经营分析☆ ◇603861 白云电器 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力能源综合解决方案服务商。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
成套开关设备(产品) 13.46亿 63.03 1.95亿 50.25 14.45
电力电容器(产品) 3.33亿 15.61 1.06亿 27.29 31.70
变压器(产品) 2.84亿 13.29 5007.70万 12.94 17.65
其他(产品) 9354.90万 4.38 2190.78万 5.66 23.42
元器件(产品) 7879.42万 3.69 1495.78万 3.86 18.98
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 11.55亿 54.10 1.86亿 47.94 16.07
华东地区(地区) 2.48亿 11.62 5460.89万 14.11 22.01
华北地区(地区) 2.45亿 11.47 6207.70万 16.04 25.34
西南地区(地区) 1.91亿 8.96 2735.85万 7.07 14.30
西北地区(地区) 1.40亿 6.57 2934.83万 7.58 20.93
华中地区(地区) 1.30亿 6.09 2499.61万 6.46 19.22
东北地区(地区) 1773.18万 0.83 193.98万 0.50 10.94
境外(地区) 757.94万 0.35 118.47万 0.31 15.63
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.35亿 100.00 3.87亿 100.00 18.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械及器材制造行业(行业) 42.90亿 99.05 7.58亿 96.80 17.66
其他业务(行业) 4096.69万 0.95 2502.43万 3.20 61.08
─────────────────────────────────────────────────
成套开关设备(产品) 27.01亿 62.36 4.29亿 54.85 15.90
变压器(产品) 7.36亿 17.00 1.16亿 14.82 15.75
电力电容器(产品) 6.12亿 14.14 1.72亿 21.92 28.02
其他(产品) 1.59亿 3.68 4536.80万 5.80 28.50
元器件(产品) 1.22亿 2.82 2042.22万 2.61 16.73
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 20.63亿 47.63 3.47亿 44.34 16.83
华东地区(地区) 7.11亿 16.42 1.27亿 16.24 17.88
西南地区(地区) 4.55亿 10.51 5751.42万 7.35 12.64
华北地区(地区) 4.10亿 9.47 7754.64万 9.91 18.91
西北地区(地区) 3.22亿 7.44 8414.34万 10.75 26.13
华中地区(地区) 2.63亿 6.07 5299.40万 6.77 20.17
其他业务(地区) 4096.69万 0.95 2502.43万 3.20 61.08
东北地区(地区) 4093.90万 0.95 703.91万 0.90 17.19
境外(地区) 2494.48万 0.58 430.48万 0.55 17.26
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 42.90亿 99.05 7.58亿 96.80 17.66
其他业务(销售模式) 4096.69万 0.95 2502.43万 3.20 61.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
成套开关设备(产品) 11.84亿 62.04 --- --- ---
变压器(产品) 3.84亿 20.13 --- --- ---
电力电容器(产品) 2.21亿 11.57 --- --- ---
元器件(产品) 1.01亿 5.27 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1908.25万 1.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 9.79亿 51.28 --- --- ---
华东地区(地区) 3.23亿 16.93 --- --- ---
西南地区(地区) 1.71亿 8.94 --- --- ---
华中地区(地区) 1.44亿 7.53 --- --- ---
西北地区(地区) 1.32亿 6.92 --- --- ---
华北地区(地区) 8589.87万 4.50 --- --- ---
东北地区(地区) 2893.33万 1.52 --- --- ---
境外(地区) 2653.99万 1.39 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1908.25万 1.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.90亿 99.00 2.71亿 95.68 14.32
其他(补充)(销售模式) 1908.25万 1.00 1221.68万 4.32 64.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械及器材制造行业(行业) 34.27亿 98.90 5.66亿 96.57 16.51
其他(补充)(行业) 3800.59万 1.10 2007.10万 3.43 52.81
─────────────────────────────────────────────────
成套开关设备(产品) 22.32亿 64.41 3.45亿 58.89 15.46
电力电容器(产品) 5.48亿 15.82 1.56亿 26.61 28.45
变压器(产品) 5.09亿 14.70 4119.13万 7.03 8.09
元器件(产品) 1.38亿 3.98 2366.23万 4.04 17.17
其他(补充)(产品) 3800.59万 1.10 2007.10万 3.43 52.81
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 16.55亿 47.76 2.56亿 45.18 15.45
华东地区(地区) 6.31亿 18.22 9870.14万 17.44 15.63
华北地区(地区) 3.85亿 11.12 9766.36万 17.26 25.34
华中地区(地区) 2.65亿 7.65 4322.00万 7.64 16.30
西南地区(地区) 2.32亿 6.71 3062.10万 5.41 13.18
西北地区(地区) 1.11亿 3.20 1402.10万 2.48 12.63
东北地区(地区) 9118.64万 2.63 1656.01万 2.93 18.16
境外(地区) 5576.61万 1.61 938.38万 1.66 16.83
其他(补充)(地区) 3800.59万 1.10 2007.10万 --- 52.81
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 34.27亿 98.90 5.66亿 96.57 16.51
其他(补充)(销售模式) 3800.59万 1.10 2007.10万 3.43 52.81
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售19.20亿元，占营业收入的44.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 192007.13│ 44.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购6.20亿元，占总采购额的14.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 61980.47│ 14.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务情况
公司是国内领先的电力能源综合解决方案服务商，聚焦智能电网、特高压、轨道交通、新能源等领域，
为客户提供电力设备、解决方案及运维服务。公司拥有完整的电力设备产品链，产品电压等级涵盖0.4kV-11
00kV，主要产品包括：智能电网成套开关设备、特高压/超高压/高压电力电容器组成套装置、互感器、干式
电容器、气体绝缘金属封闭开关设备（GIS）、母线、电力电子产品、智能元件、变压器等全系列产品、智
能变电站等多种解决方案和运维服务等。公司产品广泛应用于国家电网、南方电网、轨道交通、五大发电集
团、重大工业用户、市政、教育、医疗卫生等领域，为广大客户提供产品和服务超过20年。
报告期内，公司经营模式没有发生重大变化。
（二）主要产品及其用途
1、成套开关设备
公司成套开关设备类产品具体包括组合电器（GIS）、中压成套开关设备、箱变、低压成套开关设备、
配电箱、母线槽等产品和服务。成套开关设备是一种根据用户用电与电能管理的需求，将一种或多种开关电
器、辅助回路、继电保护装置及结构件等连接装配在金属外壳内，具有对电路进行控制、保护、测量、调节
等功能的集成式电器设备。成套开关设备是用户接受、分配电能的核心设备，并可对运行电路进行通断控制
、故障保护、用电计量及实时监控等，相当于电力系统的“神经节点”和“通道闸门”，主要应用于电力系
统的配电环节。
2、电力电容器
公司电力电容器类产品具体包括并联成套装置、电容式电压互感器、滤波成套装置、金属化膜电容器等
。电力电容器类产品主要应用于输配电系统，减少系统运行所需要传输的无功功率，从而减少所需要的配变
容量，挖掘发供电设备的潜力。除此以外，电力电容器还应用于电力系统发电环节和工业领域用电环节。发
电环节主要用于光伏太阳能发电、风能发电，以稳定电压从而解决并网技术问题。用电环节主要是满足工业
感性负载对无功功率的需求，节约能源，降低企业用电成本。
3、变压器
公司变压器类产品具体包括油浸式电力变压器、特种变压器、干式变压器、新能效节能型变压器和产品
服务等。变压器是用来将某一数值的交流电压（电流）变成频率相同的另外一种或几种数值不同的电压（电
流）的静止电气设备。变压器类产品主要应用于发电、输配电系统。能源基地和需要动力能源的地方会有一
定的距离，为了经济地远距离地输送电力，必须将发电机电压提高到输电电压，而在电力用户处，再将输电
电压降低到用户使用的电压，升高和降低电压的设备就是变压器。
4、解决方案
公司以“致力于成为领先的绿色智慧能源综合解决方案服务商”为战略目标，始终围绕客户需求,提供
全面、定制化的专业或综合解决方案，主要包括智能变电站、智能配网、轨道交通、一站式智慧电力能源、
电能质量治理、智慧水务、数据中心、低压智能配电、数字化工厂等解决方案。
（三）行业情况
公司所处行业为输配电及控制设备制造业，其发展与电力工业的发展紧密相连，与宏观经济周期存在一
定的关联性。2024上半年，国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进，据国家统计局发布数据
显示，GDP同比增长5.0%。
根据国家能源局数据显示，截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约为30.7亿千瓦，较去年同期增
长了14.1%，其中太阳能发电装机容量达到约7.1亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约为4.7亿千瓦，同
比增长19.9%。2024年上半年全国主要发电企业在电源工程上的投资完成额为3441亿元，同比增长了2.5%；
电网工程的投资完成额为2540亿元，同比增长了23.7%；全社会用电量累计4.7万亿千瓦时，同比增长8.1%。
根据中国城市轨道交通协会统计，截至2024年6月30日，中国大陆地区共有58个城市投运城轨交通线路1
1409.79公里，其中，2024年上半年新增城轨交通运营线路194.06公里；下半年预计还将开通城轨交通运营
线路超600公里，全年新投运城轨交通线路总长度预计超800公里。
新能源电力的飞速发展，在进一步推动“双碳”目标实现的同时，也给电力系统安全稳定运行等方面带
来不少挑战。2024年8月，国家发改委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方
案（2024—2027年）》，提出重点开展电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、电动汽
车充电设施网络拓展行动等9项专项行动。为加快构建新型电力系统，2024年国家电网全年电网投资将超过6
000亿元，比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。
二、报告期内核心竞争力分析
公司秉承“创造优良、服务社会”的宗旨，创业以来始终坚守初心、专注行业不动摇，逐步形成了以“
技术领先、质量优先”为核心竞争力的综合优势，拥有技术创新、市场营销、智能制造、品牌价值、企业文
化等核心竞争力。
1、技术创新优势：深厚的技术沉淀与以客户为中心的产品研发
公司一直专注于电力设备领域，视创新为企业发展的DNA，致力于成为世界领先的电力能源综合解决方
案服务商。公司获得国家科学技术进步特等奖/一等奖/二等奖、国家重大技术装备一等奖、机械工业科技进
步特等奖、国家电网公司特高压直流输电工程特别贡献奖、国家电网有限公司科学技术进步二等奖和重要贡
献单位等荣誉。
公司在研发方面采取自主创新为主、同时结合联合开发的模式，是国家火炬计划重点高新技术企业、国
家认定企业技术中心、国家技术创新示范企业，设有广州市博士后创新实践基地及博士后科研工作站、广东
省电力装备系统智能化与节能化工程技术中心、广东省智能电网院士专家企业工作站、广州市劳模和工匠人
才创新工作室。公司拥有多名成套开关设备、电力电容器、互感器、电能质量、绝缘材料、绝缘结构及柔性
输电标准化委员会副主任委员、委员，是IEC国际标准、国家标准、行业标准制定及修订的主要参加单位。
公司拥有4名超特高压工程重大贡献专家、2名工业互联网专家、2名轨道交通领域专家、20余名广州市创新
领军人才和杰出产业人才。
截止报告期末，公司累计在维持专利339件，其中发明专利49件，荣获多届“中国专利优秀奖”。
2、市场营销优势：战略合作客户稳定持续，新市场培育新增长极
通过“聚焦行业、深耕市场”营销策略，公司建立了5大区域中心和30多家办事处，持续巩固智能电网
、特高压、轨道交通、新能源等领域的战略客户合作，推动公司持续、稳定、健康发展。
在超高压/特高压领域，桂林电容率先参与我国第一条1000kV特高压交流工程建设、第一条±800kV和第
一条±1100kV特高压直流工程建设，已经为超过20个特高压交流输电工程和20个特高压直流输电工程提供各
种优质产品，覆盖全国各省级电网公司。
在城市轨道交通领域，公司与地铁公司的合作始于2003年，至今已有超过20年服务经验，实现国内35个
城市、129条（段）线路业绩覆盖，是国内城市轨道交通领域业绩覆盖率最高的企业之一，开拓了“设备总
包+智能运维”的新商业模式，目前正在履约服务广州地铁十三五10条新线路77.2亿元合同。
在能源和终端用户领域，公司围绕行业需求特点，持续提供绿色、低碳、智能电力设备产品及综合解决
方案，积累了五大六小发电集团及新能源制造、数据中心、钢铁冶金、造纸印刷等领域头部优质客户。
3、智能制造优势：国内外行业领先水平的绿色智能数字化工厂
公司致力于通过技术创新推动高质量发展，将新技术应用于传统产业的升级改造，促进产业向高端化、
智能化、绿色化转型，为新型工业化注入动力。
公司在广州基地建设的具有国内外行业领先水平的绿色智能数字化工厂，充分利用“云、大、物、智、
移”技术，构建软硬件一体化的数字化生产系统，实现了全自动化物流、全柔性生产、数字孪生、全寿命周
期管理，成为联通上游供应商和客户的数字化运营平台，已被列入国家工信部制造业与互联网融合发展试点
示范项目、国家工信部工业互联网试点示范项目、国家工信部智能制造新模式应用项目、国家科技部面向智
能制造行业的新一代通讯与网络应用示范、国家工信部智能制造标准化项目。该绿色数字化生产基地是支撑
白云电器从“生产驱动”向“数据驱动”、从“装备制造”向“智造服务”转型的重要载体。
目前，桂林、绍兴、韶关、徐州等基地已经应用数字化能力并投入运营，提高生产效率和产品质量，实
现全过程的透明化和数字化。
4、品牌价值优势：优良的品牌信誉
公司坚持以“创造优良，服务社会”为宗旨，实施质量优先战略，弘扬精品质量文化，服务国家重大工
程；坚持卓越绩效落地，导入精益质量管理；始终将产品品质和商业信誉视作企业发展的基石，先后荣获全
国质量示范企业、白云区政府质量奖、广州市市长质量奖、第七届广东省政府质量奖提名奖等质量领域权威
奖项。公司是国家技术创新示范企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家863计划CIMS应用示范企业、
国家两化融合管理体系贯标试点示范企业、国家制造业与互联网融合试点示范、国家工业互联网应用示范企
业、中国电气产品制造十大领军企业、中国电气设备十大影响力品牌、中国电气工业百强、中国电气工业创
新企业十强、2018中国十大责任品牌、致敬改革开放40年40品牌。
5、企业文化优势：打铁还需自身硬
公司发展过程中沉淀了以“打铁精神”为核心的企业文化。公司将改革开放以来的创业精髓整理提炼为
“白云之道”，形成了“铁的意志、专心专注、团结协作”的打铁文化，其本质是工匠精神。公司高层率先
践行白云之道，将文化建设提升到战略高度，党建引领先进文化，设置了专门组织和文化支部来推动企业文
化建设，营造“打铁还需自身硬”的企业文化优势。白云文化是实现战略的基石，随时代发展而丰富。我们
一方面持续坚持“打铁必须自身硬”，另一方面与时俱进，在文化中植入开放、创新的基因，打铁创新文化
增加“担当精神”“创造精神”，升级打铁文化变成行为规范。新打铁人坚持“铁的意志，铁的纪律”，坚
持“敢于担当、持续改善”，坚持“严格管理、本领过硬”，干部队伍和人才梯队做“打铁必须自身硬”的
典范。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，在复杂多变的外部形势下，公司始终围绕“致力于成为领先的绿色智慧能源综合解决方
案服务商”的战略目标，紧抓企业经营发展主线，积极应对各种困难与挑战，不断挖潜提效，深化市场开拓
，加大技术创新，提升产品品质，强化组织建设，持续增强核心竞争力，公司经营趋势持续向好。报告期内
，公司实现营业收入213526.64万元，同比增长11.83%；归属于上市公司股东的净利润为7231.07万元，同比
增长28.33%。报告期内，公司总体经营情况如下：
1、完善营销体系，开拓细分市场，聚焦核心客户
报告期内，公司坚持以客户价值为核心，持续推进组织升级，完善营销体系，密切关注行业趋势和客户
需求，探索产品技术与客户需求的最佳匹配度，提供更加精准的解决方案，不断开拓细分市场，实现企业与
客户共赢发展，稳步提升品牌影响力。
（1）成套开关设备
电网市场：报告期内，公司持续深耕两网市场，积极响应电网绿色化、数字化、智能化的需求，加快产
品技术创新；在南网市场，实现配网设备市场份额同比提升，环保气体产品、安全可控产品成功挂网运行，
智能塑壳开关取得中标合同业绩；在国网市场，实现35kV充气开关柜中标同比增长。
轨道交通市场：报告期内，公司聚焦优质市场，坚持品质领先，发挥轨道交通供电系统设备全产品链优
势，成功中标东莞市城市轨道交通1号线一期工程低压开关柜（箱）设备采购项目，实现多产品集成销售；
在多个城市落地地铁维保改造服务项目，不断提升轨道交通综合解决方案的整体能力。
能源市场：报告期内，抢抓能源结构转型机遇，深化宁德时代、通威集团、深圳能源集团等新能源领军
企业的战略合作，持续获得项目订单，其中，华式箱变产品在深能尉犁项目取得突破；积极开展新能源整站
EPC项目推广，蓄力打造新能源行业产品综合解决方案，重点加强在新能源电源侧、发电侧的市场布局，为
深耕新能源市场做好铺垫。
工业终端市场：报告期内，公司聚焦石油化工、机场交通、水利水务等关键细分市场，积极满足行业客
户在电能质量、能耗管理、集成服务等方面的核心需求，不断探索新的业务合作机会；在石油化工领域重点
开拓大型炼化企业客户，在机场交通领域中标嘉峪关机场和太原机场项目，在水利水务领域落地湖南省欧阳
海水电站开关站设备改造工程，继续为行业客户创造价值。
数字能源业务：报告期内，公司持续与数字能源领域龙头企业开展新能源光伏智能配电产品合作，数字
能源产品发货累计销往47个国家和地区，新研发工商业光储并离网切换产品已在8个国家投运，深受客户好
评。
（2）电力电容器
报告期内，控股子公司桂林电容坚持以满足客户需求为导向，不断巩固传统优势，积极开拓新市场，加
大产品技术创新，加快培育新业务。报告期内，在电网批量招标市场，桂林电容夯实市场基础，电容器、互
感器产品市场份额保持领先，其中，在国网输变电设备招标中累计中标金额达1.38亿元；在重大工程项目领
域，中标成都东1000kV变电站新建工程和格尔木±400kV换流站扩建工程，累计中标金额达2842万元，稳步
推进陇东-山东±800kV、金上-湖北±800kV等重点工程项目的生产、交付工作，助力风光大基地绿电高效外
送；在柔性直流输电领域，持续深化与阀组生产企业的合作并取得直流支撑电容器小批量订单，加快推进国
产化替代。
报告期内，公司特高压、超高压等重点工程项目陆续履约交付，电力电容器业务营业收入同比实现增长
，毛利率明显提升。
（3）变压器
报告期内，控股子公司浙变电气聚焦国内电网、新能源、工业终端市场及海外市场，抢抓高质量订单，
深化战略供方合作，加强质量管理，持续提升变压器产品的市场竞争力，实现业务拓展和市场突破。报告期
内，浙变电气在电网市场迎来突破，变压器产品在国网输变电设备招标中连续中标，累计中标金额达1.25亿
元，尤其220kV产品连续中标，向高电压等级领域稳步推进；在新能源市场，巩固与华润等龙头企业合作，
同时积极开拓新客户，取得中核汇能等集团型客户2024年主变的框架中标；在工业终端市场，不断深挖核心
客户需求，稳固市场份额，中标紫金矿业的巨龙铜矿项目；通过多种形式拓展海外市场，在塔吉克斯坦、约
旦等“一带一路”沿线国家实现项目落地，为进一步出海奠定坚实基础。
报告期内，公司变压器业务营业收入同比有所下降，主要系公司调整投标策略以提高订单质量，上年结
转订单有所减少，干变产品收入较上年同期有所下滑所致；但得益于订单结构优化及内部降本增效，变压器
业务盈利能力向好，产品毛利率持续提升。
2、加速智能绿色技术创新，持续构建核心竞争力
报告期内，公司持续加速智能化、绿色化协同发展，聚力攻坚高电压、大电流、大容量关键核心技术；
5项产品分别获省级名优高新技术产品、名优工业产品奖项，3项核心产品技术分别获省级、协会、南网公司
科技进步奖；“高压链式高倍率储能型STATCOM的关键技术研究及工程应用”项目获省重点研发计划专项立
项；完成252kV混合气体GIS、低压直流断路器、新能源变流升压一体舱、全国产化柔性直流输电换流阀用干
式电容器、软启动干式整流变压器、储能35kV用整流变压器研制，为公司业务发展保驾护航。报告期内，新
增授权专利14件，新增发明专利3件。
3、深化全面质量管理，为客户提供一流的产品和服务
报告期内，公司贯彻落实“质量优先战略”，持续深化全面质量管理，完善质量评价机制，严格控制产
品质量，为客户提供一流的产品和服务；进一步深化践行卓越绩效管理，创建“6化-6S-4关键”现场精益质
量管理模式，不断提升产品质量水平，打造精品工程，提升顾客满意度；创立质量管理数字化平台，为产品
的销售、设计、生产、过程、服务等各环节配置先进软件系统，保证产品全生命周期的质量信息可追溯性，
并通过产品在线检测，实现与客户共享质量数据平台信息，推动公司高质量发展。
4、强化组织治理与合规，持续推动集团化发展
报告期内，公司深化董事会建设，健全多元立体、协同配合的独董履职服务保障体系，稳步提升治理效
能，充分发挥独董专业优势和监督制衡作用，强化董监高履职能力；延续“集团管控、集约经营”的集团管
控模式，持续推进组织升级，集团层面设立六大职能中心，加强协同合作，推进营销、技术、供应链、财务
、行政、风控等领域的深度融合；定期开展绩效业绩检视，激发全员奋斗精神，努力实现经营目标达成；切
实推进风控、合规体系建设，建立健全合规管理组织体系，有针对性地面向中高层及关键岗位开展合规培训
，提高合规管理和风险意识，全面提升公司风险管控水平。
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