经营分析☆ ◇603826 坤彩科技 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
珠光材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
珠光材料(产品) 3.59亿 81.95 --- --- ---
二氧化钛(产品) 7527.94万 17.16 --- --- ---
其他(产品) 389.15万 0.89 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2522.12 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.89亿 65.94 --- --- ---
境外(地区) 1.49亿 34.06 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2522.12 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
珠光材料(行业) 7.68亿 93.69 2.64亿 98.49 34.40
二氧化钛(行业) 4598.78万 5.61 277.81万 1.04 6.04
其他(行业) 569.47万 0.70 127.00万 0.47 22.30
其他(补充)(行业) 1491.15 0.00 739.58 0.00 49.60
───────────────────────────────────────────────
珠光材料(产品) 7.68亿 93.69 2.64亿 98.49 34.40
二氧化钛(产品) 4598.78万 5.61 277.81万 1.04 6.04
其他(产品) 569.47万 0.70 127.00万 0.47 22.30
其他(补充)(产品) 1491.15 0.00 739.58 0.00 49.60
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.15亿 62.82 1.44亿 53.57 27.91
境外(地区) 3.05亿 37.18 1.24亿 46.43 40.87
其他(补充)(地区) 1491.15 0.00 739.58 0.00 49.60
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 5.78亿 70.59 1.42亿 53.11 24.62
直销(销售模式) 2.41亿 29.41 1.26亿 46.89 52.18
其他(补充)(销售模式) 1491.15 0.00 739.58 0.00 49.60
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
珠光材料(产品) 4.02亿 99.14 --- --- ---
其他(产品) 347.48万 0.86 --- --- ---
其他(补充)(产品) 553.10 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.29亿 56.47 --- --- ---
境外(地区) 1.77亿 43.53 --- --- ---
其他(补充)(地区) 553.10 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
珠光材料(行业) 8.81亿 98.59 3.10亿 99.29 35.24
其他(行业) 1233.91万 1.38 222.40万 0.71 18.02
其他(补充)(行业) 25.09万 0.03 1079.65 0.00 0.43
───────────────────────────────────────────────
珠光材料(产品) 8.81亿 98.59 3.10亿 99.29 35.24
其他(产品) 1233.91万 1.38 222.40万 0.71 18.02
其他(补充)(产品) 25.09万 0.03 1079.65 0.00 0.43
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.94亿 66.52 1.84亿 58.89 30.97
境外(地区) 2.99亿 33.45 1.28亿 41.11 43.00
其他(补充)(地区) 25.09万 0.03 1079.65 0.00 0.43
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 6.82亿 76.34 1.99亿 63.71 29.20
直销(销售模式) 2.11亿 23.63 1.13亿 36.29 53.74
其他(补充)(销售模式) 25.09万 0.03 1079.65 0.00 0.43
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售2.01亿元，占营业收入的24.48%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 20057.01│ 24.48│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购2.00亿元，占总采购额的37.85%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 20038.91│ 37.85│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司的主要业务
坤彩科技是一家专业从事无机颜料研发、生产、销售的高新技术企业，经过多年的发展，现已成为全球
珠光材料龙头企业。公司秉承“坚持主业、延伸产业、做强企业”的发展目标，历经十余年研发，开发出全
球首套盐酸萃取法制备二氧化钛的技术，助力钛白行业进一步实现节能减排、降本增效。公司提供的珠光材
料、二氧化钛、氧化铁、二氯氧钛、三氯化铁等系列产品同属于无机材料，可广泛应用于涂料、塑料、汽车
、造纸、化妆品（日化）、油墨、陶瓷、建材、食品、纺织、光伏、新能源、环保等行业。
（二）公司的经营模式
在研发环节，公司坚持以市场需求趋势为导向、以创新引领为发展的经营机制，成为了全球高端珠光颜
料的主要供应商，全球首套萃取法氯化钛白已经进入规模化生产，并已逐步进入国际市场。公司将根据自身
产业结构，利用研发能力深度挖掘以钛、铁的无机物、氧化物在日化领域、功能性材料、新的应用领域不断
投入，提升产品的技术含量和附加值。通过内部交流、外部参展、聆听客户需求及收集、分析国内外技术和
市场信息等方式，公司充分了解市场动态，保证创新研发与市场发展方向相一致。公司持续以消费升级为引
领、行业发展为目标，坚持自我淘汰和跨行替代为研发方向，从战略研发到战术研发不断地探索新材料、新
工艺和新的应用领域。
在采购环节，公司制定并执行严格的供应链管理制度，坚持全球高端客户社会责任体系为标准，以筛选
合格的供应商及培养新的供应商为抓手，根据公司各部门需求结合库存情况进行采购；对于主要原材料，公
司制定年度、月度采购计划，结合每月的实际产销情况和库存情况，由采购部门统一向国内外供应商采购。
在生产环节，公司采取“以销定产”和“订单生产”相结合的生产模式。一方面，公司生产部根据市场
的销售计划、销售预测情况和库存管理经验，制定月、周生产计划，实施生产。另一方面，在客户对产品有
个性化需求的情况下，公司根据客户订单，下达生产指令单，并在现有库存产品基础上进行生产混合、调色
达到客户需求或重新组织生产。
在销售环节，公司主要采用线上和线下、直销和经销相结合的销售模式。珠光材料、钛白粉、氧化铁等
产品对于大型客户，公司一般采取直销模式；同时，由于下游应用领域广泛、各行业专业化分工较强，公司
较难完全覆盖下游各应用行业的用户，因此，在销售方面，公司同步发展大量专业性较强的经销商，运用珠
光材料的经销渠道增加钛白粉、氧化铁专业经销商，健全市场网络，完善应用服务体系。公司发挥20多年市
场优势，在应用领域高度叠加背景下持续延伸。
（三）公司所处行业的基本情况
1、珠光材料行业分析
珠光材料行业属于非金属矿物制品业，目前已经历过初始发展阶段，进入快速成长阶段。全球珠光材料
主要生产企业技术逐步成熟，产品范围进一步扩大，形成以天然云母、合成云母、二氧化硅、玻璃薄片、片
状氧化铝等基材为主的行业生产脉络。国内生产企业规模悬殊，发展速度差距较大，主要表现在工艺技术、
市场品牌、产品种类、服务水平等方面。总体而言，高端市场由于技术、原材料、资金、渠道、产品认证等
壁垒较高导致市场垄断情况严重，全球高档珠光材料的研发、生产一直垄断在技术力量雄厚的前几大公司手
中，如默克、坤彩和巴斯夫，并形成了品牌优势。这些国际著名珠光材料生产企业在开发新产品的同时，致
力于研究颜料的表面特性，赋予珠光材料品种超高性能，改进产品质量，拓展应用领域。以默克、坤彩为代
表的企业生产的珠光材料在产量、品种、品质、高端应用领域上占有绝对重要的市场地位，并占据较大的市
场份额。
随着珠光材料主要生产企业默克、巴斯夫、CQV相继出售珠光材料业务，坤彩已成为推进行业稳定增长
的主力军，是市场最为长期稳健的合作伙伴，特别是全资子公司正太新材提供了稳定的珠光材料原材料，如
二氯氧钛、三氯化铁，使得公司拥有独特的产业链优势，为公司的后期业务发展创造了良好的环境，为公司
的可持续发展提供了核心竞争力。
随着下游应用领域逐步扩展，头部企业规模与技术逐步提升，未来市场将慢慢向技术优势、规模优势与
产业链优势企业集中。
2、钛白粉行业分析
（1）钛白粉产业发展概况
钛白粉被认为是世界上性能最好的一种白色颜料，是重要的无机化工颜料。钛白粉的主要成分是二氧化
钛（化学分子式：TiO2），具有最佳白度和亮度，极佳的分散性、遮盖性和耐候性能，且对人体无害，被广
泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、橡胶、化妆品等领域，是市场价值仅次于合成氨和磷化工的第三
大无机化工产品。全球钛白粉工业有一百多年的应用历史，按生产工艺主要分为硫酸法和氯化法，氯化法钛
白因其先进的工艺和优异的性能更能满足高质量发展的需要。
近年来，全球钛白粉行业整体保持平稳发展势头，从全球市场竞争格局上来看，海外钛白粉产能主要以
氯化法为主，市场和核心技术集中于少数头部厂商，包括科慕Chemours、特诺Tronox、泛能拓Venator、康
诺斯Kronos等。此外，全球主要钛白粉生产企业之间还在通过并购重组，进一步提升市场集中度。就我国而
言，虽然是钛资源储存和钛白粉生产大国，但产能主要以低品质、高污染的硫酸法为主，氯化法产能占比较
小，且市场集中度偏低。受益于产业政策的引导，尤其是在近年来供给侧结构性改革的指引下，钛白粉行业
正在加速淘汰落后企业产能，我国钛白粉行业将朝着节能减排的高质量方向发展，整体竞争力将进一步增强
。
目前第三代钛白粉生产技术-盐酸萃取法已诞生，系由公司历经十余年自主研发的首套工艺，并获得多
项国际、国内发明专利。盐酸萃取法制备钛白粉质量媲美于国际氯化法巨头企业的产品质量，有效解决了氯
化法需进口高钛渣原材料问题，突破了国外氯化法钛白粉技术封锁和垄断，破解海外同行业龙头“卡脖子”
问题，颠覆了钛白行业一百多年的工艺路线，具有革命性创新意义，能有效地抑制国外技术寡头垄断，具有
较好的发展前景。公司采用萃取法工艺生产的氯化钛白具有高品质、能耗低、利环保、成本低等综合优势，
有利于快速融入国内外市场。
（2）二氧化钛行业发展趋势
2023年上半年，受全球经济下行、原材料价格波动的影响，全球钛白粉市场价格整体运行稳中有弱，海
外及国内企业的产能及产量均有所收缩，泛能拓Venator申请了破产保护，科慕Chemours宣布关闭中国台湾
的钛白粉工厂，部分国内厂商也面临着落后产能淘汰的风险，行业整合进程进一步加速。与此同时，生产及
消费终端需求的下降迫使钛白粉下游厂商进一步降本增效，寻找同等品质下更具性价比的钛白粉原材料，因
此在全球主流的市场上，中国的高端氯化钛白，特别是能够媲美海外同类产品的市场需求将持续增加，这将
进一步促进具有优越性价比的盐酸萃取法制备钛白粉的推广和发展。2023年6月，国家发展改革委等五部门
发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，提出将钛白粉纳入工业重点领域节能降碳改
造升级范围，绿色环保、高质量发展的要求也将进一步推动钛白粉行业的发展和完善。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）全产业链核心竞争优势
公司珠光材料主要原材料合成云母、二氯氧钛、三氯化铁均由公司自行生产，具有全产业链可持续发展
的能力。公司是全球珠光材料龙头企业，也是全球同行业唯一一家具有全产业链可持续创新核心竞争力的企
业。
公司二氧化钛主要原材料钛精矿，国内外供应充足；萃取法工艺生产的中间产品和副产品（二氯氧钛和
三氯化铁）能用于生产珠光材料，能够保证品质和原材料供应，同时降低成本，具有较好的产业协同效应。
（二）技术创新优势
公司秉承创新引领、以人为本、紧跟市场发展趋势、引领市场消费升级，不断提高人们对高质量生活发
展的需求，先后开发了高端系列珠光材料、全球首套萃取法二氧化钛、氧化铁，以及中间产品二氯氧钛和三
氯化铁来满足公司珠光材料主要原材料高品质的需求。特别是萃取法二氧化钛以及氧化铁的生产工艺、设备
、设施均为全球首套，由公司完全自主创新和自行设计工艺流程，填补了全球钛白粉行业的空白，引领行业
走高质量、低碳、节能、可持续发展道路。公司研发中心被认定为省级工程技术研究中心、省级企业技术中
心。公司被国家科技部认定为国家火炬重点高新技术企业、国家专精特新小巨人企业。目前公司获得几十项
国内和国际发明专利，拥有几十项在审专利及多项核心非专利技术，具有丰富的技术储备和产品储备。公司
荣获福建省知识产权优势企业，董事长谢秉昆先生荣获国家科技创业领军人才。
（三）品牌优势
公司产品通过了欧盟REACH注册以及国际SGS检测认证，公司化妆品级珠光材料产品荣获欧盟COSMOS有机
认证，公司荣获德国品牌奖并获得两项殊荣：“年度品牌体验”和“卓越品牌与创造-品牌创新和新商业模
式”、亚洲品牌500强、福建省政府质量提名奖，在欧美及其它国际市场得到广泛认可；并获得多家国际著
名客户的金牌供应商等荣誉称号。
（四）销售网络优势
公司拥有超过200多家国内外经销商，并在全球三大洲设立了子公司，形成线上和线下、直销和经销相
结合、覆盖大部分国家或地区的丰富的销售网络，终端客户囊括了全球知名的汽车涂料厂商、国际著名化妆
品公司、涂料公司，与这些优质客户共同构成完善稳定的客户体系。珠光材料、钛白粉、氧化铁等产品对于
大型客户，公司一般采取直销模式；同时，由于下游应用领域广泛、各行业专业化分工较强，公司较难完全
覆盖下游各应用行业的用户，因此，在销售方面，公司同步发展大量专业性较强的经销商，运用珠光材料的
经销渠道增加钛白粉、氧化铁专业经销商，健全市场网络，完善应用服务体系，并发挥公司20多年市场优势
，在应用领域高度叠加背景下持续延伸。
（五）产品线丰富优势
公司经过多年的实践积累和新产品开发，形成工业级珠光材料系列、汽车级珠光材料系列、化妆品级珠
光材料系列等产品，成为珠光材料产品系列最丰富的生产供应商之一。同时公司采用自主研发首套盐酸萃取
法生产二氧化钛工艺，计划建成年产80万吨高端二氧化钛、80万吨高端氧化铁项目，打造具有核心竞争力的
全球综合性高端材料供应商，产业链的延伸和产品线的丰富，可广泛满足下游各个应用领域的多样化、不同
层次的需求，可提供全面的产品服务，增强了公司与经销商、终端客户的合作粘性，有利于提升公司的市场
竞争力。
三、经营情况的讨论与分析
2023年上半年，全球外部环境依旧复杂严峻，宏观经济面临多重下行风险，面对制造业需求疲软、原材
料价格波动等诸多挑战，公司始终保持战略定力，持续夯实产业基础，提速创新发展步伐，践行绿色低碳发
展。报告期内，公司优势产业珠光颜料保持领先地位并持续向高端市场延伸，创新产业钛白粉稳步推进产能
提升、工艺优化和市场布局，公司整体保持了稳定、健康的发展态势，持续提升行业地位和核心竞争优势。
（一）上半年经营情况分析
2023年上半年，本公司实现归属于上市公司股东的净利润3,738.27万元，较上年同期减少1,971.17万元
，下降比例为34.52%，主要系本期珠光业务收入下降、本期正太投产导致管理费用和利息费用化增加等原因
所致，具体分析如下：
1、受珠光业务高端产品占比提升、原材料价格回落及人民币汇率波动影响，珠光本期毛利率较上年同
期增长，同时本期钛白粉销售较上年同期增加，导致本期的毛利润较上年同期增加419.21万元。
2、受展会费用、宣传展览费用等因素影响，本期销售费用较上年同期增加了323.17万元。
3、受正太新材投产及富仕新材技改停产折旧费用化等因素影响，本期管理费用较上年同期增加929.52
万元。
4、受正太新材投产利息费用化增加、贷款增加等因素影响导致本期利息支出较上年增加1,208.33万元
，同时受人民币汇率贬值影响本期汇兑收益较上年增加279.05万元，本期财务费用较上年增加了882.58万元
。
5、受本期新增钛白粉销售及二季度珠光销售回升等因素影响导致应收账款增加的影响，本期按照会计
准则要求所计提应收账款的信用减值损失较上年增加671.59万元。
综上主要原因合计导致当期利润总额下降2,387.65万元，如按母公司税率测算，导致净利润下降2,029.
50万元。
（二）项目产能逐步释放，项目建设再赋新能
报告期内，公司全资子公司正太新材一期年产20万吨二氧化钛项目有序且稳定运行，生产工艺不断优化
，产能持续释放，产品质量稳步提升，可媲美进口氯化钛白、氧化铁的标准。二期新增60万吨二氧化钛项目
处于稳步建设中，投产后将大大提升公司二氧化钛及氧化铁产品生产能力，进一步拓宽公司产品线。未来随
着新建项目逐步建成投产，产业结构持续优化，发展动能不断增强，有力推动公司升级赋能，全面提升核心
竞争力。
（三）首创盐酸萃取法氯化钛白亮相世界舞台
报告期内，公司携备受业界关注的首套盐酸萃取工艺制备而成的高端氯化钛白产品亮相海内外各大行业
盛会，与全球同业交流分享经验，获得了专业人士一致好评。参展期间，前来观摩或洽谈的嘉宾、合作商达
数千人次，并有多家知名塑料、涂料企业与坤彩科技达成深度合作意向。海内外涂料展会的深度交流有助于
公司多维度获取、共享、深刻融合海内外市场信息和行业动态，促进公司进一步完善全球市场布局。业内对
这一里程碑式技术产品走向全球市场，引领行业高质量可持续发展充满期待。
（四）建成数字化管理驾驶舱，智能制造再升级
报告期内，公司建成并投入使用数字化管理驾驶舱，数字化管理驾驶舱由15面LED环屏组成，具有独特
的“多屏+分布式坐席”架构，集合了厂区总览、研发、生产调度/生产控制、品保、物流、仓储、人员管理
、安全/环保等各个环节的信息，以集成化、数字化、智能化手段解决生产控制、生产管理、企业经营的综
合需求。通过生产数据采集自动化、生产厂房可视化和生产过程智能化，不仅全流程生产的安全性和精密性
得以提升，还能够为全球客户提供全方位的信息展示和高效协作的交互方式，进一步提升了公司的综合竞争
力。
（五）坚持绿色发展合作，助力“一带一路”行稳致远
今年“5·18”围绕“拓展海丝合作、共享发展机遇”“深化两岸融合、建设第一家园”主题展开活动
，公司受邀在中国-印尼经贸创新发展示范园区展示高新科创企业风采，对话全球领先同业，分享顶尖技术
成果，同时传递低能耗、低排放、高清洁，全产业链健康文明可持续发展的理念。适逢“一带一路”倡议提
出十周年，这十年来，我国不断扩大合作空间，高新技术产品进出口和技术贸易规模进一步扩大。作为国家
这一“高水平开放”政策的受惠者，公司这十年间深刻认识到“互利合作与发展共赢”的重要意义，积极参
与全球各项经贸交流活动，深入分享交流行业顶尖技术和产品，逐渐培育出从“产品出海”向“品牌出海”
发展的全新企业面貌。
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