经营分析☆ ◇603733 仙鹤股份 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
特种纸、浆的研发、生产和销售，以及造纸相关原辅材料的生产、销售和技术研发
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 98.68亿 96.05 15.26亿 96.06 15.46
其他业务(行业) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 48.33亿 47.05 7.97亿 50.20 16.50
食品与医疗包装材料系列(产品) 18.59亿 18.09 1.91亿 12.03 10.28
烟草行业配套系列(产品) 9.07亿 8.83 2.07亿 13.02 22.81
电气及工业用材系列(产品) 8.00亿 7.78 1.45亿 9.14 18.15
其他系列(产品) 7.77亿 7.57 5383.20万 3.39 6.92
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 6.92亿 6.74 1.31亿 8.28 18.99
其他业务(产品) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 90.90亿 88.48 13.78亿 86.74 15.16
国外销售(地区) 7.78亿 7.57 1.48亿 9.32 19.03
其他业务(地区) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 98.68亿 96.05 15.26亿 96.06 15.46
其他业务(销售模式) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 22.98亿 49.92 4.31亿 52.93 18.76
食品与医疗包装材料系列(产品) 8.41亿 18.27 1.09亿 13.39 12.96
电气及工业用材系列(产品) 3.96亿 8.61 7477.74万 9.18 18.87
烟草行业配套系列(产品) 3.91亿 8.50 9555.91万 11.73 24.42
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 3.43亿 7.44 6348.81万 7.80 18.53
其他业务(产品) 1.98亿 4.30 2955.29万 3.63 14.93
其他系列(产品) 1.36亿 2.96 1092.42万 1.34 8.02
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 40.39亿 87.74 7.15亿 87.83 17.71
外销(地区) 3.66亿 7.96 6953.53万 8.54 18.98
其他业务(地区) 1.98亿 4.30 2955.29万 3.63 14.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 81.06亿 94.77 9.16亿 92.19 11.30
其他业务(行业) 4.48亿 5.23 7757.55万 7.81 17.33
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 41.07亿 48.02 4.51亿 45.38 10.98
食品与医疗包装材料系列(产品) 17.32亿 20.25 1.20亿 12.06 6.92
烟草行业配套系列(产品) 8.12亿 9.50 1.34亿 13.47 16.48
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 7.12亿 8.32 1.02亿 10.24 14.29
电气及工业用材系列(产品) 6.81亿 7.96 9706.30万 9.77 14.25
其他业务(产品) 4.48亿 5.23 7757.55万 7.81 17.33
其他系列(产品) 6198.63万 0.72 1271.70万 1.28 20.52
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 75.32亿 88.06 7.99亿 80.45 10.61
国外销售(地区) 5.74亿 6.71 1.17亿 11.74 20.34
其他业务(地区) 4.48亿 5.23 7757.55万 7.81 17.33
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 81.06亿 94.77 9.16亿 92.19 11.30
其他业务(销售模式) 4.48亿 5.23 7757.55万 7.81 17.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 73.76亿 95.32 8.39亿 94.23 11.38
其他(补充)(行业) 3.62亿 4.68 5136.06万 5.77 14.17
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 35.56亿 45.95 3.56亿 39.92 10.00
食品与医疗包装材料系列(产品) 15.11亿 19.53 1.76亿 19.80 11.67
烟草行业配套系列(产品) 8.06亿 10.41 1.22亿 13.71 15.15
商务交流及出版社印刷材料系列(产品) 7.73亿 9.99 9122.05万 10.24 11.80
电气及工业用纸系列(产品) 5.78亿 7.47 8263.24万 9.28 14.30
其他(补充)(产品) 3.62亿 4.68 5136.06万 5.77 14.17
其他系列(产品) 1.52亿 1.97 1140.24万 1.28 7.48
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 67.72亿 87.51 7.66亿 91.29 11.31
外销(地区) 6.04亿 7.81 7308.73万 8.71 12.10
其他(补充)(地区) 3.62亿 4.68 5136.06万 --- 14.17
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 73.76亿 95.32 8.39亿 94.23 11.38
其他(补充)(销售模式) 3.62亿 4.68 5136.06万 5.77 14.17
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售20.54亿元，占营业收入的19.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 205387.26│ 19.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购27.35亿元，占总采购额的32.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 273484.88│ 32.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司完成机制纸产量121.21万吨，同比增长16.28%；特种浆纸销售量122.29万吨，同比增长
28.29%；实现营业收入1,027,357.74万元，同比上升20.11%；实现营业利润113,164.96万元，同比上升54.2
9%；实现利润总额113,090.93万元，同比上升54.41%；扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利
润为93,315.46万元，同比增加56.87%；公司资产总额2,332,190.80万元，同比增长23.60%。
公司在2024年行业复苏的市场态势下，抓住机遇，快速推进新产能落地，同时抓住市场热点，积极开拓
市场，开足马力，给公司经营业绩带来高速增长。报告期内，公司抓住以下环节，业绩亮眼：
1、大项目稳步落地，“林浆纸用一体化”全产业链成效显现
报告期内，公司在广西来宾“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”和湖北石首“年产250万
吨高性能纸基新材料循环经济”两大百亿投资项目，均按照建设计划稳步进入投产运行阶段。湖北仙鹤于20
24年1月初开机运行，截至报告期末，已有3条特种纸生产线和4条浆线依次投入运行，已产出9.34万吨特种
纸和5.98万吨自制浆。广西仙鹤于2024年4月中旬1#化机浆生产线试机成功开始，目前已有2条造纸生产线和
3条制浆生产线投产运行，报告期内共生产了10.01万吨木浆和2.89万吨特种纸投放市场。经过公司产品自用
的检验和市场的考验，两地自制浆已完全能达到替代进口同类木浆的水准，克服了公司一直以来木浆完全依
赖进口的瓶颈约束。广西、湖北的两大项目利用当地原材料资源优势，实现“林浆纸用”一体化布局以弥补
造纸原材料短板的初衷正在变成现实。得益于广西当地桉树的资源及成本优势，公司自去年10月起已连续三
个月实现稳定盈利，整体效益显著提升。广西、湖北两大生产基地的投产，弥补了公司产业链的短板，大幅
增加了公司产能，成为公司新的利润增长点。同时也预示着公司大规模地向市场投放新产能已成为现实，市
场占有率将再一次跳跃式的增长，公司的规模效应也将得到大幅提升。
2、参与新赛道，培育新市场，稳步组织新建成项目品类的有序生产和市场培育
2023年公司募投项目30万吨食品卡纸正式投产运行。此前，仙鹤的产品以低定量见长，投资食品卡纸，
对公司来说是完善食品类纸基包装材料产业链的新举措，也是首次进入高克重特种卡纸新赛道，但由于市场
等各方面因素，该产品盈利水平受到限制。报告期内，公司瞄准高端食品卡纸市场，加大食品卡纸性能和品
质的技术改造，推向市场后获得了市场良好的口碑。同时，营销团队利用公司长期积累的战略合作客户资源
，多渠道拓宽销售渠道，使市场更加稳定，盈利情况也有了大幅好转。
报告期内，湖北仙鹤抓紧生活用纸项目的推进，产线的安装调试提前完成并成功试机，于2025年1月份
正式投入生产销售。投资生活用纸项目，是仙鹤为未来纸基新材料的规模化发展开辟的另一条赛道，随着人
们生活水平的日益提高和对美好健康生活质量的追求，该项目的实施也必将成为公司亮眼的增长点。
3、适应市场需求，大幅增加食品用纸、工业用纸和互联网时代下的必备日用消费品材料的供应
随着人们生活水平的提高以及对快速食品消费能力的提升，报告期内公司的一次性纸基食品包装材料的
销量稳定增长，而随着人们环保消费理念的不断增强，一次性可降解食品包装材料也越来越多地出现在人们
的生活中。公司抓住市场机遇，扩大相关产品的产能布局，报告期内公司食品医疗消费类产品生产量达到26
.61万吨，实现销售24.98万吨，同比增长8.69%。
公司生产的电解电容器纸基材料一直被广泛应用于消费类电子、空调、特殊照明等消费领域；近年来，
工业通讯电源、手机数码、专业变频器、数控伺服系统等5G配套设施中，也出现了越来越多的高性能电容器
的身影，公司也由此成为了国内重要的电子元件材料生产配套企业。公司抓住了市场机遇，报告期内电解电
容器纸基材料销售达到了6,600吨。实现销售收入同比增加29.00%，取得了较快的增长。
随着互联网时代的到来，互联网相关必备产品行业发展迅速，使得行业上下游产业发展进入高速发展时
期。公司将互联网产业相关产品作为公司未来重要的发展方向，生产的标签离型用纸、热敏材料及转印系列
材料都有明显的互联网产品材料属性，其产能及销量均稳步增长。报告期内，公司日用消费系列纸基材料销
售量同比增长了22.51%。其中，标签离型系列材料同比增加30.18%，实现了大幅增长。随着国内数码转印市
场的增长，公司转印系列材料在报告期内实现销售15.50万吨。
4、融入“双循环”格局，积极参与国际化竞争，加快境外市场的开发和布局
公司响应党中央号召，积极融入到以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局之中，
在夯实主业基础、扩大产能规模的同时，注重参与国际化竞争，充分进行境外市场的开发和布局，加大对适
应国际市场需求产品的研发。近年来，世界格局多变，国际争端不停，对我国出口贸易造成了一定的影响。
但公司通过长期的市场开发和产品服务，依靠自身产品的灵活性、专业性和稳定性，在国际市场中已确立了
不可动摇的品牌地位，并且进入了全球众多知名客户的供应链，通过积极出色的客户服务得到了持续性的订
单。扩大了欧洲、东南亚，中东等全球市场的布局。报告期内，外销业务收入达7.78亿元人民币，同比增长
36.00%。
5、加大研发投入，致力于新型以纸代塑产品的研发
近几年，市场加快了寻求环保纸基包装材料替代塑料制品的步伐，该类纸基包装材料技术标准严、卫生
要求高。公司多年来一直致力于食品包装纸（防油纸系列、涂布纸系列、液体包装系列等）和医疗包装纸（
医用透析纸和医用皱纹纸）的研究开发，产品在国内具有较高知名度。在烟草包装等传统行业中，公司顺应
市场发展方向，积极配合终端客户提供创新型合作方案，加强与国内外知名企业之间的技术工艺合作，报告
期内，公司已经接入了全球领先烟草公司的产品供应链。为了迅速适应市场的变化，报告期内公司加大研发
投入，积极布局和拓展新市场、研发新产品以及开发战略性的价值客户，并开发出多款面向终端的产品。公
司也将继续与众多行业知名客户开展技术和市场上的战略性合作，整合市场资源，促使优势产品成果转化，
迅速形成市场规模效益，在销售和利润增加的同时，为后续的共同合作发展奠定更好的基础。
公司能迅速抓住市场机遇，得益于近几年不断加大的研发投入。报告期内，公司及其子公司共申报了73
项专利，其中33项为发明专利，40项为实用新型专利，并已获得13项专利证书。公司研发的“纸基新材料轻
量化绿色制造关键技术及应用”获浙江省科学技术成果奖，低定量薄型圣经纸、高不透烟用接装纸原纸、高
强度真空镀铝原纸、亮光型无铝铝箔衬纸、食品级不锈钢板用衬纸等5个新产品已通过省级新产品鉴定。
公司参与的“格拉辛纸规范”和“超级电容器纸”国家标准已正式发布。同时公司还参与了“电缆纸介
质损耗角正切（tg）试验方法（电桥法）”、“编织原纸”、“滤嘴棒纸”、“铅酸蓄电池用涂板纸”、“
中性石蜡原纸”、“食品包装用纸板”、“淋膜纸”等国家标准和行业标准的制修订。报告期内，公司费用
化研发投入达13,423.32万元，公司的自主创新能力不断提高。
5、发展绿色能源，着眼“双碳”战略，注重可持续发展
公司始终秉持绿色发展的理念，致力于绿色能源的开发与应用。在各生产园区，公司均已布局了光伏发
电。截至报告期末，公司共完成光伏装机容量52.24MW，年发电量5,176.74万度，相当于节约用电5,176.74
万千瓦时，折等价值能耗15,938.84吨标煤，在降低电耗的同时，有效地减少了碳排放。同时，公司大力支
持用户侧储能项目的建设，全资子公司哲丰新材料建设的42MW/284.884MWh储能项目已于2024年4月成功并网
运行，而公司衢州总部在2024年6月完成了22.36MW/44.72MWh储能升级项目的投运。这些项目的实施，为公
司优化能源结构、降低温室气体排放提供了有力支持。
在前几年社会责任工作的基础上，公司进一步深化可持续发展战略，将其纳入核心议事日程。报告期内
，公司的可持续发展（ESG）专业委员会及其工作小组与专业机构合作，按照国际化标准，全面梳理并推进
可持续发展工作。打造适应公司长远发展的，经济指标与环境保护协调、创造价值与员工福利同步、企业利
益与社会贡献兼顾一套完整且高质量的发展体系。使公司ESG工作在社会评价指数上处于国内同行业整体领
先水平。
“碳达峰、碳中和”是我国为了推动构建人类命运共同体、促进全球可持续发展所作出的重大决策。公
司紧跟国家战略步伐，积极响应“碳达峰”与“碳中和”号召，主动投身于企业碳盘查的实际工作行动中。
报告期内，公司成功完成了4个组织层面的碳盘查，并对4个产品进行了碳足迹的追踪，其中鹤丰新材料、仙
鹤股份（天湖南路69号厂区）组织碳盘查及烟卡、无铝铝箔衬纸产品碳足迹均获得了相应的认证证书，并在
全球性客户的认证程序中得到了应用，并获得了国际客户的广泛认可。同期，公司认真完成了CDP（碳信息
披露项目）问卷的填报工作，在气候、森林、水资源三个关键主题上，公司均获得了B-的评分，这不仅是对
公司环境保护工作的肯定，也是对我们在可持续发展道路上所做努力的认可。
在日常生产经营活动中，公司秉持绿色发展的理念，积极采取减碳措施，以实际行动践行环保责任。例
如，公司大力引入光伏发电技术，不断优化生产工艺与流程，致力于提升低碳生产的水平，以实现经济效益
与环境保护的双赢。遵循“夯实基础、扩大主业，打造全产业链模式”的发展战略，公司坚定不移地推进以
纸养林、以林促纸的可持续发展模式，在广西、湖北两地积极布局，抢占资源高地，构建“林浆纸用”一体
化的完整产业链，全力投身于生态林产业的建设与发展。为公司适时制定具体的温室气体减排量化目标奠定
了坚实基础，同时也为响应和践行国家提出的“碳达峰”、“碳中和”战略做好了充分准备。
二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局的数据，2024年全年GDP增长5%，显示出稳定增长的态势，虽然较2023年有所放缓，但
仍然处于合理增长区间。
造纸行业在2024年表现可谓亮眼。根据国家统计局的数据，2024年我国机制纸与纸板产量为15,847万吨
，同比增长10%，增幅创近12年来的新高，行业呈现出供需两旺的兴旺景象。
2024年造纸行业的供需旺盛并未导致纸浆价格的大幅攀升。2024年上半年，受需求推动，纸浆价格呈现
上涨趋势；然而，随着9月份新增产能的投产，纸浆价格开始回调。根据国家海关数据，2024年全年纸浆进
口平均成本为652美元/吨，相比2023年全年仅上升1%。
未来几年，随着全球纸浆市场新产能的投放，尤其是中国、巴西、芬兰等地区的新产能投产，预计将使
全球纸浆市场的供需平衡更加合理，纸浆价格也将维持在一个相对稳定的区间。
与此同时，造纸行业的能源成本也在持续下降。2024年，秦皇岛山西优混平仓价格平均为856元/吨，同
比下跌12%，截至3月20日，价格更是跌至677元/吨。煤炭价格下跌主要由于整体供过于求。供应方面，2024
年进口煤炭数量的大幅增加，同比增长14.40%；而需求方面，随着风电、光伏等新能源的快速发展，火电需
求被大幅挤压，导致煤炭需求相应减少。根据国家能源局的数据，2024年全国可再生能源发电新增装机容量
达3.73亿千瓦，占电力新增装机的86%，占据了绝大多数社会用电增量的份额。
总体而言，得益于供需两旺和成本稳中有降的双重利好因素，造纸行业企业在2024年的盈利情况得到了
持续的改善。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司属于造纸和纸制品业，细分为特种纸行业和高性能纸及纤维复合新材料。特种纸是一种高性能纸基
功能材料，具有科技含量高、附加值高的特点，适用于多种领域的具有特殊机能的易耗材料，在浙江省新材
料产业发展十四五规划中被列为“先进基础材料”和“关键战略材料”。
公司主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料，是国内大型高性
能纸基功能材料研发和生产企业。
公司生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装
材料系列；2）烟草行业配套系列；3）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）；4）商务交流及出版
印刷材料系列；5）电气及工业用纸系列；6）日用消费系列等。同时，公司也以纸基功能材料研发制造为核
心，积极推动相关能源制造、化工材料、工业水处理及固废处理、分布式光伏发电、物流及C端产品等新材
料、新能源以及上下游一体化等多元化产业的发展。
食品与医疗包装材料系列主要应用于一次性食品包装和一次性医疗耗材包装，是近期市场需求增长较快
的领域，也是公司近期及未来深度开发和耕耘的重点产品系列。市场的需求主要来源于人民生活水平的提高
和禁塑环保意识的逐步加强，从而使人们对食品与医疗包装的安全性、卫生性、环保性以及功能性的要求不
断提高，也催生出更多更高端的新型包装品种。食品包装材料系列主要包括食品级防油纸、涂布纸、零食包
装、液体包装等材料产品，以及纸吸管、薄型包装纸袋、咖啡滤纸袋、蒸笼纸、烧烤纸、火锅纸、砧板纸等
面向终端的产品；医疗包装材料系列主要包括医用透析纸、医用皱纹纸、手套内衬纸、医用离型纸等被应用
在针管、输液器等一次性医用耗材的无菌屏障系统包装中。公司的产品迎合了消费大众不断升级的消费理念
，品种齐全，在行业具有龙头地位。
烟草行业配套系列适用于卷烟类产品（传统可燃烟及加热不燃烧新型烟草等）过滤嘴和烟盒内衬材料的
包装。公司可生产具有高光泽型、高透气型、高不透明度型等多种功能型号的产品，能够有效帮助减少印刷
油墨的使用量，提高印刷表现力。同时，公司还配套缓释薄片材料，纸基滤棒材料等材料。公司产品拥有高
洁净度，和国内大部分知名卷烟厂已有多年稳定的合作，在同类产品中的市场占有率近45%，并已经被国外
主要知名烟草公司认证和稳定使用。
家居装饰材料系列（含合营公司夏王纸业产品）主要被应用于高档定制家具和地板行业，是高档定制家
具和地板贴面材料的印刷基材，主要包括素色型、印刷型、数码打印型及预浸渍型等主流家具贴面产品，以
及表层纸，层压牛皮纸，平衡纸等家具材料配套产品。公司的产品在耐晒、耐磨和印刷性能方面具有极高的
表现性能，并且环保、安全、时尚，受到不同年龄层和不同区域市场的青睐，国内市场占有率超20%。公司
同时专注于花色设计端的开发，引领市场的消费趋势，在国内中高端定制家具市场具有强大的消费引导力和
市场领导力，为行业内多家高端品牌的指定使用产品。
商务交流及出版印刷材料系列适用于现代商务需求的特种纸基型应用材料，包括无碳打印类、防伪材料
类、彩色和白色打印纸类以及低定量高档出版用纸等产品；其中低定量出版印刷用纸主要应用于印刷字典、
词典、圣经等页码较多、使用率较高、便于携带的工具书籍，对产品印刷适应性要求高，在国内市场的占有
率超过90%，公司的产品能够增加油墨的依附性、不透印性，为多家国内大型出版社和国际知名出版社的指
定用纸，在国内及国际市场上具有很大占有率及领导力。公司为字典纸国家标准主要制定者，公司的低定量
出版印刷用纸也被应用于医药行业和电子产品行业，被用于药品说明书和电子产品说明书的印刷和制作。
电气及工业用纸系列主要为电解电容器纸等绝缘材料用纸以及不锈钢衬纸、CTP版衬纸、玻璃间隔用纸
等工业配套用纸，用于工业配套和高科技行业，具有不可替代性及广阔的市场发展空间。电解电容器纸具有
下游认证严苛，质量稳定性要求高等特点，被广泛应用于电视机、电脑、手机数码、空调、特殊照明等消费
领域以及工业通讯电源、5G配套设施、专业变频器、数控伺服系统、风力发电、汽车电子、机台自动化、包
装设备、工业流程控制等工业领域中，电解电容器纸被置于内置电容器中，用于隔绝电容器内部正负极及吸
收电解液，保证电容器处于正常工作状态。随着5G应用，新能源汽车电子，光伏产业的迅猛发展，公司作为
国内重要的电子元件材料生产配套企业，产品被更广泛地应用于相应的配套设施中。不锈钢衬纸主要被应用
于冷轧不锈钢2B板和BA板（镜面板）的上下两层不锈钢材料之间，用于保护成卷的不锈钢表面不会因为上下
层摩擦而导致表面擦伤。CTP版具有感光涂层，大量应用于印刷行业，CTP衬纸被放置于两层CTP版之间，保
护版材的感光层不受损伤，公司新研制开发的光伏玻璃配套类衬纸也有较高的行业门槛和广阔的市场发展前
景。随着科技在日常生活中的普及，该类产品的运用会越来越广泛，市场前景广阔，为公司未来的重点开发
领域之一。
日用消费系列包括热敏应用类、转印用纸、标签离型用纸等与日常民生消费紧密相连的材料系列。其中
热敏材料在银行、超市、酒店、餐饮、快递的票据和标签业务中被广泛应用。公司热敏类材料可根据客户需
求实现个性化定制，并具备直接制成不干胶类产品，面向终端消费市场的特性，公司的热敏收银纸在国内市
场占有率近25%。被多家国内外知名餐饮巨头及酒店指定使用。转印用纸系列主要用于纺织品转印的转移印
花材料、建材领域的热转移材料以及越来越被年轻消费群体喜爱的数码喷绘类转印材料和水转印材料。得益
于日益严苛的环保需求和消费者个性化、高端化的需求，近年来数码喷绘类转印材料产品需求增长十分迅速
。目前数码转印在国际市场已经占据十分重要的份额，也成为中国转印市场未来发展的主要方向，因此，数
码转印相关的数码喷绘类转印材料市场空间非常可观，公司国内热转印市场占有率超过30%。标签离型用纸
系列主要包括格拉辛离型纸和高湿强标签纸，运用于日化不干胶、物流不干胶和啤酒标签等与日常生活密切
相关的标签领域。随着高端零售行业、电商和相关物流行业的快速发展，不干胶标签在近年持续保持着较高
的年增长率，用作不干胶底纸的格拉辛离型纸使用量也在最近几年得到了飞速的增长。然而，与发达国家相
比，我国人均标签使用量还处于相对低位，格拉辛离型纸未来需求潜力仍然非常巨大。因此，公司也正在积
极扩大格拉辛离型纸的生产规模，以满足不断增长的市场需求，维持并不断扩大公司市场份额。高湿强标签
纸主要应用于如瓶装啤酒、冰激凌等需要在低温潮湿环境中储存的产品贴标，以及需要进行冷链运输的可识
别的标签类产品。公司为国内瓶装啤酒标签领域主要原纸供应商之一。
四、报告期内核心竞争力分析
1、规模优势奠定龙头地位
公司为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的企业。从规模上来看，公司是国内最大的专业研发和
生产高性能纸基功能材料的企业之一。截至本报告期，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种浆纸及纸制
品的年生产能力已超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线59条，制浆生产线8
条以及涂布、超压线20多条，并拥有林地、化工、制浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链生产能力，
产业宽度和产业深度布局相对完善。
规模效应奠定市场地位，公司的多项产品在国内细分行业中具备龙头地位。其中，公司在烟草行业配套
系列包括烟用接装纸原纸、烟用内衬原纸、滤嘴棒成型纸等产品，在同类产品市场占有率近45%，处于行业
重要地位；公司在国内热敏纸市场的占有率近25%，并具有深加工技术和能力，使其可以直接面对终端市场
销售，赢得了良好的市场口碑和品牌形象；公司的低定量出版印刷材料系列包括圣经纸和字典纸，国内市场
占有率达到90%，是国内几大辞书出版商的指定用纸，并被国内外众多印刷巨头指定为专用纸；公司合营企
业夏王纸业为全球装饰原纸行业公认的高端领导品牌，产品包括素色底材和印刷底材，国际市场占有率接近
20%，在中高端市场具有强大影响力；公司的食品包装材料系列被应用在一次性食品包装中，与国内多家包
装行业巨头具有长期稳定的合作，并具备面向终端的能力；医疗包装材料系列被应用于一次性医疗低值耗材
的包装行业中，为国内为数不多的同时具备食品与医疗包装材料产品的上市公司，具有较高的市场份额和较
大的发展空间和潜力；公司为国内最大的转印用纸生产企业之一，国内市场占有率超过30%，其产品被广泛
应用于纺织品，瓷器和建材领域的外部装饰。
截止报告期末，公司在广西来宾投资118亿元人民币的年产250万吨“广西三江口新区高性能纸基新材料
”的林浆纸用一体化项目和湖北石首投资100亿元人民币的年产250万吨“高性能纸基新材料循环经济”项目
均已按计划投产运营。其中，广西仙鹤已有2条造纸生产线和3条制浆生产线投产，报告期内已生产了10.32
万吨木浆和2.9万吨特种纸投放市场。湖北仙鹤2024年1月首发开机，目前3条造纸生产线和4条制浆线正常运
行，已生产特种纸9.34万吨，自制浆5.98万吨。2025年两大项目一期工程将全部完成投入运营，广西二期也
将启动建设，一个规模更大、能力更强、适应更广、产业链更完善的仙鹤已触手可及。
2、多元化产品的抗风险能力
公司具有较强的抗风险能力。首先，公司在总体规模和多个产品细分市场具备龙头地位，在市场竞争中
具有一定的话语权。其次，与国内其它专业特种纸制造企业相比，公司具备十分显著的产品多元化优势，可
以帮助公司分散单个产品带来的风险。公司产品涉及食品与医疗包装材料系列、商务交流及出版印刷材料系
列、烟草行业配套系列、家居装饰材料系列、电器及工业用纸系列、日用消费系列及其他等六大系列60多个
品种，是我国产品种类最多，布局最广的高性能纸基功能材料生产企业之一。多元化的产品结构使公司在市
场上拥有了更多发展机遇，能够通过产能的多元化快速地调整生产方案，分散单个细分赛道市场变动带来的
风险，同时还可以为客户提供更全面、更多元化的新产品研发方案。
3、自主研发的技术创新优势
公司是国家高新技术企业、国家技术中心、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、浙江省专利示范企
业。截至报告期末，公司已拥有55项发明专利和107项实用新型专利。在标准化领域，公司牵头制定了字典
纸的国家标准，还参与制定了无碳复写纸、冷轧金属板衬纸、电解电容器纸、超级压光纸、医药包装用纸和
纸板、纸浆二氯甲烷抽出物的测定、纸和纸板二氧化钛含量的检测等产品和测量方式的国家标准。此外，公
司参与制定了装帧纸、烘焙纸、真空镀铝原纸的行业标准、热升华转印纸的行业标准、水松原纸、超级电容
器纸的行业标准。由公司主导的“热升华转印原纸”、“单面光烟用接装纸原纸”、“烘焙原纸”、“字典
纸”、“负离子壁纸”、“烟用接装纸”等六个浙江制造标准已经正式发布，彰显了公司在行业内的领导地
位和技术实力。
公司在产品研发方面一直保持了持续的投入，报告期内，公司费用化研发费用支出达到13,423.32万元
。公司认为，持续的研发投入是保持公司持续性竞争力关键，不断地培育新产品也为公司未来的持续发展奠
定了基础。
公司一直保持自主设计与合作开发的双重创新理念。由公司牵头设计开发新的工艺技术，并与合作伙伴
一同开发具有产品特色的机器设备，寻找性价比最高的投资方案。公司生产线具备高度灵活性，单条生产线
至少能够适应3至4种纸基功能材料的稳定生产，能够在不同产品中做到稳定的切换，充分发挥了产品多元化
的优势，为终端客户提供更具有技术性和针对性的产品解决方案。近几年，公司携手合作伙伴，引进并研发
了国内外一流的造纸设备和技术，显著提升了机器设备的自动化水平，使产品质量稳定性居行业前列，核心
技术更是达到了国际先进水平，彰显了公司在造纸行业的领先地位和技术创新能力。
4、可持续发展能力优势
公司是浙江省首批“浙江省绿色企业”和工信部认定的“国家级绿色工厂”。公司始终坚守循环经济的
可持续发展之路，高度重视环境保护与可持续发展的融合。公司及其旗下重要子公司均已通过ISO14001环境
管理体系认证，并成功完成了产销监
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