经营分析☆ ◇603822 ST嘉澳 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
环保增塑剂及稳定剂、生物质能源的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物质能源(行业) 41.15亿 85.17 8.18亿 99.43 19.89
塑料助剂(行业) 7.03亿 14.54 195.98万 0.24 0.28
其他业务(行业) 1376.68万 0.28 269.80万 0.33 19.60
─────────────────────────────────────────────────
生物质能源(产品) 41.15亿 85.17 8.18亿 99.43 19.89
环保增塑剂(产品) 6.50亿 13.46 -954.23万 -1.16 -1.47
环保稳定剂(产品) 5212.01万 1.08 1150.20万 1.40 22.07
其他业务(产品) 1376.68万 0.28 269.80万 0.33 19.60
─────────────────────────────────────────────────
国外地区(地区) 41.73亿 86.38 8.98亿 109.13 21.53
国内地区(地区) 6.44亿 13.34 -7787.82万 -9.46 -12.08
其他业务(地区) 1376.68万 0.28 269.80万 0.33 19.60
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 46.25亿 95.74 7.87亿 95.58 17.01
经销(销售模式) 1.92亿 3.97 3371.21万 4.10 17.57
其他业务(销售模式) 1376.68万 0.28 269.80万 0.33 19.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物质能源(产品) 9.30亿 71.65 --- --- ---
环保增塑剂(产品) 3.39亿 26.11 --- --- ---
环保稳定剂(产品) 2523.77万 1.94 --- --- ---
其他(补充)(产品) 395.17万 0.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
塑料助剂(行业) 8.20亿 64.40 1235.15万 -19.64 1.51
生物质能源(行业) 4.15亿 32.57 -7597.11万 120.81 -18.32
其他业务(行业) 3864.27万 3.03 73.58万 -1.17 1.90
─────────────────────────────────────────────────
环保增塑剂(产品) 7.67亿 60.25 162.30万 -2.58 0.21
生物质能源(产品) 4.15亿 32.57 -7597.11万 120.81 -18.32
环保稳定剂(产品) 5284.45万 4.15 1072.85万 -17.06 20.30
其他业务(产品) 3864.27万 3.03 73.58万 -1.17 1.90
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6.49亿 50.98 -4063.57万 64.62 -6.26
国外(地区) 5.86亿 45.98 -2298.39万 36.55 -3.92
其他业务(地区) 3864.27万 3.03 73.58万 -1.17 1.90
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.64亿 52.15 -3497.26万 55.61 -5.27
经销(销售模式) 5.71亿 44.81 -2864.70万 45.56 -5.02
其他业务(销售模式) 3864.27万 3.03 73.58万 -1.17 1.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物质能源(行业) 17.76亿 66.60 1.41亿 91.25 7.93
塑料助剂(行业) 8.43亿 31.62 1111.75万 7.21 1.32
其他业务(行业) 4754.86万 1.78 238.56万 1.55 5.02
─────────────────────────────────────────────────
生物质能源(产品) 17.76亿 66.60 1.41亿 91.25 7.93
环保增塑剂(产品) 7.89亿 29.59 15.78万 0.10 0.02
环保稳定剂(产品) 5401.20万 2.03 1095.97万 7.11 20.29
其他业务(产品) 4754.86万 1.78 238.56万 1.55 5.02
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 19.77亿 74.16 9155.87万 59.36 4.63
国内(地区) 6.41亿 24.06 6030.13万 39.09 9.40
其他业务(地区) 4754.86万 1.78 238.56万 1.55 5.02
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 18.77亿 70.39 1.50亿 97.05 7.98
直销(销售模式) 7.42亿 27.83 216.63万 1.40 0.29
其他业务(销售模式) 4754.86万 1.78 238.56万 1.55 5.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售40.15亿元，占营业收入的83.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 102012.41│ 21.12│
│客户二 │ 81501.90│ 16.87│
│客户三 │ 80485.08│ 16.66│
│客户四 │ 70775.49│ 14.65│
│客户五 │ 66721.77│ 13.81│
│合计 │ 401496.65│ 83.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.31亿元，占总采购额的20.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│湘潭惠港新能源开发有限公司 │ 20562.00│ 5.67│
│江苏雅仕贸易有限公司 │ 15802.95│ 4.36│
│大连大平油脂化学有限公司 │ 12460.44│ 3.44│
│诸暨众集环保能源有限公司 │ 12134.50│ 3.35│
│厦门建发原材料贸易有限公司 │ 12117.97│ 3.34│
│合计 │ 73077.86│ 20.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
在全球推动碳中和的背景下，国内外的环保政策、减排政策日益严格，也为生物柴油、生物航煤行业发
展提供了广阔空间。中国先后颁布了一系列鼓励生物柴油、生物航煤相关政策，为生物柴油、生物航煤进入
交通燃料领域起到了重要的推动作用。生物质能源需求量未来仍有较大的增长空间。公司下属子公司利用各
类废弃油脂为原料加工生产生物柴油，与欧盟美国等以大豆油、菜籽油等粮食作物为原料加工生产的生物柴
油相比，不仅具有更高的GHG（二氧化碳减排值），而且其不与人类争夺粮食资源，更具可持续意义。
随着技术进步和消费升级，增塑剂下游塑胶制品行业消费量未来将平稳增长，塑料制品行业迎来新的发
展机遇，未来实现环保增塑剂市场占有率和整体增塑剂市场占有率双提升；提升产品环境友好性，实现更多
领域对非环保增塑剂的替代。
二、报告期内公司所处行业情况
环保增塑剂、环保稳定剂
公司自成立以来，始终聚焦于具有前瞻性、环境友好、可再生、可生物降解的生物基增塑剂产品，经过
多年的技术积累，已经形成了以生物基增塑剂类、无苯增塑剂类、功能性特种增塑剂三大系列为主的多种类
环保型产品体系，以及辅助的环保型稳定剂系列产品，为客户提供多元化的增塑剂、稳定剂产品以及定制化
的特种产品。产品广泛应用于航天、汽车内饰、儿童玩具、食品包装、建材、管材、塑料薄膜、家装材料等
与人们生活息息相关的塑料制品领域。
2024年欧盟生物柴油反倾销落地（生物航煤未列入其中），欧盟地区出口受阻，为应对冲击，企业加速
市场多元化，向东南亚、日韩等地区积极拓展，并依托国内生物柴油政策推动内需。2023年欧盟委员会A9-0
199/2022可持续航空燃料(ReFuelEU航空修正案）强制对其成员国以及在欧盟境内过往飞机强制添加可持续
航空燃料，自2025年1月1日起，每年至少占2%；自2030年1月1日起，每年至少占6%；自2035年1月1日起，每
年至少占SAF的20%；自2040年1月1日起，每年至少占SAF的34%；自2045年1月1日起，每年至少占SAF的42%。
生物航煤全球需求预计快速增长，公司目前已取得ISCC及适航批准以及“白名单”出口许可，生物航煤已成
为公司转型关键方向。
三、经营情况讨论与分析
自2025年子公司连云港嘉澳成功取得生物航油“白名单”出口许可以来，连云港嘉澳成功打通并完善了
生物航油产品的海外市场布局，有效释放产能并优化营收结构。生物航油出口业务的突破性进展，不仅为公
司贡献了稳定且可观的收入增量，更通过高附加值产品的海外销售，显著改善了公司整体毛利率水平与盈利
能力。
2026年，公司将全面贯彻绿色低碳发展战略，通过技术革新与产业协同双轮驱动，进一步推进生物航煤
的市场战略布局。在国内市场，我们将依托国家"双碳"目标政策导向，在国际市场，公司将积极发挥与英国
石油的股权合作优势，提高国际市场占有份额，同时优化产品结构，同时加强成本控制和供应链管理，努力
改善经营状况，争取实现更大突破。
四、报告期内核心竞争力分析
本公司的核心竞争力未发生重大变化，公司用地沟油加工生产的生物质能源，产品一部分作为环保增塑
剂部分品种的原料，另一部分进一步精炼提纯制成符合国际领先技术指标要求的燃料用生物质能源产品，贯
通产业链上下游，打造出了产业闭环，使公司市场竞争力不断增强。公司的核心竞争优势细分如下：
1、市场优势
公司是国内最早研发、生产环保增塑剂的领军企业之一，始终坚持以营销服务一体化的理念开拓和维护
市场；根据下游客户不同需求自主研发出专用复合类环保增塑剂，满足高性能产品的技术指标要求；公司环
保增塑剂客户近2000家，多数是合作多年的战略合作伙伴。
公司是规模较大、产品品质严格执行国内外标准且影响力较大的生物柴油、生物航煤生产企业，公司生
物柴油产品已经取得ISCC和DDC认证，生物航煤已取得ISCC及适航批准及“白名单”出口许可，这是对公司
产品和信誉的极大肯定。
2、技术领先优势
公司作为国家火炬计划重点高新技术企业，始终将技术创新作为企业发展的重要动力与核心竞争力，公
司主要产品技术水平处于行业领先水平，现已建立健全了一套较为完善的研发体系，拥有一批经验丰富、技
术过硬的骨干人员，具备先进的生产技术和能力。截至2025年12月，公司及子公司正在申请的国家发明专利
8项，正在申请的实用新型专利10项；公司及子公司拥有被授权国家发明专利51项，实用新型专利59项。
3、人才优势
公司的核心管理团队稳定，且一直专注于生物质能源和环保增塑剂的研发和生产，具有丰富的实践经验
和良好的决策能力。公司重视人才引进、培养与激励，积极推动人才强企战略，培养了一批专业知识匹配、
管理经验丰富、年龄结构合理的高素质复合型人才队伍。公司通过内部员工技能培训、校企合作等方式，持
续加强技术人才的引进和培养，为公司技术创新提供坚实的人才支撑。
4、规模优势
公司是国内环保型植物油脂基增塑剂较具影响力、品种最齐全的环保增塑剂生产企业，目前拥有环氧大
豆油、环氧脂肪酸甲酯、DOA、DOS、TOTM、DOTP等多个增塑剂品种，同时还能为客户提供定制服务，根据用
户需求开发生产各类功能型特种增塑剂，产品品种齐全、结构合理。
5、管理优势
公司管理团队在精细化工领域内拥有近20年的资深管理经验，对精细化工行业的发展趋势具有良好的专
业判断能力。凭借管理层的经验和能力，公司能够准确地把握行业方向，抓住市场机会，取得优良经营业绩
。
6、区位优势
本公司位于浙江省桐乡市，为长三角地区中心位置，东临上海、北毗苏州、南接杭州，居于沪杭苏金三
角之中。境内地势平坦，沪杭、申嘉湖、申嘉杭等高速公路在此交汇，拥有发达便利的公路交通网。同时，
长三角经济区所在的华东地区也是我国经济最发达的区域之一，因此公司具有运输成本优势和区域销售优势
；子公司连云港嘉澳位于连云港灌云县临港产业区，距离5万吨危化品液体装卸码头2公里，距离自建2000吨
危化品内河码头1.7公里，可通过厂区32万立方危化品储罐区管道直接输送出至码头，区位优势明显。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入483102.52万元，较上年度增长279.33%，利润总额27911.74万元，归属于
母公司股东的净利润3134.81万元，实现扭亏为盈。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
增塑剂主要用于各类塑胶制品的加工过程，国内环保增塑剂产品种类较少，复合型、专用环保增塑剂缺
失，高附加值、高环保安全要求的环保增塑剂缺失，主要靠进口解决。随着国内下游塑胶制品的转型升级，
研发生产多功能、高性价比安全环保增塑剂的新产品是重中之重。公司系目前国内拥有核心知识产权的品种
最齐全的环保增塑剂生产企业，在国内环保增塑剂行业企业中较具影响力。“十四五”指导发展战略性新兴
产业，加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保及航空航
天、海洋装备等产业。新产业对PVC新材料提出了新的要求，公司需依靠自身核心优势，在各类塑胶制品中
实现对有毒塑化剂配方的逐步替代，不断增强自身规模和市场占有率。
生物柴油、生物航煤是一种生物质新能源，可有效减排二氧化碳，助力石化燃料实现碳中和，目前中国
生物柴油产品主要用于出口。相比于欧盟、美国以可食用的大豆油、菜籽油等为原料及印尼、马来西亚等地
以可食用的棕榈油为原料生产生物柴油，中国以废弃油脂为原料生产生物柴油，经欧盟ISCC机构认证和DDC
认证，可实现双倍减排二氧化碳。此外，以废弃地沟油为原料生产生物柴油有效避免了地沟油重回餐桌的问
题，保障了国民的饮食安全，具有双重意义。随着中国垃圾分类政策的强制执行，地沟油等废弃油脂的收集
工作更加便利、可靠，为国内生物柴油行业的发展提供了可靠的原料保障。
(二)公司发展战略
1、未来实现环保增塑剂市场占有率和整体增塑剂市场占有率双提升；提升产品环境友好性，实现更多
领域对非环保增塑剂的替代。
2、紧跟全球碳中和的发展趋势，抓住生物航煤快速发展的新机遇，扩大生物航煤市场规模，将现有核
心优势逐步放大，实现未来产能的建设目标。
3、人才为企业发展的第一竞争力，公司将立足于国际、国内两个平台，制定人才战略及培养体系，这
是企业永续经营最核心的动力源泉。
(三)经营计划
1、稳步提升现有环保增塑剂产品的产能利用率，提高环保增塑剂市场占有率。
2、加强连云港嘉澳项目产品销售能力，提高环保增塑剂国内外销售工作。
3、加快人才建设，人才为企业发展的第一竞争力，公司将立足于国际、国内两个平台，以企业愿景、
使命、经营策略为前提，制定人才战略及培养体系，强化员工专业知识过硬，知识结构健全，不断提升技能
及专长，与企业共同进步，共同发展，成为企业永续经营最核心的动力源泉。
(四)可能面对的风险
（一）原材料价格波动风险
公司主要原料为大豆油、废弃油脂和辛醇等，易受市场供求变化、宏观经济形势波动和政府监管力度等
因素的影响。公司产品销售定价以原材料价格为基础，综合考虑市场竞争、供需导向等因素确定，随原材料
供应价格变化等因素适时调整。如原料价格波动超出预期，而产品售价又无法及时作出调整时，可能对公司
经营业绩产生一定影响。
（二）税收优惠政策的风险
公司生物柴油、工业混合油享受增值税70%即征即退及销售收入减按90%的所得税优惠政策，如果未来国
家税收优惠政策发生重大调整，可能对公司经营业绩产生一定影响。
（三）政策变动的风险
根据财政部、国家税务总局等有关规定，公司及子公司出口环保增塑剂、环保稳定剂实行“免、抵、退
”政策。目前公司除生物柴油、环氧大豆油出口退税率为0%、生物航煤出口退税率9%外，其余产品出口退税
率均为13%。未来如果公司产品的出口退税率被调低，将可能对公司经营业绩产生一定影响。
（四）产品替代风险
全球都在不断开发利用或正在积极研究各类新能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能等，
生物柴油作为生物质能的一种，是生物质能中与传统石油能源在成本和应用方面较为接近的一种新能源；未
来若其中任一新能源技术能够取得技术突破，在规模、成本及应用领域取代常规能源，将带来世界能源格局
的巨大变化，将会加剧竞争风险。
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