经营分析☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
阳极-分部(行业) 99.11亿 95.17 12.15亿 95.61 12.26
负极-分部(行业) 4.97亿 4.78 4325.78万 3.40 8.70
薄膜电容器-分部(行业) 9162.25万 0.88 1972.58万 1.55 21.53
分部间抵消(行业) -8645.72万 -0.83 -714.03万 -0.56 8.26
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 93.79亿 90.07 11.17亿 87.85 11.90
其他业务(产品) 5.05亿 4.85 1.00亿 7.87 19.81
负极材料(产品) 4.42亿 4.25 3449.90万 2.71 7.80
电容器(产品) 8719.22万 0.84 1990.05万 1.57 22.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 160.81亿 90.89 22.82亿 92.22 14.19
其他业务(产品) 8.23亿 4.65 2.01亿 8.14 24.48
锂电负极材料(产品) 6.38亿 3.61 -3247.11万 -1.31 -5.09
电容器(产品) 1.50亿 0.85 2365.01万 0.96 15.74
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 119.95亿 67.79 16.82亿 67.96 14.02
出口(地区) 48.75亿 27.56 5.91亿 23.90 12.13
其他业务(地区) 8.23亿 4.65 2.01亿 8.14 24.48
─────────────────────────────────────────────────
电容器分部(业务) 346.99亿 196.12 51.83亿 209.48 14.94
负极分部(业务) 177.72亿 100.45 26.95亿 108.92 15.16
阳极分部(业务) 169.27亿 95.67 24.88亿 100.57 14.70
分部间抵销(业务) -517.04亿 -292.24 -78.92亿 -318.96 15.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
阳极-分部(行业) 79.42亿 95.62 13.55亿 99.08 17.06
负极-分部(行业) 3.34亿 4.02 -425.06万 -0.31 -1.27
电容器-分部(行业) 8250.82万 0.99 1675.53万 1.23 20.31
分部间抵消(行业) -5211.25万 -0.63 3.23万 0.00 -0.06
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 75.38亿 90.75 12.47亿 91.19 16.54
其他业务(产品) 3.80亿 4.57 1.14亿 8.35 30.06
负极材料(产品) 3.06亿 3.68 -1047.19万 -0.77 -3.42
电容器(产品) 8249.90万 0.99 1674.61万 1.22 20.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 122.88亿 89.37 12.07亿 95.46 9.82
其他业务(产品) 8.46亿 6.16 1.38亿 10.89 16.27
锂电负极材料(产品) 4.65亿 3.38 -1.07亿 -8.44 -22.96
电容器(产品) 1.51亿 1.10 2644.73万 2.09 17.54
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 92.56亿 67.31 7.08亿 55.96 7.65
出口(地区) 36.48亿 26.53 4.19亿 33.15 11.49
其他业务(地区) 8.46亿 6.16 1.38亿 10.89 16.27
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(业务) 131.31亿 95.50 13.40亿 105.94 10.20
负极分部(业务) 5.09亿 3.70 -1.03亿 -8.11 -20.14
电容器分部(业务) 1.51亿 1.10 2644.73万 2.09 17.54
分部间抵销(业务) -4096.90万 -0.30 101.50万 0.08 -2.48
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售76.13亿元，占营业收入的43.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 761264.30│ 43.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购60.58亿元，占总采购额的40.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 605794.57│ 40.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.报告期内公司所属行业情况
（1）预焙阳极市场
价格方面，2026年6月，预焙阳极月均价格指数为5,812元/吨，较1月月均价格指数5,488元/吨上升5.90
%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1,277万吨，同比上升8.76%。消费方面，报告期内，国
内预焙阳极消费量约为1,146万吨，同比上升7.39%；出口量约131万吨，同比上升22.39%。
（2）原铝市场
价格方面，2026年6月，原铝月均价格为23,747元/吨，较1月月均价格24,045元/吨下降1.24%。供给方
面，报告期内，我国原铝总产量约为2,238万吨，同比上升3.06%。消费方面，报告期内，国内原铝消费量约
为2,355万吨，同比上升2.94%。
（3）石油焦市场
价格方面，2026年6月，石油焦市场均价为3,109元/吨，较1月均价2,963元/吨上升4.93%。供给方面，
报告期内，我国石油焦总产量约为1,499万吨，同比上升0.19%。消费方面，报告期内，国内石油焦消费量约
为2,292万吨，同比下降1.18%。
（4）煅后焦市场
价格方面，2026年6月，煅后焦月均市场价格3,716元/吨，较1月月均价格指数3,540元/吨上升4.97%。
供给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为1,401万吨，同比上升3.87%。消费方面，报告期内，国内煅后
焦消费量约为1,372万吨，同比上升5.82%。
（5）煤沥青市场
价格方面，2026年6月，改质煤沥青市场均价为5,019元/吨，较1月月均价格指数4,431元/吨上升13.27%
。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为304.10万吨，同比上升3.08%。消费方面，报告期内，国内
煤沥青消费量约为286.30万吨，同比增长4.89%。
（6）锂电池市场
据高工锂电（GGII）统计，2026年上半年我国锂离子电池整体出货量约1.2TWh，同比增幅超50%，行业
半年度出货规模首次突破1TWh。
（7）人造石墨负极材料市场
根据百川盈孚资讯统计，报告期内，我国负极材料出货量165.90万吨，同比增长42.82%，其中人造石墨
负极材料出货量152.46万吨，同比增长44.59%；天然石墨负极材料出货量13.44万吨，同比增长25.49%。
以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青、负极材料市场数据来自百川盈孚；锂电池数据来自高
工锂（GGII）。同比变动比例的偏差，系第三方机构调整上年同期基数所致。
2.报告期内公司主营业务情况
公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售，各业务板块分工明确
、协同发展，具体详情如下：
预焙阳极：采购石油焦、煤沥青等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下
游优质客户合资建厂模式锁定客户，采用MTO（MakeToOrder，按单生产）的模式组织生产，以直接销售模式
为主，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料，同时为客户提供石墨化
等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市
场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户
建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
薄膜电容器：聚焦于薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能源（光伏、汽
车）等多个行业。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，全球经济仍处在深度调整与分化阶段，地缘冲突持续发酵、贸易保护壁垒抬升、能源及
大宗商品价格高位震荡，全球供应链重构与区域化布局进一步深化，通胀与流动性变化交织，外部环境不确
定性显著加大。国内方面，宏观经济保持平稳，新质生产力加快培育，绿色转型、数字化升级深入推进，制
造业面临从“规模扩张”向“价值跃升”的转变窗口。预焙阳极行业层面，下游电解铝维持高开工态势，海
内外客户对产品质量、碳足迹与低碳指标的标准持续提高，对企业的技术迭代、低碳制造、供应链抗风险能
力及精细化成本管控均提出更高要求。
面对错综复杂的内外部经营环境，公司上半年锚定“科技索通”核心战略稳步落地推进。公司始终坚守
产品质量底线，深刻认识到质量是企业生存发展的生命线，更是品牌信誉、长期经营的坚实基石。人才建设
方面，公司持续统筹布局、多措并举打造行业顶尖人才梯队，为海外业务布局、全球市场开拓与前沿技术研
发夯实核心人力支撑。经营层面，公司坚持核心经营考核主线不动摇，持续锻造全员懂经营、善组织、能落
地的综合经营管理能力，驱动企业高质量发展。报告期内，主要工作重点如下：
1.新建项目达产达效，阳极产销量创新高
报告期内，公司预焙阳极在产产能406万吨，实现预焙阳极产量177.08万吨，同比增长0.59%；销售预焙
阳极185.99万吨，同比增长10.05%，其中出口销售50.56万吨，同比增长13.46%，国内销售135.43万吨，同
比增长8.82%。从销售来源结构看，自产量170.59万吨，OEM量15.40万吨。
锂电负极产品产量4.60万吨，同比增长7.23%，销售锂电负极产品4.78万吨，同比增长8.64%；电容器产
品产量7.13亿支，同比下降8.00%，电容器产品销量7.77亿支，同比下降1.40%。
2.在建筹建梯次推进，产能布局日臻完善
报告期内，公司在建及筹建项目有序推进，产能布局持续完善。其中，与吉利百矿合资的广西60万吨预
焙阳极项目已分工序投产，产能辐射西南区域并可借助广西沿海港口优势拓展海外市场；与华阳新材料合资
的山西索通20万吨预焙阳极项目、与贵州铝业合资的贵州索通30万吨预焙阳极项目筹建工作持续进行，将进
一步增强公司在西南、中部及北部地区的市场辐射能力；与华峰集团合资的江苏32万吨铝用预焙阳极项目筹
建工作持续进行，有望进一步满足东南亚市场需求、扩大出口份额；此外，公司已与EGA签署《联合开发协
议》，首个海外预焙阳极合资项目亦在稳步推进中，为公司全球化战略落地奠定基础。
3.深化三大效率驱动，资源配置持续优化
报告期内，公司围绕“经营效率、管理效率、资源效率”三大核心维度，系统构建高质量发展引擎，通
过生态协同、数智赋能、组织升级与精准经营四大抓手，阶梯式提升资源配置效率、组织响应速度及客户价
值创造能力，持续增强穿越行业周期的经营韧性。
报告期内，核心经营成效稳步显现：预焙阳极产品质量水平持续攀升，第二季度一级品达标率达100%；
预焙阳极核心及战略大客户订单占比进一步提升；“石油焦智能集采与混配系统”持续优化，原材料降本有
序推进；同时，公司统筹平衡原材料降本与生产合格率之间的关系，通过管理优化与工艺积累，稳步提升生
产合格率，推动生产综合效益持续改善。锂电负极产品附加值稳步抬升，经营效率持续改善，营业收入实现
增长，板块亏损大幅收窄。
4.研发攻关助降碳，科技创新促绿色发展
报告期内，公司围绕产业链降碳增效主线，持续深化绿色新品类技术布局：铝业危废资源化利用项目完
成小试，推动电解铝循环绿色技术纵深发展；热塑碳开发项目（原“短流程新型沥青”项目）小试放大工作
稳步推进，有望打造成为平台型碳材料，既可在预焙阳极领域实现原料降本与碳排放削减，也可拓展至CVD
硅碳配套多孔碳、钠离子电池硬碳负极、人造石墨负极包覆材料、碳纤维等高端新材料赛道；稀土改性煅烧
炉罐壁抗侵蚀喷涂技术已完成中试，可适配高硫石油焦，减少停机时间，稳定热工制度。上述技术紧密协同
主业提效需求，并基于现有产业生态持续延伸，夯实公司绿色科技竞争力。
三、报告期内核心竞争力分析
1.具有前瞻性、全局性的发展战略
公司以“全球一流的绿碳科技材料企业”为使命，由过去的“C+战略”进一步升维至“科技索通”战略
，贯彻“双驱两翼、科技领先、效率驱动、全球突破”的四大战略主轴，构筑具有索通特色的竞争力体系。
2.先进的生产技术和研发能力
在全球制造业加速向低碳化、智能化转型的深刻变革中，公司锚定“科技索通”战略核心，坚定践行高
质量与可持续发展的技术路线，成功构建起贯穿技术研发、成果转化与行业标准制定的全链条创新生态。同
时，将技术创新视作高质量发展的核心驱动力，通过系统性的资源倾斜与机制革新，激活全员创新动能，围
绕降本、提质、增效广泛凝聚智慧，不仅持续筑牢自身核心竞争力，更成为驱动行业高质量发展的中坚力量
。
公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并
且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告期内公司开展9项创新项目，完成小试验收6项
、中试验收4项，成果转化1项，各生产单位实施小改小革项目291项。
截至2026年6月30日，公司获奖的省部级科技成果18项。公司注重管理和保护自有知识产权，截至2026
年6月30日，授权专利共426项，其中发明专利89项，实用新型专利337项。报告期内共申请受理专利26项，
其中发明专利8项，实用新型专利18项。报告期内，共授权专利8项，其中发明专利2项，实用新型专利6项。
公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2026年6月30日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平
台11个。
公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2026年6月30日，公司
主持、参与制定的国家及行业标准并颁布实施的共计40项，其中国家标准22项，行业标准18项；主持制定标
准26项，参与制定标准14项。
3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引领业界商业模式的创
新，形成股权合作典范。
国内客户方面，公司通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产
业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳
定性。
国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳定合作关系，产品出
口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资源，出口量长期保持
第一。基于稳定的产品合作关系，公司与东南亚头部的铝工业集团——马来西亚齐力工业集团（PressMetal
）合资建设的索通齐力项目于2018年投产，实现持续平稳运行；公司与中东最大的铝工业集团——EGA已签
署合资协议，共同建设的首个海外预焙阳极项目正在稳步推进中。
4.富有竞争力的综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成
本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势。
二是采购成本优势：详见第5点“石油焦采购及规模化利用的优势”。
三是资金成本优势：公司作为行业内唯一上市公司，具有多种融资渠道，资金成本更具优势。
四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模
效应显现，因此单位成本更具有竞争性。
五是数智化降本优势凸显：依托规模化产能基底与行业禀赋，公司率先将数智化、AI技术深度嵌入全业
务体系，数字化转型成效突出，实现降本、提质、增效协同，原料成本、品控水平与运营效率全方位优化。
行业首创算法赋能降本，从原料配比到设备运维，已实现降本成果。随着智能系统推广、迭代，未来降本空
间将进一步打开，数智化成本竞争力持续领跑行业。
5.石油焦采购及规模化利用的优势
截至报告期末，公司为全球规模最大的商用预焙阳极生产企业，同时也是全球最大石油焦采购商之一。
预焙阳极生产工艺具备掺配灵活性，可适配多品类石油焦原料。
公司凭借庞大采购体量、齐全的采购品种及丰富的渠道布局，形成显著的规模化采购优势：一方面能够
锁定稳定、具备成本竞争力的石油焦供应资源；另一方面可通过多品种石油焦混配使用，优选高性价比原料
，持续优化原料成本结构。
随着公司在建及筹建项目稳步落地推进，未来采购端规模优势将进一步提升，原料保障能力与成本管控
水平持续增强。
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