经营分析☆ ◇603687 大胜达 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
（一）纸包装业务
纸包装产品的研发、生产、印刷和销售
（二）高端装备业务
提供定制化的精确热处理（退火、干燥、冷却等）及镀膜控制设备，同时也可基于自身技术储备，根据客
户技术和工艺要求协助开发新设备
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸箱纸板(产品) 6.24亿 57.59 3610.71万 18.59 5.79
精品烟包(产品) 1.85亿 17.10 6158.65万 31.71 33.23
高端酒包(产品) 1.44亿 13.25 6344.48万 32.67 44.20
高端装备(产品) 5450.46万 5.03 711.95万 3.67 13.06
其他(产品) 5226.66万 4.82 3339.14万 17.19 63.89
环保餐具(产品) 2393.12万 2.21 -742.37万 -3.82 -31.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸包装行业(行业) 21.11亿 95.78 3.66亿 85.32 17.32
其他业务(行业) 5793.60万 2.63 5125.39万 11.96 88.47
高端装备行业(行业) 3509.28万 1.59 1166.81万 2.72 33.25
─────────────────────────────────────────────────
瓦楞纸箱(产品) 11.82亿 53.61 7689.65万 17.94 6.51
精品烟包(产品) 5.81亿 26.35 1.91亿 44.68 32.97
高端酒包(产品) 2.53亿 11.47 9935.91万 23.18 39.29
其他(产品) 9270.34万 4.21 5925.94万 13.83 63.92
环保餐具(产品) 5682.45万 2.58 -1027.31万 -2.40 -18.08
高端装备(产品) 3509.28万 1.59 1166.81万 2.72 33.25
瓦楞纸板(产品) 431.04万 0.20 16.98万 0.04 3.94
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 13.75亿 62.39 2.21亿 51.63 16.09
其他地区(地区) 4.08亿 18.49 8914.77万 20.80 21.87
西南地区(地区) 4.01亿 18.19 1.12亿 26.23 28.04
境外地区(地区) 2044.22万 0.93 573.62万 1.34 28.06
其他(补充)(地区) 12.45 0.00 0.56 0.00 4.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.46亿 97.37 3.77亿 88.04 17.58
其他业务(销售模式) 5793.60万 2.63 5125.39万 11.96 88.47
其他(补充)(销售模式) 12.45 0.00 0.56 0.00 4.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸箱纸板产品收入(业务) 5.67亿 55.26 4861.81万 24.49 8.58
烟标产品收入(业务) 2.58亿 25.19 7901.92万 39.81 30.59
酒包产品收入(业务) 1.38亿 13.41 5340.71万 26.91 38.83
其他业务收入(业务) 3913.35万 3.82 2111.37万 10.64 53.95
可降解纸浆环保餐具收入(业务) 1863.30万 1.82 -415.50万 -2.09 -22.30
高端装备收入(业务) 511.08万 0.50 48.33万 0.24 9.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纸包装行业(行业) 20.43亿 95.87 3.24亿 84.56 15.88
其他业务(行业) 6341.50万 2.98 5348.08万 13.94 84.33
高端装备行业(行业) 2460.86万 1.15 576.63万 1.50 23.43
其他(补充)(行业) 32.17 0.00 6.35 0.00 19.74
─────────────────────────────────────────────────
瓦楞纸箱(产品) 12.74亿 59.76 1.07亿 27.98 8.43
精品烟包(产品) 4.09亿 19.20 1.19亿 31.13 29.20
高端酒包(产品) 2.75亿 12.92 9875.35万 25.74 35.88
其他(产品) 1.09亿 5.13 5767.72万 15.03 52.71
环保餐具(产品) 3761.03万 1.76 -539.55万 -1.41 -14.35
高端装备(产品) 2460.86万 1.15 576.63万 1.50 23.43
瓦楞纸板(产品) 153.08万 0.07 7.66万 0.02 5.00
其他(补充)(产品) 32.17 0.00 6.35 0.00 19.74
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 13.40亿 62.87 1.91亿 49.77 14.25
西南地区(地区) 4.23亿 19.84 1.07亿 27.93 25.35
其他地区(地区) 3.43亿 16.07 7884.26万 20.55 23.01
境外地区(地区) 2602.36万 1.22 673.54万 1.76 25.88
其他(补充)(地区) 32.17 0.00 6.35 --- 19.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 20.68亿 97.02 3.30亿 86.06 15.97
其他业务(销售模式) 6341.50万 2.98 5348.08万 13.94 84.33
其他(补充)(销售模式) 32.17 0.00 6.35 0.00 19.74
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.66亿元，占营业收入的34.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 9071.97│ 4.12│
│合计 │ 76575.46│ 34.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.93亿元，占总采购额的37.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 49299.70│ 37.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司坚持“深耕包装主业、布局新兴产业”的发展路径，锚定纸包装核心主业，稳步培育新
兴业务，统筹推进经营发展与战略布局。
在纸包装行业，公司客户资源涵盖世界500强、中国500强及细分行业龙头，并凭借领先的印刷工艺、国
家级研发平台与智能化工厂建设，构建起覆盖品牌、客户、工艺、研发的综合竞争优势。公司持续推进高附
加值产品布局，向精品烟酒、绿色环保、奢侈品及中高端礼品包装领域延伸，并联合共建E-packET工业互联
网平台、推出X-FUN智能包装设计平台，以数字化重塑产业范式。未来随着行业集中度提升与消费升级，公
司有望进一步拓展中高端市场，推动纸包装业务高质量发展。
在新兴产业方向，公司依托主业积累的资本、产业与研发资源，积极探索跨行业布局，通过产业投资等
方式积极布局战略性新兴产业，培育新的业务增长点。随着人工智能、半导体等科技产业蓬勃发展，公司将
持续跟踪前沿技术方向，通过产业投资与战略合作拓展业务边界，推动公司形成“包装主业+科技产业”协
同并进、多元发展的新格局，实现长期可持续发展。
（一）纸包装业务
1、主营业务
公司是国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商之一，是中国包装联合会认定的“中国纸包装龙头
企业”之一，公司主要从事纸包装产品的研发、生产、印刷和销售，主要产品涵盖瓦楞纸箱、纸板、高端酒
包、精品烟包、可降解纸浆环保餐具等，能为客户提供涵盖包装方案设计、研发、检测、生产、库存管理、
物流配送等环节的全方位纸包装解决方案。
公司主要产品瓦楞纸箱广泛地应用于啤酒、饮料、烟草、白酒、电子、家电、家具、机械、快递物流、
化工、服装等行业的内外包装。凭借多年的纸包装行业经验、雄厚的技术研发实力、先进的生产工艺、优质
的产品质量和及时响应的供应链整合能力，公司与小米集团、吉利汽车、顺丰速运、农夫山泉、圣奥家具、
华润啤酒、娃哈哈、海康威视、松下电器、维达纸业、博世（BOSCH）、正泰新能、天合光能、亿滋食品、
百事食品等国内外知名企业建立了长期、稳定的合作关系。
在继续深耕瓦楞纸箱业务的同时，公司近年来也积极通过收购、新建等多种方式拓展纸包装产品系列，
进一步向更高端的精品烟酒包装、奢侈品及中高端礼品包装及绿色环保包装领域延伸，不断丰富高毛利精品
包装产品矩阵，依托细分行业较高的资质壁垒与技术门槛，持续挖掘产品盈利空间。其中，子公司爱迪尔主
要产品为精品烟包、精品卡片、礼品包装、真空镀铝包装材料等，为“利群”、“南京”等知名卷烟品牌提
供商标及条盒，部分礼品包装产品间接出口至欧美市场；而子公司四川大胜达中飞的主要产品为高端酒包，
为茅台股份、贵州习酒、泸州老窖等下游白酒品牌客户生产精品酒盒；子公司海南大胜达的主要产品为可降
解纸浆环保餐具，主要利用甘蔗渣、竹浆等植物纤维为原材料，经过一定工艺而制成纸浆环保餐具，具有绿
色健康、可快速降解、无污染、不含重金属、塑化剂、荧光粉等有害物质等优点。
数字化、智能化是公司重要发展方向，公司联合北京大学信息技术高等研究院共建国家级特色专业型E-
packET纸包装工业互联网平台，依托柔性供应链响应前台、业务智能处理中台、数字化SaaS矩阵的架构体系
，实现生产全流程数据汇聚、智能决策调度，赋能产业链上下游大量工厂，提升行业供需匹配与资源调配效
率。
在此基础上，公司推出X-FUN（小方）智能包装设计平台，将AIGC技术与产业供应链深度结合，依托行
业全链路数据集与行业首个AIGC大模型垂直应用，打通包装创意设计到生产制造的业务链路，大幅压缩包装
设计周期，助力产业实现设计环节降本增效，以数字化工具重塑包装产业业务范式，培育发展新质生产力。
自成立以来，公司专注于纸包装产品的研发、生产、印刷和销售，瓦楞纸箱一直是公司的核心产品，主
营业务和主要产品未发生重大变化。
2、经营模式
（1）采购模式
公司原材料分为主要原材料和辅料，主要原材料为原纸、纸张，其中最主要的原材料为瓦楞纸、牛卡纸
和白板纸，辅料包括油墨、淀粉、扁丝、各类包装附件、机修配件等。公司制定了严格的合格供应商标准，
对供应商的规模、行业或地区排名、管理体系、供应半径、产品环保达标、资质认证、社会责任等均做出了
具体评审要求，重要物资原纸的供应商在进入《合格供方名录》前需进行现场评审。
公司瓦楞纸箱、纸板业务的原材料采购采取集中采购与分散采购相结合的采购模式，江浙地区生产基地
所需原纸和辅料由公司采购部统一负责价格谈判，通过集中采购提高议价能力。在具体下达订单时，萧山地
区生产基地由公司采购部下达订单，集中采购；江苏地区生产基地（含浙江大胜达包装苏州有限公司、江苏
大胜达概念包装研发有限公司）由总部负责价格谈判，各生产基地独立向供应商下达订单；四川大胜达智能
包装有限公司、湖北大胜达包装印务有限公司、新疆大胜达包装有限公司由于地处华东以外地区，距离公司
总部较远，其原材料的价格谈判和具体订单下达均由各子公司独立负责。除此之外，浙江爱迪尔、四川大胜
达中飞及其子公司、海南大胜达的原辅料采购由各子公司下设的采购部门独立负责。
公司总部采购部设采购主管1名，主要负责原纸和辅料的统筹安排、供应商管理及重大价格谈判等，另
设3-5名采购员负责具体杭州总部各基地的原辅料采购工作。在原纸采购方面，公司主要采取招投标、议价
、比价的定价机制；在辅料采购方面，公司采取了议价、竞价的定价机制。在具体采购流程上，一般由各生
产基地制造部门整理原纸需求，计划部结合库存情况提出原纸采购需求，辅料由原料部提出采购需求，设备
配件耗材由设备部提出采购需求，经内部审批后，采购部向供应商询价、比价、谈价，价格确定后下达具体
订单，由品管部负责物料检验，由仓储部门负责入库管理。
（2）生产模式
1)生产基地布局
由于纸包装产品销售具有明显的“运输半径”，跨区域业务扩张是纸包装龙头企业发展壮大的必经之路
。经过多年的稳健经营，公司目前已拥有位于浙江、江苏、四川、湖北、新疆、贵州、海南等多个生产基地
。
2)生产流程
公司纸包装产品主要用于配套特定客户的特定产品，具有定制化生产的特点，因此公司生产主要采用“
以销定产、备有少量库存”的方式确定生产计划。由于纸箱常具有多规格、多批次、少批量的特点，公司根
据客户下达的订单以柔性生产的方式组织生产。长期合作、订单量较大的家电、快消、快递物流等行业客户
如松下电器、农夫山泉和顺丰速运按月提供月度生产计划，销售部门根据客户提供的月度计划备有少量库存
。
一般来说，在客户下达初次订单后，由技术中心根据客户订单要求制作图纸、样箱，图纸或样箱需经客
户确认，客户确认后的图纸或样箱交与工艺组进行生产准备，同时采购部按照客户要求采购所需原纸和其他
辅料。技术中心制作《生产通知单》，明确产品规格型号、数量、交货对象及交货期等信息，生产部门根据
生产通知单和送货计划编制生产计划，进行订单排程，领用物料，一般经纸板生产、印刷、模切、成型、打
包等工序完成生产后，由品管部门进行质量检查，办理产成品入库手续。
（3）销售模式
公司销售主要采取“产品直销、以销定产”的模式，公司设立了营销中心，配备了专业的销售团队，负
责开拓客户资源，不断推广完善销售网络。公司对销售团队制定了与绩效奖励挂钩的考核措施，每季度根据
不同楞型的各类纸箱产品的销售量、销售回款、售后服务等各项指标进行考核和激励。
公司制定了规范、成熟的客户开发流程，以持续开发客户，拓展销售网络，促进与客户的合作，具体流
程如下：
（二）高端装备产业
1、主营业务
杭州思密得主要为薄膜光伏（主要为碲化镉薄膜、钙钛矿等）、锂电池、功能玻璃（主要是真空玻璃）
及显示、半导体、新材料等领域的客户提供定制化的精确热处理（退火、干燥、冷却等）及镀膜控制设备，
同时也可基于自身技术储备，根据客户技术和工艺要求协助开发新设备。在镀膜控制设备方面，杭州思密得
在近空间升华（CSS）设备以及化学气相沉积（CVD）设备具有成熟产品，且具备量产能力，主要用于薄膜光
伏领域；同时，在近空间沉积（CS）设备、等离子增强化学气相沉积（PE-CVD）设备、等离子体增强/近空
间原子层沉积（PE-sALD）设备方面具备技术基础或已经研发中试设备，可用于薄膜光伏、智能玻璃、柔性
电子显示等领域。
2、经营模式
（1）采购模式
杭州思密得采购的原材料主要分为机械部件、电气部件及其他辅料等，由供应链根据详细设计图纸释放
的物料清单向生产厂家或其代理商直接采购。定制化的部件和模块，由杭州思密得提供技术图纸或者规格要
求，供应商按照要求生产杭州思密得的原材料。
杭州思密得原材料采购工作由供应链负责，供应链获取经设计和生产部门审核通过的物料需求单后，在
合格供应商名录中选择合格供应商数名，进一步审核和谈判，确认供应商后签订采购合同。杭州思密得以生
产计划为依据进行采购，针对不同的原材料类别进行物料管控，并保有非常有限的零部件库存。对于属于战
略产品或瓶颈产品的零部件，会采取保持合理库存的策略。杭州思密得在采购方面对供应商进行严格的管理
，根据供应商提供物料的品质、价格、交付期限和服务进行考察、评价，确保其提供的货品符合公司的生产
要求。
（2）生产模式
杭州思密得产品主要为定制化的高端设备，为客户提供完整的定制化设备解决方案，根据客户提出的产
品规格要求进行产品定制化设计与生产，以满足客户的差异化要求。因此，杭州思密得设备的生产主要采用
“以销定产”的生产模式，根据客户订单组织产品开发、设计、生产、测试，最终测试合格后发运产品。
杭州思密得制定了专门的生产管理制度，各部门协同生产部门开展生产工作，通过内部管理、有效地控
制生产进度，保证交货期，同时在保证产品质量的基础上满足客户对技术指标、工艺等的需求。
（3）销售模式
杭州思密得的销售模式为面对客户的“直销”模式，主要通过直接接洽、展会推广、客户需求挖掘、高
校或机构实验室合作推广、积极参与招投标等方式进行市场开拓，与客户签订销售合同，约定销售价格、交
货时间、付款条件、技术指标等内容。杭州思密得设计生产的真空镀膜及热处理设备是集材料、物理、化学
、机械、软件自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空镀膜的基材、靶材、
蒸发源、技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了杭州思密得生产的设备具有较高的定
制化属性。
杭州思密得充分重视大客户销售战略，对于战略新兴、技术革新、上升趋势明显的下游产业龙头企业，
杭州思密得可向其提供设备销售、技术开发、运维、升级等综合服务，有利于与该类客户保持长期稳定合作
关系。
（4）服务模式
杭州思密得生产设备属于智能制造装备，需要相应的配套服务。杭州思密得坚持以客户为中心的经营理
念，始终践行“以顾客需求为导向，以顾客满意为目标”的原则，致力于为客户提供优质服务。杭州思密得
尤其重视建立和客户的顺畅沟通渠道，实时了解客户的个性化需求，使产品能够与客户的具体需求相契合。
公司在销售过程中会指派专业的工程师进驻客户的现场，在设备安装调试过程中持续跟进并提供技术指导服
务，确保产品达到客户的预期要求。杭州思密得设有专门的技术服务部门，进行客户的售后维护，包括远程
指导、现场检测及操作培训等，并及时地将客户的使用信息和需求反馈给研发设计部门，给设计部门的设计
迭代提供数据上的支撑。
（三）公司所属行业
1、纸包装行业
纸包装行业是国民经济的基础配套产业，产业刚需属性显著。2026年上半年，国内宏观经济温和复苏，
终端消费市场稳步修复，纸包装行业整体呈现总量运行平稳、结构持续分化、盈利小幅承压、转型提质加速
的阶段性发展特征。
（1）行业竞争格局
当前国内纸包装行业整体竞争格局呈现显著结构性分化，不同应用场景、产品定位的包装赛道在准入壁
垒、市场竞争激烈程度、盈利表现等维度形成明显差异，行业分层竞争、优劣分化的态势愈发明显。
通用瓦楞纸箱行业准入门槛较低，市场中小生产主体数量众多。该类企业生产设备偏传统、工艺技术同
质化严重，主要聚焦低端通用包装市场，行业长期处于充分竞争状态，低价内卷现象普遍，整体盈利空间较
为薄弱。中高端瓦楞包装市场已呈现明显的头部集中趋势，行业龙头依托规模化产能、成熟生产工艺、严苛
品控体系及完善的配套服务能力，深度绑定各行业头部品牌客户，可提供高品质定制化包装产品及一体化包
装解决方案，凭借产品品质、研发能力、优质客户资源及综合服务优势实现差异化溢价。伴随下游品牌化、
集中化采购趋势持续深化，终端客户对包装品质、交付能力及综合服务的要求不断提升，行业产能、订单、
利润资源持续向头部优质企业集聚，行业集中度稳步提升。
精品纸包装主要服务高端商业包装场景，以优质白卡纸、特种纸为核心原料，普遍采用烫金、浮雕、UV
印刷等精细化深加工工艺，产品附加值高、展示效果突出，广泛应用于高端白酒、烟草、高端美妆、奢侈品
等高附加值消费品领域。该赛道下游行业集中度高，头部客户具备严格的供应商准入体系与长期合作机制，
资质壁垒、客户壁垒较高，市场竞争格局相对温和。相较于通用外包装瓦楞纸箱，精品纸包装业务盈利能力
更具优势。
纸浆环保餐具为绿色可降解环保产品，是传统一次性塑料餐具的核心替代品类，具备良好的产业发展前
景。国内持续深化限塑、禁塑环保政策，推动餐饮行业绿色转型升级；同时，消费者环保消费意识持续提升
，带动餐饮外卖、航空、铁路等场景纸浆餐具需求持续释放，行业市场规模稳步扩容。随着环保政策持续落
地、绿色消费渗透率不断提高，行业发展空间持续拓宽，赛道吸引力持续增强，行业参与主体逐步增加，市
场竞争将逐步趋于充分。
（2）行业发展趋势
①我国纸包装行业集中度将进一步提升
我国前十大纸包装企业合计市场份额低于10%，而美国前五大纸包装企业占到国内市场份额超过70%，国
际间行业集中度比较的结果显示我国纸包装行业集中度偏低。
伴随着下游终端行业消费升级趋势，下游企业对于纸包装产品质量、印刷内容精良程度、交货时间、配
套服务的要求也会逐步上升，仅适用低速、低质、窄幅瓦线设备和落后印刷及后道设备的中小纸箱厂将难以
适应发展趋势。同时，逐年提高的环保成本将使得行业门槛逐步提高，有资金、技术实力的纸包装企业将逐
渐占据市场主导地位，而无法在逐渐缩小的行业利润空间中生存的企业将面临淘汰。在未来一段时间，我国
纸包装行业将通过淘汰落后产能、并购重组等方式使行业集中度提高，进入规模化、集团化发展阶段。
②龙头纸包装企业跨区域、跨国家多点布局生产基地
由于瓦楞纸箱的单价较低，对运输成本较为敏感，纸箱的运输半径一般在300公里范围以内，因此广泛
设立生产基地，满足客户需求是瓦楞纸箱企业实现产能扩张的主要方式。在选择包装供应商时，下游行业的
龙头企业往往要求覆盖其多个生产基地的包装需求。广泛布局的瓦楞纸箱企业在争取这类优质客户时就拥有
了巨大的优势。通过多点布局生产基地，瓦楞纸箱企业能及时响应下游客户包装需求，扩大生产规模，提高
市场份额。
当前纸包装行业的龙头企业，都开始通过新建等方式，构建属于自己的全国乃至全球生产网络，尤其是
近年来伴随着制造业出海的趋势，龙头企业海外投资设厂步伐加快。
③纸包装产品向中高档化、绿色环保、智能化方向发展
伴随着消费升级的趋势，下游消费品厂商也逐渐提高对外包装配套的需求，低克重、高强度、轻量化纸
包装逐步成为优质下游客户的普遍要求，微细纸包装近年来得到快速的发展，产品升级迭代趋势明显。除此
之外，下游高端客户对包装印刷的要求也不断提高，除储运、保护、防潮、抗压等功能性作用外，他们对纸
包装的产品展示、品牌强化、消费引导的增值性作用需求提升。纸包装产品逐步向中高档化发展，从“简单
包装”走向“消费包装”。
随着国家环保政策的日趋严格以及社会环保意识的不断普及和深入，传统的印刷包装已经无法满足市场
需求，积极研发绿色环保型包装正成为行业的重要发展趋势。包装产品从原料投入，到包装产品的设计、制
造，再到产品的回收利用，每一个环节都将更加节能、高效、无害，符合我国节能、减排的目标，产品全生
命周期资源能源消耗和环境负荷最小。
通过智能化提高纸包装行业的生产效率，智能化应用是包装印刷生产行业未来的主轴。数字化印刷、一
体化包装印刷技术、自动化检验技术等先进技术正逐步应用于行业产品生产和质量管理的各环节中，大大提
高了生产效率，缩短了生产周期，节约人力成本。
④纸包装企业从生产商向包装解决方案提供商转型
当前我国大部分纸包装企业都只扮演了生产商的角色，即仅在客户提供了设计方案后，负责纸包装产品
的加工生产，利润空间较小。而包装解决方案提供商的商业模式是在客户完成了某项新产品的研发后主动介
入，为客户提供最合适的新产品包装解决方案，涵盖设计、优化、测试、生产、库存管理、JustinTime（JI
T）配送、售后服务等全流程，提供“一条龙服务”。这种模式使得包装设计、库存管理、JIT配送成为了瓦
楞纸箱企业提供的增值服务，成为新的盈利增长点。
2、高端装备行业
高端装备制造行业是国家战略性新兴产业，公司聚焦的精密热处理与镀膜设备，是薄膜光伏、功能玻璃
及显示、半导体、新材料等领域的关键制程设备。
薄膜沉积是指在基底上沉积特定材料形成薄膜，使之具有光学、电学等方面的特殊性能。薄膜沉积设备
的设计制造涉及化学、物理、工程等多门学科的跨界综合运用，按工艺原理的不同可分为物理气相沉积（PV
D）、化学气相沉积（CVD）和原子层沉积（ALD）设备，广泛用于光伏、半导体等领域。
热处理是一种对金属或者材料进行加工的工艺。热处理过程通常会采用适当的方式将金属或者材料在固
态下于一定的介质中加热到一定的温度，并在此温度中保持一定时间后，又以一定的速度冷却下来，热处理
是影响材料整体质量和使用寿命的一项关键工艺。通过适当的热处理技术，能最大限度发挥材料潜力，保证
和提高产品所要求的力学性能和工艺性能。由相同成分的材料所制成的零件，通过热处理，其寿命和性能将
会有数倍、数十倍甚至数百倍的提高。
随着制造业的升级和精密工业的需求增加，对热处理和镀膜设备的需求不断增长，尤其是在新能源、半
导体、航空航天、电子等高端制造领域，对设备的性能和精度要求尤为严格。针对热处理设备，技术创新主
要集中在提升设备的精确度、自动化水平和处理效率上；真空镀膜设备（如PVD、CVD等）则持续改进，以提
供大面积、良好均匀性、高稼动率、节拍更快的镀膜能力。同时，设备的数字化、智能化程度不断提高，控
制及软件系统持续升级，实现更精细的膜厚控制和更高的生产稳定性。
二、经营情况的讨论与分析
2026年是“十五五”规划开局之年，也是公司迈向高质量发展新征程的关键之年。上半年，公司董事会
紧紧围绕“高质量发展突破年”核心定位，锚定年度目标，深耕包装主业，强化基础管控，夯实发展根基，
为“十五五”规划落地开好局、起好步奠定了坚实基础。
报告期内，公司实现营业收入108,363.72万元，同比上升5.69%，实现归属于上市公司股东的净利润为6
,451.00万元，同比上升9.07%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2,822.10万元，同
比下降26.19%。
1、深耕主体拓市增效，数智赋能强基固本
2026年上半年，公司持续深耕瓦楞纸包装核心主业，践行“稳存量、拓增量”市场战略。市场拓展方面
，积极开拓吉利汽车、圣奥家具、小米集团等优质新增客户；持续深化与原有核心客户的战略合作，同步跟
进客户新品研发配套，推动存量订单稳步提升。经营管理层面，不断优化生产排程、工艺管控及供应链协同
水平，持续提升生产运营效率、交付保障能力与产品质量。与此同时，公司前瞻研判市场需求，积极布局重
型包装业务，丰富产品矩阵，深耕包装赛道，持续完善一体化包装解决方案，培育新的业务增长点。
报告期内，公司加速推进包装产业数字化转型，依托共建的E-packET纸包装工业互联网平台与X-FUN（
小方）智能包装设计平台，以AIGC技术驱动包装设计、生产全链路智能化升级。E-packET已发展为国家级特
色专业型工业互联网平台，并持续推进在包装产业相关场景中的应用。围绕设计服务能力建设，X-FUN平台
持续完善设计师生态及业务交付体系，目前已汇聚约2,000名设计师资源，并逐步建立设计师准入、作品展
示、业务协同及交付管理机制，提升设计需求与设计供给的匹配效率。在产业协同方面，公司及控股子公司
持续推进数字设计工具与数字印刷设备、生产制造环节的衔接。X-FUN平台与爱普生、柯尼卡美能达等设备
厂商围绕数字印刷及相关应用场景开展合作，探索设计软件、数字印刷设备及生产环节之间的协同应用。目
前，相关能力已在纸盒、纸箱、彩箱、标签等包装场景中开展应用和验证，持续推进从设计到生产的业务链
路建设。
2、优化结构提质增效，多业并举强基拓市
2026年上半年，公司精品包装业务板块在复杂多变的市场环境中保持战略定力，坚持稳中求进工作总基
调，统筹推进生产经营与转型升级，实现了整体经营的稳健运行与结构优化。报告期内，高端酒包业务在行
业逆周期环境下实现稳健经营。公司成功获取头部白酒核心客户新品增量订单，订单结构持续优化。同时，
锚定提质增效目标，推进生产设备智能化升级，优化全链条生产工艺，提升产线自动化水平与产品良品率，
稳步推进降本增效。产能方面加快产线调试、推动产能爬坡，稳步释放基地产能；市场方面立足仁怀酱酒核
心产区区位及新增产能优势，在服务茅台股份、贵州习酒等核心酒企基础上，就近开发区域头部客户。围绕
新基地业务扩张，公司配套实施组织调整优化，夯实岗位与人员配置，支撑基地高效运行。
精品烟包业务持续深耕中烟体系客户，稳定存量订单交付，积极参与新品项目招投标。面对行业竞争加
剧、成本波动等压力，团队强化客户对接，推进产品结构优化，同时严控损耗、降本增效，保障板块盈利水
平。
纸浆环保餐具板块统筹推进管理升级、技术创新与市场开拓多维工作：推进ERP数字化管理系统，对仓
储、生产、财务等全业务链条实行标准化管控，稳步提升生产品质与作业效率；技术端持续深耕工艺迭代与
新型材料研发，成功推出高温无氟环保耐高温喷涂系列产品，攻克粘饭、耐热性不足、无法适配冷藏储存等
产品痛点，产品实用性能与环保属性增强；市场端以新品为核心抓手，针对快餐外卖、餐饮连锁、冷链等目
标场景制定差异化推广策略，积极面对“双反”政策带来的市场变局，主动破局拓量。
3、培育多元增长引擎，巩固技术领先优势
2026年上半年，公司持续践行“做好新路径”发展战略，稳步推进新兴业务培育与产业战略布局，积极
培育第二增长曲线。
报告期内，子公司杭州思密得积极应对市场竞争加剧及原材料价格波动等风险挑战，有序推进现有大客
户的设备交付及验收工作，稳步推进既定研发计划。上半年成功与浙江大学达成战略合作，为其钙钛矿电池
开发提供原子层沉积设备；同时向钙钛矿行业全球标杆企业牛津光伏（OxfordPV）提供基于高效共蒸工艺的
CSD设备，持续巩固自身在薄膜光伏领域的技术与市场领先地位。在后续战略布局方面，公司将持续加快研
发成果向技术壁垒的转化，在深耕碲化镉与钙钛矿产业的基础上，全面发力锂电新材料设备和半导体领域，
力争实现公司技术与业务的双跨越式发展。
此外，在产业投资方面，基于公司长远发展规划，积极响应国家战略持续探索新质生产力发展机遇，公
司通过参股投资芯瞳半导体布局国产通用图形处理器赛道，加快布局战略新兴产业切入科技前沿，分享高成
长性赛道发展红利；同时赋能包装主业升级，将芯瞳半导体的技术与公司智能化转型需求深度协同，为公司
高质量发展注入新动能。
4、加快基地产能建设，完善海外运营体系
2026年上半年，公司稳步推进泰国纸包装生产基地建设及各项筹备工作，目前厂房主体工程已完工，配
套设施与设备基础工程正在施工，主要生产设备采购已落实到位。公司统筹国内骨干输出与境外本土化人才
引进，搭建海内外协同的运营团队，完成核心岗位人员配置与岗前培训；建立境外子公司治理架构，完善海
外运营、合规风控及跨境协同机制，规范海外经营管理流程，切实防范境外经营合规风险。客户拓展层面，
公司坚持跟随核心客户出海与本地市场开发双向并举的策略，深化对接出海存量客户，跟进其东南亚业务布
局，做好本地化配套服务衔接；积极开展东南亚本地客户调研与商务洽谈，深入挖掘区域包装市场需求，储
备意向客户资源，为泰国生产基地投产后订单落地、业务放量夯实基础。
5、多措并举引育人才，凝心聚力夯实根基
2026年上半年，公司以“外引内培”与“流程提效”双轮驱动，扎实推进组织能力建设。对外引进30余
名行业专业人才，优化管理及研发、生产、销售等全链条人才架构；对内完成连续纸板、重型包装、泰国海
外生产基地团队搭建及运营体系搭建，为新产品新技术及海外基地投产运营夯实组织与制度基础。公司上半
年累计开展近115场内部培训，拓宽技能人才评价范围，全面提升全员专业素养。此外，公司以“文化润心
、活动聚力”为主线，开展新春、元宵、三八节、端午等节日特色活动、荣休仪式、户外毅行及党建主题活
动，并落实全员健康体检与健康档案跟踪管理，切实深化人文关怀，增强团队凝聚力，为企业高质量发展夯
实组织与人文基础。
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