经营分析☆ ◇603806 福斯特 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 142.51亿 92.00 14.72亿 86.71 10.33
电子材料行业(行业) 8.18亿 5.28 1.69亿 9.97 20.70
其他行业(行业) 2.27亿 1.47 1987.19万 1.17 8.75
功能性材料行业(行业) 1.51亿 0.98 1250.26万 0.74 8.27
光伏发电行业(行业) 4341.41万 0.28 2390.79万 1.41 55.07
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 139.63亿 90.14 14.61亿 86.07 10.46
感光干膜(产品) 6.82亿 4.40 1.63亿 9.62 23.94
其他(产品) 3.73亿 2.41 1872.01万 1.10 5.02
光伏背板(产品) 2.88亿 1.86 1091.44万 0.64 3.78
铝塑膜(产品) 1.41亿 0.91 1960.95万 1.16 13.89
太阳能发电系统(产品) 4341.41万 0.28 2390.79万 1.41 55.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 112.20亿 72.43 9.49亿 55.94 8.46
境外(地区) 41.30亿 26.66 6.80亿 40.08 16.48
其他业务(地区) 1.41亿 0.91 6756.53万 3.98 47.84
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 150.26亿 97.00 15.90亿 93.68 10.58
经销(销售模式) 3.23亿 2.09 3962.65万 2.33 12.26
其他业务(销售模式) 1.41亿 0.91 6756.53万 3.98 47.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 73.90亿 92.85 8.33亿 86.12 11.27
电子材料行业(行业) 3.87亿 4.86 8491.40万 8.78 21.95
其他行业(行业) 8761.10万 1.10 3369.02万 3.48 38.45
功能性材料行业(行业) 7046.32万 0.89 426.95万 0.44 6.06
光伏发电行业(行业) 2385.80万 0.30 1138.53万 1.18 47.72
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 72.15亿 90.65 8.22亿 85.03 11.40
感光干膜(产品) 3.25亿 4.08 8048.32万 8.32 24.78
光伏背板(产品) 1.75亿 2.20 1049.04万 1.08 5.99
其他(产品) 1.56亿 1.96 3494.27万 3.61 22.43
铝塑膜(产品) 6441.74万 0.81 744.77万 0.77 11.56
太阳能发电系统(产品) 2385.80万 0.30 1138.53万 1.18 47.72
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 58.74亿 73.81 5.62亿 58.09 9.57
国外(地区) 20.28亿 25.48 3.67亿 37.90 18.08
其他业务(地区) 5659.12万 0.71 3872.77万 4.00 68.43
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 77.55亿 97.44 9.04亿 93.43 11.65
经销(销售模式) 1.47亿 1.85 2481.77万 2.57 16.87
其他业务(销售模式) 5659.12万 0.71 3872.77万 4.00 68.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 181.11亿 94.59 26.02亿 92.18 14.37
电子材料行业(行业) 7.19亿 3.75 1.46亿 5.16 20.26
功能性材料行业(行业) 1.42亿 0.74 480.35万 0.17 3.39
其他行业(行业) 1.35亿 0.71 4869.65万 1.73 35.96
光伏发电行业(行业) 4024.05万 0.21 2155.45万 0.76 53.56
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 175.04亿 91.42 25.76亿 91.25 14.72
光伏背板(产品) 6.07亿 3.17 2622.12万 0.93 4.32
感光干膜(产品) 5.93亿 3.10 1.42亿 5.02 23.90
其他(产品) 2.71亿 1.41 4684.18万 1.66 17.31
铝塑膜(产品) 1.33亿 0.69 1058.37万 0.37 7.97
太阳能发电系统(产品) 4024.05万 0.21 2155.45万 0.76 53.56
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 154.02亿 80.44 20.15亿 71.38 13.08
境外(地区) 36.25亿 18.93 7.37亿 26.12 20.34
其他业务(地区) 1.21亿 0.63 7072.80万 2.51 58.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 186.40亿 97.35 26.83亿 95.03 14.39
经销(销售模式) 3.86亿 2.02 6942.34万 2.46 17.96
其他业务(销售模式) 1.21亿 0.63 7072.80万 2.51 58.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 102.93亿 95.63 16.74亿 93.21 16.26
电子材料行业(行业) 3.31亿 3.08 6958.43万 3.88 21.01
功能膜材料行业(行业) 6357.05万 0.59 265.33万 0.15 4.17
其他业务(行业) 5744.97万 0.53 4132.24万 2.30 71.93
光伏发电行业(行业) 1809.59万 0.17 842.35万 0.47 46.55
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 98.79亿 91.78 16.56亿 92.21 16.76
光伏背板(产品) 4.15亿 3.85 1780.91万 0.99 4.29
感光干膜(产品) 2.75亿 2.56 6632.27万 3.69 24.08
其他(产品) 1.18亿 1.10 4139.95万 2.31 35.09
铝塑膜(产品) 5890.02万 0.55 584.40万 0.33 9.92
太阳能发电系统(产品) 1809.59万 0.17 842.35万 0.47 46.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 86.97亿 80.80 13.25亿 73.80 15.24
国外(地区) 20.10亿 18.67 4.29亿 23.90 21.35
其他业务(地区) 5744.97万 0.53 4132.24万 2.30 71.93
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 104.84亿 97.40 17.17亿 95.60 16.37
经销(销售模式) 2.22亿 2.06 3772.34万 2.10 16.99
其他业务(销售模式) 5744.97万 0.53 4132.24万 2.30 71.93
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售76.30亿元，占营业收入的49.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│新增客户1 │ 98039.43│ 6.33│
│合计 │ 762958.23│ 49.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购44.46亿元，占总采购额的35.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│新增供应商1 │ 85917.14│ 6.85│
│合计 │ 444640.08│ 35.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主营业务
公司自成立以来，主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售。公司目前拥有光伏材料事
业部、电子材料事业部、功能膜材料事业部和涂布材料事业部，未来将根据业务的拓展情况新设更多的材料
事业部。
光伏材料事业部负责光伏胶膜、光伏背板、丁基胶、皮肤膜和有机硅等其他光伏封装材料的研发、生产
和销售，产品应用于光伏组件的封装、增效和保护；
电子材料事业部负责感光干膜、FCCL和干膜型阻焊材料的研发、生产和销售，产品应用于半导体封装和
电子电路制程；
功能膜材料事业部负责铝塑膜研发、生产和销售，产品应用于锂电池的封装和保护。涂布材料事业部负
责功能性胶带的研发、生产和销售，产品应用于3C和新能源产品的粘接、封装和保护。
（二）主要产品
1、光伏封装材料
（1）光伏胶膜
光伏组件常年工作在露天环境下，要求光伏胶膜需要有在多种环境下的良好耐侵蚀性，其耐热性、耐低
温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响，一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变
、龟裂，电池易失效报废。再加上光伏电池的封装过程具有不可逆性，所以电池组件的运营寿命通常要求在
25年以上，对光伏胶膜的耐侵蚀性也有同样的长期要求。因此光伏胶膜是决定光伏组件产品质量、寿命的关
键性材料。
光伏胶膜是以树脂为主体材料，通过添加合适的交联剂、抗老化助剂，经熔融挤出、流延成膜而得，产
品使用时需交联。
（2）光伏背板
与EVA胶膜相似，光伏背板的主要作用是保护太阳能电池，水汽阻隔、绝缘、耐候是该产品的三大基本
功能，使太阳能电池能够在恶劣的环境下长时间正常工作。另外，背板还应具有在光伏组件层压温度下外观
不形变，与硅胶及EVA胶膜粘合牢固等特性。
光伏背板是一种多层结构膜，中间层为高绝缘低透湿的改性PET，内外两层为耐候耐老化的含氟材料。
层与层之间可通过胶粘剂复合的方法进行加工，也可直接涂覆而得。
（3）丁基胶
水汽对光伏组件有非常大的影响，一旦水汽接触电池片表面，组件会出现内部电池片腐蚀、功率衰减等
问题。丁基胶的主要作用是阻隔水汽从组件侧面、接线盒孔位渗入到组件内部，使太阳能组件内部长期保持
干燥微环境。丁基胶具有超低水汽透过率、高耐热性和优异的绝缘性，是HJT组件、TOPCon组件、BC组件、
钙钛矿组件及叠层组件的边缘绝缘和阻隔优选的高可靠性封装材料。
丁基胶是以树脂为主体材料，通过添加合适的填料、抗老化助剂，经高速熔融混合而得，是一种热熔胶
产品。
（4）皮肤膜
皮肤膜是针对光伏组件的无主栅0BB封装方案的专用胶膜产品，并结合我司其他功能性封装胶膜，提供
可靠的封装材料解决方案，可满足晶硅电池无主栅工艺制程、电池粘接性能、UV阻隔性能、UV光谱响应等多
方面的需求。
皮肤膜是以树脂为主体材料，通过添加合适的交联剂、抗老化助剂，经熔融挤出、流延成厚度比较薄的
膜而得。
（5）有机硅
有机硅封装材料因内部结构主要由高键能Si-O间组成，因而具有高的透光率、耐紫外老化、耐低温性能
、耐高温性能，在光伏组件的封装中具有重要作用。尤其是在特殊环境中的光伏组件，如超低温、超高温、
空间级环境等，对电池片的封装和保护具有长效保护作用。
有机硅封装材料是以硅树脂为主体材料，通过添加合适的填料、抗老化助剂，经混合流平成膜而得，产
品使用时需要一定的交联时间。
2、电子材料
（1）感光干膜
光刻胶（Photoresist）按下游应用领域可分为PCB光刻胶、面板显示光刻胶、半导体光刻胶和其他等四
类。感光干膜，又称干膜光刻胶，是一种PCB光刻胶。它由预先配制好的光刻胶在千/万级净化车间，使用高
精密涂布机均匀涂布在载体聚酯薄膜（PET膜）上，经烘干、冷却后，再覆上聚乙烯薄膜（PE或PP膜），收
卷而成卷状的薄膜型光刻胶。
在电子电路制造加工过程中，感光干膜被热压贴合在覆铜板上，经紫外线/激光照射后发生光化学反应
，附着于铜板上形成高分子胶黏物，从而达到阻挡电镀、刻蚀和掩孔等功能，实现PCB和FPC设计线路的图形
转移。因此感光干膜的产品特性会较大幅度影响PCB和FPC板加工的精度，其性能对于电路板的质量起到重要
作用，是印制电路板线路加工的关键耗材。
公司控股子公司杭州福斯特电子材料有限公司经过多年的技术研发和沉淀，已经开发并量产了多系列、
多用途的感光干膜产品，包括为PCB行业开发的新型水溶性干膜、为FPC柔性线路板开发的新型水溶性干膜、
为AI服务器用高多层和高密度互连板（HDI）开发的新型水溶性LDI干膜、为BGA、CSP等半导体封装基板线路
形成而开发的LDI干膜以及特殊表面处理干膜。
（2）FCCL
挠性覆铜板（FCCL）是柔性电子核心材料，广泛应用于智能手机、可穿戴设备、汽车电子及航空航天等
领域。结构主要为铜箔层和聚酰亚胺（PI）或聚酯薄膜基材层，具备轻薄、可弯曲、耐高温等特性，满足电
子产品微型化与柔性化需求。近年来，受5G通信、折叠屏手机及新能源汽车爆发式增长驱动，全球FCCL市场
规模持续扩大。
公司控股子公司杭州福斯特电子材料有限公司经过多年的技术研发和沉淀，已经开发并生产了多系列的
FCCL产品，包括无胶单/双面挠性覆铜板、增厚型无胶单/双面挠性覆铜板、有胶单/双面挠性覆铜板。其中
无胶挠性覆铜板为公司的特色产品，使用公司自主开发的PI胶合成技术，可用于制造高精度的多层板和软硬
结合板。
（3）干膜型阻焊材料
干膜型阻焊材料是电子制造中的关键材料，主要用于电子电路制程及半导体封装，通过光刻工艺实现高
精度电路图形转移，兼具阻焊、绝缘及保护功能。其特点是光热双重固化，核心材料是可聚合单体与感光性
环氧改性树脂，具备耐高温、高开窗及抗化学腐蚀特性，广泛应用于智能手机、可穿戴设备、汽车电子及半
导体显示等领域。
公司控股子公司杭州福斯特电子材料有限公司经过多年的技术研发，已经开发并生产了多系列的干膜型
阻焊材料产品，包括为电子电路制程开发的黑色防焊干膜，有望替代传统阻焊油墨的感光性保护膜；为LED
、mini-LED背光模组开发的白色干膜型阻焊材料；为智能手机等需求开发的黄色干膜型阻焊材料；为半导体
显示开发的低模量透明干膜型阻焊材料，上述产品具有绿色环保、高解析度、优越的耐弯折性等特点。
3、功能膜材料
（1）铝塑膜
铝塑膜是一种多层复合包装材料，由外至内通常由尼龙层（PA）、铝箔层（Al）和热封层（CPP/MPP）
通过粘合剂复合而成。铝塑膜凭借轻便、高阻隔和耐冲击特性，广泛应用于新能源、食品、医疗等领域。
公司全资子公司杭州福斯特功能膜材料有限公司拥有先进的设备和自主知识产权的铝箔处理技术，采用
先进的干法工艺和热法工艺生产两个系列的软包锂电池用铝塑膜，最大限度的匹配3C消费类电池、储能电池
、动力电池等对性能的不同需求，为软包锂电池安全性能提供更稳定、重量更轻便、形状更多样化的设计服
务。
4、涂布材料
涂布材料事业部专注于压敏胶涂布制品的研发、生产与销售，依托先进的涂布工艺和自主的胶粘剂配方
设计能力，为半导体、新能源、3C等领域提供高性能制程及出货保护材料，我们致力于成为压敏胶功能材料
应用方案的解决者。
二、报告期内公司所处行业情况
1、光伏行业
2025年全球光伏市场继续保持增长，根据中国光伏行业协会的统计数据，2025年全球光伏新增装机约58
0GW，同比增长约10%，中国依旧是最大增量市场，新增装机容量约315.07GW，欧洲、美国、东南亚及中东等
地区装机同步提速，行业整体呈现规模化、区域化、高端化并行格局。受产业链产能充裕影响，组件价格维
持低位，光伏在全球多数地区成为最具经济性的电源，推动能源结构持续向清洁能源转型。
2026年，美伊冲突持续升级，扼守全球近20%石油与LNG运输的霍尔木兹海峡航运受阻，直接引发全球能
源危机，国际油价大幅攀升，天然气供应紧张，传统化石能源受地缘政治影响的脆弱性彻底暴露，全球能源
供应稳定性遭遇严峻挑战。
此次危机直接大幅提振全球光伏需求，光伏凭借零燃料成本、布局灵活、抗地缘风险的核心优势，从清
洁能源备选方案转变为能源安全刚需，其度电成本远低于油气发电，经济性优势十分突出。各国纷纷紧急上
调光伏装机目标，分布式光伏、光储一体化项目需求迎来爆发式增长。数据来源：CPIA《2025-2026年中国
光伏产业发展路线图》技术层面，N型高效电池全面成为主流，TOPCon、HJT、BC等技术路线快速渗透，转换
效率持续提升，钙钛矿及叠层电池实现小批量应用，行业从规模化扩张转向高质量发展。同时，贸易政策与
供应链安全推动产业布局本土化，海外建厂、就近配套成为龙头企业重要战略，全球光伏供应链逐步形成多
中心格局。
2025年也是太空光伏从技术验证走向工程化试点的关键一年。随着低轨卫星互联网、深空探测加速发展
，高性能空间光伏需求大幅增长。相较于地面光伏，空间光伏可不受昼夜与天气影响，发电效率显著更高，
砷化镓、柔性电池、抗辐照封装等技术快速迭代，多国开展在轨传电试验，为未来空间太阳能电站奠定基础
，光伏应用正式从地面拓展至太空新赛道。
总体来看，2025年全球光伏行业在保持高装机基数的同时，结构持续优化、技术加速迭代，地面光伏巩
固主体地位，太空光伏打开长期想象空间，行业进入地面与太空协同发展的新阶段。
2、电子电路行业
2025年全球PCB行业迎来结构性高增长，市场规模突破850亿美元，同比增速超15%，创下近五年新高，
行业增长核心彻底从传统消费电子转向AI算力服务器，高端化、国产化、区域化成为三大核心趋势，产业格
局迎来全新变革。
AI算力的爆发式发展，彻底重构了PCB的技术与需求标准，成为行业最亮眼的增长极。单台AI服务器PCB
价值量是传统服务器的8倍，单机搭载5-8块PCB板，层数从常规16层跃升至20-78层，信号传输速率突破224G
bps，高阶高多层板、高速低损耗PCB供需持续紧张，头部厂商订单排期大幅延长，高端产能缺口扩大。技术
层面，M9级高速低损耗材料、低粗糙度铜箔、精密微孔工艺成为标配，线宽线距持续微缩，产品向高集成、
低损耗、耐高温方向全面升级。与此同时，PCB高端领域国产替代进程显著提速，国内头部厂商成功切入英
伟达、AMD、谷歌等全球顶尖AI芯片厂商供应链，高多层背板、高阶HDI板国产化率大幅提升，打破海外技术
垄断。配套电子材料、封装基材产业链同步完善，形成完整的高端PCB产业生态。
3、锂电行业
EVTank数据显示，2025年中国锂离子电池出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6
个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到82.8%，出货量占比继续提升。2025年全球锂电池行业
呈现液态稳中有增、固态加速落地的发展态势，中国凭借完善的产业链稳居行业主导地位，行业整体迈入液
态升级与固态革新并行的关键阶段。
液态软包锂电池仍是市场主流，动力电池、消费电子、储能三大应用场景支撑其稳定增长，欧洲主流车
企、国内高端新能源车型及折叠屏、可穿戴设备成为核心需求端。技术上，液态软包电池能量密度提升至32
0-360Wh/kg，叠片工艺持续优化，产品向高能量、轻量化升级，头部企业凭借规模与技术优势占据主要市场
，中小厂商逐步出清。
固态电池领域迎来产业化关键突破，成为2025年行业最大亮点。半固态电池实现规模化量产装车，多款
车型搭载半固态电池包，续航里程大幅提升，低温性能显著优化，逐步向中端车型下沉。全固态电池则进入
中试量产关键期，国内多家企业建成车规级中试线，氧化物、硫化物电解质技术取得重大进展，能量密度最
高突破600Wh/kg，安全性优势凸显，中日韩均锁定2027年为全固态电池量产节点，量产进程持续提速。
同时，软包电池核心材料铝塑膜国产替代加快，配套产业链逐步完善，推动行业整体成本下降。全球软
包锂电池格局逐步清晰，中国在液态产能与固态研发上双线领跑，日韩企业聚焦高端固态技术，行业从传统
液态竞争，转向固态电池技术量产的新一轮角逐。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球光伏行业处于产能过剩、价格战与国际贸易壁垒多重压力的深度调整期，公司整体营收与
利润阶段性承压，但凭借各事业部的差异化竞争与战略布局，龙头地位持续巩固，非光伏业务加速成长，形
成“光伏稳基本盘、新材料拓新空间”的发展格局。全年公司实现营业收入约154.91亿元，同比下降约19.1
0%；归母净利润约7.70亿元，同比下降约41.14%，在行业普遍亏损背景下保持盈利，展现出强劲的抗周期能
力。以下从四大事业部展开详细分析：
1、光伏材料事业部：龙头地位稳固，技术与全球化双轮驱动
作为公司核心业务板块，光伏材料事业部主营光伏胶膜、光伏背板及转光胶膜、皮肤膜、丁基胶等封装
材料，2025年实现营收约142.51亿元，占主营业务收入92.85%，虽受光伏行业周期下行影响同比下降约21.3
1%，但核心竞争力持续强化。
市占率领跑，行业格局优化：全年光伏胶膜出货量约281010.26万平方米，与2024年基本持平（2025年
光伏组件效率提升导致单GW光伏胶膜使用量略有下降），全球市占率稳定在50%以上，超过行业第二至第四
名份额总和。在BC电池领域产品供应占比超70%，深度绑定头部组件企业；背板出货量约5479.10万平方米，
虽然同比下降45.51%，但仍稳居全球前列。
技术迭代领先，适配新型电池：针对TOPCon、HJT、BC等N型电池技术，推出高透光、低水氧、高可靠性
的专用胶膜，转光胶膜、0BB皮肤膜等新品批量供货，助力组件效率提升；开发耐候型背板，适配高海拔、
沿海等复杂场景，巩固技术壁垒。
全球化产能落地，对冲贸易风险：泰国3.5亿平、越南2.5亿平胶膜产能陆续投产，海外总产能达6亿平
方米，海外销售占比提升至26.90%，有效规避国际贸易壁垒，支撑海外市场份额增长，提升胶膜业务盈利能
力。
成本控制优异，盈利韧性凸显：在EVA树脂和POE树脂价格波动、胶膜售价持续下探的背景下，通过规模
化采购、工艺优化与精细化管理，在当前市场环境下维持相对稳定的毛利率，显著优于行业二三线企业（多
数亏损），行业出清加速下龙头优势进一步放大。
2、电子材料事业部：第二增长曲线成型，高端突破加速
电子材料事业部聚焦PCB感光干膜、FCCL、干膜型阻焊材料等产品，2025年感光干膜产品实现营收约6.8
2亿元，同比增长15.05%，毛利率稳定在24%左右，成为公司业绩重要增长点。
感光干膜放量，打破国际垄断：全年销量达18908.89万平方米，同比增长18.67%，国内市占率提升至15
%，成功进入深南电路、东山精密、景旺电子、生益电子、南亚电子、健鼎科技、鹏鼎控股、迅达科技集团
（TTM）、泰国KCE等头部PCB企业供应链，打破日本旭化成、力森诺科（原名日立化成）、美国杜邦等国际
巨头垄断。针对AI服务器HDI和高多层PCB、汽车PCB等需求，推出高解析附着、高盖孔的高端干膜和用于PCB
表面处理的特殊干膜。
产能扩张提速，匹配需求增长：2025年设计产能达3亿平方米，江门基地2.1亿平方米项目启动建设，预
计江门基地投产后总产能将达5亿平方米，满足AI算力、消费电子复苏与汽车智能化带来的需求爆发。
产品矩阵完善，覆盖多元场景：2L-FCCL（无胶挠性覆铜板）批量出货、干膜型阻焊材料实现小批量供
货，适配折叠屏手机、车载显示等柔性电子领域；开发哑光黑色、高反射率白色、透明感光保护膜，适配Mi
ni/MicroLED显示，拓展电子材料应用边界。
3、功能膜材料事业部：锂电铝塑膜突破，新兴领域布局落地
功能膜材料事业部主营锂电池铝塑复合膜产品，2025年实现营收约1.41亿元，同比增长6.25%，成为公
司第三增长极。
锂电铝塑膜量产，切入核心供应链：全年销量达1458.53万平方米，同比增长12.56%，成为国内为数不
多的实现盈利的铝塑膜企业。技术上，公司深耕干法、热法双路线，拥有30余项核心专利，拥有自主配方，
覆盖防腐层、内外层胶黏剂和CPP膜等关键环节，产品在复合强度、耐电解液、成型性上达到国际水平。消
费级干法铝塑膜已量产，适配3C轻薄化需求；动力级热法铝塑膜聚焦储能与动力电池，高阻隔、长循环性能
突出。
拓展核心客户，打开成长空间：核心客户覆盖面广，已成功拓展至消费电子、储能及动力电池三大领域
，与多家行业龙头赣锋锂业、南都电源、江苏正力等建立深度合作关系。同时，公司正与国内头部动力电池
及3C企业推进技术开发合作项目，持续打开成长空间。
联合客户定制开发，布局固态电池封装：在固态电池领域，公司布局加速，已联合行业领先企业开展专
用铝塑膜的定制化开发，针对固态电池特性优化材料的兼容性与界面稳定性，产品在柔性、延展性方面完美
适配固态电池封装要求。2026年，公司计划对铝塑膜产品实施大规模扩产，随着固态电池产业化进程加速，
铝塑膜业务有望迎来快速放量，进一步打开全新市场空间。
4、涂布材料事业部：新板块启航，非光伏业务快速拓展
2025年公司正式设立涂布材料事业部，以苏州福斯特为运营主体，整合光伏背板、3C电子胶带、新能源
保护膜等涂布业务，开启多元化布局。
传统业务优化，适配行业变化：光伏背板业务聚焦差异化产品，开发超薄、高耐候背板，适配双玻组件
趋势，稳住存量市场；依托十余年涂布工艺与高分子配方积累，实现设备与技术复用，降低转型成本。
非光伏业务突破，培育新增长点：3C电子胶带、新能源汽车电池耐高温保护膜、动力电池绝缘胶带等新
品完成客户验证，正在向电子显示领域的涂布材料迈进，未来将开发更多类型并且盈利能力高于光伏背板的
涂布材料。
2025年，福斯特在光伏行业周期低谷中，以光伏材料事业部筑牢基本盘，巩固全球龙头地位；以电子材
料、功能膜材料、涂布材料事业部打造三大增长曲线，非光伏业务营收占比提升至7.15%，业务结构持续优
化。公司凭借技术研发、成本控制、全球化布局三大核心优势，在行业洗牌中进一步扩大领先优势。
展望2026年，随着光伏行业产能出清完成、价格企稳，光伏胶膜业务盈利有望修复；电子材料、锂电铝
塑膜等非光伏业务进入放量期，将成为业绩增长核心动力。公司将持续加大研发投入，推进高端产品突破与
全球化产能扩张，实现“光伏龙头+新材料新锐”的双轮驱动发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、领先的技术研发实力，构筑行业技术壁垒
公司始终将技术研发作为核心发展驱动力，是光伏封装材料领域国家标准的主编单位，主导制定《光伏
组件封装用乙烯酯共聚物(EVA)胶膜》《光伏组件封装用共挤胶膜》等多项行业核心标准。公司构建了完善
的自主研发体系，不仅持续投入研发资金，2025年研发费用达4.68亿元，还掌握核心配方+自制生产装备的
双重技术壁垒，形成难以复制的生产工艺体系，在POE胶膜、共挤胶膜等高端产品研发上领跑行业，精准适
配N型电池、BC组件等新型光伏技术需求，同时实现电子材料感光干膜、锂电材料铝塑膜等产品的技术突破
，打破国外垄断，实现国产替代，技术创新能力始终处于行业第一梯队。
2、稳固的行业龙头格局，占据全球市场主导地位
公司是全球光伏胶膜领域绝对龙头，行业格局优势显著，全球市占率长期稳定在50%左右，远超行业第
二至第四名份额总和，2025年随着公司海外产能扩张和竞争对手的产能出清，光伏胶膜的竞争格局进一步巩
固并优化。光伏胶膜行业具备较高的技术、资金、客户认证壁垒，新进入者难以撼动公司的行业地位，公司
凭借规模效应、成本优势和产品品质，在行业价格波动周期中具备更强的抗风险能力，同时在电子功能膜材
料细分赛道快速起量，逐步构建新的细分领域竞争优势，形成双赛道协同的行业格局。
3、精细化运营管理，实现高效成本控制
公司秉持精细化运营管理理念，打造了高效的全产业链运营体系。在生产端，通过自制设备、规模化生
产实现产能利用率最大化，原材料采购凭借规模优势获得更大的议价空间，压缩生产成本；在供应链管理上
，优化原材料采购、生产、仓储、物流全流程，降低运营损耗；在内部管理上，建立标准化管理流程，提升
生产效率与产品良品率，严控各项费用支出，即便在行业产能过剩、价格竞争激烈的周期中，依然能保持行
业领先的毛利率水平，运营管理效率位居行业前列。
4、全球化海外业务布局，规避贸易壁垒拓展增量
公司以全球化视野推进国际化战略，实现研发、生产、销售、服务全链条国际化布局。在研发端，紧跟
全球光伏技术前沿，对接国际高端技术需求；在生产端，海外生产基地落地，构建全球产能布局；在销售端
，搭建全球营销与服务网络，覆盖欧美、东南亚等全球主要光伏市场；在品牌端，凭借高品质产品树立全球
光伏封装材料领军品牌形象，成为国际光伏产业链不可或缺的核心供应商，国际化程度持续提升，全球竞争
力不断增强。
5、优质核心客户资源，绑定全球头部企业
公司凭借优质的产品品质、稳定的供应能力和定制化解决方案，积累了全球光伏组件行业头部客户资源
，与晶科能源、隆基绿能、天合光能等全球前十大光伏组件厂商建立长期稳定的战略合作关系，客户合作粘
性极强。光伏组件行业客户认证周期长、标准严苛，一旦达成合作便具备高度稳定性，公司通过深度绑定头
部客户，保障产品销量与市场份额，同时依托客户需求导向的研发模式，快速迭代产品，进一步巩固客户合
作关系，形成“客户+技术”的双向绑定优势。
6、多元化业务布局，分散行业周期风险
公司突破单一光伏胶膜业务局限，打造光伏材料+电子材料双主业多元化发展格局。光伏材料板块，除
核心光伏胶膜外，布局光伏背板、丁基胶、皮肤膜等产品，覆盖光伏组件封装全系列需求；电子材料板块，
聚焦感光干膜、FCCL、干膜型阻焊材料等高端电子化学品，2025年感光干膜销量同比增长18.67%，业务稳步
增长。多元化布局有效分散光伏行业周期波动风险，实现不同业务板块互补发展，打开长期成长空间。
7、健康稳健的资产负债表，财务风险可控
公司财务状况稳健，资产负债结构优质，具备极强的财务抗风险能力。截至2025年末，公司资产合计20
6.19亿元，负债合计40.25亿元，资产负债率仅19.52%，远低于行业平均水平，偿债能力优异；货币资金储
备充足，经营活动现金流充沛，2025年经营活动现金流净额达14.62亿元，能够保障研发投入、产能扩张、
海外布局等资金需求，财务基本面扎实健康，为公司长期稳定发展、抵御行业周期波动提供了坚实的财务支
撑。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1549080.31万元，比上年同期下降19.10%，其中主营业务收入1534956.96
万元，比上年同期下降19.33%；归属于上市公司股东的净利润76967.63万元，比上年同期下降41.14%；归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润67144.96万元，较上年同期下降47.65%。
●未来展望:
(二)公司发展战略
福斯特作为全球光伏封装材料龙头企业，始终坚定“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业”的核心
发展战略，依托薄膜形态高分子材料共性技术优势，构建光伏材料、电子材料、锂电材料、其他新材料协同
发展的多元化产业格局，通过技术创新、产能扩张、市场拓展与产业链协同，打造具备全球竞争力的新材料
平台型企业，实现业绩稳健增长与长期可持续发展。
一、光伏材料：巩固龙头地位，锚定高效与新兴赛道
光伏材料是福斯特的核心主业，也是公司业绩的基石，未来将持续深耕并升级布局，牢牢守住全球市场
领先优势。一方面，聚焦传统光伏封装材料迭代升级，针对PERC、TOPCon、HJT等主流高效电池技术，优化E
VA胶膜、POE胶膜、共挤胶膜产品性能，提升阻水性、耐候性与发电增益效率，主编并践行光伏胶膜相关国
家标准，强化产品标准话语权，同时通过工艺改进与产能智能化升级，降低生产成本，应对行业价格竞争，
稳固全球超50%的市占率。另一方面，布局新兴光伏领域，发力钙钛矿、薄膜电池、太空光伏等前沿赛道，
研发适配新型组件的专用封装胶膜、边缘密封丁基胶等产品，突破抗辐照、耐高温等关键技术，抢占下一代
光伏材料市场先机；同时拓展光伏背板、光伏组件配套材料，打造一站式光伏封装材料解决方案，跟随全球
光伏装机增长趋势，深耕海内外市场，依托海外生产基地实现本地化供应，降低贸易风险，持续释放主业增
长潜力。
二、电子材料：突破高端封锁，抢抓新兴需求红利
电子材料是福斯特第二增长曲线，未来将依托技术突破与产能释放，加速向中高端领域转型，打破海外
巨头垄断。核心聚焦感光干膜、FCCL（挠性覆铜板）、干膜型阻焊材料等PCB关键材料，紧跟AI算力、汽车
智能化、消费电子复苏、人形机器人等新兴产业趋势，重点研发高分辨率、薄型化和具有超高纵横比特性的
感光干膜和干膜型阻焊材料，适配高多层PCB、IC封装基板的高端需求，切入鹏鼎控股、南亚电子、胜宏科
技、沪士电子、方正科技、广合科技、越亚半导体等头部客户供应链，逐步替代进口产品。同时，加大研发
投入，建设感光材料重点企业研究院，攻克光固化技术、聚合物可控共聚等核心技术，拓展IC封装用干膜型
阻焊材料、高频高速挠性覆铜板等高端产品，完善电子材料产品矩阵；加快国内外生产基地建设，实现产能
规模化扩张，提升交付能力，依托本地配套服务优势，覆盖全球电子产业链客户，推动电子材料业务营收持
续高增长，成为公司业绩的核心支撑。
三、锂电材料：精研核心材料，切入动力电池与储能赛道
锂电材料业务聚焦软包锂电池核心材料，未来将依托铝塑复合膜技术优势，切入动力电池、储能电池、
3C消费电池三大应用场景，打造差异化竞争优势。铝塑复合膜作为软包锂电池的关键封装材料，具备减重、
安全性能优、形状灵活等特点，公司将持续优化产品配方与生产工艺，提升产品的耐腐蚀性、阻隔性与成型
性，满足动力电池高安全、长寿命的需求，以及储能电池低成本、高可靠性的要求。同时，针对新能源汽车
与储能行业的快速发展，规划产能扩建项目，实现铝塑复合膜规模化量产，降低产品成本；积极拓展下游锂
电企业客户，进入国内外软包动力电池、储能电池供应链体系，逐步打开市场空间；依托高分子材料技术积
累，探索锂电隔膜、锂电功能涂层等相关材料研发，丰富锂电材料布局，助力公司切入新能源锂电产业链，
培育新的业绩增长点。
四、其他材料：布局前沿领域，打造多元增长矩阵
除三大核心材料外，福斯特将依托技术平台优势，布局水处理膜支撑材料、显示材料、光电材料等高端
新材料领域，构建多元化增长矩阵。在水处理膜材料方面，研发高性能膜支撑材料，调控产品微观结构与技
术指标，适配工业水处理、污水处理、海水淡化等场景，助力环保产业发展；在显示材料领域，聚焦OLED显
示封装材料、PET光学基膜材料，突破高端光学膜技术瓶颈，应用于OCA离型膜、偏光片保护膜等，打造高端
PET光学膜国产供应链，填补国内高端显示材料缺口；同时，持续探索光电材料、特种功能膜等前沿领域，
根据市场需求与技术突破节奏，稳步推进新产品研发与产业化，实现各材料板块协同发展，分散单一行业波
动风险，提升公司整体抗风险能力与综合竞争力。
未来，福斯特将以技术创新为核心驱动力，深化四大材料板块布局，坚持主业做强、多元拓展的战略方
向，持续优化产能结构、客户结构与产品结构，推动公司从光伏材料龙头向全球一流新材料平台型企业迈进
，实现业绩与价值的双重提升。
(三)经营计划
2026年，福斯特将以技术研发攻坚、全球化产能落地、平台协同融合为核心主线，推动公司从光伏材料
龙头向全球一流新材料平台型企业迈进，业务结构进一步优化。
一、技术研发
福斯特是一家高度重视技术的公司，“创新技术为明天”是公司一直以来贯彻的经营理念，2026年公司
将继续加大投入对各项材料业务进行更深入的研发，持续保持技术领先，并重点在以下新技术领域开展研究
：
1、地面光伏技术：由于银价的大幅提升，地面光伏以TOPCon为代表的组件产能正在开启一轮大范围的
减银技术（银包铜、电镀铜、0BB/叠栅）改造，通过材料替代、工艺优化、结构创新，大幅降低光伏电池/
组件中的银浆用量。减银技术的推广势必会带来封装材料的要求提升，高阻水、低醋酸、高阻铜迁移等性能
要求应运而生。福斯特的无酸EVA胶膜、丁基胶、皮肤膜等差异化产品尤其适用于减银后的光伏组件的封装
要求，上述差异化产品将有望为公司创造新的营收增长点。
2、太空光伏技术：商业航天时代，太空光伏前景广阔，低轨卫星与太空电站驱动需求爆发。作为卫星
运行的能量来源，太空光伏即将迈入规模化和商业化的发展阶段。作为太阳翼在空间运行可靠性保障的封装
材料，液态有机硅和PI等材料具备高阻隔、抗辐照、耐±150℃温差、低放气、柔性可折叠等特性，长期应
用于太阳翼的封装和保护。福斯特拥有有机硅和PI的技术和产品，目前正在和砷化镓、晶硅和钙钛矿等技术
的企业合作，共同开发和验证适用于新一代柔性太阳翼的封装材料，将光伏材料业务从地面拓展至太空。
3、AI服务器线路板技术：AI算力服务器正迎来爆发式增长，大模型训练与推理需求驱动其向高多层、
高频高速、高功耗、液冷化升级。福斯特作为国产感光干膜龙头，深度受益。多年来福斯特一直致力于推动
电子电路制程电子材料的国产化，对标美、日、韩等传统供应商，从中低端开始切入并逐步升级到中高端产
品，客户群体基本覆盖全球头部PCB企业。2026年公司将重点开展服务器用电子材料的开发和销售，实现感
光干膜产品结构的转型升级，并结合PCCL和干膜型阻焊材料在电子电路行业的应用需求，发挥客户协同效应
，助力电子材料业务高速发展。
二、产能扩张
业务的发展，营收的增长离不开强大的供货能力，2026年公司将围绕各项业务发展的需要开展以下产能
扩张项目：
1、海外光伏胶膜产能：福斯特在光伏胶膜行业内拥有最大的海外产能，海外产能有利于对冲贸易壁垒
、抢占高毛利市场、贴近客户保交付、优化全球产能结构。近些年海外需求爆发、欧美贸易壁垒加剧，东南
亚、欧洲、中东装机增速超国内，海外客户优先采购本地产能。2026年公司计划进一步扩张海外产能，平衡
国内短期供求关系压力，提升抗周期能力，支撑长期全球化领先。
2、江门电子材料产能：近年来AI服务器、汽车电子带动高端PCB需求爆发，公司现有感光干膜产能很快
将面临不足，江门基地感光干膜扩产可快速填补缺口，支撑第二增长曲线。江门地处大湾区，贴近深南、景
旺、沪电等头部PCB客户，物流与响应效率显著提升。项目投产后感光干膜年总产能达5亿㎡，规模效应将进
一步拉低成本，巩固国产龙头地位，加速高端干膜国产替代。
3、碱溶性树脂产能：随着江门基地感光干膜项目落地，核心原材料碱溶性树脂产能将面临不足。2026
年安吉基地将开展碱溶性树脂扩产项目，支撑感光干膜放量、强化垂直整合、降本保供、适配高端需求。同
时，安吉基地与杭州、江门干膜产线协同，优化全国供应链，支撑国产替代与全球份额提升，筑牢电子材料
第二增长曲线。
4、铝塑膜产能：公司现有的铝塑膜产能远跟不上3C、储能、动力电池需求，固态电池更带来数倍增量
。公司已切入国内头部电池企业供应链，因此需要快速扩产铝塑膜产能，抢占市场份额、突破日企垄断，抢
抓国产替代，提前布局固态电池爆发。扩产能释放规模效应、降本提效，支撑毛利率向更高水平迈进，成为
继电子材料后的第三增长曲线，对冲光伏周期波动。
三、平台融合
进入到2026年，公司的平台型材料公司的发展策略在某些领域产生了融合发展的积极效果，例如公司的
光伏材料有机硅和电子材料PI胶在太空光伏的太阳翼封装中可以联合使用，PI和CPI可以用于太阳翼的底板
基材和正面保护，有机硅可以用于太阳翼电池片的正反面粘接封装；此外公司的功能膜铝塑膜和涂布材料蓝
膜可以用于锂电池的外部软包装和内部电芯保护。随着公司业务的多元化发展，各项材料业务之间的融合度
也在逐步提高，对于客户而言，福斯特也越来越成为他们重要的合作伙伴，可以给他们提供多样化的技术方
案，并且也帮助他们对接跨领域的业务，彼此之间相互赋能，打造协同发展的全新生态。
四、产业投资
公司于2026年2月3日披露了《福斯特：关于与私募基金合作投资的公告》，为加快拓展对新型太阳电池
封装材料的研发及应用，计划通过产业基金的形式对从事柔性薄膜砷化镓电池片及其他柔性砷化镓薄膜产品
的企业进行股权投资。本次投资是公司首次通过产业基金对外开展的股权投资，标志着公司对新技术的研发
从以往的自主研发为主转向更为灵活的模式，有利于加强和产业相关方的合作和交流，加快公司新产品的开
发进程。当今世界正处于科技大爆发的时代，未来公司将积极寻求更多的股权投资及收购的机会，促进公司
各项业务更快更好的发展。
(四)可能面对的风险
一、光伏行业周期波动与过度竞争风险
光伏行业作为福斯特核心业务领域，受下游装机需求、产能扩张节奏影响极大，当前行业产能过剩问题
凸显，光伏胶膜领域新增产能持续释放，中小厂商低价抢占市场份额，引发行业恶性价格战，直接压缩公司
产品毛利率。同时，全球光伏装机需求易受各国补贴政策退坡、能源结构调整放缓等因素影响，若海外主要
市场装机量不及预期，将直接导致公司胶膜产品销量下滑，叠加价格下行压力，对主营业务营收和利润形成
双重冲击，拖累整体业绩表现。
二、电子材料业务拓展不及预期风险
电子材料是公司重点布局的第二增长曲线，感光干膜、挠性覆铜板等产品面临海外巨头技术垄断与市场
壁垒，高端产品技术突破难度大，客户认证周期长。当前AI算力、汽车电子等下游需求虽旺，但公司高端电
子材料产能释放节奏、产品性能稳定性若无法匹配市场需求，将难以切入头部PCB企业供应链，导致业务拓
展滞后。此外，电子材料行业技术迭代速度快，若研发投入跟不上行业更新节奏，产品将快速被淘汰，难以
实现业绩贡献目标。
三、产品技术迭代与研发滞后风险
光伏与电子材料领域技术更新频繁，光伏方面，钙钛矿、HJT、0BB无主栅等新型电池技术快速推进，对
胶膜的性能、规格提出全新要求，若公司未能及时研发适配新型电池的封装材料，现有产品将面临市场淘汰
风险。电子材料领域，高频高速、高分辨率产品成为主流，锂电铝塑膜也需适配动力电池更高安全标准，一
旦公司研发投入不足、技术攻关滞后，将丧失市场竞争力，同时前期研发投入也将形成沉没成本，影响盈利
水平。
四、原材料价格大幅波动风险
公司主营产品核心原材料为EVA、POE粒子、感光化学品等，原材料成本占生产成本比重超70%。上游原
材料价格受原油价格波动、海外厂商产能供应、行业供需格局等因素影响极大，若原油价格上涨、海外化工
企业限产或供应链受阻，将直接推高原材料采购成本。而公司产品价格调整存在滞后性，无法及时传导成本
压力，会进一步压缩毛利率，尤其在行业价格战背景下，成本波动对公司盈利的负面影响将被放大。
五、公司运营与资金管理风险
一方面，公司持续推进光伏、电子、锂电材料产能扩张，大额固定资产投资导致资金占用增加，叠加行
业回款周期延长，应收账款规模持续攀升，若下游客户经营恶化，将引发应收账款坏账风险，影响公司现金
流安全。另一方面，多元化业务布局加大运营管理难度，新业务产能爬坡、供应链协同、成本控制若出现问
题，将拉低整体运营效率。同时，存货规模随产能扩张增长，原材料与产品价格下跌时，需计提大额存货跌
价准备，侵蚀公司利润。
六、国际局势与贸易政策风险
公司海外业务收入占比持续提升，产品出口至欧美、东南亚等多个地区，国际局势动荡、地缘政治冲突
将扰乱全球供应链，导致物流成本上涨、海外订单交付延迟。同时，欧美等主要市场频繁出台贸易保护政策
，对华光伏、电子材料产品发起反倾销、反补贴调查，加征关税，不仅增加公司海外销售成本，还可能限制
市场准入。此外，海外生产基地运营受当地政策、劳工、税收等因素影响，政策变动将直接影响海外业务布
局与盈利稳定性，加大公司全球化经营风险。
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