经营分析☆ ◇603669 灵康药业 更新日期：2025-08-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化药处方药的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药流通(产品) 1.30亿 75.85 1550.81万 50.54 11.91
抗感染类(产品) 1806.78万 10.53 20.80万 0.68 1.15
肠外营养类(产品) 757.94万 4.42 314.52万 10.25 41.50
其他收入(产品) 460.17万 2.68 243.21万 7.93 52.85
心脑血管类(产品) 440.18万 2.57 430.42万 14.03 97.78
消化系统类(产品) 320.47万 1.87 237.33万 7.73 74.06
医院销售及配送收入(产品) 156.21万 0.91 --- --- ---
租赁(产品) 146.57万 0.85 95.95万 3.13 65.46
其他药品类(产品) 56.03万 0.33 19.02万 0.62 33.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 3.21亿 84.62 1.56亿 87.63 48.55
医药流通(行业) 4631.36万 12.19 1428.40万 8.02 30.84
其他业务(行业) 1025.20万 2.70 590.31万 3.32 57.58
医院销售及配送(行业) 183.28万 0.48 --- --- ---
其他(补充)(行业) 23.12 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
抗感染类(产品) 1.58亿 41.51 846.70万 4.76 5.37
心脑血管类(产品) 1.41亿 37.00 1.36亿 76.59 97.05
医药流通(产品) 4631.36万 12.19 1428.40万 8.02 30.84
肠外营养类(产品) 1086.24万 2.86 407.20万 2.29 37.49
其他业务(产品) 1025.20万 2.70 590.31万 3.32 57.58
其他药品类(产品) 629.51万 1.66 343.93万 1.93 54.63
消化系统类(产品) 608.08万 1.60 368.23万 2.07 60.56
医院销售及配送(产品) 183.28万 0.48 --- --- ---
其他(补充)(产品) 23.12 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华中(地区) 1.47亿 38.69 2189.29万 12.30 14.90
华东(地区) 1.46亿 38.54 1.09亿 61.19 74.44
西南(地区) 3821.70万 10.06 1853.20万 10.41 48.49
华北(地区) 1477.21万 3.89 886.52万 4.98 60.01
西北(地区) 1031.90万 2.72 596.15万 3.35 57.77
其他业务(地区) 1025.20万 2.70 590.31万 3.32 57.58
东北(地区) 798.12万 2.10 675.32万 3.79 84.61
华南(地区) 492.98万 1.30 118.59万 0.67 24.06
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 3.70亿 97.30 1.72亿 96.68 46.58
其他业务(销售模式) 1025.20万 2.70 590.31万 3.32 57.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
抗感染类(产品) 9280.37万 65.60 2500.86万 39.22 26.95
其他药品类(产品) 3611.24万 25.53 3141.82万 49.28 87.00
肠外营养类(产品) 539.77万 3.82 224.21万 3.52 41.54
消化系统类(产品) 354.05万 2.50 279.78万 4.39 79.02
其他(产品) 217.27万 1.54 167.97万 2.63 77.31
其他(补充)(产品) 145.09万 1.03 61.21万 0.96 42.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 1.89亿 96.18 9043.52万 98.44 47.77
其他业务(行业) 752.10万 3.82 142.94万 1.56 19.01
─────────────────────────────────────────────────
抗感染类(产品) 9857.19万 50.08 2115.52万 23.03 21.46
其他药品类(产品) 4599.94万 23.37 4262.31万 46.40 92.66
肠外营养类(产品) 3371.63万 17.13 1739.88万 18.94 51.60
消化系统类(产品) 1102.28万 5.60 925.81万 10.08 83.99
其他业务(产品) 752.10万 3.82 142.94万 1.56 19.01
─────────────────────────────────────────────────
华中(地区) 6618.46万 33.63 2272.84万 24.74 34.34
华东(地区) 5524.24万 28.07 3501.37万 38.11 63.38
华北(地区) 3122.22万 15.86 1532.44万 16.68 49.08
华南(地区) 1750.02万 8.89 694.62万 7.56 39.69
西南(地区) 1164.78万 5.92 528.78万 5.76 45.40
其他业务(地区) 752.10万 3.82 142.94万 1.56 19.01
西北(地区) 449.77万 2.29 363.76万 3.96 80.88
东北(地区) 301.55万 1.53 149.72万 1.63 49.65
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 1.89亿 96.18 9043.52万 98.44 47.77
其他业务(销售模式) 752.10万 3.82 142.94万 1.56 19.01
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.07亿元，占营业收入的56.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 20714.64│ 56.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.37亿元，占总采购额的72.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 13747.50│ 72.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务
公司主营化药处方药的研发、生产和销售。公司坚持市场化产品开发策略，产品品种丰富、结构合理，
多个核心产品市场地位突出，在细分产品市场领域处于龙头地位。公司主导产品涵盖心脑血管药、抗感染药
、肠外营养药、消化系统药等领域。截至目前，公司共计取得了115个品种、共228个药品生产批准文件，其
中55个品种被列入国家医保目录，13个品种被列入国家基药目录。
（二）公司经营模式
公司主要采用经销商模式开展产品销售，通过各级经销商或代理商的销售渠道和公司销售队伍实现对全
国大部分市场终端的覆盖。公司产品积极参与国家集采、联盟采购、挂网准入、医疗机构议价等，在中标后
采用经销商销售模式，即通过持有《药品经营许可证》、通过医药流通企业将产品销售至终端医院。
以代理分销为主，优化激励考核机制，实行精细化管理，加大学术宣传及推广力度，明确区域开发措施
和推广促销，加强对下游渠道的掌控力度，加大重点市场策划和实施增量开发。公司积极适应行业政策变化
，做好县级医院及乡镇卫生院、社区、诊所终端的开发，提升终端掌控能力。
（三）行业情况说明
党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央把维护人民健康摆在更加突出的位置，召开全国卫生与
健康大会，确立新时代卫生与健康工作方针，印发《“健康中国2030”规划纲要》，发出建设健康中国的号
召，明确了建设健康中国的大政方针和行动纲领。
医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础。医药行业
作为我国国民经济的重要组成部分，对保护和增进人民健康、提高生活质量、促进经济发展和社会进步具有
十分重要的作用。
医药政策密集出台，加速医药行业调整，制度化、常态化开展药品耗材集中带量采购、持续压缩流通环
节虚高价格水分、开展深化医疗服务价格改革试点、建立医疗服务价格动态调整机制等措施的持续实施，市
场份额向研发能力强、成本控制好的龙头企业集中；转型升级加速推进，在加快发展新质生产力的导向下，
医药行业将从优化产业结构、提升生产效率、降低生产能耗、提高产品品质和加快数字化进程等方面加速转
型升级；创新药发展加速，随着创新药获得全链条支持，创新药发展生态有望得到全方位完善，研发投入将
进一步加大，研发创新能力显著提升。同时结合医疗反腐工作迈向“深水区”，医疗机构、企业以及整条医
药购销链条上的各个环节都将迎来更为全面、深入的彻查，医药行业也将迎来新的洗牌。
医药行业依然是朝阳行业，未来发展可期。我国已进入中度老龄化社会，随着人口老龄化进程不断加快
，国家持续推进银发经济发展的举措落地实施，老年人健康养护、疾病预防、慢病康复、疾病治疗、养老等
方面的需求上升，从而带动医药终端的产品和服务供应的提升。在消费升级趋势下，消费结构发生了极大的
变化，消费者更关注高品质的健康产品及解决方案。尤其是随着城市中产阶级的崛起，新一代年轻人群更重
视产品体验，关注消费场景，消费的动机不仅仅是满足功能需求，也是为了满足自我设定。因此，创新的产
品及多元化健康解决方案更符合消费者对更高品质健康产品的追求，从而催生出新的行业机会，并推动国内
医药行业的不断升级和发展，我国医药行业未来还有较大的发展空间。
2025年1-6月，全国规模以上医药制造业实现营业收入人民币12,275.2亿元,同比下降1.2%，实现利润总
额人民币1,766.9亿元，同比下降2.8%。
（四）公司的行业与市场地位
公司经过二十余年的发展，已成为国内化学药品制剂行业的知名企业，在多个细分产品市场领域处于龙
头地位。公司产品品种丰富、结构合理，共拥有115个品种228个药品生产批准文件，主导产品涵盖心脑血管
药、抗感染药、肠外营养药、消化系统药等领域，公司在不断巩固前述重要领域的同时，积极拓展新治疗领
域。公司近年来不断加大研发投入，产品布局由普通仿制药转向高难度仿制药，紧抓政策机遇，积极布局改
良型新药品种，2.2类新药品种艾司奥美拉唑镁碳酸氢钠干混悬剂（I）已获得药物临床试验批件，进一步丰
富产品管线。
二、经营情况的讨论与分析
2025年是“十四五”规划收官之年，上半年各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，高质量发展扎
实推进，同时国际形势更加复杂严峻，外部冲击影响加大。公司聚焦主责主业，以市场为导向，提质降本，
积极落实国际化，深挖存量，拓展新量，努力提升经营质量和效益。
1、强化创新驱动，进一步丰富公司产品线布局
进一步做好立项评估与管线规划，提升管线布局能力，深度推进四大治疗领域产品的产品线拓展，进一
步丰富公司产品管线；紧盯研发、临床、报批各个环节，不断加快新产品上市步伐；优化资源配置，积极推
动已立项品种的一致性评价工作；持续对公司现有文号进行动态评估，筛选有前景产品，及时发现有价值的
品种进行升级，立项开展一致性评价；根据行业环境定期评估并及时纠偏已立项项目及预立项策略；产品布
局由普通仿制药转向高难度仿制药，积极布局改良型新药品种，加快进入创新药物等新领域，开展主要产品
的深度延伸开发和原料药研发等，进一步夯实公司产品发展的基础。
2、推动集采品种上量，加速推进海外布局
公司积极抢抓新一轮国采及国采到期续约机遇，推动国采中选品种注射用拉氧头孢钠的上量工作，保障
好中选区域的产品供应；密切关注集采的动向，并做好政策信息的收集和研判，及时响应并制定相应策略措
施；积极推动公司核心拳头品种注射用石杉碱甲的国家医保谈判药品工作；强化潜力品种开发，深挖产品价
值，提升产品市场覆盖率，持续加强市场推广和市场服务，加强集团化民营医院和专科民营医院的市场开拓
；充分利用公司销售体系的优势，进一步向医药流通板块探索转型，以做大做强公司规模；积极落地国际化
的战略合作，不断挖掘“一带一路”沿线国家潜力市场，推动与相关国家企业的合作对接和市场拓展。
3、加快数字化和智能化建设，提高生产质量管理水平
随着国家质量监管标准与各项法规要求的逐渐提升，委托生产监管日益趋严，公司将进一步梳理整合质
量管理体系，强化生产过程管控，进一步加快数字化和智能化建设，积极推动数字化和智能化与各产业各环
节的融合发展，强化技术赋能，加强新技术在药物研发、生产优化、数据分析及药物警戒等方面的应用，推
动研发、生产技术不断创新升级；推行现场管理，严格质量过程控制，持续创新改进产品质量，降低质量风
险，优化质量培训评价、考核体系。在保证产品质量的前提下，严控原辅包材及各类费用开支，确保管理费
用、生产成本控制在年度考核目标内；持续深化安全生产，强化安全培训，推进设备维保改革，开展安全评
价、风险评估，确保合规风险最低，质量管理能力稳步提升。
4、持续推进内控合规，加强管理团队建设
公司高度重视上市公司治理，将持续完善内部控制规范体系，定期审查评估内控制度，根据业务发展、
法规更新和监管要求及时完善补充；依据《公司法》《证券法》等法律法规，优化治理结构，落实内控制度
，完善风险防范机制，推动企业管理规范化、标准化，保障公司稳定运营，不断提升公司治理能力；根据战
略发展需要，持续优化团队结构，建立公平、透明的绩效考核体系，细化人员考核管理制度，明确考核目标
，将绩效薪酬直接与任务完成比例挂钩。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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