经营分析☆ ◇603877 太平鸟 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
品牌服饰的设计、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服饰运营(行业) 77.24亿 99.13 42.12亿 99.86 54.52
其他业务(行业) 3560.25万 0.46 348.25万 0.08 9.78
服饰制造及其他(行业) 3210.48万 0.41 251.04万 0.06 7.82
───────────────────────────────────────────────
厚外套(产品) 22.04亿 28.29 11.70亿 27.75 53.08
裤类(产品) 14.75亿 18.93 8.56亿 20.29 58.00
薄外套(产品) 12.17亿 15.61 6.44亿 15.26 52.89
毛线衫(产品) 7.79亿 10.00 4.29亿 10.17 55.07
裙装类(产品) 7.41亿 9.51 4.09亿 9.70 55.26
T恤(产品) 7.30亿 9.37 4.34亿 10.30 59.50
衬衫(产品) 3.50亿 4.49 1.96亿 4.65 56.01
配饰及其他(产品) 2.60亿 3.34 7590.92万 1.80 29.17
其他业务(产品) 3560.25万 0.46 348.25万 0.08 9.78
───────────────────────────────────────────────
华东(地区) 24.36亿 31.26 11.63亿 27.58 47.75
华北(地区) 17.78亿 22.82 9.98亿 23.67 56.13
华中(地区) 15.90亿 20.40 9.56亿 22.67 60.15
西南(地区) 5.74亿 7.36 3.11亿 7.36 54.13
东北(地区) 5.70亿 7.32 3.34亿 7.92 58.59
西北(地区) 4.93亿 6.33 2.94亿 6.96 59.51
华南(地区) 3.15亿 4.05 1.58亿 3.75 50.21
其他业务(地区) 3560.25万 0.46 348.25万 0.08 9.78
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直营(销售模式) 32.71亿 41.98 23.33亿 55.33 71.33
加盟(销售模式) 23.60亿 30.29 9.52亿 22.56 40.32
线上(销售模式) 20.93亿 26.86 9.27亿 21.97 44.28
其他业务(销售模式) 3560.25万 0.46 348.25万 0.08 9.78
服饰制造及其他(销售模式) 3210.48万 0.41 251.04万 0.06 7.82
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服饰运营(行业) 51.91亿 99.38 29.40亿 99.91 56.63
其他(补充)(行业) 2161.53万 0.41 230.78万 0.08 10.68
服饰制造及其他(行业) 1097.62万 0.21 31.62万 0.01 2.88
───────────────────────────────────────────────
PEACEBIRD WOMEN太平鸟女装(品牌 19.93亿 38.16 11.52亿 39.15 57.79
)
PEACEBIRD MEN太平鸟男装(品牌) 19.36亿 37.06 11.45亿 38.91 59.14
mini peace童装(品牌) 6.50亿 12.45 3.67亿 12.49 56.48
LEDiN乐町(品牌) 5.39亿 10.32 2.65亿 8.99 49.08
其他(品牌) 7217.31万 1.38 1091.43万 0.37 15.12
其他(补充)(品牌) 3259.15万 0.62 262.40万 0.09 8.05
───────────────────────────────────────────────
直营(其他) 23.42亿 44.83 16.66亿 56.62 71.14
加盟(其他) 15.26亿 29.22 6.77亿 22.99 44.33
其他(补充)(其他) 13.55亿 25.94 6.00亿 20.38 44.26
───────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 38.68亿 74.06 23.43亿 79.62 60.56
线上(销售模式) 13.23亿 25.32 5.97亿 20.29 45.15
其他(补充)(销售模式) 3259.15万 0.62 262.40万 0.09 8.05
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服饰运营(行业) 35.78亿 99.35 20.95亿 99.92 58.56
其他(补充)(行业) 1505.28万 0.42 56.48万 0.03 3.75
服饰制造及其他(行业) 831.26万 0.23 116.90万 0.06 14.06
───────────────────────────────────────────────
PEACEBIRD MEN太平鸟男装(产品) 13.66亿 37.93 8.39亿 40.03 61.45
PEACEBIRD WOMEN太平鸟女装(产品 13.20亿 36.64 7.84亿 37.37 59.39
)
mini peace童装(产品) 4.55亿 12.63 2.64亿 12.59 58.05
LEDiN乐町(产品) 3.87亿 10.75 1.96亿 9.36 50.72
其他(产品) 5054.57万 1.40 1194.80万 0.57 23.64
其他(补充)(产品) 2336.55万 0.65 173.38万 0.08 7.42
───────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 17.39亿 48.28 12.24亿 58.35 70.38
线上(销售模式) 9.68亿 26.87 4.61亿 22.00 47.68
加盟(销售模式) 8.71亿 24.20 4.10亿 19.56 47.07
其他(补充)(销售模式) 1505.28万 0.42 56.48万 0.03 3.75
制造及其他(销售模式) 831.26万 0.23 116.90万 0.06 14.06
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
服饰运营(行业) 20.64亿 99.54 12.43亿 99.89 60.21
其他(补充)(行业) 695.62万 0.34 122.44万 0.10 17.60
服饰制造及其他(行业) 248.64万 0.12 15.47万 0.01 6.22
───────────────────────────────────────────────
PEACEBIRD男装(品牌) 8.16亿 39.37 5.11亿 41.05 62.56
PEACEBIRD女装(品牌) 7.48亿 36.09 4.60亿 36.94 61.41
MiniPeace童装(品牌) 2.50亿 12.04 1.44亿 11.58 57.70
LEDIN乐町女装(品牌) 2.16亿 10.41 1.14亿 9.15 52.76
其他(品牌) 3383.71万 1.63 1457.28万 1.17 43.07
其他(补充)(品牌) 944.26万 0.46 137.91万 0.11 14.60
───────────────────────────────────────────────
线下销售-直营(销售模式) 10.94亿 52.73 7.61亿 61.12 69.55
线上销售(销售模式) 5.49亿 26.48 2.75亿 22.14 50.16
线下销售-加盟(销售模式) 4.22亿 20.33 2.07亿 16.63 49.08
其他(补充)(销售模式) 944.26万 0.46 137.91万 0.11 14.60
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.61亿元，占营业收入的7.20%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 56122.46│ 7.20│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.38亿元，占总采购额的14.20%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 43828.38│ 14.20│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
太平鸟全球战略升级，品牌矩阵整合出新
强化一个品牌理念持续多产品线发展
强化一个PEACEBIRD品牌理念，持续PEACEBIRDWOMEN太平鸟女装、PEACEBIRDMEN太平鸟男装、LEDiN乐町
、minipeace太平鸟童装等四大产品线矩阵发展，面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，
满足当代年轻人的多元化需求。
深入高品质赛道男女品质线占比提升至70%
秉承太平鸟一贯的品牌特质，致力于满足消费者对服装越来越高的品质感需求，2023年，品牌首次强调
了关于男女装目标客群的集成，为同一人群提供了在品质生活下的多个通用场景的穿搭方案，由高质价比、
高舒适度的材料，辅以简洁、时尚的款式与工艺设计，为消费者提供一种展现生活态度的品质穿搭。
零售折率大幅提升，销售毛利率创上市后最优，经营质量逐渐改善
2023年是公司重大组织变革之元年。公司坚定变革战略方向，持续强化品牌力，提升产品力，充分激发
组织活力，致力于不断提升品牌价值和经营质量。
报告期内，公司强化太平鸟品牌的统一化管理，严格管控新品折扣，规范老品消化渠道，主动优化调整
低效门店。虽然全年零售额有所下滑，但是零售折率同比提升较大，相应销售毛利率同比增加5.9个百分点
；同时，公司持续推进降本控费，各项费用合计同比下降9.9%，扣非净利润显著回升，经营质量逐渐改善。
报告期内，公司实现营业收入77.9亿元，同比下降9.4%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长127.1%；
实现扣非净利润2.9亿元，恢复增长。
持续加强库存管控，库存商品同比下降6.1亿，经营风险有效降低
报告期末，公司库存商品原值15.9亿元，同比降低6.1亿元，降幅27.8%。公司持续推进库存管理，一方
面加强商品产销计划性管控，新品库存得到优化；另一方面，强化过季老品的消化处理专项机制，老品库存
得到改善。
大力调整低效门店，全年净闭940家，渠道结构持续优化
改变过往渠道规模增长策略，公司更加聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善，大力关闭低效门店，经
营重点转向提升终端品牌形象和门店坪效。同时更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域，为公司未来
高质量增长调整好渠道结构和明确渠道战略方向。
报告期末，公司线下门店数量为3731家，其中直营店1175家；加盟店2556家。
二、报告期内公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类》，公司所处的行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。
1.国民经济回升向好，高质量发展扎实推进
面对错综复杂的国内外发展形势以及多重超预期因素影响，据国家统计局数据，经初步核算，2023年全
年国内生产总值比上年增长5.2%。全国社会消费品零售总额471495亿元，同比增长7.2%，其中限额以上服装
、鞋帽、针纺织品类同比增长12.9%，行业发展保持韧性。随着我国经济持续恢复向好，“稳增长、促消费
”的宏观政策持续推进，将为我国服装行业平稳向好发展提供强有力支撑。
2.消费层次复杂多元，悦己理性需求并存
随着社会环境发展和代际传递影响消费者的需求变迁，消费者呈现“悦己”与“理性”需求并存的特点
。一方面，消费者的“悦己需求”表现为对品质和体验的需求，更注重品牌消费过程中的体验和服务，消费
目的从“悦人”转变为“悦己”。另一方面，消费者的“理性需求”表现为对质价比的需求，从看重“面子
”转向注重“里子”，人们回归理性消费，对产品的品质、功能等本质特点有更大的诉求。
3.回归本质精益经营，修炼内功提质增效
中国服装行业已从外延扩张式为主的快速发展阶段步入内生式为主的优化发展阶段，企业修炼内功，提
高抗风险能力，才能在“变局”中赢得底气。回归行业本质，拼内功、做深品牌和产品，正成为行业共识。
越来越多的企业通过组织变革、流程再造、人才激活、数字化转型等方式，围绕品牌力、产品力、渠道力、
供应链能力等加强深耕和精细化运营，不断提升品牌价值和经营质量，保证品牌更稳健、可持续增长。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌
公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。
公司聚焦多品牌发展矩阵，各品牌面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代年
轻人的多元化需求。公司主要品牌如下：
太平鸟女装
创立于2001年
时尚、品质、有独立追求
25-30岁都市女性
太平鸟男装
创立于1996年
时尚、品质、有个性态度
25-30岁都市男性
乐町
创立于2008年
甜美、精致、俏皮摩登
16-26岁元气少女
太平鸟童装
创立于2011年
时尚、精致、舒适童趣
12岁以下儿童
（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通商品开发、生产供应和商品零
售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、便捷的购物体验。
1.数据驱动的商品开发模式
公司以数据驱动商品开发的整个流程，积极探索应用大数据、人工智能等技术手段洞察消费者需求，更
加精确识别流行趋势。商品开发以消费者需求为核心，以市场趋势、消费者洞察、销售数据等为指引，数字
赋能提高商品开发精准度，提供最符合当下消费者需求的商品，不断满足消费者对时尚的需求。
2.全网协同的立体零售模式
公司不断完善直营门店、加盟门店、传统电商等零售渠道，积极探索社交零售新渠道，通过抖音、小红
书等受当下年轻人欢迎的方式与消费者互动，打造极致的零售体验，提高消费者品牌粘性，以年轻消费者喜
欢的方式，全渠道提供让消费者惊喜的时尚商品。
3.快速柔性的生产供应模式
公司拥有完备的供应商管理制度和供应商分级资源库，全新的SCM供应商管理系统已投入使用，生产供
应的全部流程都由专职管理部门进行跟踪管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与商品开发打样
、追单生产等环节，不断提升生产供应效率。公司持续打造快速柔性的生产供应模式，实现快速开发、快速
打样、快速生产，快速为消费者提供所需的时尚商品。
（三）市场地位及竞争关系
公司男装、女装、童装等品牌发展均衡，在年轻时尚服饰和童装等细分市场中均具有较强的竞争力。在
年轻时尚服饰领域，公司与绫致、Uniqlo、Zara、中国李宁等服装品牌保持相对竞争关系；在童装领域，公
司与Balabala、Nike、Adidas、安奈儿等服饰品牌保持相对竞争关系。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌：
致力成为“中国青年的首选时尚品牌”
公司热爱和聚焦在青年时尚，从年龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度区分目标客群，打造时
尚品牌矩阵。多品牌组合有效覆盖中国年轻时尚消费群体，同时公司聚焦打造高顾客口碑，增强顾客对品牌
的粘性，不断满足年轻消费者对时尚的需
求。
（二）商品：
数据驱动商品供应全链路改革
公司聚焦以顾客为中心，以数据为驱动，全面打通设计、生产、物流、营销等核心环节的货品供应全链
路。在设计端，将多个运营平台数据智能分析，捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；在生
产端，引入人工智能预估货品需求，持续精进柔性生产供应体系，快速生产出时尚好商品；在营销端，通过
数据支持促进商品在店铺快速、高效流通，线上大数据支持推进高品质、精准营销。公司有序推进商品设计
研发和供应链联动的快反机制，向消费者提供具有领先时尚和领先品质的商品，同时拉升货品存货周转，提
升经营效率。
（三）零售：
全面拥抱新零售，打造极致购物体验
公司聚焦当代年轻消费者群体，在年轻消费者聚集度高的地方加大渠道资源投入，提高消费者的购物便
利性，打造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、百货商场等渠道，全面提升体验感，营造更开放的顾
客互动氛围，将门店打造为一个个顾客社区。线上推进传统电商业务占比提升，同时积极推进小程序、网红
直播等社交零售新渠道，为顾客提供更加丰富多元的购物选择；在抖音、小红书、B站等当代青年人偏爱的
新流量平台上，创建新奇有趣的互动内容，精准营销不同的圈层人群。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
1.量稳质升，服装行业加速整合
中国服装行业逐步进入量稳质升、加速整合的高质量发展新阶段：
1)中国服装行业韧性强、潜力大、空间广的基本面始终没有改变；
2)行业优胜劣汰、资源整合集中的进程加速，行业龙头强者愈强；
3)科技创新推动服装产业生态重构与优化，数字化、智能化助推企业高质量发展。
2.渠道重构，线上线下融合发展
“人货场”场景融合、渗透、重构，线上线下一体化的经营模式持续深化：
1)品牌门店大浪淘沙：门店经营既要提质提效，更要为消费者提供体验价值；
2)直播电商如火如荼：商品和内容相互促进，满足消费者实时化、社交化的需求；
3)私域运营大有可为：差异化的会员策略和个性化的会员服务体验构筑品牌护城河。
3.赛道细分，服饰经济多元创新
时尚企业不断创新的变化与策略，都在激发服饰行业探索与重塑时尚更多的可能性：
1)户外经济：从传统日常休闲服饰解放，露营、骑行等轻户外运动场景拓宽产品边界；
2)奥莱经济：既满足“大品牌、小价格”需求，又呈现“生活化、社交化、体验化”特点；
3)可持续经济：国家“双碳”目标和全球可持续发展趋势，绿色低碳将成为服装行业的重要责任和使命
。
（二）公司发展战略
“让每个人尽享时尚的乐趣”是公司始终坚守的使命，成为“卓越的时尚品牌零售公司”是公司愿景。
为此，公司实施“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”发展战略，致力于成为“中国青年首选的时尚品牌”。
聚焦时尚——聚焦年轻时尚，不断创造时尚惊喜，激发年轻人对时尚的热爱。
数据驱动——借助科技数字化工具，提升公司的数字化运营能力和智能化决策水平。
全网零售——以年轻消费者喜欢的方式，全渠道提供惊喜消费者的时尚产品和购买体验。
（三）经营计划
2024年，公司将坚持“高质量发展”经营方针，持续强化以消费者为中心的经营理念，深化业务变革，
年度重点工作计划安排
如下：
1.品牌形象升级
品牌是公司的核心资产，是消费者心智的最终体现：
1)升级终端形象：首家新一代太平鸟旗舰店将正式亮相，推动店务形象全面升级；
2)拉通风格系列：男女风格系列及视觉形象拉通，乐町和童装风格升级；
3)引爆品牌张力：重点铺排S级整合营销战役与全新VI视觉营销。
2.塑造产品核心竞争力
公司大力转变开发模式，聚焦核心品类，打造核心爆款：
1)核心品类突破：IPD深化应用，扩大核心品类覆盖，乐町和童装逐步加入流程；
2)开发模式转型：PLM系统全面上线，打通集成供应链SCM系统；
3)激发组织活力：以奋斗为本，赛马与激励机制激发设计开发团队活力。
3.提升零售运营质量
公司持续优化渠道结构，提升运营效率，实现业务高质量增长：
1)直营聚焦核心城市：聚焦核心城市，深耕核心区域发展，运营能力持续提升；
2)拓展规模型加盟商：加速拓展提质增效，优化加盟开闭店标准和流程；
3)电商夯实江湖地位：多平台协同发展，加大布局垂类店铺。
4.打造稳健敏捷供应链
公司推动供应链转型升级，进一步提升供应链保期、保质、快反能力：
1)结构优化：引入战略型供应商，构建品类供应商池，优化供应链产能布局；
2)快反突破：完善备料机制，快速响应市场需求，提升追单快反能力；
（四）可能面对的风险
1.品牌运营风险及对策
公司所处的国内年轻时尚服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内品牌众多，市场集中度不高，
竞争较为激烈。目前以迅销公司、Inditex集团等为代表的国际服饰品牌巨头已经与国内品牌服饰企业直接
展开竞争，国内品牌服饰企业也日益重视国内年轻时尚服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加
快。面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚度、渠道建设、品
牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道
的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
2.未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策
近年来，随着社会经济、信息技术的发展演变，特别是新的社交网络、电子支付、智能设备等新事物的
快速兴起和传播，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式受此影响不断变化。同时，随着时间的推
移，公司目标年龄段的消费群体也在不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大
变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时有效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，
可能对公司经营业绩产生重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员专业能力，充分利用遍布全国的营销
网络与信息系统，通过对零售端数据的收集、分析，快速反馈设计端，提高产品开发的精准度。未来公司希
望通过“科技数字化转型项目”的实施，在客户需求洞察和触达方面做到更“准”、更“快”，逐步实现科
技数字化转型的阶段性战略目标。
3.宏观经济波动风险及对策
服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性较大，易受宏观经济影响。目前，公司服饰产品的销售
市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低
服饰消费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。
公司将根据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营创新的基础工作，提高抵御风险的核心
竞争力。
4.加盟商模式风险及对策
加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独
立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代
理其他品牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断加强对加盟商
的业务指导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降库存，切实提升加盟商的盈利能力。
5.存货管理、跌价风险及对策
公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高，需要予以重点关注和管理。虽然公司已按照企业会计准
则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提存货跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化
，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的存货减值压力和跌价风险。公司一方面通过推进供应链
快反管理，提升新品产销率，减少库存形成；一方面通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品，优化存货结
构。
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