经营分析☆ ◇603629 利通电子 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 6.17亿 69.44 7308.65万 37.42 11.85
算力服务(产品) 1.40亿 15.71 9444.10万 48.36 67.67
电子元器件(产品) 7849.15万 8.83 1851.26万 9.48 23.59
其他(产品) 2728.12万 3.07 789.63万 4.04 28.94
模具(产品) 1520.55万 1.71 178.30万 0.91 11.73
底座(产品) 1096.99万 1.23 -42.91万 -0.22 -3.91
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.80亿 87.83 1.54亿 78.94 19.76
境外(地区) 1.08亿 12.17 4112.71万 21.06 38.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 15.75亿 83.22 2.38亿 78.25 15.12
电子元器件(产品) 1.75亿 9.23 3077.66万 10.11 17.61
其他(产品) 6026.51万 3.18 2646.00万 8.69 43.91
底座(产品) 3891.39万 2.06 -116.57万 -0.38 -3.00
模具(产品) 3206.42万 1.69 504.95万 1.66 15.75
算力业务(产品) 1162.11万 0.61 511.70万 1.68 44.03
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 16.68亿 88.11 2.58亿 84.79 15.48
境外(地区) 1.75亿 9.23 1996.54万 6.56 11.43
其他业务(地区) 5041.61万 2.66 2634.71万 8.65 52.26
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.43亿 97.34 2.78亿 91.35 15.10
其他业务(销售模式) 5041.61万 2.66 2634.71万 8.65 52.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 8.01亿 82.35 --- --- ---
电子元器件(产品) 8764.70万 9.01 --- --- ---
其他(产品) 4715.14万 4.85 --- --- ---
底座(产品) 2235.54万 2.30 --- --- ---
模具(产品) 1407.96万 1.45 --- --- ---
其他(补充)(产品) 44.18万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.02亿 92.76 --- --- ---
境外(地区) 6999.81万 7.20 --- --- ---
其他(补充)(地区) 44.18万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密金属冲压结构件(产品) 16.39亿 80.93 2.65亿 85.51 16.16
电子元器件(产品) 1.94亿 9.59 5065.72万 16.35 26.09
底座(产品) 6591.98万 3.25 -811.44万 -2.62 -12.31
其他(产品) 6183.11万 3.05 187.81万 0.61 3.04
其他(补充)(产品) 4441.08万 2.19 2085.53万 --- 46.96
模具(产品) 1988.31万 0.98 48.12万 0.16 2.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.72亿 92.44 3.03亿 91.71 16.20
境外(地区) 1.09亿 5.36 655.85万 1.98 6.04
其他(补充)(地区) 4441.08万 2.19 2085.53万 6.31 46.96
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.81亿 97.81 3.10亿 93.69 15.64
其他(补充)(销售模式) 4441.08万 2.19 2085.53万 6.31 46.96
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售13.40亿元，占营业收入的72.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 133978.72│ 72.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购11.33亿元，占总采购额的52.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 113331.88│ 52.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司目前经营活动主要涉及液晶电视精密金属结构件、电子元器件制造与AI算力云业务，以下分别进行
情况说明。
（一）报告期内公司所属行业情况
1、电视机行业情况
报告期内，国内电视机市场销量继续走低，根据奥维云网发布的统计数据，2024年上半年国内彩电销量
1351万台，同比下降7.9%；销售金额522亿元，同比增加2.4%，销售增长主要得益于大尺寸（75吋以上）与
高端产品（单价万元以上）的增长。未来国内电视高端产品的结构性增长能否带动总量的增长，形成价、量
齐增的行业性复苏，还有待进一步观察。全球范围内看，国内电视产能向海外转移的趋势仍在持续，在存量
市场的背景下，海内外电视机产品出货量将继续保持此消彼长的态势。
公司作为液晶电视金属结构件与元器件制造的专业厂商，拥有年加工钢材近12万吨、液晶电视金属背板
年产超3000万张以上的制造能力，产能、产量与销售均位居液晶电视金属结构件产品制造领域的第一位。公
司作为电视机产业供应链上的一环，总体市场情况与液晶电视机行业的大背景基本上保持一致，巩固与加强
公司在行业中的优势地位，扩大金属产品的种类与运用领域，是公司未来需要把握的发展方向。
2、AI算力行业情况
全球范围内看，前期由于AI算力需求爆发式增长而导致的GPU服务器供应瓶颈已经逐渐打开。报告期内
算力需求不减，但随着供应端的定单开始批量交付，一机难求的局面已经缓解。在可预见的将来，AI算力方
兴未艾，供需端均将快速增长，但供需关系将趋于稳定与均衡。
（二）报告期内公司所从事的主要业务
1、公司的液晶电视金属结构件与电子元器件制造业务
1）基本情况
公司制造业务为应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售，
主要产品包括液晶电视精密金属冲压结构件、底座、模具及电子元器件等。作为液晶电视精密金属结构件的
规模化生产企业，公司主要和海信、TCL、三星、小米、夏普、创维、索尼、康佳、长虹、海尔等电视品牌
厂商及鸿海精密、京东方、纬创资通、冠捷等电视代工厂商进行合作，提供液晶电视金属结构件产品的从设
计（包括整机设计）到开模、精密冲压制造、表面处理、物流配送的全流程服务；公司电子元器件产品主要
提供给海信、英飞特和霍尼韦尔等客户，用于电视机、LED照明、传感器、医疗器械及防务科工等产品中。
2）公司主业精密金属结构件、电子元器件产品的经营模式在报告期内没有变化，具体情况如下：
（1）销售：产品销售采用直销经营模式。公司与客户签订销售合同、并根据客户订单组织生产、交货
。销售区域方面，一般境内订单境内生产、交付，境外订单境外生产、交付。
（2）采购：生产采购实行以产定购模式。对于精密金属结构件业务，在中标整机客户订单后，根据客
户提供的生产计划或生产预测表进行原材料适量备货，由采购部门负责供应商的开发、评估、采购合同签订
及采购订单管理等。
对于元器件业务，公司与客户签署合作协议、质量协议后会根据客户生产安排、订单等适量备货，相关
子公司组织并实施采购计划。
公司对主要供应商实行合格供应商名录管理，根据供应商产品质量、价格、交期、配合度等综合考量，
按期更新相应名录，确保名录中供应商匹配公司采购需求。
（3）生产：产品生产实行以销定产的管理模式。公司在业务中标或与客户签订业务合同后，由各事业
部和下属子公司生产部门根据客户订单排出生产计划并组织生产。
2、AI算力云业务
AI算力云业务是公司前期新进入的经营领域，经过一年多时间的发展，目前已成为公司主要的利润增长
点。业务主要围绕GPU算力经营租赁、设备经销以及相关的服务开展。
公司国内算力租赁业务主要通过自有GPU服务器算力出租或租入算力再转租方式进行，国外业务通过公
司海外业务平台租入算力再转租客户的方式进行。为了规避算力租赁业务的经营与资金风险，公司会在锁定
客户订单的情况下安排设备采购或算力资源租入，并根据订单的具体情况在销售端采用长租期、大比例预收
租金、与金融租赁公司合作、租金现金月结等方式保障算力业务的财务支持。目前公司的算力租赁业务已经
初具规模，并将向GPU服务器集群、运维服务领域拓展，未来将打造成为以租赁业务为核心的AI算力云业务
综合服务商。
二、报告期内核心竞争力分析
1、公司的液晶电视金属结构件与电子元器件制造业务的竞争优势
1）规模优势
液晶电视精密金属结构件生产是资本、人力相对密集的产业，固定资产投入规模大，生产线占地面积广
，企业只有保持一定的规模优势，才能降低单位产品固定成本。电视机生产作为集中度较高的产业，终端产
品制造商对上游供应商一般会有短时间内大批量供货的要求，公司作为国内领先的精密金属结构件生产企业
，具有显著的规模优势。截至报告期末，公司拥有年产精密金属冲压背板、后壳超过3000万件（套）的生产
能力，全球配置产能，可以批量生产100英寸及以下的精密金属冲压产品，并拥有100英寸以上液晶产品精密
金属结构件的研发及小批量的生产能力。
基于规模化的优势，公司在电镀锌板、铝型材等主材的采购端获取更多的采购便利，从而能更好地管控
采购成本，获取经营效益。
2）客户优势
电视机行业是集中度较高的成熟行业，公司主要客户均是实力雄厚、信誉卓越的驰名企业，公司和海信
、TCL、三星、小米、康佳、创维、夏普、高创、纬创、京东方、冠捷、英飞特与霍尼韦尔等已有客户保持
长期稳定的合作。
公司具有成熟的生产体系，从产品开发、模具开制到工业化生产，形成了一条快速反应、高效运行的作
业链，对客户订单响应速度快，客户粘性强。
3）技术优势
公司设立有专门的技术工程中心、模具中心模具设计部、整机事业部设计中心等完整的研发体系，精密
金属结构件新产品开发、试制、快速量产能力在行业内处于领先地位，是国内较早实现开发、量产电视机金
属面框、曲面金属背板、曲面金属后壳等产品的企业。
4）模具设计、开制能力优势
精密金属结构件新产品的开发离不开配套模具设计、开制能力的匹配，只有具有高水平、高难度、复合
型模具开制能力的企业才能快速适应市场需求，推出适销对路的精密金属结构件产品。公司模具开发部门拥
有数十人的专业开发团队，业务经验丰富。通过深入介入客户新品开发，为客户新品开发工作提出结构件工
业化生产实现难易程度的建议；在客户新产品定型后，快速为其提供模具设计、开制，并实现新产品的量产
，缩短客户产品上市时间。公司凭借优异的模具开制能力，与客户共同开发了大量新产品，并在公司生产车
间进行量产，如无螺钉无边框粘结金属背板、无螺钉无边框卡扣卡合式金属背板、背板前框一体机等。
在模具生产全流程中，公司在设计、精加工、装配、检验等方面拥有较强的技术积累，尤其在钣金模具
开制方面优势明显，十余年的产品生产经验验证，公司主导设计、开制的模具与公司生产线的匹配程度好、
产品生产效率高。
5）产品优势
（1）公司精密金属冲压结构件产品的主要材料采用的是宝钢生产的黑电用电镀锌板，其产品质量高于
一般热镀锌板及其他电镀锌板，这一定程度上保证了公司主营业务产品的质量。
（2）精密金属结构件产品尤其是日趋精密、复杂的超大、超薄、异型金属冲压结构件产品，设计精度
、产品制作难度都在不断提高，其产品质量、良品率日益成为决定企业竞争力的最重要因素之一。
在质量控制上，公司配置有先进的检测设备，严格践行ISO9001:2015质量管理体系，通过严格的原材质
量控制和精细化的工艺流程控制来保障产品品质。公司根据多年的生产经验，将生产流程进一步分解和细化
，每步重要操作工序都安排同步检测，保证每步生产的质量合格，以免微小误差递延为大的品质问题，也保
证质量问题的可追溯，并在冲压等环节实施断点检测，有效追溯问题产品源头，确保问题产品不进入下一生
产环节。产品入库前严格履行MIL-STD-105E抽样检验标准，及时发现问题产品。
（3）此外，公司设立有专门的整机事业部，有专业整机套件产品设计人员，可参与客户整机套件产品
开发工作，通常是客户提供整机设计整体方案，公司在此基础上与客户共同优化结构件产品设计方案，并充
分利用供应链优势和结构件整机套件产品整合能力，为客户生产、采购、整合包括精密金属冲压后壳、精密
金属面框、散热片、加强板、小塑料后壳、底座及其他附属散件在内的整机套件产品，简化客户采购程序。
公司LETTALL及图牌LED液晶显示器模组产品被江苏省名牌战略推进委员会授予江苏名牌产品称号；公司
使用在普通金属合金、金属片和金属板商品（服务）上的LETTALL商标（注册证号为12733073）被江苏省工
商行政管理局认定为江苏省著名商标。
2、AI算力云业务竞争优势
1）先发优势
AI算力是随AI技术的突破在近期崛起的新兴产业，相对而言，公司是较早涉足算力领域、并较早实现收
入与利润的企业之一。先发优势使得公司能够借助产业初创期快速增长的推力，迅速形成业务规模，在市场
竞争中占据有利地位。
2）资源优势
公司与NVIDIA、超聚变等GPU服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立起战略合作关系，供需
两端的资源优势为公司算力业务开展建立了牢固的商业基础。目前公司用于租赁的AI算力资源已达8000P以
上，预计全年将突破10000P规模。
3）全球布局的优势
公司算力业务集中在上海、新加坡两地展开，是国内较早在海外布局算力业务的企业。通过海内外算力
业务的互相促进与补充，实现公司在不同区域市场间均衡发展。
4）技术优势
公司已经组建了GPU云算力硬、软件与营销服务工程师组成的专业团队，为公司算力云业务的全面开展
奠定了可靠的技术基础。
三、经营情况的讨论与分析
公司报告期营业收入88842.42万元,同比下降8.67%；净利润4194.51万元，同比增长54.26%；扣非后归
母净利润3645.97万元，同比增长124.92%。经营性净现金流-52369.48万元。
报告期营业收入同比下降，主要是公司电视金属结构件、电子元器件销售收入同比下降所致；净利润同
比增加较多，主要是算力云业务利润贡献较大；经营性净现金流为负主要是因为算力业务采购预付款较大所
致。
下面对电视金属结构件、电子元器件制造业务与算力业务经营情况分别进行分析：
1、电视金属结构件、电子元器件经营情况
报告期公司电视金属结构件、电子元器件制造业务营业收入69540.66万元，同比减少21.75%；其中，液
晶电视金属结构件产品销售61691.51万元，同比减少22.99%；底座销售1096.99万元，同比减少50.93%；电
子元器件产品销售7849.15万元，同比减少10.45%。
报告期内金属结构件制造由于客户新品减少，老产品定单降价幅度较大，导致金属结构件的销量、收入
与毛利率全部走低。2024年下半年，随着客户新品定单回升和公司海外生产基地开始批量生产，预计收入与
利润会有所回升，改善全年的经营水平。
2、算力云业务经营情况
报告期内公司算力云业务营业收入13956.16万元，营业成本4512.06万元，综合毛利率67.67%。算力业
务综合毛利率较高，是因为报告期内GPU服务器设备供不应求，硬件销售毛利较高，未来随着市场供需趋于
平衡，且公司算力云业务收入中租赁收入比重增加，硬件经销比重降低，综合毛利率会趋于回落。
报告期内，公司新增对外出租AI算力规模超4000P，累计超7000P。截止本半年报出具之日，公司累计对
外出租AI算力累计超8000P，其中以自有GPU服务器输出算力出租3000P，租入资源转租给客户的算力规模超5
000P。随着后续租赁合同的执行，预计全年对外出租算力规模将超10000P以上。
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