经营分析☆ ◇603887 城地香江 更新日期：2024-12-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
桩基、基坑围护及岩土领域相关设计等地基与基础工程服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 5.51亿 95.58 1.61亿 103.18 29.20
桩基及围护业务(产品) 2544.00万 4.42 -495.92万 -3.18 -19.49
─────────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 2.78亿 48.31 7851.26万 50.39 28.22
华北区(地区) 1.61亿 27.94 4493.74万 28.84 27.93
华南区(地区) 7528.27万 13.07 1812.44万 11.63 24.08
西北区(地区) 2388.49万 4.15 869.79万 5.58 36.42
华中区(地区) 2035.76万 3.53 282.56万 1.81 13.88
西南区(地区) 1285.69万 2.23 192.04万 1.23 14.94
东北区(地区) 443.96万 0.77 78.84万 0.51 17.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
IDC服务业(行业) 20.14亿 84.95 4.32亿 89.65 21.43
建筑业(行业) 3.48亿 14.70 4387.68万 9.12 12.60
其他业务(行业) 483.79万 0.20 392.16万 0.81 81.06
服务业(行业) 352.09万 0.15 199.90万 0.42 56.78
─────────────────────────────────────────────────
IDC产品解决方案及系统集成(产品) 18.78亿 79.21 3.94亿 81.85 20.98
桩基及围护(产品) 2.86亿 12.04 2808.59万 5.83 9.84
IDC运营管理及增值服务(产品) 1.36亿 5.74 3759.06万 7.81 27.63
桩基(产品) 6284.09万 2.65 1579.09万 3.28 25.13
其他业务(产品) 483.79万 0.20 392.16万 0.81 81.06
岩土工程设计(产品) 352.09万 0.15 199.90万 0.42 56.78
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 14.16亿 59.74 3.43亿 71.22 24.21
华北(地区) 5.16亿 21.78 7936.73万 16.49 15.37
华南(地区) 3.31亿 13.96 3190.30万 6.63 9.64
华中(地区) 5290.60万 2.23 1053.98万 2.19 19.92
西北(地区) 3171.53万 1.34 947.41万 1.97 29.87
西南(地区) 1292.93万 0.55 318.25万 0.66 24.61
其他业务(地区) 483.79万 0.20 392.16万 0.81 81.06
东北(地区) 469.91万 0.20 14.18万 0.03 3.02
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 23.66亿 99.80 4.77亿 99.19 20.18
其他业务(销售模式) 483.79万 0.20 392.16万 0.81 81.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
IDC分部(行业) 6.89亿 74.76 --- --- ---
桩基及围护分部(行业) 2.29亿 24.91 --- --- ---
其他(补充)(行业) 306.93万 0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 6.93亿 75.24 --- --- ---
桩基及围护业务(产品) 2.23亿 24.24 --- --- ---
其他(补充)(产品) 306.93万 0.33 --- --- ---
岩土设计(产品) 175.99万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 4.45亿 48.30 --- --- ---
华南区(地区) 3.09亿 33.54 --- --- ---
华北区(地区) 8702.70万 9.45 --- --- ---
华中区(地区) 4232.88万 4.60 --- --- ---
西北区(地区) 2781.85万 3.02 --- --- ---
西南区(地区) 378.40万 0.41 --- --- ---
东北区(地区) 326.08万 0.35 --- --- ---
其他(补充)(地区) 306.93万 0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
IDC服务业(行业) 17.50亿 65.22 4.07亿 64.86 23.27
建筑业(行业) 9.24亿 34.44 2.19亿 34.95 23.75
其他(补充)(行业) 611.00万 0.23 447.57万 --- 73.25
服务业(行业) 298.37万 0.11 118.05万 0.19 39.56
─────────────────────────────────────────────────
IDC产品解决方案及系统集成(产品) 15.96亿 59.47 3.65亿 58.14 22.88
桩基及围护(产品) 7.64亿 28.48 1.77亿 28.25 23.21
桩基(产品) 1.60亿 5.96 4211.42万 6.71 26.33
IDC运营管理及增值服务(产品) 1.54亿 5.75 4217.72万 6.72 27.32
其他(补充)(产品) 611.00万 0.23 447.57万 --- 73.25
岩土工程设计(产品) 298.37万 0.11 118.05万 0.19 39.56
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 17.41亿 64.89 3.79亿 59.91 21.75
华北(地区) 5.21亿 19.43 1.44亿 22.70 27.53
华南(地区) 2.55亿 9.50 5725.64万 9.05 22.45
华中(地区) 8653.39万 3.22 2541.62万 4.02 29.37
西南(地区) 3426.56万 1.28 1096.55万 1.73 32.00
西北(地区) 2549.07万 0.95 744.75万 1.18 29.22
东北(地区) 1315.69万 0.49 445.02万 0.70 33.82
其他(补充)(地区) 611.00万 0.23 447.57万 0.71 73.25
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 26.77亿 99.77 6.28亿 99.29 23.45
其他(补充)(销售模式) 611.00万 0.23 447.57万 0.71 73.25
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售14.40亿元，占营业收入的60.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 144010.13│ 60.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.11亿元，占总采购额的17.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31060.61│ 17.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所从事的主要业务
公司致力于提供IDC全生命周期服务，其中主要包括：数据中心投资及运营服务；数据中心产品综合解
决方案。
（二）公司经营模式
IDC相关服务业务：基于前期的转型准备，及公司未来的战略规划，自2024年起，公司主营业务将全面
聚焦IDC相关服务业务，特别是以IDC投资及运营服务为核心，加快推进太仓数据中心项目建设进度及加大临
港数据中心的销售及后续的扩容安排，把握已中标/中选的“中国移动长三角（扬州）数据中心算力基础设
施建维服务项目”以及“中国电信江北数据中心（仪征园区）2024年算力基础设施建维服务项目”的项目机
遇，稳步提高IDC的投资与运营业务带来的经常性收入的整体占比，进一步优化上市公司营收结构，而凭借
与三大运营商等长期的合作基础,继续寻求运营商合作项目，提升IDC投资与运营业务的市场占有率。同时，
后续将根据公司战略规划，结合智慧算力的市场需求，围绕核心区域，将业务从IDC服务业务进一步推向AID
C服务业务。公司已与华为技术有限公司签约建立合作关系，基于城地香江临港数据中心，共同打造“城地
临港智算项目”，通过该项目的实施，公司与华为将致力于立足临港新片区已有的算力产业基础，依托临港
新片区新产业集群庞大的算力需求，利用临港新片区在人工智能及数据跨境等方面的政策优势，探索共同完
善基于国产化的算力产业生态，打造中国坚实的算力底座。IDC综合解决方案业务方面，通过关注下游客户
品质及项目回款率，不以规模为主导，实现业务质量上的优化。并通过系统集成整合全产业链资源及其所带
来的规模效应、降低公司综合采购成本，拓展业务脉络，辅以良好的品牌力、扎实的产品力及成熟完备的全
生命周期服务能力优势，持续输出优质的数据中心一站式服务，进一步打开业务市场。
地基与基础设计与施工服务业务：本年度将保持“去房”的核心目标，2024上半年度，地基与基础设计
与施工服务业务收入已不足整体营收的5%，公司将继续从资产端及负债端同步收缩，加快业务板块整体缩表
进程，早日实现整体剥离。
（三）公司所处的行业情况
IDC是承载算力的必要物理实体，是数字经济的重要数字基座，随着经济社会信息化、数字化程度不断
提高，IDC将为未来军用、商用、民用的多场景运用上提供重要支撑。
1、市场规模前景及政策导向利好行业发展
伴随人类经济活动中数字化、信息化的程度越来越高，云计算、大数据和人工智能等前沿技术的飞速发
展，使得以互联网通信为核心的各类互联网经济产业得到了高速的发展，部分传统产业也响应数字化浪潮，
逐步转向云网链接，实现产业数字化，IDC行业正经历着前所未有的增长，规模不断的扩大。2022年1月国务
院印发《“十四五”数字经济发展规划》，科学擘画了“十四五”时期乃至更长时期我国数字经济发展的全
新蓝图，其指出，2020年我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）比重达到7.8%，“十四五”
时期，我国数字经济要转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，目标到2025年，数字经济迈向全面扩
展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，预计至2025年“十四五”规划期末，拟实现数据中心机
架规模增长至1,400万架，规模总量翻两倍，总增量投资约7,000亿元。2023年，中共中央、国务院继续印发
《数字中国建设整体布局规划》，明确数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，其中第1个“2”即
夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。在这个迈向全面数字化时代的过程中，“IDC”将发挥新
型基础设施的重要作用，实现“处理”、“传输”、“存储”的核心要务。在国家大力推进“新基建”、“
东数西算”、“数字中国”等产业大布局下，IDC将明确自身在互联网经济中“数字基座”的核心地位，乘
势而上，夯实数字中国基础建设，全面赋能数字经济社会发展。
2、多元需求涌现打开市场纵深
IDC市场需求主要体现在以下几个方面：
（1）客户群体多样化打好需求基础
从过去来看，互联网头部企业是数据中心的主要需求对象，为上游供应商提供着持续稳定的业务供给。
而随着互联网经济的高速发展及经济社会的数字化程度越来越高，政务、金融、制造业也正在全面拥抱互联
网。在其实现信息化转型的过程中，逐渐崭露头角，成为IDC新的需求增长点。
（2）低碳化要求推动数据中心建设节能改造需求
在“双碳”背景下，数据中心走绿色化、低碳化道路势在必行，如何构建“零碳/低碳数据中心”已成
为行业发展的重要方向。根据CDCC提供的数据，2021年全国数据中心用电量达到937亿度，占全社会用电量
的1.13%，同时产生的二氧化碳排放量约为7,830万吨，占全国二氧化碳排放量的0.77%。预测显示，到2025
年，全国数据中心的用电量预计将增加至1,200亿度，二氧化碳排放总量预计将达到10,000万吨，约占全国
排放总量的1.23%。而随着智算超算需求的增加，服务器功率密度也在逐步攀升，数据中心能源管理及热管
理问题亟待解决。在制冷、储能等节能技术的推动下，将液冷、蓄冷、高压直流、余热利用、蓄能电站等技
术在算力基础设施建设中，同时，利用光伏、风能等为代表的可再生能源替代传统火电，并通过技术手段实
现数据中心余热回收等节能解决方案也将得到广泛应用，这将为数据中心的旧改提供巨大的市场。
（3）智算革命为IDC未来发展创造更多需求
此前，AI的运用场景主要是专用人工智能模型，往往只适用于某具体领域，受限程度较高，而AIGC的出
现代表了人工智能进入了全新的时代。通过对AI功能的不断迭代和升级，应用场景逐渐丰富，通用性的扩大
将加速其商业化的落地，最终实现为各行各业赋能的作用。通过算的更多就会算的更快的量变效应，AI的运
用将从计算智能到感知智能再到认知智能的阶段，其意义是里程碑式的。其从短期、中期改变生产工具及生
产关系到最终带领整个社会生产力实现突破，数据价值将被进一步放大，彼时，算力需求将呈现指数级上涨
，这将同时引发对基础算力设施的需求增长。根据《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》，预计2
026年中国智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，2021年至2026年的年复合增长率达到52.3%。根据这一增速，
预测到2028年，中国智能算力规模将达到2769EFLOPS。受算力驱动影响，预计2023-2028年我国IDC行业市场
规模年复合增长率（CAGR）为21.39%，到2028年中国IDC行业市场规模将达到6,260亿元，未来市场需求得到
明确。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）行业优势
随着数字产业及互联网经济的高速发展，智慧算力需求的逐步释放，市场需求将进入下一个层级。而得
益于国家对于数字经济的重视及布局，东数西算，八大核心节点等的安排，为IDC行业提供了重要底层建筑
的支持，夯实了数据中心在新基建中的重要地位，是国家未来继续发展数字经济的重要依托。同时，自Open
AI发布ChatGPT以来，全世界范围内都关注到了人工智能在人类未来发展道路上的重要作用，各种运用场景
也在不断显现，未来各种模型训练，场景运用将进一步增加IDC尤其是AIDC的资源需求。
（二）规模效应带来的成本优势
子公司香江科技是业内极少数能够提供IDC综合解决方案的供应商，同时具备IDC产品生产及制造能力及
IDC系统集成能力，通过极具优势的产品带动系统集成业务的拓展，又通过系统集成的规模带动产品销售，
两者形成强协同效应，公司在自建数据中心时将可通过其系统集成带来的大量集采形成明显的成本优势，加
强核心竞争力。
（三）技术及运维优势
智算需求的提升，对数据中心的配套设施规格及运维管理水平提出了更高的要求，公司已重点投入数据
中心节能，尤其是液冷数据中心相关产品的研发，通过香江智能组态平台的组建、电力模块产品、高功率末
端配电系统、通信基站一体化电源及模块化电源的研发及升级迭代等和基站电源类产品的持续研制迭代，为
逐步释放智算需求做好准备。
报告期内，公司坚持以技术推动进步，IDC板块共申请实用新型专利4项；报告期内，发明专利授权7项
，实用新型专利授权14项。截止至报告期末，IDC板块累计已授权发明专利32项，已授权实用新型241项，外
观设计36项，软件著作权67项。
（三）资质、品牌优势及优质客户资源
IDC相关服务方面，公司拥有机电工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、电力工程
施工总承包叁级资质、电子与智能化工程专业承包壹级资质、消防设施工程专业承包贰级资质、建筑装修装
饰工程专业承包壹级资质、安防工程一级资质、音视频集成工程企业服务资质证书壹级、音视频设计安装系
统集成服务企业服务资质证书壹级、CMMI三级认证、ITSS成熟度三级认证的资质、承装（修、试）电力设施
许可四级、信息系统建设和服务（CS-2)的资质、CQC8302（L3级）证书、CQC增强级（A级）证书、信息系统
等级测评三级以及拥有增值电信业务经营许可证（云服务牌照）、新型技术设施建设产品与服务认证、ABB
开关柜授权、伊顿低压柜授权、施耐德开关授权、MVnex开关柜授权和ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体
系认证、ISO20000IT服务管理体系、ISO27001信息安全管理体系认证、CCC、PCCC产品认证、泰尔认证、碳
足迹认证等。
凭借良好的产品力、技术力、服务力及长期的口碑累积，公司已获得了市场的广泛认可。与中国移动、
中国联通、中国电信等主要电信运营商保持了长期稳定的合作关系，与华为、烽火、中国电科等国内一流通
信厂商，吉宝、施耐德、ABB等世界五百强企业建立有良好的合作关系。2023年，公司与浪潮软件集团签署
战略合作协议，携手推动行业智能化、绿色化发展，与华为、烽火战略合作关系持续巩固和深化，同时逐步
加深与BAT、京东、字节跳动等头部互联网企业、金融、电网、教育、军民融合等行业客户的紧密合作，为
业务拓展打下坚实基础。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内的主要经营情况：
1、公司2024年半年度营业收入5.76亿元，与上年同期相比下降37.47%；归属于上市公司股东的净利润-
6,928.94万元。整体营收下滑主要系公司大幅收缩传统地基与基础设计与施工所致，相关业务较去年同期下
降了88.60%。同时，根据公司目前正在履行的IDC系统集成项目，均未达到确认收入时点，因此，无法形成
对应的收入和产生相应的利润，这也对本报告期造成了影响。
报告期内的主要经营概述：
自2023年下半年起，公司明确了未来的战略发展方向，将业务重心全部转向IDC相关服务业务，在保证
业务质量的前提下保持IDC产品解决方案及系统集成的稳定，加强IDC投资与运营。将业务目标定位于在沪、
环沪、环京、广深以及八大核心节点附近的核心地区，为互联网头部企业提供大容量高规格的IDC/AIDC集群
。结合公司目前自持自运营项目、公司最新的订单情况及后续太仓数据中心项目的落地，公司未来可实现自
运营（含自持）的数据中心项目IT总容量预计可超300兆瓦，有望成为华东地区头部的第三方IDC运维服务商
。
“去房”是公司符合公司当前战略规划的重要组成，上半年度地基与基础设计与施工服务业务收入已低
于总收入的5%，“去房”节奏进一步加快，公司将继续做好前期应收账款的回款工作，尽快实现剥离出表。
其他主要工作：
1、募投项目及募集资金的相关安排
报告期内，因募集资金投资项目太仓数据中心延期，为提高资金使用率，公司对相应的募集资金进行了
临时补充流动资金4亿元。相关事项已经第四届董事会第二十九次会议审议通过（详见公告《关于公司募集
资金投资项目延期并将部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告[公告号：2024-007]》）。
2、存续债券情况：
报告期内，公司存续有可转换公司债券（债券简称“城地转债”，债券代码“113596”）。自2021年2
月4日转股首日起至本报告期末，累计共有1,554,000元“城地转债”转换成公司股票，累计转股数量为62,6
03股，占发行总量的0.1295%，尚有1,198,446,000元尚未转股，占发行总量的99.8705%。报告期内累计共有
53,000元“城地转债”转换成公司股票，报告期内累计转股数量为2,236股。
报告期内，为支持公司长期稳健发展，优化公司资本结构，维护投资者权益，董事会提议下修公司可转
债转股价格，经公司股东大会审议并同意，将公司转股价格从23.67元/股，调整为9.99元/股。
3、股权激励计划实施
为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司优秀人才，充分
调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方
利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司施行了2023
年限制性股票激励计划，与核心员工结成命运共同体，共同推动公司向更好的方向发展。报告期内，公司共
计授予限制性股票13,665,000股，占授予时公司股本总额比例为3.03%。
4、投资运营规模逐步提升
鉴于公司与运营商建立的长期合作关系，并以公司IDC系统集成的综合服务能力及公司已成功运营自持
自建数据中心的经验，2024年上半年至本报告披露日，公司相继中标中国移动“长三角（扬州）数据中心算
力基础设施建维服务项目”及中国电信“江北数据中心（仪征园区）2024年算力基础设施建维服务项目”，
中标金额分别为33.04亿元、15亿元，预计未来可为公司带来超200兆瓦的IDC运营规模。
5、三会运作情况
报告期内，公司依法有效地召集和召开了1次年度股东大会、1次临时股东大会、8次董事会会议及5次监
事会会议等。相关会议主要审议了公司定期报告、募集资金相关事项、对外担保预计、换届选举和可转换公
司债券相关事项等议案。报告期内，公司独立董事根据《中华人民共和国公司法》、《公司章程》和公司《
独立董事工作制度》的规定认真履行职责，参与公司重大事项的决策。公司独立董事本着对公司、股东及中
小投资者负责的态度，勤勉尽责，忠实履行职责，积极出席相关会议，认真审议相关议案，客观地发表自己
的看法及观点，并深入公司日常运作，了解公司运营、研发、经营状况和内部控制的建设及董事会决议、股
东大会决议的执行情况，把好监督关口，助力提高上市公司内在质量。
业务经营方面：
报告期内，公司子公司香江系统工程中标中国移动（长三角）扬州数据中心算力基础设施建维服务项目
，标志着公司已从传统提供互联数据中心（IDC）服务迈向智算中心（AIDC）服务的全新阶段，市场竞争力
得到显著提升。IDC综合解决方案，子公司香江系统工程中标立昂云数据（成都简阳）一号基地项目、上海
移动民生楼外市电扩容项目、乐讯张北工厂项目等，整体业务保持持续稳定。
报告期内，数据中心设备及解决方案业务持续稳健发展，中标华为南部非洲大母线框架招标项目，实现
公司智能母线产品在海外市场的突破，为公司业务海外拓展打开广阔空间。
报告期内，公司继续保持与运营商的良好商业合作，中标中国移动基站用交流配电箱集中采购项目、末
端母线配电系统集中采购项目，一体化电源集采项目、不间断电源代工项目、一体化节能柜项目，中标中国
电信密集型母线槽集采项目、低压柜成套柜项目、机架配电母线集采项目、智能化系统项目，中标中国联通
低压配电柜项目等，此外，公司在互联网、大型央国企等行业客户领域持续发力，中标合盈数据（怀来）科
技产业园设备采购项目、阿里云智能数据中心低压柜集中采购项目、甘肃庆阳“东数西算”智慧零碳大数据
产业园机柜及密闭通道设备采购项目，客户市场得到进一步拓展。
研发成果方面：
报告期内，为契合公司业务及行业发展方向，重点投入数据中心节能（尤其是液冷数据中心相关产品的
研发）和基站电源类产品的持续研制迭代，主要研发工作：香江智能组态平台的研发、电力模块产品的研发
、高功率末端配电系统的研发、通信基站一体化电源及模块化电源的研发及升级迭代等，为形成产品后续服
务收入奠定基础。当前，香江智能组态平台具有自主知识产权，并已经开始应用于数据中心微模块智能监控
、电力模块智能监控等项目中，高功率末端配电系统在电信液冷数据中心中获得了广泛的应用，通信基站电
源产品在在中移动2023年集采项目中落地，目前正在参与2024年度的集采投标工作；电力模块产品已经开始
批量供货。
应收账款管理方面：
报告期内，继续强化应收账款回款管理，应收账款持续回款，截止报告期末，公司地基与基础设计与施
工业务实现近3亿元的回款，公司目前地基与基础设计与施工业务应收账款余额为4.8亿元。
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