经营分析☆ ◇603825 ST华扬 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
互联网广告服务和买断式销售代理服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
品牌营销(产品) 6.15亿 99.94 8656.73万 100.46 14.08
其他(产品) 35.15万 0.06 -39.54万 -0.46 -112.47
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 5.91亿 96.16 7450.55万 86.46 12.60
海外(地区) 2360.41万 3.84 1166.65万 13.54 49.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
美妆/日化(行业) 6.68亿 32.87 --- --- ---
快消(行业) 4.08亿 20.10 --- --- ---
汽车(行业) 2.71亿 13.32 --- --- ---
广告传媒(行业) 2.58亿 12.71 --- --- ---
3C数码(行业) 1.83亿 9.03 --- --- ---
其他(行业) 1.14亿 5.59 --- --- ---
房地产/建材(行业) 8091.32万 3.98 --- --- ---
互联网(行业) 2914.20万 1.43 --- --- ---
金融(行业) 1809.81万 0.89 --- --- ---
其他(补充)(行业) 110.19万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
品牌营销(产品) 20.30亿 99.95 2.34亿 99.75 11.52
其他(产品) 110.19万 0.05 57.85万 0.25 52.50
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 18.07亿 88.97 1.98亿 84.37 10.95
海外(地区) 2.24亿 11.03 3663.58万 15.63 16.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
品牌营销(产品) 14.12亿 99.90 2.44亿 99.83 17.29
其他(产品) 136.65万 0.10 42.55万 0.17 31.14
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 12.19亿 86.26 2.16亿 88.33 17.72
海外(地区) 1.94亿 13.74 2853.93万 11.67 14.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
美妆/日化(行业) 20.14亿 36.61 --- --- ---
汽车(行业) 8.78亿 15.96 --- --- ---
快消(行业) 8.38亿 15.23 --- --- ---
3C数码(行业) 8.09亿 14.72 --- --- ---
广告公司(行业) 4.01亿 7.30 --- --- ---
互联网(行业) 2.24亿 4.08 --- --- ---
其他(行业) 2.00亿 3.63 --- --- ---
房地产/建材(行业) 6867.74万 1.25 --- --- ---
金融(行业) 6723.89万 1.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
品牌营销(产品) 54.56亿 99.21 6.34亿 106.89 11.62
其他(产品) 4348.15万 0.79 -4087.92万 -6.89 -94.02
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 51.20亿 93.09 5.27亿 88.85 10.29
海外(地区) 3.80亿 6.91 6615.85万 11.15 17.41
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售10.08亿元，占营业收入的49.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 100759.88│ 49.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购10.55亿元，占总采购额的58.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 105503.43│ 58.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、公司所处行业情况说明
2025年上半年，公司所处的互联网营销行业在网民消费习惯变迁、AI推动营销技术迭代、头部媒体平台
激烈竞争的多重驱动下，呈现出以下显著特征：
媒体头部平台集中度进一步提升，牢牢占据第一梯队的几家头部媒体平台，在重合用户规模和时长上，
成为各方流量争夺焦点，继续推动互联网营销服务商在各主要平台间全面打通营销链路，以便多维度满足品
牌客户日趋严苛的KPI营销要求。回顾过去一年多的行业营销的发展情况，广告主不再像以往那样动辄就豪
掷万金在各主流互联网媒体平台大规模塑造品牌和新产品形象，而是通过精打细算的效果类营销方式，用严
格的效果评估和苛刻的销量/订单转换结果去考核营销服务。优质的内容（包括AI生成）创作能力、种草、I
P植入、达人矩阵、直播带货、站内投流，成为行业核心竞争所在，传统的大型综合营销服务公司在自己的
客户领域内面临众多“小而美”的专业化创新型的后起之秀们的激烈竞争。
2025年1月1日起《网络数据安全管理条例》正式实施，明确要求企业基于"最小必要"原则收集用户信息
等，所有行业公司都需要审慎考虑政策监管新规的要求与隐私保护的重要性，通过重构数据应用逻辑在保证
数据安全和个人隐私前提下使用广告数据追踪技术，以便实现自身技术规范更加精准和合规。
2025年上半年的互联网营销行业，正经历从流量红利向技术红利、从规模扩张向价值深耕的战略转型。
企业需在AI赋能、合规经营、绿色创新与全球化布局间找到平衡点，方能在行业洗牌中占据先机。
2、主营业务情况说明
公司遵循国家“高质量发展”原则，继续围绕品牌客户需求，提供全链路营销服务内容，助力品牌客户
实现“品效销合一”的营销目标。公司通过自主研发的智能技术平台系统运用大数据分析手段挖掘、比对和
分析商业数据结果，从全局视野，挖掘和提升品牌价值、洞察消费者需求，形成整合营销策略建议，为品牌
主提供全域增长服务。为了稳固原有品牌客户，在消费信心乏力的环境下，公司提供特殊的适合当下的品牌
策略，帮助品牌延续中长期战略。同时，协助品牌客户在效果营销中提高长效价值，尽可能与品牌营销协同
共进。
公司在与品牌客户和主流媒体多年长期良好合作的基础上，在业内率先积累了上下游优质的渠道数据，
并以切实有效的技术手段不断做出创新应用和商业化运营，提升营销效果。公司对品牌数据资产的多维度解
读的同时，探索新一代AI技术，挖掘新营销方法，快速反应和主动布局相关技术和应用，重新定义营销新生
态。
未来，公司将继续探索创新营销模式，以技术和优质内容双重驱动，持续完善数字化营销全域服务能力
，不断实践商业创新、拓展公司盈利渠道，为股东创造更多价值。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司重点开展了以下工作：
1、重塑治理结构，国资正式入主
2025年2月，公司通过新一届董事会换届选举使得湘江集团成为控股股东，实际控制人变更为长沙市国
资委，自此公司从民营转变为国资控股的上市公司。在新一届董事会领导下，公司召开第六届董事会第一次
（临时）会议，审议聘任了公司新一届高级管理人员，重塑公司治理结构，增强公司合规运营能力。同时通
过新控股股东背书担保和联络介绍，为公司带来新的资金和业务资源，稳步解决了时下公司面临的一些发展
窘境，为公司扭亏为盈创建了有利的内部和外部环境。
2.增强盈利能力，做好文旅战略蓄力
公司迁入湖南省长沙市后，一方面公司继续保持原有重点城市的办公室和服务团队，维系好现有业务的
同时，另一方面在新总部所在的市场、人才、产业政策等方面获得更大支持空间，潜心研究发掘和助力湖南
省内具有成长潜力的区域品牌客户和与湖南省内文旅资源进行整合，并通过国内和海外办公室助力引入国内
或国际顶级IP，凭借自身领先的数字呈现技术和整合营销能力，助力湖南省内资源的数字化改造、提升文旅
资源效率和客单消费水平，拓展公司盈利渠道、提升盈利水平。公司与湖南华年文旅公司签署数字文旅战略
合作协议后，认真投入公司内部创意和技术资源，在数字文旅服务、媒介资源整合、品牌建设、场馆商业运
营、IP项目引入上开展积极探索和规划，通过打造沉浸式虚拟体验内容、引入知名文化IP产品等实际行动，
结合湘江新区现有文旅资源，实现常态化优秀文化内容的展示合作，实现资源共享、共赢未来。
3、继续做好与AI技术的深度整合
公司长期坚持将前瞻性、引领性的技术快速应用于商业实践中的思维，在新一代人工智能发展浪潮中，
无论是虚拟的场景和虚拟人的商业化开发，还是公司内部大规模推广以人工智能技术为核心的HiGC智能平台
，坚持做到在品牌建设、人员效率提升等多维度快速形成新一代技术产品矩阵，有力地支持公司在新一轮技
术浪潮中快速重塑服务流程，提升服务质量，赢得客户认可。例如：公司于2025年3月发布MediaMuse，接入
Deepseek、ChatGPT、文心一言等多模型，构建「智能工具链操作系统」，实现创意生成、投放优化、数据
洞察的全流程自动化；其联邦进化架构采用联邦学习技术，在保护数据隐私的前提下提升模型效果，符合《
网络数据安全管理条例》要求。该工具已被公司广州分公司应用于广汽昊铂车展传播项目，通过AI生成视频
脚本与分镜，效率提升近50%，收到客户好评。
公司高度重视细分行业变化，经过内部资源的深度整合，内部工具链整合StableDiffusion、Midjourne
y等生图工具，以及自研的「灵剪」视频混剪系统，实现广告素材量产。例如，公司广州分公司为广汽埃安
霸王龙车型生成多场景驾驶视频时，AI替代了70%的实景拍摄工作，成本降低60%。
2025年上半年，公司通过国资赋能、深度技术整合与业务重构，在行业洗牌中探索差异化生存路径，希
望能在下半年实现新业务规模化落地，有望在2026年逐步扭转亏损局面。
湘江集团于2024年11月21日通过参与司法拍卖的方式获得公司股份4400万股，并于2024年12月6日完成
上述股份过户登记手续。公司于2025年2月10日召开2025年第一次临时股东会，并于2025年2月11日召开了第
六届董事会第一次（临时）会议和第六届监事会第一次（临时）会议，完成了第六届董事会、监事会的换届
选举工作。本次换届选举完成后公司控股股东由苏同先生变更为湘江集团，实际控制人由苏同先生变更为长
沙市国资委。具体内容详见公司于2025年2月12日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）披露的
《关于董事会、监事会完成换届选举暨公司控制权完成变更的公告》（公告编号：2025-023）。
在获得公司控制权后，湘江集团于2025年4月22日再次通过参与司法拍卖的方式获得公司股份364.97万
股，并于2025年4月25日完成上述股份过户登记手续。本次权益变动后，湘江集团持有公司股份47649700股
，占公司总股本的比例为18.81%，继续巩固其控股股东地位，成为公司第一大股东。具体内容详见公司于20
25年4月29日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）披露的《关于公司股东所持公司部分股份司
法拍卖完成过户暨权益变动的提示性公告》（公告编号：2025-060）。
湘江集团成为公司控股股东后，公司从民营转变为国资控股的上市公司。同时通过新控股股东背书担保
和联络介绍，为公司带来新的资金和业务资源，稳步解决了时下公司面临的一些发展窘境，为公司扭亏为盈
创建了有利的内部和外部环境。
三、报告期内核心竞争力分析
1、品牌服务能力优势
公司是国内主要的品牌营销服务商之一，积累了丰富的数字化营销服务经验，通过互联网的新技术、内
容和营销手段的高效整合，全面指导和协助品牌客户，实施全域营销战略，以优质的专业服务和营销效果增
加合作粘性，保持稳定的长期合作关系，满足品牌客户的国内和国际化传播需求，成为国内首屈一指的具备
全球服务能力的数字营销集团。
2、国际赛事公关服务能力优势
公司拥有一支全方位的公关服务队伍，是国内唯一同时服务过奥运会和亚运会的公关服务商，积累和提
炼了大量公关实务方法论、标准工作流程和优秀的国际化公关服务案例，不仅可以承接国家级和世界级赛事
活动的相关宣传工作，还为城市旅游局提供公关咨询和顾问工作，满足多维度的市场宣传需求。
3、AI创新快速应用能力优势
公司长期注重对行业专业知识的研究和积累，长期保持对前沿数字技术和行业发展趋势的深入研究，保
持敏锐的商业化嗅觉，依托设立在美国硅谷的研发中心具备先发学习优势，快速推出业内创新商业应用，提
供了最新前沿技术应用工具，并通过持续迭代升级数字化商业解决方案，帮助客户拓展商业化应用场景和尝
试创新营销思路，提升变现能力。
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