经营分析☆ ◇603903 中持股份 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 2.40亿 75.85 1.02亿 88.01 42.61
技术产品销售与技术服务(产品) 4573.09万 14.44 740.90万 6.37 16.20
建造类项目(产品) 3072.62万 9.70 653.39万 5.62 21.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城镇污水处理(行业) 4.51亿 44.00 1.24亿 42.60 27.39
工业园区及工业污水处理(行业) 4.29亿 41.81 1.60亿 55.20 37.35
综合环境治理(行业) 1.45亿 14.19 639.98万 2.21 4.40
其他(补充)(行业) 5.98 0.00 1.49 --- 24.92
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 5.37亿 52.40 1.81亿 62.38 33.69
环保基础设施建造服务(产品) 3.28亿 32.00 7631.87万 26.31 23.26
技术产品销售与技术服务(产品) 1.60亿 15.60 3280.27万 11.31 20.51
其他(补充)(产品) 5.98 0.00 1.49 0.00 24.92
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 3.78亿 36.86 1.51亿 52.15 40.04
华东地区(地区) 3.37亿 32.83 4993.12万 17.21 14.84
华中地区(地区) 2.92亿 28.53 8343.52万 28.76 28.53
东北地区(地区) 910.20万 0.89 276.85万 0.95 30.42
西南地区(地区) 830.78万 0.81 365.66万 1.26 44.01
西北地区(地区) 72.82万 0.07 -100.69万 -0.35 -138.27
华南地区(地区) 10.04万 0.01 5900.00 0.00 5.88
其他(补充)(地区) 5.98 0.00 1.49 0.00 24.92
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截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 2.68亿 65.22 9831.66万 75.60 36.65
建造类项目(产品) 1.02亿 24.78 2623.03万 20.17 25.74
技术产品销售与技术服务(产品) 4112.29万 10.00 550.69万 4.23 13.39
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城镇污水处理(行业) 5.04亿 47.64 1.33亿 51.77 26.31
工业园区及工业污水处理(行业) 4.31亿 40.70 1.40亿 54.55 32.46
综合环境治理(行业) 1.23亿 11.66 -1619.71万 -6.32 -13.13
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 6.14亿 58.02 2.17亿 84.67 35.34
环保基础设施建造服务(产品) 2.29亿 21.63 331.93万 1.30 1.45
技术产品销售与技术服务(产品) 2.15亿 20.35 3595.99万 14.04 16.70
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 4.14亿 39.16 1.43亿 55.88 34.56
华东地区(地区) 3.04亿 28.74 3269.56万 12.76 10.75
华中地区(地区) 2.96亿 27.96 7641.55万 29.83 25.83
西北地区(地区) 2731.91万 2.58 -192.75万 -0.75 -7.06
东北地区(地区) 1076.74万 1.02 386.81万 1.51 35.92
西南地区(地区) 324.12万 0.31 60.22万 0.24 18.58
华南地区(地区) 249.90万 0.24 136.69万 0.53 54.70
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.59亿元，占营业收入的25.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 25867.53│ 25.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.69亿元，占总采购额的11.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 6858.09│ 11.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、行业现状
环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业
整体向技术驱动、降本增效方向转型。
近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化
利用等业务，正成为行业新的价值增长点。
2、公司主要业务
（1）城镇污水处理
城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城
镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。
（2）工业园区及工业污水处理
工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园区提供整体的污染源头
控制、污水收集、末端治理、水资源循环利用等服务，使工业园区污染物排放达到国家排放标准和总量控制
标准。
工业污水处理是指为工业企业在工业生产中排放各类工业废水提供的污水处理服务。公司可依据不同工
业行业的废水排放特点，为工业企业提供专业化的治理和运营服务。公司在汽车、印染、皮革、电镀、石化
、化工等行业的污水处理上具有良好的业绩和声誉。
（3）综合环境治理
综合环境治理是指整合行业资源，为客户提供黑臭水体治理、地下水治理以及农村环境治理及海绵城市
等生态环境综合治理服务，协助城镇、农村改善区域环境。
黑臭水体治理是针对河湖坑塘等消除黑臭、断面达标、水质改善、生态修复，提供管网普查、控源截污
、底泥处置、水环境改善、水资源调配、水生态修复、水安全保障、水景观提升等专业化的整装成套治理和
运维服务，使水体达到长治久清的效果。
地下水治理是针对土壤及地下水风险管控与治理修复，开展土壤与地下水环境调查与风险评估、水土污
染风险管控与治理修复、系统监控预警与管理优化等业务，构建以水土共治为基本理念的地下水污染风险防
控整体解决方案。
农村环境治理是针对生活污水、粪污等突出的农村环境问题，因地制宜提供农村污水的分散或集中处理
，并实现粪污资源化利用，助力美丽乡村建设和农村人居环境提升。
3、经营模式
（1）运营服务模式
运营服务模式主要指采取投资运营或委托运营等方式，在特定或不特定期限及区域内为客户提供的环境
治理服务，具体模式包括BOT、ROT、TOT、OM等。
（2）环境基础设施
建造服务模式环境基础设施建造服务模式是公司为污水处理厂等提供的基础设施建造服务，即按照合同
约定对工程建设项目的技术方案、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包的服务方式。
（3）技术产品销售与技术服务模式
技术产品销售与技术服务模式是指公司根据客户需求，依托创新技术集成出与污水处理等相关的技术产
品并销售给客户，或为客户提供量身定制的技术服务。
二、经营情况的讨论与分析
（一）2026年上半年经营情况概述
2026年上半年，芯长征完成股份过户正式成为公司控股股东，依托控股股东半导体技术资源，公司开始
着手研究并推进水务环保业务与前沿科创融合的转型进程。同时，为保持公司经营发展的稳定性，公司以业
务和财务健康性作为开展经营活动的首要原则，在不断强化风险管控能力的同时，聚焦业务效率提升和降本
增效。报告期内，公司实现营业收入31664.48万元，同比下降23.01%；公司归属于母公司所有者的净利润为
1457.02万元，同比上涨45.65%；公司经营活动产生的现金流量净额为-5118.14万元，与上年同期-16245.47
万元相比，现金净流出减少。
1、战略转型最新进展
报告期内，公司持续推进工业水处理业务结构优化和能力升级。一方面，以微生物技术及生化系统提效
为切入点，加快在医药、半导体等工业领域的市场拓展和技术积累；另一方面，围绕AI算力基础设施快速发
展带来的新型水系统需求，积极探索算力中心冷却相关业务机会，逐步培育新的业务领域。
（1）持续深耕菌剂业务新市场
2026年上半年，公司持续深化浙江台州等区域市场布局，台州医药化工产业集聚度较高，工业企业在复
杂有机废水处理、污水处理设施提标改造、运行稳定性提升及降本增效等方面存在持续需求。目前，公司正
在与行业龙头开展合作，合作内容包括污水处理设施改扩建工程设计以及高浓度难降解废水高效生化处理技
术开发等。在此基础上，公司积极与本地工业企业对接，针对企业降本增效需求，开展疑难废水生化处理等
专项攻关并初步取得良好处理效果，为后续业务开展奠定了数据基础。
（2）探索AI算力中心冷却解决方案
随着人工智能、大模型及高性能计算持续发展，算力基础设施的功率密度和能源消耗不断提升，算力中
心在散热效率、能源利用效率以及水资源利用效率等方面面临更高要求。算力中心冷却系统与水处理之间具
有较强的技术关联。
报告期内，公司持续跟踪AI算力中心建设及冷却技术发展趋势，并以水资源保障及冷却水系统为切入点
，结合公司在污水处理设施、再生水利用及水处理系统方面的既有能力，探索为算力中心提供稳定冷却水源
的技术路径。
目前，公司在该领域仍处于市场跟踪和项目探索阶段。未来，公司将结合算力中心建设需求、液冷技术
发展方向及具体项目实践，审慎推进相关技术研发、产业合作及商业模式验证，逐步培育公司在新型算力基
础设施水系统领域的业务能力。
2、设立X-lab前瞻性研发平台
2026年第二季度，公司成立X-lab研发中心。X-lab是直属于公司总部的创新性研发部门，其研发工作旨
在进行前瞻性技术预研、原型机开发、跨领域基础技术问题研究等。短期内X-lab将聚焦先进半导体量测设
备关键技术、先进物理装置和半导体废水处理等技术领域，重点提升公司整体的技术能力和研发效率，开发
成果将作为公司中长期战略性业务发展的重要基石。
报告期内，X-lab已在上述领域开展研发工作，各项研究工作按计划有序推进，下半年X-lab将继续推进
基于上述技术的装置或者原型机开发，以及相关未来技术的预研。
3、持续协同研发创新
公司持续推动产学研深度融合，链接外部优质研发资源推进技术、技术产品研发及市场化应用，并形成
良性循环。报告期内，公司作为第一完成单位，联合清华大学、温华环境等合作单位共同完成的“基于原位
扩能的城镇污水溢流污染控制关键技术研究及应用”项目荣获中国环境保护产业协会环境技术进步一等奖。
2026年7月，国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协第十一次全国代表大会在人民大会堂举行，
由同济大学戴晓虎教授领衔，公司作为主要完成单位之一参与的“城镇污泥全链条低碳处理与资源利用关键
技术及应用”项目，荣获国家科学技术进步奖二等奖。以概念厂为平台建立的曲久辉院士工作站，围绕污水
资源化和再利用的迫切需求，推动污水新污染物去除技术以及污水深度除磷等技术的研发。依托有机难降解
污染物的微生物菌种资源库，公司子公司持续专注于高浓度有毒难降解工业污水处理、微生物技术研发等领
域，推动工业废水处理实用技术的开发、推广与应用。
4、稳固和优化业务基本盘
（1）持续打好现金保卫战
报告期内，公司以净现金流入作为存量工程业务的核心考核指标，对不同项目实施灵活的差异化收款策
略，通过制定收款任务目标、责任到人、按月点检、管理层参与回款催收等管理措施，持续推进存量工程项
目的收尾和收款进程。
（2）“水厂焕新”及运营效率提升
2026年上半年，公司持续开展“水厂焕新”计划，针对部分存量资产管理精细度不足、工艺控制颗粒度
不够、设备老化及控制系统低效的问题，通过智能控制站PLANTwin设置智能加药、智慧曝气及更换节能设备
等措施，对部分厂站进行升级改造，即通过运行优化及必要硬件的技改投入，进一步提升运营效率、实现降
本增效的目标。
（3）区分增量与存量业务、优化组织效能
公司以长三角地区作为开展增量业务的主要阵地，在管理层核心小组的带领下，充分链接高校和行业资
源，旨在进一步激发市场活力，推进菌剂业务的发展。对于以存量业务为主的北方地区，针对性设置组织发
展目标。为了优化业务支持和提升组织效率，公司横向合并职能部门、纵向减少管理层级，通过多维度的整
合和扁平化，实现对经营指令的敏捷响应。
（二）2026年下半年工作计划
1、探索打造高质量发展新引擎
公司将持续探索如何利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，寻找公司业务持续
发展的新动能。
2026年7月，公司董事会通过决议，批准公司和控股股东共同出资人民币1亿元设立合资公司，开展半导
体设备业务，聚焦晶圆级超声波扫描显微镜（C-SAM）的研发和原型机制造。
2、定位升级、持续科技向新
公司环保业务的定位将逐渐转向“新产业环境基础设施服务商”。在新定位指引之下，未来公司主要围
绕医药、半导体等新质生产力行业，提供废水处理和降本增效服务，将公司在物质分离、资源循环、生物效
能提升上的技术积累，转化为服务先进制造业的核心竞争力。公司将重点打造以“特种菌剂”为核心的差异
化工业废水降本增效服务体系，为进一步夯实本土化服务能力，公司计划在业务聚焦区域适时成立子公司，
实现从技术研发到现场服务的快速响应。2026年下半年，公司将持续、主动切入AI等新型基础设施应用场景
，全力推动算力中心冷却系统整体解决方案的落地，将长期积累的专业能力延伸至AI产业生态中。
3、稳步推进各项存量优化措施
（1）存量资产深化提效
未来，公司将以首批“水厂焕新”行动中积累的经验为基础，全面开展存量资产的降本提效，在实践中
持续强化智能控制站PLANTwin的应用和迭代更新，形成良性循环并通过必要的投入提升资产回报率。
（2）激发组织新动能
2026年下半年，公司将围绕新定位进行战略部署与组织重构，通过岗位整合、职责调整、资源共享和人
员转化，推动人才向更有价值的岗位和场景流动，使得组织能力与新阶段战略目标更加匹配。
（3）持续推进回款进程
公司将持续实施差异化回款策略，全面、深入地推进回款进程，为公司长期可持续经营提供有力支持。
此外，公司将持续深化成本和费用管控措施，保障现金流的平稳与安全。
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