经营分析☆ ◇603722 阿科力 更新日期：2025-09-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、特种环氧树脂等各类化工新材料产品的研发与生产。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
脂肪胺(产品) 1.28亿 59.70 651.55万 50.37 5.10
光学材料(产品) 8559.70万 40.01 634.41万 49.04 7.41
其他(产品) 61.77万 0.29 7.58万 0.59 12.27
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 9693.36万 45.30 993.36万 76.79 10.25
华东地区(地区) 7988.38万 37.34 343.57万 26.56 4.30
华南地区(地区) 2622.90万 12.26 -74.13万 -5.73 -2.83
华北地区(地区) 981.27万 4.59 336.15万 25.99 34.26
华中地区(地区) 67.95万 0.32 -304.91万 -23.57 -448.72
西南地区(地区) 41.96万 0.20 -5099.01 -0.04 -1.22
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.27亿 59.52 573.04万 44.30 4.50
经销(销售模式) 8623.15万 40.30 682.88万 52.79 7.92
其他(销售模式) 38.10万 0.18 37.61万 2.91 98.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 4.65亿 99.84 3309.61万 97.92 7.11
其他业务(行业) 76.19万 0.16 70.39万 2.08 92.38
─────────────────────────────────────────────────
脂肪胺(产品) 2.74亿 58.78 -119.73万 -3.54 -0.44
光学材料(产品) 1.91亿 41.06 3429.35万 101.46 17.91
其他业务(产品) 76.19万 0.16 70.39万 2.08 92.38
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 2.42亿 51.80 2419.36万 71.58 10.02
华东地区(地区) 1.69亿 36.21 214.34万 6.34 1.27
华南地区(地区) 4052.75万 8.69 324.46万 9.60 8.01
华北地区(地区) 1310.09万 2.81 442.32万 13.09 33.76
华中地区(地区) 148.08万 0.32 -90.63万 -2.68 -61.20
其他业务(地区) 76.19万 0.16 70.39万 2.08 92.38
西南地区(地区) 4.03万 0.01 -3207.56 -0.01 -7.96
东北地区(地区) 1504.42 0.00 708.78 0.00 47.11
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.62亿 56.11 1040.01万 30.77 3.98
经销(销售模式) 2.04亿 43.73 2269.60万 67.15 11.13
其他业务(销售模式) 76.19万 0.16 70.39万 2.08 92.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
脂肪胺(产品) 1.45亿 59.80 440.63万 16.70 3.04
光学材料(产品) 9694.18万 40.04 2164.38万 82.03 22.33
其他(产品) 38.10万 0.16 33.41万 1.27 87.69
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 1.41亿 58.05 1591.19万 60.31 11.32
华东地区(地区) 7399.62万 30.56 414.69万 15.72 5.60
华南地区(地区) 1889.96万 7.81 282.69万 10.71 14.96
华北地区(地区) 773.76万 3.20 347.38万 13.17 44.89
华中地区(地区) 89.99万 0.37 2.17万 0.08 2.42
西南地区(地区) 3.10万 0.01 2243.01 0.01 7.24
东北地区(地区) 1504.42 0.00 709.11 0.00 47.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.43亿 58.98 1276.40万 48.38 8.94
经销(销售模式) 9894.73万 40.87 1328.60万 50.36 13.43
其他(销售模式) 38.10万 0.16 33.41万 1.27 87.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 5.36亿 99.86 7860.82万 99.11 14.67
其他业务(行业) 76.19万 0.14 70.39万 0.89 92.38
─────────────────────────────────────────────────
脂肪胺(产品) 3.52亿 65.55 3271.16万 41.24 9.30
光学材料(产品) 1.84亿 34.31 4589.66万 57.87 24.92
其他业务(产品) 76.19万 0.14 70.39万 0.89 92.38
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 2.56亿 47.63 4502.38万 56.77 17.61
华东地区(地区) 1.76亿 32.84 1803.33万 22.74 10.23
华南地区(地区) 5419.13万 10.10 520.74万 6.57 9.61
华北地区(地区) 2084.83万 3.88 1012.41万 12.76 48.56
西南地区(地区) 1909.20万 3.56 24.56万 0.31 1.29
华中地区(地区) 936.16万 1.74 -10.28万 -0.13 -1.10
其他业务(地区) 76.19万 0.14 70.39万 0.89 92.38
东北地区(地区) 57.45万 0.11 7.68万 0.10 13.37
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.28亿 61.11 4599.62万 57.99 14.02
经销(销售模式) 2.08亿 38.74 3261.20万 41.12 15.68
其他业务(销售模式) 76.19万 0.14 70.39万 0.89 92.38
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.70亿元，占营业收入的57.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 10392.92│ 22.33│
│客户2 │ 7975.38│ 17.13│
│客户3 │ 4251.46│ 9.13│
│客户4 │ 2765.30│ 5.94│
│客户5 │ 1596.56│ 3.43│
│合计 │ 26981.62│ 57.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.23亿元，占总采购额的62.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 7174.59│ 20.00│
│供应商2 │ 5251.90│ 14.64│
│供应商3 │ 3475.67│ 9.69│
│供应商4 │ 3419.10│ 9.53│
│供应商5 │ 2959.60│ 8.25│
│合计 │ 22280.86│ 62.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、主要业务
公司的主营业务为聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、高透光材料等化工新材料产品的研发、生产和销
售。
2、经营模式
公司的商业模式是以市场需求为导向，以自主研发的专利技术为基础，凭借多年积累的完善生产工艺和
生产流程控制为下游客户提供符合其实际生产需要的高品质产品。
（1）采购模式
公司遵循行业惯有采购方式，向生产厂家直接采购与通过贸易商进行采购相结合。公司采购模式为以产
定采，公司制定了严格、科学的原材料采购制度，形成了从原材料供应商的选择、采购价格确定到采购产品
质量检验的完善采购体系。公司综合考虑材料价格、产品质量、商业信誉，以及相应的采购服务、送货服务
与售后服务等因素选择合作供应商。公司以市场行情为基础，通过查询卓创资讯、金银岛等市场价格咨询平
台了解市场行情，采用询价、议价等方式与合格供应商协商确定主要原材料的采购价格，签订采购合同。公
司向供应商下达采购订单后，供应商将原材料送货至公司。
（2）生产模式
公司主要产品聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂及高透光材料采取以销定产的生产模式，根据客户订单
需求制订生产计划，同时销售部门根据市场淡旺季及节假日情况及时会同生产部门，提前备有安全库存，以
便及时满足客户需求。在聚醚胺、高透光材料方面，公司均采取连续法生产。在光学级聚合物材料用树脂方
面，公司采取了柔性生产模式，即同一大类下不同型号的产品在生产设备、工艺流程等方面基本相同，可以
实现共线生产、产能共用。
（3）销售模式
公司主要产品聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂和高透光材料目标市场是风电、页岩气、海洋石油、复
合材料、汽车涂料、新型环保涂料、光学镜头、药品包装等行业，公司根据目标市场需求变化和市场竞争情
况来制订销售策略。公司与兰科化工、斯伦贝谢、立邦、PPG等知名企业建立长期合作关系，利用产品质量
、价格、供货速度和服务等优势来占领市场。同时公司积极开拓国际市场，拓宽市场销售区域。
公司面对境内客户主要采取直销模式。公司按照产品种类划分销售人员业务覆盖范围，由所对应产品销
售员及销售经理与下游客户直接建立合作关系。对于境外用户，公司直接销售给最终客户或以卖断方式销售
给贸易商，并通过贸易商销售给最终用户。公司选择信用良好、付款及时的客户进行合作。在风险可控的前
提下，公司一般给予优质、长期客户一定账期。对于新开发客户、中小客户基本采用现款现货的方式进行销
售。
公司同时向境内外客户销售的产品为聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂。公司根据市场行情、客户采购
规模、客户合作关系、市场竞争态势、原材料价格等因素与客户协商确定产品销售价格，对客户信用期一般
不超过90天。境内外客户的定价原则、销售政策、信用政策不存在重大差异。
（4）研发模式
公司根据市场发展趋势和客户需求变化开展研发工作，积极参与国内相关方面的技术研讨、培训，了解
行业发展的动向及前沿生产技术及其难点；通过参加国内外的各种行业展会，了解终端用户需求，及时反馈
市场发展趋势，汇总分析后开展相应前期准备。公司管理层牵头技术部与销售部进行调研工作、寻找新产品
、拟定可行性报告，并提交公司讨论。公司通过对行业相关政策规划、行业科技发展动态及下游客户需求等
信息进行收集、整理、分析，形成对于未来研发方向的初步判断，继而经过公司内部研发项目立项流程。通
过立项审核后，确定开发计划，在公司技术部门、生产部门、销售部门以及管理层的共同决策下确定并执行
研发项目。根据研发计划，公司技术部积极进行新产品开发，参与技术创新、技术引进、工艺改进的研究课
题，重大技术、设备及质量攻关的研究实验。实验完成小试并形成工艺路线后，生产部进行工艺配套、设备
改造并实施中试生产，研发成功进入市场销售后根据市场反馈不断完善产品。
公司分别利用已建成的博士后工作站和研究生工作站与相关高等院校开展人才的合作培养，为公司技术
更新及持续发展奠定了人员与技术基础。公司持续投入研发经费用于加强新产品开发、提高现有产品质量、
节能降耗、提高生产效率、提高原材料利用率等方面。在新产品开发上，公司以“生产一代、开发一代、研
究一代、储存一代”为宗旨，一方面努力提升现有产品质量与性价比；另一方面，及时瞄准有发展潜力、高
附加值、且技术门槛高的新产品，结合公司工艺装备水平，做好技术研究和准备，为公司产品顺应发展趋势
、迅速把握市场机会提供了有力保证。
3、行业情况
随着国家鼓励政策的相继出台以及我国风电装机总量的不断扩大、页岩油气及海洋油气开采活动的快速
增长，我国聚醚胺市场需求也逐步增长。据沙利文预测，2025年我国聚醚胺销售规模将达到14.8万吨，较20
20年增长4.66万吨，2020-2025年复合增长率为7.86%。根据GWEC的数据，我国风力发电用聚醚胺需求量由20
17年的2.4万吨增长至2020年的6.2万吨，复合增长率为26.78%，预计将在2025年达到8.4万吨，2020-2025年
复合增长率预计达到5.19%。虽然“碳中和、碳达峰”国家、地方配套政策落地，但国内聚醚胺随着万华化
学、隆华新材8万吨新产能的落地，加之正大新材料、晨化股份、皇马科技等公司原有聚醚胺产能已接近20
万吨，已经大大超过了国内聚醚胺的需求量，在聚醚胺行业形成了“内卷”。
公司光学级聚合物材料用树脂产品主要为丙烯酸异冰片酯和甲基丙烯酸异冰片酯，其光泽感、高硬度等
众多优异特性，广泛应用于各类高端汽车的表面涂层（罩光层）。目前，不同档次汽车采用不同质量的汽车
表面涂层，档次越高的汽车对于表面涂层光泽度、耐老化、耐擦伤等性能的要求越苛刻，对高品质汽车表面
涂层的需求越大。随着汽车工业对汽车整体美学的不断投资与技术改进，对高品质汽车表面涂层的市场需求
不断提高，应用于汽车表面涂层的活性光学树脂单体在各档次汽车中的应用还有进一步扩展的空间。新能源
汽车作为汽车表面涂层下游未来最重要的应用场景，随着新能源汽车企业对外观要求更加新颖、独特，质量
要求更加严苛，都将给光学级聚合物材料用树脂带来更大的应用空间。加之，新能源汽车作为未来趋势的持
续增长，将为光学级聚合物材料用树脂带来有利的发展契机。
高透光材料即环烯烃聚合物（COC/COP）作为性能优良的热塑性工程塑料，广泛应用于光学镜头、药品
包装等领域。目前市场中，塑料镜头已经对玻璃镜头进行了大幅度替代。除此之外，在塑料包装领域，COC
的使用也在持续放量。COC的现有需求与潜在市场容量提升相对成熟。COC/COP是环烯烃单体自聚或与其他烯
烃共聚的一系列高分子产品，由于其生产技术存在较大难点，目前据市场研究数据，瑞翁公司产能47600吨
，宝理塑料产能35000吨，三井化学产能6400吨，日本合成橡胶产能5000吨。据中国化工信息中心数据，202
1年中国COC/COP进口量约2.1万吨，2022年消费量约为2.3万吨，根据华安证券行业研究报告预测，2025年国
内对COC/COP需求将达到4.5万吨，CAGR高达18.9%。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入21395.81万元，较上年同期下降11.63%；归属于上市公司股东的净利润为
-531.12万元，同比下降367.84%。主要原因是公司主要产品聚醚胺产品销售量、销售单价同比都有所下降，
产品毛利率一直处于低位；特别是风电领域，竞争更为激烈。
在国内聚醚胺竞争对手不断扩能、竞争加剧的情况下，公司积极开拓国际市场，加强国外优质客户的联
系，满足优质客户的需求，努力提高聚醚胺在油气领域的销售，同时推进小品种聚醚胺的市场推广。光学级
聚合物材料用树脂产品（丙烯酸异冰片酯，甲基丙烯酸异冰片酯）受原材料影响产品销量略有下降。
高透光材料（环烯烃共聚物COC）千吨级生产线已经完成试生产进入正式生产阶段，有少量产品产出，
现已联系下游药用包材、光学镜头等领域客户并送样测试。阿科力潜江项目也在稳步推进过程中，潜江聚醚
胺、高耐热树脂等项目即将进入试生产阶段。
三、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
公司始终将技术创新作为企业发展的重要动力与核心竞争力，从产品选型、研发生产的全技术链掌控以
及对下游的需求引导等多方面确保企业能够持续保持自主创新动力与行业领先地位。
在生产聚醚胺过程中，公司在生产工艺、催化剂制备技术等方面进行了多项创新，研究开发了具备国际
先进水平的连续法固定床催化胺化技术、聚醚胺专用催化剂的制备技术、光学级聚合物及其制备方法等多项
核心技术。公司为国家级专精特新小巨人企业、江苏省高新技术企业、江苏省重点企业研发机构，拥有国家
级博士后工作站分站、江苏省研究生工作站、江苏省新型功能聚合物材料工程技术研究中心，公司连续获得
中国石油和化学工业协会颁发的“中国石油和化工行业技术创新示范企业”称号，进入了工信部生物医用材
料创新任务揭榜挂帅（第一批）入围揭榜单位名单。截至2025年6月30日，公司已获授权国家发明专利30项
，美国发明专利1件；申请国家发明专利16项。
2、先发优势，树立壁垒
公司凭借科学、完善的核心技术体系一直走在行业的前沿。公司自主研发的高透光材料从产品开发、催
化剂制备、清洁生产工艺设计、调试等全技术链环节都需要进行自主研发，整体实现周期较长，凭借全技术
链的掌控对新进入者形成技术壁垒。此外，公司的持续创新机制在一定程度上强化了公司的先发优势和竞争
地位。随着公司对产品、工艺和产业链的理解不断加深，将不断推出新的同系列产品，产品系列化能更好的
给现有大客户配套，从而进一步提高公司的成长性。
3、广阔的下游应用空间
聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、高透光材料产品拥有广阔的下游应用空间。聚醚胺能够作为高性能
的固化剂广泛应用于风力发电叶片等高端复合材料、页岩油气和海洋油气开采、水性电泳漆及水性环氧涂料
等环保涂料等领域。随着清洁能源日益得到国家政策重视、居民消费能力的日渐增强以及基础设施建设仍有
广阔的投资空间，聚醚胺产品市场需求稳定。而作为公司光学级聚合物材料用树脂主要产品应用领域的汽车
涂料行业因为新能源汽车的发展同样有着良好的市场前景。高透光材料即环烯烃聚合物（COC/COP）作为性
能优良的热塑性工程塑料，广泛应用于光学镜头、HUD抬头显示、药品包装等领域，市场空间广阔。
4、核心团队优势
公司已建立了一支从技术研发、工艺生产到市场销售各方面配置完备、各具优势、协同互补的管理团队
，管理层各成员均在相关领域取得丰硕成果与宝贵经验。公司创始人、董事长朱学军先生、研发负责人张文
泉先生、生产负责人尤卫民先生等核心团队均多年从事化工产品的研发、生产与市场开拓，具备丰富的化工
产品生产实践与管理经营经验，为公司产品质量与前瞻发展提供了有力保障。
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