经营分析☆ ◇603629 利通电子 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件制造
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
算力及相关服务(产品) 12.74亿 60.63 8.69亿 88.77 68.22
精密金属冲压结构件(产品) 7.16亿 34.09 9050.91万 9.24 12.63
电子元器件(产品) 6945.19万 3.31 943.18万 0.96 13.58
其他(产品) 4132.89万 1.97 1004.10万 1.03 24.30
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 16.74亿 79.66 7.94亿 81.07 47.43
境外(地区) 4.27亿 20.34 1.85亿 18.93 43.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 20.66亿 62.47 2.06亿 25.14 9.98
算力业务(行业) 12.00亿 36.27 5.96亿 72.68 49.69
其他业务(行业) 4169.87万 1.26 1791.55万 2.18 42.96
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 18.69亿 56.51 1.84亿 22.48 9.87
算力业务(产品) 12.00亿 36.27 5.96亿 72.68 49.69
电子元器件(产品) 1.37亿 4.14 1936.73万 2.36 14.14
其他（含模具）(产品) 6024.26万 1.82 242.66万 0.30 4.03
其他业务(产品) 4169.87万 1.26 1791.55万 2.18 42.96
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 24.27亿 73.39 7.11亿 86.75 29.31
国外(地区) 8.38亿 25.35 9071.83万 11.06 10.82
其他业务(地区) 4169.87万 1.26 1791.55万 2.18 42.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 9.16亿 60.39 9356.74万 29.05 10.22
算力服务(产品) 4.86亿 32.02 2.09亿 64.75 42.95
电子元器件(产品) 6434.54万 4.24 850.89万 2.64 13.22
模具(产品) 2251.73万 1.49 70.22万 0.22 3.12
其他(产品) 2105.71万 1.39 1052.15万 3.27 49.97
底座(产品) 714.08万 0.47 21.82万 0.07 3.06
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.27亿 74.34 2.73亿 84.88 24.25
境外(地区) 3.89亿 25.66 4870.59万 15.12 12.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 15.27亿 67.96 1.31亿 31.76 8.58
算力业务(产品) 4.55亿 20.25 2.43亿 58.93 53.42
电子元器件(产品) 1.55亿 6.88 2166.27万 5.25 14.01
其他(产品) 6379.97万 2.84 1202.25万 2.91 18.84
模具(产品) 4662.88万 2.07 470.94万 1.14 10.10
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.01亿 80.14 3.09亿 74.91 17.16
境外(地区) 4.16亿 18.50 8644.30万 20.95 20.79
其他业务(地区) 3053.09万 1.36 1707.75万 4.14 55.94
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售21.85亿元，占营业收入的66.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 218478.29│ 66.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.31亿元，占总采购额的41.97%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 113053.15│ 41.97│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司主营业务未发生重大变化，仍以AI算力业务与金属结构件、元器件制造双主业的运营模
式开展。
（一）公司所属行业情况
（1）AI算力行业情况
近年来，国家持续布局智能算力基础设施建设，先后出台《算力基础设施高质量发展行动计划》《关于
深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》等多项顶层政策文件，明确适度超前建
设智算集群、深入开展“人工智能+”行动，为国内算力产业长期有序发展构建政策支撑体系。伴随数字经
济持续发展，生成式大模型商业化落地进程加快，各行各业智能化转型持续推进，市场对训练、推理类智能
算力的需求持续扩张。
根据国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025
年国内智能算力规模达到1,037.3EFLOPS，预计2028年增长至2,781.9EFLOPS，2023至2028年国内智能算力五
年复合增速显著高于通用算力。2026年，国内智能算力供需矛盾仍将持续存在。中国信通院《智能算力服务
研究报告（2026年）》指出，以大模型为代表的人工智能技术爆发式演进，使智能算力需求呈指数级增长。
从市场规模来看，据中国信通院测算，2025年我国智能算力服务市场规模已突破1,300亿元；第三方机构Gar
tner预测，2026年全球AI优化服务器投入将增至3,530亿美元，年均增速达26.2%。需求侧的高速扩张与供给
侧的跨域调度、传输及匹配瓶颈并行，意味着算力缺口在全年持续存在并进一步拉大，供需缺口显著，为算
力租赁业务提供了广阔的市场空间。
（2）金属结构件、元器件制造业务的行业情况
公司制造端业务主要为应用于液晶电视等领域的精密金属结构件、电子元器件制造。报告期内，受赛事
备货、上游元器件涨价引发订单前置等因素影响，全球液晶电视上半年出货量小幅回升，但行业存量博弈的
整体格局并未转变，终端需求依旧偏弱，各品牌经营分化明显。国内市场继续下行，据奥维云网（AVC）统
计，2026年上半年国内电视机出货量同比下降9.2%，国内整机厂商持续拓展海外市场，产业链出海的趋势仍
在延续。产品层面，大屏化发展持续，75英寸及以上大尺寸、85英寸及以上超大屏产品占比进一步提升，Mi
niLED产品渗透率有所提高，行业呈现高端化、价值升级的特点。未来，行业整体出货承压、存量竞争加剧
、产品向高端大屏调整，仍将是液晶电视行业的主要运行特征。
（二）AI算力业务及经营模式
1、主要业务、主要产品或服务
公司把握住全球人工智能爆发所带来的AI算力产业历史性发展机遇，凭借先发优势、稳定的供需资源优
势、技术优势等，以客户需求为导向，为客户提供包括模型规划、成本控制、智算集群部署、技术支持与运
维、设备销售等全生命周期管理的综合性算力服务。
公司AI算力业务主要围绕为客户提供算力租赁服务展开，已完全实现以云交付方式为客户提供AI算力产
品。算力租赁是将计算能力或云计算资源以租赁的方式提供给用户使用，这一过程中用户可按需选择使用算
力资源，且无需承担运维、升级等工作及相应成本。算力租赁为用户提供了一种灵活、高效的解决方案，可
以根据自身需求租赁服务器或虚拟算力资源来实现大规模的计算任务，而无需投入巨额资金购买计算设备。
公司算力业务布局覆盖国内市场以及东南亚境外区域，结合各地市场需求动态调整境内外业务开展节奏
。
公司已组建一支涵盖AI算力硬件、云平台软件、解决方案交付与营销支持的综合型专业团队，成员大都
拥有GPU芯片厂商、超算中心、云服务平台及AI应用开发公司的从业经历，具备丰富的算力项目跨平台系统
设计、部署实施及与客户对接服务的经验，可自主研发算力业务所需技术，完全具备境内外AI算力资源提供
相关的技术服务能力。
公司已与业内重要的供应商、客户群体建立起稳定的合作，囿于合同保密义务规定的约束，公司不具体
披露算力业务客户及具体合作内容，对此公司遵循豁免披露程序严格履行了相关备案与内幕信息登记手续。
2、经营模式
报告期内，公司各类算力业务的经营模式如下：
算力租赁业务按照“设备采购及优化-算力中心建设-算力出租-技术支持和运维服务”的业务流程组织
业务经营，包括直租和转租两种模式。直租模式下，公司一般根据客户需求，通过自有资金、银行借款、融
资租赁（直租）等方式购置服务器，结合相关软件、电信资源等搭建算力服务运营系统，向客户提供算力云
服务。转租模式下，公司租入算力（对应的算力设备为合作方持有）再转租给客户。国内算力租赁业务可采
用直租或转租两种商业模式，境外业务只采用转租模式。无论直租或者转租，通常都由公司独立提供技术支
持与运维服务。
技服维保业务是向客户提供算力业务相关的增值服务，主要为客户提供信息系统相关的硬件设备、操作
系统、监控系统和其他信息系统的运行维护与安全防范服务，保障算力集群的安全、稳定、可靠、高效运行
，包括集群监控和故障排除、备件更换、软件升级、日志收集等。同时根据日常维护的数据和记录，提供用
户信息系统的整体建设规划和建议，更好的为用户的信息化发展提供有力的保障。目前，公司的技服维保业
务已成为独立业务品种面向市场提供专业服务。
设备经销业务是根据客户意向，公司外购算力服务器及相关配件后，直接销售给客户或为客户提供设备
优化的改装服务后销售给客户。
（三）精密金属结构件、电子元器件制造业务及经营模式
1、主要业务、主要产品或服务
公司主要产品为：液晶电视精密金属冲压结构件、模具及电子元器件等。作为液晶电视精密金属结构件
的规模化生产企业，公司主要和TCL、海信、三星、小米、创维、索尼、康佳、长虹、海尔等电视品牌厂商
及鸿海精密、京东方、兆驰、惠科、冠捷等电视代工厂商进行合作，提供液晶电视金属结构件产品的从设计
（包括整机设计）到开模、精密冲压制造、表面处理、组装、物流配送的全流程服务，新产品开发、试制、
快速量产能力较强；公司电子元器件产品主要提供给海信和联影医疗等客户，用于电视机、LED照明、传感
器、医疗器械及国防科工等产品中。
公司国内制造基地覆盖宜兴、青岛、东莞、南京，国外制造基地覆盖墨西哥、越南，已形成全球供货的
生产布局，是全球电视机产品金属结构件的重要供应商。
2、经营模式
报告期内，精密金属结构件、电子元器件制造业务的经营模式如下：
（1）销售：产品销售采用直销经营模式。公司与客户签订销售合同、并根据客户订单组织生产、交货
。销售区域方面，一般境内订单境内生产、交付，境外订单境外生产、交付；部分客户的订单在中国国内生
产、组装，以CKD方式交付客户海外生产基地。
（2）采购：生产采购实行以产定购模式。对于精密金属结构件业务，在中标整机客户订单后，根据客
户提供的生产计划或生产预测表进行原材料适量备货，由采购部门负责供应商的开发、评估、采购合同签订
及采购订单管理等。对于元器件业务，公司与客户签署合作协议、质量协议后会根据客户生产安排、订单等
适量备货，相关子公司组织并实施采购计划。公司对主要供应商实行合格供应商名录管理，根据供应商产品
质量、价格、交期、配合度等综合考量，按期更新相应名录，确保名录中供应商匹配公司采购需求。
（3）生产：产品生产实行以销定产的管理模式。公司在业务中标或与客户签订业务合同后，由各子公
司生产部门根据客户订单排出生产计划组织生产与交付。
二、经营情况的讨论与分析
公司2026年半年度营业收入210,115.03万元，同比增长38.58%，归属于母公司所有者净利润70,241.39
万元，同比增长1,275.15%。扣非后归母净利润61,479.80万元，同比上涨1,088.95%。经营性净现金流257,3
21.91万元，同比增加733.23%。
报告期内，公司整体经营业绩大幅提升，主要系算力业务营业收入及净利润大幅增长所致。制造端业务
仍延续前期亏损状态，但通过持续优化业务流程管控，提高各生产环节的自动化生产效率，强化成本传导及
客户调价机制，本报告期亏损面持续收窄。
（一）AI算力业务经营分析
报告期内AI算力业务营业收入127,400.20万元，同比增长162.38%，净利润63,408.30万元，同比增长48
8.81%。综合考虑算力租赁订单交付节奏及资金安排，2026年上半年公司算力设备及配件（如内存条）的销
售业务收入增长显著，较上年同期增幅达2,455.25%。此外，公司算力租赁订单多集中于下半年交付，得益
于2025年下半年交付订单的持续执行，本报告期的算力租赁业务收入较上年同期增长44.92%。截至本报告出
具日，公司可调度的算力资源用于客户算力云服务的规模逾38,000P，较上年末38,000P未发生变化。其中：
自有算力16,000P，转租算力22,000P。已签约的在手订单，预计将于2026年下半年分批交付。
（二）制造端业务经营分析
制造端营业收入82,714.83万元，同比减少19.75%，剔除股票投资公允价值变动损益、处置原联营企业
部分股权产生的收益影响后，净亏损1,623.83万元，同比减少71.03%。
报告期内，电视机等行业整体仍面临一定压力，海外贸易环境复杂多变，海外子公司经营管理尚需持续
打磨。公司继续推进制造端减亏扭亏相关举措，裁撤亏损产品及产线，优化产品结构，持续提升生产效率与
产品质量，扎实推进降本增效，强化成本传导及客户调价机制，有效对冲外部不利因素，制造端业务亏损面
持续收窄，经营状况得到一定改善。
本报告期，精密金属结构件产品销售71,636.75万元，同比减少22.37%；电子元器件产品销售6,945.19
万元，同比增加7.94%。报告期内，公司主要产品精密金属结构件的销售量为1,089.80万件（套），同比减
少19.86%；平均单价为65.73元，同比减少3.12%；平均成本为57.43元，同比减少5.79%。
本报告期，公司分类产品精密金属冲压结构件毛利率12.63%，较去年同期增加2.47个百分点；电子元器
件毛利率13.58%，较去年同期增加0.36个百分点。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）AI算力业务竞争优势
1、先发优势
AI算力行业自兴起以来持续快速发展，市场参与主体逐步增多，行业竞争不断加剧。公司较早布局算力
服务赛道，也是业内较早实现算力业务规模化营收并形成盈利的企业。依托前期布局形成的先发基础，公司
逐步积累算力集群运营、上下游资源对接及客户服务经验，有助于公司在市场竞争中把握发展机遇。
2、资源与规模优势
公司已形成规模化的算力业务基础与稳定的客户结构。公司与NVIDIA、超聚变等GPU服务器制造商、机
房、需求端的诸多头部企业建立起战略合作关系，供需两端的资源优势为AI算力业务开展建立了牢固的商业
基础。
在客户与订单层面，公司算力业务已覆盖国内头部互联网企业、AI大模型企业及推进数字化转型的传统
行业客户，并与核心客户建立起长期稳定的合作纽带。算力长期租赁服务已排至2030年以后，现有算力利用
率接近100%；公司亦在持续开拓新客户，为未来进一步增长提供空间。
3、全球布局的优势
公司AI算力业务在国内与东南亚地区同时展开，是较早在海外布局算力业务的企业。通过海内外算力业
务的互相促进与补充，实现公司在不同区域市场间均衡发展。
4、技术积累及集群建设运维优势
公司已经组建了AI算力云硬、软件与营销服务工程师组成的专业团队，具有独立完成算力优化、并机集
群、算力云搭建与维护、GPU服务器维保等任务的能力，为AI算力业务开展奠定了牢固的技术基础。
截至本报告期末，公司持有算力相关软件著作权22项。
公司先后在长三角、中西部投运多个算力集群，具备集群规划部署、异构算力纳管、算力调度、模型适
配、网络调优等实操能力，可实现多类型算力资源统一管理与任务分配。公司搭建智能化主动运维体系，快
速处置各类故障，沉淀完善运维经验，能够为客户提供软硬件系统运维与安全保障服务，保障系统稳定运行
，降低客户运营管理成本。
（二）精密金属结构件与电子元器件制造业务的竞争优势
1、规模优势
液晶电视精密金属结构件生产是资本、人力相对密集的产业，固定资产投入规模大，生产线占地面积广
，企业只有保持一定的规模优势，才能降低单位产品固定成本。电视机生产作为集中度较高的产业，终端产
品制造商对上游供应商一般会有短时间内大批量供货的要求，公司作为国内领先的精密金属结构件生产企业
，具有显著的规模优势。公司可以批量生产100英寸及以下的精密金属冲压产品，并拥有100英寸以上液晶产
品精密金属结构件的研发及小批量的生产能力。基于规模化的优势，公司在电镀锌板、铝型材等主材的采购
端获取更多的采购便利，从而能更好地管控采购成本，获取经营效益。
2、客户优势
电视机行业是集中度较高的成熟行业，公司主要客户均是实力雄厚、信誉卓越的驰名企业，公司和海信
、TCL、三星、小米、康佳、创维、夏普、高创、纬创、京东方、冠捷与联影医疗等已有客户保持长期稳定
的合作。
公司具有成熟的生产体系，从产品开发、模具开制到工业化生产，形成了一条快速反应、高效运行的作
业链，对客户订单响应速度快，客户粘性强。
3、产品开发、开模与技术服务优势
公司设立有专门的技术工程中心、模具中心模具设计部、整机事业部设计中心等完整的研发体系，在精
密金属结构件新产品开发、开模、工艺攻关等方面具有全面的技术解决问题的能力，是国内较早实现开发、
量产电视机金属面框、曲面金属背板、曲面金属后壳等产品的企业。
截至本报告期末，公司持有相关授权专利21项，其中：授权发明专利7项，实用新型专利14项。
4、产品品质优势
公司精密金属冲压结构件产品的主要材料采用的是宝钢生产的黑电用电镀锌板，其产品质量高于一般热
镀锌板及其他电镀锌板，保证了公司主营业务产品的质量。精密金属结构件产品尤其是日趋精密、复杂的超
大、超薄、异型金属冲压结构件产品，设计精度、产品制作难度都在不断提高，其产品质量、良品率日益成
为决定企业竞争力的最重要因素之一。
在质量控制上，公司配置有先进的检测设备，严格践行ISO9001:2015质量管理体系，通过严格的原材质
量控制和精细化的工艺流程控制来保障产品品质。公司根据多年的生产经验，将生产流程进一步分解和细化
，每步重要操作工序都安排同步检测，保证每步生产的质量合格，以免微小误差递延为大的品质问题，也保
证质量问题的可追溯，并在冲压等环节实施断点检测，有效追溯问题产品源头，确保问题产品不进入下一生
产环节。产品入库前严格履行MIL-STD-105E抽样检验标准，及时发现问题产品。
公司设立有专门的整机事业部，有专业整机套件产品设计人员，可参与客户整机套件产品开发工作，通
常是客户提供整机设计整体方案，公司在此基础上与客户共同优化结构件产品设计方案，并充分利用供应链
优势和结构件整机套件产品整合能力，为客户生产、采购、整合包括精密金属冲压后壳、精密金属面框、散
热片、加强板、小塑料后壳、底座及其他附属散件在内的整机套件产品，简化客户采购程序。
公司LETTALL及图牌LED液晶显示器模组产品被江苏省名牌战略推进委员会授予江苏名牌产品称号；公司
使用在普通金属合金、金属片和金属板商品（服务）上的LETTALL商标（注册证号为12733073）被江苏省工
商行政管理局认定为江苏省著名商标。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|