经营分析☆ ◇603629 利通电子 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 9.16亿 60.39 9356.74万 29.05 10.22
算力服务(产品) 4.86亿 32.02 2.09亿 64.75 42.95
电子元器件(产品) 6434.54万 4.24 850.89万 2.64 13.22
模具(产品) 2251.73万 1.49 70.22万 0.22 3.12
其他(产品) 2105.71万 1.39 1052.15万 3.27 49.97
底座(产品) 714.08万 0.47 21.82万 0.07 3.06
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.27亿 74.34 2.73亿 84.88 24.25
境外(地区) 3.89亿 25.66 4870.59万 15.12 12.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 15.27亿 67.96 1.31亿 31.76 8.58
算力业务(产品) 4.55亿 20.25 2.43亿 58.93 53.42
电子元器件(产品) 1.55亿 6.88 2166.27万 5.25 14.01
其他(产品) 6379.97万 2.84 1202.25万 2.91 18.84
模具(产品) 4662.88万 2.07 470.94万 1.14 10.10
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.01亿 80.14 3.09亿 74.91 17.16
境外(地区) 4.16亿 18.50 8644.30万 20.95 20.79
其他业务(地区) 3053.09万 1.36 1707.75万 4.14 55.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 6.17亿 69.44 7308.65万 37.42 11.85
算力服务(产品) 1.40亿 15.71 9444.10万 48.36 67.67
电子元器件(产品) 7849.15万 8.83 1851.26万 9.48 23.59
其他(产品) 2728.12万 3.07 789.63万 4.04 28.94
模具(产品) 1520.55万 1.71 178.30万 0.91 11.73
底座(产品) 1096.99万 1.23 -42.91万 -0.22 -3.91
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.80亿 87.83 1.54亿 78.94 19.76
境外(地区) 1.08亿 12.17 4112.71万 21.06 38.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 15.75亿 83.22 2.38亿 78.25 15.12
电子元器件(产品) 1.75亿 9.23 3077.66万 10.11 17.61
其他(产品) 6026.51万 3.18 2646.00万 8.69 43.91
底座(产品) 3891.39万 2.06 -116.57万 -0.38 -3.00
模具(产品) 3206.42万 1.69 504.95万 1.66 15.75
算力业务(产品) 1162.11万 0.61 511.70万 1.68 44.03
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 16.68亿 88.11 2.58亿 84.79 15.48
境外(地区) 1.75亿 9.23 1996.54万 6.56 11.43
其他业务(地区) 5041.61万 2.66 2634.71万 8.65 52.26
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.43亿 97.34 2.78亿 91.35 15.10
其他业务(销售模式) 5041.61万 2.66 2634.71万 8.65 52.26
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售12.19亿元，占营业收入的54.97%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 121868.43│ 54.97│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.14亿元，占总采购额的41.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 81398.24│ 41.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
公司目前已经进入成熟和稳定的双主业发展时期，现将公司所从事的主业AI算力行业与液晶电视机制造
行业的发展情况简要说明如下：
1、AI算力行业情况
报告期内AI算力产业在供需两端都保持着高速增长的态势。从全球方面看，一方面，大模型训练和模型
迭代对算力的需求有增无减，而AI推理应用端的算力需求也正在步入爆发式增长阶段，不断为算力产业持续
增长注入新的动力。需求不仅总量增长，结构上也更加多元。另一方面，各种资本开始大规模的布局本产业
，越来越多传统企业也将本产业作为战略转型的方向，市场竞争开始加剧。从国内行业发展来看，公司注意
到以下一些趋势性变化：
1）随着资本大规模的进入，具有金融属性的AI服务器投资回报率会趋于下降，行业利润分配会更多的
向高附加值算力云服务方向倾斜；
2）国产算力替代明显提速背景下，中、高端算力供给瓶颈与中、低端算力竞争加剧的局面将会并存；
3）AI应用场景的增加将带来推理算力需求客户大量进场，差异化服务水平与算力资源灵活调度能力将
是算力企业将要面临的新挑战。
公司凭借先发优势在AI算力业务领域奠定了一定的市场地位，未来公司将扣紧行业的发展方向，通过AI
算力硬、软件技术能力来提升算力服务的附加值，并积极前出布局，探索在个性化服务、算力调度、搭载运
用场景等方面形成公司的特色产品，持续保持行业的先发优势。
2、液晶电视机行业情况
公司制造业务主要是为液晶电视机总装提供金属结构件、电子元器件产品的配套服务。作为液晶电视金
属结构件与元器件制造的专业厂商，公司拥有年加工钢材近12万吨、金属背板年产超3,000万张以上的制造
能力，产能、产量与销售均位居液晶电视金属结构件产品制造领域的第一位。公司作为电视机产业上游供应
链上的一环，与液晶电视机市场变化息息相关。报告期内，电视机行业在全球基本上维持存量市场的格局，
景气度不高，产品的毛利率提振乏力，在此背景下，公司的制造业务经营上压力较大。
公司所处的细分行业液晶电视精密金属结构件与电子元器件制造，在成本端受钢材、磁芯、用工与运输
的市场波动影响较大。满足液晶电视机制造尺寸大型化、机身超薄化、材料多样化与外观精细化的需求，是
液晶电视精密金属结构件厂家产品的主要竞争力所在，也是公司产品设计创新、工艺领先、制造优化的发展
方向。
（二）AI算力主营业务经营情况
1、基本情况
公司AI算力业务主要是以云交付方式为客户提供AI算力产品。具体业务形态包括：AI设备经销、算力优
化（如：整机测试，原厂设备按客户需求对光模块、交换芯片、显存等重配优化等）、并机集群、算力云输
出与持续运维支持与技术服务。公司拥有完全胜任境内外算力业务需要的市场与技术服务团队。
2、报告期内算力业务经营模式
公司算力业务目前主要在国内与境外的东南亚地区开展。国内业务主要以自有AI设备(包括会计报表中
固定资产与使用权资产中列示的设备)算力云直租给客户、或者租入算力（对应的AI设备为合作方持有）再
转租给客户两种商业模式开展；境外业务只采用转租模式。无论直租或者转租，通常都由公司独立提供技术
支持与运维服务。
此外，公司还从事AI算力服务器的经销服务。
随着前期的合同全面交付执行，公司AI算力业务收入与利润同比增加较多，已成为公司报告期内主要的
业务增长点。
（三）液晶电视精密金属结构件、电子元器件制造主营业务情况
1、制造端主业基本情况
公司制造端主营业务为应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件制造。主要产品
为：液晶电视精密金属冲压结构件、底座、模具及电子元器件等。作为液晶电视精密金属结构件的规模化生
产企业，公司主要和海信、TCL、三星、小米、夏普、创维、索尼、康佳、长虹、海尔等电视品牌厂商及鸿
海精密、京东方、纬创资通、冠捷等电视代工厂商进行合作，提供液晶电视金属结构件产品的从设计（包括
整机设计）到开模、精密冲压制造、表面处理、物流配送的全流程服务；公司电子元器件产品主要提供给海
信、英飞特和联影医疗等客户，用于电视机、LED照明、传感器、医疗器械及国防科工等产品中。
在2024年公司制造业务较大亏损的基础上，报告期内，公司海外制造业经营情况显著改善，制造端整体
亏损面有所压缩，经营上正积极扭亏为盈，力争重回增长的轨道。
2、制造端主业的经营模式
公司制造端主业经营模式报告期内没有变化，具体情况如下：
（1）销售：产品销售采用直销经营模式。公司与客户签订销售合同、并根据客户订单组织生产、交货
。销售区域方面，一般境内订单境内生产、交付，境外订单境外生产、交付。
（2）采购：生产采购实行以产定购模式。对于精密金属结构件业务，在中标整机客户订单后，根据客
户提供的生产计划或生产预测表进行原材料适量备货，由采购部门负责供应商的开发、评估、采购合同签订
及采购订单管理等。对于元器件业务，公司与客户签署合作协议、质量协议后会根据客户生产安排、订单等
适量备货，相关子公司组织并实施采购计划。公司对主要供应商实行合格供应商名录管理，根据供应商产品
质量、价格、交期、配合度等综合考量，按期更新相应名录，确保名录中供应商匹配公司采购需求。
（3）生产：产品生产实行以销定产的管理模式。公司在业务中标或与客户签订业务合同后，由各事业
部和下属子公司生产部门根据客户订单排出生产计划组织生产。
二、经营情况的讨论与分析
1、总体经营情况
由于算力主业营业收入与净利润的大幅增长，带动了报告期内公司整体营业收入与净利润水平的提高。
半年度营业收入151,625.33万元，同比增长70.67%，归属于母公司所有者净利润5,107.92万元，同比增长21
.78%。扣非后归母净利润5,170.93万元，同比上涨41.83%。经营性净现金流30,882.47万元，同比增加158.9
7%。
2、AI算力主业经营分析
报告期内AI算力主业营业收入48,555.40万元，同比增加247.91%，净利润10,768.80万元，同比增加47.
95%。得益于前期租赁定单交付执行，报告期的算力业务规模开始显现，收入、利润,增长显著。到本报告出
具日，公司可调度的算力资源用于客户算力云服务的规模逾29,000P，较上年末13,000P增加123%。其中：自
有算力12,080P，较上年末10,000P增加20.8%；转租算力16,920P，较上年末3,000P增加464%。
3、制造主业（液晶电视金属结构件、电子元器件产品）经营分析
报告期制造主业基本继续了前期的经营情况，经营困难较大，整体仍然亏损。随着海外基地的经营情况
趋于稳定与改善，预计全年的亏损面会较前期收窄，亏损数额也会有较大幅度降低。制造主业营业收入103,
069.93万元，同比增加27.34%，净利润-5,605.40万元，同比下降94.72%。
报告期的具体经营情况分析如下：
1）产、销、成本情况
液晶电视金属结构件产品销售91,563.87万元，同比增加48.42%；电子元器件产品销售6,434.54万元，
同比减少18.02%。报告期内，公司主要产品精密金属结构件的销售量为1,318.94万件（套），同比增加39.3
3%；平均单价为69.42元，同比增加6.52%；平均成本为62.33元，同比增加8.27%。
2）毛利率分析
本报告期公司分类产品的毛利率为精密金属冲压结构件10.22%，较去年同期减少1.45个百分点；模具毛
利率3.12%，较去年同期减少8.61个百分点；底座毛利率3.06%，较去年同期增加6.97个百分点；电子元器件
毛利率13.22%，较去年同期减少10.36个百分点。
三、报告期内核心竞争力分析
1、AI算力云业务竞争优势
1）先发优势
AI算力是随AI技术的突破在近期崛起的新兴产业，相对而言，公司是较早涉足算力领域、并较早实现收
入与利润的企业之一。先发优势使得公司能够借助产业初创期快速增长的推力，迅速形成业务规模，在市场
竞争中占据有利地位。
2）资源与规模优势
公司与NVIDIA、超聚变等GPU服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立起战略合作关系，在此
基础上、并在较短时间内建立起公司算力业务规模，并在业内居于领先地位。截至本报告出具日，公司用于
经营的AI算力资源已达29000P以上，未来还将进一步提升，规模优势已较明显。
3）全球布局的优势
公司AI算力业务在国内与东南亚地区同时展开，是较早在海外布局算力业务的企业。通过海内外算力业
务的互相促进与补充，实现公司在不同区域市场间均衡发展。
4）技术优势
公司已经组建了AI算力云硬、软件与营销服务工程师组成的专业团队，具有独立完成算力优化、并机集
群、算力云搭建与维护、GPU服务器维保等任务的能力，为AI算力业务开展奠定了牢固的技术基础。
2、公司的液晶电视金属结构件与电子元器件制造业务的竞争优势
1）规模优势
液晶电视精密金属结构件生产是资本、人力相对密集的产业，固定资产投入规模大，生产线占地面积广
，企业只有保持一定的规模优势，才能降低单位产品固定成本。电视机生产作为集中度较高的产业，终端产
品制造商对上游供应商一般会有短时间内大批量供货的要求，公司作为国内领先的精密金属结构件生产企业
，具有显著的规模优势。截至报告期末，公司拥有年产精密金属冲压背板、后壳超过3000万件（套）的生产
能力，全球配置产能，可以批量生产100英寸及以下的精密金属冲压产品，并拥有100英寸以上液晶产品精密
金属结构件的研发及小批量的生产能力。
基于规模化的优势，公司在电镀锌板、铝型材等主材的采购端获取更多的采购便利，从而能更好地管控
采购成本，获取经营效益。
2）客户优势
电视机行业是集中度较高的成熟行业，公司主要客户均是实力雄厚、信誉卓越的驰名企业，公司和海信
、TCL、三星、小米、康佳、创维、夏普、高创、纬创、京东方、冠捷、英飞特与联影医疗等已有客户保持
长期稳定的合作。
公司具有成熟的生产体系，从产品开发、模具开制到工业化生产，形成了一条快速反应、高效运行的作
业链，对客户订单响应速度快，客户粘性强。
3）产品开发、开模与技术服务优势
公司设立有专门的技术工程中心、模具中心模具设计部、整机事业部设计中心等完整的研发体系，在精
密金属结构件新产品开发、开模、工艺攻关等方面具有全面的技术解决问题的能力，是国内较早实现开发、
量产电视机金属面框、曲面金属背板、曲面金属后壳等产品的企业。
4）产品品质优势
（1）公司精密金属冲压结构件产品的主要材料采用的是宝钢生产的黑电用电镀锌板，其产品质量高于
一般热镀锌板及其他电镀锌板，这一定程度上保证了公司主营业务产品的质量。
（2）公司擅长精密、复杂的超大、超薄、异型金属冲压结构件产品的制造，在产品设计精度、制造难
度上不断突破，可以为客户新品研发、制造提供综合解决方案。
公司LETTALL及图牌LED液晶显示器模组产品被江苏省名牌战略推进委员会授予江苏名牌产品称号；公司
使用在普通金属合金、金属片和金属板商品（服务）上的LETTALL商标（注册证号为12733073）被江苏省工
商行政管理局认定为江苏省著名商标。
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