经营分析☆ ◇603693 江苏新能 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风能发电、光伏发电、新型储能等新能源项目的投资开发及建设运营
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力收入(产品) 9.22亿 98.36 4.39亿 97.27 47.65
其他(产品) 1535.25万 1.64 1235.22万 2.73 80.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 20.68亿 99.08 10.37亿 99.43 50.15
其他业务(行业) 1922.50万 0.92 592.07万 0.57 30.80
─────────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 17.49亿 83.82 9.58亿 91.87 54.77
光伏发电(产品) 1.79亿 8.58 7426.20万 7.12 41.46
供汽供水(产品) 7256.22万 3.48 -1471.28万 -1.41 -20.28
储能(产品) 6666.80万 3.19 1928.95万 1.85 28.93
其他业务(产品) 1922.50万 0.92 592.07万 0.57 30.80
─────────────────────────────────────────────────
江苏(地区) 20.40亿 97.76 10.32亿 98.91 50.56
山西(地区) 2711.88万 1.30 621.89万 0.60 22.93
其他业务(地区) 1922.50万 0.92 592.07万 0.57 30.80
美国(地区) 32.66万 0.02 -78.53万 -0.08 -240.47
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 20.68亿 99.08 10.37亿 99.43 50.15
其他业务(销售模式) 1922.50万 0.92 592.07万 0.57 30.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 10.07亿 95.52 5.56亿 101.16 55.25
供汽供水(产品) 3980.25万 3.78 -692.17万 -1.26 -17.39
其他(产品) 742.45万 0.70 55.64万 0.10 7.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 20.86亿 99.36 10.79亿 99.96 51.74
其他业务(行业) 1348.44万 0.64 42.30万 0.04 3.14
─────────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 17.78亿 84.70 9.97亿 92.39 56.09
光伏发电(产品) 1.77亿 8.43 7653.92万 7.09 43.27
供汽供水(产品) 9736.45万 4.64 -486.84万 -0.45 -5.00
储能(产品) 3319.76万 1.58 1591.55万 1.47 47.94
其他业务(产品) 1348.44万 0.64 42.30万 0.04 3.14
生物质发电(产品) 20.12万 0.01 -584.30万 -0.54 -2904.12
─────────────────────────────────────────────────
江苏(地区) 20.60亿 98.16 10.75亿 99.61 52.19
山西(地区) 2332.91万 1.11 490.95万 0.45 21.04
其他业务(地区) 1348.44万 0.64 42.30万 0.04 3.14
美国(地区) 182.26万 0.09 -117.43万 -0.11 -64.43
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 20.86亿 99.36 10.79亿 99.96 51.74
其他业务(销售模式) 1348.44万 0.64 42.30万 0.04 3.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售9.27亿元，占营业收入的98.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网有限公司 │ 90820.43│ 96.88│
│江苏省国信集团有限公司 │ 1391.74│ 1.48│
│南高齿（淮安）高速齿轮制造有限公司 │ 288.06│ 0.31│
│江苏新时代造船有限公司 │ 159.20│ 0.17│
│江苏方春纺织科技有限公司 │ 87.87│ 0.09│
│合计 │ 92747.30│ 98.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.72亿元，占总采购额的27.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宁德时代新能源科技股份有限公司 │ 10741.59│ 11.03│
│中建三局第二建设工程有限责任公司 │ 3459.23│ 3.55│
│合计 │ 27191.90│ 27.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及主营业务
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为电力、热力生产和供应业（D44）。公
司的主营业务为风能发电、光伏发电、新型储能等新能源项目的投资开发及建设运营，截至2026年6月30日
，公司累计新能源发电控股装机容量179万千瓦，权益装机容量146万千瓦，其中，风电项目权益装机容量11
4万千瓦，光伏发电项目权益装机容量21万千瓦，生物质发电项目权益装机容量10万千瓦（停运阶段）；独
立储能控股装机容量20万千瓦/40万千瓦时。
公司新能源发电业务将风能、太阳能等新能源进行开发并转换为电力后销售，取得收入，新型储能业务
部署储能设施，通过充放电调节供需平衡，获取电量交易等收益。
公司新能源项目投资运营主要包括三个阶段：项目开发阶段，由公司或下属项目公司负责特定区域的项
目开发，项目考察评估后立项，向相关政府部门提出项目投资申请，取得项目核准或备案；项目建设阶段，
公司按采购招标程序组织设备和工程施工的采购和招标，工程建设完成、验收调试合格后，项目并网运行；
项目运营阶段，由下属项目公司负责项目的运行、维护、管理，公司对各项目运营情况进行监控，并对各下
属公司实行经营目标考核。
影响公司业绩的主要驱动因素包括装机容量、风力资源和光照资源、售电量、电价、建设成本、资金成
本等。
报告期内，公司的主要业务、主要产品、经营模式、主要的业绩驱动因素未发生重大变化。
（二）报告期内行业情况
1、报告期内主要行业政策
（1）健全发电侧容量电价补偿机制
2026年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，《通知
》明确总体思路是适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，更好统筹电力安全稳定供应、能源绿色低碳
转型和资源经济高效配置，分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，优化电力市场
机制；电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量根据顶峰能力按统一
原则进行补偿，公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献。对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧
独立新型储能电站，各地可基于容量电价，容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按
一定比例折算，并考虑电力市场建设进展、电力系统需求等因素确定。
（2）完善全国统一电力市场体系
2026年2月，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，《意见》明确了2030
、2035年两个阶段性目标，到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电
力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右；到2035年，全面建成全国统一
电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。《意见》着重部署了推动电力资
源在全国范围内优化配置、健全电力市场的各项功能、促进各类经营主体平等广泛参与、构建全国统一的电
力市场制度体系、强化政策协同等5方面19项重点任务，并提出了优化全国统一电力市场体系实现路径、完
善跨省跨区电力交易制度、探索建立容量市场、助力新能源更好参与电力市场、推动更多民营企业参与电力
市场、健全电力市场多元治理体系等创新举措。
（3）锚定“十五五”新型能源发展顶层布局
2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，《纲要》提出
要加力建设新型能源基础设施，深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建
设能源强国，《纲要》还具体提出要在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远
海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上。6月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《
新型能源体系建设“十五五”规划》，明确2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，能源综合生
产能力达到58亿吨标准煤，电力系统互补互济和安全韧性水平全面提升，能源进口多元可控；煤炭和石油消
费达峰，非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能
源发电量比重达到50%、成为电量主体；坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础设施体
系加快建设，新型电力系统初步建成；能源产业链关键技术装备实现总体自主可控，迈入世界能源科技创新
国家前列；适应新型能源体系的市场和价格机制加快健全，全国统一电力市场体系基本建成。
（4）有序推动多用户绿电直连发展
2026年5月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通
知》，《通知》给出了多用户绿电直连模式的定义和形态，在单用户绿电直连基础上拓展适用范围和应用场
景，明确多用户绿电直连是指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源发电不直接接入公共电网，通过专用
线路和变电设施向多个用户供给绿电，实现供给电量清晰溯源和分配的模式。《通知》从负荷范围、适用场
景、规划建设、运行管理、市场交易和价格结算机制以及绿电溯源等方面进行了相关规范与引导，旨在推动
消费侧新模式新业态新场景创新发展的同时，实现更高水平、更大范围的新能源就近消纳利用。
（5）规范非公共电网可再生能源项目绿证核发
2026年6月，国家能源局印发《关于组织推进非公共电网可再生能源发电项目绿证核发的通知》，《通
知》所指的非公共电网项目是指不直接接入公共电网的可再生能源发电项目，包括离网型项目、接入用户侧
内部（或绿电直连等项目内部）的并网型项目，由电网企业安装电量计量装置准确计量各环节电量数据的非
公共电网项目，其绿证核发、划转、核销流程与公共电网项目一致，由北京、广州、内蒙古电力交易中心按
照绿证核发相关数据接口要求，归集报送基础数据至国家绿证核发交易系统，经审核后核发绿证；不由电网
企业安装电量计量装置并归集电量数据的非公共电网项目，相关单位按流程归集报送电量数据，经审核后核
发绿证。
2、报告期内我国主要行业数据
（1）可再生能源装机规模稳步扩大
可再生能源新增装机占比超七成，累计装机占比超六成，风光累计装机约19.5亿千瓦、占比接近一半，
太阳能发电装机与燃煤发电装机基本持平。2026年上半年，全国可再生能源新增装机1.17亿千瓦，占全部新
增装机的73.9%。其中，水电新增并网603万千瓦，风电新增并网3862万千瓦，太阳能发电新增并网7207万千
瓦，生物质发电新增并网60万千瓦。截至2026年6月底，全国可再生能源装机达到24.55亿千瓦，同比增长13
.7%，约占全国电力总装机的60.7%。其中，水电装机4.54亿千瓦，风电装机6.79亿千瓦，太阳能发电装机12
.74亿千瓦，生物质发电装机0.48亿千瓦。风光装机合计19.51亿千瓦，约占全国电力总装机的48.3%，太阳
能发电装机与燃煤发电装机（12.75亿千瓦）基本持平。
2026年上半年，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%，超过同
期第三产业用电量（9916亿千瓦时）与城乡居民生活用电量（7315亿千瓦时）之和。其中，风光发电量合计
1.25万亿千瓦时，同比增长9.3%，占全社会用电量的24.6%，达到同期第三产业用电量（9916亿千瓦时）约1
.3倍。可再生能源发电增量1598亿千瓦时，覆盖全社会用电量增量的61.9%。
风电建设和运行情况。2026年上半年，全国风电新增并网容量3862万千瓦，其中陆上风电3778万千瓦，
海上风电84万千瓦。截至2026年6月底，全国风电累计并网容量达到6.79亿千瓦，同比增长18.5%，其中陆上
风电6.3亿千瓦，海上风电4841万千瓦。2026年上半年，全国风电累计发电量5984亿千瓦时，全国风电平均
利用率90.9%。
光伏发电建设和运行情况。2026年上半年，全国光伏新增并网7177万千瓦，其中集中式光伏2955万千瓦
，分布式光伏4222万千瓦。截至2026年6月底，全国光伏发电装机容量达到12.72亿千瓦，同比增长15.8%，
其中集中式光伏6.96亿千瓦，分布式光伏5.76亿千瓦。2026年上半年，全国光伏累计发电量6555亿千瓦时，
全国光伏发电利用率91.4%。
（2）新型储能延续良好发展态势
截至2026年6月底，全国已建成投运新型储能装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%。据
电网公司统计，2026年上半年国网经营区新型储能等效利用小时数达573小时，同比提升9小时，南网经营区
达626小时，同比提升41小时。
3、江苏省新能源行业数据
截至2026年6月底，江苏省发电装机容量25580.55万千瓦。全省风电和光伏装机容量12333.04万千瓦，
占总装机容量的48.21%，占比同比提高1.24个百分点。其中，风电装机2503.80万千瓦，占总装机容量的9.7
9%；光伏装机9829.24万千瓦，占总装机容量的38.42%。
1-6月份，江苏省新增发电能力1078.72万千瓦，其中风电新增0.54万千瓦；光伏新增869.25万千瓦。
1-6月份，江苏省发电量3551.31亿千瓦时，同比增长10.46%。全省风电和光伏发电量789.04亿千瓦时，
同比增长9.52%，占全省发电量的22.22%，占比同比降低0.19个百分点。其中，风电发电量260.70亿千瓦时
，同比下降6.57%；光伏发电量528.34亿千瓦时，同比增长19.68%。图：近五年江苏省风电、光伏发电累计
装机容量（万千瓦）
报告期末，公司控股风电装机容量占江苏省风电装机的5.34%，省内太阳能发电装机容量占江苏省太阳
能发电装机的0.27%。
（上述全国数据来源于国家能源局官网，江苏省数据来源于江苏省电力行业协会官网。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司实现营业收入9.37亿元，同比下降11.05%；毛利率48.19%，同比下降3.98个百分点
；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比下降53.14%。
2026年上半年，公司控股新能源发电项目总发电量16.10亿千瓦时，同比下降9.70%，上网电量15.29亿
千瓦时，同比下降9.74%。风电方面，公司1-6月累计发电量14.20亿千瓦时，同比下降13.04%，其中，陆上
风电累计发电量9.96亿千瓦时，同比下降14.65%；海上风电累计发电量4.24亿千瓦时，同比下降8.82%。光
伏发电项目1-6月累计发电量1.90亿千瓦时，上网电量1.52亿千瓦时，分别同比增长26.67%和39.45%。此外
，报告期内公司独立储能累计上网电量
0.81亿千瓦时。
（二）报告期内主要工作开展情况
一是项目攻坚筑牢支撑。公司坚持“择优开发”导向，统筹推进前期攻坚，报告期内，大丰王竹垦区渔
光互补光伏发电等项目前期工作有序开展，连云港青口盐场渔光一体化发电项目、南京禄口机场光充一体化
项目建设序时推进。此外，公司控股股东牵头联合体中选并获得155万千瓦海上风电项目开发权，公司全力
协同推进项目前期工作，其中，大丰H19#、东台H4#/H6#海上风电项目目前已取得核准，射阳北区H1#海上风
电项目已经成立项目公司。
二是精益运营固本提效。公司持续深化生产运营精细化管控，统筹完成多场站年度检修与预防性试验，
强化行业运营对标管理，推进设备综合治理和隐患排查，灌云风电连续无故障运行超百天，在2025年度江苏
省风力发电生产运行指标评价中，公司新洋风电、淮安风电获评5A陆上风电场；积极盘活碳资产价值，稳步
推动分布式平价光伏参与绿电聚合交易，常态化开展绿证交易，报告期内绿证新增核发7.6万张、交易绿证8
.89万张。
三是坚持科技服务主业。公司控股子公司新能海力积极参与国家重点研发计划“大型海上风电场智能运
维关键技术及应用”相关研究。公司与南京大学加强战略合作，共同申报“江苏省碳循环材料与技术重点实
验室”，在新能源功率预测、新型光伏和储能技术方面，落地多项关键技术研发。公司联合行业内领军企业
，在生产运营关键技术创新方面，开发了风机叶片内外部巡检系统、光伏组件智能巡检与诊断系统、储能电
池预诊断系统。同时，公司积极参与各类创新主体、应用场景申报。报告期内，公司科技成果产出丰硕，系
统推进10项在研项目，发表17篇论文，授权2项发明专利。
四是安全生产常抓不懈。公司牢固树立安全发展理念，坚持底线思维，上半年，公司安全生产形势总体
平稳，未发生一般及以上安全事故。报告期内，组织所属企业签订年度安全生产责任状，开展“安全生产月
”系列活动及应急演练，部署重大事故隐患排查整治，开展安全检查9次，系统提升安全管理水平，修订发
布13项应急预案及5项安全管理制度，健全完善安全生产标准化管理体系。
三、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
新能源发电作为战略性新兴产业，一直处在不断的技术更新和技术进步过程中，也是具有较高技术门槛
的产业。当前，加快建设新型能源体系对行业技术提出了更高要求，公司一直关注和跟踪发电领域相关电气
设备发展和运维相关前沿技术，并进行大胆的实践和创新，在风电、光伏发电等业务领域都建立起完善的开
发以及运维管理体系与技术体系，项目管理水平位于行业前列。公司投资的多个项目被评为国家优质投资项
目。在中电联历年举办的全国风电场和全国太阳能光伏电站生产运行统计指标对标及竞赛中，公司投资的项
目多次榜上有名。
2、人才优势
公司是国内较早进入可再生能源发电应用领域的企业，多年来培养和锻炼了一支电站项目开发建设、运
行维护的专业队伍，在新能源发电项目投资运营领域积累了丰富的业务经验，熟悉市场开拓、项目备案、工
程管理、维护运营等关键环节，能够保障公司在发展、运营、管理等各方面人员需求，同时，公司的专业人
才能够准确地把握行业发展趋势，快速应对行业的新变化、新要求。
3、资源优势
公司的四个发起人股东均为江苏省内大型国有企业，其中，国信集团是江苏重要的省属能源投资集团，
在能源项目建设和运营方面拥有丰富的经验及专业的人才；沿海集团是江苏沿海滩涂围垦以及资源综合开发
的实施主体，具有丰富的风能、光能等新能源资源；国能投资是履行主导盐城市能源基地建设职责的盐城市
属国有企业，对公司在盐城的项目选择、开发具有重要支持作用；农垦集团下属国有农场中具有大量可供开
发风电、光伏的土地资源。股东方的资源优势为公司可持续发展提供了强有力的支持。
4、区位优势
公司已投产新能源项目基本位于江苏，在省内形成了一定的规模优势和品牌优势。江苏是沿海省份，具
有漫长的海岸线，风力资源丰富，风资源可开发量巨大。江苏经济规模大，人均用能基数高，能源低碳化、
绿色化是江苏未来较长一段时期的主要发展方向。同时，江苏又是能源消耗大省，电力消费总量连续多年位
居全国前列。
5、资金优势
电力行业属于资本密集型行业，尤其是在项目建设期间，需要大额的资金投入。公司资产盈利能力强，
已投产的各项目为公司持续带来稳定的利润，资信状况良好，与各类金融机构有较好的合作关系，具备较强
的融资能力和资金成本优势。截至报告期末，公司资产负债率为52.63%，资本结构稳健，偿债能力较强。
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
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