经营分析☆ ◇603727 博迈科 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供专用模块集成设计与建造服务；提供能源资源设施开发的专业分包服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
海洋油气资源开发模块(行业) 18.89亿 99.41 3.67亿 99.09 19.41
其他业务(行业) 1113.07万 0.59 335.02万 0.91 30.10
─────────────────────────────────────────────────
境外（含中国港澳台）(地区) 18.89亿 99.41 3.67亿 99.09 19.41
其他业务(地区) 1113.07万 0.59 335.02万 0.91 30.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
海洋油气资源开发模块(行业) 23.88亿 90.46 3.95亿 92.21 16.55
天然气液化模块(行业) 2.34亿 8.87 2314.18万 5.40 9.88
其他业务(行业) 1752.54万 0.66 1022.43万 2.39 58.34
─────────────────────────────────────────────────
境外（含中国港澳台）(地区) 26.23亿 99.34 4.18亿 97.61 15.95
其他业务(地区) 1752.54万 0.66 1022.43万 2.39 58.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
海洋油气资源开发模块(行业) 9.70亿 53.89 800.99万 5.26 0.83
天然气液化模块(行业) 8.09亿 44.95 1.47亿 96.44 18.16
其他业务(行业) 2074.44万 1.15 -259.23万 -1.70 -12.50
─────────────────────────────────────────────────
境外（含中国港澳台）(地区) 17.70亿 98.38 1.53亿 100.60 8.66
其他业务(地区) 2074.44万 1.15 -259.23万 -1.70 -12.50
境内(地区) 837.92万 0.47 168.44万 1.11 20.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
海洋油气资源开发模块(行业) 20.37亿 63.31 2.40亿 62.32 11.78
天然气液化模块(行业) 11.46亿 35.61 1.45亿 37.68 12.66
─────────────────────────────────────────────────
境外（含中国港澳台）(地区) 31.74亿 98.67 3.81亿 98.96 12.00
境内(地区) 817.54万 0.25 399.42万 1.04 48.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售18.94亿元，占营业收入的99.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│Offshore Frontier Solutions Pte. Ltd. │ 102128.15│ 53.74│
│合计 │ 189435.52│ 99.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.23亿元，占总采购额的17.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 32341.17│ 17.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司从事的业务情况
公司面向全球能源资源行业高端客户，专注天然气液化、海洋油气开发、矿业开采三大赛道，为客户提
供模块化集成设计、制造、交付一体化专业分包服务，核心产品涵盖LNG液化模块、FPSO上部模块、矿业开
采模块化设施十余个细分品类，业务覆盖全球二十余个油气资源富集国家与地区。
报告期内，公司主营业务、经营模式未发生重大调整，持续坚持专业模块化分包为基本盘，在坚守模块
化分包主业、夯实公司基本盘的同时，公司延续年度报告既定发展路径，采取“稳步积累、分步突破”的渐
进式发展思路，逐步向上游设计、采购及下游安装调试环节延伸能力边界，循序渐进探索EPCI一体化总包业
务。依托天津临港自有深水制造基地、全流程数字化建造体系与国际化项目交付团队，持续服务MODEC、SBM
等全球头部总包商及国际能源企业，聚焦FPSO、FLNG等高附加值模块业务拓展。
(二)报告期内公司所处行业情况
2026年上半年，全球能源格局在地缘冲突、能源安全诉求、中长期能源转型三重逻辑交织下呈现结构性
分化，海工装备行业“传统油气稳增长、LNG持续扩容、高端浮式设备景气上行”特征凸显，同时产业向中
国转移趋势持续深化，为公司带来明确中长期发展机遇。
1、地缘冲突推升能源安全诉求，海上油气资本开支持续扩张
上半年红海航运扰动、中东霍尔木兹海峡地缘紧张持续扰动全球能源供应链，各国加速推进本土及可控
海域油气勘探开发，全球油气资本开支呈现陆上收缩、海上逆势增长格局。克拉克森数据显示，2026年全球
深水、超深水项目资本投入维持高位，巴西桑托斯盆地、圭亚那斯塔布鲁克区块成为全球FPSO需求核心增长
极；中东地区卡塔尔、沙特、阿联酋持续加码LNG产能扩建计划，中长期大型模块化项目招标节奏提速。
尽管局部地缘冲突造成部分区域项目短期暂缓，但深水油气项目投资周期长、沉没成本高，中长期开发
计划未发生根本性调整；且深水油气开采盈亏平衡油价显著低于陆上页岩油，在布伦特原油全年中枢维持60
美元/桶以上的背景下，全球油企持续加大海上项目资本投放，FPSO、FLNG等浮式生产装备订单需求持续释
放，模块化建造作为主流工程方案渗透率持续提升。
2、能源转型节奏温和放缓，天然气作为过渡能源价值凸显
全球能源转型大势未改，但各大国际油气巨头下调低碳投资比例、放缓纯新能源布局节奏，传统化石能
源中长期需求具备刚性支撑，国际能源署预测全球油气需求至2050年前仍保持增长。天然气兼具清洁属性与
供给稳定优势，成为各国能源转型核心过渡能源，全球LNG产业链投资持续升温。
美国持续扩建LNG出口产能，莫桑比克LNG项目重启、中东多国加大液化设施投资，且新建项目普遍放弃
传统土建模式，全面采用海外模块化预制方案，大幅缩短现场建设周期、降低海外施工风险，具备完整模块
化交付能力的中国海工企业竞争优势持续放大，“欧洲总包+中国制造”的成熟合作模式持续复制推广。
3、FPSO高端化、数字化、低碳化迭代加速，中国海工产业链优势凸显
上半年全球FPSO市场维持高景气，数字孪生、AI边缘计算、低碳集成设计成为行业标配，船级社、国际
总包商全面推进浮式装备全生命周期低碳管控，倒逼海工制造企业升级工艺、数字化管控能力。
全球海工产业持续向中国转移，依托完整上下游配套、规模化深水建造场地、成熟产业工人体系，中国
企业在全球FPSO模块建造中标份额持续走高；国内海工行业竞争格局分化，头部企业分化为总包转型、专业
分包深耕两条路线，公司深耕高端模块化细分赛道，避开总包领域直接竞争，凭借稳定交付、精细化质量管
控形成差异化壁垒。
4、行业结构性机遇落地，模块化制造迎来持续订单窗口
全球LNG、FPSO新建项目单体规模持续扩大，工程模式高度依赖海外预制模块化交付，长周期排产保障
未来3-5年行业需求稳定；叠加国内“十五五”海洋装备高端化规划政策加持，天津临港作为北方海工产业
核心承载区，持续获得产业配套、通关物流、人才政策倾斜，公司约77万平米自有场地、近1.3公里的码头
资源，产能与物流优势进一步放大。
二、经营情况的讨论与分析
2026年是公司完成项目交替、夯实中长期发展根基的关键过渡年份。2025年末主力UARUFPSO项目完成全
面交付，2026年一季度存量旧项目逐步收尾结转，阶段性造成营收承压；步入二季度，依托全球海上能源投
资升温、海外油气项目集中招标窗口期，公司落地卡塔尔SaipemNFPS海上压缩综合体大额建造订单，并与国
际头部总包SBM签署长期FPSO框架合作协议，短期产能得到有效填充、长期业务通道同步打通，全年经营稳
步修复的发展路径清晰。
面对复杂地缘格局与新旧项目交替带来的阶段性经营压力，公司锚定“四个一流”战略目标，紧扣三十
周年庆典明确的高端化、智慧化、一体化三大发展主线，扎实推进稳交付、拓海外、精管理、育人才各项工
作，经营层面实现多项阶段性突破。
(一)全球化市场拓维成效显著，订单规模实现大幅增长
公司坚持国际化核心战略，深耕南美、中东两大核心高景气市场，依托与MODEC、SBM长期战略合作基础
，上半年持续跟进圭亚那、苏里南、巴西、中东多个大型FPSO、LNG模块化项目招标。
受全球地缘格局变化驱动，海外能源资本持续加码海上油气开发投资，公司二季度订单拓展成效显著。
2026上半年公司成功落地卡塔尔SaipemNFPS海上压缩综合体大额建造订单，系该系列项目第二批次订单；同
步与全球头部总包商SBM达成长期框架合作协议，打通常态化、持续性项目承接通道。系列大额订单落地，
有效补足未来多年核心生产产能，彻底化解2026年初存量项目集中收尾、在手订单衔接不足的阶段性经营压
力。依托持续落地海外大型海工模块项目，公司持续夯实南美成熟市场领先分包地位，同步深度拓展中东LN
G模块化新兴业务，全球客户矩阵持续多元，单一区域、单一客户业务依赖度稳步降低。
报告期内，公司多次参与国际航运产业博览会、全球海工行业论坛，技术团队与海外业主深度对接，提
前介入项目方案优化，依托二十余年项目业绩背书，持续提升海外品牌认可度，为下半年及明年订单持续落
地奠定基础。
(二)统筹在手项目生产履约，稳步推进产能有序释放
上半年公司进入新旧项目交替过渡期，2025年签署的苏里南、圭亚那大额FPSO订单陆续进入图纸细化、
材料采办、分段预制阶段，生产基地排产逐步饱满。公司持续运行三位一体质量安全管理体系，严格遵循AW
S、ASME等国际高端标准，落实0LTI、0COW、0PUNCH三大零交付准则，传承铁军极致匠心精神，常态化开展
全流程安全隐患排查、工序质量审核，严控项目变更成本，保障在建项目平稳推进。
依托自研建造生产一体化数字化管理平台，打通设计、采购、生产、调试数据闭环，AI数字化管控优化
生产排程、降低物料损耗，上半年生产运营效率持续提升，成本管控能力稳步改善，为后续集中交付阶段毛
利率稳定提供支撑。报告期内无重大安全、质量事故，项目阶段性里程碑均按期达成，多次收到海外客户书
面认可。
(三)完善公司治理体系，持续强化股东价值回馈
报告期内，公司持续优化法人治理架构，落实监事会改革后的审计委员会监督职能，健全独立董事履职
保障机制，全流程强化业务、财务、项目合规前置管控，筑牢内控防线。
投资者关系管理持续提质，坚持上市以来连续现金分红传统，2026年初完成上市首次特别分红，充分回
馈股东；上半年持续规范信息披露工作，搭建常态化投资者沟通渠道，资本市场认可度持续提升，延续中证
报金牛金信披奖、上市公司优秀董办实践等荣誉口碑。资本端持续优化财务结构，公司资产负债率维持低位
，在手现金流充裕，灵活运用外汇衍生品对冲海外美元结算汇兑风险，同时稳步推进股权激励等筹备工作，
绑定核心团队，向市场传递长期发展信心。
(四)深耕社会责任与人才培育，夯实长期发展内生动力
落实三十周年讲话精神，持续践行民企实业担当，延续多年捐资助学公益传统，持续投入地方校园基础
设施升级、困难学生奖助项目；依托市、区级认证工匠学院，深化产教融合订单班培养，上半年完成多批次
国际化技能人才阶梯培训，为FPSO、LNG高端项目输送具备国际资质的产业工人与复合型技术管理人才。
内部人才激励体系持续完善，以“贡献论英雄”作为骨干选拔核心标准，完善技术、管理双通道晋升机
制，同步引进外籍资深项目工程师、数字化研发人才，扩充国际化技术团队；研发端持续加大投入，新增多
项模块化建造、低碳集成相关专利，累计授权专利281项（其中发明70项，实用新型211项）、软件著作权58
项，依托天津市海洋装备高端制造创新产业联盟，联动上下游企业共享技术资源，强化行业技术壁垒。
(五)数字化与低碳技术同步迭代，适配行业高端化发展需求围绕“智慧化”中长期发展主线，上半年持
续升级一体化建造数字平台，拓展数字孪生、AI工艺优化功能，推动生产模式从被动执行向自主智能管控升
级；同步布局FPSO低碳配套工艺、甲烷回收模块化技术研发，适配全球业主ESG低碳要求，打造绿色工厂生
产体系，巩固环保B级企业资质优势，形成差异化竞争亮点。
三、报告期内核心竞争力分析
结合三十周年企业发展积淀，公司七大核心竞争壁垒持续加固，在行业周期底部企稳阶段，竞争优势进
一步凸显：
1、覆盖三大赛道的完整工程业绩壁垒
二十余年深耕天然气液化、海洋油气、矿业开采模块化建造，拥有Wheatstone、Yamal、Mero、UARU等
全球标杆项目交付记录，十多类成熟模块化产品业绩齐全，可快速匹配全球不同区域、不同资源类型项目需
求；长期服务国际高端业主，安全质量交付口碑突出，多次斩获海外客户专项奖项，新项目投标具备先发优
势。
2、全球化市场布局与多元客户壁垒
业务覆盖全球二十余个油气资源国，核心客户涵盖MODEC、SBM等国际总包及全球头部能源企业，市场分
散于南美、中东、东南亚、北海等区域，单一地缘冲突、单一客户需求波动对整体经营冲击有限；依托长期
海外驻场市场团队，可快速捕捉区域项目招标机遇，市场切换灵活度领先同业。
3、快速响应的市场研判与项目落地能力
公司管理层深耕海洋能源装备行业二十余年，精准研判LNG模块化、FPSO浮式装备两大赛道中长期景气
趋势。在全球地缘格局重塑、各国能源安全需求持续升级的行业大背景下，提前布局南美成熟FPSO市场与中
东LNG新兴市场。2026上半年，公司落地卡塔尔SaipemNFPS海上压缩综合体大额建造订单，并与国际头部总
包SBM签订长期框架合作协议，落地项目与长效合作通道同步落地，充分印证管理层前瞻市场研判实力；同
时公司具备场地、人力、工艺技术一体化快速调配能力，可高效承接大额、长周期海工模块项目。
4、国际化复合型技术与项目管理团队
团队融合本土资深工程师、外籍项目主管、一级建造师、数字化研发人员，具备超大型海外项目全周期
分包管理能力，可有效降低业主界面管理成本；累计超300项专利与软件著作权，牵头组建市级海工技术创
新联盟，技术研发与工程落地深度耦合。
5、国内领先全品类模块化建造能力
国内最早布局海工模块化制造企业之一，具备生活楼、电气、油气处理全平台模块一体化建造能力，同
步覆盖LNG、矿业特种模块化设施；可提供定制化集成解决方案，适配偏远海外项目低成本预制需求，是全
球少数可同步承接FPSO、FLNG大型模块的中国分包商。
6、天津临港得天独厚的生产物流区位优势
自有约77万平米生产场地、近1.3公里的深水码头资源，具备浮式装备总装、模块直接出运能力；依托
天津港一体化通关政策，海陆空立体交通完善，原材料进口、成品模块出海物流成本与时效优势显著，适配
大批量海外项目交付需求。
7、稳健充裕的资本与抗周期财务优势
上市后融资渠道多元，现金流持续改善，资产负债率维持健康水平，在手货币资金充足，可支撑大额项
目前期垫资、技术研发、码头产能扩建；灵活运用外汇、股权类资本工具对冲经营风险，在行业下行周期具
备更强抗波动能力。
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