他业务(地区) 8.46亿 6.16 1.38亿 10.89 16.27
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(业务) 131.31亿 95.50 13.40亿 105.94 10.20
负极分部(业务) 5.09亿 3.70 -1.03亿 -8.11 -20.14
电容器分部(业务) 1.51亿 1.10 2644.73万 2.09 17.54
分部间抵销(业务) -4096.90万 -0.30 101.50万 0.08 -2.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 58.02亿 89.61 5.65亿 92.08 9.75
其他业务(产品) 3.55亿 5.49 5343.57万 8.70 15.03
负极材料(产品) 2.34亿 3.61 -2005.93万 -3.27 -8.59
电容器(产品) 7648.48万 1.18 1458.61万 2.38 19.07
生坯(产品) 756.94万 0.12 67.14万 0.11 8.87
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(业务) 61.65亿 95.20 6.13亿 99.87 9.95
负极分部(业务) 2.66亿 4.11 -1616.51万 -2.63 -6.07
电容器分部(业务) 7648.48万 1.18 1458.61万 2.38 19.07
分部间抵销(业务) -3192.26万 -0.49 238.13万 0.39 -7.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 139.56亿 91.15 1.97亿 78.09 1.41
其他业务(产品) 7.65亿 4.99 126.95万 0.50 0.17
锂电负极材料(产品) 4.72亿 3.08 3134.78万 12.45 6.64
电容器(产品) 1.18亿 0.77 2252.28万 8.95 19.12
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 110.38亿 72.09 -1.10亿 -43.53 -0.99
出口(地区) 35.08亿 22.92 3.60亿 143.03 10.26
其他业务(地区) 7.65亿 4.99 126.95万 0.50 0.17
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(业务) 147.53亿 96.36 1.89亿 75.29 1.28
负极分部(业务) 5.50亿 3.59 3718.12万 14.77 6.76
电容器分部(业务) 1.18亿 0.77 2252.28万 8.95 19.12
分部间抵销(业务) -1.10亿 -0.72 249.93万 0.99 -2.27
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售63.81亿元，占营业收入的46.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 638057.96│ 46.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购35.24亿元，占总采购额的30.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 352380.83│ 30.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.报告期内公司所属行业
（1）预焙阳极市场
价格方面，2025年6月，预焙阳极月均价格指数为4,939元/吨，较1月月均价格指数4,025元/吨上升22.7
1%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1,174万吨，同比上升2.44%。消费方面，报告期内，国
内预焙阳极消费量约为1,086万吨，同比上升2.44%；出口量约106万吨，同比上升8.50%。
（2）原铝市场
价格方面，2025年6月，原铝月均价格指数20,466元/吨，较1月月均价格指数20,023元/吨上升2.21%。
供给方面，报告期内，我国原铝总产量约为2,171万吨，同比上升2.44%。消费方面，报告期内，国内原铝消
费量约为2,288万吨，同比上升2.19%。
（3）石油焦市场
价格方面，2025年6月，石油焦月均价格指数2,471元/吨，较1月月均价格指数2,186元/吨上升13.04%。
供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为1,496万吨，同比下降6.55%。消费方面，报告期内，国内石油
焦消费量约为2,249万吨，同比下降5.90%。
（4）煅后焦市场
价格方面，2025年6月，煅后焦月均价格指数2,900元/吨，较1月月均价格指数2,685元/吨上升8.01%。
供给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为1,358万吨，同比上升2.53%。消费方面，报告期内，国内煅后
焦消费量约为1,305万吨，同比上升4.10%。
（5）煤沥青市场
价格方面，2025年6月，改质煤沥青市场均价为3,807元/吨，较1月月均价格指数3,733元/吨上升1.98%
。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为295万吨，同比上升0.27%。消费方面，报告期内，国内煤沥
青消费量约为292万吨，同比下降0.72%。
（6）锂电池市场
根据鑫椤锂电数据，报告期内全球锂电池总体出货量986.5GWH，同比增长48.3%。中国市场方面，高工
锂电数据显示，报告期内中国锂电池出货量达776GWh，同比增长68%，出货结构方面，中国动力电池出货量
为477GWH，同比增长49.1%，中国储能电池出货量265GWH，同比增长128.4%。
（7）人造石墨负极材料市场
根据高工锂电数据，报告期内，我国负极材料出货量129万吨，同比增长37.0%，其中人造石墨负极材料
出货量117万吨，同比增长46.3%；天然石墨负极材料出货量10.6万吨，同比下降24.3%。
以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青市场数据来自百川盈孚。同比变动比例的偏差，系第三
方机构调整上年同期基数所致。
2.报告期内公司主营业务情况
（1）公司的主营业务
公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务。
（2）经营模式
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构
筑具有索通特色的全球竞争力体系。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂
电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系。
（3）业务板块
预焙阳极：采购石油焦等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下游优质客
户合资建厂模式进行产能建设，采用MTO（MakeToOrder，按单生产）的模式组织生产，主要的外贸和内贸业
务采取直接销售模式，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同时公司为其他公司提
供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存
情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与
目标客户建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
薄膜电容器：薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能源（光伏、汽车）等
多个领域。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济持续处于结构调整期，地缘冲突、贸易摩擦、原材料价格波动交织叠加，产业
链重构趋势加快。国内方面，宏观经济延续修复态势，新质生产力加快培育，绿色转型、数字化升级深入推
进，制造业面临从“规模扩张”向“价值跃升”的转变窗口。从预焙阳极行业看，客户技术要求持续提高，
成本压力与质量标准同步加码，市场需求结构出现分化，对企业的响应速度、智能化水平和成本控制能力提
出了更高要求。面对复杂的内外部环境，公司上半年坚定推进“双驱两翼”战略，以智能制造为抓手，以技
术创新为支撑，在质量提升、市场拓展、数智建设等方面取得了积极进展，为下半年和中长期的发展夯实了
基础。报告期内，主要工作重点如下：
1.新建项目平稳运行，产量销量齐攀新高
报告期内，公司预焙阳极在产产能346万吨，实现预焙阳极产量176.05万吨，同比增长12.23%；销售预
焙阳极169.01万吨，同比增长9.82%，其中出口销售44.56万吨，同比增长13.18%，国内销售124.45万吨，同
比增长8.66%。
锂电负极产品产量4.29万吨，同比增长84.91%，销售锂电负极产品4.40万吨，同比增长120.00%；电容
器产品产量7.75亿支，同比增长3.52%，销售电容器产品7.88亿支，同比增长8.47%。
2.在建筹建项目稳步推进，持续完善产能布局
报告期内，公司与吉利百矿合资的广西60万吨预焙阳极项目建设稳步推进，目前工厂土建主体建设工作
已基本完成，该项目不仅可以覆盖西南地区，也可以借助广西沿海港口优势出口海外市场；公司与华峰集团
合资的江苏索通32万吨预焙阳极项目筹建工作稳步推进，该项目有利于进一步满足东南亚市场需求，增加出
口市场份额，同时也是公司完善产能布局的重要举措；公司与EGA签署《联合开发协议》，合资的首个海外
预焙阳极项目正在稳步推进中。
3.深化数智转型进程，实现算法赋能降本
报告期内，数智平台集成、数智工厂建设与自动化设备升级齐头并进，构建起高效协同的发展格局。公
司上线多项管理辅助系统，对生产基地自动化设备进行升级，不断推动数智平台集成升级、推动智能制造水
平的提升，山东生产中心被评为山东省先进级智能工厂。公司研发并成功应用“石油焦智能集采与混配系统
”，实现了原料的精准分配与动态低价采购，显著降低了原料成本并有效管控了产品质量。部分生产基地独
立配置了石油焦快速煅烧检测设备，建立独立的数据管理体系，进一步增强了数据的应用价值。公司将充分
利用AI赋能，深度嵌入业务体系，推进AI数字化业务战略，推动公司持续创新和快速迭代。
4.聚焦降碳增效主线，助力产业链绿色发展
报告期内，公司聚焦产业链降碳增效主线，积极拓展绿色新品类。高精铝用低锌阳极新技术成功实现成
果转化，市场开拓成效初显；低“铁-碳”接触压降阳极试验产品获客户高度认可，出货量有望逐步增长；
联合核心客户开展减碳技术攻坚，通过阳极结构优化设计与抗氧化技术创新，成功延长阳极周期，实现降碳
与降本双重成效；将数字模拟技术应用于铝电解槽用阳极钢爪的设计，可提升电解效率，有效降低电耗；阳
极焙烧炉用新型耐火材料强湍流结构设计节能降本项目顺利通过小试验收，已启动中试工作，为规模化应用
奠定基础。为了挖掘关键原材料粘结剂的降本降碳潜力，公司与合作伙伴联合开展了短流程新型沥青研发工
作，报告期内，根据预焙阳极小型样棒最新测试结果，短流程新型沥青的总体指标已明显提升，所制备的预
焙阳极样棒指标进一步接近以传统煤改质沥青为原料的预焙阳极样棒指标，后续将探索短流程新型沥青在人
造石墨负极包覆材料、碳纤维等其他领域的应用前景。
三、报告期内核心竞争力分析
1.具有前瞻性、全局性的发展战略
公司坚持具有前瞻性、全局性的“C+战略”，以碳材料的绿色制造践行低碳使命，战略纵深涵盖绿色能
源端、绿色产品端、绿色服务端，深度体现了索通发展长期的绿色ESG理念。
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构
筑具有索通特色的全球竞争力体系。
“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司将以风光储氢一体化
的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为
主的产品和服务体系，为实现中国的“双碳目标”贡献索通力量。
“双驱”：左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升，计划2025年末签约产能达
到约500万吨。右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通特
色的石油焦供应体系。
“两翼”：左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方向，由向
下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质
升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳
材料”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极材料、特碳、碳陶
、碳化硅等为代表的新型碳材料生产与服务平台。
2.先进的生产技术和研发能力
在全球制造业加速向低碳化、智能化转型的深刻变革中，公司锚定“低碳智造”战略核心，坚定践行高
质量与可持续发展的技术路线，成功构建起贯穿技术研发、成果转化与行业标准制定的全链条创新生态。同
时，将技术创新视作高质量发展的核心驱动力，通过系统性的资源倾斜与机制革新，激活全员创新动能，围
绕降本、提质、增效广泛凝聚智慧，不仅持续筑牢自身核心竞争力，更成为驱动行业高质量发展的中坚力量
。
公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并
且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告期内在预焙阳极方面，公司开展7项创新项目
，完成小试验收6项、中试验收1项，成果转化1项，各生产单位实施小改小革项目386项。报告期内在铝产业
链绿色节能减碳、硅碳负极、新一代电池材料等方面，公司独立/合作开展10项科研项目，完成小试验收4项
、中试验收1项，有望明年实现成果转化。截至2025年6月30日，公司获奖的省部级科技成果18项。公司注重
管理和保护自有知识产权，截至2025年6月30日，授权专利共384项，其中发明专利82项，实用新型专利302
项。报告期内共申请受理专利9项，其中发明专利1项，实用新型专利8项。报告期内，共授权专利21项，其
中发明专利4项，实用新型专利17项。
公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2025年6月30日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平
台11个。
公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2025年6月30日，公司
主持、参与制定的国家及行业标准并颁布实施的共计39项，其中国家标准21项，行业标准18项；主持制定标
准25项，参与制定标准14项。
3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引领业界商业模式的创
新，形成股权合作典范。
国内客户方面，公司通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产
业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳
定性。
国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳定合作关系，产品出
口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资源，出口量长期保持
第一。基于稳定的产品合作关系，公司与东南亚最大的铝工业集团——马来西亚齐力工业集团（PressMetal
）合资建设的索通齐力项目于2018年投产，实现持续平稳运行；公司与中东最大的铝工业集团——EGA已签
署《联合开发协议》，合资建设的首个海外预焙阳极项目正在稳步推进中。
4.富有竞争力的综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成
本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势。
二是采购成本优势：公司预焙阳极运行产能达346万吨，系最大的商用预焙阳极生产企业，为国内最大
的石油焦采购商之一。公司在建项目和筹建项目稳步推进中，采购端规模优势将进一步提升。
三是资金成本优势：公司银行贷款利率具有竞争性，同时通过资本市场有多种融资渠道可供选择，资金
成本和融资渠道选择都更具优势。
四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模
效应显现，因此单位成本更具有竞争。
五是数智化降本优势凸显：依托规模底座和行业特性，公司率先实现数智化和AI技术深度嵌入业务体系
，转型成效显著。首创算法赋能降本，从原料配比到设备运维，已实现降本成果。随着智能系统推广、迭代
，未来降本空间将进一步打开，数智化成本竞争力持续领跑行业。
5.创新驱动深化技术攻关，加速培育新质生产力
公司深入贯彻创新驱动发展战略，以“向碳、向绿、向智、向新”为方向，持续加大研发投入，深化产
学研协同创新，加速培育新质生产力，不断提升核心产品竞争力，推动产业升级。
（1）先进材料领域：筑牢技术壁垒，布局前沿赛道
深化固态电池关键材料体系布局。固态电解质是固态电池实现高安全性、高能量密度、长循环寿命等性
能的关键材料，是公司未来持续关注和重点布局的新质生产力之一。2025年8月，公司与北京理工大学签署
《技术开发合同》，就硫化物固态电解质及其与硅基负极界面匹配技术开发项目开展合作。此前，公司与北
京理工大学于2022年已合作开发硅碳、硅氧等复合负极材料，申请了发明专利，形成了技术储备。未来，公
司将整合多方技术积累，深化布局固态电池用关键材料，形成“固态电解质+先进负极”的固态电池关键材
料体系布局。
硅基负极是锂离子电池实现高能量密度的关键材料之一，在固态电池的应用也越来越多。公司依托2024
年建成投用的北京研发中心，持续加大对硅碳负极材料的研发投入，重点围绕提升首次库伦效率、循环稳定
性以及批次一致性等关键技术指标，全面推进硅基负极材料的产业化进程。
目前，公司已完成基于生物质碳源的CVD（化学气相沉积）硅碳材料小试开发，公司正在推进树脂基碳
源的CVD硅碳材料研发，旨在进一步优化材料的比容量与循环稳定性平衡，积极推进硅基负极在固态锂电池
等高能量密度锂离子电池的应用。
（2）战略性新兴产业：深化技术协同与产业拓展
公司在液流电池、特碳、AI、氢能、新型金属材料等领域多点布局，深化技术协同与产业拓展。
在液流电池领域，报告期内电堆经过多轮优化迭代，截至目前实现了在6.5KW放电功率的工况下，稳定
工作数百个充放电循环，并且能量转换效率不低于80%。此外，公司与北京北化大投资有限公司（北京化工
大学科技成果转化平台）及程元徽教授签署了《发起人协议》，拟共同设立合资公司，进一步推动全铁液流
电池技术的产业化。
特碳领域，公司战略投资的苏州东南佳新材料股份有限公司，其轨道交通受电弓碳滑板实现国产替代，
覆盖国内全部高铁及动车组存量车型；碳刷应用于汽车、家电等多领域；光伏热场用等静压石墨批量供货，
半导体用等静压石墨样品通过验证，预计2025年下半年小批量试产。未来将探索原料端（低硫石油焦作特种
石墨骨料）及生产端（工艺设备相似）的协同性。
AI领域，公司战略投资的北京数字绿土科技股份有限公司以激光雷达建模和AI技术赋能低空经济智能运
维，正论证其在焙烧炉等工序的智能运维应用，未来将深挖窑炉运维与低空经济合作空间。
氢能领域，预焙阳极焙烧环节推进天然气掺氢燃烧试验，目标降碳降本；战略投资的武汉众宇动力系统
科技有限公司在氢燃料电池等领域技术深厚，落地多项标杆项目，双方将协同推进氢能应用及氢燃料电池在
航空器电动化的开发。
新型金属材料领域，战略投资的北京中辰至刚科技有限公司聚焦高熵合金产业化，其材料性能优异、应
用广泛，未来将共同探索合金系惰性阳极材料等新领域。
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