经营分析☆ ◇603839 安正时尚 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
时装研发、生产、销售及品牌管理。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
中国香港(地区) 6.57亿 36.81 --- --- ---
华东(地区) 4.16亿 23.32 --- --- ---
华南(地区) 1.54亿 8.63 --- --- ---
西南(地区) 1.54亿 8.62 --- --- ---
华北(地区) 1.30亿 7.30 --- --- ---
东北(地区) 1.13亿 6.33 --- --- ---
西北(地区) 1.04亿 5.80 --- --- ---
华中(地区) 4731.40万 2.65 --- --- ---
其他(补充)(地区) 929.76万 0.52 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 9.34亿 52.37 2.40亿 29.15 25.73
直营店(渠道) 5.38亿 30.16 4.11亿 49.79 76.30
加盟店(渠道) 3.02亿 16.95 1.81亿 21.98 59.94
───────────────────────────────────────────────
电商代运营(品牌) 6.91亿 38.73 1.11亿 13.45 16.06
JZ玖姿(品牌) 6.63亿 37.16 4.28亿 51.95 64.61
IMM尹默(品牌) 1.47亿 8.22 1.16亿 14.12 79.39
MOISSAC摩萨克(品牌) 1.13亿 6.34 8918.64万 10.82 78.86
FROG PRINCE青蛙王子(品牌) 6709.51万 3.76 3068.66万 3.72 45.74
ANZHENG安正(品牌) 4448.16万 2.49 3478.22万 4.22 78.19
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 3477.68万 1.95 2310.15万 2.80 66.43
Coloured Beetle可拉·比特(品牌 1343.46万 0.75 -202.60万 -0.25 -15.08
)
FIONA CHEN斐娜晨(品牌) 137.66万 0.08 79.28万 0.10 57.59
───────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 9.34亿 52.37 2.40亿 29.15 25.73
线下销售(销售模式) 8.41亿 47.11 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 929.76万 0.52 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
中国香港(地区) 4.99亿 38.63 --- --- ---
华东(地区) 2.85亿 22.08 --- --- ---
华南(地区) 1.23亿 9.49 --- --- ---
西南(地区) 1.03亿 8.00 --- --- ---
华北(地区) 9824.23万 7.61 --- --- ---
西北(地区) 7144.29万 5.53 --- --- ---
东北(地区) 6888.20万 5.33 --- --- ---
华中(地区) 3634.41万 2.81 --- --- ---
其他(补充)(地区) 662.33万 0.51 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 6.98亿 54.02 1.66亿 28.79 23.74
直营店(渠道) 3.73亿 28.85 2.86亿 49.67 76.69
加盟店(渠道) 2.15亿 16.62 1.27亿 22.11 59.29
───────────────────────────────────────────────
电商代运营(品牌) 5.29亿 40.94 7859.45万 13.66 14.86
JZ玖姿(品牌) 4.39亿 34.03 2.84亿 49.29 64.52
IMM尹默(品牌) 1.02亿 7.91 8182.79万 14.22 80.10
MOISSAC摩萨克(品牌) 7579.04万 5.87 6006.08万 10.44 79.25
FROG PRINCE青蛙王子(品牌) 6709.51万 5.20 3068.66万 5.33 45.74
ANZHENG安正(品牌) 3296.77万 2.55 2578.79万 4.48 78.22
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 2397.05万 1.86 1938.74万 3.37 80.88
Coloured Beetle可拉·比特(品牌 1343.46万 1.04 -202.60万 -0.35 -15.08
)
FIONA CHEN斐娜晨(品牌) 121.66万 0.09 72.33万 0.13 59.45
───────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 6.98亿 54.02 1.66亿 28.79 23.74
线下销售(销售模式) 5.87亿 45.47 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 662.33万 0.51 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
中国香港(地区) 1.63亿 27.08 --- --- ---
华东(地区) 1.58亿 26.14 --- --- ---
华南(地区) 6932.41万 11.49 --- --- ---
西南(地区) 6152.52万 10.19 --- --- ---
华北(地区) 5034.98万 8.34 --- --- ---
西北(地区) 4150.30万 6.88 --- --- ---
东北(地区) 3520.26万 5.83 --- --- ---
华中(地区) 2121.74万 3.52 --- --- ---
其他(补充)(地区) 325.72万 0.54 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线上销售(渠道) 2.76亿 45.66 7434.43万 25.00 26.98
直营店(渠道) 2.02亿 33.49 1.52亿 51.18 75.28
加盟店(渠道) 1.23亿 20.31 7242.63万 24.36 59.07
───────────────────────────────────────────────
JZ玖姿(品牌) 2.38亿 39.36 1.49亿 50.08 62.67
电商代运营(品牌) 1.78亿 29.45 3128.38万 10.52 17.60
IMM尹默(品牌) 5618.42万 9.31 4421.97万 14.87 78.70
FROG PRINCE青蛙王子(品牌) 4326.56万 7.17 1661.27万 5.59 38.40
MOISSAC摩萨克(品牌) 3819.12万 6.33 3037.36万 10.22 79.53
ALLO&LUGH阿路和如(品牌) 2079.89万 3.45 1157.16万 3.89 55.64
ANZHENG安正(品牌) 1718.17万 2.85 1340.83万 4.51 78.04
COLOURED BEETLE可拉·比特(品牌 838.79万 1.39 199.93万 0.67 23.84
)
FIONA CHEN斐娜晨(品牌) 100.62万 0.17 58.11万 0.20 57.75
───────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 3.25亿 53.80 --- --- ---
线上销售(销售模式) 2.76亿 45.66 7434.43万 25.00 26.98
其他(补充)(销售模式) 325.72万 0.54 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服装(行业) 15.49亿 68.43 9.21亿 86.34 59.45
电商代运营(行业) 7.03亿 31.07 1.51亿 14.20 21.54
───────────────────────────────────────────────
电商代运营(产品) 7.03亿 31.07 1.51亿 14.20 21.54
上衣(产品) 4.04亿 17.86 2.66亿 24.91 65.71
儿童服装(产品) 3.17亿 14.02 1.34亿 12.54 42.16
裙类(产品) 2.09亿 9.22 1.41亿 13.20 67.48
外套(产品) 2.05亿 9.05 1.34亿 12.58 65.46
皮衣、羽绒服(产品) 2.02亿 8.91 1.18亿 11.09 58.68
裤类(产品) 1.95亿 8.60 1.31亿 12.27 67.23
儿童用品(产品) 1281.33万 0.57 34.96万 0.03 2.73
其他(产品) 460.86万 0.20 -306.46万 -0.29 -66.50
───────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.90亿 30.50 4.22亿 39.58 61.16
境外(地区) 6.11亿 27.01 9702.08万 9.10 15.87
华南(地区) 2.49亿 11.00 8658.36万 8.12 34.79
西南(地区) 2.37亿 10.46 1.50亿 14.02 63.17
华北(地区) 1.74亿 7.69 1.17亿 10.94 67.02
东北(地区) 1.15亿 5.06 8279.66万 7.76 72.24
西北(地区) 1.10亿 4.85 7522.62万 7.05 68.54
华中(地区) 6636.64万 2.93 4231.99万 3.97 63.77
───────────────────────────────────────────────
电商代运营(销售模式) 7.03亿 31.07 1.51亿 14.20 21.54
直营(销售模式) 5.91亿 26.11 4.25亿 39.87 71.96
加盟(销售模式) 5.71亿 25.22 3.10亿 29.02 54.22
电商(销售模式) 3.87亿 17.10 1.86亿 17.45 48.09
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售6.39亿元，占营业收入的28.24%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户A │ 24347.23│ 10.76│
│客户B │ 17899.31│ 7.91│
│客户C │ 9336.54│ 4.13│
│客户D │ 7456.19│ 3.29│
│客户E │ 4877.64│ 2.16│
│合计 │ 63916.91│ 28.24│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购6.06亿元，占总采购额的53.30%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商A │ 46663.16│ 41.03│
│供应商B │ 7313.53│ 6.43│
│供应商C │ 2486.48│ 2.19│
│供应商D │ 2139.52│ 1.88│
│供应商E │ 2010.46│ 1.77│
│合计 │ 60613.15│ 53.30│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务及品牌介绍
公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾
客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦中高
档品牌时装，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前
拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”四大自有时装品牌；公司还在大中
华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。此外，公司控股了电商服务公司礼尚信息。
1.JZ玖姿
创立于2001年，“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。“自在随心，
中国姿造”是JZ玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式优雅，是流动的气韵,是一份可以
恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视野。JZ玖姿以恰到好处的裁衣技法
和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。
目标客群：35-45岁的女性。
2.MOISSAC摩萨克
缘起法国巴黎的MOISSAC，是浪漫生活的织造者，将精致惬意的法式生活理念编织进如阳光般明快多彩
的品牌风格中。「BisousdeParis以爱制衣」，一句来自巴黎的亲切问候，正是MOISSAC的情感表达，从产品
设计到服务体验，用细节传递出无尽浪漫。MOISSAC倡导对自我的热爱、事物的珍爱，以真挚明媚的浪漫情
怀，拥抱无限美好。
目标客群：25-35岁的都市女性。
3.IMM尹默
创立于2008年，独立、知性、艺术的高级时装品牌。IMM尹默将源起于基因中的融合平衡之美，用解构
语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演化出一种刚柔并济的艺术张力。IMM尹默凝结女性力量
，以风格时装及精神文化为当代精英女性表达。
目标客群：30-45岁的当代精英女性。
4.ANZHENG安正
创立于2012年，秉承「中蕴西型」设计理念，提取东方之蕴，展现当代风尚，坚持以高级面料与精致工
艺的东方质感，为当代都市男女打造多元、品质生活着装，引领“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。
目标客群：30-50岁的男性客群以及25-45岁女性客群。
5.ALLO&LUGH阿路和如
2007年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力
打造高品质、高颜值、高性价比，让客户安心的美好产品。
凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，allo&lugh已成为儿童行业
知名品牌之一。
6.礼尚信息
礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长。其以专业的营销和运
营服务帮助海内外母婴、健康食品、运动时尚、科技生活用品知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。
礼尚信息集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务
于一体，实现传统电商平台、社交电商、O2O、社群营销全渠道业务布局。
（二）公司经营模式
1.开发设计模式
公司中高端品牌时装为保持个性化、差异化的品牌定位、设计风格及目标客群，公司旗下各品牌实行独
立的产品研发。产品研发过程可分为商品企划与产品设计两个主要阶段。在商品企划阶段，公司各品牌事业
部，一方面针对各自的目标消费者圈层进行大数据调研，通过数据分析洞察消费者需求，识别时尚流行趋势
，另一方面积极与国内外知名时装设计师进行合作，吸收和学习国际时尚趋势与研发经验，同时，还聘请了
多位海外知名设计师担任公司创意总监和顾问，分别参与公司各品牌的商品企划和产品设计指导工作。在产
品设计阶段，公司各品牌事业部，一方面根据商品企划，在创意总监主导下完成面辅料的选择，组织完成产
品创意、设计、定价，另一方面在设计主题选择与色彩花型创作方面，也会积极与国际知名色彩趋势研究机
构进行合作，引入和学习国际前沿的色彩流行趋势案例。
2.生产模式
公司中高端品牌时装目前主要采取自主生产、委托加工及成衣采购相结合的成衣供应模式，由公司供应
链中心统一负责组织、实施和管理各品牌产品的生产活动。在合作方式上，公司与供应商实行排他性的定制
化生产，并在采购协议中明确约定，对于由公司开发的产品，签约供应商不得自行生产或泄露给其他第三方
。
3.销售模式
公司中高端品牌时装实行线下直营、联营和加盟模式与新零售相结合的全渠道销售模式。其中，公司主
品牌“JZ玖姿”线下渠道在全国各地均有分布，形成了以加盟、直营为主的渠道结构；“IMM尹默”、“MOI
SSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”作为公司陆续经营的品牌则采取以直营为主、加盟为辅的销售模式策略，
公司合资品牌allo&lugh阿路和如目前以加盟代理业务为主。公司不断完善直营门店、加盟门店等销售渠道
结构，积极拓展市场份额。公司重点加强电商渠道建设，积极拓展直播电商、视频号等新营销平台，完善各
品牌全渠道零售布局。
4.电商服务模式
公司控股电商服务公司礼尚信息主要经营模式为基于品牌方的授权，在天猫、京东等第三方电商平台运
营品牌旗舰店，提供品牌定位、供应链管理、店铺运营、整合营销等综合服务。此外，礼尚信息还提供电商
推广、互动营销和网络分销渠道优化等服务，旨在为中国日益增长的消费需求提供更多的高品质产品和帮助
更多国外品牌进入中国市场。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力仍体现在研发设计、多品牌管理、全渠道零售运营、一体化供应链方面，报
告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
三、经营情况的讨论与分析
2023年上半年，公司的主营业务未发生重大变化，公司总体经营情况向好，基本盘稳固。报告期内，公
司实现营业收入为129,145.30万元,较上年同期增长23.40%；公司归属于上市公司股东的净利润和扣非后的
净利润分别为2,794.07万元、1,232.96万元，较上年同期分别增长44.58%、8.51%。
报告期内，公司线下渠道业务盈利能力提升。其中，公司直营门店渠道毛利率为76.69%，同比提升2.28
个百分点；公司加盟门店渠道毛利率为59.29%，同比提升3.69个百分点。
报告期内，公司持续推进品牌新升级战略、推进全域零售新布局落地。公司根据整体战略安排，收购了
礼尚信息少数股东股权、转让了上海蛙品的控制权等，公司将更多资源聚焦在中高端消费市场的产品力、零
售力和品牌力提升上，增强公司的盈利能力。
回顾上半年的工作，公司管理层重点开展了以下几方面工作：
（一）完善零售大区运作机制、提升终端零售运营效能
报告期内，公司对原有九大零售区域布局进行优化，调整为八大零售区域。公司通过机制建设、新零售
赋能、直营渠道升级和变革、商品和营销策略的多样化组合等，助力终端零售运营效能的提升。公司直营渠
道收入同比增长27.99%，毛利率同比提升2.28个百分点。
（二）创新营销内容，启动新锐IP项目、“云走秀”营销活动
报告期内，公司启动新一届“新锐IP打造计划”，打造安正百强IP。公司组织全国20个省市300余家店
铺参加了本次计划，有343名选手报名参赛，公司根据评选规则，对优秀IP客户/门店进行奖励，激励终端门
店持续为顾客提供优质服务。公司策划“春、夏、秋、冬”四个主题的“云走秀”营销及巡展活动，通过活
动，提升品牌和产品形象，助力门店业绩的提升。
（三）新建直播基地，大力发展直播电商业务
报告期内，公司在杭州建立的直播基地投入运营，公司布局的抖音直播、抖音云零售、视频号等平台发
展迅速，取得较好成效。
（四）建立品牌传播矩阵，丰富品牌营销内涵
报告期内，公司引进小红书MCN、PR公司等专业公关公司，打造品牌曝光及知名度，公司三大女装品牌
全渠道总曝光达上亿次。
公司启动品牌IP项目，三大女装品牌根据品牌定位不同等与艺术家、跨界品牌联合合作，增加品牌活力
及设计丰富度，目前IMM尹默品牌已完成IP项目的签约，其他两个品牌IP项目在推进中。
公司注重社交平台品牌形象建设，通过品牌活动及大事件，辅助娱乐营销曝光，增加品牌社交媒体活力
，报告期内，公司品牌在社交平台增粉率达40%。
（五）启动工厂智能化改造，建立数字化生产车间
报告期内，公司启动海宁工厂智能化改造项目，项目分为两期，目前一期项目已经接近尾场。公司通过
对工厂智能化改造，提升工厂生产的自动化和智能化，提升工艺水平，降低生产成本，为建立柔性供应链体
系奠定基础。
（六）战略聚焦中高端消费市场，妥善处理投后公司/项目
报告期内，公司完成礼尚信息少数股东股权的收购工作，本次收购完成后，公司持有礼尚信息的股权由
67%增加至88%，公司进一步增加对礼尚信息的控制，增强公司在电商服务业务、婴童消费品领域的业务协同
效应，促进电商服务板块业务、婴童消费品板块业务的快速发展。公司通过减资方式完成对上海蛙品控股权
的转让工作，公司减资所得款项将用于公司生产经营及主业升级发展。公司还处置完成了持有的天津君联致
弘企业管理咨询合伙企业（有限合伙）投资份额。
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