经营分析☆ ◇603711 香飘飘 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
饮料相关产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(产品) 12.72亿 99.67 4.48亿 99.98 35.22
提供劳务(产品) 206.37万 0.16 7.57万 0.02 3.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
冲泡类(产品) 5.65亿 64.30 --- --- ---
即饮类(产品) 2.98亿 33.87 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1601.26万 1.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.45亿 39.25 --- --- ---
华中(地区) 1.17亿 13.32 --- --- ---
西南(地区) 1.08亿 12.28 --- --- ---
电商(地区) 8016.39万 9.13 --- --- ---
西北(地区) 6857.17万 7.81 --- --- ---
直营(地区) 6747.45万 7.68 --- --- ---
华北(地区) 3542.94万 4.03 --- --- ---
华南(地区) 2183.14万 2.49 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1601.26万 1.82 --- --- ---
东北(地区) 1193.48万 1.36 --- --- ---
出口(地区) 728.97万 0.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 7.07亿 80.54 --- --- ---
电商(销售模式) 8016.39万 9.13 --- --- ---
直营(销售模式) 6747.45万 7.68 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1601.26万 1.82 --- --- ---
出口(销售模式) 728.97万 0.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
奶茶行业(行业) 28.86亿 98.63 10.75亿 98.98 37.26
其他业务(行业) 3997.69万 1.37 1113.64万 1.02 27.86
─────────────────────────────────────────────────
冲泡类(产品) 18.81亿 64.28 8.24亿 75.82 43.80
即饮类(产品) 10.05亿 34.35 2.52亿 23.15 25.03
其他业务(产品) 3997.69万 1.37 1113.64万 1.02 27.86
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 12.38亿 42.31 4.95亿 45.57 40.00
西南(地区) 3.89亿 13.29 1.52亿 14.02 39.17
华中(地区) 3.73亿 12.73 1.41亿 12.98 37.84
西北(地区) 2.35亿 8.03 1.05亿 9.64 44.59
电商(地区) 2.02亿 6.90 4737.21万 4.36 23.48
华北(地区) 1.40亿 4.80 4465.76万 4.11 31.79
直营(地区) 1.33亿 4.55 3937.07万 3.62 29.57
华南(地区) 9939.16万 3.40 2862.38万 2.63 28.80
东北(地区) 4299.96万 1.47 1073.40万 0.99 24.96
其他业务(地区) 3997.69万 1.37 1113.64万 1.02 27.86
出口(地区) 3395.41万 1.16 1138.82万 1.05 33.54
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 25.17亿 86.03 9.77亿 89.94 38.83
电商(销售模式) 2.02亿 6.90 4737.21万 4.36 23.48
直营(销售模式) 1.33亿 4.55 3937.07万 3.62 29.57
其他业务(销售模式) 3997.69万 1.37 1113.64万 1.02 27.86
出口(销售模式) 3395.41万 1.16 1138.82万 1.05 33.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
即饮类(产品) 8.33亿 49.45 --- --- ---
冲泡类(产品) 8.22亿 48.80 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2947.84万 1.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.21亿 36.87 --- --- ---
西南(地区) 2.31亿 13.70 --- --- ---
华中(地区) 2.13亿 12.66 --- --- ---
西北(地区) 1.40亿 8.32 --- --- ---
电商(地区) 1.31亿 7.77 --- --- ---
直营(地区) 9731.71万 5.78 --- --- ---
华北(地区) 8893.67万 5.28 --- --- ---
华南(地区) 7309.07万 4.34 --- --- ---
东北(地区) 3075.90万 1.83 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2947.84万 1.75 --- --- ---
出口(地区) 2872.49万 1.71 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 13.97亿 82.99 --- --- ---
电商(销售模式) 1.31亿 7.77 --- --- ---
直营(销售模式) 9731.71万 5.78 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 2947.84万 1.75 --- --- ---
出口(销售模式) 2872.49万 1.71 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.37亿元，占营业收入的15.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 19002.59│ 6.58│
│第二名 │ 13920.91│ 4.82│
│第五名 │ 3325.36│ 1.15│
│合计 │ 43660.41│ 15.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.06亿元，占总采购额的42.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第五名 │ 3726.99│ 2.63│
│合计 │ 60575.73│ 42.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业的情况说明
1、公司所处的行业
根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于“制造业”之“酒、饮料和精制
茶制造业”（行业分类代码C15）；依据国民经济行业分类标准(GB/T4754-2017)，公司属于“制造业”之“
酒、饮料和精制茶制造业”之“饮料制造”行业，其中奶茶产品的研发、生产与销售属于“饮料制造”行业
之“茶饮料及其他饮料制造”子类目（行业分类代码C1529）。
2、公司的行业地位
（1）奶茶市场
国内冲泡奶茶经过多年优胜劣汰的市场选择，竞争格局已基本稳定。公司作为国内主要的冲泡奶茶经营
企业，2012年至2025年，连续14年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。
近年来，公司顺应消费市场变化发展趋势，积极推动奶茶产品的“健康化”“年轻化”升级，推出了乳
茶系列产品；2023年，公司进一步推动产品升级，推出了手作燕麦奶茶等产品，凭借健康、美味的特点，受
到消费者的广泛好评；2024年，公司持续推动对奶茶产品的创新升级，在前款产品的基础上升级推出了“原
叶现泡轻乳茶”“原叶现泡奶茶”奶茶新品，开创“原叶现泡”奶茶新品类。2025年，在前期“健康化”冲
泡新品的探索下，公司首次推出具有养生功能性的产品“古方五红”暖乳茶。未来，随着消费者对公司品牌
以及产品品质的认可度越来越高，公司在奶茶市场的地位将得以继续稳固。
（2）即饮饮料市场
2018年，公司响应市场对健康美味产品的追求，创新地将传统果茶与现代工业化生产技术相结合，推出
了Meco果汁茶产品，开创了“杯装果茶”新品类。凭借良好的口感和健康属性，Meco果汁茶迅速赢得了消费
者的广泛青睐。至今，Meco果茶已形成“桃桃红柚”“泰式青柠”“樱桃莓莓”“红石榴白葡萄”“荔枝百
香”“芒果芭乐”等多个主要口味的产品矩阵。2026年，为进一步丰富产品线，Meco推出了减糖25%以上的
“鲜果茶”新品类，使用NFC果汁及“无菌冷灌装”的锁鲜工艺，保留新鲜的水果味道，满足消费者持续提
升的健康及口味需求。公司兰芳园品牌旗下的“丝袜奶茶”“鸳鸯奶茶”等产品，定位更加高端的正宗港式
奶茶。
除上述产品外，近年来，公司积极加深对即饮奶茶、即饮咖啡品类的市场探测，推出即饮牛乳茶“香飘
飘轻乳茶”、即饮咖啡“艾啡IFEE鲜奶咖”等产品，持续拓宽赛道边界。
为适应市场经济规范发展的需要，提高企业产品创新能力、促进企业高质量发展、提升企业市场竞争能
力，公司与中国国际经济技术合作促进会、中国保健协会食物营养与安全专业委员会及其他企业代表共同研
究制定，并于2024年发布《T/CIET405-2024健康饮料通用要求》，同年，公司获得“健康饮料通用要求团体
标准起草单位”称号。2024年，公司被中国饮料工业协会“茶和植物饮料分会”选举为副会长单位。2026年
，兰芳园参与起草了由中国出入境检验检疫协会进出口食品标准化技术委员会提出并归口的《T/CIQA164-20
26食品中菌落总数的快速测定即用型干式微生物测试片法》团体标准。该标准于2026年6月10日正式发布实
施。标准的实施使得食品中菌落总数的快速检测方法在国内有标准可依，对行业实现产品快速放行有重要意
义。
报告期内，公司聚焦饮料行业，积极创新，持续优化公司产品的研发、生产及销售管理，充分发挥公司
品牌优势，积极开拓果茶、冻柠茶、液体奶茶等即饮品市场，通过产品创新、渠道优化、降本增效等措施，
提升公司的可持续发展能力。
（二）公司的主要经营模式
1、采购模式
公司主要采取“以销定购”模式进行采购，供应链中心根据公司销售订单情况及公司与经销商共同制定
的年度及月度销售计划，制定公司年度及月度生产计划，编制采购预算，制订采购计划，安排下达采购订单
并追踪入库。报告期内，公司采用“统谈分签”的采购模式，各生产基地的主要原物料由公司总部统一确定
供应商及采购价格，各工厂根据生产计划及物料需求向供应商下达采购订单，由供应商按要求送货至工厂并
与工厂办理结算事宜。
2、生产模式
公司杯装奶茶坚持“以销定产”的生产模式，公司根据客户经理与经销商共同制定的年度及月度销售计
划，合理制定年度生产计划，并根据经销商实际订单情况调整生产计划，通过实行经销商“一户一码”的政
策，有力确保了该模式的有效实施。同时，“以销定产”的生产模式有利于公司严格控制库存，确保产品新
鲜度，更符合对产品品质的追求。
在杯装即饮领域，公司投建了全球领先的全自动生产线，工厂生产计划由公司内部产销协调会确认的销
售预测数据进行直接指导，该模式能够在确保库存供应的同时避免出现“压货现象”，最大程度保证产品的
新鲜美味。
公司高度重视食品安全及产品质量控制，在产品核心生产环节全部采取自主生产的方式，并进行严格的
全生产流程监控。在销售旺季，为确保核心产能的实现，部分简单的组装、包装、拉运及装卸工序公司将进
行业务外包。
3、销售模式
公司主要采取经销模式进行销售，由公司负责经销商的开发及管理，对经销商进行“买断式销售”。通
过经销商对市场终端及渠道各环节的服务及维护，公司产品实现“工厂-经销商-终端-消费者”的销售过程
。与此同时，为了顺应时代发展和市场需求，近年来公司也越来越多地通过电商实现与消费者的互动销售，
不断探索电商销售的新模式。
在积极探索国内市场增长机会的同时，公司亦努力尝试通过自营出口拓展境外市场。目前公司已初步开
拓进入了美国、加拿大、英国、意大利、新加坡等多个国家和地区，目前处于市场开拓阶段，境外市场销售
占比仍较小。
（三）公司的主营业务情况
公司主营业务为饮料相关产品的研发、生产和销售，分为冲泡与即饮两大产品板块。冲泡产品板块，主
要包含“香飘飘”经典系列、好料系列及其他系列等；即饮业务板块，主要包括“Meco”杯装果茶、“兰芳
园”港式茶饮、“香飘飘”即饮牛乳茶等产品。公司四大生产基地分别位于浙江省湖州市（冲泡+即饮）、
四川省成都市（冲泡+即饮）、天津市（冲泡+即饮）以及广东省江门市（即饮），确保了产品的稳定供应以
及对市场需求的快速响应。
公司以“让人们更享受生活”为使命，以“成为全球知名的食品饮料品牌企业”为愿景，经过多年发展
经营，已构建起由“香飘飘”“Meco”“兰芳园”三大品牌组成的品牌矩阵。其中，“香飘飘”作为“中国
驰名商标”，已为广大消费者熟知；“Meco”凭借独特的杯装形态的定位，结合健康、时尚、个性化的品牌
特质，赢得了年轻消费者的青睐，积聚了稳定的粉丝基础；“兰芳园”依托其正宗“港味”、悠久的历史沉
淀与文化底蕴，赢得了市场的广泛认可。
报告期内，公司在积极推进内部管理工作的同时，紧随市场需求变化，加快产品研发创新步伐，积极推
出冲泡类、即饮类新品类、新产品。
为了加强与目标消费人群的互动，降低产品创新风险，在推出上述新产品时，公司均先在电商渠道进行
试销，收集目标消费人群的意见及建议，并结合产品开发方向对产品加以完善，待产品定型后，再进行线下
铺货试销。
报告期内，公司所属行业及主营业务情况未发生重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
（一）经营情况回顾与分析
2026年上半年，公司坚持“双轮驱动”战略，秉持“长期主义”的价值观，延续“稳中求进”的经营基
调，一方面，持续开展渠道价值链梳理，稳步落实渠道体系优化升级；另一方面，扎实推进现有创新产品试
销，并积极提升品牌形象年轻化，取得了一定的成效。
报告期内，公司实现营收12.77亿元，同比增长23.31%；实现归母净利润1085.97万元，与上年同期相比
实现扭亏为盈。其中，冲泡业务实现销售收入6.68亿元，即饮业务实现销售收入5.79亿元。
1、健康化进程推进，产品矩阵持续升级
当前，饮料行业健康化转型持续深化，消费者对低糖、无糖、天然成分及功能性饮品的需求日益明确，
推动行业需求从“解渴”向“健康体验”升级。在这一趋势下，公司积极拥抱消费变革，持续推进产品健康
化战略。
冲泡业务方面，公司围绕“药食同源”赛道，一季度推出新品“古方八舒”，聚焦助眠需求，与前期推
出的“古方五红”形成场景需求差异化互补，持续丰富“古方养生”系列产品矩阵。二季度进入冲泡产品销
售淡季，公司围绕新品定位、用户沟通进行进一步打磨，进一步完善产品体验。
即饮业务方面，今年一季度，公司在Meco果茶“真实果汁+原茶”配方基础上，推出添加NFC果汁的Meco
鲜果茶系列，采用减糖配方，精准匹配消费者对口感新鲜度与健康控糖的双重需求。该产品自上市以来，在
二季度试销阶段取得了积极的市场反馈，展现出良好的销售潜力。
2、品牌形象焕新，年轻化战略纵深推进
品牌建设方面，公司围绕“品牌形象焕新”与“品牌年轻化”主线，持续深化消费者沟通。
报告期内，冲泡业务围绕“药食同源”推进心智建设。公司发起女性经期关爱主题活动，以场景化沟通
传递“古方养生”系列的产品温度；同时，公司官宣“古方五红”产品代言人，借助代言人健康、亲和的公
众形象，强化品牌与女性养生消费群体的情感连接。
同期，公司跨界亮相天津中医药高质量发展大会，以药食同源创新饮品为载体，在专业中医药领域建立
品牌认知，提升“古方养生”系列的学术背书与行业公信力。与此同时，公司积极赞助中医药文化综艺节目
，以内容营销方式触达年轻养生人群，拓宽品牌在健康消费领域的文化纵深。
即饮业务围绕场景渗透、文化融合、渠道协同三个维度，持续强化品牌年轻化表达。
报告期内，Meco果茶开展“踏青出游季”主题推广，覆盖全国重点城市及热门户外目的地，将产品深度
嵌入踏青、露营等春日消费场景；同期持续打造校园音乐季IP，深入高校场景触达Z世代核心群体。
文化融合方面，“Meco果茶巡游记”走进川渝、云南等地，与丰都庙会、大理三月街等地方民俗深度结
合；端午期间参与猎德龙舟等传统节庆活动，并亮相盱眙龙虾节等具有影响力的地方盛会，以地域文化赋能
品牌传播。
渠道端，六一期间与头部零食量贩渠道联合开展主题活动，深化新兴渠道的品牌渗透。
3、渠道体系优化，价值链修复与新兴渠道双线并进
渠道建设方面，公司围绕“价值链修复”与“渠道拓展”，持续推进渠道体系优化升级。
冲泡业务方面，2025年，公司完成渠道价值链梳理，带动经销商经营积极性有所回升。一季度，受益于
渠道修复成效及春节旺季窗口拉长，冲泡业务销售旺季取得修复增长。春节过后，冲泡产品进入销售淡季，
公司积极推动渠道去库存工作，为下半年销售旺季打下基础。截至今年二季度末，渠道库存水平已处于低位
。
即饮业务方面，公司持续推进渠道多元化布局与价值链优化。公司在深耕校园等原点渠道、巩固核心消
费群体渠道优势的同时，积极推进对零食量贩、餐饮、会员店等新兴渠道的探索，通过定制化产品适配不同
渠道消费特点，终端覆盖持续扩大。
4、运营管理提质，降本增效持续推进
运营管理方面，公司持续强化成本管控与效率提升。在产品销售淡季，公司围绕生产制造、供应链管理
及费用管控等环节，系统推进降本增效工作，为企业可持续健康发展夯实基础。
报告期内，香飘飘“微生物快速检测方法开发与标准化建设”与“PET杯装无菌冷灌装生产线量产项目
”分别入选管理提升类、创新驱动类（工艺设备）“饮料行业‘十四五’高质量发展成果案例”，体现了行
业对公司健康化转型与高质量发展实践的高度认可。
（二）下半年工作计划
展望下半年，公司将继续坚持双轮驱动战略，稳步推进各项重点工作。公司长期看好杯装包装形态的差
异化价值，将继续围绕杯装产品拓展产品线，在冲泡与即饮两大品类中探索更多杯装新品的可能性，巩固杯
装饮品领域的品牌认知。
公司将做好现有产品的持续推广，在新兴渠道推进定制款合作，以差异化产品匹配不同渠道的消费场景
与价格体系，提升终端动销效率。
冲泡业务方面，公司将做好旺季准备、启动与运营工作，确保经销商体系高效运转，抓住下半年销售窗
口期。与此同时，公司将对“药食同源”赛道进行持续探测，围绕消费者养生需求挖掘新的产品机会，推动
“古方养生”系列产品矩阵的持续丰富。
即饮业务方面，公司将继续围绕“Meco果茶”，面向节庆礼赠等消费场景，做好礼品装的推广，拓展果
茶产品的消费边界。同时，针对量贩机等特殊渠道进行定制化开发，在拓展渠道覆盖的同时有效防止窜货，
维护渠道价值链健康。
三、报告期内核心竞争力分析
1、奶茶产品市场地位稳固，“香飘飘”品牌深入人心
自成立以来，公司持续深耕杯装奶茶领域，凭借丰富的产品创新经验以及规模化、专业化的生产能力，
已经成为国内该领域龙头企业，并持续保持市场领先地位。
公司旗下“香飘飘”品牌，历经多年精心运营，已成为奶茶品类的代表品牌之一，“杯装奶茶开创者和
领导者”的形象，在消费者心中留下了难以磨灭的印记，建立起强大的品牌优势。
近年来，面对消费市场的“健康化”升级潮流，公司结合市场所需，积极研发、推出健康化以及功能性
的养生产品，继续引领冲泡产品升级潮流。
2、即饮产品“差异化”优势显著，成功塑造两大知名品牌
即饮产品方面，公司已推出“Meco”杯装果茶即饮产品，凭借“时尚杯装”差异化竞争优势，成功满足
了消费者的多元化需求，获得了广泛认可，实现了公司即饮业务的稳健增长。
公司拥有“Meco”和“兰芳园”两大即饮产品品牌。其中，“Meco”凭借高品质、年轻化特质，迅速崭
露头角，已成为新兴知名品牌；“兰芳园”凭借其在香港悠久的历史和声誉，显著增强了公司港式茶饮产品
对消费群体的吸引力。两大品牌差异化的品牌形象，有效突出了产品特色，提高了公司与不同消费者群体之
间的沟通效果。
3、持续加强渠道建设维护，经销体系不断优化
公司拥有一支优秀的销售团队，并逐步建立起了全面、完善的管理制度。经过二十多年的市场开拓，公
司目前已经建立了基本覆盖国内大中型城市及县区的全国性销售网络，辐射华东、华中、西南、西北、华北
、华南、东北区域，销售渠道稳定通畅。
通过持续的渠道建设和维护，公司与经销商建立了长期的战略合作关系，增强了对零售终端的掌控能力
。截至报告期末，公司在全国共有1700家经销商，经销商队伍保持稳定。
4、积极重视研发工作，提升产品创新能力
公司自创立以来，始终坚持“创新引领发展”，高度重视新产品的研发及创新工作。长期以来，公司形
成了一整套的产品创新、研发流程：品牌创新中心负责消费者市场调研工作，着重研究消费者口味偏好及消
费心理、消费诉求的变化趋势，提出新产品开发建议；研发部负责新产品配方研发及中试；新产品在经过小
范围试销后，由品创中心收集消费者反馈；经过反复市场测试及多方论证，再正式推出新品。
此外，公司品创中心会结合不同季节及节假日的消费热点，创新推出相关限定款产品，不断为品牌注入
年轻化、时尚化的元素及活力，以迎合日趋多元化的市场和消费者的消费需求。
5、坚守食品安全红线，全面强化产品质量管理
食品安全和质量管理是企业可持续发展的基石与核心，公司高度重视食品安全问题，积极借鉴、引进国
内外先进的食品安全与质量管理方法，不断提高产品质量。通过采用领先的UHT无菌灌装技术，公司强化了
产品质量的保障。此外，公司在业内率先使用高阻隔材料杯型，在不添加任何防腐剂的情况下，实现常温9-
12个月的保质期，进一步增强了产品的质量安全保障。
公司建立起了严格的质量安全控制体系，在供应商准入评审、原料采购、产品生产、出厂检测等环节严
格控制质量安全。公司已通过HACCP食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IS
O22000食品安全管理体系的认证，产品品质及良品率控制居于行业先进地位。
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