经营分析☆ ◇603806 福斯特 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏封装材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 102.93亿 95.63 16.74亿 93.21 16.26
电子材料行业(行业) 3.31亿 3.08 6958.43万 3.88 21.01
功能膜材料行业(行业) 6357.05万 0.59 265.33万 0.15 4.17
其他业务(行业) 5744.97万 0.53 4132.24万 2.30 71.93
光伏发电行业(行业) 1809.59万 0.17 842.35万 0.47 46.55
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 98.79亿 91.78 16.56亿 92.21 16.76
光伏背板(产品) 4.15亿 3.85 1780.91万 0.99 4.29
感光干膜(产品) 2.75亿 2.56 6632.27万 3.69 24.08
其他(产品) 1.18亿 1.10 4139.95万 2.31 35.09
铝塑膜(产品) 5890.02万 0.55 584.40万 0.33 9.92
太阳能发电系统(产品) 1809.59万 0.17 842.35万 0.47 46.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 86.97亿 80.80 13.25亿 73.80 15.24
国外(地区) 20.10亿 18.67 4.29亿 23.90 21.35
其他业务(地区) 5744.97万 0.53 4132.24万 2.30 71.93
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 104.84亿 97.40 17.17亿 95.60 16.37
经销(销售模式) 2.22亿 2.06 3772.34万 2.10 16.99
其他业务(销售模式) 5744.97万 0.53 4132.24万 2.30 71.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 218.08亿 96.54 31.16亿 94.22 14.29
电子材料行业(行业) 5.20亿 2.30 1.03亿 3.11 19.74
功能膜材料行业(行业) 1.15亿 0.51 1055.53万 0.32 9.17
其他业务(行业) 9414.88万 0.42 5179.30万 1.57 55.01
光伏发电行业(行业) 5108.37万 0.23 2614.19万 0.79 51.17
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 204.81亿 90.67 29.90亿 90.41 14.60
光伏背板(产品) 13.27亿 5.87 1.26亿 3.81 9.50
感光干膜(产品) 4.54亿 2.01 1.06亿 3.19 23.29
其他(产品) 1.62亿 0.72 4856.58万 1.47 30.02
铝塑膜(产品) 1.14亿 0.51 1085.34万 0.33 9.49
太阳能发电系统(产品) 5108.37万 0.23 2614.19万 0.79 51.17
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 182.65亿 80.86 24.62亿 74.44 13.48
国外(地区) 42.29亿 18.72 7.94亿 24.00 18.77
其他业务(地区) 9414.88万 0.42 5179.30万 1.57 55.01
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 219.49亿 97.17 31.82亿 96.21 14.50
经销(销售模式) 5.46亿 2.42 7365.17万 2.23 13.50
其他业务(销售模式) 9414.88万 0.42 5179.30万 1.57 55.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 102.52亿 96.57 --- --- ---
电子材料行业(行业) 2.42亿 2.28 --- --- ---
其他(行业) 9655.75万 0.91 --- --- ---
光伏发电行业(行业) 2506.31万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 95.18亿 89.65 --- --- ---
光伏背板(产品) 7.35亿 6.92 --- --- ---
感光干膜(产品) 2.17亿 2.04 --- --- ---
其他(产品) 1.22亿 1.15 --- --- ---
太阳能发电系统(产品) 2506.31万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 86.86亿 81.82 --- --- ---
国外(地区) 19.30亿 18.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 104.01亿 97.98 --- --- ---
经销(销售模式) 2.15亿 2.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏封装材料行业(行业) 181.94亿 96.38 27.88亿 94.55 15.32
电子材料行业(行业) 5.08亿 2.69 9163.82万 3.11 18.04
其他(行业) 6731.10万 0.36 91.21万 0.03 1.36
光伏发电行业(行业) 5421.60万 0.29 2571.34万 0.87 47.43
其他(补充)(行业) 5374.31万 0.28 4232.51万 1.44 78.75
─────────────────────────────────────────────────
光伏胶膜(产品) 168.52亿 89.27 26.25亿 89.03 15.58
光伏背板(产品) 13.41亿 7.10 1.62亿 5.49 12.07
感光干膜(产品) 4.65亿 2.46 9511.66万 3.23 20.45
其他(产品) 1.11亿 0.59 -162.30万 -0.06 -1.46
太阳能发电系统(产品) 5421.60万 0.29 2571.34万 0.87 47.43
其他(补充)(产品) 5374.31万 0.28 4232.51万 1.44 78.75
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 152.31亿 80.68 21.61亿 73.31 14.19
国外(地区) 35.93亿 19.03 7.45亿 25.25 20.73
其他(补充)(地区) 5374.31万 0.28 4232.51万 1.44 78.75
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 183.39亿 97.15 28.24亿 97.18 15.40
经销(销售模式) 4.85亿 2.57 8184.97万 2.82 16.88
其他(补充)(销售模式) 5374.31万 0.28 4232.51万 --- 78.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售114.63亿元，占营业收入的50.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1146328.54│ 50.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购74.95亿元，占总采购额的40.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 749461.05│ 40.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务公司致力于单/多层聚合物功能薄膜材料的研发和生产，业务涵盖光伏材料、电子材料
和功能膜材料。
光伏材料主要包括光伏胶膜和光伏背板，以及绝缘胶、结构胶等，主要用于各种类型的太阳能电池组件
的封装和保护。公司是全球光伏胶膜的龙头企业，连续多年产品出货量排名全球第一，公司产品系列丰富，
涵盖适用于晶硅电池/薄膜电池、单面电池/双面电池、单玻组件/双玻组件的多样化需求，并不断满足近年
来电池片、组件及焊带等技术变化对封装材料提出的新要求。公司是涂覆型光伏背板的代表企业，2023年度
光伏背板产品出货量排名提升至全球第二。
电子材料主要包括感光干膜、FCCL和感光覆盖膜，分别用于电子电路的图形转移、软板基材和精细线路
绝缘保护。其中，感光干膜是电子电路制造时用于线路图形转移的重要耗材，公司已经完成了酸蚀、图形电
镀、LDI及HDI主要市场系列的全覆盖，正在积极抢占封装基板市场，产品达到国内领先水平。
功能膜材料主要包括铝塑膜和RO支撑膜，铝塑膜用于锂电池的软包装，RO支撑膜用于水处理膜的支撑。
公司的铝塑膜生产工艺包括干法和热法，应用领域包括消费电池、动力电池和储能电池。
报告期内，公司主要的营收来源为光伏胶膜、光伏背板和感光干膜的产品销售。
（二）经营模式
1、采购模式：公司的主要原材料为光伏树脂和PET基膜等。光伏树脂为石油的衍生品，公司光伏树脂采
购采取战略合作+市场化采购的方式，与国内外大型石化企业建立长期稳定的合作关系。以往年度公司光伏
树脂的采购主要以进口为主，近些年随着国内石化企业光伏级树脂的生产工艺不断成熟以及树脂新装置不断
投放，同时随着光伏行业快速发展导致对光伏胶膜需求量大幅增长，公司光伏树脂国产化采购比例逐步提升
；公司采购的PET基膜分别用于光伏背板和感光干膜，根据产品需求选择从国外进口或者国内采购；其他生
产原辅材料主要直接向国内外生产厂家采购，少量通过经销商采购。
2、生产模式：公司采取“以销定产”的生产模式。公司销售部门会提前向客户了解月度需求计划并及
时提供给生产部门，生产部门根据销售的需求计划及实时订单情况制定具体的生产计划并组织实施。同时，
根据行业特性以及主要客户群体较为稳定的特点，对常规产品进行少量的备货。
3、销售模式：公司的光伏材料主要以自有品牌向下游客户（主要是国内光伏组件厂商，部分为国外客
户或其代理商）直接销售，每年公司和下游客户签订框架协议，具体根据客户下达的订单安排发货和结算。
公司的电子材料根据行业惯例，中大型客户公司以自有品牌向下游客户直接销售（目前主要是生产基地在国
内的PCB企业），小型客户公司通过国内代理向下游客户销售。
（三）行业情况
1、光伏行业
太阳能光伏发电具有可开发总量大、分布范围广泛、安全可靠性高、无环境污染等独特优势，随着技术
水平的不断提升，已成为发展最快的可再生新能源之一。根据国际能源署（IEA）发布的《全球能源行业205
0净零排放路线图》，若2050年全球将实现净零碳排放，则近90%的发电将来自可再生能源，其中太阳能和风
能合计占近70%。在多国碳中和目标、清洁能源转型的推动下，光伏市场的发展前景长期向好，但在发展过
程中依然存在周期性波动的情况。根据中国光伏行业协会2024年7月发布的《2024年光伏行业上半年发展回
顾与下半年形势展望》所述，2024年上半年光伏行业呈现“价减量增”的态势，国内多晶硅、硅片、电池、
组件产量同比增长均超32%；国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%；硅片、电池、组件出口量分别同
比增长34.5%、32.1%、19.7%。与继续保持增长的量相比，光伏产品的价格、产值和出口额均呈现下降态势
，多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%；光伏制造端（不含逆变器）产值约5386亿元
，同比下降36.5%；光伏产品出口总额（硅片、电池、组件）约186.7亿美元，同比下降35.4%，因此上半年
行业内存在产品价格跌破成本、企业亏损加剧，产能增速放缓、部分企业退出等情况。造成光伏行业此轮周
期性波动的原因有很多，经过2023年光伏装机容量暴增后，2024年光伏装机容量增速放缓；前期各环节大量
扩张的产能暂时没有足够的市场去消纳；以美国为代表的海外市场提升中国光伏产品的出口壁垒；国内不断
新增的光伏装机需要建设更加庞大的电网基础来合理消纳等等。虽然光伏行业短期内面临一定的困难，但是
发展的前景仍被看好，近些年由于全球变暖导致的极端气候事件越来越频繁，急需低碳新能源的大规模使用
来减少温室气体的排放；得益于中国光伏行业持续的降本增效，当前低价的光伏产品让光伏发电在中东、中
亚及非洲等地区具备强大的吸引力，巴基斯坦成为上半年第二大组件出口市场；随着中国和中东国家政治经
济合作的加强，双方在新能源领域的合作也快速开展，沙特阿拉伯市场增长明显，成为上半年前十大组件出
口市场中的第五位，并且多家中国光伏企业也宣布了在中东地区的硅片、电池片、组件等产能扩张计划。
2、PCB行业
PCB被誉为“电子产品之母”，是电子元器件相互连接的载体，几乎是所有电子产品中不可或缺的元件
，其行业增速主要受宏观经济周期性波动以及电子信息产业整体发展情况的影响。近些年，由于消费电子需
求下滑导致PCB市场整体较为低迷。2023年下半年，以智能手机为代表的消费电子市场率先开始复苏。进入
到2024年，AI发展将成为PCB行业升级的重要驱动力，包括中美两国都将大量投入的“AI算力基础设施”，
以及中国大力推广的“低空经济”、“智能驾驶”等新的业务领域，都将极大的增加线路板的使用，特别是
封装基板等中高端线路板将出现更高的增速，从而带动PCB产品的量价齐升，PCB行业即将进入一段长时间的
繁荣期。
2018-2028年全球印刷电路板市场规模（百万美元）
二、报告期内核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司自成立以来，一直致力于新材料的研发、生产和销售。研发投向除了材料和配方之外，还包括对设
备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备先进的实验仪器和检测设备，具备浙江省重点企业研
究院、浙江省光伏封装材料工程技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS检测中心等资质。截至2024年6月3
0日，公司申请的发明专利和实用新型专利分别为685和179项，其中授权有效的发明专利和实用新型专利分
别为287项和129项。强大的研发平台及研发团队，有效保障公司长期具备技术优势，助力公司不断横向拓展
业务。
2、装备自制优势
公司依托对产品配方和生产工艺的理解，构建了涵盖流延挤出加工、精密涂布、可控交联、高分子异质
界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系，具备产业链核心设备自主研发设计能
力、生产及品质控制全流程自主开发能力，是业内少数具备自主研发成套设备能力的高新技术企业。公司向
供应商定制零部件装配产线，一方面投资成本低于外购整线的竞争对手，另一方面保障了产品持续快速更新
能力，并有效防止核心技术和工艺扩散。
3、产品质量优势
公司以强大的技术创新能力不断扩大客户合作资源的同时，通过持续的技术创新深化、方案能力提升、
产品质量强化等举措，提升产品性能和品质，不断契合客户对产品性能、品质及应用需求，因此产品及服务
得到客户广泛好评，形成了良好的口碑和品牌形象，具备强大的品牌影响力。公司光伏和电子材料产品在下
游客户生产过程中的品质稳定性表现优异，具备竞争优势和客户粘性。公司产品的技术改进及提升速度快，
可以贴近客户的需求开发定制化的产品，未来将奔着高端的产品加快开展技术研发，不断拓展公司产品序列
。
4、成本控制优势
凭借可靠的原材料供应链管控能力、稳定高效的生产经营能力和客户需求保障能力，公司推动了主要产
品的市场份额持续增长，并进一步摊低制造费用。公司通过产品配方、工艺和设备联动的开发理念，以及长
期积累形成的生产控制经验，可以做到超高的原材料使用率的产品良率，有效控制生产成本，形成核心的市
场竞争优势。
5、客户资源优势
公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产品服务体系，基本实现了国内
外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源壁垒，根据索比光伏网&索比咨询调研数据，中国光
伏企业2023年组件出货量排名前十的企业中，晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技、阿特斯、通威太
阳能、正泰新能、东方日升、一道新能、协鑫集成、英利能源均为公司大客户，同时传统的海外光伏巨头也
是公司的长期大客户。公司通过自主研发生产的高品质电子材料产品，已经成功覆盖鹏鼎控股、沪电股份、
深南电路、景旺电子、生益电子、世运电路、东山精密、建滔集团、南亚电路板、瀚宇博德、定颖、志超等
行业知名客户，随着公司电子材料业务规模扩大和产品升级，未来将突破更多高端客户。
6、全球化布局优势
公司是光伏胶膜行业内率先在海外布局产能的企业，公司首个海外生产基地选址泰国，于2018年正式投
入使用，公司于2022年启动越南基地的建设，并于2024年开始逐步释放光伏胶膜产能，同时启动泰国基地的
二期扩产项目建设，公司海外的光伏胶膜产能仍在逆势扩张。公司的光伏胶膜属于光伏组件封装的核心辅材
，受近期国际贸易壁垒提升的影响较小，并且公司拥有数量最多的海外组件客户，在客户资源、产品技术和
成本控制等方面有巨大的领先优势，因此泰国基地和越南基地的生产经营情况良好，助力公司在当前复杂多
变的行业背景下保持稳定的出货。未来公司将把海外产能扩张作为重点的发展战略，积极评估其他国家和地
区建设光伏胶膜和光伏背板产能的可行性和必要性，顺应光伏行业的发展趋势，继续开展全球化的布局，进
一步巩固公司在全球光伏封装材料领域的领先地位。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收1,076,368.13万元，比上年同期增长1.39%；归属于上市公司股东的净利润9
2,845.02万元，比上年同期增长4.95%。
报告期内，公司主要完成以下工作：
一、主营业务发展情况
1、光伏材料事业部
公司光伏材料事业部的主导产品为光伏胶膜和光伏背板，以及转光胶膜（用于HJT组件）、皮肤膜（用
于0BB工艺）、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其它用于光伏组件封装和保护的材料。报告期内，公司光伏胶膜
销售量138,906.40万平方米，同比增长43.61%，营业收入987,854.34万元，同比增长3.79%。公司光伏背板
销售量6,778.15万平方米，同比下降18.26%，营业收入41,478.99万元，同比下降43.53%。
2024年是光伏行业非常艰难的一年，全球光伏装机容量同比增速放缓、国际贸易壁垒提升、国内电网消
纳问题等，行业进入产能出清阶段，各类光伏产品的价格也快速下跌，多家光伏企业持续发生亏损。作为光
伏行业的一份子，公司在生产经营中也面临各种困难，订单的不可预见性、海内外产能的不匹配、客户经营
压力的传导等。由于公司所在的光伏胶膜环节市场格局较好，并且公司在光伏胶膜领域的技术研发实力、成
本控制能力、海内外主流组件客户资源等优势显著，2024年上半年公司全球市场占有率有所提升，盈利情况
相对平稳。未来公司的光伏材料业务将面临更加复杂的形势，首先多样化的电池和组件技术需要不同类型的
封装材料组合，公司可以通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力，为TOPCon组件、HJT组件、0BB组件
、XBC组件、薄膜电池组件、钙钛矿组件等新技术提供性价比最优秀的封装方案；其次美欧对光伏组件及其
辅材的原产地等特殊要求，公司可以通过加快海外光伏胶膜产能的扩张满足海外组件客户的需求，继续稳定
公司光伏材料的全球市场份额。公司将通过差异化的产品开发和海外销售提升，降低行业因素影响带来的压
力，平稳的穿越光伏行业周期，力争在一下轮行业景气度提升的阶段获得更好的收益。
2、电子材料事业部
公司电子材料事业部的主导产品为感光干膜、FCCL和感光覆盖膜。报告期内，公司感光干膜销售量7,36
6.51万平方米，同比增长35.83%，营业收入27,537.27万元，同比增长26.92%。PCB在现代电子设备中扮演着
核心的角色，它具有给电子元件提供支撑、连接元件形成电路、信号传输、散热管理、封装和保护、灵活设
计、电磁兼容以及减少电磁干扰等重要作用，是几乎所有电子设备的基础必需品。随着市场库存调整、消费
电子需求疲软等问题进入收尾阶段，以及AI应用的加速演进，PCB将进入一个新的增长周期，尤其是在AI服
务器和汽车智能化领域，将带来PCB产业持续高速发展。公司在2016年即开始卡位PCB制成的核心电子化学材
料，历经8年的产业化开发周期，已经形成核心原材料自供、华东华南双基地布局、海内外分切基地建设、
研发和销售核心团队培养、全球头部PCB企业导入供应等众多工作，电子材料业务即将进入高速发展期。公
司目前客户已经覆盖鹏鼎控股、沪电股份、深南电路、景旺电子、生益电子、世运电路、东山精密、建滔集
团、南亚电路板、瀚宇博德、定颖、志超等行业知名客户，产品适用于酸蚀、碱蚀（图形电镀）及m-SAP工
艺，覆盖软板、软硬结合板、高多层、HDI等产品需求，并围绕AI等芯片高端需求提升至BGA、PKG等载板应
用领域。
3、功能膜材料事业部
公司功能膜产品事业部的主导产品为铝塑膜和RO支撑膜。报告期内，公司铝塑膜销售量560.60万平方米
，同比增长35.54%，营业收入5,890.02万元，同比增长26.52%。公司的铝塑膜产品经过前期的产能投放和客
户验证，目前开始进入销售放量阶段，顺利导入赣锋电子、南都电源等部分动力电池客户，未来随着产能扩
张和客户拓展，有望进一步提升行业排名。RO支撑膜继续开展差异化产品研发，获得下游客户的认可并形成
批量化销售，公司在水处理等工业应用领域继续发力，同时不断完善公司自主研发的生产设备，从配方、工
艺和设备多个角度进行改进，不断提升支撑膜的产品性能。
二、其他重要工作情况
1、实施股份回购
基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者合法权益，增强投资者信
心，并进一步完善公司长效激励机制，报告期内公司继续实施并完成股份回购计划，公司通过上海证券交易
所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份2,738,800股，回购成交的最高价为35.33元/股，最低价为22.
24元/股，支付资金总额为人民币8,009.06万元。回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，并在股份
回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让；若公司未能在三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本
的程序，未转让股份将被注销。
2、实施光伏事业合伙人计划
为激励公司及子公司与光伏材料业务相关的员工，激发员工的工作积极性和增强员工的团队稳定性，共
同促进股份公司光伏材料业务的可持续发展，2023年度公司召开董事会薪酬与考核委员会、董事会、监事会
和股东大会，审议通过了光伏事业合伙人计划。具体内容详见公司于2023年12月14日在上海证券交易所网站
披露的《福斯特：杭州福斯特应用材料股份有限公司光伏事业合伙人计划（2023年度-2025年度）（草案）
》。报告期内，公司2023年度光伏事业合伙人计划实施完毕，以现金形式发放的税前专项资金为2,193.00万
元，以股票形式发放的税前专项资金为3,219.04万元。具体内容详见公司分别于2024年4月12日、2024年5月
16日、2024年7月8日在上海证券交易所网站披露的《福斯特：关于《2023年度光伏事业合伙人计划》实施方
案的提示性公告》（公告编号：2024-029）、《福斯特：2023年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划（草
案）》、《福斯特：关于公司2023年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划完成股票购买的公告》（公告编
号：2024-053）。
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