经营分析☆ ◇603733 仙鹤股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 118.73亿 96.20 16.10亿 95.16 13.56
其他业务(行业) 4.69亿 3.80 8179.67万 4.84 17.42
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 55.08亿 44.62 6.11亿 36.10 11.09
食品与医疗包装材料系列(产品) 22.87亿 18.53 2.84亿 16.79 12.42
其他系列(产品) 14.13亿 11.45 1.54亿 9.13 10.92
烟草行业配套系列(产品) 9.38亿 7.60 2.44亿 14.41 25.99
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 9.04亿 7.32 1.47亿 8.68 16.25
电气及工业用材系列(产品) 8.24亿 6.68 1.70亿 10.06 20.65
其他业务(产品) 4.69亿 3.80 8179.67万 4.84 17.42
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 108.47亿 87.88 13.55亿 80.07 12.49
国外销售(地区) 10.26亿 8.31 2.55亿 15.09 24.88
其他业务(地区) 4.69亿 3.80 8179.67万 4.84 17.42
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 118.73亿 96.20 16.10亿 95.16 13.56
其他业务(销售模式) 4.69亿 3.80 8179.67万 4.84 17.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 25.56亿 42.67 3.47亿 42.23 13.57
食品与医疗包装材料系列(产品) 10.34亿 17.26 1.19亿 14.44 11.47
其他系列(产品) 8.90亿 14.86 7723.11万 9.40 8.67
烟草行业配套系列(产品) 4.45亿 7.43 1.04亿 12.71 23.44
电气及工业用材系列(产品) 4.10亿 6.84 7177.94万 8.74 17.51
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 3.52亿 5.88 6663.62万 8.11 18.91
其他业务(产品) 2.53亿 4.23 3684.68万 4.49 14.55
生活用纸系列(产品) 4960.72万 0.83 -104.90万 -0.13 -2.11
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 53.15亿 88.71 7.15亿 87.03 13.45
外销(地区) 4.23亿 7.06 6968.15万 8.49 16.48
其他业务(地区) 2.53亿 4.23 3684.68万 4.49 14.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸行业(行业) 98.68亿 96.05 15.26亿 96.06 15.46
其他业务(行业) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 48.33亿 47.05 7.97亿 50.20 16.50
食品与医疗包装材料系列(产品) 18.59亿 18.09 1.91亿 12.03 10.28
烟草行业配套系列(产品) 9.07亿 8.83 2.07亿 13.02 22.81
电气及工业用材系列(产品) 8.00亿 7.78 1.45亿 9.14 18.15
其他系列(产品) 7.77亿 7.57 5383.20万 3.39 6.92
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 6.92亿 6.74 1.31亿 8.28 18.99
其他业务(产品) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 90.90亿 88.48 13.78亿 86.74 15.16
国外销售(地区) 7.78亿 7.57 1.48亿 9.32 19.03
其他业务(地区) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 98.68亿 96.05 15.26亿 96.06 15.46
其他业务(销售模式) 4.05亿 3.95 6253.92万 3.94 15.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
日用消费系列(产品) 22.98亿 49.92 4.31亿 52.93 18.76
食品与医疗包装材料系列(产品) 8.41亿 18.27 1.09亿 13.39 12.96
电气及工业用材系列(产品) 3.96亿 8.61 7477.74万 9.18 18.87
烟草行业配套系列(产品) 3.91亿 8.50 9555.91万 11.73 24.42
商务交流及出版印刷材料系列(产品) 3.43亿 7.44 6348.81万 7.80 18.53
其他业务(产品) 1.98亿 4.30 2955.29万 3.63 14.93
其他系列(产品) 1.36亿 2.96 1092.42万 1.34 8.02
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 40.39亿 87.74 7.15亿 87.83 17.71
外销(地区) 3.66亿 7.96 6953.53万 8.54 18.98
其他业务(地区) 1.98亿 4.30 2955.29万 3.63 14.93
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售30.59亿元，占营业收入的24.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 305915.97│ 24.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购29.76亿元，占总采购额的31.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 297565.56│ 31.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司属于造纸和纸制品业，细分为特种纸行业和高性能纸及纤维复合新材料领域。特种纸作为一种高性
能纸基功能材料，具有科技含量高、附加值高的特点，适用于多种领域的具有特殊机能的易耗材料，在《浙
江省新材料产业发展十四五规划》中，特种纸被列为“先进基础材料”和“关键战略材料”。
公司主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料，是国内大型高性
能纸基功能材料研发和生产企业。
公司生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装
材料系列；2）烟草行业配套系列；3）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）；4）商务交流及出版
印刷材料系列；5）电气及工业用纸系列；6）日用消费系列等。同时，公司以纸基功能材料研发制造为核心
，积极推动相关能源制造、化工材料、工业水处理及固废处理、分布式光伏发电、物流及C端产品等新材料
、新能源以及上下游一体化等产业的多元化发展。
食品与医疗包装材料系列主要应用于一次性食品包装和一次性医疗耗材包装，是近年来市场需求增长较
快的领域，也是公司当前及未来重点深耕的产品系列。其市场需求主要来源于居民生活水平的提高和“禁塑
”环保意识的增强，推动了对食品与医疗包装材料的安全性、卫生性、环保性以及功能性的更高要求，催生
出更多高端新型包装品种。食品包装材料系列主要包括食品级防油纸、涂布纸、零食包装、液体包装等材料
产品，以及纸吸管、薄型包装纸袋、咖啡滤纸袋、蒸笼纸、烧烤纸、火锅纸、砧板纸等面向终端的产品。医
疗包装材料系列主要包括医用透析纸、医用皱纹纸、手套内衬纸、医用离型纸等，应用于针管、输液器等一
次性医用耗材的无菌屏障系统包装。公司产品契合消费升级趋势，品种齐全，在行业中具备龙头地位。
烟草行业配套系列适用于卷烟类产品（包括传统可燃烟及加热不燃烧新型烟草等）的过滤嘴和烟盒内衬
包装。公司可生产高光泽型、高透气型、高不透明度型等多种功能产品，能够有效减少印刷油墨用量，提高
印刷表现力。同时，公司配套缓释薄片材料，纸基滤棒材料等材料。公司产品拥有高洁净度，已与国内大部
分知名卷烟厂建立多年稳定合作关系，在同类产品中的市场占有率近45%，并已经被国外主要知名烟草公司
认证和稳定使用。
家居装饰材料系列（含合营公司夏王纸业产品）主要应用于高档定制家具和地板行业，作为高档定制家
具和地板贴面材料的印刷基材，主要产品包括素色型、印刷型、数码打印型及预浸渍型等主流家具贴面产品
，以及表层纸、层压牛皮纸、平衡纸等家具材料配套材料。公司产品在耐晒、耐磨和印刷性能方面表现优异
，具有环保、安全、时尚等特点，受到不同年龄层及不同区域市场的青睐，国内市场占有率超20%。公司同
时注重花色设计端的开发，引领市场消费趋势，在国内中高端定制家具市场具有强大的消费引导力和市场领
导力，为行业内多家高端品牌的指定使用产品。
商务交流及出版印刷材料系列适用于现代商务场景下的特种纸基应用材料，包括无碳打印类、防伪材料
类、彩色和白色打印纸类、低定量高档出版用纸等产品。其中，低定量出版印刷用纸主要应用于印刷字典、
词典、圣经等页码多、使用率较高、便于携带的工具书籍，对印刷适应性要求高。公司产品能够增加油墨附
着力并防止透印，国内市场的占有率超过90%，为多家国内大型出版社及国际知名出版社的指定用纸，在国
内及国际市场上具有较高的占有率与领导力。公司是字典纸国家标准的主要制定者，其低定量出版印刷用纸
也被应用于医药行业和电子产品行业，主要用于药品说明书和电子产品说明书等印刷制作。
电气及工业用纸系列主要包括电解电容器纸等绝缘材料用纸，以及不锈钢衬纸、CTP版衬纸、玻璃间隔
用纸等工业配套用纸，服务于工业配套和高科技领域，具有不可替代性及广阔的市场发展空间。电解电容器
纸具有下游认证严苛，质量稳定性要求高的特点，广泛应用于电视机、电脑、手机数码、空调、特殊照明等
消费领域，以及工业通讯电源、5G配套设施、专业变频器、数控伺服系统、风力发电、汽车电子、机台自动
化、包装设备、工业流程控制等工业领域。电解电容器纸被置于内置电容器中，用于隔绝电容器内部正负极
并吸收电解液，保障电容器正常工作。随着5G应用，新能源汽车电子，光伏产业的快速发展，公司作为国内
重要的电子元件材料生产配套企业，产品应用范围不断扩展。不锈钢衬纸主要用于冷轧不锈钢2B板和BA板（
镜面板）的上下两层不锈钢材料之间，用于保护成卷的不锈钢表面不会因为上下层摩擦而导致表面擦伤。CT
P版具有感光涂层，大量应用于印刷行业，CTP衬纸被放置于两层CTP版之间，保护版材的感光层不受损伤。
公司新研制开发的光伏玻璃配套类衬纸也具有较高的行业门槛和广阔的市场前景。随着科技在日常生活中的
普及，该类产品的运用将会越来越广泛，市场前景可期，是公司未来的重点开发领域之一。
日用消费系列涵盖热敏材料、转印用纸、标签离型用纸及生活用纸等与日常民生消费密切相关的纸基功
能材料。其中，热敏材料广泛应用于银行、超市、酒店、餐饮、快递等领域的票据和标签业务。公司可根据
客户需求实现个性化定制，并具备直接制成不干胶类产品，面向终端消费市场的能力。公司热敏收银纸在国
内市场占有率近25%，被多家国内外知名餐饮企业及酒店指定使用。转印用纸系列主要用于纺织品转移印花
、建材领域热转移材料，以及备受年轻消费群体青睐的数码喷绘类转印材料和水转印材料。得益于日益严格
的环保要求和消费者个性化、高端化需求，近年来数码喷绘类转印材料需求增长迅速。目前数码转印在国际
市场已占据重要份额，也是中国转印市场未来发展的主要方向，市场空间可观，公司国内热转印市场占有率
超过30%。标签离型用纸系列主要包括格拉辛离型纸和高湿强标签纸，应用于日化不干胶、物流不干胶、啤
酒标签等与日常生活密切相关的标签领域。随着高端零售、电商和物流行业的快速发展，不干胶标签近年保
持较高增长率，格拉辛离型纸使用量随之快速增长。与发达国家相比，我国人均标签使用量仍处于相对低位
，格拉辛离型纸未来需求潜力巨大，公司正积极扩大格拉辛离型纸生产规模，以满足持续增长的市场需求，
持续巩固并扩大市场份额。高湿强标签纸主要应用于瓶装啤酒、冰淇淋等需在低温潮湿环境中储存的产品贴
标及冷链运输中的可识别标签，公司为国内瓶装啤酒标签领域主要原纸供应商之一。此外，公司生活用纸系
列包括餐巾纸、面巾纸、擦手纸、卫生纸等居家生活常用纸系列，全部采用原生木浆、竹浆和苇浆作为主要
原材料，具有天然洁净、柔软亲肤、吸水性强、无有害添加等优良特性，充分满足消费者对健康、安全、环
保用纸日益增长的需求。随着居民生活水平的提高和消费升级，高品质生活用纸市场持续扩大。公司依托湖
北生产基地的浆纸一体化优势，生活用纸系列产品于2025年正式投放市场，产品定位于中高端居家及商用市
场。凭借公司多年在特种纸领域积累的质量管控能力和供应链优势，生活用纸系列产品在柔软度、湿强度、
卫生指标等方面均达到行业领先水平，具备较强的市场竞争力。未来，公司将积极拓展线上线下融合的销售
渠道，打造“仙鹤”品牌生活用纸的消费者认知，致力于成为国内原生浆生活用纸领域的重要参与者。
二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局的数据，2025年我国全年GDP增长5.0%，增速与2024年持平，国民经济延续稳定增长态
势。与此同时，全球主要经济体实际GDP增长整体温和，其中美国和中国分别依靠持续的科技创新与强大的
制造业基础，推动本国经济继续领跑全球，成为全球经济增长的主动力。
造纸行业方面，国家统计局数据显示，2025年中国机制纸及纸板总产量达到16405.40万吨，同比增长2.
90%。考虑到2024年行业产量增速高达10%、创近12年新高，在较高基数之上，2025年仍实现稳定增长，反映
出市场整体需求保持稳中有升的良好态势。
在产量持续增长的同时，行业成本端呈现明显下行趋势。根据国家海关数据，2025年全年纸浆进口平均
成本为606美元/吨，较2024年的652美元/吨下降7%。纸浆价格回落主要原因是受全球纸浆市场新产能集中释
放影响，2023至2025年为全球主要纸浆生产国的新产能投放高峰期。此外，国产纸浆产量快速提升，国产浆
对进口浆形成一定替代，进一步削弱了进口浆的价格支撑。资料来源：同花顺
能源成本方面，造纸行业的用能成本亦持续下降。2025年，秦皇岛山西优混动力煤全年平均平仓价格为
698元/吨，同比下跌18%。煤炭价格下跌主要原因是整体供过于求。供应方面，2025年全国煤炭产量小幅增
长1%；需求方面，随着风电、光伏等新能源的快速发展，火电需求受到明显挤压，导致煤炭需求相应减少。
根据中国电力企业联合会数据，2025年全国发电量同比增长5%，而煤电发电量同比下降1.9%，煤电占总发电
量比重降至51.1%。风电、光伏等新能源新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为满足新增电力需求
的主体。
总体来看，受益于下游需求的持续稳定增长以及原材料、能源等成本端的双重利好，造纸行业企业在20
25年的盈利状况已持续改善。作为国内高性能纸基功能材料领域的龙头企业，仙鹤凭借“林浆纸用”一体化
布局、多元化产品结构及持续的技术创新，在行业整体向好的背景下，有望进一步巩固和提升自身的市场竞
争优势。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司完成机制纸产量163.74万吨，同比增长35.08%；特种浆纸销售量180.57万吨，同比增长
38.82%；实现营业收入1234288.22万元，同比上升20.14%；实现营业利润114841.50万元，同比上升1.48%；
实现利润总额114454.85万元，同比上升1.21%；扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润为91
457.71万元，同比增加-1.99%；公司资产总额2488641.65万元，同比增长6.71%。
报告期内，公司延续了2024年业绩高峰的势头，在行业内卷持续加重，国际局势复杂多变的情况下，经
受了市场波动和经济环境的考验，克服困难，抓住机遇，开拓市场，持续实现了销售的同比增长，在利润端
也表现出了足够的韧性，保持了公司稳定的发展：
1、大项目稳步落地，“林浆纸用一体化”全产业链成效显现
报告期内，公司在湖北石首的“年产250万吨高性能纸基新材料循环经济”项目一期全面稳定运行，成
本管控取得成效；广西来宾“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”项目一期全部投产，依托林
地资源优势，快速释放经济效益。两大项目的顺利落地，标志着公司“林浆纸用”一体化战略从蓝图走向了
现实。报告期内，湖北仙鹤产出特种纸18.85万吨，自制特种浆22.37万吨；广西仙鹤产出特种纸32.38万吨
、木浆46.55万吨。经过公司产品自用的检验和市场的考验，两地自制浆已基本达到替代进口同类木浆的水
准，克服了行业一直以来木浆完全依赖进口的瓶颈约束。广西、湖北的两大项目利用当地原材料资源优势，
实现“林浆纸用”一体化布局以弥补造纸原材料短板的初衷正在变成现实。截至报告期末，广西、湖北两大
生产基地共有7条制浆生产线和9条特种纸生产线投入生产，不仅弥补了公司产业链的短板，同时大幅增加了
公司产能，成为公司新的利润增长点。
2、参与新赛道，培育新市场，稳步组织新建成项目品类的有序生产和市场培育
报告期内，湖北仙鹤抓紧生活用纸项目的推进，产线的安装调试提前完成并成功试机，于2025年1月份
正式投入生产销售，2025年销售量达到46923.36吨。投资生活用纸项目，是仙鹤为未来纸基新材料的规模化
发展开辟的另一条赛道。公司生产的生活用纸全部采用原生的木浆、竹浆和苇浆作为主要原材料，具有天然
洁净、柔软亲肤、吸水性强、无有害添加等优良特性，充分满足消费者对健康、安全、环保用纸的日益增长
的需求。同时凭借公司多年在特种纸领域积累的质量管控能力和供应链优势，生活用纸系列产品在柔软度、
湿强度、卫生指标等方面均达到行业领先水平，具备较强的市场竞争力。
经过两年市场培育和技术改造的公司30万吨食品卡纸产线也开始发力。报告期内，公司瞄准高端食品卡
纸市场，加大食品卡纸性能和品质的技术改造，推向市场后获得了良好的市场口碑。同时，营销团队利用公
司长期积累的战略合作客户资源，多渠道拓宽销售路径，使盈利情况得到改善。此前，仙鹤的产品以低定量
见长，高克重食品卡纸的市场投放，进一步丰富了食品类纸基包装材料产品矩阵，成为“仙鹤”纸基功能材
料家族中的新成员。
3、适应市场需求，大幅增加生活、食品、工业和互联网时代下的必备日用消费品材料的供应随着人们
生活水平的提高以及对快速消费品功能要求的提升，报告期内公司的一次性纸基食品包装材料的销量稳定增
长，而随着环保消费理念的不断增强，一次性可降解食品包装材料也越来越多地应用于日常生活中。公司抓
住市场机遇，扩大相关产品的产能布局，报告期内公司食品医疗消费类产品生产量达到36.95万吨，实现销
售33.57万吨，同比增长34.36%。公司生产的电解电容器纸基材料被广泛应用于消费类电子、空调、特殊照
明等消费领域；近年来，工业通讯电源、手机数码、专业变频器、数控伺服系统等5G配套设施中，也出现了
越来越多的高性能电容器应用，公司由此成为国内重要的电子元件材料生产配套企业。公司抓住了市场机遇
，报告期内电解电容器纸基材料销售达到了7200吨。实现销售收入同比增加8.47%，取得了较快的增长。
随着互联网时代的到来，互联网相关必备产品行业发展迅速，上下游产业进入高速发展时期。
公司将互联网产业相关产品作为未来发展的重要方向，生产的标签离型用纸、热敏材料及转印系列材料
均具有明显的互联网产品材料属性，其产能及销量稳步增长。报告期内，公司日用消费系列纸基材料销售量
同比增长了37.22%。其中，标签离型系列材料销售量同比增加36.09%，实现了大幅增长。随着国内数码转印
市场的整体增长，公司转印系列材料在报告期内实现销售16.51万吨，同比增长了6.57%。此外，商务交流及
出版印刷系列实现销售14.94万吨，同比增长79.53%，展现出强劲的增长势头。
4、融入“双循环”格局，积极参与国际化竞争，加快境外市场的开发和布局
公司积极响应国家号召，融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，在夯实主
业、扩大产能的同时，注重参与国际化竞争，充分进行境外市场的开发和布局，加大对国际市场需求产品的
研发。尽管世界格局多变，国际争端持续，对我国出口贸易造成一定影响，但基于中国产业链的完整性和全
面性的优势仍然不可替代。在国际供应链因全球格局变化而波动时，公司通过长期的市场开发和产品服务，
依靠自身产品的灵活性、专业性和稳定性，在国际市场中确立了不可动摇的品牌地位，进入全球众多知名客
户的供应链，通过出色的客户服务获得了持续性订单，扩大了欧洲、东南亚、中东等全球市场的布局。报告
期内，外销业务收入达10.26亿元人民币，同比增长31.86%。
5、加大研发投入，致力于新型纸基类材料产品的研发
近几年，市场加快环保纸基材料替代弱降解类材料的步伐，该类材料技术标准严苛、具有明显的应用场
景约束。公司多年来积极致力于不可替代，性能独特的特种纸类材料的研发，产品在国内具有较高知名度。
为了迅速适应市场变化，公司不断加大研发投入，积极布局和拓展新市场、研发新产品、开发战略性价值客
户，并推出多款面向终端的产品。公司将继续与众多行业知名客户开展技术和市场战略性合作，整合市场资
源，推动优势产品成果转化，迅速形成规模效益，在销售和利润增长的同时，为后续合作发展奠定更好的基
础。
公司能迅速抓住市场机遇，得益于近几年不断加大的研发投入。报告期内，公司及其子公司共申报专利
78项，其中发明专利44项，实用新型专利34项，并获得授权专利证书20项。公司与院校联合研发的“高性能
医用包装纸绿色制造关键技术及产业化应用项目”荣获中国发明协会颁发的发明创业奖创新奖二等奖；功能
强化型蓄电池涂板纸、天然本色新型家具保护纸、智能高效涂布圣经纸、高性能食品接触用绿色特种牛皮纸
等4个产品获得2025年度省级工业新产品；食品级不锈钢板用衬纸荣获2025年浙江省优秀工业新产品称号。
此外，公司参与的“高效节能磁悬浮透平智能真空系统研发及在大型造纸机中的应用项目”荣获中国轻工业
联合会颁发的“十四五”轻工业先进科技创新成果。公司参与的“医药包装用纸和纸板”、“电解电容器纸
”国家标准，以及“水松原纸”、“超级电容器纸”行业标准已正式发布。报告期内，公司费用化研发投入
达17551.61万元，同比增长30.75%，自主创新能力不断提高。
6、发展绿色能源，着眼“双碳”战略，注重可持续发展
公司始终秉持绿色发展理念，致力于绿色能源的开发与应用。目前各生产园区均已部署光伏发电设施。
截至报告期末，公司光伏装机容量超126MW，年发电量突破9000万度，相当于节约用电9000万千瓦时，折合
等价值能耗约27700吨标煤，在降低电耗的同时有效减少了碳排放。同时，公司大力推动用户侧储能项目建
设，全资子公司哲丰新材料建设的42MW/284.884MWh储能项目和公司衢州总部22.36MW/44.72MWh储能升级项
目正常运行，报告期内实现储能分成收益超1500万元。这些光伏与储能项目的实施，为公司优化能源结构、
减少温室气体排放提供了有力的技术支撑，切实推动了绿色低碳发展。
报告期内，公司董事会可持续发展（ESG）委员会及其工作小组携手专业机构，依据国际化标准，全面
梳理并推进可持续发展工作。打造一套适应公司长远发展、经济指标与环境保护协调、创造价值与员工福利
同步、企业利益与社会贡献兼顾的完整且高质量的发展体系，使公司ESG工作在社会评价指数上处于国内同
行业整体领先水平。
公司积极响应国家“碳达峰”与“碳中和”战略，主动推进企业碳盘查实践。报告期内，公司顺利完成
2个组织层面的碳盘查，并对5个产品开展碳足迹追踪，获得碳认证证书，相关成果已应用于全球性客户认证
程序，获得国际客户广泛认可。
在日常生产经营活动中，公司秉持绿色发展理念，积极采取减碳措施，以实际行动践行环保责任。例如
，公司大力引入光伏发电技术，不断优化生产工艺与流程，致力于提升低碳生产水平，以实现经济效益与环
境保护的双赢。遵循“夯实基础、扩大主业、打造全产业链模式”的发展战略，公司坚定不移地推进以纸养
林、以林促纸的可持续发展模式，在广西、湖北两地积极布局，抢占资源高地，构建“林浆纸用”一体化完
整产业链，全力投身生态林产业的建设与发展。为公司适时制定具体的温室气体减排量化目标奠定了坚实基
础，也为响应和践行国家提出的“碳达峰”、“碳中和”战略做好了充分准备。
四、报告期内核心竞争力分析
1、规模优势奠定龙头地位
公司为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的企业。从规模上来看，公司是国内最大的专业研发和
生产高性能纸基功能材料的企业之一。截至本报告期，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种浆纸及纸制
品的年生产能力已超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线62条，制浆生产线8
条、涂布及超压线20多条，并构建了涵盖林地、化工、制浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链体系，
产业宽度和深度布局日趋完善。
规模效应为公司奠定了稳固的市场地位，多项产品在国内细分行业中占据龙头地位。其中，烟草行业配
套系列（包括烟用接装纸原纸、烟用内衬原纸、滤嘴棒成型纸等）市场占有率近45%，处于行业重要地位；
热敏纸国内市场占有率约25%，公司具备深加工能力，可直接面对终端市场销售，赢得了良好的市场口碑与
品牌形象；低定量出版印刷材料系列（包括圣经纸和字典纸）国内市场占有率达90%，为国内多家大型辞书
出版商及国外众多印刷巨头的指定用纸；公司合营企业夏王纸业作为全球装饰原纸行业公认的高端领导品牌
，产品涵盖素色底材和印刷底材，国际市场占有率接近20%，在中高端市场具有强大影响力；食品包装材料
系列被应用在一次性食品包装中，与国内多家包装行业巨头建立长期稳定合作，并具备面向终端的能力；医
疗包装材料系列被应用于一次性医疗低值耗材包装，公司为国内为数不多的同时具备食品与医疗包装材料产
品的上市公司，具有较高的市场份额和较大的发展空间和潜力；公司是国内最大的转印用纸生产企业之一，
国内市场占有率超过30%，其产品被广泛应用于纺织品、瓷器及建材领域的外部装饰。
2、多元化产品的抗风险能力
公司具备较强的抗风险能力。首先，公司在总体规模及多个细分产品市场均处于龙头地位，在市场竞争
中拥有一定的话语权。其次，与国内其他专业特种纸制造企业相比，公司产品多元化优势十分显著，有助于
分散单个产品带来的经营风险。公司产品覆盖食品与医疗包装材料系列、商务交流及出版印刷材料系列、烟
草行业配套系列、家居装饰材料系列、电器及工业用纸系列、日用消费系列等六大系列，是我国产品种类最
多，布局最广的高性能纸基功能材料生产企业之一。多元化的产品结构为公司带来了更多发展机遇，能够通
过产能的灵活调整快速响应市场变化，分散单个细分赛道波动带来的风险，同时为客户提供更全面、更多元
化、更具针对性的新产品研发方案。
3、自主研发的技术创新优势
公司是国家高新技术企业、国家技术中心、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、浙江省专利示范企
业。截至报告期末，公司已拥有54项发明专利和135项实用新型专利。在标准化建设方面，公司牵头制定了
字典纸的国家标准，并参与制定了无碳复写纸、冷轧金属板衬纸、电解电容器纸、超级压光纸、医药包装用
纸和纸板等产品标准，以及纸浆二氯甲烷抽出物的测定、纸和纸板二氧化钛含量的检测和国家职业标准《造
纸工》等标准。此外，公司还参与制定了热升华转印纸、真空镀铝原纸、装帧纸、烘焙纸、水松原纸及超级
电容器纸的行业标准。由公司主导的热升华转印原纸、单面光烟用接装纸原纸、烘焙原纸、字典纸，以及公
司参与的负离子壁纸、烟用接装纸等6项“浙江制造”标准已正式发布，充分彰显了公司在行业内的领导地
位与技术实力。公司在产品研发方面一直保持了持续投入，报告期内，公司费用化研发费用支出达到17551.
61万元。公司认为，持续的研发投入是保持公司持续性竞争力的关键，不断培育新产品也为公司未来的持续
发展奠定了基础。
公司一直保持自主设计与合作开发的双重创新理念。由公司牵头设计开发新的工艺技术，并与合作伙伴
一同开发具有产品特色的机器设备，寻找性价比最高的投资方案。公司生产线具备高度灵活性，单条生产线
至少能够适应3至4种纸基功能材料的稳定生产，能够在不同产品中做到稳定的切换，充分发挥了产品多元化
的优势，为终端客户提供更具有技术性和针对性的产品解决方案。近几年，公司携手合作伙伴，引进和研发
了国内外一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度进一步提高，产品质量稳定性居行业前列，核心技术达
到国际先进水平，巩固了公司在造纸行业的领先地位和技术创新能力。
4、可持续发展能力优势
公司是浙江省首批“浙江省绿色企业”和工信部命名的“国家级绿色工厂”。公司坚持循环经济可持续
发展道路，高度重视环境保护与可持续发展。仙鹤及其重要子公司均持有ISO14001环境管理体系认证，并通
过产销监管链认证。公司通过资源综合利用和加大环保投入，致力于节能减排与清洁生产，并建立了能源大
数据分析系统，运用自动化、信息化手段对生产线水、电、汽等主要能耗进行集中动态监控和数字化管理，
实现能耗优化与效率提升。近年来，公司及控股子公司投资建设了碱回收系统、中段水处理系统、白水回收
系统、黑液综合利用系统、太阳能发电系统等污染治理、绿色能源及节能降耗设施，确保废水、废气、噪声
达标排放，固废合法合规处理，节能降耗成效显著。
为全面提升ESG管理水平，满足广泛利益相关方要求，完善内部治理结构，明确各层级ESG职责，有效提
升社会责任及ESG管理绩效，公司设立了董事会可持续发展（ESG）委员会，并制定了《仙鹤股份有限公司董
事会可持续发展（ESG）委员会工作细则》，监督公司可持续发展体系运行，及时提供改进建议与方案，全
面提升可持续发展管理水平。报告期内，公司发布《仙鹤股份有限公司2024年度可持续发展报告》，分享最
新绿色发展成果，并获得华证指数ESG评级A级，中诚信绿金ESG评级A-级，WindESG评级BBB级。
5、大数据管理下的智能制造
公司为国家两化融合管理体系贯标试点单位，企业工业化和信息化的深度融合促进了公司智能制造的发
展。报告期内，公司继续推进“数字化仙鹤”工业4.0管理创新战略，提升了公司的智能制造水平。公司已
全面实现了ERP大数据应用的信息化管理和集团OA网络协同办公系统，公司人力资源管理、采购管理、工艺
管理、财务管理、行政业务审批等一系列环节，均实现了无纸化电子系统管理模式，节约了成本，提高了效
率，同时为信息化智能制造提供了数据基础，报告期内，公司的智慧车间建设趋于完善，在试点车间引入3D
模型、动态数据可视化系统，打造5G“智慧车间”，完成了数字化升级，使车间拥有了生产数字孪生系统和
防尘帽AI视觉监控系统，并与ERP系统形成实时互通。上述一系列新时代工业升级版信息化手段的实施，为
公司实现全方位智能化生产奠定了坚实的基础。
6、品牌与客户优势
公司坚持以诚信为本，重视与客户合作共赢关系，在产品工艺上追求精益求精，公司品牌在行业内享有
良好声誉。2018年2月仙鹤商标被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”。公司凭借卓越的品牌优势
与大量优质客户建立了稳定、良好的长期合作关系。这些优质客户包括众多国际知名跨国公司，以及国内各
行各业的龙头企业。这些优质客户的长期伙伴关系不仅有力地支撑了公司核心业务的长期发展，也极大地提
升了公司的研发创新能力和品牌影响力。目前，公司正在打造更健康、高效的供应链管理体系，体现供应链
和战略合作伙伴的价值。
7、企业文化和人才团队优势
仙鹤有自己独特的企业文化，即党建引领的“家文化”。公司始终将“家文化”的深化与提升视为企业
核心竞争力的关键所在，坚持不懈地进行培育与传承。“让员工快乐工作、健康幸福生活”已成为了仙鹤“
家文化”永恒不变的主题。“家文化”为公司构建了充满互相关爱的和谐团队，形成了忠诚奉献的创业氛围
，造就了一支“能干、实干、忠诚”的人才队伍。这是公司近30年来稳定发展的核心竞争力所在。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1234288.22万元，同比增长20.14%；实现营业利润114841.50万元，同比
上升1.48%；实现利润总额114454.85万元，同比上升1.21%；实现归属于上市公司股东的净利润101261.86万
元，同比上升0.88%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
特种纸是指区别于文化纸、箱板瓦楞纸及生活用纸（如卫生纸、面巾纸等）的一类具有特殊用途的纸种
，特种纸品种繁多，但单个品种的市场规模相对有限，同时具备科技含量高、附加值高的特点，被称为造纸
行业中的“高科技”领域。
特种纸细分种类繁多，市场参与者众多。然而，在部分细分市场中，由于技术门槛和客户壁垒较高，市
场集中度反而呈现出较高态势。总体而言，经过多年发展，我国特种纸行业已逐步涌现出一批头部企业，在
多数细分市场中占据了一定的市场份额并形成了竞争优势。
展望未来，我们认为中国特种纸行业的发展主要来自于：
首先，技术升级推动产品附加值提升，助力特种纸进入高端市场。尽管我国特种纸的制造能力已经在全
球名列前茅，但部分高端、高附加值特种纸市场仍被国外企业垄断。作为国内特种纸行业的龙头企业，公司
有责任带头攻克技术难关，打破国外垄断，承担起提升我国特种纸行业整体实力的重任。目前，公司已经生
产出曾完全依赖进口的无菌包装原纸，未来将继续努力致力于提升产品的技术含量与附加值。同时，公司在
经营管理方面快速布局包括智慧工厂及MES系统，这将极大提升纸基功能材料的制造效率。
其次，消费结构升级为行业发展带来新契机。随着人民生活水平的提升和消费结构的持续优化，市场对
特种纸的需求在质量和数量上均将持续增长。特种纸生产企业应顺应时代潮流，主动引领市场，以巩固自身
竞争优势。未来，食品包装材料、标签离型材料、烟草配套材料及转印系列材料等品种，将因消费升级迎来
市场规模的持续扩张，为纸基功能材料企业带来新的利润增长点。
再者，“以纸代塑”理念日益普及，纸基材料替代塑料制品的市场潜力巨大。特别是在食品饮料行业，
随着电商渗透率的提升和居民消费水平的提高，纸基功能材料的替代市场将呈现几何级增长，外卖与茶饮市
场尤为突出。纸基功能材料企业可凭借自身技术优势，在这一广阔市场中迎来前所未有的发展机遇。
最后，林浆纸用一体化发展趋势愈发明显。我国特种纸企业由于体量相对较小，纸浆需求多依赖进口满
足。随着部分头部企业产能的持续扩张以及国际纸浆价格波动的加剧，林浆纸用一体化的战略重要性日益凸
显。公司已在这一领域走在行业前列，其在湖北和广西的投资项目均以“林浆纸用”一体化为核心特色，有
效完善了产业链布局，显著提升了公司的抗风险能力。
(二)公司发展战略
公司的经营战略为：在市场端，持续保持产品线多样化的竞争优势，积极拓展新产品，发现新市场，利
用公司目前的国际化平台和更多的全球知名企业展开合作，抓住机遇、扩大主业充分进入全球供应链市场，
并积极探求产业链上下游的合作和投资机会，布局海外市场，引入先进技术。在生产端，充分利用好资本平
台，继续合理地扩大产能，实现逆周期的产能布局，并寻求机会整合国内资源。
公司的发展战略为：以“家文化”建设为引领，和谐发展；以ISO9001质量管理体系为抓手，精准管控
；以ERP信息化管理为工具，高效快捷；以科技和人才为支撑，创新驱动；以绩效考核为手段，追求卓越；
以“浙江制造”为标准，做“国内一流，国际先进”的高性能纸基功能材料行业的领军企业。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是仙鹤股份产能扩张与全产业链战略全面发力的关键之年。20
25年，公司“林浆纸用”一体化战略布局成果集中显现，广西来宾、湖北石首两大百亿级项目一期工程全面
投产，“林浆纸用”一体化全产业链建设取得显著成效。2025年，公司完成特种浆纸产量243.54万吨，同比
增长64.79%；两大基地自制浆已基本达到替代进口同类木浆的水准，有效克服了行业长期以来木浆依赖进口
的瓶颈约束。面对全球贸易格局的持续变化与市场环境的挑战，公司将站在新的产能平台上，以“提质增效
”为核心理念，稳中求进、进中促稳，持续提升企业核心竞争力，为投资者创造长期稳定的回报。
为完成新一年预定的经营目标，公司将实施以下重要举措：
1、全面发挥湖北、广西两大生产基地产能优势
随着广西来宾“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”项目和湖北石首“年产250万吨高性能
纸基新材料循环经济”项目一期工程的全部投产，公司已构建起覆盖木浆供应、特种纸制造、能源配套的全
产业链体系。截至2025年末，广西、湖北两大基地共有7条制浆生产线和9条特种纸生产线投入生产。其中，
广西基地生产木浆46.55万吨、特种纸32.38万吨，湖北基地产出特种纸18.85万吨、自制浆22.37万吨，产销
两旺。两大基地区域协同效应显著：广西基地依托区位优势保障原材料供应与成本控制，湖北基地高效辐射
中部市场。公司已建立柔性生产与统一调度机制，可根据市场需求灵活调配基地产能。
2026年，公司将重点推动两大基地一期项目满产达产、释放产能，同时加快广西仙鹤二期项目的推进进
度。公司将充分利用一期项目已建成并留有余地的公共设施，加速二期工程建设。二期项目规划新增60万吨
制浆和70万吨特种纸产能，计划于明年中期全部投产，其中新建的PM6特种纸生产线力争于2026年9月率先投
入运行。湖北基地除继续开足马力满负荷运行外，年产20万吨生活用纸项目作为公司新赛道，将紧密结合市
场需求，加快形成自主的生活用纸产销生态圈。公司将通过持续优化运营、提高生产效率、降低生产成本，
确保两大基地成为公司未来持续增长的坚实支撑。
2、全面启动四川项目建设周期，完善公司全国产能布局
2025年6月30日，公司与四川省合江县人民政府正式签署了《竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目投
资协议书》，项目预计总投资约110亿元，分两期实施。其中一期投资约55亿元，占地约2000亩，建设年产4
0万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施，预计建成达产后年产值可超50亿元。该项目
符合公司长期发展规划和“十五五”发展目标，将延伸上游产业链，丰富产品品类，拓宽主营业务范围，增
强公司产业竞争力。
四川项目将充分利用当地丰富的竹材资源，建设竹浆产线，进一步丰富仙鹤特种浆的品种结构。四川省
人工竹林面积约66万公顷，占全国比例17%、位居全国第一，近年来已建成全国最大的竹浆纸生产省份。竹
子纤维形态和纤维素含量品质介于针叶木与阔叶木之间，竹浆品种质量可与木浆媲美。2026年，公司将积极
推进四川项目的前期准备工作，包括项目用地、环评、能评等审批程序，以及竹林基地建设、原材料供应链
搭建等配套工作，确保项目在具备条件后全面开工建设，从而进一步完善公司在全国的产能布局。
3、紧跟市场需求，拓宽销售渠道，持续扩大市场份额
2025年，公司食品与医疗包装材料销售量达33.57万吨，同比增长34.36%；电解电容器纸基材料销售收
入同比增长8.47%；日用消费系列纸基材料销售量同比增长37.22%。随着“以纸代塑”“以竹代塑”等绿色
消费理念深入人心，替代塑料制品的纸基新材料需求持续增长。2026年，公司将继续把握这些市场机遇，加
大食品与医疗包装材料、电解电容器纸等优势产品的市场投放量，不断提升产品质量，加速新产品的研发与
市场投放。公司将不断拓宽销售渠道，积极布局高附加值纸基新材料领域，在食品医疗包装、电气材料、环
保消费等方向进行战略性拓展，持续扩大市场份额，巩固公司在特种纸行业中的领先地位。
4、加大研发投入，推动技术创新与产品升级
公司始终将研发创新作为核心竞争力的源泉，依托国家级技术中心、博士后科研工作站等研发平台，持
续加大研发投入。2025年，公司围绕“提质增效”核心理念，计划推出环保降解包装纸等系列高端产品。20
26年，公司将秉持以自主研发为核心，辅以院士合作及校企合作研发的策略，进一步加大研发投入力度。公
司将积极推动纸基功能新材料、环保工艺和功能化技术的突破，以技术创新带动产业升级与转型，巩固和增
强公司在特种纸行业中的技术壁垒和竞争优势。
5、加强人才培养，充实管理团队，为持续扩张储备人力资源
随着湖北、广西基地产能的持续释放以及四川项目的推进，公司规模持续扩张，对一线技术人才和高层
次管理人才的需求日益增长。2026年，公司将加大人力资源投入力度，采取多渠道、多层次、多导向的培训
策略，全面提升一线员工队伍的综合素质。通过自主培养与引进高端人才相结合的方式，加快人才队伍建设
步伐，为公司持续扩张储备充足的人力资源。
6、深化ESG体系建设，推动企业高质量可持续发展
公司董事会始终将打造经济责任、环境责任和社会责任三者和谐统一的企业作为长远目标。自公司董事
会成立可持续发展（ESG）委员会以来，ESG工作已纳入公司日常议程。自“十四五”以来，公司持续深化碳
盘查工作，探索在广西大面积植树造林对实现“碳中和”目标的贡献。2026年，公司将进一步扩大碳盘查覆
盖范围，科学设定碳减排目标，积极探索减碳的有效路径。同时，公司将不断完善“双碳”管理体系，推动
企业高质量、可持续发展，彰显公司对环境保护的责任与担当。
(四)可能面对的风险
1、国际局势和宏观经济动荡带来的风险
造纸行业作为国民经济的基础产业，其市场需求变化与经济周期密切相关。国际局势的不稳定性可能引
发全国经济波动，国内宏观经济亦将不可避免受到影响。宏观经济波动将直接作用于造纸需求，进而对造纸
及特种纸行业企业带来一定的经营风险。
2、原材料价格波动风险
公司作为纸基功能材料的生产企业，主要原材料为进口纸浆，盈利水平对纸浆价格波动具有较高敏感性
。2025年，受全球新增产能集中释放影响，国际纸浆价格呈现稳步下行态势，但纸浆价格波动带来的盈利风
险始终存在。未来，公司将持续深化林浆纸用一体化战略，加强原材料市场分析与预判，优化库存与采购规
划，以降低原材料价格上涨可能带来的风险。
3、项目投资及实施风险
公司在广西来宾和湖北石首投资建设的两大项目，已于2024年陆续投产。未来，公司将继续顺应市场需
求，考虑其他投资项目。在此过程中，项目建设与运营将面临市场变化、技术应用、管理协调等多方面考验
，存在一定的不确定性风险，敬请投资者关注。
4、市场竞争加剧风险
随着特种纸行业新产能的持续投放，行业总体供应量不断增加，可能加剧市场竞争，对公司的生产经营
产生一定影响。公司将持续关注市场动态，依托多元化产品结构和全产业链优势，积极应对竞争挑战。
5、政策变动风险
公司的经营与发展与政府产业政策息息相关。政策变动将增加公司未来经营活动的不确定性。例如环保
政策调整、国家基本税率变化、进出口政策变动、税收政策及地方优惠政策调整等，均可能对公司的生产经
营和盈利水平产生一定影响。
6、汇率波动风险
公司原材料成本占比较高，主要采用进口原生木浆进行生产，并以美元结算。因此，人民币兑美元汇率
的变化将直接影响公司原材料采购成本，进而对经营业绩产生一定影响，敬请投资者关注。
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