经营分析☆ ◇603612 索通发展 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
预焙阳极的研发、生产及销售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 58.02亿 89.61 5.65亿 92.08 9.75
其他业务(产品) 3.55亿 5.49 5343.57万 8.70 15.03
负极材料(产品) 2.34亿 3.61 -2005.93万 -3.27 -8.59
电容器(产品) 7648.48万 1.18 1458.61万 2.38 19.07
生坯(产品) 756.94万 0.12 67.14万 0.11 8.87
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(业务) 61.65亿 95.20 6.13亿 99.87 9.95
负极分部(业务) 2.66亿 4.11 -1616.51万 -2.63 -6.07
电容器分部(业务) 7648.48万 1.18 1458.61万 2.38 19.07
分部间抵销(业务) -3192.26万 -0.49 238.13万 0.39 -7.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 139.56亿 91.15 1.97亿 78.09 1.41
其他业务(产品) 7.65亿 4.99 126.95万 0.50 0.17
锂电负极材料(产品) 4.72亿 3.08 3134.78万 12.45 6.64
电容器(产品) 1.18亿 0.77 2252.28万 8.95 19.12
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 110.38亿 72.09 -1.10亿 -43.53 -0.99
出口(地区) 35.08亿 22.92 3.60亿 143.03 10.26
其他业务(地区) 7.65亿 4.99 126.95万 0.50 0.17
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(业务) 147.53亿 96.36 1.89亿 75.29 1.28
负极分部(业务) 5.50亿 3.59 3718.12万 14.77 6.76
电容器分部(业务) 1.18亿 0.77 2252.28万 8.95 19.12
分部间抵销(业务) -1.10亿 -0.72 249.93万 0.99 -2.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
阳极分部(产品) 76.36亿 93.92 3860.45万 58.58 0.51
负极分部(产品) 1.49亿 1.84 1860.67万 28.23 12.47
电容器分部(产品) 4081.24万 0.50 869.27万 13.19 21.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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非金属矿物制品业(行业) 169.07亿 87.15 23.36亿 90.96 13.81
其他(补充)(行业) 24.94亿 12.85 2.32亿 9.04 9.30
─────────────────────────────────────────────────
预焙阳极(产品) 169.07亿 87.15 23.36亿 90.96 13.81
其他(补充)(产品) 24.94亿 12.85 2.32亿 9.04 9.30
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 119.21亿 61.45 15.15亿 59.01 12.71
国外(地区) 49.86亿 25.70 8.20亿 31.95 16.45
其他(补充)(地区) 24.94亿 12.85 2.32亿 9.04 9.30
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 169.07亿 87.15 23.36亿 90.96 13.81
其他(补充)(销售模式) 24.94亿 12.85 2.32亿 9.04 9.30
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售80.93亿元，占营业收入的52.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 809288.46│ 52.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购40.28亿元，占总采购额的32.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 402782.21│ 32.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.报告期内公司所属行业
（1）预焙阳极市场
价格方面，2024年6月，预焙阳极月均价格指数为3918元/吨，较1月月均价格指数3878元/吨上升1.03%
。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1144万吨，同比增长6.82%。消费方面，报告期内，国内
预焙阳极消费量约为1046万吨，同比上升6.63%；出口量约98万吨，同比上升8.89%。
（2）原铝市场
价格方面，2024年6月，原铝月均价格指数20620元/吨，较1月月均价格指数19076元/吨上涨8.09%。供
给方面，报告期内，我国原铝总产量约为2120万吨，同比上涨6.17%。消费方面，报告期内，国内原铝消费
量约为2239万吨，同比上涨9.81%。
（3）石油焦市场
价格方面，2024年6月，石油焦月均价格指数2286元/吨，较1月月均价格指数3518元/吨下降35.02%。供
给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为1601万吨，同比上升4.84%。消费方面，报告期内，国内石油焦
消费量约为2332万吨，同比下降6.17%。
（4）煅后焦市场
价格方面，2024年6月，煅后焦月均价格指数2225元/吨，较1月月均价格指数2271元/吨下降2.03%。供
给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为1486万吨，同比上升27.42%。消费方面，报告期内，国内煅后焦
消费量约为1254万吨，同比上涨7.27%。
（5）煤沥青市场
价格方面，2024年6月，改质煤沥青市场均价为4602元/吨，较1月月均价格指数4571元/吨上涨0.68%。
供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为294万吨，同比上涨3.16%。消费方面，报告期内，国内煤沥青
消费量约为264万吨，同比上涨6.45%。
（6）锂电池市场
公司生产的人造石墨负极材料的终端市场主要是新能源汽车市场、储能市场、消费电子市场。根据统计
数据，报告期内全球锂电池总体出货量639GWH，同比增长18.67%。从出货结构看，全球动力电池出货量为45
2GWH，同比增长15.94%，储能电池出货量130GWH，同比增长35.08%，消费和小动力领域电池出货量56GWH，
同比增长9.82%。从中国市场看，报告期内中国锂电池出货量达528GWH，同比增长19.41%，占全球锂电池总
体出货量的82.63%。
（7）人造石墨负极材料市场
价格方面，2024年6月，人造石墨负极材料高端产品主流价格为55000元/吨，较1月58000元/吨下降5.17
%，中端产品主流价格为27000元/吨，较1月30000元/吨下降10%，低端产品主流价格为18500元/吨，较1月18
500元/吨持平。供给方面，报告期内，我国负极材料总产量约为90万吨，同比上涨57.89%。消费方面，报告
期内，国内负极材料消费量约为61万吨，同比上涨117.65%；出口量约28.92万吨，同比上涨1.08%。
以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青、人造石墨负极材料市场数据来自百川盈孚，锂电池市
场数据来自SMM。同比变动比例的偏差，系第三方机构调整上年同期基数所致。
2.报告期内公司主营业务情况
（1）公司的主营业务
公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务。
（2）经营模式
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑
具有索通特色的全球竞争力体系。公司以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负
极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系。
（3）业务板块
预焙阳极：采购石油焦等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下游优质客
户合资建厂模式进行产能建设，采用MTO（MakeToOrder，按单生产）的模式组织生产，主要的外贸和内贸业
务采取直接销售模式，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
锂电池负极材料：采购石油焦和针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同时公司为其他公司提
供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存
情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与
目标客户建立沟通机制，通过多部门的协调合作构建全流程销售体系。
薄膜电容器：薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能源（光伏、汽车）等
多个行业。
贸易板块：石油焦、煅后焦为公司主营业务产品预焙阳极和锂电池负极材料的主要原材料。基于较大的
采购量与较全的采购种类，公司与全球部分炼厂签订了长期合作协议，具有保障供应和规模采购优势。公司
石油焦采购在满足自身生产需求的同时，根据市场行情与客户需求，提供石油焦、煅后焦等铝产业链相关商
品贸易服务。
二、报告期内核心竞争力分析
1.具有前瞻性、全局性的发展战略
公司坚持“C+战略”，以碳材料的绿色制造践行低碳使命，战略纵深涵盖绿色能源端、绿色产品端、绿
色服务端，深度体现了索通发展长期的绿色ESG理念。
在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构
筑具有索通特色的全球竞争力体系。
“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司将以风光储氢一体化
的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为
主的产品和服务体系，为实现中国的“双碳目标”贡献索通力量。
“当前的双驱”：左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升，2025年末签约产能
达到约500万吨。右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通
特色的石油焦供应体系。
“未来的两翼”：左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方向
，由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案
”提质升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+
新型碳材料”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极、特碳、碳
陶、碳化硅等为代表的新型碳材料生产与服务平台。
2.先进的生产技术和研发能力
公司提出“低碳智造”的发展方向，坚持走高质量及可持续发展的技术路线。报告期内，公司以技术创
新推动高质量发展，加大技术力量与投入，全员围绕创新、提质、增效方面集思广益，不断提升产品竞争力
：（1）质量管理系统的开发应用。通过自主开发的质量管理软件，实现对公司各工厂日常的技术质量监控
、管理，借助该系统来反馈和夯实原料降本的质量管理基础工作，提升了信息透明度与管理效率；（2）高
精铝低锌阳极新产品、新工艺开发中试取得重大进展，较好完成了中试实验，降锌效果明显；（3）开展对
预焙阳极粘结剂煤沥青的改性试验，提高煤沥青结焦值和预焙阳极实收率，进一步提升预焙阳极质量，目前
已完成小试验收，正在开展多批次、小批量中试实验；（4）开展高结焦值石油沥青取代煤沥青制备铝用炭
阳极的技术研究，小试结果符合预期，电阻率、体积密度等关键指标优于比对样。
公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并
且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告期内公司开展18项创新项目，完成小试验收9
项、中试验收3项、成果转换验收6项，各生产单位实施小改小革项目526项。
截至2024年6月30日，公司获奖的省部级的科技成果17项。公司注重管理和保护自有知识产权，截至202
4年6月30日，授权专利共346项，其中发明专利72项，实用新型专利274项。报告期内共申请受理专利18项，
其中发明专利5项，实用新型专利15项。报告期内，共授权专利26项，其中发明专利7项，实用新型专利19项
。
公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2024年6月30日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平
台10个。公司负极材料研发机构筹建工作展开，与东北大学联合创建铝冶金技术创新研究院，科研平台体系
建设按规划逐步推进。公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2024
年6月30日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施的共计38项，其中国家标准20项，行业
标准18项；主持制定标准25项，参与制定标准13项。
3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引领业界商业模式的创
新，形成股权合作典范。
国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产
业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳
定性。
国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持长达十年以上的稳定合作关系，产
品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资源，出口量长期
保持第一。
4.富有竞争力的综合成本优势
一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成
本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购协议，形成独特的索通发展成本竞争优势。
二是采购成本优势：公司目前预焙阳极运行产能达316万吨，预期2024年末形成346万吨产能，采购端规
模优势将进一步提升。
三是资金成本优势：公司银行贷款利率更具竞争性，同时通过资本市场有多种融资渠道可供选择，无论
是资金成本还是融资渠道选择，都更具优势。
四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能得以充分释放，规模
效应逐步显现，单位成本更具有竞争性。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，宏观经济压力逐季加大，下行压力显著增强。得益于供给侧改革，电解铝行业上半年行
业形势趋好；随着去年风险的释放，预焙阳极行业筑底趋稳；锂电负极行业仍然面临较大压力，产能过剩较
大，价格仍面临承压。面对复杂的市场经济环境，公司同心协力，攻坚克难，锐意进取，咬住全年目标不放
松，一方面，积极推动新建项目进度，保证新建产能顺利投产；另一方面，积极促进数智化转型落地，保障
了已建产能的满负荷生产，为实现全年生产经营目标奠定了基础。报告期内，主要重点工作如下：
1.建成产能满负荷运行，产量销量持续创新高
报告期内，公司高效组织生产，多方面挖掘潜能，有效地保障了预焙阳极已建产能满载运行。2024年上
半年，公司预焙阳极产量156.87万吨，同比增长7.75%；销售预焙阳极153.90万吨，同比增长8.31%；锂电负
极产量2.32万吨，同比增长80.07%，销售锂电负极2.00万吨；同比增长111.75%；电容器产量74864.52万支
，同比增长22.37%，销售电容器72649.63万支，同比增长28.81%。
2.新建项目顺利实施，筹建项目有序推进
报告期内，山东创新二期34万吨预焙阳极项目正式投产，该项目顺利投产将有利于充分发挥区位和规模
优势，提高产品竞争力，进一步统筹优化国内和国际市场战略布局。陇西索通30万吨铝用炭材料项目已烘炉
试生产，湖北索通100万吨煅后焦项目部分煅烧炉点火试生产，上述项目预计年内投产。
同时，公司筹建项目也在有序推进。报告期内，公司与吉利百矿就广西年产60万吨预焙阳极项目签署投
资条款清单，相关工作正在积极推进中；公司与阿联酋环球铝业（EGA）合资建设项目正在稳步推进中，并
取得阶段性进展。
3.海外市场持续发力，产品订单加速增长
今年上半年，得益于公司产品较高的性价比以及规模效应带来的供应保障确定性，原有美洲、欧洲、中
东及东南亚客户加大了订单量；同时公司开拓了一批新的海外客户，进一步扩大了海外出口市场份额；上半
年全国预焙阳极出口约101.54万吨，其中公司预焙阳极出口销售39.37万吨，同比增长33.55%，出口份额占
全国出口总量达38.77%，海外市场份额进一步扩大。
4.凝心聚力加大研发力度，进一步提升产品核心竞争力
公司围绕减少碳足迹和降低原材料成本，基于多种技术路线对新型沥青展开了联合开发、试验，其中包
括与专业机构联合开发的“劣质煤制预焙阳极用改质煤沥青技术开发”项目，该项目基于某国家重点实验室
专业团队的技术进行深度开发，报告期内，完成了间歇式小试实验系统搭建并开展了系列实验，所开发新型
沥青的多项指标达到了行业标准，目前新型沥青的研发及评价标准的研究工作在持续进行中。
报告期内，公司薄膜电容器业务积极开发新能源应用场景的新产品、新客户，多款DC-link、安规、IGB
T吸收等新产品在新能源汽车、光伏等领域通过了客户送样验证并实现了批量供货。其中，DC-link、IGBT吸
收电容器通过了多家客户送样验证并实现了小批量试产、批量生产交付，产品性能满足光伏、风电等新能源
逆变器要求。目前，相关新型电容器在持续推进多个客户的送样验证和小批量试产工作。
为进一步提高石油焦煅烧余热发电的使用效率，公司与北京化工大学正在合作开发具有低成本潜力、高
安全性的铁系液流电池长时储能技术。报告期内，该技术路线的电解液材料体系已研发完成，电极反应界面
已设计完成，短堆已获得验证，5kW级电堆已组装完毕并投入测试。
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