经营分析☆ ◇603883 老百姓 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
药品及其他健康、美丽相关商品的销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售(行业) 191.15亿 85.96 67.64亿 94.18 35.39
加盟、联盟及分销(行业) 30.04亿 13.51 3.74亿 5.20 12.44
其他(行业) 1.18亿 0.53 4402.03万 0.61 37.29
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 180.18亿 81.03 54.73亿 76.20 30.37
非药品(产品) 26.08亿 11.73 9.90亿 13.79 37.96
中药(产品) 16.10亿 7.24 7.19亿 10.01 44.66
─────────────────────────────────────────────────
华中(地区) 88.93亿 39.99 28.85亿 40.17 32.44
华东(地区) 58.47亿 26.29 18.55亿 25.83 31.73
西北(地区) 39.29亿 17.67 13.30亿 18.52 33.86
华北(地区) 24.81亿 11.16 7.28亿 10.14 29.35
华南(地区) 10.86亿 4.89 3.84亿 5.34 35.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售(行业) 131.44亿 81.79 48.25亿 92.30 36.71
加盟、联盟及分销(行业) 27.76亿 17.27 3.50亿 6.69 12.61
其他(行业) 1.51亿 0.94 5281.26万 1.01 35.00
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 129.83亿 80.79 39.16亿 74.90 30.16
非药品(产品) 19.63亿 12.21 7.78亿 14.88 39.64
中药(产品) 11.25亿 7.00 5.34亿 10.22 47.51
─────────────────────────────────────────────────
华中区域(地区) 69.05亿 42.97 --- --- ---
华东区域(地区) 41.28亿 25.68 --- --- ---
西北区域(地区) 22.46亿 13.97 --- --- ---
华北区域(地区) 20.49亿 12.75 --- --- ---
华南区域(地区) 7.43亿 4.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药零售(行业) 88.15亿 81.81 32.91亿 92.34 37.34
加盟、联盟及分销(行业) 18.60亿 17.26 2.39亿 6.70 12.85
其他(行业) 9971.31万 0.93 3401.08万 0.95 34.11
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 87.22亿 80.95 26.78亿 75.13 30.70
非药品(产品) 13.05亿 12.11 5.22亿 14.65 40.01
中药(产品) 7.48亿 6.94 3.64亿 10.23 48.71
─────────────────────────────────────────────────
华中区域(地区) 45.61亿 42.33 15.51亿 43.51 34.00
华东区域(地区) 28.12亿 26.10 8.94亿 25.08 31.80
西北区域(地区) 16.96亿 15.74 5.97亿 16.76 35.22
华北区域(地区) 11.94亿 11.08 3.43亿 9.64 28.77
华南区域(地区) 5.12亿 4.75 1.78亿 5.01 34.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售(行业) 44.67亿 82.19 17.16亿 92.23 38.40
加盟、联盟及分销(行业) 9.03亿 16.62 1.23亿 6.62 13.63
其他(行业) 6451.63万 1.19 2132.63万 1.15 33.06
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 43.71亿 80.42 13.93亿 74.90 31.87
非药品(产品) 6.66亿 12.26 2.81亿 15.11 42.16
中药(产品) 3.98亿 7.32 1.86亿 10.00 46.75
─────────────────────────────────────────────────
华中区域(地区) 22.79亿 41.93 8.05亿 43.30 35.34
华东区域(地区) 14.50亿 26.68 4.75亿 25.53 32.75
西北区域(地区) 8.66亿 15.94 3.07亿 16.51 35.43
华北区域(地区) 5.80亿 10.67 1.84亿 9.87 31.65
华南区域(地区) 2.60亿 4.78 8919.08万 4.80 34.30
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.61亿元，占营业收入的1.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 26053.00│ 1.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购36.51亿元，占总采购额的20.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 365110.00│ 20.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务概述
老百姓大药房是国内规模领先的药品零售连锁企业之一，公司主要通过构建营销网络从事药品及其他健
康、美丽相关商品的销售，经营品类包括中西成药、中药饮片、养生中药、健康器材、健康食品、普通食品
、个人护理品和生活用品等。除药品零售外，公司兼营药品批发与制造（主要为中成药及中药饮片制造）。
在致力于直营经营管理模式的同时，老百姓大药房积极开拓控股式收购“星火公司”合作模式，大力发
展“七统一”高标准的药店加盟模式，创新打造“第三方综合赋能服务平台”的联盟模式及DTP专业药房、
中医馆连锁等业态、积极探索O2O业务，致力于成为以科技驱动的健康服务平台，打造零售引领、服务协同
，不断向新零售、处方药等领域拓展的创新平台。
（二）经营模式
1、采购模式
公司采购流程主要包含预算制定、细化方案、供应商选择、商品审核、供应商管理几个重要步骤。通过
采购线各品类经理与商品管理部门、质量管理部门的协同配合，确保商品优质、采购高效以及流程的廉洁。
2、物流配送模式
公司物流配送体系主要包括仓库管理、订单管理、运输管理三个流程。公司通过先进的WMS(仓储管理系
统)、WCS(智能仓库控制系统)、AS/RS(自动存储系统)、DPS(电子标签拣货系统)、MCS(自动化控制系统)、C
RM(客户信息管理系统)和ERP(企业资源计划)等信息系统，在全国范围内实现了门店ERP自动请货，同时引进
AS/RS自动化立体库、AGV小车货到人拣货、电子标签拣货、RF拣货、无人搬运车等先进的智能设备，实现了
物流配送中心商品出入库的全智能化，并通过信息化、可视化管理，TMS(运输管理系统)订单调配、车辆调
度、运费结算等，有效提升物流配送时效性，降低配送差错率，使其成为企业的核心竞争力。
3、销售模式
公司的销售模式为自营购销和加盟、联盟。即由物流配送中心统一采购商品并进行统一配送，待购销商
品验收进入门店后，作为零售药店的库存，与商品所有权相关的风险和收益均由零售药店承担。自营购销模
式下，购销差价是主要利润来源。加盟主要利润来源为配送购销差价、加盟费、管理费和软件使用费。联盟
主要利润来源为配送购销差价、咨询费。公司依靠直营门店和加盟店、联盟店进行药品零售业务，为了向消
费者提供优质的商品及专业化的服务，公司制订了一系列操作规范对门店销售进行管理。此外，公司通过各
大电商平台、私域微信小程序等多渠道发展线上业务。
4、盈利模式
目前公司主营业务为药品及健康相关商品的零售连锁业务，主要盈利来自进销差价。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
1、政策驱动行业高质量发展，提高零售药店社会地位
2026年1月，商务部等9部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）指
出，药品零售行业是国家医药卫生事业的重要组成部分，关系人民健康和生命安全。《意见》高度认可零售
药店在国家卫生健康事业的重要地位，有利于医药零售行业规范、健康、可持续发展，也是对零售药店商业
和社会价值的双重重估，尤其对行业龙头构成了实质性、结构性的长期利好。
具体来看，对行业长期增长价值分为以下六个方面：第一，优化外配处方和远程审方政策，有利于零售
药店获取外配处方和远程审方，企业可直接使用处方流转平台，鼓励自建远程审方平台，进一步促进处方外
流；第二，明确零售药店社会公共服务职能定位，鼓励药店参与健康驿站、应急保供、真实世界科研等社会
职能，与基层医疗机构同权，提高零售药店社会地位；第三，丰富零售药店业务范围，结合一刻钟便民生活
圈建设，鼓励药店开展患教、健康咨询、中医药文化、照护、商保等拓展业务，满足顾客多样化的健康需求
，提升顾客粘性；第四，确认市场导向和强化公平监管，确认药品价格市场导向，强化线上平台监管，同时
减少信用良好企业的迎检负担，进一步保障线下药店利益；第五，增强龙头企业的市场地位，优化并购后医
保资质继承政策，鼓励行业整合，增强龙头药店带量议价权；第六，优化医保基金与零售药店的结算方式，
有效压缩结算时长，提升结算效率，有利于零售药店的现金流。
随着政策环境持续优化、监管趋严以维护市场公平竞争秩序，药品零售行业将加速向专业化、集约化、
数字化、规范化方向高质量发展。线下龙头药店稳步推进“健康驿站”转型，依托线下场景构建直面消费者
的竞争壁垒，拓展多元化健康服务，切实发挥社会公共职能。医药零售行业集中度稳步提升，连锁化率持续
提高，长期发展格局持续向好。
2、人口老龄化加剧，居民健康意识增强
国家统计局数据显示，截至2025年年末，中国60岁及以上人口为3.23亿人，占全国人口的23%，较2024
年提高1个百分点，其中65岁及以上人口为2.24亿人，占全国人口的15.9%，较2024年提高0.3个百分点。据
国家卫健委测算，预计2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重
度老龄化阶段。中国老龄化程度持续加深，未来对医疗保健、慢病管理的需求也将逐步上升。
随着居民健康意识持续增强，药店作为居民健康领域的重要场景，其医药健康服务的长期需求明确。根
据国家统计局数据，2025年，全国居民人均医疗保健消费支出2573元，增长1.0%，占人均消费支出的比重为
8.7%。
根据中康数据，2025年，零售药店市场总体销售规模达5173亿元（药店全品类，包含药品和非药品），
同比去年下跌2.2%。2023年以来实体药店市场规模持续小幅下滑，主要受医保个账改革和门诊共济、合规监
管影响。
3、出清加速强者恒强，强监管推动行业整合
（1）药店出清加速，行业规模集中度提升
受监管趋严、行业竞争加剧等多因素影响，2025年全国零售药店出清进程明显加快。根据中康数据，20
25年全国药店净减少2.2万家，药店从数量提升向质量提升转变。分季度来看，2025年各季度净减少药店数
分别为3166家、4009家、8800家、5950家，行业出清加速。
从药店出清结构来看，合规能力不足、专业化水平较弱的中小连锁和单体药店承压、陆续出清。2024年
四季度至2025年三季度净减少的近2万家门店中，中小连锁（前30以外的连锁药店）和单体药店占比84.5%。
据中康数据预测，药店数量预计未来3-5年回落至50万家以下。随着药店加速整合出清，行业店均服务
人数有望回升，有利于头部连锁药店市占率的提升和客流的增长。
根据《中国药店》和中信证券数据，2024年行业连锁化率略降至57.56%，而十强、百强市占率持续提升
。大型连锁药店依托规模和品牌优势稳步扩张，中小型连锁药店在竞争中承压，行业呈现强者恒强态势。20
24年，十强连锁药店的销售额占比较2023年提升1.74个百分点；百强连锁药店的销售额占行业总体的59.71%
，较2023年提升1.57个百分点。根据东吴证券和《中国药店》数据，2022年，美国前三强药房市占率为85%
，日本前十强药妆店市占率为73.7%，我国2024年前十强药房市占率仅为33.37%，集中度提升空间巨大。
（2）监管合规趋严，医保资质向头部集中
近年来，国家各级监管逐步升级，药品零售行业的合规性持续提高。一是医保价格监管趋严，比价行动
全国落地，市场价格透明度提高，行业龙头有望进一步发挥成本优势；二是飞行检查常态化，有利于合规经
营的大型连锁药店优先承接外流处方；三是溯源码全面上线，技术进步加速行业合规化进程，大型连锁药店
凭数字化赋能的合规管理优势，能在监管出清进程中进一步提高市占率。
商务部等9部门联合印发《意见》指出，探索“科技赋能+风险分级”的智慧监管模式，依据药品零售企
业的风险等级和信用评价，实施分类管理、差异化检查的动态监管模式。随着智慧监管的推进，对药店自身
合规管理能力的要求进一步提升，合规管理能力也成为申请门诊统筹资质的重要门槛，大型连锁药店的标准
化管理和更强的风险防控能力将在新的监管环境下发挥更大优势。
随着合规成本的持续走高，大批小连锁、单体医保店退出医保或关闭门店，医保资质进一步向头部连锁
药店集中。中康数据显示，截至2025年第三季度末，同比净减少的近3万家医保门店中，中小连锁（前30以
外的连锁药店）和单体药店占比92.9%。
4、政策推动处方外流，医药零售市场份额提升
随着“健康中国”战略推进以及医药卫生体制改革的深入，医药分离、带量采购、双通道、医保改革和
定点药房纳入门诊统筹管理等一系列政策逐步落地，推动医院内处方药持续外流。商务部等9部门联合印发
《意见》指出，持续推进医药卫生体制改革，推动医疗机构加强外配处方服务。
（1）医药分离大势所趋
“医药分离”是中国医疗体系改革的重要目标，而处方外流也是“医药分离”的重要方向。中国医疗资
源相对集中，患者倾向于在公立医院诊疗和购药。近年来，国家深入推进医疗体系改革，DRG(疾病诊断相关
分组付费）、DIP(按病种分值付费）、带量采购、门诊统筹医保向药房放开等各项政策的逐步落地持续推动
“医药分离”和处方外流。
近年来我国处方药销售向院外倾斜，零售终端销售占比已由2017年的16%提升至2024年的21%，提升约5
个百分点。但与发达国家相比，我国处方药院外销售占比仍存在较大的提升空间，日本、美国的处方药院外
销售占比在2022年已分别达到79%和86%。
（2）医保账户改革加强共济性和流动性
医保账户改革转向“按病分配”加强共济性，医保资金更多流向看病购药需求大的人群，提高了流动性
。医保账户改革前，参保人个人缴纳医保的全部以及单位缴费的部分被划入医保个人账户，医院门诊就医或
药店购药的花费只能由个人账户支付。改革后，参保人单位缴费的部分被划入统筹医保基金，同时统筹医保
基金的报销范围扩大，囊括了门诊报销、住院报销和药店购药报销。医保账户改革实质是就医保障模式的转
变，医保基金“按人分配”模式已转向“按病分配”模式。统筹医保基金的增加，弥补了个人账户的减少，
同时将报销范围扩大至药店，推动处方外流。
（3）定点药房纳入门诊统筹管理便利医保报销
定点药房纳入门诊统筹管理，执行与定点基层医疗机构相同的医保待遇，引流效果明显。国家医保局20
23年2月15日发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，积极支持定点零售药店开通
门诊统筹服务、完善定点药店门诊统筹支付政策、明确定点零售药店纳入门诊统筹的配套政策，这代表着零
售药店在国家医药健康保障体系中的作用和地位显著提升，也是对处方流转、医药分离的实质性推动。对于
获得统筹定点药房资格的药店而言，在医保个账的基础上新增了医保统筹资金支付，便利的医保报销能更好
的服务顾客。根据米内网的药品销售额数据，零售药店终端销售占比由2014年的22.7%提升至2025年的31.7%
，而公立医院终端销售占比从2014年的69%逐步下降至2025年的59.2%，处方外流持续推进。
5、数智化、专业化、多元化发展趋势
国家政策推动零售药店数智化、专业化、多元化发展。商务部等9部门联合印发《意见》鼓励地方出台
数字化、智能化健康服务升级专项支持政策，推动依托实体医疗机构的互联网医院打造零售药店健康咨询中
心；鼓励药品零售企业配备执业药师团队与健康顾问，加强药学技术人员业务培训，提升专业服务能力；鼓
励连锁药店丰富药品零售业态，优化商品服务体验，支持老字号药品零售企业创新发展。
医药零售行业数智化转型已成行业共识，“医药+AI”推动产业链持续升级。2025年10月，国家卫生健
康委等5部门印发的《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》指出，加强居民慢性病
规范管理服务，建立智能慢性病管理和个人健康画像应用，构建基层慢性病管理智能服务新模式；强化健康
管理、养老和托育服务，为居民提供个性化的健康科学智能饮食和运动建议，推广老年人、孕产妇、儿童等
重点人群的健康管理和日常护理指导等智能应用。
中信建投研报认为，中国药店未来可能分化为专业化药店和多元化药店两大类。其中专业化药店本质在
于满足院内流出人群专业化用药需求，例如门诊统筹药店、双通道药店、商保药店、院内药房承接、专科药
店等；多元化药店本质在于满足人群日常健康需求，例如药妆店、母婴店、宠物店、运动门店、便利门店、
体验门店、适老化门店、热点商品门店等。
目前我国药店在商品及服务多元化方面仍有很大的发展空间。数据显示，日本药妆行业2022年非药品销
售占比达到了67.3%，美国CVS药店2025年医疗保健福利和医疗服务收入达到了70.5%，而我国药店2025年的
非药类销售占比仅为18.7%，发展空间巨大。
（二）行业的周期性特点
医药消费的需求主要由覆盖人群数量及发病率共同决定，属于刚需消费。药品零售行业相对于其他一般
零售行业，受宏观经济环境影响相对较小，经济周期性不明显。基于国内老龄化加速、居民消费水平提升等
客观条件，居民的医药需求持续增长，且对健康保健商品和专业药事服务的需求持续增加。
（三）公司所处行业地位
老百姓是中国具有影响力的药品零售连锁企业，致力于打造以科技驱动的健康服务平台。2025年，公司
十三次获得西普会“中国药品零售企业综合竞争力百强榜”冠军，同时蝉联“药品零售企业竞争力-品牌力
冠军”、“药品零售城市群竞争力十强”；位列《中国药店》“2024-2025年度中国药店价值榜100强”第四
；荣登中国医药商业协会“2024年度中国药品零售企业销售总额十强”榜单；连续第四年荣膺中国卓越管理
公司项目（BestManagedCompanies，简称“BMC”），也是唯一上榜本届BMC连续获奖企业榜单的医药零售企
业。
三、经营情况讨论与分析
老百姓大药房致力于打造“科技驱动的健康服务平台”。截至2025年12月31日，公司构建了覆盖全国18
个省、150余个地级市及以上城市，共计14975家门店的营销网络，其中直营门店9732家，加盟门店5243家。
2025年，公司新增门店875家（其中直营84家、加盟791家）。
2025年公司实现营业收入2223662万元，同比下降0.54%；实现归属于母公司股东净利润38185万元，同
比下降26.44%；剔除商誉和土地减值影响，归属于母公司股东净利润为62045万元，同比下降1.0%；实现经
营活动产生的现金流量净额314263万元，同比增长55.08%。
四、报告期内核心竞争力分析
公司持续夯实“科技驱动的健康服务平台”战略定位，以七大优势构筑护城河，报告期内经营质量逐季
提升，归母净利润一季度同比下降22%，二季度同比降幅收窄至18.9%，三季度转正同比增长2.6%，四季度剔
除不可比减值因素后为9180万元,同比扭亏，经营质量持续夯实。第一，公司具有布局广而深的医药零售网
络；第二，公司拥有行业领先的医药物流体系和智慧供应链；第三，公司通过生态赋能，利用成熟加盟、联
盟轻资产模式实现持续扩张；第四，公司具有成熟并购经验及整合能力，将优质联盟门店作为潜在并购标的
孵化池；第五，公司拥有行业领先的医保统筹资质门店占比，运用专业优势吸引顾客；第六，公司拥有行业
内覆盖较广的慢病管理药房，以专业和温暖强化顾客黏性；第七，公司具有行业内较强的数智化基础，以数
智AI之力赋能高效运营。
（一）渠道优势
1、公司构建了广而深的全国门店网络
公司是覆盖最广、渗透最深的中国医药零售企业之一。截至报告期末，公司门店总数达14975家，覆盖
全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市，其中直营门店9732家，加盟门店5243家。2025年，公司新
增门店875家（其中直营84家、加盟791家）。
聚焦核心优势市场，积极拓展下沉市场。报告期内，公司已布局全国18个省市，其中11个优势省份的店
数市占率排名前三。截至2025年末，优势省份及重点城市门店数量占比90.2%。
与此同时，公司加速渗透人口基数大、运营成本较低的下沉市场。截至2025年末，地级市及以下门店占
比已达78%；2025年新增门店中，地级市及以下门店占比88%。
2、公司拥有行业领先的医药物流体系
公司拥有行业领先的医药物流体系。目前已实现以长沙物流中心为全国总枢纽（NDC），扬州、西安、
天津物流中心为区域物流中心（RDC），辐射周边18个省级配送中心（DC）直配门店的高效物流网络，仓储
面积超过32万平方米。报告期内，公司持续探索物流数智AI应用，迭代升级物流配送中心的仓储管理系统（
WMS），在扩容的同时提高人效，搭建报表体系、线上监控平台、智能化点检平台等。
3、公司新零售业务持续创新保持高增长
公司新零售服务体系持续升级，线上业务实现快速增长。公司线上聚焦“品类王+自有品牌”策略，响
应市场动态需求，借助AI智能算法持续提升履约效率和顾客满意度。报告期内，公司线上渠道销售总额（含
加盟）突破31.2亿元，同比增长26.3%。截至2025年末，公司O2O外卖服务门店达12352家，24小时门店达730
家。
私域方面，“老百姓大药房健康送药到家”小程序商城全新升级，围绕用户体验优化线上购买链路、提
升找药便捷性及配送时效，私域订单量与用户访问量大幅提升。截至2025年底，小程序累计用户超过3000万
，同比增长约30%。
此外，公司新零售业务打通跨境商品交易链路，公域B2C平台上线海外旗舰店，私域小程序新增全球购
业务，满足客户对进口非处方药、保健品、个护美妆产品的需求。
4、公司发展“海纳百川”的加盟联盟业务
公司加盟业务“健康药房”稳健发展，巩固公司规模优势。第一，以“单体老店整合+项目店升级”为
核心，持续吸纳存量市场，2025年老店加盟占比73.7%、同比增长34.7个百分点。第二，通过数智AI赋能、
非药创新等提升门店经营效率，第四季度专项清理异常门店，实现加盟门店整体经营质量优化。截至2025年
末，公司加盟门店达5243家，2025年新增791家。加盟业务年度配送销售额约24.12亿元，同比增长6%。
公司联盟业务“药简单”广泛合作，储备优质收购标的。联盟业务以医药零售市场运营服务和商品输出
为主业，截至2025年末，已覆盖29个省市，联盟门店数达22491家(未计入公司总门店数)，2025年实现配送
销售额4.4亿元，同比增长4.26%。同时，公司将优质联盟企业作为潜在并购标的孵化池，截至2025年末，公
司已参股联盟合作企业225家，对应门店11078家，对应零售规模130.56亿元。
（二）商品优势
1、深化商采改革，供应链效能与商品竞争力凸显
（1）商采革新，深度精细化管理降本增效
2025年，商采协同持续降本增效，激活供应链效能与商品竞争力。2025年实现综合毛利率32.30%，同比
下降0.87个百分点。公司毛利率下降主要系DTP（新特药）及线上零售销售增长较快导致低毛利板块占比增
加。剔除DTP和线上零售，线下零售（不含DTP）毛利率同比增长0.6个百分点。第一，持续发力品类改革，
挖掘、推广和迭代品类王商品。截至报告期末，公司经营SKU（商品品规）约为2.47万种。第二，优化品类
管理体系，实行品类经理“营采商销”全链路负责制，践行品类经理PK机制，激活商采人才的能动性。第三
，推进渠道整合与集中采购，精简经销层级、强化终端品类管理。2025年统采销售占比75.9%，同比提升3.5
个百分点。第四，商采管理看板建设与迭代，数智化支持业务决策。
（2）升级“性价比”项目，商品竞争力提升
报告期内，深化迭代“性价比项目（原火炬项目）”，营采商销协同发力。第一，建立品种管理机制，
强化重点品种的供应保障能力，提升高性价比品种销售份额，降低顾客用药成本的同时提升毛利率。第二，
深化策略性采购，通过品类谈判、集中招标、新品引入评估等手段，有效压缩中间成本。第三，完善价格监
控体系，线下线上融合管控，并利用精准化营销策略，提升商品竞争力。
（3）加强库存管控，保持高效商品周转
公司库存与现金流管控项目效果显著。第一，数智赋能库存管理，运用销售预测、订货决策、智能请货
等方式，在保证供应的基础上加强库存周转，优化现金流。2025年全量商品断货率同比下降0.6个百分点。
第二，因地制宜优化铺货策略，提升动销率，改善顾客购药体验。第三，强化库存复盘与管理，监测异常库
存，降低商品损耗。2025年，商品存货周转天数88天，同比下降6天。
2、自有品牌研发创新，打造精选健康生活好物
公司自有品牌持续研发创新，打造第二增长曲线。第一，产品开发执行标准高于行业或国家标准，建立
了全流程品控体系。第二，围绕顾客健康场景研发新品类，开发高质价比的明星产品，并持续扩展品类、迭
代升级。第三，打造“老百姓优选”非药品类，为消费者精选安全、健康、高性价比的健康生活好物。2025
年，公司自有品牌自营门店销售占比22.5%，同比增加0.5个百分点。
3、多元化商品快速发展，好而不贵满足丰富需求
第一，公司聚焦顾客健康需求，围绕“治未病、提品质、享生活”三大核心需求，构建好而不贵的非药
商品矩阵。第二，以数据驱动选品、持续丰富商品组合，包括营养保健、健康食补、康养器械、家居日用、
个人护理等品类，满足消费者日益多元的健康生活需求。2025年，公司引进非药品类300+个SKU（商品品规
）。
（三）服务优势
1、高标准药事服务，专业资质优先承接处方外流
（1）夯实合规运营根基
2025年，公司持续健全门店专业服务体系，夯实医保合规运营根基。第一，搭建覆盖政策敏捷应对、资
质全周期管理的一体化运营体系。第二，实现网院处方能力全国布局，强化处方外流承接能力，同时完善风
险防控体系，保障医保基金安全。第三，精进溯源码项目，运用信息系统严控药品“进存销”全链路溯源码
采集和校验，做到“应采尽采、依码结算、依码支付”。
（2）专业药房承接处方外流
高标准建设药房，提供专业药事服务。公司拥有行业领先的医保资质、保障广大参保人医药服务需求。
截至2025年末，公司拥有医保资质门店13411家，统筹资质门店数4511家。同时，公司共有1725家门店获得
“门诊慢特病”定点资格，占直营门店比例为17.73%；具有双通道资格的门店达317家，能优先承接处方外
流。
公司高度重视专业团队建设，通过“线上+线下”培训体系、激励员工考取执业药师和药师资格，公司
执业药师逾15000人。同时通过AI赋能与“以赛代训”等方式，强化药店专业服务能力。公司数智化“荐药
工具”赋能一线店员，为顾客提供高质量的药事服务。
2、“关系型”暖心服务，持续构建高粘性客户关系
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