经营分析☆ ◇603863 松炀资源 更新日期：2025-06-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
环保再生纸的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 7.27亿 100.00 -4757.96万 100.00 -6.55
─────────────────────────────────────────────────
高强瓦楞纸(产品) 4.53亿 62.27 -2228.93万 46.85 -4.93
特种纸(产品) 1.34亿 18.49 -1032.51万 21.70 -7.68
涂布白板纸(产品) 1.33亿 18.29 -1529.27万 32.14 -11.50
其他业务(产品) 692.23万 0.95 32.76万 -0.69 4.73
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 4.77亿 65.62 -2637.75万 55.44 -5.53
福建地区(地区) 1.77亿 24.31 -1326.24万 27.87 -7.51
其他地区(地区) 7317.59万 10.07 -793.96万 16.69 -10.85
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.09亿 70.04 -3427.96万 72.05 -6.73
经销(销售模式) 2.11亿 29.01 -1227.59万 25.80 -5.82
其他(销售模式) 692.23万 0.95 -102.41万 2.15 -14.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高强瓦楞纸(产品) 1.91亿 53.76 -567.38万 37.91 -2.98
灰底涂布白板纸(产品) 1.00亿 28.26 -948.42万 63.36 -9.47
特种纸(产品) 6258.88万 17.65 -78.10万 5.22 -1.25
其他(产品) 118.22万 0.33 97.14万 -6.49 82.17
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.54亿 99.75 -1481.77万 99.00 -4.19
外销(地区) 89.97万 0.25 -14.98万 1.00 -16.65
─────────────────────────────────────────────────
直销商(销售模式) 2.66亿 74.93 -1122.32万 74.98 -4.22
经销商(销售模式) 8770.13万 24.73 -471.57万 31.51 -5.38
其他(销售模式) 118.22万 0.33 97.14万 -6.49 82.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 6.65亿 100.00 -8366.43万 100.00 -12.57
─────────────────────────────────────────────────
高强瓦楞纸(产品) 3.21亿 48.27 -4597.47万 54.95 -14.32
涂布白板纸(产品) 2.31亿 34.68 -3111.39万 37.19 -13.48
特种纸(产品) 1.12亿 16.80 -794.88万 9.50 -7.11
其他业务(产品) 166.95万 0.25 137.30万 -1.64 82.24
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 4.64亿 69.78 -5490.48万 65.63 -11.83
福建地区(地区) 1.52亿 22.88 -2156.27万 25.77 -14.17
其他地区(地区) 4887.68万 7.35 -719.69万 8.60 -14.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.90亿 73.61 -6877.41万 82.20 -14.04
经销(销售模式) 1.74亿 26.14 -1625.99万 19.43 -9.35
其他(销售模式) 166.95万 0.25 137.30万 -1.64 82.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造(行业) 9.28亿 100.00 -1.87亿 100.00 -20.19
─────────────────────────────────────────────────
高强瓦楞纸(产品) 5.32亿 57.32 -1.00亿 53.54 -18.86
灰底涂布白板纸(产品) 3.56亿 38.38 -7323.55万 39.08 -20.56
特种纸(产品) 3670.40万 3.95 -1397.73万 7.46 -38.08
其他(产品) 323.41万 0.35 14.69万 -0.08 4.54
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 5.97亿 64.31 -1.15亿 61.41 -19.28
福建地区(地区) 2.68亿 28.87 -5948.10万 31.74 -22.20
其他地区(地区) 6323.62万 6.81 -1282.59万 6.84 -20.28
─────────────────────────────────────────────────
直销商(销售模式) 7.91亿 85.23 -1.57亿 84.04 -19.91
经销商(销售模式) 1.37亿 14.72 -3000.53万 16.01 -21.96
其他(销售模式) 48.51万 0.05 10.20万 -0.05 21.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售3.11亿元，占营业收入的43.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31139.37│ 43.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.82亿元，占总采购额的35.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28188.64│ 35.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年度，公司管理团队在董事会领导下,本着对公司和广大股东高度负责的态度，严格按照各项法律
法规及公司章程的要求，勤勉尽责、恪尽职守，贯彻执行董事会、股东大会决议，带领经营团队完成2024年
度各项工作。
1、2024年度经营情况概述
2024年，公司实现营业收入72,677.24万元，比上年同期上升9.23%；归属于上市公司股东的净利润-23,
561.98万元，比上年同期减少亏损131.12万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-22,31
9.60万元，比上年同期减少亏损1,291.30万元；经营活动产生的现金流量净额857.75万元，比上年同期大幅
改善3,714.56万元。
2、调整产品结构
2024年度，公司为更好应对行业周期性变化，淘汰落后生产线，积极优化产品结构，加大特种纸的研发
和生产力度，严控非生产性成本支出，大力拓展边际贡献较高的产品市场，增产增效。
3、提高精益化管理水平，科学压控生产成本及费用
2024年度，公司深化精细化管理模式，完善对中高管理层全面绩效考核，并落到实处，实行分厂区考核
，激励中高管理层工作热情，实现双赢；继续狠抓采购成本，推行集中采购模式，主原料规模化采购，对采
购价格快速反应，调节采购周期，减低采购成本，盘活公司整体流动资金；提高再生纸及特种纸的生产产量
，增加规模效益，降成本、稳市场；继续完善特种纸的生产工艺，丰富产品种类，满足客户需求，进一步拓
展国内外市场。
4、积极拓展融资渠道
2024年度，公司采用多种方式优化债务结构，维持良好的银企关系，保证短期负债的连续性，并争取到
增量短期借款予以补充。
纵观2024年造纸工业的生产及运行情况，造纸行业整体呈现出弱势复苏的态势。从需求端来看，国内消
费市场信心不足，需求增长乏力，很大程度上抑制了造纸行业的盈利空间。尽管如此，随着国内政策的逐步
落地以及海外降息周期的开启，市场对造纸行业的需求复苏仍抱有一定预期。据相关数据显示，2024年造纸
产业库存已进入主动补库阶段，但需求整体仍处于弱复苏状态，这表明市场对造纸产品的需求正在逐步回暖
，但复苏的力度仍较为温和。
展望未来，造纸行业的发展趋势呈现出明显的顺周期特征。在国内经济逐步复苏、消费市场的回暖、利
好政策出台的背景下，造纸行业的市场需求有望迎来进一步改善。
二、报告期内公司所处行业情况
1、公司所处行业定义
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年修订），公司从事的行业属于C22造纸
和纸制品业。根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类
下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。
综上，公司从事的行业属于造纸和纸制品业。
2、行业发展现状
（1）行业整体发展态势
造纸行业与国民经济和社会事业发展紧密相连，是重要的基础原材料产业。2024年，在环保政策持续加
码、市场需求动态变化和技术发展推陈出新的背景下，造纸行业向绿色化、高端化和智能化方向转型，行业
整体呈现稳中向好的发展态势。
据中国造纸协会调查资料，2024年全国纸及纸板生产企业约2,500家，全国纸及纸板生产量13,625万吨
，较2023年增长5.09%；消费量13,634万吨，较2023年增长3.56%，产销量齐创历史新高。2015—2024年，纸
及纸板生产量年均增长率2.71%，消费量年均增长率3.11%，人均消费量呈上升趋势。
（2）市场供需情况与进出口情况
当前，国内主流纸企规模扩张步伐不止，以继续提高自身成本竞争优势和市场话语权。部分厂家在加快
跨界扩张步伐，充分利用自身资金、技术优势提高综合竞争能力的同时，基于自身成本优势与技术优势加大
对海外市场的开发力度。2024年，我国纸及纸板进口1,087万吨，同比下降3.98%；纸及纸板出口1,078万吨
，同比增长15.67%。
（3）行业产品结构特征
分产品类型看，下游行业对纸及纸板需求呈现多样化。2023年，箱纸板和瓦楞原纸在生产和消费中均占
据最大份额，分别为22.83%和22.48%（生产量）以及25.96%和24.85%（消费量），反映下游行业对两种材料
的需求较高。特种纸及纸板虽然占比较小，但在特定应用领域中具有重要价值。
从发展趋势来看，“数字化”“电子化”“无纸化办公”对传统造纸品种，尤其是文化用纸造成较大冲
击，但细分领域的特种纸反而呈现一定的小幅上升趋势。其中，新闻纸的产量占纸及纸板总产量的比例由20
13年的3.56%下降至2023年的0.62%，消费量占纸及纸板总消费量的比例由2013年的3.70%下降至2023年的0.9
8%。涂布印刷纸、未涂布印刷书写纸的产量及消费量比重也有较大幅度的下滑。特种纸占纸及纸板总产量的
比例由2013年的2.27%提升至2023年的3.43%，总消费量的比例由2013年的1.92%提升至2023年的2.13%。（数
据来源：中国造纸协会）
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体，形成
资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为轻工制造、物流运输、电子商务、商业流通等下游应用领域客户
提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。公司主要产品包括高强度瓦楞纸、特种纸（热敏
纸等）、白板纸等，已在粤东地区尤其是闽粤及周边地区形成规模化销售，并已建立起良好的品牌形象和区
域市场影响力。
公司目前拥有年产18万吨的高强瓦楞原纸生产线以及年产10亿平方米的特种纸生产线，并配套相关废水
综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科技创新为基础，不断改进生产工艺，被认定
为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位
”等。
未来，公司将继续巩固发展以高强瓦楞纸、特种纸为主要产品的主营业务，稳健打造第二增长曲线，不
断提升公司的市场竞争力与抗风险能力。
1、公司主要产品介绍
（1）高强瓦楞纸
高强瓦楞纸是一种通过特殊工艺增强强度的包装材料，其核心由V形瓦楞芯与上下层纸复合而成，具有
优异的抗压、抗冲击和耐撕裂性能。其原料通常采用红松木浆、废纸浆、竹木浆等混合纤维，并添加聚氨酯
乳液、硅藻土等增强剂，以提高硬挺度和耐磨性。
高强瓦楞纸广泛应用于物流与电商、工业包装、定制包装等场景。在物流电商领域，高强瓦楞纸用于制
作特硬快递纸箱、飞机盒、重型蜂窝纸箱，承重可达20-50kg，适应长途运输；在工业包装领域，高强瓦楞
纸用于制作如家电（冰箱、洗衣机）、汽车配件等产品的防撞包装，利用其缓冲性能保护精密部件。此外，
高强瓦楞纸外部支持印刷LOGO、个性化尺寸设计，适用于礼盒、鞋盒等各类展示场景。
高强瓦楞纸是公司的主要产品之一。公司目前拥有一条5650/700型长网多缸高强瓦楞纸生产线，年产高
强瓦楞纸18万吨，已形成定量85-135g/㎡不同规格的产品。产品外观及质量标准均达到GB/T13023-2008《瓦
楞芯（原）纸》规定的指标，获得包装行业客户的广泛认可。
（2）特种纸
特种纸是为特定用途设计的工业用纸，具有如耐高温、高透气性、导电性等独特的物理或化学特性。根
据功能用纸特性，特种纸可加工成具备防潮、抗静电、阻燃等功能用纸，用于工业与消费领域不同应用场景
。另外，特种纸可根据客户需求调整成分（如添加复合纤维）或涂层工艺，实现满足不同领域的定制化需求
。特种纸主要包括热敏纸、金属涂层纸、荧光纸/磨砂纸等。
特种纸中的热敏纸是一种涂布特殊化学层的纸张，基材为原纸或薄膜，表层含无色染料、显色剂等成分
。当受热（如打印机热头接触）时，染料与显色剂发生化学反应，生成文字或图像。常见的热敏纸应用场景
包括商业流通领域的超市收银纸、银行ATM凭条，物流领域的电子面单打印，公共服务领域的地铁票、医疗
检验报告等。
热敏纸是公司旗下全资子公司生产的主要特种纸产品之一。公司于2019年动工建设“年产5万吨环保新
材料特种纸”生产线，项目一期于2022年建成投产，项目年产热敏纸2.5万吨，产品广泛应用于商超、物流
、公共服务等领域。
2、公司经营模式
（1）采购模式
公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核及评价，不
断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为
废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心根据公司库存和生产情况确
定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购计划，适时进行采购。
（2）生产模式
公司采用计划生产模式进行生产，即每月根据近期的销售情况及库存数量，结合销售中心在手订单及对
本月销售的预测制定生产计划，安排生产。这一生产方式有效避免了存货积压的风险，又能及时适应市场需
求的变化，有助于保持公司经营平稳性。公司设立了生产中心、PMC中心等完整的与生产环节相关的组织机
构，各生产职能部门在公司统一组织安排下开展生产活动。
（3）销售模式
公司主要采用直销模式进行销售，依据订单情况，将所生产的产品直接销售给客户。在客户开发方面，
公司会根据客户的需求量、订货周期和账期长短等因素选择重点客户有序开发。对已有客户，公司会积极听
取客户的意见，及时将客户的意见反馈至生产、研发等环节的相应部门，从而持续改进公司产品，提升客户
满意度，以优质的产品和服务保持客户关系稳定。公司的销售中心、研发工程中心、生产中心、PMC中心等
部门相互协调，以保证供货的质量和时间符合客户的要求。
四、报告期内核心竞争力分析
1、地理区位优势
公司所处的粤东地区临近珠三角地区及福建省，这些地区经济发展较为活跃，轻工制造业发达，包装、
存储及物流运输用纸需求量较大。公司地处粤东地区，有各类企业近千家，是国内三大包装装潢印刷生产基
地之一，拥有众多大型纸箱厂，当地企业生产规模工艺设备和产业质量档次均居国内同行前列。区域性产业
集群为公司提供了一个供应链共享、产业信息互通、对口人才聚集、区域特色标签显著的经营环境，对于增
强客户信任、降低物流成本、提升响应速度具有积极作用。
另外，公司所处的粤东地区，缺少大型高强瓦楞原纸生产产家，在公司“年产18万吨环保再生纸项目”
建成投产后，极大填补了粤东及周边区域对该类包装原纸供应的空白，市场效应良好，为公司进一步对外拓
展奠定坚实基础。
2、客户资源优势
公司通过终端直销和经销商经销相结合的模式，持续拓展并深耕闽粤地区，建立起完善的销售网络，与
多家企业建立了稳定的供货关系，销售规模相对稳定。凭借地理优势以及依托公司多年来在高质量灰底涂布
白纸板领域的持续深耕，以及近年来在高强瓦楞纸、特种纸等业务领域的不断开拓，公司已积累了众多印刷
企业、包装公司等直接下游客户，触达大量玩具、小家电、食品、服装等终端客户。
公司通过定期/不定期回访、售后服务跟踪等服务方式巩固与现有客户的业务关系，在保障存量业务增
长的同时，积极挖掘并响应客户对于其他纸品的需求。同时，公司持续加强销售团队建设，组合技术研发团
队配合销售部门开展市场调研，主动拓展新兴应用领域，挖掘增量业务机会。结合多种市场维护及拓展措施
，公司进一步巩固了与现有客群的合作基础与增量业务来源，持续发挥客户资源优势以巩固业务发展基础。
3、质量管控优势
公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经营理念，实施科学的企业管
理，严格将ISO9001质量管理体系的标准贯穿于整个生产管理的过程。
公司与优质供应商建立了长期合作关系，确保原材料质量，公司根据各等级产品市场销量制定原材料采
购计划，按照灰底涂布白板纸和高强瓦楞原纸的销量结构针对性地选择适当的原材料，减少成本的同时，实
现了产品原材料的最优配比，极大提高了产品品质等级。公司针对各生产环节制定了一系列的质量管理规章
，对生产中出现的质量问题及时发现并快速解决，同时不断更新产品技术，持续改进生产工艺来提高产品品
质。同时，公司对关键环节的半成品和最终产成品采取了严格的质量检验手段，实行定期抽检，以确保产品
质量稳定。
公司各部门严格遵守各项规章制度，所产各类包装原纸产品各项指标均逐渐提高，为公司保持产品竞争
力和开拓市场提供了坚实基础。
4、产品品质优势
发展多年，公司在原材料配比、生产工艺创新等方面不断优化，逐步构建起在高强瓦楞纸、特种纸等产
品领域的产品优势。
对于高强瓦楞纸而言，构建造纸用纤维与添加剂的科学配比是影响成品质量的关键因素。公司通过控制
长纤维木浆比例以增强纤维交织力度，采用进口及国产废纸分级管理的方式，避免杂质过多导致成品强度下
降等问题；结合复合增强纤维、抗水剂、稳定剂等合理使用，提升产品的耐折度、耐磨性及疏水性。公司通
过生产工艺优化改进，使用智能化的机械制浆系统，在高效去除杂质的同时提升浆得率，采用高效的表面施
胶工艺提高环压强度，并通过控制温度、压力等瓦楞成型参数等方式将楞型误差降至最低。
在热敏纸等特种纸方面，公司严格选用优质高纯度木浆提升显色均匀性，选用优质合成基材以增强附着
力。另外，公司通过染料复配、显色剂替代、纳米填料等方式提升显色灵敏度、显色稳定性、涂层耐磨性等
成品特性。在生产过程中，公司采用多层涂布工艺，提升显色层附着力，减少厚度误差，阻隔水氧渗透，并
采用分段干燥、红外线辅助干燥等方式防止涂层迁移、避免热敏材料提前显色。
5、技术研发优势
公司自成立以来始终将技术创新作为公司核心发展战略之一。公司设有“广东省工程技术研究中心”，
并与华南理工大学等多所高等院校开展产学研合作项目，不断提高自身的研发和技术水平，形成了完整的技
术创新体系。
公司每年投入大量资金进行技术研发，通过整合内外部的优质资源，组建了一支优秀的研发团队，并取
得了多项技术成果，公司已经成功将技术成果转化为现实生产力，产品具有多项自主知识产权，各环节工艺
、工序管理及产品自动控制信息管理等均来自公司自主研发，极大提高了公司生产效率，提高了市场竞争力
。
6、管理及人才优势
公司核心管理团队具有多年的行业经验，稳定、高素质的管理团队构成了公司突出的管理经验优势。公
司总结了多年的产品质量管理、现场管理、安全管理等经验，并借鉴国外先进的管理方式，形成了一套规范
化、标准化的成熟高效生产管理制度，并建立了灵活高效的管理机制，不仅大大提高了公司的市场反应能力
，也为公司的快速发展奠定了坚实的基础。
公司注重关键技术岗位、营销岗位的人员梯队建设，实行全面的研发技术队伍、销售队伍培养，着力打
造一批行业的技术创新、营销带头人，确保公司持续技术创新、市场开拓的源动力。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现营业收入72,677.24万元，比上年同期上升9.23%；归属于上市公司股东的净利润-23,
561.98万元，比上年同期减少亏损131.12万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-22,31
9.60万元，比上年同期减少亏损1,291.30万元；经营活动产生的现金流量净额857.75万元，比上年同期大幅
改善3,714.56万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、行业发展趋势
（1）产品结构转型趋势
随着传统造纸品种需求的萎缩，我国造纸行业将继续从技术含量低、附加值低的传统产品向技术含量高
、附加值高的特种纸和新型纸张产品转型，不断提升在高端应用领域的市场份额，如产品包装、电子、医疗
、建筑等领域。
（2）市场需求增长趋势
2024年，我国纸及纸板人均年消费量为96.83千克/年(14.08亿人)，远低于发达国家人均150-300千克/
年的消费水平。未来随着我国经济的持续发展和居民生活水平的提高，纸制品市场需求仍有较大的增长空间
。同时，在“双碳战略”“禁塑令”“限塑令”等政策的推动下，纸制品对塑料制品的替代效应将进一步显
现，行业景气度有望长期向好。
（3）产业升级趋势
环保政策的持续加码将推动造纸行业加快绿色化转型，加大节能减排技术的应用，实现可持续发展。同
时，技术创新将驱动行业朝着高端化、智能化方向发展，提高生产效率和产品质量，增强行业的核心竞争力
。
2、外部发展环境综述
造纸和纸制品业在面临一定挑战的同时，也拥有广阔的发展前景。行业将在政策支持、技术创新和市场
需求的推动下，不断实现转型升级，朝着高质量、高附加值的方向发展。公司也将在产业链上下游支撑、市
场规模扩张的过程中充分受益。
（1）产业链上下游支撑
公司上游造纸业原料供应稳定，纸浆产量和废纸回收量呈上升趋势。高强瓦楞纸和特种纸业务的供应商
经营状况良好，与公司合作稳定，且供应单位众多，公司不存在单一供应商依赖，在区域内具备较强议价能
力，构建了稳固的上游供应链。
公司产品下游应用广泛，各类用纸需求稳定增长，如高强瓦楞纸在食品饮料、电商快递等行业需求持续
攀升，特种纸随着消费升级和国产化替代推进，市场前景广阔。
（2）市场规模扩张
总体而言，造纸行业整体复苏态势良好，产量和消费量稳步增长，人均消费量呈上升趋势，且产品结构
向技术含量高、附加值高的特种纸和新型纸张转型。在细分领域，高强瓦楞纸市场规模不断扩大，仅潮汕地
区就存在较大发展空间；特种纸生产量和消费量均有增长，其中热敏纸市场规模预计持续扩张，各细分领域
发展潜力大。
3、细分市场情况
（1）高强瓦楞纸
近年来，瓦楞纸市场接连受到外部多个负面因素的扰动，行业整体承压。2022年，由于国内需求低迷及
出口量回落，瓦楞纸价格呈现震荡下行趋势。在原料端，由于外废进口归零后，国内废黄板纸价格从2020年
到2022年上半年一路走高，大幅增加了造纸行业的生产成本，叠加海外木浆供应意外事件频发，进口木浆价
格涨幅超过50%，国内纸企的利润受到侵蚀，瓦楞纸市场生产企业出现普遍性亏损。随后原料价格经过调整
，纸企在成本端压力得到一定缓解，盈利也得到一定修复。2023年，进口关税的调整和新增产能的投放，使
得箱板瓦楞纸的进口量和产量增加，市场供应持续增长。自2023年1月1日起，我国对造纸类商品中瓦楞纸等
主要纸种均采用零关税。取消进口关税后，瓦楞纸的进口成本大幅下降，叠加进口纸固有的原料成本优势，
进口箱板瓦楞纸的价格优势被进一步放大，进口纸制品大量涌入国内市场。据海关总署统计，2023年瓦楞纸
进口量达359.11万吨，同比增长47.82%。
从业内上市公司经营业绩来看，部分企业归母净利润在2022年出现大幅下滑，2023年持续低迷。但从已
披露2024年年报的企业来看，头部企业经营情况已相较2023年有所好转。
（2）特种纸
与普通纸品相比，热敏特种纸的生产需要掌握特殊的工艺技术，涉及到感热涂层的配方研发、涂布工艺
的精准控制等诸多复杂环节，一定程度上限制了行业参与者数量。然而，在快递、商超、文具等部分领域及
区域市场，热敏纸仍存在一定的市场竞争热度与产品同质化现象。
为应对市场竞争，具备一定资金技术实力与产品创新能力的企业选择开拓更多具备特定属性的新品种。
例如耐高温特种纸的出现，就应用在了高温工业场景与高温餐饮场景。在高温工业场景中，如电子元件制造
过程中的高温检测环节、高温设备的标识打印等，普通热敏纸无法满足需求，而耐高温特种纸则能够完美胜
任；在高温餐饮场景里，像烧烤店的高温烤箱旁的订单记录、火锅店的高温餐具包装标识等，也需要耐高温
特种纸来实现信息记录和标识功能。这些新应用领域目前竞争相对较小，企业能够凭借独特的产品优势获得
更高的附加值，市场利润空间也更加可观，为热敏纸行业的发展提供了新的增长点。（数据来源：中国造纸
协会、2024年中国造纸年鉴）
(二)公司发展战略
公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经营理念，推动精细化管理模
式成型，深耕环保再生纸板块，进军特种纸蓝海，不断提升生产工艺，向着节能型、环保型、高质量、精品
化生产的方向发展，以高质的产品赢得市场，以最优的成本领先行业。
(三)经营计划
1、2025年工作指导思想
2025年，公司继续以再生纸制造、特种纸生产为主要业务，逐步布局第二曲线新业务，以主要业务稳营
收、新业务拓利润的战略思想，通过全面开启亏损治理专项行动，努力止住持续亏损的态势，为公司可持续
经营以及后续发展锚定坚实基础。
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