经营分析☆ ◇603863 松炀资源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
环保再生纸的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高强瓦楞纸(产品) 1.91亿 53.76 -567.38万 37.91 -2.98
灰底涂布白板纸(产品) 1.00亿 28.26 -948.42万 63.36 -9.47
特种纸(产品) 6258.88万 17.65 -78.10万 5.22 -1.25
其他(产品) 118.22万 0.33 97.14万 -6.49 82.17
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.54亿 99.75 -1481.77万 99.00 -4.19
外销(地区) 89.97万 0.25 -14.98万 1.00 -16.65
─────────────────────────────────────────────────
直销商(销售模式) 2.66亿 74.93 -1122.32万 74.98 -4.22
经销商(销售模式) 8770.13万 24.73 -471.57万 31.51 -5.38
其他(销售模式) 118.22万 0.33 97.14万 -6.49 82.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 6.65亿 100.00 -8366.43万 100.00 -12.57
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高强瓦楞纸(产品) 3.21亿 48.27 -4597.47万 54.95 -14.32
涂布白板纸(产品) 2.31亿 34.68 -3111.39万 37.19 -13.48
特种纸(产品) 1.12亿 16.80 -794.88万 9.50 -7.11
其他业务(产品) 166.95万 0.25 137.30万 -1.64 82.24
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 4.64亿 69.78 -5490.48万 65.63 -11.83
福建地区(地区) 1.52亿 22.88 -2156.27万 25.77 -14.17
其他地区(地区) 4887.68万 7.35 -719.69万 8.60 -14.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.90亿 73.61 -6877.41万 82.20 -14.04
经销(销售模式) 1.74亿 26.14 -1625.99万 19.43 -9.35
其他(销售模式) 166.95万 0.25 137.30万 -1.64 82.24
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造(行业) 9.28亿 100.00 -1.87亿 100.00 -20.19
─────────────────────────────────────────────────
高强瓦楞纸(产品) 5.32亿 57.32 -1.00亿 53.54 -18.86
灰底涂布白板纸(产品) 3.56亿 38.38 -7323.55万 39.08 -20.56
特种纸(产品) 3670.40万 3.95 -1397.73万 7.46 -38.08
其他(产品) 323.41万 0.35 14.69万 -0.08 4.54
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 5.97亿 64.31 -1.15亿 61.41 -19.28
福建地区(地区) 2.68亿 28.87 -5948.10万 31.74 -22.20
其他地区(地区) 6323.62万 6.81 -1282.59万 6.84 -20.28
─────────────────────────────────────────────────
直销商(销售模式) 7.91亿 85.23 -1.57亿 84.04 -19.91
经销商(销售模式) 1.37亿 14.72 -3000.53万 16.01 -21.96
其他(销售模式) 48.51万 0.05 10.20万 -0.05 21.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造(行业) 5.97亿 100.00 6489.65万 100.00 10.87
─────────────────────────────────────────────────
B级涂布白板纸(产品) 4.05亿 67.91 3600.45万 55.48 8.88
B+级涂布白板纸(产品) 1.31亿 21.90 2144.07万 33.04 16.40
高强瓦楞纸(产品) 6085.42万 10.19 745.13万 11.48 12.24
─────────────────────────────────────────────────
广东地区(地区) 3.44亿 57.64 4331.54万 66.75 12.59
其他地区(地区) 1.70亿 28.40 1424.60万 21.95 8.40
福建地区(地区) 8337.52万 13.96 733.51万 11.30 8.80
─────────────────────────────────────────────────
直销商(销售模式) 4.34亿 72.64 5506.53万 84.85 12.70
经销商(销售模式) 1.63亿 27.36 983.11万 15.15 6.02
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.23亿元，占营业收入的48.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 32302.05│ 48.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.87亿元，占总采购额的47.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28740.50│ 47.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及主营业务
公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体，形成
资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为下游客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用
纸。
公司目前拥有年产10万吨的再生环保纸生产线以及年产18万吨的高强瓦楞原纸生产线，并配套相关废水
综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科技创新为基础，不断改进生产工艺，被认定
为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位
”等。公司的“利用废纸再生制备的涂布白板纸”被认定为广东省高新技术产品，公司生产的“玉阳”牌灰
底涂布白板纸被评选为广东省名牌产品。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核及评价，不
断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为
废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心根据公司库存和生产情况确
定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购计划，适时进行采购。
2、生产模式
公司采用计划生产模式进行生产，即每月根据近期的销售情况及库存数量，结合销售中心在手订单及对
本月销售的预测制定生产计划，安排生产。这一生产方式有效避免了存货积压的风险，又能及时适应市场需
求的变化，有助于保持公司经营平稳性。公司设立了生产中心、PMC中心等完整的与生产环节相关的组织机
构，各生产职能部门在公司统一组织安排下开展生产活动。
3、销售模式
公司主要采用直销模式进行销售，依据订单情况，将所生产的产品直接销售给客户。在客户开发方面，
公司会根据客户的需求量、订货周期和账期长短等因素选择重点客户有序开发。对已有客户，公司会积极听
取客户的意见，及时将客户的意见反馈至生产、研发等环节的相应部门，从而持续改进公司产品，提升客户
满意度，以优质的产品和服务保持客户关系稳定。公司的销售中心、研发工程中心、生产中心、PMC中心等
部门相互协调，以保证供货的质量和时间符合客户的要求。
二、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
公司自成立以来始终将技术创新作为公司核心发展战略之一，公司设有“广东省工程技术研究中心”，
与华南理工大学等多所高等院校开展产学研合作项目，不断提高自身的研发和技术水平，形成了完整的技术
创新体系。
公司每年投入大量资金进行技术研发，通过整合内外部的优质资源，组建了一支优秀的研发团队，并取
得了多项技术成果，公司已经成功将技术成果转化为现实生产力，产品具有多项自主知识产权，各环节工艺
、工序管理及产品自动控制信息管理等均来自公司自主研发，极大提高了公司生产效率，提高了市场竞争力
。
2、产品质量优势
公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经营理念，实施科学的企业管
理，严格将ISO9001质量管理体系的标准贯穿于整个生产管理的过程：公司与优质供应商建立了长期合作关
系，确保原材料质量，公司根据各等级产品市场销量制定原材料采购计划，按照灰底涂布白板纸和高强瓦楞
原纸的销量结构针对性地选择适当的原材料，减少成本的同时，实现了产品原材料的最优配比，极大提高了
产品品质等级；公司针对各生产环节制定了一系列的质量管理规章，对生产中出现的质量问题及时发现并快
速解决，同时不断更新产品技术，持续改进生产工艺来提高产品品质；同时，公司针对产品质量进行严格的
质量检验，对产品进行定期抽检，以确保产品质量稳定。在公司一系列严格的规章制度监控下，公司生产的
各类包装原纸产品各项指标均逐渐提高，为公司保持和开拓市场提供了坚实基础。
3、区域优势
公司所处的粤东地区临近珠三角地区及福建省，这些地区经济发展较为活跃，轻工制造业发达，对包装
纸需求量较大。公司凭借多年的经营经验，通过终端直销和经销商经销相结合的模式，在闽粤地区建立了良
好的销售网络，与多家企业建立了稳定的供货关系，销售规模相对稳定。公司所处的粤东地区，缺少大型高
强瓦楞原纸生产产家，在公司“年产18万吨环保再生纸项目”建成投产后，极大的填补了本地对该类包装原
纸供应的空白，市场效应良好，为公司进一步发展奠定基础。
4、管理及人才优势
公司核心管理团队具有多年的行业经验，稳定、高素质的管理团队构成了公司突出的管理经验优势。公
司总结了多年的产品质量管理、现场管理、安全管理等经验，并借鉴国外先进的管理方式，形成了一套规范
化、标准化的成熟高效生产管理制度，并建立了灵活高效的管理机制，不仅大大提高了公司的市场反应能力
，也为公司的快速发展奠定了坚实的基础。
公司注重关键技术岗位、营销岗位的人员梯队建设，实行全面的研发技术队伍、销售队伍培养，着力打
造一批行业的技术创新、营销带头人，确保公司持续技术创新、市场开拓的源动力。
三、经营情况的讨论与分析
造纸行业是与经济社会密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。进入20
24年，随着数字化转型加速和工艺设备改造升级，造纸行业提质降本效果明显，造纸行业的运行情况进一步
显示出积极信号。根据国家统计局最新数据显示，2024年1-5月，全国机制纸及纸板产量6,321.2万吨，同比
增长13%。规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入5,751.2亿元，同比增长6.4%；实现利润总额186.7亿
元，同比增长147.3%。
2024年上半年，原材料成本相对稳定或有所下降，这为各大造纸企业提供了提质增效、提升利润水平的
良机，成为纸企业绩增长的重要驱动力。同时，随着宏观政策效应的持续释放，电商、快递等行业的快速发
展，进一步拉动了对包装纸的需求，造纸业景气度随之回升，为纸企提供了广阔的市场空间。
市场需求回暖，供需平衡有望进一步改善。随着稳增长、扩内需、促消费政策的落地实施，国内下游行
业需求回暖，消费复苏带动了文化纸、生活用纸、包装纸等产品的市场需求提升。行业人士看好造纸业下半
年发展，并预计从7月份开始，国内纸品市场逐步由淡季转向旺季，终端需求或将由弱转强，造纸行业的需
求增长有望延续，这为行业的再平衡创造了更好的条件。此外，随着数字化转型加速和工艺设备改造升级，
造纸行业提质降本效果明显，行业正在向好的方向发展。
成本端保持温和波动。造纸行业需求有望延续温和的复苏节奏，产能释放高峰期整体进入尾声，成本端
木浆、废纸、煤炭价格则以温和波动为主，行业盈利有望稳步修复。
如今，造纸行业正站在转型升级的十字路口，走“内涵式增长”路线，强调结构优化、质量提高和效率
提升逐渐成为新阶段行业的发展方向与趋势，并进一步实现新质生产力的打造。内涵式增长，这一概念强调
的是通过技术创新、管理优化、产品升级等手段，提升产业的核心竞争力和市场适应性，而非单纯依赖规模
扩张。对于造纸业而言，这意味着必须摒弃过去以量取胜的发展模式，转而追求质量和效益的双重提升。20
23年12月，中央经济工作会议指出，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产
业、新模式、新动能，发展新质生产力。随即，“新质生产力”开始作为高频热词时常活跃在各大行业当中
，究其本质则是内涵式增长的延伸与延续。纸企应在坚定“内涵式增长”的过程中，一步步坚实地打造出行
业特色的新质生产力，为保护生态环境、建设美丽中国持续注入新鲜血液。
2024年上半年，公司实现营业收入35,458.37万元，比上年同期增长17.30%；归属于上市公司股东的净
利润-6,001.84万元，比上年同期减少亏损1,554.57万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净
利润-6,150.39万元，比上年同期减少亏损2,085.72万元；经营活动产生的现金流量净额-3,746.45万元，比
上年同期大幅下降2,824.62万元。
2024年下半年,公司继续深化精细化管理模式，完善对中高管理层全面绩效考核，并落到实处，实行分
厂区考核，激励中高管理层工作热情，实现双赢；继续狠抓采购成本，推行集中采购模式，主原料规模化采
购，对采购价格快速反应，调节采购周期，减低采购成本，盘活公司能给整体流动资金；提高再生纸及特种
纸的生产产量，增加规模效益，降成本、稳市场；继续完善特种纸的生产工艺，丰富产品种类，满足客户需
求，进一步拓展国内外市场。
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