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欧派家居(603833)经营分析主营业务

 

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经营分析☆ ◇603833 欧派家居 更新日期:2025-05-03◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】 【5.经营情况评述】 【1.主营业务】 全屋定制家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务。 【2.主营构成分析】 截止日期:2024-12-31 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ───────────────────────────────────────────────── 家具制造业(行业) 183.50亿 96.96 65.17亿 95.89 35.51 其他业务(行业) 5.74亿 3.04 2.80亿 4.11 48.66 ───────────────────────────────────────────────── 衣柜及配套家具产品(产品) 97.91亿 51.74 38.60亿 56.79 39.42 橱柜(产品) 54.50亿 28.80 19.41亿 28.57 35.62 其他(产品) 14.61亿 7.72 4.02亿 5.92 27.53 木门(产品) 11.35亿 6.00 2.91亿 4.29 25.68 卫浴(产品) 10.87亿 5.74 3.02亿 4.44 27.75 ───────────────────────────────────────────────── 华东(地区) 54.55亿 28.82 19.32亿 28.43 35.42 华南(地区) 38.90亿 20.55 15.82亿 23.28 40.68 华北(地区) 26.91亿 14.22 9.04亿 13.30 33.59 西南(地区) 21.07亿 11.14 6.73亿 9.91 31.95 华中(地区) 19.20亿 10.15 6.32亿 9.30 32.91 西北(地区) 11.70亿 6.18 3.92亿 5.77 33.49 东北(地区) 6.86亿 3.63 2.17亿 3.20 31.66 其他业务(地区) 5.74亿 3.04 2.80亿 4.11 48.66 境外(地区) 4.30亿 2.27 1.84亿 2.71 42.83 ───────────────────────────────────────────────── 欧派(品牌) 141.09亿 74.55 52.80亿 77.68 37.42 其他(品牌) 12.83亿 6.78 3.19亿 4.69 24.84 欧铂尼(品牌) 12.22亿 6.46 3.13亿 4.60 25.60 欧铂丽(品牌) 12.07亿 6.38 4.72亿 6.95 39.14 铂尼思(品牌) 11.04亿 5.83 4.13亿 6.08 37.39 其他(补充)(品牌) 29.17 0.00 13.26 0.00 45.46 ───────────────────────────────────────────────── 门店:经销店(销售模式) 140.42亿 74.20 50.21亿 73.88 35.76 大宗业务(销售模式) 30.45亿 16.09 8.29亿 12.20 27.22 其他(销售模式) 10.04亿 5.31 4.64亿 6.82 46.17 门店:直营店(销售模式) 8.33亿 4.40 4.83亿 7.10 57.92 ───────────────────────────────────────────────── 截止日期:2024-09-30 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ───────────────────────────────────────────────── 衣柜及配套家具产品(产品) 71.87亿 51.79 29.38亿 61.62 40.88 橱柜(产品) 40.29亿 29.03 12.33亿 25.87 30.62 木门(产品) 8.25亿 5.95 2.21亿 4.63 26.75 卫浴(产品) 8.00亿 5.76 2.32亿 4.86 29.01 其他(产品) 7.21亿 5.19 1.44亿 3.03 20.02 其他(补充)(产品) 3.17亿 2.28 1.64亿 --- 51.80 ───────────────────────────────────────────────── 经销店(销售模式) 103.93亿 74.89 36.99亿 77.56 35.59 大宗业务(销售模式) 23.48亿 16.91 6.48亿 13.59 27.61 直营店(销售模式) 5.28亿 3.80 2.97亿 6.23 56.24 其他(补充)(销售模式) 3.17亿 2.28 1.64亿 --- 51.80 其他(销售模式) 2.93亿 2.11 1.25亿 2.62 42.58 ───────────────────────────────────────────────── 截止日期:2024-06-30 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ───────────────────────────────────────────────── 衣柜及配套家具产品(产品) 44.19亿 51.48 16.20亿 57.97 36.67 橱柜(产品) 25.57亿 29.80 7.47亿 26.73 29.22 卫浴(产品) 5.03亿 5.86 1.26亿 4.50 24.99 木门(产品) 4.97亿 5.80 1.19亿 4.24 23.83 其他(产品) 4.25亿 4.96 8959.09万 3.21 21.06 其他(补充)(产品) 1.81亿 2.11 9375.16万 3.35 51.81 ───────────────────────────────────────────────── 经销店(销售模式) 63.95亿 74.51 20.74亿 74.21 32.44 大宗业务(销售模式) 14.99亿 17.47 3.78亿 13.53 25.22 直营店(销售模式) 3.35亿 3.90 1.78亿 6.39 53.33 其他(补充)(销售模式) 1.81亿 2.11 9375.18万 3.35 51.81 其他(销售模式) 1.73亿 2.02 7038.50万 2.52 40.70 ───────────────────────────────────────────────── 截止日期:2024-03-31 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ───────────────────────────────────────────────── 衣柜及配套家具产品(产品) 19.06亿 52.64 6.78亿 62.45 35.57 橱柜(产品) 10.68亿 29.48 2.72亿 25.09 25.51 木门(产品) 2.17亿 6.00 3266.83万 3.01 15.03 卫浴(产品) 2.03亿 5.60 4334.12万 3.99 21.36 其他(产品) 1.54亿 4.24 2095.00万 1.93 13.63 其他(补充)(产品) 7348.32万 2.03 3836.77万 3.53 52.21 ───────────────────────────────────────────────── 经销店(销售模式) 26.20亿 72.34 8.35亿 76.89 31.86 大宗业务(销售模式) 6.95亿 19.19 1.10亿 10.16 15.87 直营店(销售模式) 1.49亿 4.11 7910.12万 7.29 53.08 其他(销售模式) 8401.73万 2.32 2314.37万 2.13 27.55 其他(补充)(销售模式) 7348.33万 2.03 3836.78万 3.53 52.21 ───────────────────────────────────────────────── 【3.前5名客户营业收入表】 截止日期:2024-12-31 前5大客户共销售7.69亿元,占营业收入的4.06% ┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐ │客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│ ├───────────────────────┼───────────┼───────────┤ │合计 │ 76867.87│ 4.06│ └───────────────────────┴───────────┴───────────┘ 【4.前5名供应商采购表】 截止日期:2024-12-31 前5大供应商共采购15.13亿元,占总采购额的14.63% ┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐ │供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│ ├───────────────────────┼───────────┼───────────┤ │合计 │ 151253.72│ 14.63│ └───────────────────────┴───────────┴───────────┘ 【5.经营情况评述】 截止日期:2024-12-31 ●发展回顾: 一、经营情况讨论与分析 报告期,公司所处的家居行业正面临深度调整与转型挑战,在市场需求收缩、行业生态加速重构、内卷 式竞争加剧等多重因素叠加影响下,公司营业收入实现189.25亿元,同比下降16.93%;归母净利润实现25.9 9亿元,同比下降14.38%;为公司自成立三十年以来的首次收入、利润双下滑。 从收入渠道看,公司经销渠道实现营业收入140.42亿元,同比下降20.10%;大宗渠道实现营业收入30.4 5亿元,同比下降15.08%;直营渠道实现营业收入8.33亿元,同比增长0.57%;海外渠道实现营业收入4.30亿 元,同比增长34.42%。受行业及公司变革阵痛等影响,公司经销渠道的下滑,给收入增长带来较大压力。 面对不利的经营环境,公司主动实施供应链改革、自动化产线迭代升级、工艺研发升级等项目,推动营 业成本下降明显,2024年度营业成本121.28亿元,同比下降19.15%,并带动毛利率提升,本期毛利率35.91% ,同比上升1.76个百分点。与此同时,公司合理配置资源,优化组织架构,精准实施费控绩效考核,并根据 经营情况及时动态调整,销售费用和管理费用均同比实现下降。综合上述各项措施的有效实施,报告期净利 率13.76%,同比上升0.48个百分点。 面对复杂多变的市场环境,我们清醒认识到,唯有持续强化内生发展动能,提升战略韧性,方能实现企 业的可持续突破与高质量发展。基于此,公司自2023年起启动"七大核心改革",通过系统性变革破解发展难 题:以刀刃向内的勇气破除经营桎梏,实现经营理念与业务模式的双重革新;同时纵深推进"大家居"战略布 局,加速构建覆盖采购、制造、服务的泛家居产业生态圈。这一系列改革举措既着力解决历史积弊,更为把 握新发展机遇奠定了坚实基础。 2024年下半年,随着家居消费补贴政策的落地,一定程度提振了行业信心,并且公司部分改革成效也开 始逐步显现。从长远来看,中国经济稳中向好、居民对美好生活的向往与追求的基本面不会改变。庞大的存 量房装修需求叠加品质化、个性化消费趋势,将持续释放市场潜力。消费者对个性化设计、智能科技与一站 式服务的综合需求,恰恰与我们深耕多年的"大家居"战略形成高度契合。这种战略与市场的深度共振,为公 司未来发展奠定了独特优势。 (一)定制家居行业共性影响因素 1.房地产调整与家装市场结构性压力 报告期内,消费领域有效需求不足问题依然突出,其中可选消费行业承受较大压力。从产业链视角看, 公司所处的上游房地产行业仍处于深度调整阶段:国家统计局数据显示,2024年全国新建住宅销售面积、竣 工面积、新开工面积同比均为双位数降幅。这一轮深度调整不仅导致房地产市场整体规模收缩,更对下游家 居行业的业务规模产生明显不利影响。 奥维云网最新研究报告显示,2024年家装市场仍维持"442"结构特征(新房40%、存量房40%、二手房20% )。在房地产行业持续低迷的背景下,这种以新房和存量房为主导的市场结构使得家居建材行业面临双重压 力:一方面受新房市场萎缩影响,工程渠道明显承压,另一方面零售渠道也因消费预期转弱而增长乏力。这 种结构性压力预计也将在未来一段时间持续影响行业整体表现。 2.家居行业生态急速变迁 当前国内家居行业正经历深刻的渠道变革与消费需求变化的多重挑战: (二)公司层面的主要影响因素 1.推动大家居模式转型带来的改革阵痛 企业发展各阶段面临不同的战略抉择。回溯公司发展历程,从整体橱柜起步,逐步拓展至卫浴、衣柜、 门墙等多品类布局,形成了行业内规模最大、品类最完整的渠道体系。2023年公司推动经销商从单品经营向 大家居转型,从局部服务向全案解决方案升级,推进“以城市运营为中心”的渠道管理架构,实现全品类协 同和全渠道融合,全面重塑组织能力以适应大家居战略需求。 然而大家居转型并非一蹴而就,而是一个渐进式升级和摸索的过程。公司和经销商均仍处于大家居的探 索阶段,由单品类销售到全屋经营、全案设计到大家居生态的跨越,经营体系更为复杂、难度更大。总部和 经销商需在团队搭建、产品整合、终端展示、销售模式、交付及安装服务等全链条环节进行系统性升级,因 此需要经历一定时间的适应与调整周期。 2.经销渠道营业收入下滑对公司营收冲击明显 经销渠道为公司最核心的销售渠道,过去三年营业收入占比均在77%以上。受市场环境影响,传统单品 经销模式面临获客难、客单价下滑、经营压力显著提升等严峻挑战。为应对市场变化,公司通过开放全品类 经营权限、品牌定位区分等方式,推动经销商向全屋、全案和大家居转型。然而,转型过程中的阵痛效应明 显,经销渠道收入的下滑给公司营收表现造成不利影响。 3.直面市场调整,主动推出更具性价比的终端产品 报告期,为了积极应对消费环境、行业生态等的变化,公司主动调整经营策略,分别在零售、整装等多 个渠道推出了更具性价比、更有竞争力的产品以抢占市场份额。在行业规模总体下滑的环境下,此举也对公 司营业收入带来一定的不利影响。 (三)主要工作达成情况 1.在复杂实践中优化改革,在发展变化中推进改革 2023年公司实施了“营销机构变革”“交付模式变革”和“各基地市场化竞争变革”后,2024年公司又 陆续实施了“监察、审计制度变革”“供应链再造变革”。与此同时,公司还开展了一系列全面极端倒逼式 的“零基”变革。总体思路: 一是“先清零,再长肉”,确保每个组织细胞都是必需且承力的;二是内部业务全面市场化改革;三是 建立更精准的KPI考核机制。通过上述改革,达成“每一个欧派战士都是特战精兵,不能容忍任何一个搭便 船者”的改革愿景。 2.坚定大家居发展战略,稳步推进经销体系转型和赋能建设 报告期,公司围绕大家居业务建设的管理体系、赋能体系、交付体系、供应链体系能力已日渐成熟,有 利于推动越来越多的经销商成为大家居的参与者。截至报告期末,全国已有过半经销商在运营或试点启动了 零售大家居业务,有一部分经销商已经在零售大家居探索的道路上取得了成效:从店面数量看,公司零售大 家居有效门店已超过1100家,较期初增加450多家;从订单情况看,公司大家居订单额持续保持同比高速增 长。2024年,公司持续开展以下工作: 一是推进终端系统性减负改革,通过精简考核指标、优化管理制度等举措,鼓励经销商整合存量门店资 源,关闭低效门店,大幅减少各类考核指标,让经销商在行业剧变下能整合资源,聚焦于获客引流和大家居 转型。 二是推进产品研发和空间设计从单品向大家居转型落地,通过性能升级(防潮防变形)、环保强化(板 材工艺优化)、颜值提升(花色调色统一)、智能迭代(海烈鸟智控系统)等措施,依托C+P/S+N研发体系 平衡经典与流行开发、系统与敏捷开发,划分8大生活空间场景,持续提升产品竞争力和用户体验。 三是以平台思维构建更完善的大家居供应链体系,借助品牌、渠道网络、信息化等方面的优势,建立起 了较为完善的家品、装修主辅材供应链体系,为定装融合转型提供扎实的资源保障。四是通过“一城一势、 一城一策”的本地化运营模式,协助经销商制定本地化大家居转型方案,基于区域消费特征和经销商资源禀 赋,量身打造适配策略,持续跟踪优化,确保业务布局精准匹配当地需求,有效提升经销商市场竞争力。 五是加速迭代总部培训赋能资源,全面整合优化原有技能提升类培训课程,协助终端更快地从单品思维 切换至大家居思维;首创“K20”、“鹰眼计划”等多种大家居销售模式,有效降低经销商大家居销售团队 的转型成本。 六是以“1+N+X”创新门店布局策略,优化整合已有门店,通过开拓社区店、云店、中介店等窗口型门 店,提前触达需求客户。 3.加大线上引流投放力度,补充线下门店流量,驰援终端 报告期,公司加大线上引流的资源投放力度,强化中心化电商运营优势,联合经销商打造本地电商阵地 :一方面通过全渠道的业务创新及AI电商的应用,实现线上引流业绩同比增长近10%,流量赋能经销商超过4 ,000家;另一方面整合抖音、小红书等平台资源,助力经销商开通、联营线上云店近15,000家。报告期,大 家居引流客户数同比增长60%,线上引流业绩同比增长128%。 4.大宗渠道业务响应大家居变革号召,稳中求突破 报告期,大宗渠道实现营业收入30.45亿元,同比下降15.08%,下滑幅度低于新房竣工下滑幅度,尤为 难得。大宗业务始终以坚守风控底线为前提,深挖各类大宗业务新业态,非地产开发项目业务量增长近50% ;紧随大家居战略方向,从单一定制到门墙柜一体化,进而逐步向大建材整合平台推进,报告期内实施的多 品类大宗项目占比已超50%,以更全面的大家居产品配套能力及更高效交付能力实现项目的高标准落地。 5.大家居转型先锋——直营渠道持续逆势增长 直营事业部作为公司大家居模式的实验基地,全面践行公司“蝌蚪式”“蝶变式”等大家居理论,不断 地将公司零售大家居理论演化为现实。在客流萎缩和消费降级的严峻环境之下,营业收入依然保持稳中有增 ,直营渠道实现营业收入8.33亿元,同比增长0.57%,近五年复合增长率达20.20%,展现出大家居模式强大 的商业潜力。 一是渠道多元化战略成效显著,在巩固线下门店、电商渠道及拎包入住等传统渠道优势的同时,直营事 业部不断拓展大客户内购、房产中介、客户裂变等新兴渠道。截至2024年底,大客户数量同比增加22%;与 区域头部房产中介建立战略合作并完成渠道体系搭建;创新客户推荐奖励体系,激活私域流量价值。 二是大家居业务实现战略突破,直营事业部较早实现单品转型布局,在大家居业务销售及服务方面积累 了丰富的实践经验和方法,在多品销售及定制装修一体化销售带动下,2018-2024年客户户均单值复合增幅 达47%,多品类协同销售占比从30%提升至54%。 6.海外业务顺势突围,因地制宜创新业态 作为定制家居行业的领军者,公司2024年持续深化国际化战略,加速全球化销售布局,在零售与工程双 轮业务驱动下,品牌影响力显著提升,并在多个重要市场实现了强劲增长,展现了出色的市场适应能力。报 告期,海外渠道实现营业收入4.30亿元,同比增长34.42%。 截至报告期末,欧派家居已在全球146个国家和地区构建了稳固的销售网络,进一步夯实公司全球业务 基础。公司针对不同区域的市场特点,推出了定制化海外产品体系,并在部分重点市场推出了RTA产品模式 ,有效满足了消费者对于高效、快速交付的需求。此外,公司在海外积极推进多品牌战略布局,适应海外不 同消费阶级的消费需求。 7.有效落实采购降本措施并推进大供应链改革 报告期内,公司建立大宗材料价格动态监测机制,定期跟踪大宗材料的PPI价格走势和主要原材料市场 供需关系,及时与供应商协商调整采购价格,确保采购成本合理可控。另外,充分发挥集团规模化采购优势 ,通过集中招标、竞争性谈判等采购策略,持续优化供应商体系,实现采购成本最优。同时,公司还启动了 大供应链改革,对公司集成采购业务体系进行重构,以期实现供应链全链条业务环节端到端拉通、信息联动 、全流程监控预警,打造优质供应链生态,实现供应链管理综合成本最优。 8.致力于智能制造能力的建设 目前,公司已成功打造符合工业4.0标准的高度自动化和智能化生产体系。报告期内,公司持续在主要 产品生产工序迭代单工序及跨工序自动化设备技术的推广应用。通过家具柜身机器人及自动分拣包装4.0全 自动生产线、橱柜柜身开料-封边-排孔-水平库自动分拣包装线、质量AI智能视觉检测技术,成品下线AGV无 人化运输等项目的实施,进一步提升产品的稳定性和可靠性,并实现了生产效率的提升,明显缩短了交付周 期,持续巩固公司在家具智能制造领域的领先优势。 9.不断优化及迭代产品体系 报告期内,公司实施SKU精简计划,完成设计软件底层数据重构,建立统一建库标准,降低产品体系的 系统性成本;基于大家居底层逻辑,开展各类新材料与新工艺应用,通过存量材料与存量工艺升级迭代融合 、材料利用率提升等项目,实施研发和工艺等维度的降本增效。 10.持续推进交付体系改革 本报告期内,公司加速一体化、透明化、智能化、绿色化的敏捷交付体系的打造,提升品牌价值和市场 竞争力。通过干线整合,与305个城市承运商建立合作,占可整合城市99%以上,干线货量占比突破93%;公 司班车制覆盖的货量占比已稳定在93%,准点率稳定在95%。带托运输率达96%,公司整体运损率同比下降超3 0%。数字化方面,TIMS系统扫描准确率达98%,并与GPS集成实现全程可视化。仓储改革取消前置仓、缩减分 拨仓50%+,显著降低终端成本。实现代理商100%覆盖大家居齐套交付,在样板房、批量交付等服务方面美誉 度提升50%+,整装业务达成"10天快链"标准(准交率90%+),持续助力业务增长。 11.合理配置资源和降本增效并举,向内求效益 基于市场环境变化及战略转型需求,公司系统推进组织效能提升:首先,围绕"组织精简、人力优化、 激励创新、赋能支持"四大维度重构管理体系,通过动态调整人力资源配置和升级激励机制,确保人工成本 率持续优化;其次,建立严格的费用管控机制,对各部门负责人实施刚性考核并根据业绩表现动态调整目标 ,最终达成预期管控效果;最后,在严格控制风险的前提下,依法依规通过现金管理等方式持续为股东创造 收益。 二、报告期内公司所处行业情况 (一)行业基本情况 1.所处行业基本情况 根据国家统计局2019年颁布的《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司所属行业为家具制造业 (C21)。根据中国上市公司协会2023年度发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》,公司 行业分类同样归属于家具制造业。 根据国家统计局数据,2024年1-12月,全国家具类限额以上单位的零售总额为1691.1亿元,同比上升3. 6%,在16个行业的商品零售额同比增速中位列增速第六。工信部同期统计显示,2024年规模以上家具制造业 企业全年营业收入规模为6,771.50亿元,同比2022年下降11.18%,同比2023年增长0.4%。尽管家居行业面临 房地产需求不振、消费者支付购买意愿下降、家居消费延迟满足等多方面负面因素影响,但是四季度实施的 家具国补政策为家具消费提供了一定支撑作用。 作为房地产后周期行业,家具市场与房地产成交情况呈现显著联动效应。2024年,房地产新增开发投资 延续收缩态势,全年全国房地产开发投资完成额100,280亿元,比上年下降10.6%;其中,住宅投资76,040亿 元,同比下降10.5%;住宅竣工面积53,741万平方米,同比下降27.4%。值得注意的是,行业景气度呈现趋势 性改善,房地产开发景气指数从4月起呈现逐月环比向上趋势,12月的国房景气指数达到92.78,反映出政策 调整下市场预期的逐步修复。这一趋势或将通过滞后传导效应对未来家具消费产生一定积极影响。 2.行业发展阶段 2024年,中国家居行业正式步入存量竞争时代,行业发展呈现以下显著特征: 市场格局演变:房地产行业持续承压背景下,定制家具行业市场规模整体萎缩,行业竞争焦点从增量争 夺转向存量博弈;在客流稀缺的背景下,线上和线下流量获取成本持续攀升,倒逼企业强化战略差异化和商 业模式创新,部分企业开始走产品差异化或服务差异化之路。 消费分层趋势明显:"整家"概念完成市场培育期,从差异化卖点升级为行业标配;2023-2024年出现显 著消费分层,家具消费者对价格敏感度持续增强,呈现明显的消费降级特征。 产业融合深化:整装模式经过十年发展,实现从产品组合到服务生态的深度融合;行业边界重构,家装 与家具企业双向渗透,共同构建大家居服务生态;服务能力成为市场的核心竞争力,消费者对于一站式服务 、装修一个家以及与此相匹配的大家居产品需求持续提升,并对前期设计、交付品质、服务过程的体验、售 后服务等环节均有更高的要求。 补贴政策效果显现:2024年四季度实施的家具补贴政策已初见成效,通过政府补贴有效缓解了家具消费 降级趋势,显著提振了市场消费信心,促进了家具消费需求的集中释放。但是该政策在实施过程中也对行业 主体提出了更高要求,企业需要加强产品定价与补贴申报的合规管理,经销商体系需进一步规范经营行为。 (二)行业特点 1.周期性与季节性相对明显 定制家具属于可选消费品,是家居建材市场的重要品类,特别是在装修环节中,定制的橱柜、衣柜、木 门、卫浴等品类是重要的主材。从周期性特点来看,行业受到宏观经济增长、以旧换新补贴等行业刺激政策 、房地产相关政策及投融资、消费者理念变更、消费主力代际更迭、定制家具各个品类的生命周期差异等多 重因素影响。从下图可以看到,家具类零售额增速与房屋竣工面积之间具有一定的相关性。2024年,房屋竣 工面积同比变化与家具类零售额同比变化存在一定背离,家具类零售额表现好于竣工面积,这或与在住房翻 新、存量需求逐步释放转化以及以旧换新对于终端消费的刺激拉动等因素有关。 从行业季节性特征来看,主要受春节假期、我国南北方显著的气候差异及不同地域的居住习惯差异等方面 影响,导致装修具有一定季节性特征,在特定时间与环境下,会造成安装交付延迟以及购买需求滞后释放, 因此业绩层面也存在一定季节性波动。 2.行业集中度偏低,头部份额基本稳定 当前,受经销商区域分散化、市场参与者众多且同质化严重、行业进入及退出门槛低、客流分散程度持 续加剧等因素影响,定制家具头部企业市场份额相比家电等成熟行业仍然较低,行业集中度有待提升。未来 随着整装业务推进,渠道变革及行业整合,有望进一步提升龙头企业市占率。 3.行业边界模糊化,产品+服务逐渐成为消费者刚需 近年来,行业呈现多品类、多品牌融合销售趋势,并逐渐成为行业主流与共识。在定制家具门店中,定 制、软装、电器等品类通过套餐整合、配套品销售等形式,充分满足消费者一站式购齐的需求。在多品牌方 面,主要分为体系内培育与体系外融合两种形式。在体系内培育方面,通过拓展目标消费群体、延展价格带 、构建全新品牌形象等形式拓展第二、第三品牌,实现新增长点的拓展与布局;在体系外融合方面,通过不 同品类及品牌的战略联盟或品牌整合,实现多品牌布局。同时通过渠道模式变革,实现与家装、整装公司的 深度合作,将营销与获客流程前置,为客户提供涵盖家装、建材、家具、软装、电器等一站式全流程服务, 定制家具行业公司已不再局限于单一的全屋定制柜类、软装等品类,而是向装修服务与丰富的产品销售方面 持续拓展,致力于为消费者提供更好的服务。 (三)公司所处的行业地位 情况公司是国内领先的一站式高品质大家居综合服务商,根据上市定制家具企业披露的2024年三季报数 据,公司营业收入及净利润规模处同行业第一。截至2024年第三季度末,公司橱柜、衣柜两大品类营收规模 处于行业第一(上市公司可比口径)。公司是行业新模式拓展与新渠道挖掘的开拓者与先行者,在行业多重 变化与不确定性之中敢为人先,向大家居方向坚定前行,2024年零售大家居业务布局卓见成效,将为公司中 长期持续发展注入更多活力。 (四)新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响。 1.2024年以旧换新国补政策持续落地 2024年以来,国家持续加码以旧换新政策支持力度,为家居消费市场注入新的活力。2024年3月,国务 院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,涵盖设备更新、消费品换新、回收循环、标准 提升四大行动。2024年7月,国家发展改革委等部门发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新 的若干措施》,2024年中央向地方下达了1500亿元超长期特别国债资金,支持各地积极实施消费品以旧换新 。2025年1月,国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新 政策的通知》,要求“加力推进设备更新”、“扩围支持消费品以旧换新”。从资金使用进度来看,截至20 24年底,1500亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕。 以旧换新国补政策催化下,家居消费市场呈现积极变化。消费者对优质产品及头部品牌产品的购买倾向 有所增加。在政府补贴的带动下,消费者对于更高客单价、更好质量的产品偏好有所回升,前期消费降级趋 势得到了一定程度的缓解,并对行业及公司的客单价表现均形成了正向拉动,消费者购买偏好从单件比价有 望逐步回归整家一站式购买。 2.多部门联合出台地产政策,充分满足购房刚性需求 2024年5月,中国人民银行、国家金融监管总局提出下调首套和二套房首付比例,取消全国房贷利率下 限,下调公积金贷款利率;2024年9月,央行等多个部委联合出台新政,具体包括对于贷款购买住房的居民 家庭,商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房,最低首付款比例统一为不低于15%。 2024年10月,国新办提出加力提效实施宏观政策,进一步扩大内需,加大助企帮扶力度;促进房地产市 场止跌回稳,努力提振资本市场,加大房地产“白名单”项目贷款投放力度,运用专项债券等支持盘活存量 闲置土地。10月17日,国新办再次召开新闻发布会,住建部等五部门联合打出推动房地产止跌回稳的政策“ 组合拳”。“四个取消、四个降低、两个增加”,被认为是近年楼市供给端最大规模的支持措施。 2024年11月,财政部、

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