经营分析☆ ◇603908 牧高笛 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
自主原创品牌与OEM/ODM专业制造
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 2.23亿 83.01 6508.47万 79.76 29.24
线上销售(销售模式) 4495.43万 16.76 1622.59万 19.88 36.09
其他(补充)(销售模式) 62.37万 0.23 28.95万 0.35 46.41
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
户外用品(行业) 10.10亿 99.84 2.89亿 99.75 28.58
其他业务(行业) 165.60万 0.16 72.24万 0.25 43.62
─────────────────────────────────────────────────
帐篷及装备(产品) 8.94亿 88.37 2.47亿 85.18 27.57
服装及鞋子(产品) 8539.74万 8.44 3048.67万 10.53 35.70
配件及其他(产品) 3062.31万 3.03 1170.95万 4.04 38.24
其他业务(产品) 165.60万 0.16 72.24万 0.25 43.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.64亿 55.72 1.50亿 51.86 26.62
国外(地区) 4.46亿 44.12 1.39亿 47.89 31.06
其他业务(地区) 165.60万 0.16 72.24万 0.25 43.62
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直销(销售模式) 7.08亿 69.96 2.17亿 74.91 30.63
经销(销售模式) 3.02亿 29.88 7191.95万 24.84 23.78
其他业务(销售模式) 165.60万 0.16 72.24万 0.25 43.62
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截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
线下销售(销售模式) 6.03亿 73.69 1.73亿 69.94 28.70
线上销售(销售模式) 2.14亿 26.15 7397.43万 29.88 34.55
其他(补充)(销售模式) 131.63万 0.16 44.16万 0.18 33.55
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截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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线下销售(销售模式) 4.50亿 74.31 1.36亿 71.68 30.26
线上销售(销售模式) 1.55亿 25.55 5344.45万 28.13 34.55
其他业务(销售模式) 85.60万 0.14 36.03万 0.19 42.09
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.16亿元，占营业收入的51.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 51645.06│ 51.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.22亿元，占总采购额的30.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 22151.13│ 30.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所属行业情况
公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类
》，帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的
生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋
业（行业代码C195）。
(二)公司主营业务情况说明
公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供高性能、高价值兼顾实用美学的专业户外装备和服饰。Mo
biGarden，意为山野中移动的家。2003年，品牌以轻量化“冷山”徒步帐篷为起点开启创新之路，以横断山
脉为研发灵感深耕户外领域，从经典徒步帐篷拓展至全品类户外装备与服饰矩阵。品牌秉持“引领徒步和露
营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”的战略愿景，以“向野而生”为品牌核心理念，鼓励
大众探索山野，寻找向上力量。
OEM/ODM业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、
新西兰、亚洲和美国等国际市场。
报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司面对行业环境波动与市场竞争加剧的双重挑战，持续推进产品结构与渠道优化，强
化品牌专业定位与社群生态建设，整体经营保持稳健推进态势。报告期内，公司实现营业收入5.90亿元，同
比下降2.61%，实现净利润3,334.50万元，同比下降29.37%。报告期内，重点工作如下：
（一）自主品牌业务
1、纵深推进"荒野横断计划"，专业户外品牌定位持续强化
报告期内，公司以“荒野横断计划”为核心战略引擎，持续深化“向野而生”的品牌内涵。公司以横断
山脉为天然实验室与研发灵感源泉，围绕高海拔、多地貌、极端气候构建覆盖全场景的实地测试与产品迭代
体系，加速推动品牌从露营场景向专业徒步登山场景的战略延伸。报告期内，公司进一步明确“引领徒步和
露营”的战略重心，持续拓展从经典帐篷到全品类户外装备与服饰的产品矩阵，不断夯实专业户外品牌根基
。公司始终秉持“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”的战略愿景，以专业
产品为根基，推动户外文化走向大众。
2、以横断山脉为天然实验室，加速专业产品矩阵迭代验证
报告期内，公司依托“荒野横断计划”研发体系，基于实地测试数据持续迭代“冷山”系列产品。公司
重点推出“冷山风翼”系列专业徒步帐篷，以轻量化、60s快速搭建和抗暴风为核心设计理念，专为高海拔
及复杂环境下长线徒步打造，被誉为高海拔重装徒步爱好者的“高山庇护所”；同步推出“冷山龙脊”登山
杖，具备坚韧抗弯、无畏严寒特性，配合多连杆锁定设计，为多变地形场景提供安全可靠的重装支撑系统。
3、专业装备层层验证，从横断实测到巅峰认证构筑硬核产品力
在横断实测基础上，公司以“冷山极境攀登系统”为核心专业装备，联合攀登域专业登山团队，于2026
年上半年圆满完成喜马拉雅三峰连登极限挑战。2026年4月10日，公司运动大使、攀登域创始人陈涛（强子
）率团队从尼泊尔加德满都整装出发，历时41天高海拔艰险跋涉，于5月17日成功登顶努子峰（Nuptse，7,8
61米），5月20日登顶珠穆朗玛峰（Everest，8,848.86米），5月21日登顶洛子峰（Lhotse，8,516米），成
为中国首位完成“喜马拉雅珠峰三部曲”的登山者。在此次极限攀登中，公司冷山极境系列装备经受住了高
海拔低氧、暴风、极寒等极端环境考验，以专业硬核性能为攀登团队全程保驾护航，标志着公司专业装备成
功完成从“横断实测”到“巅峰认证”的完整验证闭环，进一步巩固了品牌在硬核户外领域的专业权威。
4、携全新户外装备亮相2026世界品牌莫干山大会，品牌势能持续释放
2026年5月，公司作为2026世界品牌莫干山大会官方合作伙伴，携全新户外露营与徒步产品亮相大会品
牌展示区，这是公司与新华社连续合作的第三年。大会现场，公司集中展示了以“耐造王岩羊硬壳”冲锋衣
为代表的新品矩阵，该产品兼具耐磨透湿与防风防雨性能，为多变户外天气提供全天候可靠防护。本次大会
参展有效提升了品牌在高端平台的曝光度与影响力，传递了公司推动中国户外产业高质量发展的品牌担当。
报告期内，公司明确将持续重点发力专业徒步运动产品线，打造覆盖户外运动全场景一站式解决方案，
涵盖帐篷、睡袋、充气垫、背包、登山杖等专业装备，并通过与全球领先科技面料品牌深度合作，打造冲锋
衣、软壳、美利奴内搭等经典服装产品线，以满足户外运动爱好者在多元环境下的专业运动需求。
5、深化提质增效，经营安全底线持续夯实
报告期内，公司持续推进"提质增效"运营战略，全面推行精细化管理。在库存管理上，延续去库"组合
拳"策略，通过线上线下全渠道联动促销及社群精准营销，持续优化库存结构；在产品开发上，聚焦核心品
类，精简无效产品线，从源头规避无效扩张。成本管控方面，持续推进费用结构优化，管理费用同比有所下
降，经营效率进一步提升。渠道端，公司优化门店结构，报告期内对低效直营门店进行调整关闭，渠道质量
持续改善。研发投入保持稳定力度，围绕产品性能与设计进行技术迭代，为后续产品竞争力提供支撑。
（二）OEM/ODM业务
1、全球化产能协同持续深化，海外市场布局稳步推进
报告期内，公司依托中国、孟加拉、越南全球化产能布局，持续保障自主品牌与外销核心客户的产能需
求，实现订单敏捷交付。公司紧抓海外客户订单外移行业机遇，凭借多区域供应链协同优势，在稳固现有优
质客户合作的基础上，持续深耕并拓展海外OEM/ODM市场。以海外市场需求为导向，公司进一步优化产能配
置与订单分配机制，提升订单敏捷交付水平，满足海内外客户多元化、个性化产能需求。
2、数智化运营持续深化，提效降本成效显现
报告期内，公司以成本领先为海外基地核心战略，深化系统应用与精益制造。结合自动化设备升级及系
统数据分析能力，有效提升制造效率、优化材料利用率，严格把控质量成本。持续推进海外本地供应链开发
进程，在实现材料成本可控的前提下，持续优化采购周期与订单交付周期，精准匹配客户需求。中国、孟加
拉、越南三地信息化系统全面升级持续发挥效能，系统可用性及数据准确性、可靠性持续提升，全方位保障
企业核心数据安全。
3、技术研发体系持续完善，创新成果转化加速
报告期内，公司技术工作围绕数字化赋能、市场洞察、可持续设计、用户体验与标准化建设五大方向持
续推进。技术端以创新为核心驱动力，引进先进装备升级生产工具与工艺，探索新型结构技术应用，将数字
化开发技术融入研发流程，通过模拟验证缩短开发周期。研发端聚焦结构、材料、技术、产品及工艺五大维
度创新，推进生产工艺标准化、自动化、柔性化升级，建设工艺数据库，持续优化良率与人效，构筑全链条
核心竞争优势。
三、报告期内核心竞争力分析
1、品牌力
作为中国山地运动和户外生活方式的领军品牌，公司以“向野而生”的品牌理念破圈，覆盖多元化户外
场景，以实现商业化和大众化普及，采用整合营销手段构建了全方位的户外运动解决方案，以联名跨界、内
容营销、社群营销等策略建立完善的户外产业生态圈，不断提升品牌的曝光度和影响力，实现可持续增长。
2、产品力
公司通过自研技术迭代创新，建立了一整套完善的、应对不同专业露营与徒步场景需求的产品矩阵。以
中国横断山脉作为灵感来源，通过荒野横断计划推出HDLab产品系列，以全世界气候和地形最复杂的横断山
脉为山地实验室，打造极致的户外科技和产品。
3、渠道力
公司具备全渠道发展优势，构建了一个多维度的营销网络，覆盖线上（含直播电商等）和线下多个渠道
，构建"专业引领+全民参与"的社群生态。通过销售渠道多元化，探索终端业务需求，这种多维度的渠道策
略，不仅增强了品牌的市场渗透力，也提高了消费者的购买便利性。
4、运营力
公司围绕“产品-品牌-渠道-运营”一体化策略，持续优化完善供应链，以精益管理支持前端市场和渠
道快速调整，满足不同终端客户的需求；搭建全品类差异化的供应合作伙伴生态，全面支持新产品的敏捷交
付以及垂类创新需求的快速上架。此外，公司智能仓储配置领先于行业水准，助力树立产品的高效交付标杆
，提升用户体验。数字化协同中台上线及业财一体数字平台贯通，拓展至整个公司各渠道及业务模块，实现
高效协同和智能分析与决策。
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