经营分析☆ ◇603866 桃李面包 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
面包(产品) 44.75亿 96.30 --- --- ---
月饼(产品) 1.26亿 2.72 --- --- ---
其他(产品) 4560.03万 0.98 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 19.01亿 40.90 --- --- ---
华东地区(地区) 15.01亿 32.31 --- --- ---
华北地区(地区) 10.53亿 22.67 --- --- ---
西南地区(地区) 5.41亿 11.64 --- --- ---
华南地区(地区) 3.37亿 7.25 --- --- ---
西北地区(地区) 3.17亿 6.82 --- --- ---
华中地区(地区) 1.57亿 3.38 --- --- ---
分部间抵消(地区) -11.60亿 -24.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
面包及糕点(产品) 29.85亿 98.82 7.19亿 98.48 24.07
其他(产品) 3573.54万 1.18 1110.86万 1.52 31.09
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 11.51亿 38.10 2.99亿 41.00 25.99
华东地区(地区) 9.89亿 32.73 1.22亿 16.77 12.38
华北地区(地区) 6.97亿 23.06 1.56亿 21.38 22.39
西南地区(地区) 3.73亿 12.36 9676.24万 13.26 25.92
华南地区(地区) 2.23亿 7.39 1294.26万 1.77 5.80
西北地区(地区) 2.11亿 6.97 4207.93万 5.77 19.99
华中地区(地区) 1.02亿 3.38 1830.74万 2.51 17.94
分部间抵销(地区) -7.25亿 -23.99 -1797.02万 -2.46 2.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
面包及糕点(产品) 13.92亿 99.42 --- --- ---
其他(产品) 813.37万 0.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 5.20亿 37.15 --- --- ---
华东地区(地区) 4.58亿 32.69 --- --- ---
华北地区(地区) 3.27亿 23.35 --- --- ---
西南地区(地区) 1.79亿 12.75 --- --- ---
华南地区(地区) 1.07亿 7.67 --- --- ---
西北地区(地区) 9747.32万 6.96 --- --- ---
华中地区(地区) 4711.81万 3.37 --- --- ---
分部间抵消(地区) -3.35亿 -23.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品生产(行业) 67.58亿 100.00 15.40亿 100.02 22.79
其他业务(行业) 29.40万 0.00 -27.90万 -0.02 -94.88
─────────────────────────────────────────────────
面包及糕点(产品) 65.32亿 96.65 14.90亿 96.77 22.82
月饼(产品) 1.49亿 2.20 2242.79万 1.46 15.08
其他(产品) 6054.46万 0.90 2259.75万 1.47 37.32
粽子(产品) 1701.06万 0.25 465.87万 0.30 27.39
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 28.28亿 41.85 6.99亿 45.37 24.70
华东地区(地区) 20.94亿 30.99 1.76亿 11.44 8.41
华北地区(地区) 15.22亿 22.52 3.11亿 20.18 20.42
西南地区(地区) 7.63亿 11.29 1.97亿 12.78 25.79
华南地区(地区) 4.57亿 6.76 700.41万 0.45 1.53
西北地区(地区) 4.43亿 6.55 9430.20万 6.12 21.31
华中地区(地区) 2.06亿 3.05 2694.34万 1.75 13.09
其他业务(地区) 29.40万 0.00 -27.90万 -0.02 -94.88
分部间抵销(地区) -15.55亿 -23.00 2964.79万 1.93 -1.91
─────────────────────────────────────────────────
直营模式(销售模式) 41.54亿 61.47 10.13亿 65.75 24.37
经销模式(销售模式) 26.04亿 38.53 5.28亿 34.27 20.27
其他业务(销售模式) 29.40万 0.00 -27.90万 -0.02 -94.88
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.12亿元，占营业收入的7.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 51239.06│ 7.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购12.36亿元，占总采购额的46.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 123623.49│ 46.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
1、公司所属行业发展现状
烘焙食品（bakedgoods）是以面粉、酵母、食盐、砂糖和水为基本原料，添加适量油脂、乳品、鸡蛋、
添加剂等，通过高温焙烤工艺定型、熟化的各种易于保存、食用方便的食品。根据国家统计局发布的《国民
经济行业分类》，本公司属于“制造业”之“食品制造业”之“焙烤食品制造”中的“糕点、面包制造”子
行业（代码CA1411），根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》属于“制造业”之“食品制造
业”中的“焙烤食品制造”子行业（代码CA141）。烘焙食品作为西方国家生活的必需品，产业历经数百年
的发展，市场规模较大并已趋于稳定；在亚洲的各个国家和地区，烘焙行业发展时间虽短，但是近年来消费
者对烘焙食品的认知度不断提升。随着技术的不断革新、工艺流程的不断完善，烘焙食品以其品种丰富、口
味大众、用途多样、携带方便的众多特点受到越来越多消费者的喜爱，随着经济发展和各国国民收入的提升
，烘焙行业总体销售收入呈现稳步增长的趋势。
烘焙食品于20世纪80年代从香港台湾地区引入中国大陆，随着中国经济的增长，居民生活水平的提高，
以及西方食品、原料和技术的进入，我国的烘焙行业从20世纪末开始呈现出快速发展的趋势，但中国烘焙行
业发展时间相对较短，对比全球主要国家或地区，中国人均消费量与欧美等国家有较大的差距，也远低于饮
食习惯相似国日本。随着中国消费者对烘焙食品的认知度的不断提升，中国烘焙食品的发展前景广阔。
2、行业周期性特点
面包属于快速消费品，近年来已逐步成为生活必需品，出现在消费者的日常生活中。面包消费市场受节
假日、季节性等因素影响，保质期也因季节温度的变化存在差异。其中，节日性产品月饼也存在明显的周期
性，每年主体销售时间主要集中在中秋节前。
3、短保面包烘焙行业
公司主营业务为短保面包，这是一个优势明显的高增长、高壁垒的品类赛道，对比长保产品更有前景，
同时相比烘焙店面包房更具性价比优势，而且短保面包的目标消费人群也覆盖了长保产品与烘焙店的目标消
费群体，具有广阔的发展前景。面包更适合消费高频的代餐场景，同时也是更能迎合消费者健康需求的品类
，符合现代快节奏的生活方式，因此近几年迎来了较快增长。随着国内生活和收入水平的不断提高，消费者
更加追求健康、快捷、安全的面包烘焙产品。短保面包运营的核心主要依赖于食品保鲜技术的不断提升及物
流体系的持续完善，这也确保了消费者对烘焙类产品新鲜、美味、健康等各方面需求的满足。另外，随着我
国发展相对成熟的传统零售业态与新兴线上电商平台逐步融合，在移动互联网、大数据、物流等技术快速发
展的加持下，传统商超不断迭代升级，新业态、新商业模式快速发展，这也为面包烘焙类产品的市场消费提
供了更加广阔的渠道增长机会。
（二）公司主要业务及产品本公司一直专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，属
于国内知名的“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，此外，公司还
生产月饼等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。
自成立以来，公司始终致力于为社会提供高性价比的产品，以“让更多人爱上面包”为使命，依托高性
价比的产品、强大的品牌影响力、庞大且稳定的销售渠道及“中央工厂+批发”的经营模式带来的高附加值
不断强化公司的综合竞争实力。
（三）公司经营模式
（1）公司的采购模式
公司主要采用自主采购的模式，制定了完善的供应商评价体系来评定和选择供应商，待确定供应商后，
公司统一与供应商谈判确定采购价格、供货周期等主要采购条款并签订采购合同，各子公司采购专员负责具
体采购的执行工作。
在保证产品质量满足生产需求的前提下，公司对原材料的采购价格主要通过市场询价、比价以及议价的
方式确定，以确保公司较低的采购成本。公司采购部门根据销售及生产的需求，制定采购订单，对不同的原
材料，每月会进行一次集中采购或分次采购。
公司对采购的面粉、油脂等大宗原材料实行集中定价的方式，并与供应商约定如果市场价格有较大变动
，调整价格需要其至少提前一个月双方协商确认，对于糖、鸡蛋、腿肉、奶粉等价格波动较频繁的商品采用
随行就市方式。
公司不断加强原材料供应商的管理，定期对供应商进行考核评估并根据考核评估结果确定合作供应商，
与重要供应商建立战略合作伙伴关系。
（2）公司的生产模式
面包作为快速消费品，具有产品保质期短、消费者对产品新鲜度要求高的特点，公司对此主要采用“以
销定产”的生产模式，根据市场需求灵活制定生产计划。公司采用中央工厂模式统一生产。
月饼作为节日性的消费品，消费时段较为集中，公司采用阶段性的集中生产模式。对于月饼，公司根据
当年的销售情况，结合销售计划和经销商的订单，安排下一年度生产计划。在生产周期启动后，根据销售部
门的后续订单数量的增加，生产部门会调整生产计划并完成排产和前期准备工作。
主要产品面包的生产工艺流程：
3、公司的销售模式
面包行业销售渠道一般分为线下和线上两种渠道，线下渠道又分为大型连锁商超（KA客户）、便利店、
生鲜超市、社会店渠道、特渠等；线上渠道包括抖音、快手等兴趣电商和天猫、京东等传统电商，社区团购
平台如美团、饿了么、头部流量IP销售等。
针对线下渠道，公司目前主要通过直营和经销两种模式进行销售：一是针对大型连锁商超（KA客户）和
中心城市的中小超市、社会店渠道，公司采取直营模式；二是针对外埠市场的便利店、县乡商店、小卖部，
公司通过经销商分销的模式运营。
公司及子公司营销部下设KA客户部负责管理服务所在区域的KA客户，中小客户部负责管理服务中心城市
所在区域的中小型商超、便利店等客户，外埠部负责管理服务中心城市周边区域的中小型商超、便利店等客
户。
线上渠道方面，公司总部设立线上独立运营部门电商事业部，来全面负责线上渠道产品销售和品牌营销
推广工作。
（四）公司市场地位
自1995年设立丹东桃李以来，公司一直专注于以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，经过20余
年的努力，公司逐步发展成为一家集研发、生产和销售为一体的大型“中央工厂+批发”式烘焙企业。随着
公司对全国市场的不断拓展，使公司产品市场占有率不断提高。鉴于公司品牌影响力和公司的技术竞争力，
公司还参与起草了中国焙烤食品糖制品工业协会发布的全谷物焙烤食品《团体标准T/CABCI002-2018》、中
国国家标准化管理委员会和中华人民共和国国家质量监督检验检疫总局联合发布的《糕点通则GB/T20977-20
07》及中国国家标准化管理委员会和中华人民共和国国家市场监督管理总局联合发布的《面包质量通则GB/T
20981-2021》。
（五）报告期业绩驱动因素
一直以来，公司以为社会提供高性价比的产品、“让更多人爱上面包”为使命，通过提供持续创新迭代
的产品来满足消费者不断变化的需求。公司的竞争优势在于依托技术研发实力和品质控制能力实现产品的差
异化和产业化，并依赖强大的品牌影响力和较为完善的营销网络将产品快速推向市场，在传递让每个人吃上
安全、健康、美味面包价值理念的同时实现企业自身的健康、稳定发展。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）拥有“高性价比”产品
公司引进国内外先进的生产设备、采用精益求精的产品工艺以及严格的品控体系和措施，为不断生产高
品质的产品提供了坚实保障。在保证产品质量安全的前提下，持续创新研发更丰富品类、口味的产品来满足
不断升级的消费需求。公司利用供应链整合优势、产品规模化生产优势，大幅提高生产效率，降低生产成本
，不断为顾客打造“高性价比”产品。
（二）以安全、健康、美味为核心，打造消费者放心品牌
公司高度注重产品质量安全，已建立完整的生产质量安全过程监控体系，对各生产过程及关键控制点进
行监控，按照FSSC22000食品安全管理体系要求分别对原材料、生产、仓储、运输等过程进行危害分析，确
定关键控制点、关键限值并进行监控和验证，保证食品安全。公司对产品生产的全过程实行严格标准化管理
，通过完善的体系制度，将每个生产细节标准化，运用在生产环节中，形成流程规范化。公司作为一家“中
央工厂+批发”模式的大型面包烘焙企业，长期以来始终把产品质量管理作为公司的重要工作。公司通过了I
SO9001质量管理体系认证及FSSC22000食品安全管理体系认证，荣获了“全国糕点月饼质量安全优秀示范企
业”、“放心食品品牌”、“消费者满意单位”等荣誉称号，公司已建立并实施了《质量、食品安全管理制
度》、《生产、卫生管理制度》等涉及食品安全控制、生产卫生管理等方面的制度，并配有相应的管理人员
及设备。公司对各岗位人员进行定期的质量安全意识培训和关键控制技能操作培训，经培训合格的人员方可
上岗。公司对生产过程中影响产品质量安全的环节进行分析，制定了关键控制点和关键控制措施，并设置专
职的现场品控人员负责生产过程的监督，工艺执行情况的检查以及生产现场卫生的监督，确保产品配方及生
产过程符合要求。
（三）强大的品牌影响力
公司自成立伊始便紧紧围绕桃李面包品牌的定位、核心价值与特性，通过产品研发、销售终端形象、广
告宣传、中秋文化节等各种营销活动，不断构筑桃李面包品牌的知名度、美誉度，也获得了更多消费者的青
睐。目前，桃李面包品牌已成为中国最具影响力、最受欢迎的面包品牌之一。桃李面包品牌强劲的知名度、
美誉度及广大消费者的忠诚度有力推动了公司销售稳定成长。
（四）健全且稳定的销售网络
公司在多年的市场营销实践中，采用直营与经销相结合的销售模式进行渠道开拓，截至2024年6月30日
，公司已在全国市场建立了31万多个零售终端。
另外，公司在与永辉、华润万家、沃尔玛、大润发等大型商超之间建立了稳定合作关系的同时，还与区
域性知名连锁超市物美、新天地连锁、比优特和红旗连锁等建立了良好的合作关系，这为公司市场的快速拓
展奠定了良好的基础。公司将利用自身成熟的市场运营经验，以中心城市为依托，继续向周边外埠市场拓展
，深耕渠道，强化终端，建成全面完善、布局合理、可控性更强、运营效率更高的终端销售网络，强化公司
的竞争优势。
（五）“中央工厂+批发”模式带来的高附加值
根据我国消费者的特性及市场的需求，公司采用“中央工厂+批发”模式进行生产和销售，截至2024年6
月30日，公司已在全国22个区域建立了生产基地。该模式下，公司具有显著的规模经济优势，在面包的品类
细分上，聚焦于少而精，追求于单品生产销售规模，大规模的生产可降低公司的单位生产成本，直接销售给
商超等终端，可大幅降低公司的销售费用。同时，公司的技术研发人员行业技术经验丰富且队伍稳定，保证
了产品质量，提高了公司的产品竞争力。公司适时通过引进先进的生产设备并加以改良形成自身独特的生产
工艺，并结合新趋势、新原料，积极开拓研发与市场上具有明显差异化的产品，提高产品附加值。
此外，公司标准化的生产可有效提升产品质量及形象，提升桃李品牌的知名度，进一步提高公司的经营
业绩。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司的主营业务和主要产品未发生重大变化，公司总体经营情况良好。报告期内，公司
实现营业收入为302,088.88万元，较上年同期减少18,563.11万元，下降了5.79%；公司营业利润和利润总额
分别为36,625.61万元和37,194.04万元，分别较上年同期增长了0.26%和0.62%。
公司核心产品桃李品牌的面包及糕点实现的营业收入298,515.33万元，较上年同期减少16,932.87万元
，下降了5.37%，其占公司年度营业收入的比例为98.82%。可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面
包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长，产品综合竞争力继续获得提升。
回顾过去半年的工作，公司重点开展了以下工作：
（一）加快战略性区域销售网络建设
2024年上半年，在整个市场消费预期相对谨慎的情况下，公司积极应对市场的变化，在不断拓展新市场
的基础之上，导入精益管理系统，提高经营质量，实现绿色健康增长和长足发展。同时在东北、华北等成熟
市场继续加快销售网络细化和下沉工作，进一步开拓细分消费市场和销售渠道，挖掘市场潜力，引导新的消
费需求，巩固和扩大公司产品市场占有率。未来，公司将在持续重点关注华东、华南市场基础上，积极拓展
西南市场、新疆市场，进一步完善全国市场布局。另外针对市场消费行为出现不同程度的分流及分化趋势，
结合更多的头部客户呈现越来越多的个性化产品需求，公司整合生产、人力、市场等资源，积极打造成为给
客户提供全套产品方案的定制化服务提供商，来进一步深化和丰富各大重点客户的合作，为更多消费者、客
户提供优质产品和个性化服务，提升销售业绩。
（二）努力打造公司核心竞争优势
公司制定了明确发展战略，在强化产品研发和确保工业生产规模优势的基础上，大力拓展市场终端的数
量。同时，对于原有终端客户，着重提升客户服务质量，持续提升单店产出。在产品研发方面不断总结过去
经验的同时积极创新组织内部流程，建立全新的产品研发流程，全面拉通市场需求端和企业研发端，建立相
关制度充分调动各环节对新品研发的积极性和创造性，针对现有产品进行充分挖掘、优化升级不断迭代的同
时，努力打造爆品、大单品，增加竞争力，有效提升市场销售份额。
（三）确定未来市场的发展方向和目标
目前公司正在有序推进头部客户的服务，建立并完善常态化的头部客户服务机制，深入了解头部客户的
实际需求，通过为头部客户打造的专门服务团队，快速反应，提升效率，随时解决客户提出的需求，并为客
户提供更多定制产品的服务，进一步提升战略合作关系。
（四）线上营销
为了进一步拓展线上消费业务，更加有效的整合行业资源，公司在原有电商部自运营天猫、抖音、京东
等各大平台官方旗舰店的基础上，积极开展与专业的线上代运营公司合作，利用合作方丰富的运营经验、大
数据支持，确保产品精准匹配消费需求以及各项促销资源更加合理的投放，更好的实现规模效益，降低线上
交易成本，增强品牌竞争力。
同时，针对线上渠道特点以及线上消费者消费特点，将持续加大线上产品的研发力度，打造更多线上专
营产品，在实现线上线下相互区隔、彼此融合的基础上，更好的为消费者提供丰富的产品和优质的服务。
（五）新零售业务
在新零售持续快速发展，经营模式不断升级的大背景下，超市、便利店、社区等传统线下零售业作为连
接线上线下融合的契合点，越来越得到业内重视。公司将在持续提升线下配送服务和各社区团购平台合作基
础上，重点聚焦拓展O2O业务，深度参与客户端平台合作，目前公司已通过与专业O2O运营公司合作，与美团
、饿了么和淘宝买菜等各大平台展开深入合作。另外，充分利用已经合作的全国大型商超系统导入的多点线
上系统资源，丰富合作形式、内容，强化桃李面包品牌在O2O线上的优势地位。
（六）数字化建设
公司依托成熟的渠道管理经验和各中央工厂与各销售终端形成的长期紧密销售网络关系，坚持以销定产
策略，使得公司能够保持较高水平的产销率。公司通过数字化建设，提升大数据分析处理能力，赋能终端配
送、财务核算、大数据分析等各环节，为市场销售提供更精准的大数据支持，包括订货量系统指导，生产效
率分析，返货率管控等，切实提高管理效率，降低运营成本。
（七）有序推进项目建设，加快产能扩张
截至2024年6月30日，公司共有22个生产基地已投入使用，在建生产基地项目5个。
随着经济的持续发展和消费观念的不断升级，消费者已经不再局限于传统的面包产品，他们更多关注面
包的安全、营养、口感和功能等特性，面包产品种类更加丰富，功能更加齐全，产品向多元化发展，这将进
一步刺激消费需求的增长，扩大市场容量。行业在未来的较长时间将面临良好的发展机遇，公司需要在这一
阶段把握契机，通过项目建设的实施扩大生产规模，一方面与市场增长的需求相匹配，保持并扩大市场份额
，另一方面通过扩大生产形成规模效应，有效降低成本，提高公司的利润水平，促进公司的快速发展，进一
步巩固公司的行业地位。
（八）加快优化人力资源配置
报告期间，根据公司的战略规划，持续进行组织、人才引进优化，加强人才培养与开发，优化人才激励
机制，助力公司持续发展。
1、组织与人员配置
根据公司业务发展，进行公司区域化管理，因地制宜，满足不同市场不同层次的人力需求。引进行业优
质高端人才，持续进行管理升级；同时进行内部人员的竞聘上岗，激发人员的发展动力。不断积极探索、优
化校企合作模式，实现资源共享、优势互补、共同发展，为企业储备后备人才、为公司持续提供发展动力。
2、加强人才培养与开发机制
公司不断优化管理与专业双职业通道，拓宽员工发展通道，推动员工与公司共成长。不断探索强化人才
培养方法，采取线上与线下相结合、自我培养与外部学习相结合的方式，打造学习型组织。定期进行人才盘
点，建立公司人才蓄水池，保接续，为中高层持续给予人才补给，提能力，深抓各条线的专业能力提升。为
公司发展提供坚强有力的人才保证。
3、优化人才激励机制
健全、完善绩效激励、成长激励、福利激励等全方位的长短期相结合的结果导向激励机制，提高员工的
工作动力和工作满意度，增强员工的归属感和忠诚度，促进员工发展、推动公司业绩增长。
4、完善内控监督体系
根据公司业务发展，持续优化公司制度与流程，持续对子公司进行监督检查，提升企业内控水平，规避
人力资源运行风险，提高工作效率、助力业务发展。
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