经营分析☆ ◇603839 安正时尚 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
时装研发、生产、销售及品牌管理。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(行业) 7.34亿 64.07 4.86亿 87.38 66.14
电商服务(行业) 4.12亿 35.93 7012.37万 12.62 17.03
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.05亿 35.37 6839.73万 12.31 16.87
华东(地区) 3.59亿 31.34 2.25亿 40.48 62.63
东北(地区) 8209.13万 7.16 5769.99万 10.38 70.29
华南(地区) 7391.77万 6.45 3802.02万 6.84 51.44
西南(地区) 7314.30万 6.38 5342.55万 9.61 73.04
华北(地区) 6260.97万 5.46 4352.88万 7.83 69.52
西北(地区) 4979.54万 4.35 3733.17万 6.72 74.97
华中(地区) 3989.64万 3.48 3236.63万 5.82 81.13
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 6.78亿 59.18 2.21亿 39.73 32.56
直营店(渠道) 3.47亿 30.27 2.59亿 46.68 74.79
加盟店(渠道) 1.10亿 9.57 7086.85万 12.75 64.59
其他业务(渠道) 1121.49万 0.98 466.07万 0.84 41.56
─────────────────────────────────────────────────
电商服务(品牌) 4.12亿 35.93 7012.38万 12.62 17.03
JZ玖姿(品牌) 3.23亿 28.22 2.21亿 39.74 68.29
ANNAKRO安娜蔻(品牌) 2.07亿 18.11 1.14亿 20.47 54.83
MOISSAC摩萨克(品牌) 8080.59万 7.05 6176.84万 11.11 76.44
IMM尹默(品牌) 7869.80万 6.87 6148.48万 11.06 78.13
ANZHENG安正(品牌) 2919.72万 2.55 2114.79万 3.81 72.43
其他业务(品牌) 1121.49万 0.98 466.07万 0.84 41.56
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 343.79万 0.30 196.69万 0.35 57.21
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 4.57亿 39.84 --- --- ---
线上销售:电商服务(销售模式) 4.12亿 35.93 7012.38万 12.62 17.03
线上销售:服装线上(销售模式) 2.66亿 23.25 --- --- ---
其他业务(销售模式) 1121.49万 0.98 466.07万 0.84 41.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国香港(地区) 1.93亿 33.63 --- --- ---
华东(地区) 1.75亿 30.46 --- --- ---
华南(地区) 4276.99万 7.44 --- --- ---
东北(地区) 3940.61万 6.86 --- --- ---
华北(地区) 3619.95万 6.30 --- --- ---
西南(地区) 3460.05万 6.02 --- --- ---
西北(地区) 2784.12万 4.84 --- --- ---
华中(地区) 2139.52万 3.72 --- --- ---
其他(补充)(地区) 412.24万 0.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线上(渠道) 3.30亿 57.43 1.06亿 37.57 32.16
直营店(渠道) 1.89亿 32.81 1.42亿 50.34 75.45
加盟店(渠道) 5197.36万 9.04 3331.09万 11.79 64.09
其他(补充)(渠道) 412.24万 0.72 83.09万 0.29 20.16
─────────────────────────────────────────────────
电商服务(品牌) 1.97亿 34.24 3422.18万 12.11 17.39
JUZUI玖姿(品牌) 1.60亿 27.92 1.10亿 38.93 68.55
ANNAKRO安娜蔻(品牌) 1.09亿 18.91 5551.55万 19.65 51.09
IMM尹默(品牌) 4634.24万 8.06 3765.88万 13.33 81.26
MOISSAC摩萨克(品牌) 4054.90万 7.06 3158.92万 11.18 77.90
ANZHENG安正(品牌) 1654.59万 2.88 1233.73万 4.37 74.56
其他(补充)(品牌) 412.24万 0.72 83.09万 0.29 20.16
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 124.80万 0.22 40.82万 0.14 32.71
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 2.41亿 41.85 --- --- ---
线上销售:电商服务线上(销售模式) 1.97亿 34.24 --- --- ---
线上销售:服装线上(销售模式) 1.33亿 23.19 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 412.24万 0.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(行业) 12.80亿 62.91 8.45亿 88.51 66.01
电商服务(行业) 7.33亿 36.04 1.02亿 10.71 13.94
其他业务(行业) 2147.49万 1.06 751.17万 0.79 34.98
─────────────────────────────────────────────────
电商服务(产品) 7.33亿 36.04 1.02亿 10.71 13.94
上衣(产品) 3.76亿 18.50 2.56亿 26.79 67.94
皮衣、羽绒服(产品) 2.45亿 12.02 1.52亿 15.91 62.08
裙类(产品) 2.31亿 11.34 1.64亿 17.16 70.99
外套(产品) 2.15亿 10.55 1.43亿 14.98 66.65
裤类(产品) 1.68亿 8.28 1.18亿 12.35 69.98
其他(产品) 3504.80万 1.72 267.91万 0.28 7.64
儿童服装(产品) 2875.41万 1.41 1546.05万 1.62 53.77
儿童用品(产品) 283.18万 0.14 203.15万 0.21 71.74
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 7.33亿 36.03 1.11亿 11.68 15.21
华东(地区) 5.70亿 28.03 3.57亿 37.37 62.57
华南(地区) 1.39亿 6.81 6649.01万 6.97 48.00
西南(地区) 1.35亿 6.63 9760.14万 10.22 72.37
华北(地区) 1.29亿 6.34 9011.62万 9.44 69.91
东北(地区) 1.25亿 6.15 8746.68万 9.16 69.96
西北(地区) 1.04亿 5.13 7627.28万 7.99 73.02
华中(地区) 7797.93万 3.83 6091.65万 6.38 78.12
其他业务(地区) 2147.49万 1.06 751.17万 0.79 34.98
─────────────────────────────────────────────────
电商服务(品牌) 7.33亿 36.04 1.02亿 10.71 13.94
JUZUI玖姿(品牌) 5.46亿 26.82 3.64亿 38.16 66.77
ANNAKRO安娜蔻(品牌) 3.25亿 15.97 1.72亿 17.99 52.84
IMM尹默(品牌) 1.71亿 8.39 1.34亿 13.99 78.22
MOISSAC摩萨克(品牌) 1.49亿 7.33 1.16亿 12.13 77.69
ANZHENG安正(品牌) 5783.38万 2.84 4197.05万 4.40 72.57
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 3158.59万 1.55 1749.20万 1.83 55.38
其他业务(品牌) 2147.49万 1.06 751.17万 0.79 34.98
─────────────────────────────────────────────────
电商服务(销售模式) 7.33亿 36.04 1.02亿 10.71 13.94
直营(销售模式) 6.44亿 31.66 4.83亿 50.62 75.03
电商(销售模式) 4.29亿 21.07 2.34亿 24.47 54.50
加盟(销售模式) 2.07亿 10.18 1.28亿 13.41 61.80
其他业务(销售模式) 2147.49万 1.06 751.17万 0.79 34.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国香港(地区) 5.56亿 37.79 --- --- ---
华东(地区) 3.99亿 27.13 --- --- ---
华北(地区) 9753.57万 6.63 --- --- ---
华南(地区) 9335.80万 6.35 --- --- ---
西南(地区) 8925.99万 6.07 --- --- ---
东北(地区) 8787.35万 5.98 --- --- ---
西北(地区) 7999.95万 5.44 --- --- ---
华中(地区) 5063.91万 3.44 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1720.23万 1.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 8.55亿 58.12 2.58亿 37.25 30.20
直营店(渠道) 4.37亿 29.71 3.30亿 47.61 75.49
加盟店(渠道) 1.62亿 11.00 1.02亿 14.65 62.76
其他(补充)(渠道) 1720.23万 1.17 340.90万 0.49 19.82
─────────────────────────────────────────────────
电商服务(品牌) 5.57亿 37.87 8871.23万 12.80 15.93
JUZUI玖姿(品牌) 3.75亿 25.53 2.59亿 37.42 69.08
ANNAKRO安娜蔻(品牌) 2.28亿 15.47 1.25亿 18.07 55.02
IMM尹默(品牌) 1.17亿 7.95 9052.99万 13.07 77.48
MOISSAC摩萨克(品牌) 1.08亿 7.32 8432.29万 12.17 78.35
ANZHENG安正(品牌) 3785.33万 2.57 2767.76万 3.99 73.12
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 3116.44万 2.12 1372.53万 1.98 44.04
其他(补充)(品牌) 1720.23万 1.17 340.90万 0.49 19.82
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 5.99亿 40.71 --- --- ---
线上销售:电商服务(销售模式) 5.57亿 37.87 8871.23万 12.80 15.93
线上销售:服装线上(销售模式) 2.98亿 20.25 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1720.23万 1.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.52亿元，占营业收入的32.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 20016.07│ 9.84│
│客户B │ 16828.64│ 8.27│
│客户C │ 15216.19│ 7.48│
│客户D │ 7091.56│ 3.49│
│客户E │ 6058.62│ 2.98│
│合计 │ 65211.08│ 32.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购6.84亿元，占总采购额的55.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 59947.03│ 48.71│
│供应商B │ 3129.93│ 2.54│
│供应商C │ 2001.41│ 1.63│
│供应商D │ 1676.85│ 1.36│
│供应商E │ 1631.25│ 1.33│
│合计 │ 68386.47│ 55.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类》，公司所处的行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。报告期内，
公司的主营业务范围未发生重大变化。公司主要业务为中高档品牌时装的自主研发、生产、销售及品牌管理
。
（二）公司主要业务及品牌介绍
公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾
客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦品牌
服饰业务，全面推行“质价比”战略，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的
时装品牌集合。公司目前拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”、“ANNAK
RO安娜蔻”五大自有时装品牌；公司控股了专业电商服务公司礼尚信息。公司在大中华区合资经营韩国童装
品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。
1、JZ玖姿
创立于2001年，“自在随心，中国姿造”是JZ玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式
优雅，是流动的气韵,是一份可以恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视
野。“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。JZ玖姿凝练中国女性着装风格
和审美智慧，以恰到好处的裁衣技法和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。
目标客群：35-45岁职业女性。
2、MOISSAC摩萨克
MOISSAC诞生于1978年的法国巴黎，2014年加入公司。半个多世纪以来，把对生活的热爱融入设计，丰
富的细节缔造生活中的浪漫。精湛的制衣工艺中不乏繁复的巧思融入，如同造梦者们将无边的自由与浪漫如
同线一般缝制进翩飞裙摆。自由浪漫代表了一切的可能性。以传统剪裁、精致面料与当下流行相结合，打造
实用性的成衣系列。
品牌擅长将色彩、面料材质进行实验性开创，以混合印花、变换的视觉语言将浪漫情怀融入日常生活，
传递柔软坚韧的女性力量。
目标客群：25-35岁都市女性。
3、IMM尹默
2008年创立，将源起于基因中的平衡之美，用解构语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演
化出一种刚柔并济的艺术张力。IMM尹默凝结女性力量，以风格时装及精神文化为当代女性表达。演绎独立
知性的时代新姿，是当代女性精神的探求者和发声者。
目标客群：35-45岁当代精英女性。
4、ANZHENG安正
创立于2012年，是提取中国之蕴，展现当代风尚的中国民族品牌。ANZHENG安正以中国元素为设计灵感
，秉承中蕴西型的设计理念，呈现“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。ANZHENG安正臻选高级材质与
制作工艺，为当代都市男性打造时尚休闲的品质生活着装，展现当代中国的时尚风貌与文化自信。
目标客群：30-45岁的男性客群。
5、ANNAKRO安娜蔻
2018年创立，2023年重新启动。ANNAKRO安娜蔻品牌以高质价比为核心竞争力，以“精致每一天”为核
心理念，以“优雅、品质、经典、舒适”为品牌基因，以高质价比的产品满足消费者日常多元场景的穿着需
求。
目标客群：25-55岁城市中产女性群体，核心客群25-40岁。
6、ALLO&LUGH阿路和如
2005年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力
打造高品质、高颜值、高性价比，让妈妈安心的美好产品。
凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，ALLO&LUGH已成为儿童行业
知名品牌之一。
ALLO&LUGH阿路和如品牌风格
7、礼尚信息
礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长和数字化转型。其以专
业的营销和运营服务帮助海内外母婴、健康食品等行业知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。礼尚信息
集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务于一体，深刻
理解传统电商平台运作模式，并积极探索社交电商、O2O、社群营销等新型业务领域。根据多年运营所积累
的前台营销、中台运营和后台供应链IT的专业能力，能够满足品牌客户从前到后的所有需求。
二、经营情况的讨论与分析
2025年1-6月，公司实现营业收入11.46亿元，同比上升12.38%，实现归属于上市公司股东的净利润为0.
22亿元，同期为-0.12亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为0.13亿元，同期为-0.18
亿元；本期经营活动产生的现金流量净额为-1.11亿元，同期为-0.51亿元。收入及业绩上升，主要系本期零
售业务调整完成及服装主业店效增长影响。
分业务板块看，服装板块主营业务收入7.23亿元，同比上升15.80%，毛利率66.52%，同比减少1.38个百
分点（其中品牌服饰主营业务收入7.20亿元，同比上升19.52%；童装主营业务收入0.03亿元，同比下降84.5
9%）。礼尚信息电商服务板块主营业收入4.12亿元，同比上升7.74%，毛利率17.03%，同比增加3.46个百分
点。
回顾上半年工作，公司管理层重点开展以下几方面工作:
2025年上半年，公司牢牢把握国家扩大内需政策红利与经济复苏的宝贵机遇，紧密围绕“品牌升级、渠
道升级、‘质价比’深化”三大核心战略，全面推动数字化转型与高质量发展。在这一过程中，公司取得了
以下显著成果：
（一）品牌升级
公司持续强化了主品牌JZ玖姿作为“大众日常奢侈品”的品牌定位，深化了“奢侈品日常化”的品牌故
事。结合纽约时装周的设计经验，公司推出了一系列融合东方美学与现代时尚的季度爆款系列，精准满足了
35-45岁核心客群的需求，有效提升了品牌的高端形象和市场渗透力。
（二）渠道升级
公司实施了全域融合与体验创新策略。在线上，公司完善了“1+8+N”品牌账号矩阵，加强了直播电商
与社交平台的内容营销，扩大了“正价电商”的成果，显著提升了线上GMV的占比。在线下，公司推进了“
体验式零售”战略，JZ玖姿、IMM尹默旗舰店相继开业，并获得了良好的市场反响。
（三）“质价比”战略深化
公司通过精准供给爆款产品，依托智能数据分析系统动态追踪消费偏好，并通过动态库存预警机制确保
全国门店爆款供应率不低于90%，有效减少了缺货损失。同时，公司发力多品牌矩阵，ANNAKRO安娜蔻加速全
域运营，线下门店落地，并同步建设海宁直播基地，完善直播矩阵。IMM尹默、MOISSAC摩萨克、ANZHENG安
正等品牌则强化了差异化定位，构建了覆盖中高端至大众市场的立体品牌体系。
（四）持续升级供应链与组织体系
公司借助智能中台系统实现了爆款商品在72小时内的跨区调配，通过柔性供应链机制缩短了补货周期，
降低了滞销风险。同时，公司搭建了统一的数字化中台，整合了会员、库存、渠道数据，为实时决策提供了
有力支持。公司还启动了管理体系数字化1.0版本的建设，计划在三年内实现全流程的数字化升级。
（五）加强合规与资本管理
公司设立了流程体系小组，定期梳理内部管理制度及流程，核查财务与业务的合规性，以筑牢风险防线
。在资本规划方面，公司优化了融资结构，确保新渠道拓展与技术升级的资金需求得到满足。
（六）电商服务业务夯实“品牌+平台”能力
礼尚信息与获得迪拜皇室支持的驼奶品牌Camelicious凯默利建立了战略合作关系，成为其在大中华区
的总代理，负责建设和运营其线上销售渠道，成功将这款具有“国礼品质”的驼乳产品引入中国市场。目前
，Camelicious已在天猫、京东等电商平台开设了官方旗舰店，并拓展至抖音电商和小红书等社交电商渠道
。
此外，礼尚信息与法国知名婴幼儿配方奶粉品牌Novalac（中文名：宝怡乐）的合作在国内市场取得了
一定成绩。该品牌的产品系列专为解决婴儿常见问题而设计，现已覆盖全国16个省份、132个城市，为众多
家庭提供了专业的育儿支持。
2025年上半年，公司以数字化为引擎，通过品牌高端化、渠道全域化、运营精细化及组织敏捷化，加速
构建“人-货-场”智能生态，为全年从规模扩张向质量增长转型奠定了坚实基础，持续为股东、员工及合作
伙伴创造可持续价值。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|