经营分析☆ ◇603938 三孚股份 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
三氯氢硅、四氯化硅、高纯四氯化硅、电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅、电子级四氯化硅、气相二氧
化硅、硅烷偶联剂、氢氧化钾、硫酸钾等化工产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钾系列(产品) 7.42亿 56.51 1.53亿 60.99 20.57
硅烷偶联剂(产品) 3.21亿 24.47 3912.42万 15.64 12.19
硅系列(产品) 1.86亿 14.17 4163.94万 16.65 22.40
其他(产品) 6367.75万 4.85 1680.91万 6.72 26.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 20.33亿 96.94 2.85亿 101.94 14.02
其他(补充)(行业) 3490.66万 1.66 391.57万 1.40 11.22
其他业务(行业) 2921.55万 1.39 -934.29万 -3.34 -31.98
─────────────────────────────────────────────────
钾系列产品(产品) 11.78亿 56.19 2.02亿 73.29 17.14
硅烷偶联剂(产品) 5.56亿 26.52 2213.20万 8.03 3.98
硅系列产品(产品) 2.98亿 14.23 6081.66万 22.07 20.37
其他(补充)(产品) 3490.66万 1.66 391.57万 --- 11.22
其他业务(产品) 2921.55万 1.39 -934.29万 -3.39 -31.98
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 8.75亿 41.71 1.03亿 36.86 11.78
国际(地区) 5.56亿 26.50 8877.39万 31.76 15.97
华北(地区) 3.07亿 14.65 4312.72万 15.43 14.04
华中(地区) 1.19亿 5.65 1964.90万 7.03 16.57
东北(地区) 7949.16万 3.79 1486.96万 5.32 18.71
华南(地区) 6709.63万 3.20 942.79万 3.37 14.05
其他(补充)(地区) 3490.66万 1.66 391.57万 1.40 11.22
其他业务(地区) 2921.55万 1.39 -934.29万 -3.34 -31.98
西南(地区) 2033.72万 0.97 434.09万 1.55 21.34
西北(地区) 975.15万 0.47 172.69万 0.62 17.71
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.59亿 50.51 1.32亿 47.82 12.44
经销(销售模式) 9.74亿 46.44 1.53亿 55.57 15.73
其他(补充)(销售模式) 3490.66万 1.66 391.57万 --- 11.22
其他业务(销售模式) 2921.55万 1.39 -934.29万 -3.39 -31.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钾系列(产品) 5.70亿 56.54 9666.70万 66.74 16.96
硅烷偶联剂(产品) 2.65亿 26.33 1685.79万 11.64 6.35
硅系列(产品) 1.45亿 14.39 2443.56万 16.87 16.85
其他(产品) 2765.27万 2.74 688.15万 4.75 24.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 16.93亿 95.68 2.32亿 92.99 13.72
其他业务(行业) 4668.98万 2.64 1511.96万 6.05 32.38
其他(补充)(行业) 2977.45万 1.68 238.25万 0.95 8.00
─────────────────────────────────────────────────
钾系列产品(产品) 8.23亿 46.51 1.72亿 68.85 20.89
硅烷偶联剂(产品) 4.61亿 26.03 1000.51万 4.01 2.17
硅系列产品(产品) 4.10亿 23.14 5029.70万 20.14 12.28
其他业务(产品) 4668.98万 2.64 1511.96万 6.05 32.38
其他(补充)(产品) 2977.45万 1.68 238.25万 0.95 8.00
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.53亿 36.88 8846.45万 35.42 13.55
国际(地区) 4.39亿 24.83 7055.40万 28.25 16.06
华北(地区) 2.40亿 13.57 3705.10万 14.83 15.42
西北(地区) 1.32亿 7.44 -249.55万 -1.00 -1.90
华南(地区) 9171.21万 5.18 2074.35万 8.30 22.62
华中(地区) 7590.94万 4.29 819.88万 3.28 10.80
其他业务(地区) 4668.98万 2.64 1511.96万 6.05 32.38
东北(地区) 4028.98万 2.28 869.98万 3.48 21.59
其他(补充)(地区) 2977.45万 1.68 238.25万 0.95 8.00
西南(地区) 2150.39万 1.22 107.17万 0.43 4.98
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.67亿 54.65 8163.94万 32.68 8.44
经销(销售模式) 7.26亿 41.03 1.51亿 60.31 20.75
其他业务(销售模式) 4668.98万 2.64 1511.96万 6.05 32.38
其他(补充)(销售模式) 2977.45万 1.68 238.25万 0.95 8.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.06亿元，占营业收入的14.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 30636.76│ 14.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.90亿元，占总采购额的47.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 79048.80│ 47.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司属于“CE26-化学原料和化
学制品制造业”。经过多年的布局及发展，公司形成了以硅系列产品为主链，钾系列产品辅助支撑的循环经
济发展模式，产品系列设计合理，产品附加值及技术含量随着产业链条的延伸而不断提升，公司逐步发展为
具有一定技术含量的精细化工生产、研发企业。公司各个生产系统协调联动生产，相互支撑，物料形成闭环
流转，应用充分，从而使公司各产品具备一定生产成本优势及环保优势。
1、硅系列产品：
公司硅系列产品主要涵盖三氯氢硅、四氯化硅、高纯四氯化硅、气相二氧化硅、硅烷偶联剂、电子级二
氯二氢硅、电子级三氯氢硅、电子级四氯化硅、高纯正硅酸乙酯。
（1）三氯氢硅的主要用途为制造多晶硅及硅烷偶联剂。2026年上半年,光伏产业链中多晶硅总产量同比
下降9.8%，硅片产量同比下降7.3%，电池产量同比下降21.9%，组件产量同比下降35.1%。多晶硅价格较年初
下降42.3%，硅片下降28.7%，光伏电池下降27.7%，只有光伏组件价格则较年初微涨3%，行业整体弱势运行
。公司为行业内投身较早的从业者，具有丰富的三氯氢硅生产经验，具备了较强的技术优势、成本优势及环
保优势，综合竞争实力较强。随着公司循环经济体系日趋完善，硅烷偶联剂产品产能利用率不断提高，三氯
氢硅内部耗用呈逐年上升趋势，公司抗风险能力逐渐增强。
（2）高纯四氯化硅下游主要应用于光纤预制棒、合成石英玻璃的生产。光纤预制棒属于技术密集型、
高附加值产品，其生产技术最初主要掌握在日本、美国等国外企业。近年来，随着国内精馏技术的提升，国
内企业陆续生产出符合光纤预制棒和石英玻璃生产要求的高纯四氯化硅产品。2026年上半年，全球AI算力产
业快速扩张，我国光纤产业呈现量价齐升、结构优化的发展态势。根据工信部发布的数据，截至6月底，全
国5G基站达到510.2万个，具备千兆网络服务能力的10GPON端口达3286万个。在高端芯棒生产方面，公司已
实现对原材料要求较为苛刻的PCVD芯棒生产工艺的规模化供应，并实现了进口替代，同时我公司也是目前亚
洲少数产品质量能够满足欧洲特纤市场的9N高纯四氯化硅生产企业，产品已成功销往欧洲市场。同时公司也
在不断开拓其他国际市场，提升国际市场份额。
（3）电子特气作为超大规模集成电路、平面显示器件、化合物半导体器件、太阳能电池、光纤等电子
工业生产中不可缺少的基础和支撑性材料之一，被广泛应用于半导体制造中刻蚀、清洗、外延生长、离子注
入、掺杂、气相沉积、扩散等工艺，据全球半导体协会统计，目前常用的电子气体纯气有60多种，混合气有
80多种。电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅及电子级四氯化硅均属于电子特气，主要应用于先进晶圆加工
，存储芯片制造，硅外延片制造，是半导体行业的重要辅助材料。电子特气方面，我国在NF3、WF6等关键气
体已经实现批量供应，但部分电子特气依然依赖国外进口。目前我国电子级三氯氢硅产品在4-6-8寸外延片
方面实现国产化应用，在12寸大硅片等方面国产化率较低。电子级二氯二氢硅产品、电子级四氯化硅产品国
产产品依然相对较少，未来下游市场对三种电子材料的国产需求占比将有较大提升。公司电子特气产品目前
生产稳定，逐步推向市场并实现规模化供应。
（4）气相二氧化硅作为工业产品添加剂，具有极强的稳定性、分散性、补强性、增稠性和触变性，因
而被广泛地应用到各个领域，如研磨剂、硅橡胶、胶粘剂、油墨、涂料、建筑、医药、化妆品等。随着国民
经济的发展和人民生活水平的不断提高，气相二氧化硅凭借其优越的性能，下游应用范围不断扩大，需求呈
逐年上升趋势。公司气相二氧化硅产品生产稳定，产能利用率维持在较高水平，同时作为公司硅产业链中的
重要产品，对于原材料的选用灵活度高，有一定的成本优势。多年来，公司深耕销售市场，气相二氧化硅产
品客户结构良好，并不断提高高附加值行业的覆盖比例。
（5）根据ACMI/SAGSI统计，全球功能性硅烷产量从2002年的10.30万吨增长至2022年的49.66万吨，200
2年-2022年复合增长率为8.18%；预计到2027年，全球功能性硅烷产量将达到72万吨，2022年-2027年复合增
长率为7.71%；中国功能性硅烷产量从2002年的1.50万吨增长至2022年的34.86万吨，占同期全球总产量的70
.20%；预计到2027年，中国功能性硅烷产量将达到56.80万吨，约占全球总产量的78.89%，2022年-2027年复
合增长率达10.26%。公司硅烷偶联剂项目一次性整体规划、设计，在行业内拥有较高的自动化水平，目前各
系列产品生产运行平稳有序，产品品质与稳定性持续优化，已成功供给国内外多领域客户，硅烷偶联剂产品
已成为公司循环经济产业的关键支撑。公司将充分发挥成本、规模、区位、环保等优势，力争成为国内规模
较大、产品系列较全、产业链较完善的硅烷偶联剂生产企业之一。
2、钾系列产品：
公司钾系列产品主要涵盖氢氧化钾、硫酸钾产品。该两种产品生产过程中的副产物氯化氢是三氯氢硅产
品的生产原材料，供应量稳定，且通过无机反应产出的氯化氢，产品品质较为适合三氯氢硅的生产，能够满
足下游多晶硅行业对碳元素含量的要求。
（1）氢氧化钾是重要的化工产品，广泛用于光伏、电子、电池、医药中间体、生物柴油、日化产品、
动物饲料等行业。近年来，随着我国氢氧化钾行业产业结构的调整，大型企业在规模、技术方面优势显著，
市场占有率逐步提高。技术落后、污染严重的小型企业逐步退出了氢氧化钾行业。我国氢氧化钾生产企业主
要集中在西北、华东、华北和西南四大区。公司投身氢氧化钾生产多年，积累了深厚的氢氧化钾生产经验。
公司凭借区位优势以及循环产业链优势不断发展，占据了一定的氢氧化钾产品市场份额并持续保持国内领先
的出口份额。
（2）硫酸钾广泛应用于农业领域和工业领域。在农业方面，硫酸钾是常用的钾肥，同时也是硫基氮磷
钾复合肥的主要原料；在工业方面，硫酸钾主要用于玻璃，染料，香料，医药等行业。注：上述相关数据为
公司内部对行业情况的统计数据，与官方统计数据可能存在偏差，本部分内容仅供参考，不构成任何投资建
议。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对日趋激烈的市场竞争环境，公司迎难而上、深耕经营，持续优化业务布局、夯实核
心竞争力，通过全体同仁协同攻坚，公司整体运营保持稳健向好态势，经营业绩实现明显提升。报告期内公
司实现营业收入131,215.39万元,同比上涨30.17%，实现归属于上市公司股东的净利润11,911.63万元，同比
上涨209.73%。
1、聚焦主责主业，精益生产管控
2026年上半年，公司各生产系统有效稳定运行。得益于公司成熟的氢氧化钾产品规模化生产经验，公司
“年产12万吨氢氧化钾（折百）项目”产能完全释放，有效地扩充了氢氧化钾产品供给规模，进一步夯实产
品市场供应能力，报告期内，氢氧化钾产品产量同比上涨40.28%。公司硅烷偶联剂产品生产稳定向好，1400
0吨硅烷偶联剂技改扩建项目运行顺利，产能利用率持续提升，公司持续推进降本增效，物料、能源消耗水
平不断优化，2026年上半年公司硅烷偶联剂产品实现产量同比上涨27.77%。
2、锚定发展机遇，开拓增量市场
2026年上半年，公司硅系列产品整体市场销售态势向好，销量实现明显增长。受益于光纤通信产业景气
度提高带来的需求拉动，高纯四氯化硅销量同比上涨56.37%；三氯氢硅下游多晶硅行业仍处于景气度偏弱的
周期，面对不利外部市场环境，公司持续优化客户结构、加大市场开拓力度，积极挖掘增量需求，最终实现
该产品销量同比上涨46.21%。公司充分发挥氢氧化钾产能优势抢占市场份额，产销衔接高效，实现满产满销
。硅烷偶联剂产品销量逐年上涨，2026年上半年实现销量同比上涨24.64%。2025年底，公司“正硅酸乙酯充
装及储存项目”建设完毕,该产品质量符合客户要求并形成进口替代。
3、加速项目布局，凝聚人才队伍
报告期内，公司200吨/年（一期40吨/年）SOD及配套溶剂项目开展顺利，主要设备采购及土建合同已经
签署，目前处于土建施工阶段。推进年产3万吨氯丙烯项目的建设。不断拓展丰富硅产业链布局，优化产业
体系，持续提升公司市场核心竞争力。
公司推出并落地实施2026年员工持股计划，进一步建立健全长效激励约束机制，深度绑定核心骨干与公
司长期发展利益，充分调动员工积极性与归属感，助力公司稳健可持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
1、循环经济模式
公司多年来坚持产业链条的延伸与拓宽，将以硅基产品为核心的循环经济发展模式不断完善、强化。通
过延伸产业链上下游产品、设计改造工艺流程，使各个生产系统之间协调联动、相互支撑，原材料和能源在
企业内部实现高效利用，最终实现整个生产过程原材料耗用减量化、能源消耗最低化、污染物排放最小化，
有效降低了产品生产成本，提高了公司的经济和环保效益，促进了公司高质量可持续发展。
公司核心产品为三氯氢硅，其本身作为公司电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅、硅烷偶联剂产品的原
材料，同时其生产系统产出的普通四氯化硅作为高纯四氯化硅生产所需原材料，余能余热回收副产蒸汽供应
生产系统循环利用；副产品氢气作为氢氧化钾生产所需能源。高纯四氯化硅产品提纯后的尾料四氯化硅用于
生产气相二氧化硅。氢氧化钾和硫酸钾生产系统的副产品氯化氢，均作为三氯氢硅产品的原材料，实现了三
氯氢硅生产用氯化氢内部供应。循环系统中的各种物料均直接通过管道运送至各生产系统，降低运输成本的
同时，保证了原材料的质量和供应的及时性。
2、技术与工艺优势
公司采用“硅氢氯化法”生产三氯氢硅，采用“三氯氢硅歧化法”生产电子级二氯二氢硅及电子级三氯
氢硅，采用“离子膜法”生产氢氧化钾，硅烷偶联剂项目通过整体设计、整体规划，拥有业内较高的自动化
水平。
同时，公司通过技术改造，提升了产品的品质，实现了硅系列产品的产出比例相对灵活调整。
与采用其他生产工艺的企业相比，公司采用的生产工艺由于反应容易进行，控制简单，易于操作，既减
小了劳动强度，也减少了相应的设备投入和人员配备，从而有效地降低了公司的生产成本。
3、质量优势
公司采用DCS自动控制系统监控生产流程，实行严格的绩效考核和责任管理制度，公司一贯高度重视产
品质量管理，积累了丰富的产品质量控制经验，公司所有产品均通过了ISO9001国际质量管理体系认证。电
子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅、硅烷偶联剂产品已通过IATF16949:2016认证，部分硅烷偶联剂产品通过
了ISO14067产品碳足迹认证。代表公司产品具备了高质量运行的能力和向下游高端客户推广的条件。
公司参与修订工业三氯氢硅产品国家标准（国标编号：GB/T28654-2018）、气相二氧化硅产品国家标准
（国标编号：GB/T20020-2025）。公司全资子公司三孚电子材料参与制定《电子工业用二氯硅烷》国家标准
（国标编号：GB/T38866-2020）、《电子工业用四氯化硅》国家标准（国标编号：GB/T38867-2020）。公司
氢氧化钾产品检测中心获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）授予的实验室认可证书，为氢氧化钾产品
质量管控提供更为坚实的检验检测技术支撑。
4、物流优势
三氯氢硅、氢氧化钾、高纯四氯化硅等为危险化学品，对于运输车辆有严格的要求，需要专业的特种车
辆运输，并且运输成本较高。公司的全资子公司三孚运输具有危险化学品运输资质，在充分保障公司货物运
输的同时，降低了产品的运输成本。
此外，公司具有较强的区位优势，公司位于唐山市南堡经济开发区，距曹妃甸港约50公里，距天津港约
80公里，距唐山港约80公里，三个港口之间由唐曹高速和沿海高速公路连接，交通便利。公司在物流方面的
优势一方面降低了运输成本，另一方面使得公司产品出口更为便捷，在行业中具有明显优势。
5、规模与品牌优势
公司作为全国范围内产量较大及供货稳定的三氯氢硅、氢氧化钾、高纯四氯化硅、硫酸钾、硅烷偶联剂
生产企业，规模经营优势明显。公司产品销往国内多个省、市、自治区，并出口到南美、东南亚、非洲、澳
洲等地。公司具有稳定的客户群体和良好的产品口碑，客户资源优势较为明显。
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