经营分析☆ ◇603919 金徽酒 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
100-300元(产品) 8.90亿 50.74 6.08亿 53.19 68.27
100元以下(产品) 5.22亿 29.74 2.87亿 25.12 55.02
300元以上(产品) 3.13亿 17.83 2.33亿 20.38 74.43
其他业务(产品) 2964.66万 1.69 1488.97万 1.30 50.22
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 13.49亿 76.89 8.69亿 76.08 64.44
省外(地区) 3.76亿 21.42 2.58亿 22.62 68.75
其他业务(地区) 2964.66万 1.69 1488.97万 1.30 50.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
100-300元(产品) 5.51亿 51.24 --- --- ---
100元以下(产品) 3.24亿 30.11 --- --- ---
300元以上(产品) 1.91亿 17.77 --- --- ---
其他(补充)(产品) 958.42万 0.89 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 8.48亿 78.88 --- --- ---
省外(地区) 2.18亿 20.23 --- --- ---
其他(补充)(地区) 958.42万 0.89 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 10.06亿 93.56 --- --- ---
互联网销售(销售模式) 3242.45万 3.01 --- --- ---
直销(含团购)(销售模式) 2721.19万 2.53 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 958.42万 0.89 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒制造(行业) 25.06亿 98.36 15.71亿 98.74 62.68
其他业务(行业) 4166.33万 1.64 2003.49万 1.26 48.09
─────────────────────────────────────────────────
100-300元(产品) 12.88亿 50.57 8.39亿 52.77 65.15
100元以下(产品) 8.16亿 32.04 4.18亿 26.26 51.17
300元以上(产品) 4.01亿 15.75 3.14亿 19.71 78.14
其他业务(产品) 4166.33万 1.64 2003.49万 1.26 48.09
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 19.21亿 75.41 12.11亿 76.12 63.02
省外(地区) 5.85亿 22.95 3.60亿 22.62 61.54
其他业务(地区) 4166.33万 1.64 2003.49万 1.26 48.09
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 23.77亿 93.32 14.75亿 92.74 62.05
直销（含团购）(销售模式) 6998.38万 2.75 5257.90万 3.31 75.13
互联网销售(销售模式) 5859.30万 2.30 4282.29万 2.69 73.09
其他业务(销售模式) 4166.33万 1.64 2003.49万 1.26 48.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高档(产品) 13.72亿 67.94 --- --- ---
中档(产品) 6.05亿 29.95 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3329.46万 1.65 --- --- ---
低档(产品) 925.02万 0.46 --- --- ---
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甘肃东南部(地区) 5.82亿 28.80 --- --- ---
兰州及周边地区(地区) 5.09亿 25.23 --- --- ---
其他地区(地区) 4.72亿 23.40 --- --- ---
甘肃中部(地区) 2.28亿 11.28 --- --- ---
甘肃西部(地区) 1.95亿 9.64 --- --- ---
其他(补充)(地区) 3329.46万 1.65 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 18.87亿 93.44 --- --- ---
直销（含团购）(销售模式) 9917.85万 4.91 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 3329.46万 1.65 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.12亿元，占营业收入的8.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 21209.01│ 8.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.13亿元，占总采购额的22.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31337.53│ 22.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业白酒（ChineseBaijiu）又名烧酒，是中国特有的一种蒸馏酒。根据中国证监会颁
布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），白酒行业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。
2024年1-5月，全国白酒行业销售收入2844.50亿元，同比增长11.80%；利润总额806.10亿元，同比增长
9.50%。2024年上半年，白酒行业依然维持着稳健的增长态势，白酒市场呈现存量竞争、消费多元、市场宽
度竞争、行业分化明显、消费双理性特征。白酒行业进入强集中、强分化的深度调整阶段，挑战与机遇并存
。未来，“树信心、固本源、提价值”是白酒行业发展的主基调。产区建设是白酒企业竞争的重要力量，通
过转型升级、数字化建设、品牌升级，构建多元化产品结构，实现产区品质和文化创新表达，提升产区核心
竞争能力，提高市场和消费者的认可度。
（注：数据来源于国家统计局、中国酒业协会）
（二）公司主营业务情况公司主营业务为白酒生产及销售，经营范围为：白酒、水、饮料及其副产品生
产、销售；包装装潢材料设计、开发、生产、销售（许可项目凭有效证件经营）。
公司地处秦岭南麓森林河谷，毗邻世界自然遗产九寨沟，生态环境得天独厚，酿酒历史和白酒文化悠久
。公司着力建设“生态金徽”“文化金徽”“智慧金徽”，依靠良好的生态环境、悠久的酿酒历史、传统工
序与独特技术相结合的先进工艺等优势不断提升产品品质。公司代表产品有金徽28、金徽18、世纪金徽、柔
和金徽、能量金徽、金徽老窖等。
报告期内，公司一直从事白酒的生产及销售，主营业务范围未发生重大变化。
（三）公司经营模式公司的经营模式为“科技研发——原料采购——成品酒生产——产品销售”。
1.科技研发
公司拥有国家级评酒大师、多名国家级白酒评委领衔的酒体研发团队，下设研发中心、酒体中心、微生
物研究所，与多所高校、科研院所合作，成立大师工作室、国评酒体设计室，坚持以消费者需求为导向，通
过充分的市场调研、内部测试和消费者反馈提出新产品研发、老产品升级方案，确定产品配方及技术标准。
此外，公司拥有先进的技术检测中心、包材实验室，从原材料采购、制曲生产、原酒酿造、成品酒包装到酒
体认证提供全方位研究检测。
2.原料采购
公司生产所需的原辅材料，包括粮食、稻壳、包装材料、其他原辅材料及机器设备等均通过市场采购。
供应部门根据公司生产、销售计划采购相关物资。公司制定了《采购管理办法》《供应商管理办法》，供应
部门采用竞合机制，加强供应商管理，通过询比价及招标洽谈等方式确定供应商及采购价格，按照《供应商
考核奖励管理办法》《供方业绩评价表》对供应商实施考核管理，建立奖励与优化机制，保证供应商的产品
质量、价格和服务。
3.成品酒生产
公司成品酒生产流程包括制曲、酿造、老熟、酒体研发和成品酒包装等环节。根据公司发展战略和市场
需求，制定年度制曲、酿酒生产计划，由制曲车间、酿酒车间组织实施；原酒经过分级后分别在陶坛、不锈
钢酒罐和国槐酒海储存，陈酿老熟后用于成品酒研发；公司根据销售规划和市场订单确定成品酒生产计划，
由包装中心负责实施。
4.产品销售
公司销售模式主要有经销商、直销（含团购）和互联网销售模式，以经销商模式为主。经销商模式下，
销售公司下属各区域网点按照资金实力、仓储条件、配送能力、市场信誉度、渠道开发能力、产品推广能力
及双方经营理念、战略目标的契合度等要素择优选择经销商，由其在一定区域内负责公司特定产品的推广、
仓储、配送和销售，并向终端门店提供配套服务，配合公司落实相关营销政策；在直销（团购）模式下，公
司设有推广中心，负责商超、专卖店产品销售和品牌推广；成立北京盛世金徽科技有限公司负责互联网业务
开发，多平台、多渠道服务更多消费者。
二、报告期内核心竞争力分析
1.生态环境优势
生态资源是孕育优质白酒的摇篮。公司地处秦岭南麓森林河谷，毗邻世界自然遗产九寨沟，生态环境得
天独厚。该地区是中国地理格局的中心腹地，地接南北，承东启西，具有显著的南北过渡带多样性特征；融
南北风物之美，无酷暑严寒之虞，更是中华文明发源的关键区域、秦巴陇蜀往来的历史通道和中华酒脉传承
的关键地带，是水土气生组合最佳的地带，为优质酒酿造提供得天独厚酿造环境。
2.历史文化优势
徽县因其独特、良好的地理、气候及水域环境，农业种植发达，粮食资源丰富，较早开始发展酿酒业，
逐步形成别具特色的烧酒文化。同时，徽县地处甘陕川交界要地，为入蜀必经之路，驿站客栈集聚，使当地
大小酿酒作坊渐渐增多，形成大型酿酒产业。根据相关考古论证及史书记载，徽县酿酒的历史可追溯至西汉
。据徽县《县志》记载，1134年，南宋抗金名将吴玠在徽县仙人关大胜金兵，众将士以头盔为盏，畅饮抒怀
，得名“金盔酒”，吴玠以“何不称之金徽酒，徽者，美也”，遂称“金徽酒”。至明清时期，徽县已出现
“永盛源”“宽裕成”“缙绅坊”“恭信福”等规模较大、较为知名的白酒（烧酒）作坊。1951年，在“永
盛源”等白酒（烧酒）作坊的基础上组建“甘肃省徽县酒厂”，1977年开发出闻名遐迩的“陇南春”牌白酒
,企业更名为甘肃陇南春酒厂，即金徽酒前身。徽县悠久的酿酒历史与丰厚的白酒文化积淀，使“金徽”和
“陇南春”牌白酒在西北地区获得了较高的认同和赞誉。
3.产品品质优势
公司依靠天然生态环境，采用秦岭南麓森林河谷山泉水、泥池古窖和国槐酒海柜藏等原生态酿造条件，
在继承传统固态酿酒工艺基础上，通过低温入窖、低温发酵、缓火蒸馏、低温馏酒、国槐陈酿等工艺，从原
料入厂到成品酒出厂全生产环节严格执行质量管理体系和HACCP体系，严格保证产品质量。秦岭是中国地理
的南北分界线，也是南北文化的融合点，独特的地理位置和酿造工艺使金徽酒既具南方酒的丰满醇厚又有北
方酒的芬芳净爽，形成金徽酒低温甜润的独特风格，不仅继承发扬金徽酒传统特点，而且适应多元消费群体
需求。
4.品牌与市场优势
1960年，凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，“金徽酒”成为全国首批登记注册的白酒商标之
一。公司传承“金徽酒”特有浓香型润雅风格，形成金徽酒产品“只有窖香没有泥味”的典型风格，通过工
艺提升、产品设计和营销拓展等，在西北市场形成较高知名度和较强竞争力，已成为西北地区优势白酒企业
，正积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。
5.国槐酒海优势
酒海是历史上酿酒时用以贮酒的容器。因槐木耐烟排毒能力强且含有益物质芦丁，对酒质能起到较好保
护作用，因此明清时期烧酒作坊开始大规模使用以槐木作为材质的酒海，称为“国槐酒海”。国槐酒海内壁
以麻纸、鸡蛋清、动物血等裱糊，干燥后用作贮酒容器，贮酒时间越长酒质醇香风味越独特。目前，公司拥
有明清时期以来保存完好的国槐酒海，为国内藏有并使用国槐酒海数量最多的白酒生产企业。公司建成独立
存放国槐酒海的养酒馆，通过“以柜储酒，以酒养柜”的方式，专门用于贮存优质酒。
6.百年窖泥优势
窖池是浓香型白酒特有的传统发酵容器，窖池中自然老熟的窖泥富集了空气、环境、原料、工具中的微
生物。窖泥持续发酵时间越长，其富含的微生物、香味物质种类越多，越能决定基酒的品质，故俗语称“千
年老窖万年糟，酒好全凭窖池老”。公司承继原“永盛源”“宽裕成”等烧酒作坊遗留的老窖池及窖泥，并
通过窖池建筑技术、护（养）窖方式及起糟工艺的改进，促进老窖泥与酒糟紧密结合，使公司产品具有的“
只有窖香没有泥味”特点更加突出。
7.技术与设备优势
为严控产品质量，保证食品安全，公司先后引进国内外领先的生产技术和检测设备。公司目前掌握“控
温陈酿技术”，可使陶坛库温度保持适中、稳定，加速原酒陈酿老熟。公司检测中心拥有国内外先进检测设
备，根据公司生产经营特点及金徽酒的特性，制定、形成了完善的产品检测流程和检测工艺。
公司独创“固态酿酒物联网监测系统”，为国内第一家研究并应用该监测系统的白酒生产企业。该监测
系统实施后，全面、精准反映了窖池温度变化情况，为统计分析原酒酿造工艺参数、入窖投料科学化及提升
优质原酒产出等奠定了基础。该技术已获得“发明专利”，并获得全国商业科技进步奖一等奖。另外，公司
引入国内先进灌装与封装技术，保证成品酒在传送、灌装及包装环节密闭清洁，防尘无污染。
8.人才与研发优势
公司拥有中国评酒大师、国家级白酒评委、省级白酒评委等高级技术人才数十名，制曲、酿酒、包装、
质检技师千余名，拥有技术人员数量在西北白酒生产企业中居于前列。公司实施了员工持股方案，形成有效
的长期激励机制，经营团队凝聚力较强，确保公司在技术和管理上的优势地位。公司管理层长期任职于公司
，具有丰富的白酒行业生产、销售管理经验；公司技术人员具有多年白酒研发和生产实践，掌握并熟悉“金
徽酒”独特的酿造工艺、酒体风格、感官口味等。公司建立了较为完善的研发体系，在引入先进设备的基础
上，重点关注产品品质与食品安全控制水平的提升；同时，根据市场需求与消费者偏好，围绕金徽酒的酒体
风格进行系统分析和研究。良好的人才储备和系统的研发机制使公司在保证产品品质的同时，具备了独立、
持续、有效的创新能力。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，金徽酒以转型促发展，以实干促增长，实现营业收入17.54亿元，较上年同期增长15.17
%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.02亿元，较上年同期增长19.08%。报告期内，公司
主要开展了以下几个方面的工作：
产品方面：坚持“细化工艺、强化管理”的总体思路。一是加强现场管理和工艺执行，对标行业标杆企
业，实施智能酿酒生产试验项目，加快生产提质增效；二是加强金徽工匠培养，大力开展生产技术攻关，持
续提升大曲、原酒质量，为丰富产品结构、提高产品品质和市场竞争力夯实基础；三是持续完善生产工艺，
联合多家科研院所深入开展发酵机理研究，解码金徽品质基因；四是保持渠道库存良性可控，完成世纪金徽
四星、柔和金徽H3、H6价格上调，增强产品价值链。
品牌方面：坚持“金徽酒正能量”品牌引领。一是深入打造“世界美酒特色产区.中国秦岭南麓白酒之
乡”，塑造独具特色的产区品牌优势；二是完成金徽酒品牌战略顶层设计，制定完整的品牌表达体系，精心
打磨完善、丰富、活化“金徽酒正能量”品牌内涵，多层次、多领域、多形式开展品牌推广；三是升级品牌
形象视觉规范，搭建“三位一体”传播矩阵，深化品牌IP和主题活动，多媒体传播夯实品牌资产，围绕产品
和用户工程，提升消费者对品牌的深度认知。
营销方面：坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径。一是持续深入推进以“C端置顶、品
牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态，最终实现会员运营，服务1亿消费者”为核心的
营销转型；二是分板块夯实大西北根据地市场建设，华东市场、北方市场优化商业模式，通过消费者培育持
续打造样板市场；三是互联网公司围绕流量、团队、消费者、产品、渠道精细化运营提销量，打造金徽全国
化线上营销平台，成为品牌赋能、消费者培育、销量增长的第三曲线。
用户方面：坚持“聚焦资源、精准营销、深度掌控”的营销策略。一是按照“81456”精益化管理原则
，通过数字化深入推进用户工程精准化、规范化、体系化建设；二是常态化开展“金徽之旅”“向名企致敬
”“醴遇金徽1580”等圈层互动活动，冠名自行车、篮球、羽毛球比赛等文体赛事，全方位系统开展影响力
客户工程建设；三是坚持“C端置顶”，BC联动深化圈层营销，通过用户工程促进终端动销，实现用户工程
有效转化。
管理方面：坚持“以客户为中心以奋进者为本”的核心价值观。一是继续加大数字化投入，推进供应链
、营销、生产、精益管理数字化建设，全面提升企业运营效率和经济效益；二是推行以正激励为主的卓越绩
效管理模式，专职部门推进精益管理，发挥绩效正激励导向作用；三是做好人才盘点，内部培养和外部引进
相结合建立人才库，完善各层级人才发展机制，为公司转型发展提供强有力的人才保障。
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